海通证券怎么样(wind研报)
海通证券怎么样(wind研报)
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4月28日消息 券商一季报进入密集披露期，其业绩为何普遍下滑？曾经的“牛市旗手”何时能够重振旗鼓？
截至4月28日，13家券商披露一季报，步招商证券后尘，除第一创业和湘财股份营收实现增长外，其余11家无一难逃业绩承压的窘境。在归母净利润方面，有6家券商由盈转亏，分别为西部证券、湘财证券、东北证券、国元证券、华西证券、西南证券。
值得注意的是，作为“腰部”券商——西南证券，其是目前为止*一家一季度营收不足亿的证券公司。根据西南证券披露的一季报，截至2022年3月末，该公司营业收入为0.39亿元，同比下降94.81％。同期，该公司归母净利润为-1.28亿元，同比下降152.12％。
为何西南证券出现营收净利双下滑？根据利润明细表，西南证券利息净收入和手续费及佣金净收入均有所增长，分别为0.83亿元、2.47亿元，同比分别增长19.57％、2.05％。
具体来看，经纪业务、投行业务和资管业务是推动券商业绩增长的“三驾马车”。西南证券前两项业务有小幅增长，但是其资管业务有所下滑，较上年同期下降54.47％至468.95万元。
自资管新规推出后，通道业务持续压降，券商资管迎来全新的机遇和挑战。对于西南证券来说，资管转型承压。数据显示，2019年至2021年，西南证券资管业务分别为0.55亿元、0.30亿元、0.23亿元，同比分别下降25.86％、45.99％、23.13％。
除资管业务大幅下滑外，西南证券自营收入骤降才是拖累其业绩亏损的罪魁祸首。数据显示，截至2022年3月末，西南证券公允价值变动收益持续亏损，较上年同期减少1.47亿元，同比下降71.03％。此外，投资收益和对联/合营企业对投资收益也有所下滑，分别为0.54亿元、0.85亿元。
以“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联/合营企业对投资收益”简单计算，截至2022年3月末，西南证券自营收入为-3.84亿元，较上年同期减少6.72亿元，降幅为233.33％。
值得一提的是，2019年至2021年，西南证券自营收入分别为19.31亿元、13.12亿元、11.25亿元，超过同期的利息净收入和手续费及佣金净收入，成为西南证券的第一大支柱性产业。
缘何今年开年，券商自营业务会大幅下降？山西证券分析师表示，年初以来，由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日成交额出现萎缩，对证券公司业绩造成一定影响，其中，自营业绩是*的影响因素。
“头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。此外，科创板今年来新股屡次破发及投资者弃购的现象屡见不鲜，跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险，新股上市的不同表现将直接影响公司业绩，造成进一步业绩分化。”中邮证券分析师补充道。
2022年以来，受新冠疫情、俄乌冲突和全球通货膨胀叠加影响，股市景气度面临下行通道，这也给“靠天吃饭”的券商行业带来巨大挑战，自营收入集体下滑。除山西证券、华西证券披露信息不全外，上述11家券商自营业务仅中信证券、招商证券和西部证券未出现亏损，分别为33.51亿元、1.76亿元、0.3亿元，不过，相较于上年同期，上述三家券商的自营收入降幅分别为13.52％、90.97％、90.94％。
戏剧性的是，在市场哀号遍野的情形下，“券商一哥”中信证券自营收入仍创下33.51亿元的佳绩，而“万年老二”海通证券亏损最多，达26.3亿元，降幅为191.45％。
