天鹅股份股吧(河北证券大智慧)
天鹅股份股吧(河北证券大智慧)
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八一钢铁出现异动，截至今日9时37分，股价跌停，成交2755.96万股，成交金额1.55亿元，换手率为1.80%，跌停板封单金额为37.24万元，公司发布的*业绩预告显示，预计2021年实现净利润10.38亿元~13.21亿元，净利润同比增长199.75%-281.50%。
业绩变动原因:(一)钢铁市场复苏,钢材价格大幅上涨。(二)公司的产品结构持续优化,公司产能利用率得到了充分提升。(三)2020年度因疫情影响,公司经营业绩基数小。综合以上因素,公司2021年盈利水平大幅提升。
证券时报•统计显示，今日公布2021年业绩预告公司中，截至发稿股价较为强势的有翔丰华、法拉电子、天鹅股份等，股价分别上涨13.35%、10.00%、7.22%，股价跌幅较大的有中伟股份、中兵红箭、八一钢铁等，分别下跌10.29%、9.98%、9.97%。
资金面上看，八一钢铁近5日主力资金总体呈净流出状态，累计净流出4826.97万元，其中，上一交易日主力资金全天净流出132.00万元，尾盘净流入555.65万元。
融资融券数据显示，该股*（1月27日）两融余额4.18亿元，其中，融资余额为4.17亿元，近5日融资余额合计减少564.69万元，降幅为1.34%。（）
注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
财报解析、智能盯盘
业绩预告、异动、涨停、跌停、大涨、业绩暴增
文 | 杨万里
曾经，它是炒股软件“三剑客”龙头，利润一度超过和同花顺的总和。时过境迁，龙头变成了龙尾，无论是业绩还是市值，皆落后于同行。
这家公司叫大智慧，当年喊着要做“中国彭博社”。
令人唏嘘的是，如今大智慧陷入了主业7年连续亏损、实控人被刑拘的泥潭，离梦想越来越远。更糟糕的是，资本市场有名的“新湖系”开始减持公司股份，这不是一个好信号。
大智慧经历了什么？为啥与同行差距这么大？对于20.24万小股民而言，他们心中充斥着难以描述的苦涩之感。
一、大智慧VSVS同花顺
老股民经常使用三款炒股软件：、大智慧和同花顺。
资料显示：大智慧的营业收入主要来自于终端系统（PC终端、港股系统和移动系统）。的营收主要来源于证券业务、金融电子商务服务、金融数据服务、互联网广告服务。同花顺的营收主要来自增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、基金业务、软件销售维护。
尴尬的是，同为证券行业的公司，大智慧与队友之间差距却比较大。
一般而言，基本面是影响股价的重要因素。当一家公司业绩落后于同行时，在二级市场的市值也不会被推高。而大智慧，正好符合这种情况。
原始数据来源于大智慧、、同花顺财报
截至2019年11月1日，大智慧的市值为148亿元，市值为1018亿元，同花顺市值为531亿元。在市值、营收和扣非净利润方面，大智慧排名倒数第一。在毛利率方面，大智慧暂时高于。
大智慧于2011年1月上市。奇葩的是，上市第二年，公司的业绩就变脸了。
数据显示，从2012年至2018年，大智慧的扣非净利润已经连续7年处于亏损状态。亏损数额分别为-2.99亿元、-2788万元、-5.26亿元、-6.94亿元、-16.07亿元、-1.08亿元和-604.6万元，累计亏损超30亿元。
2019年三季度，大智慧的主业情况有所改善，扣非净利润为1370万元，同比增长636.49%。不过，该公司三季度净利润依然亏损8515万元。
值得关注的是，大智慧曾在2016年布局网络直播。为了让直播平台“视吧”火起来，大智慧请来了吉姆·罗杰斯、李大霄等投资界人士做宣传。然而，在付出14.56亿后，直播平台业务仅贡献5.53亿元营收。
