海大集团(鹏华国防160630净值)
海大集团(鹏华国防160630净值)
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海大集团位于广东省广州市，以饲料产品为主业，销售水产料、猪料和禽料等饲料产品。2021年公司饲料销量1,963万吨，约占全国饲料总产量的6.69%，全国饲料行业第二位。
但是，海大集团正在扩大能力圈的边缘不断试探，比如说对养猪业务的探索。下图是从“同花顺iFinD”中提取的海大集团2012—2021年收入构成的数据，从中可以看出饲料销售业务占比正在下降，农产品销售和原料贸易业务占比正在提升，而养猪业务的收入就包括在农产品销售这个板块里。
那么，海大集团的养猪业务赚钱了没？海大集团为什么要养猪呢？养猪这件事给海大集团带来了哪些影响？
一、海大集团养猪业务概览
根据年报中的数据：
2015年，海大集团全年生猪出栏量约为10万头；
2016年，海大集团生猪养殖出栏量翻了三倍，约30万头；
2018年，海大集团的生猪出栏量到了70万头；
2019年，海大集团的年报中没有披露生猪出栏量的数据，但里面提到2019年海大集团生猪业务实现销售收入13.71亿元，同比增长53.36%。
2020年，海大集团生猪养殖业务实现收入37.94亿元，同比增长175.46%，毛利率30%，生猪年出栏量接近100万头。
2021年，海大集团生猪养殖业务全年出栏肉猪约200万头，实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%。同时，2021年海大集团养猪业务亏损全年亏损8.96亿元。
养猪这件事，养着养着就亏了；猪价这东西，涨着涨着突然就跌了。谁都没法摆脱周期的影响，海大集团只是养猪行业的小小一份子而已。
二、养猪业务拖垮了海大集团2021年的业绩
2021年，海大集团营业收入同比增长42.56%，但是归母净利润同比下降36.73%。为什么在收入增长如此明显的情况下，净利润下滑却如此明显？其实问题就出在养猪业务上。
下图是根据年报整理的2021年海大集团业务构成的数据。有两处数据表明了养猪业务对公司整体业绩造成的不良影响：
剔除养猪业务的其他业务的营业收入，同比增长43.71%；
剔除养猪业务的其他业务的净利润，同比增长32.97%。
但是加上养猪业务后，公司的净利润增速就变成了—36.73%。
2021年海大集团除了养猪业务，其他业务的业绩都不错，比如说饲料业务。饲料业务的销量同比增长28%，收入同比增长43.19%，2021年海大集团饲料销量占全国饲料总产量的比重达到了6.69%，全国饲料行业排在第二位。
分析到这里，我们似乎更加疑惑了：
既然主打业务发展得这么好，海大集团为什么非得养猪呢？这不就赔钱赚吆喝？
三、海大集团养猪，是为了产业链一体化？
年报中对养猪业务给出的说法是，为了产业链一体化。
①公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，已形成相对完整的水产品产业链，畜禽产业链也在逐步构建中。
②在专业化的支撑下，向产业链上下游延伸布局，打造多维综合竞争力。
不过这里有个问题挺有意思，海大集团养猪业务的模式是“买小猪仔，养大了再卖出去，而不是自己养母猪，让母猪生小猪”。记得小时候我家里也养过猪，不过多是养母猪让母猪自己生小猪，很少从别人家买小猪过来养。
那么，究竟是养母猪更难，还是直接买小猪养肥了再卖更难？海大集团的养猪业务，到底有没有建立起壁垒？或者说哪些方面比别人做得好？
公司在2020年年报中对生猪养殖业务的一段描述也很有意思有意思，反映了资本的趋势性，无非就是看到猪价上涨了它也想养猪赚一笔。2020年年报里提到：
生猪存栏稳定持续增加，根据国家统计局发布《2020年国民经济和社会发展统计公报》，全年生猪出栏52,704万头和存栏量40,650万头，已分别恢复至2018年的76%和95%。
重点是下面这句：
生猪价格全年高位震荡运行，养殖利润非常丰厚。
在生猪养殖超额利益驱动下，传统大型的猪饲料企业经营重点都转移到生猪养殖业务，减少或甚至不再对生猪饲料产业投资。
散户看到猪肉涨价了开始蜂拥养猪，难道大企业就不会吗？很明显，不论企业多大，在看到猪肉涨价的时候跟风入场大家都是一样的，海大集团也一样。
不过凡事都有两面性，既然享受了猪价上涨带来的利润，也必然要承受猪价下跌带来的亏损。海大集团在2021年年报里提到：
生猪供应大幅增加，生猪价格从上半年*36元/公斤下滑至下半年*10元/公斤，猪价的持续下探，导致养殖户从二季度开始陆续进入亏损，养殖场开始大量淘汰低效能繁、后备母猪，生猪养殖业进入深度亏损阶段。
不管怎么说，海大集团在年报中对行业发展的介绍还是很详细的。
四、做个总结
当初猪价上涨的时候，上千家企业宣布养猪，就跟疫情来了很多企业买口罩机造口罩一样，无非就是想赚点快钱捞一笔，而且很多人赚钱捞到了一大笔。
有人说战略不是选择做什么，而是选择不做什么。海大集团的养猪业务2021年亏了9个亿，这算是公司为了完成一体化的目标付出的成长的代价，还是公司逐利付出的代价，我们小小投资者也不好多说。既然公司尝到了猪价上涨的甜果，如今就要咽下猪价下跌的苦酒，这也是没办法的事情。