东北证券、国元证券、南京证券、西南证券降幅均超过200％，其自营收入分别为-4.35亿元、-7.17亿元、-0.22亿元、-3.84亿元。自营收入降幅最小的为第一创业，较上年同期下降42.45％至-0.8亿元。而第一创业自营收入之所以降幅较小是因为其上年同期的自营收入也呈亏损状态，为-1.39亿元。
股市行情低迷又恰逢业绩不佳，“牛市旗手”券商板块今日开盘低开低走，截至收盘，其已杀跌3.31％。27日刚披露一季报的东北证券开盘即低走，跌幅达9.82％，一度触及跌停。中银证券、第一创业、南京证券跌幅均超5％。截至4月28日收盘，西南证券报3.59元/股，收跌3.23％。
随着大资管、财富管理时代的来临，券商营业收入的构成更加多元，转型之路虽非一蹴而就，但证券公司倘若始终躺在“舒适圈”，不愿啃改革这块“硬骨头”，等着市场倒逼其去改变，那么注定要付出更加沉重的代价。
60万粉丝财经大V发声质疑白酒市场研报真实性，令昔日的“核心资产”白酒股后市走势成为市场焦点。
2月7日，粉丝数量达61.2万的财经大V“否极泰董宝珍”发文称，研究员并未深入终端调研，只是通过强调渠道库存、回款等看好白酒行情，从而质疑白酒市场研报的真实性。分析人士称，该大V被认证为凌通盛泰投资管理董事长、否极泰基金经理，之所以对白酒股研报存疑，可能源于他近期对白酒股的观点。春节期间，该大V发表《董宝珍：白酒已经进入大周期的下降拐点》。而不少券商和基金机构持看多观点。
作为昔日的“核心资产”，白酒股的后市走势观点出现分歧。
财经大V质疑白酒研报
2月7日，财经大V“否极泰董宝珍”在社交平台发布的一篇文章引发市场关注。
“否极泰董宝珍”在上述文章中表示，“研究员们强调渠道库存没出现什么问题，经销商向酒厂打款也很正常，于是研究员说白酒还是‘永远的神’”。在“否极泰董宝珍”看来，截至目前，研究员们的研究报告均未谈及终端动销，也未看到研究员去超市、卖场调研的动作。
“否极泰董宝珍”认为，任何人发布的白酒渠道、库存的具体量化指标都是不准确的，渠道库存只能是根据很多指标综合推算和观察，因而，“不提终端销售状态”，只根据“经销商库存量正常，打款正常”来判断，得出的结论存疑。
微博
据中证金牛座数据，白酒概念板块2月8日走势偏弱。截至午间收盘，迎驾贡酒、古井贡酒均跌逾6%，水井坊、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、口子窖跌幅均超4%。
日前发布白酒看空观点
该大V被认证为“凌通盛泰投资管理董事长、否极泰基金经理”，近期他发布了对白酒股的观点。
微博
在春节期间（2月5日），该大V发表《董宝珍：白酒已经进入大周期的下降拐点》，并表示，茅台酒的价格周期就是白酒行业的价格周期和经营周期，茅台酒的价格是观察白酒周期的最直观指标。茅台酒的合理价格应该在城镇人均月工资收入的1/3-1/2之间波动，超过1/2就会因高估而出现拐点。茅台酒价格*的时候曾达到3500元，已经大幅超过城镇人均月工资收入的1/2，所以它的向下拐点已经不能避免，且已经出现。
“白酒行业整体处于价格高点和库存高点。目前价格已经演化到高位下跌，库存开始抛出，价格下跌和库存抛出互相加强，下跌周期来临了。” 该大V在文章中写道。
券商、基金普遍看多
尽管存在看空的声音，但在前期持续回调后，目前对白酒股的看多成为市场主流观点。
中国证券报•中证金牛座
Wind
其中，中信证券认为，年前的一段回调已基本释放了市场对于旺季动销相对负面的情绪，目前跟踪显示春节旺季白酒动销表现保持了平稳，市场情绪有望逐步转暖。当前仍首推高端白酒，关注地产酒机会及次高端边际变化。
中信建投证券表示，当前春节动销成为市场最为关注的核心因素之一，与全国多地部分经销商沟通后，认为春节动销整体平稳，苏皖市场表现较好，高端酒表现较为平稳。龙头酒企回款整体平稳，部分企业回款进度优于去年同期，春节动销受疫情影响较小，平稳落地后龙头企业全年业绩确定性提升。考虑名优酒企的综合竞争力不断提升，当前高端及次高端龙头估值具备安全边际，后市可乐观看待。
多位基金机构人士也在近日发表了对白酒股的看法。
