今日铜价格期货价格走势图(农银策略精选混合660010基金)

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“跌跌”不休的铜价或尚未见底。

6月以来，铜价一路下行，7月伊始LME铜价盘中跌破每吨8000美元，为自2021年2月以来*。

国内期货市场上，截至上周五（7月1日）收盘，沪铜期货主力合约收于61460元/吨，近一个月沪铜已下跌10%。

回顾上半年，铜价走势先扬后抑，年初价格达9800美元/吨，而本轮下跌约始于4月末。截至6月末，铜价已在3个月内重挫超20%，回吐上半年全部涨幅。

下半年，通胀以及货币政策收紧仍为全球市场*的宏观主题。国元期货分析称，美联储加息力度将决定海外市场情绪。国内市场方面，随着复工复产进程加快，市场信心持续恢复向好。基本面上，矿山供应宽松局势不变，废铜供应压力也有所缓和，不过，在海外经济可能陷入滞胀的大背景下，供应对铜价带来的支撑将缓慢减弱。

铜油比走低，商品牛市结束

随着铜价持续走低，“铜油比”目前约为80，而铜油比上次达到80左右，是在2014年10月。

资料显示，铜油比是指国际铜价与油价的比值，作为全球重要的大宗商品，铜与原油的价格走势长周期来看呈现明显正相关。历史上，每当铜油比走低，就会像“美债收益率曲线倒挂”指标一样，警示经济衰退风险。

物产中大期货首席经济学家景川告诉第一次财经：“铜价更多反映全球经济运行状况，原油价格则易受到地缘局势扰动以及OPEC产油国政策影响。今年地缘冲突是诱发原油价格大幅上涨的重要原因，因此铜油比跌入历史低位区。”

分析人士表示，1988年以来，铜油比成功预警了1990年、2001年、2008年、2011年、2019年的衰退风险。1990年以来的5次衰退预警中，铜油比突破前低后12个月内美国经济均步入衰退。

“目前铜油比走势反映了全球经济差异化运行。一方面，工业需求减弱导致铜价走弱；另一方面，由于疫情以来美国政府货币财政化引发通胀，叠加俄乌冲突对能源价格的推升，铜油比持续回落在所难免。”景川认为。

美联储6月加息后，英国央行也宣布加息25BP，瑞士央行加息50BP，欧洲央行酝酿以新的工具实现加息行动，全球流动性收紧大潮令欧美股市继续大幅承压。

对美联储加息及全球经济增长前景的担忧令大宗商品遭遇重挫，通联数据Datayes!统计显示，6月以来伦铜、伦镍、伦锡期货主力合约价格分别下跌了12.7%、20%、23%；布伦特原油期货主力合约价格同期跌幅为8.33%。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，6月以来，海外市场身处加息潮中，市场对经济衰退的定价已明显体现在资本转移和风险偏好切换上。在顾冯达看来，虽然有色金属等大宗商品具有供需基本面支撑，但预计下半年海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，经济滞胀乃至局部衰退的“灰犀牛”风险加大，各类风险资产在海外系统性风险下的压力不容小觑。

下半年铜市场可能转为过剩

金属铜在多个产业中运用广泛，包括家电、地产、基建、交通等各领域。铜价进一步下跌，一定程度上可缓解产业链终端企业的成本压力。

据国元期货监测，自4月份铜价下跌以来，下游企业产销量开始回升。整体来看，随着物流恢复，下游企业产销回升促进了精炼铜采购。

中信期货分析称，上半年海外消费相对偏强，但在地缘冲突及欧美货币政策持续收紧的背景下，预计海外铜消费下半年可能会明显放缓；而国内来看，一季度受益于外需偏好，且电力投资稳增长，铜消费相对较好，但3~5月疫情对终端需求负面冲击较大，随着下半年国内稳增长政策持续推进及落地，铜消费可能会受到一些提振，但在房地产长周期向下且外需走弱的背景下，铜消费进一步提升空间有限。

该机构预计，三四季度全球铜消费将分别增长0.1%和下降0.2%，2022年全年增长0.8%，2023年则有望回升到1.5%。就供需平衡来看，2021年全球铜市场短缺38万吨，预计2022年下半年将转为过剩局面，全年过剩12万吨，2023年则将过剩53万吨。

具体到细分行业来看，国元期货分析，目前线缆需求细分行业中，电源工程需求相对较好，但表现仍不及往年。地产行业方面，上游电铜杆企业原料库存处于低位，国内物流的不断恢复将有助于电铜杆企业补货，对5月精炼铜消费将产生直接促进作用。

空调生产方面，今年二季度整体表现平稳，而下半年空调行业步入传统生产淡季，产销端都将明显收缩。

此外，汽车行业方面，上半年国内汽车产销震荡走弱，全球芯片短缺问题继续对汽车生产带来影响。为拉动汽车行业消费，汽车下乡活动目前已经开启，考虑到国内汽车库存压力并不大，汽车下乡活动将有望带动汽车行业产销回升，预计下半年汽车产销将成为铜的终端需求*拉动。

08月17日讯 农银汇理策略精选混合型证券投资基金（简称：农银策略精选混合，代码660010）08月14日净值上涨2.40%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9267元，累计净值为1.9267元。