对了~海大集团2021年向全体股东每 10 股派发现金红利1.50 元（含税），2020年为3.2元。要是今年养猪业务没亏损的话，公司分红会不会更大方一点？
11月04日讯 鹏华中证国防指数分级证券投资基金（简称：鹏华中证国防指数分级，代码160630）公布*净值，上涨3.33%。本基金单位净值为1.117元，累计净值为1.255元。
鹏华中证国防指数分级证券投资基金成立于2014-11-13，业绩比较基准为“中证国防指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益3.35%，今年以来收益47.75%，近一月收益-0.53%，近一年收益51.99%，近三年收益27.40%。近一年，本基金排名同类（243/762），成立以来，本基金排名同类（806/929）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为30.14%，近两年定投该基金的收益为43.22%，近三年定投该基金的收益为43.23%，近五年定投该基金的收益为28.15%。（点此查看定投排行）
基金经理为陈龙，自2019年03月19日管理该基金，任职期内收益42.06%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为航发动力（持仓比例7.35% ）、中航飞机（持仓比例6.31% ）、中国长城（持仓比例5.58% ）、航天发展（持仓比例5.41% ）、中航机电（持仓比例5.29% ）、中航光电（持仓比例5.05% ）、中航沈飞（持仓比例4.77% ）、高德红外（持仓比例4.36% ）、海格通信（持仓比例4.27% ）、中国卫星（持仓比例3.89% ），合计占资金总资产的比例为52.28%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中航飞机（持仓比例6.51% ）、海格通信（持仓比例6.32% ）、中国长城（持仓比例6.15% ）、中航光电（持仓比例5.98% ）、航发动力（持仓比例5.60% ）、高德红外（持仓比例4.94% ）、中国卫星（持仓比例4.83% ）、航天发展（持仓比例4.65% ）、光威复材（持仓比例4.31% ）、中航机电（持仓比例3.78% ），合计占资金总资产的比例为53.07%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。
2020年3季度，A股呈现冲高回落走势，7月份大幅上行，8月份高位震荡，9月份则出现显著的调整。报告期内上证指数上涨7.82%，深证成指上涨7.63%，本基金跟踪的中证国防指数上涨31.17%。
本报告期内，组合净值增长率为29.53%，业绩比较基准增长率为29.58%，基金年化跟踪误差为0.77%。
北京10月20日讯 海大集团(002311.SZ)今日放量大跌，截至收盘报63.20元，下跌6.27%，成交额17.09亿元，换手率1.61%，总市值1049.85亿元。
海大集团昨晚披露的2021年第三季度报告显示，第三季度，公司实现营业收入261.23亿元，同比增长45.77%；归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，同比下降77.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.07亿元，同比下降77.81%；加权平均净资产收益率为1.47%，同比下降7.50个百分点。
前三季度，海大集团营业收入为643.14亿元，同比增长46.82%；归属于上市公司股东的净利润为17.46亿元，同比减少15.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.04亿元，同比下降16.21%；经营活动产生的现金流量净额为22.52亿元，同比增长650.12%；加权平均净资产收益率为12.26%，同比下降7.84个百分点。
海大集团三季报显示，第三季度公司生猪养殖出栏约55万头，归属上市公司净利润约亏损7亿元，对公司总体业绩造成大幅冲击影响。出栏数量中，外购仔猪数量为约37万头，约占总出栏数的67%。因三季度出栏的仔猪对应是在今年1月-3月份购买，外购仔猪种苗平均成本超过1600元/头（9月份市场外购仔猪价格已跌至200元/头以内），超高的外购仔猪成本和周期性的低位猪价导致较大金额的经营亏损。剔除生猪养殖业务，公司其他业务第三季度实现归属上市公司净利润约为9.14亿元，同样口径同比增长21%。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加650.12%，由净流出变成净流入，主要系公司本期销售商品收到现金增加及购买原材料应付账款及应付票据增加所致。
截至2021年9月30日，海大集团资产总计362.96亿元，较上年末增长31.86%；负债合计200.68亿元，较上年末增长59.67%。
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