之后的两年（2017年、2018年），大智慧的直播平台营收分别为0.29亿、0.08亿，净利润继续亏损。这意味着，大智慧寄予厚望的网络直播平台没能给业绩加把劲，却成了业绩“拖油瓶”。
二、实控人被刑拘、股民索赔6.38亿
扣非净利润连续亏损7年，转型也不成功。就在大智慧业绩停滞之际，又一利空迎来。
2019年4月27日，大智慧公告称，实际控制人张长虹因涉及事项涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关拘留。事件的起因是大智慧在2013年年报中虚增利润。
资料来源于大智慧公告
彼时，业绩亏损的大智慧为了避免被ST，采取虚假承诺“可全额退款”的销售方式提前确认收入，采取“打新股”、“理财”等方式进行营销，采取延后确认年终奖少计当期成本费用等方式，一共虚增利润约1.2亿元。
东窗事发后，市场一片哗然。
在2016年7月，证监会正式对大智慧虚增利润的行为出具《行政处罚决定书》，对张长虹等5名责任人员采取5年证券市场禁入措施。在被处罚之际，张长虹也辞去了大智慧董事、董事长和总经理职务。
颇有讽刺的是，目前大智慧卷入了多起投资者诉讼案，索赔金额达6.38亿元，位居中国证券民事赔偿榜首。
三、大股东新湖集团开始减持了
说到大智慧，还有一位主角不能忽视，即“新湖系”。
截至今年三季度，浙江新湖集团股份有限公司（简称：新湖集团）持股18.52%，为大智慧第二大股东。
大智慧与新湖系的故事最早追溯至十年前。
2009年，新湖中宝突击入股大智慧，以3.52亿元拿下大智慧6435.19万股，成为大智慧第二大股东。到了2014年6月，新湖中宝合计套现约11亿元，正式离场。虽然将股份全部减持，但双方依然关系密切。新湖系与大智慧玩了一出产重组游戏，即湘财证券拟曲线上市。不过，这笔交易最终被监管层否决。
2017年6月，新湖集团以4.3元/股再次入股大智慧。现在，新湖集团以经营发展需要为理由，开始减持大智慧股份。
2019年10月9日，大智慧公告称，新湖集团已累计减持大智慧3185.21万股，约套现2.5亿元。
资料来源于大智慧公告
一天后（10月11日），大智慧又公告称，新湖集团拟自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内减持不超过 3975.4万股（占总股本的2%），任意连续90日内减持不超过1987.7万股（占总股本的 1%）。
截至11月1日，大智慧股价为7.44元。按照新湖集团2017年的入股价格，现在处于浮盈状态。
结语
一边是主业不振、实控人被刑拘，一边是大股东减持。大智慧正一步步走向危险的边缘，“中国彭博社”的影子没见到，大智慧在A股飞多远却要打上问号。
面对麻烦不断的大智慧，也许股民会说，它就像“皮球破洞，泄气了”！
天鹅股份(603029.SH)公告，2022年7月20日，公司与新疆昌吉农村商业银行股份有限公司(“农商行”)签订了《设备按揭贷款业务合作协议书》，约定农商行为公司提供*余额为人民币7亿元的设备按揭贷款业务授信额度，额度使用期限为壹年，从2022年7月20日起至2023年7月19日止。在此额度和与期限内，农商行向符合条件的购买公司采棉机设备的客户发放最长不超过36个月的设备按揭贷款，并由公司为上述设备按揭贷款提供担保。
截止本公告披露日，公司已实际为采棉机按揭贷款购机提供的担保余额为8625.43万元。
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原标题：以史为鉴，历史才是最诚实的评级：天鹅股份上市后主业连亏三年，为何报表一派祥和？ | 独立评级
流程
