002354，002354 天神娱乐*消息
002354，002354 天神娱乐*消息
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天神娱乐(002354.SZ)发布公告，公司于近日收到原董事石波涛先生出具的《关于股份被动减持进展情况的告知函》，截至2021年11月4日，减持计划时间已过半，减持计划期间未减持公司股份。
2018年以来，结构性行情得以延续，基本面投资依然是市场主流。在此环境下，对数据进行更深层次挖掘，且不断进行模型迭代更新的主动量化投资也将迎来新的契机，多只量化策略基金相继进入发行期。据悉，博时量化多策略基金(A：005635、C：005636)于今日盛大发售！该基金拟挖掘A股与港股两个市场的投资机会，同时运用量化方法捕捉市场的风格变化趋势顺势而为，分散配置优质资产，从而追求相对稳定的高收益。
分析认为，量化投资的收益逻辑，不求在每只股票上都赚很多钱，更不求在某只股票上赚到大钱，但求在挖掘市场大数据的情况下踩准市场节奏，在多数股票上积小胜为大胜。数据表明，近年来偏股基金中“主动量化”产品收益出色。据Wind统计显示，截至2017年12月31日，最近三年上证综指的增长率2.24%，而市场上可统计的20只偏股型主动量化基金同期平均收益率达54.71%，超越大盘24倍！
由于A股风格轮动特征明显，基金的业绩表现很大程度上取决于基金持仓风格是否切合当时的市场风格特点。而运用量化方法捕捉市场的风格变化趋势顺势而为，同时分散配置优质资产，更利于追求相对稳定的高收益。
资料显示，博时量化多策略是一只主动量化策略基金，拟在A股与港股两个市场中挖掘优质标的，其股票资产占基金资产的80%-95%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例为0-50%。据了解，博时量化多策略基金拟运用科学的量化方法，把握市场规律，跟踪和捕捉市场多种风格的变化趋势，并针对当前市场风格特点，选择因子和构建策略组合，力求获取长期相对市场的超额收益。
在成立后的投资策略中，博时量化多策略基金将基于市场风格变化趋势跟踪系统以及量化多策略投资框架，动态跟踪最切合当前风格变化趋势的子策略。具体而言，在A股投资方面，该基金将采用基本面策略和市场面策略以及二者相结合的股票投资多策略模型；在港股投资方面，充分考量价值类因子、基本面类因子、分析师预期类因子等多因子体系。
在多年的投资管理中，博时旗下的量化投资团队已具备专业扎实的投研实力，强调借助现代统计学方法，从海量历史数据中寻找能带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照上述策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。以博时旗下最早运作的量化产品——博时裕富沪深300基金为例，截至2017年底，该基金过去14年累计回报386.15%，尤其是近年市场波动加剧，该基金表现愈发出色，*的长期业绩回报使得该基金成为市场上规模*的沪深300指数基金之一。(数据博时官网，2017.12.31)
基金投资需谨慎
天神娱乐(002354.SZ)发布2021年第三季度报告，该公司前三季度营业收入为11.68亿元，同比增长55.31%。归属于上市公司股东的净利润为2663.51万元，同比增长113.50%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1971.44万元，同比增长109.53%。基本每股收益为0.016元。营业收入本期较上期增加55.31%，主要原因系本期数据流量业务收入增长所致。
天神娱乐（002354.SZ）站到了退市的悬崖边上。
继2018年因计提40.9亿元商誉减值巨亏71.5亿元后，2019年再度亏损11.51亿元，眼下公司还有36.5亿元有息债务待解。
“宁夏系”上位、朱晔“隐退”后，天神娱乐将路向何方？
内斗落幕朱晔“离场”
资料显示，大连天神娱乐股份有限公司主要从事网页网游和移动网游这两类网络游戏的研发与发行。
界面新闻
去年8月15日，合计持股11.22%的三名股东为新公司、颐和银*上海诚自发起“逼宫”，要求召开临时股东大会改组天神娱乐董事会，撤换前董事长、大股东朱晔掌控的管理团队。
内斗正式浮出水面，第二日天神娱乐时任董事李春以个人身份及第一大股东朱晔的立场召开
期间，朱晔也频频发声，去年8月18日发表了“致个别中小股东的公开信”，承认了此前并购的失误，并表示“我会尽我所能，担起责任，为救回天神娱乐，不遗余力”。
最初朱晔方面的一系列举动令市场认为，尽管中小股东来势汹汹，但朱晔仍然可以凭借大股东地位掌控董事会。然而最终的结果出乎意料，朱晔属下团队遭“清洗”，“宁夏系”借机上位。
先是去年9月27日，天神娱乐召开临时股东大会改选董事会，为新公司、颐和银*上海诚自提名的沈中华、刘玉萍、赵昭、廖良汉、王子阳、李杏园等人入主，其中沈中华任董事长；刘玉萍、赵昭任董事；廖良汉、王子阳任独立董事；李杏园任监事。
至此天神娱乐六名非独立董事中，仅有石波涛一人为天神娱乐旧部，其在2018年10月与朱晔的一致行动人协议结束后没有续签，直接致使天神娱乐陷入无实控人的境地，为此后的一系列变故埋下伏笔。