2月7日，招商基金量化投资部副总监侯昊发表观点指出，白酒板块经过近期调整后估值回落至配置区间。在经济稳增长预期下，消费韧性较强。把时间拉长看，在消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好配置价值。
悟空投资董事长鲍际刚日前表示，经过一轮估值调整后，白酒行业的确定性比较高，此前出现了一定幅度反弹，股价脱离了底部区域。不过，其也指出，未来若想创新高，还缺乏新的催化剂，这可能需要很长时间。
3月29日晚间，海通证券披露年报显示，2021年实现营业收入432.05亿元，同比增长13.04%；净利润128.27亿元，同比增长17.94%；基本每股收益0.98元。
根据各家券商发布的年报及业绩快报， 海通证券2021年营收排名目前居行业第二，仅次于中信证券； 净利润排名第四位，居于中信证券、国泰君安、华泰证券之后，跌出三甲位置。此外，去年海通证券的ROE(加权平均净资产收益率)达到8.09%，同比上升0.21个百分点。
值得注意的是，2021年第四季度海通证券业绩大幅滑坡。第四季度公司主营收入83.66亿元，同比下降16.05%；归母净利润10.0亿元，同比下降57.85%；单季度扣非净利润8.55亿元，同比下降66.78%；负债率76.14%，投资收益120.38亿元。
这与报告期内计提减值有一定关联，根据海通证券发布的计提减值公告，在2021年1-9月已计提资产减值准备的基础上，公司2021年10-12月计提信用资产减值损失18.33亿元，计提其他资产减值损失4.5亿元，合计计提资产减值损失22.83亿元，相当于上年净利润的18%。
海通证券表示，公司本次计提资产减值准备符合《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，目前公司经营状况正常，各项业务稳定，资产结构良好，流动性较强，各项风险控制指标均符合监管要求。董事会同意公司本次计提资产减值准备。
截至报告期末，公司资产总额7453.14亿元，同比增长7.38%；归属于上市公司股东的每股净资产12.49元，同比增长6.30%。
分业务来看，海通财富管理业务、资管业务、投行业务、融资租赁业务、交易及机构业务、其他业务收入占比分别为25%、11%、13%、12%、25%、14%；收入分别为106.70亿元、46.32亿元、56.59亿元、51.75亿元、109.11亿元、58.60亿元。
在投行业务方面，海通证券表现突出。Choice数据显示，截至当前，公司已助力天岳先进、创耀科技、迈威生物、采纳股份等11家公司成功发行，实现融资181.68亿元。
但在投行业务赚得“盆满钵满”的同时，海通证券投行的合规问题却屡遭敲打。
根据证监会公布数据显示，海通证券今年领了5张罚单，居行业之首。其中有4张为出具警示函的监管措施，另一次为监管谈话。
此外，2021年9月海通证券因在开展ST瑞德财务顾问业务的持续督导期间未尽勤勉职责，涉嫌违法违规，收到中国证监会立案调查书。
今年1月，因相关责任人在持续督导过程中未做到诚实守信、勤勉尽责，海通证券被股转系统通报批评，同时对其中一人暂不受理其出具的业务文件三十六个月。
3月28日，时任海通证券保荐代表人的王行健、张恒，因保荐项目上市后业绩大“变脸”，被证监会暂停受理业务文件三个月。
中证协官网披露的保代的C类名单（处罚处分类） 记录显示，截至目前，共有C类保荐代表人199人，中信证券（19人）、海通证券（18人）、招商证券（12人）上榜保代较多。其中海通证券占据C类保代的10%，这一数据远超保代规模更大的中信建投和中金公司等。
正因合规问题尚待解决，海通证券作为头部券商已经6次缺席中国证监会发布的券商“白名单”。
此外，在子公司表现方面，去年海通证券旗下的海富通、富国基金资产管理总规模创历史新高。截至报告期末，海通资管公司管理规模1,110亿元，其中主动管理规模1,069亿元。海富通基金资产管理规模4,161亿元，创历史新高，较2021年初增长28.7%。
