中证白酒基金(中证白酒基金现在还能买吗)
中证白酒基金(中证白酒基金现在还能买吗)
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余世鹏 中国证券报·
一季报显示，截至一季度末，该基金A份额数量从2021年末的540.45亿份增加到593.33亿份，C份额从52.90亿份增加到81.36亿份，总份额为674.69亿份，A份额和C份额的资产净值总共为688.85亿元。截至一季度末该基金的股票持仓规模为649.88亿元，占基金总资产的比例为92.94%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票，分别为贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份、今世缘、酒鬼酒、古井贡酒、水井坊、口子窖。
雅安，四川省地级市。是四川省历史文化名城和新兴的旅游城，有“雨城”之称，素有“川西咽喉”、“西藏门户”、“民族走廊”之称；是四川盆地与青藏高原的结合过渡地带、汉文化与民族文化结合过渡地带、现代中心城市与原始自然生态区的结合过渡地带，是古南方丝绸之路的门户和必经之路，曾为西康省省会。根据第七次人口普查数据，截至2020年11月1日零时，雅安市常住人口为1434603人；2020年雅安市地区生产总值754.59亿元，同比增长4.4%，发展态势喜人。
今天向大家介绍这位商业大咖，企业注册地位于四川雅安，企业实控人18岁从工厂车间工人一路升迁到厂长，主导企业进行国企改制、并购扩张，57岁实现IPO敲钟，成为雅安第一家A股上市公司，市值395.33亿。她就是四川雅化实业集团股份有限公司控股股东、实际控制人、董事长、党委书记郑戎。2021年4月25日，雅化集团发布了2020年年度报告，公司全年实现营业收入32.5亿元，同比增长1.67%；2021年8月29日，雅化集团发布2021年中期报告全文。报告显示，2021年上半年，雅化集团实现营收21.24亿元，同比增长64.35%。
那么，郑戎何许人也？
梳理郑戎的大概经历：18岁起历任雅安化工厂车间工人、党委办公室副主任、企业管理办公室主任、厂长助理兼厂长办公室主任、副总会计师、副厂长、厂长兼党委副书记；48岁起历任四川省雅化实业有限责任公司董事长兼总经理、党委书记；56岁时公司整体变更设立的股份有限公司，任四川雅化实业集团股份有限公司董事长兼总经理、党委书记；57岁带领雅化集团登陆深交所中小企业板IPO敲钟，成为雅安第一家A股上市公司；60岁起任四川雅化实业集团股份有限公司董事长、党委书记；62岁起至今，任四川雅化实业集团股份有限公司董事长。
郑戎（四川雅化实业集团股份有限公司董事长）
公开资料显示，郑戎，1953年9月出生，本科学历，高级经济师，现任四川雅化实业集团股份有限公司控股股东、实际控制人、董事长、党委书记、法人代表。持有四川雅化实业集团股份有限公司股份比例为11.93%，按最新市值计算，郑戎身家约47.16亿元人民币。
四川雅化实业集团股份有限公司创立于1952年，注册地位于四川省雅安市，是一家集民爆器材制造、工程爆破、矿山一体化和锂矿采选、基础锂盐制造业务的上市公司。前身为前身是国营四川雅安化工厂；2001年雅安化工厂改制，注册成立“四川省雅化实业有限责任公司”；2003年，雅化集团走出雅安，收购了民爆业同行绵阳久安公司；两年后，又一口气收购了三台巨能和旺苍县化工厂两家公司；2007年，完成了对攀枝花恒泰公司的整合；2009年5月26日，由四川雅化实业集团有限公司整体变更设立的股份有限公司，改制为四川雅化实业集团股份有限公司；2010年集团工业生产总值居四川省民爆行业第一位，全国民爆行业第四位；2010年11月9日，四川雅化实业集团股份有限公司在深交所中小企业板上市，股票代码：002497，股票简称：雅化集团，成为雅安第一家登陆国内A股市场的企业；2014年，雅化集团进军锂行业。
07月22日讯 招商中证白酒指数A基金07月21日下跌1.00%，现价1.198元，成交2311.01万元。当前本基金场外净值为1.1840元，环比上个交易日下跌1.07%，场内价格溢价率为0.17%。
本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌1.35%，近3个月本基金净值上涨12.02%，近6月本基金净值下跌4.28%，近1年本基金净值下跌15.72%，成立以来本基金累计净值为2.9001元。