去年10月8日，天神娱乐管理层发生变更，原先的副总经理李春、尹春芬和财务总监相卫轻辞职。由徐德伟出任总经理，郭柏春、刘玉萍、贺晗、李燕飞四人任副总经理。
据悉，李春、尹春芬、相卫轻三人均为天神娱乐原实控人朱晔的下属团队，其中李春自朱晔辞职后，一度曾临时代行董事长职责。而新上任的徐德伟、郭柏春、贺晗、李燕飞则与“逼宫”股东颇有关联。
“宁夏系”悄然上位
在发起“逼宫”的股东中，为新公司持有天神娱乐7.20%的股份，系其第二大股东，同时还是天神娱乐借壳前身科冕木业的控股股东。
科冕木业由美籍华人郭俊伟、魏平夫妇创办（魏平为科冕木业实际控制人），二人回国最初创业时，是在宁夏创办葡萄酒企业，后来才转战大连。
履历显示，天神娱乐现任总经理徐德伟曾任银川市武警支队政治部干事、银川市办公厅秘书主管；副总经理郭柏春曾任银川市副市长，分管金融；副总经理贺晗曾在银川市产城资本投资控股有限公司担任副总经理；副总经理李燕飞曾任银川圣地国际游戏投资有限公司副总裁。
前述内部人士透露，尽管目前徐德伟是总经理，但公司的实际操盘手是副总经理郭柏春，并表示“目前董事会对于公司的管理插不上手，董事长沈中华有点被架空了”。
从结果上来看，朱晔主导了天神娱乐借壳科冕木业上市，却被原股东借机发难“清洗”，在A股中较为罕见。以大部分案例而言，借壳完成后原实控人大多会减持退出，基本不会干预公司经营。
但从另一方面而言，朱晔也属于“作茧自缚”。天神娱乐借壳上市后曾发起定增募资，颐和银*上海诚自均在高位入场（2015年上海诚自参与定增，发行价为53.13元/股；2017年底颐和银丰参与定增，发行价为23.21元/股），朱晔出事后天神娱乐股价暴跌（上周五收盘价2.63元/股），复权后上海诚自、颐和银丰浮亏均超过八成，自然对原管理层心怀不满。
尽管天神娱乐旧部石波涛目前仍有董事席位，但前述内部人士称，目前石波涛基本只负责子公司天神互动，不太插手天神娱乐的管理。
石波涛已因股权质押触及平仓线遭到被动减持，同时其为了偿还股权质押业务还有过多次主动减持，随着持股减少他的话语权或也将削弱。
眼下朱晔是否已经彻底出局了呢？在前述内部人士看来，还不能下定论，朱晔仍然是公司大股东，在董事会有投票权。
2018年5月朱晔因涉嫌违反证券法律法规，遭证监会立案调查，一度盛传其遭到边控、外逃境外等。但去年8月界面新闻
36.5亿有息债务待解
无论掌舵人是谁，眼下天神娱乐首先面临的是生存问题。
天神娱乐2018年亏损71.5亿元，2019年续亏11.5亿元，如果今年再继续亏损将被暂停上市。而更为紧迫的则是营业收入的全面萎缩，2019年同比几乎腰斩，这意味着生产经营已经受到全面影响。
目前对天神娱乐而言*的掣肘莫过于债务问题，截至2019年三季度天神娱乐的有息负债超过36.5亿元。
其中，对基金其他合伙人承担回购与差额补足义务金额合计约23亿元，占其整体有息负债比例超63%。
据悉，在天神娱乐对外大肆并购中，曾成立过多只并购基金，目前其存续的5只是在2016年至2017年先后设立。上述基金劣后级合伙人均为天神娱乐或其下属公司，天神娱乐与各基金的优先级和中间级合伙人签署了回购与差额补足协议，对其出资份额及收益承担回购和差额补足义务。
仅2018年，由于并购基金投资标的业绩下滑，因承担回购与差额补足义务，天神娱乐就对并购基金承担了15亿元的营业外超额损失。
另一块负债主要是债券“17天神01”，发行规模达到10亿元，天神娱乐已公告由于流动资金紧张，未能如期偿付债券回售款和未回售部分利息。
天神娱乐方面曾对外透露有意通过债转股来解决问题，但具体方案目前仍然没有消息。从时间上来看，想要年内解决债务问题、解除退市危机，除了债转股以外似乎也没有太多的办法。
电竞前景不明
尽管内忧外患，但天神娱乐仍需要尽快在旧业务萎缩的情况下找到新的增长点，前述内部人士透露公司目前看好电竞方向。
2019年底，天神娱乐与大连花园口经济区管委会达成合作共建电子竞技产业园区。此外，天神娱乐旗下产品也通过与WCAA（世界电子竞技大赛）合作切入“棋牌电竞”。
尽管WCAA这个名字颇为吸睛，但从官网来看目前的合作游戏只有德州扑克和斗地主，基本上可以视作天神娱乐为自己旗下游戏举办的赛事，从奖金数额来看和主流电竞赛事差距极大。
此外，今年疫情突如其来也波及了电竞行业，对于天神娱乐而言更是雪上加霜。上海市电子经济运动协会统计显示，近30家有影响力的电竞企业一、二季度取消或延期的赛事达500场左右，直接经济损失超过10亿元。
据悉棋牌类游戏还可能存在政策风险，2018年下旬腾讯就曾公告根据《网络游戏管理暂行办法》和《文化部关于规范网络游戏运营加强事中事后监管工作的通知》，将棋牌类游戏“天天德州”退市。
电竞想形成整体盈利生态并非易事，王思聪旗下的“香蕉计划”此前也曾大笔投入，但最终铩羽而归。
眼下天神娱乐还存在着诸多不确定性，在连续两年计提大额减持后，截至2019年年末，其商誉仍高达40.9亿元。
朱晔曾豪掷234.5678万美元（约合1600万人民币）与巴菲特共进午餐，却并未领悟“股神”对于投资的真谛。
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