中海油市值(茅台股票)
中海油市值(茅台股票)
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“三桶油”A股会师！
今日（4月21日），海上油气“巨无霸”N中海油（600938.SH，即中国海油）正式登陆A股市场。
中国海油发行价为10.8元，集合竞价高开20%，开盘后股价瞬间拉涨至15.55元， 涨幅44%，达到主板新股上市首日*涨幅限制，并触发临停机制，10时起恢复交易。截至发稿，中国海油当日涨幅逾26%，总市值超6400亿元。
据了解，中国海油此次A股发行募资金额约为280.8亿元（超额配售选择权行使前），募集资金将用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田在内的多个国内外油气新项目。
中国海油是中国*的海上原油及天然气生产商，也是全球*的独立油气勘探及生产集团之一。公司国内资产主要位于渤海、南海西部、南海东部和东海区域四大油气基地，海外资产遍布全球六大洲。
弃购规模第七，达2.43亿元
中签率创今年*
据此前财联社报道，中国海洋石油(中国海油)上市成为A股今年以来*IPO，但遭遇了网上网下打新弃购， 弃购金额约达到2.43亿元，一举成为2016年信用申购制度实施以来，A股史上弃购规模第七的新股。
4月18日晚，中国海油披露发行结果显示，网上投资者缴款认购的股份数量1360142222股，网上投资者放弃认购数量22425778股，按此计算，弃购比例约为1.62%。
从最后的发行结果来看， 本次中国海油网上发行中签率为0.427%，有效申购倍数为234.21倍，为今年以来网上中签率*的新股。
根据公告显示，此次中海油A股IPO采取余额包销，弃购股份将由该公司保荐机构（联席主承销商）中信证券，联席主承销商中金公司、中银证券包销。
中国海油发行启用“绿鞋”机制，即超额配售选择权。公告显示，中国海油授予保荐机构（联席主承销商）不超过初始发行规模15.00%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至299,000.00 万股，占发行后总股本的比例约为6.28%（超额配售选择权全额行使后）。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。
此外，其豪华“朋友圈”也引市场关注。战略配售名单显示， 12家战投机构包括同行中石油、中石化，还有*投资平台、知名保险公司和地方投资平台等各类投资者参与其中。
据，随着中国海油上市，中国石化、中国石油、中国海油这“三桶油”齐聚A股。这次中国海油发行， 中国石油和中国石化获配股份数量相同，均为1.85亿股。
日赚近2亿
今年以来H股涨近40%
不同于中国石油、中国石化有大量的中下游业务，中国海油的业务集中于上游勘探开采，是目前A股市场上稀缺的纯上游油气公司。 公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国*的海上原油及天然气生产商，也是全球*的独立油气勘探及生产集团之一。
截至2020年末，公司在中国海域拥有油气探矿权239个，面积约130万平方公里， 占比超过中国海域总探矿权数量和面积的95%，具有*的优势。
海上油气开发已成为我国新的油气产量增长极。据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2021》，2021年我国海洋原油产量为5464万吨，同比增量占全国总增量的80％以上。自2001年港股上市以来，中国海油已累计获得超过300个商业发现，现有油气田超240个。 2021年底净证实储量达到57.3亿桶油当量，近三年储量寿命持续维持在10年以上。在储量快速增长的同时，油气净产量从2000年的88百万桶油当量增长至2021年的573百万桶油当量。
财务数据显示，2021年，中国海油实现营收2461.12亿元，同比增长58.4%；净利润创历史*水平，2021年归属于母公司股东的净利润703.20亿元，同比增长181.77%。中国海油称，公司2021年盈利能力有所提升，主要是由于国际油价上升、公司产量增加所致。
由此计算， 中国海油2021年日赚近2亿，达1.93亿元。
今年一季度，中国海油预计实现营业收入约690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约240亿元至280亿元，同比增长62%至89%。