最近，一则减持公告吸引风云君的注意：天鹅股份（603029.SH）二股东新疆古月杨股权投资合伙企业（有限合伙）拟减持公司5.79%的股权。
细一瞧，风云君发现这位二爸爸自打解禁之后就紧锣密鼓马不停蹄地筹划减持，根本不care股价如何下跌，如下图：
这种怎么跌都是赚的减持行为，难道是上市前突击入股，白捡的便宜不心疼？
这是风云君的第一个反应，然而并不是！
天鹅股份2016年4月在上交所上市，而早在2010年底，二爸爸就以4,910万元成本入伙，而且其股权结构极其简单，为张席彬和张东娟为父女。
按照目前累计套现金额计算成本，虽未收回成本，但毕竟有68.16%的股票还未减持，实现1个亿小目标还是有戏的。
那天鹅股份到底是撒么给情况，让这位股东爸爸拼命想甩掉呢？
一、上年市业绩立马变脸，毛利率却屡创新高
天鹅股份2016年上市，身处棉花加工机械制造行业，主要产品为轧花设备和剥绒设备。实控人为山东省供销合作社联合社。
1、稳健的下滑趋势
2016年上市当年，天鹅股份收入下滑33.56%，净利润下滑29.58%，扣非净利润下滑45.48%；
2017年上市第二年，天鹅股份收入上涨22.11%，但净利润接着下滑59.94%，扣费净利润135万元，继续下滑93.15%；
2018年上市第三年，天鹅股份收入上涨8.19%，但扣非净利润-902万元，自上市后扣非净利润*为负数。
经营净现金就更不用说了，自2017年开始一直为负数。
真是老太太过年，一年不如一年，从上市第一年的2016年到2018年，保持稳健快速下滑态势。如下图：
2、毛利率创新高的背后
其实，上市前1年的2015年，天鹅股份收入就下滑30.37%，但因为毛利率上升的原因，净利润及扣非净利润下滑幅度低于收入降幅，如下表：
2015年，天鹅股份在收入下滑，销售费用率、财务费用率基本不变，管理费用率上升3个百分点的情况下，净利率竟还有所上升——只因为一点，毛利率大幅上升。
收入规模下降，毛利率大幅上升，听着很奇妙是吧？拉长时间轴再看看。如下表：
（注：2018年收入及毛利均剔除当年新收购业务）
无巧不成书，自2015年开始，天鹅股份收入大幅下滑，毛利率却不断刷出历史新高。
2018年，并购取得新欢武汉中软通科技有限公司（以下简称“中软通”）以及内蒙古野田铁牛农业装备有限公司（以下简称“野田铁牛）”后，原有业务毛利率突然下滑至32.26%，恢复本来面貌。
那么，究竟是哪项神奇的产品贡献了如此高的毛利率呢？
看见没，每年都有新的接力选手。
2015年得益于上表中全线产品的毛利上涨，使得天鹅股份在总收入下滑30.37%的基础上上市成功。但颓势已露。
财务造假？没有证据可不能瞎说。但2017、2018年天鹅股份计提了大量的坏账损失，应该与上市前冲业绩放宽了客户资质审查有关！
如下表：
2016年、2017年毛利率持续保持高位的主要原因来自其他业务收入。
2016年，其他业务收入5,917万元，毛利率由4.36%增加至36.93%，增幅巨大。
2017年，其他业务收入 8,779万元，历史*点，毛利率由36.93%上升至52.25%。
其他业务收入是什么？为什么前后差距这么大？
2013至2015年，其他业务收入主要是抵顶棉机设备款的棉花销售收入以及租金收入，也就是说上市前，部分销售回款状况就不是很好，如下表：
上市后呢？
都上市了谁还披露那么细致，上市后各年年报对其他业务收入只字未提，只在2017年回复交易所问询时提到包含处置投资性房地产处置收入，也就是卖房子收入。
就是说2016、2017年的高毛利主要原因是卖房子贡献的。
风云君再一捋，发现天鹅股份2016年就是靠甩卖资产才避免的亏损。
二、上市当年，靠卖房子和股权避免亏损
先说卖房子。卖给谁呢？
