300409道氏技术股吧(煤价走势)
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2、煤价走势
消息●
道氏技术（300409.SZ）持续加码新材料。5月12日，道氏技术公布将募资16.20亿元，主要用于新能源材料项目建设，两年建成完全投产后，项目合计营收将达到42亿元左右，净利润4亿元左右，远超公司去年业绩。
此前道氏技术一直从事建筑陶瓷材料业务，2016年开始公司耗资约22亿元并购宏瑞新材料、佳纳能源和青岛昊鑫股权，逐渐形成“锂电材料+陶瓷材料+氢能材料”的新材料产业布局。
去年公司锂电材料板块营收已超过六成以上，此次定增将帮助佳纳能源和青岛昊鑫新建产能。公司称将力争在未来三年实现10万吨三元前驱体以及2万金属吨钴盐产能。
拟募资16亿新建锂电材料项目
道氏技术公布定增修订案，拟非公开发行股票募集资金不超过16.20元，相比此前2月发布的预案，项目未变，但各项目投资金额略有减少。
本次发行扣除发行费用后的募集资金净额全部投资于“年产30000吨动力电池正极材料前驱体项目”、“年产100吨高导电性石墨烯、150吨碳纳米管生产项目”、“年产5000吨钴中间品（金属量）、 10000吨阴极铜的项目”以及偿还银行贷款及补充流动资金，拟分别投入4.59亿元、3.63亿元、3.15亿元、4.83亿元。
根据可行性方案显示，上述前三个募投项目每年预计分别可产生营业收入27.35亿元、1.47亿元、1.99亿美元（折合人民币约14亿元），净利润2.16亿元、0.50亿元、0.19亿美元（折合人民币1.34亿元）。
也就是说待上述项目建成达产后，道氏技术将新增营收42.82亿元，是去年营收的1.43倍，新增净利润4亿元左右，是去年16.67倍，也远超于公司2018年鼎盛时期的业绩，从营收上来说，相当于接近“再造一个半道氏技术”。
近年来道氏技术在新能源材料领域投入巨资，去年道氏技术变更部分募集资金1.5亿元用于“年处理1.4万吨废锂离子电池及正极材料生产1万吨三元前驱体项目”的后期建设和 MJM“新建年产 5000吨钴中间品（金属量）、10000吨阴极铜项目”，目前，佳纳能源年产1万吨前驱体项目顺利投产，整体具备年产22000吨三元前驱体的能力，青岛昊鑫浆料新车间也顺利建成投产。
此次再次募投的三个项目正是为了佳纳能源、青岛昊鑫主要产品的进一步扩产。
拟三年实现10万吨三元前驱体产能
如此重视锂电材料项目，是因为道氏技术原有建筑陶瓷材料所在行业发展空间已较为有限。
根据数据显示，2010-2019年我国建筑陶瓷砖产量从2010年的87亿平方米增长到2016年的102.6亿平方米后，于2018年开始进入盘整区间，主要由于下游建筑及房地产行业增速放缓，从而影响了对建筑陶瓷产品的市场需求。
此前道氏技术一直从事建筑陶瓷材料业务，主要产品为陶瓷釉料和陶瓷墨水，不过随着我国建筑陶瓷砖产量增长放缓，于是公司转而发力新能源材料领域。从产品来看，新能源材料已成为公司最主要的营收来源。
2019年道氏技术营收29.86亿元，三元前躯体、钴盐、铜产品、导电剂营收分别为7.90亿元、5.42亿元、2.88亿元、2.42亿元，虽然有所下滑，但依然占到了总营收的62.36%，而陶瓷釉料和陶瓷墨水合计营收为7.94亿元，占总营收的26.59%，已不足三成。去年公司高镍三元前驱体已经实现批量销售，未来三元前驱体在销售结构中占比将会逐渐放大。
并且道氏技术与上海重塑能源科技有限公司及自然人马东生共同设立道氏云杉，并参股广东泰极动力科技有限公司，逐步完善氢能材料的产业化布局。目前道氏云杉是公司培育氢燃料电池核心材料业务的主要平台，主要从事燃料电池膜电极组件（MEA）及相关零部件的研制和销售。
去年年报中，道氏技术称，立足“锂电材料+陶瓷材料+氢能材料”的新材料产业布局，公司将大力推进新能源产品线从上游原矿、钴盐、中游三元前驱体及动力电池正极材料导电剂的产能建设，并力争在未来三年实现10万吨三元前驱体以及2万金属吨钴盐产能。
近年来，随着去产能、能源转型的不断推进，清洁能源在我国能源消费中的占比不断提升，煤炭对能源消费的贡献有所下降，但截至目前，煤炭在我国能源消费中占据主导地位的格局仍未改变。