再看二级市场，在A股正式发行前，中国海油H股股价已连续上扬。Wind显示，从2021年11月低的7.55港元底部至今，股价已累计上涨近44.00%。年内，中国海油H股股价累涨38.98%，*价为11.84港元，目前市值为5262亿港元。
从分红来看， 中国海油一直大额分红，2006年至今，中国海油实施分红16次，分红率为40.81%。
中国海油在2021年报中称，为避免影响公司人民币股份发行进度，董事会决定暂不建议派发2021年末期股息，并会在人民币股份发行完成后尽快公布特别股息方案，将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派。
据，该公司首席执行官徐可强表示，在A股上市以后， 公司将继续保持透明披露，坚持每年发布5次定期信息，继续保持与市场密切沟通，坚持每年组织2次业绩路演，继续保持与投资者分享公司发展红利，坚持每年2次现金分红，切实维护投资者权益。
国际油价持续维持高位
机构看好相关行业前景
自今年以来，布伦特原油上涨35.94%，报107.26美元/每桶，期间*点为78.62美元，*点为139.13美元。
注：布伦特原油自今年以来走势
信达证券近日指出，中国海油在本轮募集资金支持下，公司油气开发规模迎来新一轮增长，公司价值有望进一步提升。另一方面，与中国石化和中国石油这样的“勘探开发-炼化-零售”陆上一体化石油公司不同，中海油为我国*的海上上游油气生产龙头，也是全球*的独立油气勘探及生产商，中海油此次回A也进一步丰富了A 股市场的股票类型，填补了国内市场在纯上游股票上的空白。
信达预计中国海油在2022-2024 年归母净利润分别为1021.97、1211.67和 1318.63亿元，同比增速分别为 45.3%、18.6%、8.8%，并考虑到公司受益于原油价格攀升和产量增长，2022-2024 年公司业绩增长提速，估值存在大幅修复向上空间，且享受高股息，给予“买入”评级。
（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
封面视觉中国
综合自、、财联社
7月开始，茅台股价再次从2000点高位下落。
近两年，茅台的量价增长受限，增速放缓。尽管新任掌舵人上任以来对公司增速提出更高要求，以强烈的改革意愿推动全方面市场化改革。
针对吨价提升受限的问题，打造i茅台丰富直营渠道，并推出高价格新品拉升吨价（茅台1935、珍品、100ml飞天小酒）；针对量增受限问题，提升系列酒战略地位，加码系列酒产能，并倾斜营销资源；此外成立战略研究院，以更开放的心态布局酒业内外的新增长极。
通过量化测算茅台改革对收入增速的影响，中泰证券范劲松发现茅台业绩增长点已经变得更加丰富，有望实现加速增长，同时管理升级和增长提速也有望拉动茅台的估值提升。
茅台长期供不应求，为什么还要改革？
茅台2019Q3-2021Q3增速明显放缓，本质上是量价受限
茅台近两年来收入利润增速均下滑到15%以内。经过2017-2018两年恢复式高增之后，2019年Q2起茅台收入和利润增速均有明显下降，2019Q2-2021Q3分季度收入增速均在15%以下，季度收入增速均值仅约11%，季度利润增速均值仅约12%。
拆分量价来看，增速下滑主要是因为产能受限和吨价提升受限。
产能受限
将贵州茅台按茅台酒和系列酒拆分来看，1）茅台酒销量增速自2018年以来就下滑到个位数， 主要源于产能限制下2013-2016年基酒产量几乎没有提升。
2）茅台系列酒同样受制于产能限制，2017年以来茅台系列酒销量均为30000吨左右，丁雄军董事长在2022 年茅台酱香系列酒经销商大会上表示茅台系列酒从原料进厂到产品出厂需要3年左右，而近年茅台系列酒销量已明显大于2-3年前基酒产量，我们认为可能由于茅台酒的备注酒和弃糟增加造成的，但也能看出系列酒受产能约束，近年的产销量一直未得到有效增长。
吨价提升受限
茅台其他产品近年均有不同程度的价格调整，而仅有大单品飞天茅台已具备提价的市场基础，但难以自由提价。
1）茅台自2010年以来每次提价时渠道分成均为50%左右。纵观茅台提价历史，茅台非常重视渠道利润，每次提价前渠道利润均较高。2000-2012 年之间，茅台基本采取每1-2年一提价的节奏，每次提价时渠道毛利率均至少有40%；而在限制“三公消费”后渠道利润率大幅下滑，茅台坚守出厂价六年未提价，直到2017年底渠道利润占比再次达到50%时才调整出厂价。
2）目前渠道分成已接近70%。近两年茅台品牌力相对于竞品进一步强化，批价与出厂价的剪刀差持续变大，在出厂价仍然维持969元不变的基础上，21年在拆箱政策下整箱/散瓶批价曾一度超过3800/3000元。年底逐渐取消拆箱使批价回归理性，22年疫情和i茅台上市前的酒商担忧曾造成批价阶段性波动，但随着需求回暖和信心重新建立，22年6月底整箱飞天的渠道分成回到了68%。提价的渠道利润空间已经较为充分。