股价表现表面，海通证券已从年初的12.20元/股附近跌至当前的10.20元/股附近，市值蒸发16.40%。
3月29日晚间，海通证券披露年报显示，2021年实现营业收入432.05亿元，同比增长13.04%；净利润128.27亿元，同比增长17.94%；基本每股收益0.98元。
根据各家券商发布的年报及业绩快报， 海通证券2021年营收排名目前居行业第二，仅次于中信证券； 净利润排名第四位，居于中信证券、国泰君安、华泰证券之后，跌出三甲位置。此外，去年海通证券的ROE(加权平均净资产收益率)达到8.09%，同比上升0.21个百分点。
值得注意的是，2021年第四季度海通证券业绩大幅滑坡。第四季度公司主营收入83.66亿元，同比下降16.05%；归母净利润10.0亿元，同比下降57.85%；单季度扣非净利润8.55亿元，同比下降66.78%；负债率76.14%，投资收益120.38亿元。
这与报告期内计提减值有一定关联，根据海通证券发布的计提减值公告，在2021年1-9月已计提资产减值准备的基础上，公司2021年10-12月计提信用资产减值损失18.33亿元，计提其他资产减值损失4.5亿元，合计计提资产减值损失22.83亿元，相当于上年净利润的18%。
海通证券表示，公司本次计提资产减值准备符合《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，目前公司经营状况正常，各项业务稳定，资产结构良好，流动性较强，各项风险控制指标均符合监管要求。董事会同意公司本次计提资产减值准备。
截至报告期末，公司资产总额7453.14亿元，同比增长7.38%；归属于上市公司股东的每股净资产12.49元，同比增长6.30%。
分业务来看，海通财富管理业务、资管业务、投行业务、融资租赁业务、交易及机构业务、其他业务收入占比分别为25%、11%、13%、12%、25%、14%；收入分别为106.70亿元、46.32亿元、56.59亿元、51.75亿元、109.11亿元、58.60亿元。
在投行业务方面，海通证券表现突出。Choice数据显示，截至当前，公司已助力天岳先进、创耀科技、迈威生物、采纳股份等11家公司成功发行，实现融资181.68亿元。
但在投行业务赚得“盆满钵满”的同时，海通证券投行的合规问题却屡遭敲打。
根据证监会公布数据显示，海通证券今年领了5张罚单，居行业之首。其中有4张为出具警示函的监管措施，另一次为监管谈话。
此外，2021年9月海通证券因在开展ST瑞德财务顾问业务的持续督导期间未尽勤勉职责，涉嫌违法违规，收到中国证监会立案调查书。
今年1月，因相关责任人在持续督导过程中未做到诚实守信、勤勉尽责，海通证券被股转系统通报批评，同时对其中一人暂不受理其出具的业务文件三十六个月。
3月28日，时任海通证券保荐代表人的王行健、张恒，因保荐项目上市后业绩大“变脸”，被证监会暂停受理业务文件三个月。
中证协官网披露的保代的C类名单（处罚处分类） 记录显示，截至目前，共有C类保荐代表人199人，中信证券（19人）、海通证券（18人）、招商证券（12人）上榜保代较多。其中海通证券占据C类保代的10%，这一数据远超保代规模更大的中信建投和中金公司等。
正因合规问题尚待解决，海通证券作为头部券商已经6次缺席中国证监会发布的券商“白名单”。
此外，在子公司表现方面，去年海通证券旗下的海富通、富国基金资产管理总规模创历史新高。截至报告期末，海通资管公司管理规模1,110亿元，其中主动管理规模1,069亿元。海富通基金资产管理规模4,161亿元，创历史新高，较2021年初增长28.7%。
股价表现表面，海通证券已从年初的12.20元/股附近跌至当前的10.20元/股附近，市值蒸发16.40%。
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