本基金成立以来分红3次，累计分红金额52.21亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为侯昊，自2017年08月22日管理该基金，任职期内收益236.81%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有山西汾酒（持仓比例14.50%）、五粮液（持仓比例14.33%）、泸州老窖（持仓比例14.14%）、贵州茅台（持仓比例14.08%）、洋河股份（持仓比例11.53%）、古井贡酒（持仓比例4.27%）、酒鬼酒（持仓比例3.85%）、今世缘（持仓比例3.48%）、水井坊（持仓比例2.18%）、口子窖（持仓比例2.15%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期白酒指数上涨26.95%，受到疫情影响的动销场景开始修复，整个板块估值得到修复，但是放长看白酒还是要进一步观察消费场景的修复和批价的提升，对于具体企业而言也需要仔细分析产、营、销、管的战略和执行方面的合理性和效果，行业会分化，但是有足够竞争力的公司也会得到更多认可。报告期内对指数进行了比较好的跟踪。
报告期内基金的业绩表现
700亿白酒基金，本轮最大回撤已超36%！
创史上第二大回撤记录！
不止它，
市场上几只白酒含量较高的基金，在这一轮白酒的下跌中，最大回撤均超35%！
易方达消费行业的最大回撤一度超40%！
这几只基金的自2019年以来的最大回撤，基本都始于2021年初和年中。
回想下，2021年年初高点，那正是大批投资者冲进白酒基金的时候。
1年多过去了，当初那些高点冲进来的投资人，还浮亏超30个点！
今年以来，白酒基金也没“闲着”，继续下跌。
招商中证白酒和鹏华中证酒均有超20个点的跌幅；
萧楠的易方达消费行业下跌超21个点；
汇添富消费行业超跌19个点；
鹏华消费优选相对较好，下跌15.83%。
斯嘉丽看了下：
资料基金定期报告
相比另外两只白酒含量超40%的基金，2021年报显示，鹏华消费优选的白酒比例仅有18%，所以跌幅较小。
华创食品饮料首席董广阳前几天分享过白酒今年以来继续下跌的原因，主要是两方面：
1，外部因素。今年复杂性比往年大很多，风险偏好下降，估值有比较多的回落，因为之前估值水平并不算便宜；
2，疫情因素。使得消费短期内受到一些影响，尤其3月份以来，对4月份、5月份销售的担忧有所加剧，加剧之后对于后期的业绩有所影响，导致了大家提前担心业绩有所回落之后的因素。
理性听完原因分析，感性上还是emo。
毕竟，这样的亏损程度，搁谁身上谁都不好受。
所以，还是以史为鉴吧！
历史上，白酒亏损超30%的人，后来都怎么样了？
由于指数基金不会出现风格漂移、仓位下降的情况，
所以斯嘉丽选择1000万基民持有、700亿的招商中证白酒指数基金来举例子。
资料Wind；截至2022.4.1
资料Wind；截至2022.4.1
历史上，招商中证白酒（以下简称招商白酒）曾经出现过4次超30%以上的最大回撤。
1，第一次，发生在2015年股灾1.0时期。
当时招商白酒的最大回撤为36.01%，用了11个月左右的时间才恢复到净值最高点。
而如果不幸买在了最高点，那么持有6个月-1年后，基金仍然还是亏损；
但如果继续持有3年，就会有87%的回报；
如果如果持有至今，那么将会有超290%的回报。
2，第二次，发生在市场最近的一次大熊市，2018年6月-10月。
这也是招商白酒史上最大的一次回撤，超40%！
这次回撤收复时间相对更快，仅用5个月左右的时间就恢复到此前净值高点了。
如果你又不小心买在了高点，这次，你在1年后就可以收获正回报了；
继续持有3年，有175%的回报；
持有到现在，也有超***的回报。
3，第三次，距离我们比较近，就是2021年年初那波核心资产的杀跌。
不过，那次跌的快，1个月时间，最大回撤就有30%；
同样，收复的也快，不到3个月就回到净值高点了。
只不过，如果你是去年高点买入，那么到现在你还亏损超30个点。
4，第4次，发生在去年6月至今。
这次回撤超36%，是招商白酒史上第二大回撤，也是回撤区间最长的一次。
如果从去年高点买入至今，你还亏损着32个点。
所以，历史上白酒基金亏30%的人，
只要后面坚持拿着，不论1年，3年，收益基本都会回来。
更爽的是，如果你避开了高点，在大跌了这么以后，你的收益会更好！
资料Wind；截至2022.4.1