茅台将如何改变现状？
渠道：i茅台丰富直营渠道，解决吨价提升受限问题
无法自由提价是茅台增速放缓的主要原因之一。茅台2018年通过飞天茅台提价实现了茅台酒吨价16%的提升，之后虽然整箱飞天批价已升至3000元以上，但出厂价仍维持在969元不变。之后茅台每年新增茅台酒的销量投入自营渠道，但由于每年量增有限，造成实际的吨价提升也不明显。
中泰证券认为未来茅台酒的增长空间主要在于价格，如何以市场化方式灵活提升吨价是茅台的重要改革方向。今年推出的茅台自有新零售电商平台“i茅台”有望部分解决这一问题，此外今年经销商非标配额主要通过自营店以略低于指导价的成本提货，也推动了非标酒（生肖、精品、年份）的吨酒价格提升。
i茅台能够有效提升吨价。1）以指导价销售：i茅台上销售产品以指导价销售。根据渠道调研，i茅台目前上市的产品中：茅台1935的指导价/出厂价为1188/798元，珍品茅台的指导价/出厂价为4599/4299元，虎年生肖酒（500ml）的指导价/出厂价为2499/1999元，43度飞天指导价/出厂价为1099/739元。即使扣除经销商每500ml100 元的配送费用后， 相比于投放传统经销渠道也有明显的吨价提升。
2）100ml飞天小酒单位吨价更高：500ml53度飞天的出厂价为969元，而此次在i茅台上上线的100ml飞天小酒的指导价为399元，扣除20元配送费用后，实际每500ml出厂价为1895 元，几乎为500ml经典飞天的 2倍。
产品：高价格新品拉升吨价 系列酒有价有量
产品结构升级是提升整体吨价的重要方式。除了传统的直接提价、增大直营渠道占比和现有产品结构升级的方式以外，今年茅台开始直接在空白价格带推出新品（茅台1935、珍品、100ml飞天小酒），并集中营销资源大力推广，在批价稳定的基础上尝试性放量。
经中泰证券测算，茅台新品在推出首年即能够对报表产生明显影响，尤其是茅台1935，在推出首年有望实现超3000吨的投放量。
此外，茅台系列酒各品牌价格/消费场景定位更加清晰。丁雄军董事长指出，各产品在不同的价格带中要有竞争力。其中，千元级产品中，茅台1935要成为台柱产品；500到1000元，汉酱要成为台柱产品；500元以下，茅台王子酒要成为台柱产品。
今年以来对以往未被重视但有潜力的品牌给予了更清晰的定位，如43度飞天茅台主打“家”场景，茅台1935主打喜宴场景，100ml53度飞天主打老友小酒的聚饮场景。
中泰证券认为茅台系列酒正获得更多的重视和资源投入，在茅台1935将系列酒品牌价值拉到千元以上后，未来向上的空间广阔。系列酒有望成为重要增长极，进一步提升茅台在各个价格带的统治力，同时也可以清晰看到茅台整体的营销能力有了明显升级，策略上更加积极进取，十四五期间有望实现加速发展。
本文主要观点来自《茅台加速增长的源泉在哪里——茅台改革专题研究》，原文
“三桶油”A股会师！
今日（4月21日），海上油气“巨无霸”N中海油（600938.SH，即中国海油）正式登陆A股市场。
中国海油发行价为10.8元，集合竞价高开20%，开盘后股价瞬间拉涨至15.55元， 涨幅44%，达到主板新股上市首日*涨幅限制，并触发临停机制，10时起恢复交易。截至发稿，中国海油当日涨幅逾26%，总市值超6400亿元。
据了解，中国海油此次A股发行募资金额约为280.8亿元（超额配售选择权行使前），募集资金将用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田在内的多个国内外油气新项目。
中国海油是中国*的海上原油及天然气生产商，也是全球*的独立油气勘探及生产集团之一。公司国内资产主要位于渤海、南海西部、南海东部和东海区域四大油气基地，海外资产遍布全球六大洲。
弃购规模第七，达2.43亿元
中签率创今年*
据此前财联社报道，中国海洋石油(中国海油)上市成为A股今年以来*IPO，但遭遇了网上网下打新弃购， 弃购金额约达到2.43亿元，一举成为2016年信用申购制度实施以来，A股史上弃购规模第七的新股。
4月18日晚，中国海油披露发行结果显示，网上投资者缴款认购的股份数量1360142222股，网上投资者放弃认购数量22425778股，按此计算，弃购比例约为1.62%。
从最后的发行结果来看， 本次中国海油网上发行中签率为0.427%，有效申购倍数为234.21倍，为今年以来网上中签率*的新股。
根据公告显示，此次中海油A股IPO采取余额包销，弃购股份将由该公司保荐机构（联席主承销商）中信证券，联席主承销商中金公司、中银证券包销。