2016年9月，天鹅股份公告拟将其持有的山东行业协会大楼14 层1402 室、1403-1408室、1409 室、1410-1411 室的房产出售给关联方山东鸿鹄农业开发中心（以下简称“山东鸿鹄”）。
本次转让最终取得处置收益1,555.30万元，是2016年其他业务收入主要来源。山东鸿鹄为实际控制人山东省供销合作社联合社控制的其他企业。
根据当时公告，上述房产由公司关联方租赁，此次交易完成后，可有效减少公司与关联方发生的租赁交易。
再来说说卖股权。
也是2016年9月，天鹅股份公告拟转让其持有的新疆银丰现代农业装备股份有限公司（以下简称“新疆银丰”）640万股份，转让价格不低于4.5元/股。
该股权取得成本640万元，转让时新疆银丰已经在新三板挂牌。通过征集意向方，上述股权最终以2,904万元成交，并确认2,292万元投资收益。
2016年，天鹅股份利润总额3,381万元，而投资性房地产及股权处置收益共计3,847万元。
也就是说没有资产及股权处置，天鹅股份上市当年就要亏损。
三、上市第二年，接着甩卖资产来避免亏损
转眼间又到了2017年9月，老会计扒拉扒拉算盘一算，利润又不够了，咋办？还是卖资产来凑。
处置对象还是关联方山东鸿鹄。
天鹅股份将天鹅大厦建筑面积共计3,105.82㎡的房产出售给山东鸿鹄，同时为避免同业竞争，山东鸿浩除自用部分房产外，将所有资产再出租给天鹅股份全资子公司山东天鹅物业管理有限公司（以下简称“天鹅物业”）。
公司解释山东鸿浩购买房产后转租给天鹅物业，是因为天鹅大厦的对外出租和物业管理由天鹅物业统一进行。
该笔资产处置取得收入6,539万元，占2017年营业收入的21.29%，获得收益3,870万元，天鹅股份2017年利润总额1,333万元。
如果没有这笔处置，2017年同样亏损。
在回复交易所问询时，天鹅股份表示：持有投资性房地产本来目的就是为了增值，买卖无可厚非，卖资产也不是为了避免亏损，因为当时正在筹划重大资产重组缺钱刚好缺钱而已。
说得冠冕堂皇，但是这一切究竟是为了什么，相信各位心中自有判断。
四、上市第三年，靠买利润来避免亏损
一眨眼，又到了2018年9月。
为啥都是在9月份？因为到了9月份，老会计就知道今年收成咋样了。
连续两年靠卖资产避免亏损，已经被问询了，不咋好意思腆着老脸再来一次了，今年可咋办呢？
那就买利润呗（收购资产）！
活人还能被尿憋死？上市公司那么多特权，还能做不出这点利润？！
2018年9月，天鹅股份公告拟以1.63亿现金收购中软通51%的股权，最终形成商誉1.28亿元。
收购时，中软通全部净资产账面价值6000万元，评估值3.28亿元，增值率443.55%，最终协商成交价3.20亿元。
协商还是很高效的，毕竟代表中小股东的利益成功抹掉了800万巨额零头。
中软通为网络安全领域的高新技术企业，主营业务为网络安全业务，与公司之前的棉花加工机械制造行业完全不搭嘎。
关于此次收购，上交所也及时问询，大概意思是：你以前是的主营为棉花加工成套设备及配件业务，现在进入网络安全领域，你能不能玩的转？有没有足够的人才、技术和经验储备？
交易所的话翻译成白话文，就是：你一弹棉花的怎么去搞编程了？你们真以为有了上市公司的牌照就无所不能了嘛？！
公司的解答咱们就不看了，看不看的其实也没啥意义，反正你也能猜到。
收购时，中软通原股东业绩承诺
中软通2018年实现净利润2,518.75万元，比较*的完成了业绩承诺。
根据天鹅股份*披露的2019年中报，中软通2019年上半年净利润10万元，收入未披露。而2018年上半年，中软通净利润384万元。
能否实现2019年业绩承诺看上去有点玄了，值得关注。
2018年，中软通并表后贡献净利润1,913万元，天鹅股份当年净利润2,484万元，77.07%的利润都是中软通贡献的。原有业务微盈利，还是因为政府补助的缘故。