而今年上半年，“俄乌”冲突推升全球煤炭价格，国内外倒挂或成常态，这使得国内很难在贸易逆流中打开进口增量。为了确保能源电力充足，煤炭增产保供已成为政策的重要发力方向。
今日晚间，煤炭行业再度迎来重大消息，价值或将迎来到来。
国家能源局：全力保障煤炭安全稳定供应
7月22日，国家能源局召开持续推进煤炭增产保供视频会议。
会议指出，上半年全国规模以上企业煤炭产量21.94亿吨，同比增长11%，连续5个月保持两位数快速增长，推动电厂、港口存煤水平大幅提升，煤炭增产保供取得显著成效。当前，稳经济措施带动煤炭消费持续增长，国际煤炭进口压力仍然存在，煤炭增产保供不能松懈。
会议要求，各单位要提高政治站位，强化责任担当，全力保障煤炭安全稳定供应，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。要加强煤炭产量调度，协调解决增产保供难题，不折不扣完成增产保供任务。要督促煤矿持续加大安全生产投入，提升安全管控能力和保障能力。
要加快释放先进产能，确保煤炭产能接续平稳。要强化电煤中长期合同签约履约监管，确保量价执行到位。要做好进口煤资源对接、合同签订等工作，努力保持煤炭进口格局。
事实上，动力煤主要用于工业发电，发电量与经济增长呈高度正相关。近年，随着我国宏观经济的发展，动力煤消费量呈逐年增长趋势，动力煤供需呈现偏紧状态。
去年1-10月，受前期供给侧去产能以及国际煤炭供应形势影响，煤炭价格整体持续上涨，期货价格不断创历史新高，“煤超疯”行情持续上演；而2021年11月至今，虽受国家保供稳价政策影响，煤炭价格冲高回落，但仍处于历史高位，全年行业景气度高，煤企利润及现金流得到有效改善。
产销两旺，上市煤企半年报普遍预喜
来到2022年，煤价依旧高企，煤企的业绩表现也不出意外的亮眼。近日，随着2022年半年报业绩预告批量出炉，多家煤炭上市公司报喜。
其中兖矿能源上半年净利再创新高，公司于14日发布公告称，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币180亿元，净利同比增加198%。
兖矿能源在公告中指出，2022年上半年，受境内外能源价格持续上涨影响，公司主要产品价格维持高位；公司持续推进精益管理，对冲成本费用上涨影响，公司业绩大幅提升。
除了兖矿能源外，还有多家煤企都传来了好消息。
7月14日，国内煤企龙头中国神华公告称，公司预计2022年上半年实现归属于公司股东的净利润为406亿元至416亿元，同比增长56.1%至59.9%。
同日，伊泰煤炭公告，集团预计2022年上半年公司股东的净利润将约为70.30亿元，同比增加167%左右。
此外，平煤股份、山西焦煤、华阳股份等也延续了2021年高增长态势，预计上半年净利润实现倍增。
煤价高位运行是上述煤企业绩预增的主要原因。数据显示，7月初，秦皇岛港Q5500动力煤市场价在1245元/吨左右，虽较2021年10月的峰值2500元/吨下降明显，但相比2020年的整体水平，目前价格仍处高位。
民生证券表示，随着煤企业绩预告陆续披露，多家煤炭上市公司业绩增长超***，板块盈利性较高，随着高温气候的来临和工业用电的恢复，预计板块高景气度持续。
机构：煤炭资产价值将被重估
而对于后续煤价走势，中国煤炭市场网分析称，伴随煤炭消费旺季到来，短期内煤价仍将维持高位震荡态势。夏季耗煤高峰过后，市场逐步宽松，电厂通常会进行机组检修，煤炭消费需求会阶段性走低。加上政策调控等因素影响，煤炭价格或将面临较大的下行压力。
值得关注的是，今年煤价“双轨制”细则逐步明确：中长协价格公式重新修订，*基准价为675元/吨，并选择CCTD、BSPI、NCEI三个指数作为调整。“303号文件”、“4号文件”陆续出台，要求秦皇岛港下水煤(5500千卡)中长期、现货价格每吨分别不应超过770元、1155元。
同时晋陕蒙等主要七省也出台了其煤炭出矿环节中长期和现货交易价格合理区间。5月以来，发改委《煤炭价格调控监管政策系列解读系列》持续发布，对长协煤各贸易环节价格上限、长协煤隐性加价方式认定、哄抬煤价行为认定标准等均做了政策细节补充。
此外，发改委要求发电企业用煤除进口煤外***签订长协，长协兑现率从5月份起大幅提升。
而7月22日，国新办举行上半年央企经济运行情况新闻发布会。