中国海油发行启用“绿鞋”机制，即超额配售选择权。公告显示，中国海油授予保荐机构（联席主承销商）不超过初始发行规模15.00%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至299,000.00 万股，占发行后总股本的比例约为6.28%（超额配售选择权全额行使后）。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。
此外，其豪华“朋友圈”也引市场关注。战略配售名单显示， 12家战投机构包括同行中石油、中石化，还有*投资平台、知名保险公司和地方投资平台等各类投资者参与其中。
据，随着中国海油上市，中国石化、中国石油、中国海油这“三桶油”齐聚A股。这次中国海油发行， 中国石油和中国石化获配股份数量相同，均为1.85亿股。
日赚近2亿
今年以来H股涨近40%
不同于中国石油、中国石化有大量的中下游业务，中国海油的业务集中于上游勘探开采，是目前A股市场上稀缺的纯上游油气公司。 公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国*的海上原油及天然气生产商，也是全球*的独立油气勘探及生产集团之一。
截至2020年末，公司在中国海域拥有油气探矿权239个，面积约130万平方公里， 占比超过中国海域总探矿权数量和面积的95%，具有*的优势。
海上油气开发已成为我国新的油气产量增长极。据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2021》，2021年我国海洋原油产量为5464万吨，同比增量占全国总增量的80％以上。自2001年港股上市以来，中国海油已累计获得超过300个商业发现，现有油气田超240个。 2021年底净证实储量达到57.3亿桶油当量，近三年储量寿命持续维持在10年以上。在储量快速增长的同时，油气净产量从2000年的88百万桶油当量增长至2021年的573百万桶油当量。
财务数据显示，2021年，中国海油实现营收2461.12亿元，同比增长58.4%；净利润创历史*水平，2021年归属于母公司股东的净利润703.20亿元，同比增长181.77%。中国海油称，公司2021年盈利能力有所提升，主要是由于国际油价上升、公司产量增加所致。
由此计算， 中国海油2021年日赚近2亿，达1.93亿元。
今年一季度，中国海油预计实现营业收入约690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约240亿元至280亿元，同比增长62%至89%。
再看二级市场，在A股正式发行前，中国海油H股股价已连续上扬。Wind显示，从2021年11月低的7.55港元底部至今，股价已累计上涨近44.00%。年内，中国海油H股股价累涨38.98%，*价为11.84港元，目前市值为5262亿港元。
从分红来看， 中国海油一直大额分红，2006年至今，中国海油实施分红16次，分红率为40.81%。
中国海油在2021年报中称，为避免影响公司人民币股份发行进度，董事会决定暂不建议派发2021年末期股息，并会在人民币股份发行完成后尽快公布特别股息方案，将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派。
据，该公司首席执行官徐可强表示，在A股上市以后， 公司将继续保持透明披露，坚持每年发布5次定期信息，继续保持与市场密切沟通，坚持每年组织2次业绩路演，继续保持与投资者分享公司发展红利，坚持每年2次现金分红，切实维护投资者权益。
国际油价持续维持高位
机构看好相关行业前景
自今年以来，布伦特原油上涨35.94%，报107.26美元/每桶，期间*点为78.62美元，*点为139.13美元。
注：布伦特原油自今年以来走势
信达证券近日指出，中国海油在本轮募集资金支持下，公司油气开发规模迎来新一轮增长，公司价值有望进一步提升。另一方面，与中国石化和中国石油这样的“勘探开发-炼化-零售”陆上一体化石油公司不同，中海油为我国*的海上上游油气生产龙头，也是全球*的独立油气勘探及生产商，中海油此次回A也进一步丰富了A 股市场的股票类型，填补了国内市场在纯上游股票上的空白。
信达预计中国海油在2022-2024 年归母净利润分别为1021.97、1211.67和 1318.63亿元，同比增速分别为 45.3%、18.6%、8.8%，并考虑到公司受益于原油价格攀升和产量增长，2022-2024 年公司业绩增长提速，估值存在大幅修复向上空间，且享受高股息，给予“买入”评级。