农银策略精选混合基金成立以来收益92.65%，今年以来收益46.63%，近一月收益-0.68%，近一年收益67.87%，近三年收益100.70%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为张峰，自2015年12月02日管理该基金，任职期内收益135.55%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有康龙化成（持仓比例7.48%）、立讯精密（持仓比例5.70%）、双汇发展（持仓比例5.61%）、恒生电子（持仓比例5.36%）、珀莱雅（持仓比例5.24%）、贵州茅台（持仓比例4.78%）、广联达（持仓比例4.36%）、爱尔眼科（持仓比例4.14%）、中公教育（持仓比例3.63%）、欧普康视（持仓比例3.12%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年二季度市场整体呈现震荡上行的态势。四月份随着国内外的流动性不断宽松，市场整体呈现震荡上行的态势。其中国内四月份先后调降了逆回购，MLF和LPR利率，全月流动性处于很宽松的状态。再加上美联储在三月份一系列的宽松动作，使得四月份全球美元流动性都比较宽松。宽松的流动性使得北上四月份明显增持了A股，同时四月份使得A股呈现出核心资产表现更强的局面。其中分行业来看，四月份以消费、医药、建材为代表的行业跑出了非常明显的超额收益。五月份市场出现了先涨后跌的情况，五月初因为对于海外经济担忧的解除，外需相关的行业有所表现。但市场很快又重新回到了以消费、医药为代表的内需强势行业。月底的时候，市场的风险偏好出现了明显的下降，市场出现了明显的下跌。全月上证指数出现了微跌，但相关强势板块全月有较好的上涨。六月份市场整体涨幅较好，上旬市场出现了阶段性调整，但整体处于上涨状态。六月份国内经济处于持续的温和企稳的状态，同时外需也有所改善。全月来看，以消费、医药为代表的内需强势行业表现较好，外需相关的消费电子和新能源汽车也开始展现机会。

二季度我们的组合相比一季度进行了一定的调整，我们在三月到四月份进行了调仓，增配了消费、医药板块，维持了建材板块较高的配置。五月份到六月份组合因为对消费、医药和计算机板块进行了较大比例的配置，取得了相对较好的效果。其中组合六月份增持了消费电子和新能源汽车。

展望2020年三季度，我们仍保持谨慎乐观的态度。在估值方面，经历了二季度的上涨，目前市场整体估值分化比较严重，部分行业估值分位较高。在经济方面，国内经济出现企稳的迹象，海外经济也开始出现见底企稳的现象。在流动性方面，由于季度末效应，二季度末流动性出现了阶段性紧张的局面，预计三季度流动性仍会维持相对宽松的状态。风险偏好方面，预计三季度风险偏好整体偏平稳。因此，整体上我们认为三季度市场仍有上行空间，但我们认为三季度市场运行将明显比二季度复杂。

在行业方面，我们认为外需相关行业压力将逐步解除，内需相关行业也仍有机会。大类风格方面，我们认为三季度风格可能会相对更加均衡。

2020年三季度我们组合将保持中高仓位运行的态势，在配置方面，组合将以内需型成长行业配置为主，但我们将逐步增加外需相关行业，以及价值类板块的配置，三季度我们将以更均衡的组合方式运行。其中消费、医药、计算机、消费电子、新能源汽车、券商、工程机械等板块将是我们主要的配置方向。

“国内铜的供需基本面并不好看！市场十分罕见地出现了旺季垒库存现象，国内铜社会库存量接近5年来同期*水平。”银河期货有色金属研究员王颖颖对《证券日报》

5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。要求重点企业带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。

“铜价回调与五部委约谈企业不无关系。”王颖颖说。

沪铜价格与国际铜价往往具有联动性，对于近期国际铜价走势，南华期货金属分析师薛娜对《证券日报》

铜价过快上涨对大多数中下游铜加工企业和终端制造商形成了负面影响。据薛娜介绍，“电线电缆企业生产的主要原材料是铜，他们生产的铜线缆、漆包线等产品则供应家电生产商、电力企业等做成终端产品销售。当铜价上涨时，电线电缆企业的成本急剧增加，部分企业已无利润空间，于是不得不选择拖延交付时间甚至不惜违约以避免更大的亏损。在这样的情况下，企业只能通过期货套期保值来规避原材料上涨风险。”

薛娜表示，“为了促进上下游行业协调发展，维护行业良好生态，五部委约谈企业对稳定铜价具有非常重要的作用，后期随着监管部门的介入、执法手段的严格，上游企业的议价能力会得到有效限制，下游企业则不必再面临高昂的资金成本压力。”

目前，从全球金属铜的供需角度分析，薛娜给出的基本研判是目前供给端铜矿供给稍显紧张，需求端开工率不及预期。先看供给端，她说：“受新冠疫情影响，铜矿大国智利4月份宣布封锁边境，为期1个月，致使4月份智利铜矿产量同比降低约12%，预计5月份智利铜矿产量依旧低迷。”再看需求端，薛娜说：“受高铜价影响，铜加工企业的实际需求降低，铜线缆及铜杆企业开工率均不及预期，不过随着价格的回调，铜加工企业有望在近期恢复开工。”

对于铜期货市场的后市，薛娜表示，“目前，铜价已经至支撑位，料将在此有所波动。铜价在短期或将难以冲击此前高位，沪铜可能会在7.1万元/吨—7.5万元/吨之间形成震荡空间；从供需关系看，铜矿供给或将在下半年逐步恢复，近期因高铜价积压的订单也会随着铜价降至7万元/吨逐步缓和；此外，美国下半年缩减购债规模的可能性有所增加。综上所述，铜价将在短期内宽幅震荡。铜产业链中下游企业可以进行一定量套期保值对冲铜价波动风险。”王颖颖则认为：“6月份和7月份是关键时间窗口，上涨或已接近尾声。”

（编辑 乔川川 策划 张颖）

金投价格频道提供今日铜价格查询,各地*铜行情报价（2018年08月16日）：

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