会中提到，截至到7月12日，中央企业累计产煤5.7亿吨，同比增产8.1%。电煤的中长期合同履约率超过了96%，向下游企业让利超过600亿。
就此来看，长协煤在调控煤价的同时也将对煤企利润空间形成一定制约，“煤超疯”或难再现。不过价格虽然受到制约，但在增产保供的背景，煤企业绩仍有望持续增长。
山西证券研报表示，短、中期看存量煤炭资产的价值重估，未来在煤炭供给紧张的情况下，煤炭价格预计保持高位运行(沿发改委限价上限运行)，煤炭上市公司业绩将表现为盈利高位且稳定，存量煤炭资产的价值将被重估，存量优质产能大的企业将持续受益。长期看煤炭企业转型方向和转型进展，建议寻找在煤炭领域内，有改革意愿和转型布局的进取型企业，及确定的转型方向和进展，关注华阳股份、电投能源、兖矿能源等。
道氏技术(300409.SZ)披露2021年半年度报告，该公司半年度实现营业收入27.72亿元，同比增长135.32%。归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比增长939.44%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.56亿元，同比增长1434.87%。基本每股收益为0.51元/股。
从产品分类角度分析，报告期内，该公司锂电材料业务实现营收16.31亿元，同比增长152.18%，毛利率达21.72%。碳材料业务实现营收1.56亿元，同比增长195.49%，毛利率达31.9%。陶瓷材料业务实现营收6.29亿元，同比增长107.05%，毛利率达26.22%。公司整体毛利率同比提升2.58%。
2022-03-11国金证券股份有限公司陈传红对道氏技术进行研究并发布了研究报告《治理理顺，CNT和三元前驱体业务迎爆发》，本报告对道氏技术给出买入评级，认为其目标价位为44.80元，当前股价为21.97元，预期上涨幅度为103.91%。
道氏技术(300409)
投资逻辑
锂电材料：治理理顺聚焦核心业务，新材料有望换挡加速。 公司在早期进行了多元化布局，如布局导电剂、三元正极、氢能、云母提锂等产业， 氢能&云母提锂已开始逐步剥离，开始聚焦导电剂和三元前驱体。 对导电剂&三元前驱体进行组织架构上的多方面梳理，产能扩张和战略布局提速。
1） 导电剂：碳管全球渗透，公司加速追赶。 硅基&快充趋势下，碳管加速渗透，我们预计 2025 年全球碳管浆料需求有望超 47 万吨。公司子公司以石墨烯&碳管（早期以外购为主）复合产品打入比亚迪等供应链。技术方面已开发至第五代单壁碳管， 2021 年底新增 750 吨粉体产能。 2021 年公司以股权激励绑定导电剂核心人物王昆明，将碳材料整合至格瑞芬平台，进一步完善导电剂产业链布局。
2） 前驱体：产能释放加速，一体化持续深化。产能： 公司设立 5 年规划，目标 2025 年产能 50 万吨，每年平均投产 10 万吨产能，达产后将跻身行业一线。 一体化： 引入地方战投提供资金端支持，公司在钴一体化上已有深厚的产业链基础，持续加码一体化布局上游镍、钴资源，成本端有望进一步优化。
传统陶瓷材料：龙头地位稳固，市占率有望提升。 近年来下游瓷砖已逐步进入存量期但对材料品质要求不断提升，随着产能持续出清，有望推动陶瓷材料行业集中度提升。公司是陶瓷材料行业龙头，份额有望提升。
投资建议
我们预计公司 2021-2023 年净利润为 5.55、 7.41、 9.48 亿元，对应 EPS 为0.96、 1.28、 1.64 元，对应 PE 为 23.70、 17.8、 13.9 倍。 我们采用 PE 估值法， 给予公司 2022 年整体 35 倍估值，目标价 44.8 元， *覆盖， 给予公司“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险， 行业竞争格局恶化风险， 产能建设不及预期风险，新客户拓展不及预期风险。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，道氏技术（300409）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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