（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
封面视觉中国
综合自、、财联社
4月21日电 (张澍楠)“三桶油”A股会师！4月21日，“巨无霸”中国海油(600938)登陆上交所。
中签率年内*
豪华“朋友圈”引关注
中国海油与中国石油、中国石化并称为“三桶油”，其中，中国石化、中国石油分别于2001年8月8日、2007年11月5日在A股上市。
本次中国海油IPO发行价确定为10.8元。在超额配售选择权(俗称“绿鞋”)行使前，中国海油此次IPO募资金额约为280.80亿元；若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为322.92亿元。
中国海油披露中签率公告显示，本次发行股份数量为26亿股。回拨后本次网上发行中签率为0.43%，有效申购倍数为234.21倍。
值得注意的是，Wind显示，截至目前年内上市的百余只新股中，中国海油0.43%的新股中签率*。
4月18日晚，中国海油披露发行结果，网上投资者缴款认购的股份数量1360142222股，网上投资者放弃认购数量22425778股，按此计算，弃购比例约为1.62%。
根据规定，网上、网下投资者未缴款认购股数全部由联席主承销商(中信证券、中金公司、中银证券)包销，联席主承销商包销股份的数量为2248.1万股，包销金额为2.43亿元，占“绿鞋”全额行使后发行规模的比例为0.7519%。
中国海油公告截图
此外，其豪华“朋友圈”也引市场关注。战略配售名单显示，12家战投机构包括同行中石油、中石化，还有*投资平台、知名保险公司和地方投资平台等各类投资者参与其中。
随着中国海油上市，“三桶油”将齐聚A股。这次中国海油发行，中国石油和中国石化获配股份数量相同，均为1.85亿股。
日赚近2亿
今年以来H股涨近40%
不同于中国石油、中国石化有大量的中下游业务，中国海油的业务集中于上游勘探开采，是目前A股市场上稀缺的纯上游油气公司。公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国*的海上原油及天然气生产商，也是全球*的独立油气勘探及生产集团之一。
财务数据显示，2021年，中国海油实现营收2461.12亿元，同比增长58.4%；净利润创历史*水平，2021年归属于母公司股东的净利润703.20亿元，同比增长181.77%。中国海油称，公司2021年盈利能力有所提升，主要是由于国际油价上升、公司产量增加所致。
由此计算，中国海油2021年日赚近2亿，达1.93亿元。
今年一季度，中国海油预计实现营业收入约690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约240亿元至280亿元，同比增长62%至89%。
再看二级市场，在A股正式发行前，中国海油H股股价已连续上扬。Wind显示，从2021年11月低的7.55港元底部至今，股价已累计上涨44.00%。年内，中国海油H股股价累涨38.98%，*价为11.84港元，目前市值近5000亿港元。
从分红来看，中国海油一直大额分红，2006年至今，中国海油实施分红16次，分红率为40.81%。
中国海油在2021年报中称，为避免影响公司人民币股份发行进度，董事会决定暂不建议派发2021年末期股息，并会在人民币股份发行完成后尽快公布特别股息方案，将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派。
是否破发成焦点
有人喊“开盘20元”
近期，A股市场新股破发频现，曾经“稳稳的幸福”成为苦恼。中国海油会破发吗？
中国海油此次发行采用了“绿鞋”机制，在上市30日之内，主承销商可以根据市场情况，以不高于发行价的价格买入股票，对短期股价波动形成支撑。
有投资者对中国海油上市首日的表现表示看好，“中国海油不会出现‘上市即*’”“有绿鞋机制，不用担心，当天卖至少不会亏本”“中海油上市是核准制，且保荐机构有绿鞋机制，保证股价在上市后三十天不低于发行价，这个股申购成功不是亏钱的问题，而是能挣多少的问题”；还有投资者呼吁“理性看待破发”。
也有投资者大胆预计，“上市30日内*不会破发”“开盘必上20元以上”。(APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
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