那么，现在到了可以乐观的时候了吗？
1，从估值角度来看，以中证白酒指数为例：
数据Wind
目前市盈率(TTM)不到38倍，处于自2019年3月以来(近三年)市盈率估值中等偏低的位置。
可以说，目前的白酒板块，确实不贵。
从分位数来看，白酒指数过去三年的市盈率中位数是42倍，当前不到38，处于合理略微偏低的状态；
但是离2019年上半年最低26倍的市盈率，还有一定的距离。
如果，以现在估值水平去抄底，一年之后会有多少收益呢？
数据Wind
数据显示，历史上以当前市盈率(约38倍)买入白酒指数，
一年之后，大概是两种情况：
1）可能获得约90%的收益；
2）也可能出现超20%的亏损。
不过总体而言，目前情况下，向上空间是显著高于下跌空间的。
2，从盈利情况来看：
数据Wind
A股目前20家白酒公司，现有8家披露了2021年业绩预告。
统计显示：
8家白酒2021年营业收入合计1562亿，平均同比增长16.76%；
归母净利润合计673亿，平均同比增长16.51%。
其中，8家中，有5家的净利润增速度超过20%；
增速最快的舍得酒，预计2021年全年实现营业收入49.69亿，同比增长83.8%；实现归母净利润12.46亿，同比增长114.35%。
增速较快的还有迎驾贡酒，预计2021年营收45.77亿，增速32.58%，归母净利润13.8亿，增速44.74%。
3，回到估值。
刚才说，虽然本轮白酒估值已经跌到了一个相对合理偏低的位置，但这个估值在历史上还是相对高的水平。
为啥？
数据Wind
因为股价=净利润*市盈率
对比10年前，这8家白酒企业的净利润增长，大多都在2-3倍。
股价自然就高涨，像是茅台10年股价涨了超10倍；
股价相比利润涨更多的那部分，就是估值涨出来的。
所以，因为公司利润不断增长，买它的基金才能不断上涨，这是最底层逻辑。
斯嘉丽找了持有白酒仓位较多的两位基金经理的最新观点，他们依然对白酒的前景乐观。
1，刘彦春：优质酒企现在估值便宜，没什么好担心的
我们还是非常看好白酒行业，未来行业内几家头部公司股价有望再创新高。
任何行业都存在周期性，阶段性也会受到政策预期扰动。经济周期波动、疫情扰动仅是阶段性影响，我国居民财富积累持续增加的大趋势不会改变。
白酒头部企业仍然是对股东财富积累最为友好的企业。
近期白酒批价下行不是坏事，企业对终端价格掌控力增强，有利于提高开瓶率，对于理顺价格体系以及销售渠道都有好处。
优质酒企目前在产品布局，以及渠道改革上一直在进步，现在估值也便宜，没什么好担心的。
必选消费，行景气和中低收入水平居民收入相关性会更强，疫情期间企业盈利能力受影响较大，未来疫情一旦得到控制，行业也会表现出较高的盈利弾性。
2，侯昊：全国化次高端板块，更有机会迎来戴维斯双击的过程
白酒依然呈现结构性景气，依然是消费行业中为数不多业绩较为确定的行业和板块。
名酒企业将继续享受价量的红利，消费升级的趋势使得高端白酒和次高端白酒景气度仍存。
对于名优白酒企业来说，在酱酒热进入中场阶段后将机会更大，渠道将从压力期到红利期；
而激励方案的落地和实施将支撑业绩，计划外提价将为名优白酒未来打开空间；
叠加这些催化和积极信号的情况下，高端白酒有望享受改革红利。
从代表蓄水池的合同负债来看，明年全国化白酒企业旺季动销业绩有支撑，甚至更有机会有一波业绩上修的机会。
尤其是全国化次高端板块，更有机会迎来戴维斯双击的过程。
而顺应整个价格带红利的区域性白酒企业：
一方面疫情常态化下，预计中档酒动销环比持续向好，摆脱前期对公司业绩的拖累；
另一方面区域龙头在次高端价格带有望实现双轮驱动，其中300-400元传统次高端价格带持续放量抢市场、600元价格带聚焦升级布局长远发展。
根据白酒周期复盘及本轮周期演绎进程，判断2022年行业内部演绎顺序到大众价格带，次高端区域酒企有望享受结构性繁荣机遇。
区域酒企加速改革落地，激励落地带来的效率提升是未来主线之一。
从行业层面来看，未来白酒企业之间的竞争不仅来自品牌、产品、渠道的优势，而是包含管理机制、激励改革等的综合竞争；
从公司层面来看，区域酒加速改革落地，白酒板块改革改善或成一条主线。
目前白酒股处于估值中低区域，虽然估值不贵，但也说不上特别便宜，还是要提防股价继续下跌杀估值的可能性。
谁也不知道最低点在哪，所以一定别梭哈或者一次性大笔加仓。
简单点，趁下跌，分批买入白酒基金就好。
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