天弘中证500指数(040001)天弘中证500指数c怎样

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一半是海水，一半是火焰。在科创板效应带动下，以科技为代表的成长股近期受到市场关注。另一方面，A股整体却受多重因素影响迎来震荡调整，上证指数破“3”回“2”。对此，业内人士表示，经过前期充分调整，以中证500指数为代表的中小盘指数估值优势明显，值得投资者关注。据悉，目前天弘中证500指数增强基金正在开放申购中，普通投资者可以借“基”提前布局中证500，分享科创板带来的红利。

天时：市场低位彰显布局良机

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，以综合反映中国A股市场上中小市值公司的表现。该指数行业分布较为均衡，权重排名前三的行业分别为医药生物、电子和计算机，其中不乏科技创新类企业的代表。

从估值水平来看，Wind数据显示，截至今年8月16日，中证500指数估值为22.23倍。无论是从过去2年、3年、5年，还是从更长考察周期的10年乃至全部历史周期看，当前中证500指数的估值均处于低位水平，这意味着当前中证500指数具有较好的估值优势，未来向上的潜力较大，布局的安全边际较高。

表：当前中证500指数估值处于不同时间段估值的分位数（%）

而从基本面来看，首创证券研报认为，伴随减税降费峰值效果的显现，上市公司业绩改善已现曙光，三季度经济企稳或有望实现。在这一背景下，成长弹性更高的中小盘风格或将抢跑。

天弘基金也表示，从历史经验看，在进入由需求端景气回升以及盈利能力改善驱动的盈利增长阶段时，中证500有更大机会在趋势上占优，且从数据上看，当前中证500指数的归母净利润拐点或已显现。

此外，A股近期表现低迷，当前A股的调整也为中证500的布局带来了较好的建仓时机。

地利：被动跟踪叠加主动管理

8月12日起开放申购的天弘中证500指数增强基金采用指数增强型投资策略，以中证500指数作为基金投资组合的标的指数。除了深入的宏观面、基本面研究外，该基金通过数量化投资技术，在指数化投资基础上优化调整投资组合，力争获取高于标的指数的超额收益和基金资产的长期增值。

据了解，天弘量化投资团队借助领先的大数据处理技术和扎实的行业研究功底，创新开发出一系列能够增强超额收益的投资策略，如用高频数据重构技术面因子、在传统Alpha模型基础上叠加细分行业的Alpha模型、建立全面的负Alpha事件库以规避投资踩雷等多种策略，有效的扩充了Alpha的来源。

同时，在风险控制模型上，天弘基金也不断探索创新，通过对基本面风险模型的本土化改进、叠加统计层面的风险模型和事变风险的控制系统等手段来保护Alpha收益，降低对超额收益的波动冲击。通过一系列组合优化的方法构建出股票增强组合，力争实现较高的交易成本调整后的预期超额收益率。

人和：指数军团致力创造超额收益

由于加入了主动管理的因素，指数增强型基金的长期收益往往能更甚一筹。天弘中证500指数增强基金由两位*老将——天弘指数与数量投资部副总经理杨超以及有着丰富量化分析经验的基金经理沙川共同管理。据了解，杨超有9年证券从业经验、5年指数增强及量化基金管理经历，在指数增强投资策略的研究、开发、运用及储备上均有较深厚的积淀，且在过往投资中贡献了稳定的超额收益。而另一名基金经理沙川，具有南京大学数学硕士学位，过往9年的证券从业经历一直扎根在量化分析及投资管理的一线前沿，拥有丰富的实战经验。

背后支撑二人的是曾获金牛奖的天弘指数投资团队和强大的基本面研究团队、大数据处理中心、风险管理等部门。据天弘基金介绍，天弘基金量化投资团队共有8人，其中研究人员5人，投资管理人员3人，均为毕业于国内外名校且对口数量研究的专业人才。该团队管理的天弘中证500指数基金在紧密追踪标的指数的基础上，相对标的指数每年均实现了正超额收益，荣获由《中国证券报》颁发的“2018年度开放式指数型金牛基金”称号。

对指数基金的多年管理，让天弘基金积累了丰富的经验和独到的管理心得。基金经理杨超表示，“一只成功的指数增强产品并不在于短期超额收益赚多少，而是长期要能守得住。怎么样能够通过风险管理让赚到的超额收益永远赚钱，成为下一期投资的Beta基数，这是整个团队要考虑的问题。”

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04月01日讯 华安创新证券投资基金（简称：华安创新混合，代码040001）03月29日净值上涨3.15%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6880元，累计净值为3.4870元。

华安创新混合基金成立以来收益294.61%，今年以来收益23.74%，近一月收益7.67%，近一年收益-3.64%，近三年收益-4.58%。

华安创新混合基金成立以来分红10次，累计分红金额12.51亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨明，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益16.61%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例8.77%）、招商银行（持仓比例5.27%）、宁波银行（持仓比例4.99%）、中兴通 持仓比例4.99%）、华夏幸福（持仓比例4.17%）、万科A（持仓比例3.76%）、万达信息（持仓比例2.66%）、新华保险（持仓比例2.41%）、贵州茅台（持仓比例2.10%）、迈瑞医疗（持仓比例1.93%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