上市后经营状况及经营现金流都不好，1.63亿也不算个小数目，那么风云君多嘴问一句：
钱哪来？
五、募投项目缺乏必要性
天鹅股份2016年上市时扣除发行费用后，累计募集资金1.72亿元，截至2019年6月30日，已全部使用完毕。如下表：
根据募集资金实际使用情况，5,100万元用于“年产2,000套棉花加工机械成套设备项目”，剩余1.21亿元用于补充流动资金。
而用于募投项目的5,100万元中的4,848万元已在募集资金到位前已预先投入，接近95.06%，也就是说没有募集资金，这项目也能搞。
而这个项目，2019年上半年毛利不足600万元，可以说是原有主业经营状况的真实写照了。
绝大多数资金都用来补充流动资金，是偿债压力比较大吗？
2016年至今，天鹅股份没有长期借款，短期借款余额较小，财务费用很少，2016至2017年还购买大量的理财产品，其实不缺流动资金。如下表：
结合上文看来这部分钱最后都用来买中软通了。
在购买中软通当年，天鹅股份还购买了另一家公司野田铁牛，好消息是按照净资产购买的，没有商誉！
那坏消息呢？
接着看。
六、野田铁牛靠关联方交易造就的收入假象
2018年5月，天鹅股份按照经审计的净资产收购野田铁牛60%股权，耗资298.65万元。
收购前，野田铁牛股权结构
收购完成后，包泉从野田铁牛股东退出，包青春持股比例降低至40%。
野田铁牛主要从事农机制造及销售，根据收购时审计报告，2017年收入0元，2018年1-4月收入0元，也就是收购前野田铁牛一直没有收入。如下图：
根据收购时公告，通过收购野田铁牛，可以整合双方优势，使天鹅股份积极向农机领域拓展。
农机行业拓展结果呢？真的是犹如神助，2018年野田铁牛农机销售收入2,420万元，净利润79万元。
不明真相的投资人一定会说，虽然农机板块利润规模小，但是收入已成规模，未来可期。
真是这样吗？
2018年8月，天鹅股份召开股东会，为加快和促进公司控股子公司野田铁牛打捆机产品的销售，会议同意野田铁牛向呼伦贝尔市华迪牧业机械有限公司（以下简称“华迪牧业”）销售总金额为5,850万元的圆捆打捆机。
而华迪牧业系持有公司野田铁牛40%股份的自然人股东包青春过去12个月曾控制并担任执行董事的企业。交易构成关联交易。
再看一下当时关联交易公告时华迪牧业财务数据，净资产28.98万元，收入554.21万元，净利润-9.66万元，即使总资产也只有1,939.71万元万元，这样一家企业竟然要向野田铁牛采购5,850万元的圆捆打捆机！！
如下表：
风云君又顺便看了一下工商信息，华迪牧业参保人数0。
根据天鹅股份2018年年报数据，2018年与华迪牧业关联方销售金额2,395万元，相当于野田铁牛总收入的98.97%，如下表：
综合起来看，野田铁牛2018年收入几乎全部来自华迪牧业。
关联交易本身并没有对错，对错一看交易合理性，二看收款有没有完成。
那，收款完成了吗？
根据天鹅股份披露关联方往来余额，未看到应收华迪牧业款项，也就是本期销售已全部回款，至少在这个环节上市公司没有蒙受损失。
但是参照华迪牧业2017年稀烂的财务数据，这种靠关联交易造就的收入和利润具有可持续性吗？
2019年上半年，披露的公开数据显示野田铁牛亏损230万元。
此外，2018年并购取得中软通和野田铁牛后，虽然天鹅股份营业收入增加2,500多万，但应收账款增加6,700多万，几乎是营业收入的3倍，2019年披露的应收账款也未明显下降。
华迪牧业财务这么稀烂的公司都能收到钱，难道剩下的客户比华迪牧业还差，还是……
七、结语
自2019年开始，天鹅股份董事长、总经理、董事、监事已经相继辞职。
但愿这只天鹅不会跟黑化肥一样会发灰，最终变成资本市场的又一只黑天鹅。
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