中国经济增长面临减速压力，主要是去杠杆导致财政金融紧缩效应体现，而中美关系紧张也打击了投资和消费信心。基本面承压导致股票市场下行。但是经济也表现了一些韧性，比如房地产开工、制造业投资等。政策调控保持战略定力，同时继续逆周期微调：减税、结构性调整政府支出、货币政策微调放松，救助优质民企，12月以后中美开始谈判。股票市场不断下跌消化利空，而下跌反过来导致基本面有瑕疵的公司经营困难加大，成为螺旋式下跌。基本面稳固的公司表现则非常平稳。本基金在报告期内业绩表现不佳。一季度在贸易战冲击下回落较大，之后大部分时间表现平稳，但12月下旬出现较大下跌，主要还是投资者信心疲弱在年底前进一步发酵所致。但从所投资公司的经营情况看，大多还是表现出较好的经营能力，保持了绩效的稳健，且经过本年下跌后估值也已经处于很低水平。

截至2018年12月31日，本基金份额净值为0.556元，本报告期份额净值增长率为-25.47%，同期业绩比较基准增长率为-16.76%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中国正在进行深刻的经济和社会转型。短期看，金融紧缩会压制需求，贸易战打击投资和消费信心，P2P大面积爆雷、股市走低、棚改货币化减弱、前期房价高企等因素也显著削弱了消费能力。未来几个季度经济下行压力仍然不小，需要一定时间来修复居民收入、消化库存、有序去杠杆，然后经济将逐渐企稳。我认为，短期的困中蕴含着长期的机会。去杠杆的本质是财政金融体系的改革，打造更加稳健有效的资本资金配置机制；贸易战的本质是中外经济关系重构，有助于推动中国的改革开放更快、更深入；对房地产坚定“房主不炒”的调控也有助于降低要素成本、切换经济的产业拉动力。整体而言，我们看到政府在大力推动改革开放向深水区前进，系统性重构中国的经济和社会管理体制，推动中国经济从高速向高质增长转型。中美从贸易战回到谈判桌，有望达成阶段性协议。从长期趋势上看，斗而不破、打打谈谈将是主要的形态。遏制中国并不会使美国跑得更快，美国的主要矛盾是内生而不是外部输入的，相反，美国需要中国的合作来克服其内部主要矛盾。更深刻地改革开放是中国转型的关键，因应国际社会更高的要求推动国内改革开放是短空长多的事情。驱动生产力大发展的全球化不可逆转，但是全球化红利利益分配机制极度偏向资本的局面，有可能在政治博弈中逐步改变。未来的方向不是一个更加对抗的各国政府，而是一个更加合作的各国政府。历史的逻辑是，全球性生产力和全球化红利，必将催生出对能够节制资本的全球治理构架。百年未有之大变局之下，不破不立、不斗不和。在事情变得更好之前，通常要先变得更坏。我们要谨慎，但也要乐观。在经济仍处于探底过程，内外不确定性仍然较大，但是优质公司股价已经包含非常悲观预期的情况下，本基金将以相对乐观的态度，密切跟踪形势变化。我们会把转型作为主要矛盾，作为投资的最核心逻辑来主导投资决策：在宏观层面上，以转型逻辑理解中国社会经济现象、评判政策效果、预测未来中长期总体图景，形成对资本市场多空走势的战略判断；在中观层面上，以转型图景推测行业需求前景、分析未来竞争格局。寻找面向未来“坡长雪厚”+“尊卑有序”之赛道，回避旧增长模式逻辑下的价值陷阱与成长陷阱；在个股层面上，以转型图景看企业家对未来的认知、预见、对策、执行、效果，寻找具有战略远见、未雨绸缪，形成了面向未来的压倒性竞争优势的企业；在估值层面上，努力理解企业长期利润的成长性、可测性、稳定性，寻找对优质公司长期价值显著低估的投资机会。总体上，我们认为2019年机会颇多，值得期待。（点击查看更多基金异动）

提问：如果只能保留一只指数宽基，请问大家会选择哪只呢？

解答：司令会优先考虑中证500，具体理由且听我慢慢道来。

提到中证500，大多数投资者那是相当熟悉。擅长二八风格轮动的小伙伴，喜欢把沪深300作为大市值风格代表，把中证500作为中小市值风格代表，通过把握风格轮动节奏，以长期跑赢市场为目标。以今年上半年为例，沪深300仅上涨1.64%，而同期中证500上涨11.33%，中小市值风格明显占优。随着上市公司数量的不断扩容，司令认为如今的中证500更能代表中盘市值风格（可以把“小”字去掉了），已成为A股市值风格的“中坚力量”。

除此之外，由于两只指数的行业配置风格差异较大，所以也有价值风格和成长风格的区别。对于喜欢成长风格但同时又担心波动较大的投资者来说，中证500作为一只包括了500只成分股的宽基指数，天然就有波动相对更小的优势。比方说，上周五市场遭遇了较大回撤，创业板指下跌6.14%，中证500下跌5.08%，后者相对更加抗跌些。

下面就一起具体来看看，作为“高成长赛道”重要宽基代表的中证500，到底具有哪些优势特征？

行业分布均衡，全面覆盖高成长性行业

根据华泰证券研究所报告，目前的中证500成分股占比前三大权重行业依次是医药生物（15.6%）、电子（8.3%）、计算机（7.7%），而沪深300占比*的前三大权重行业依次是非银金融（14.1%）、银行（13.4%）、食品饮料（11.5%），显然前者覆盖更多高成长性行业，而后者以金融股为主。除此之外，传统行业和周期性行业在中证500里的分布更加广泛均衡，从下图可以看出，传媒、有色金属、非银金融、电气设备、房地产、汽车行业占比较为接近。

中盘风格稳定，细分龙头特征较为明显

*基民都知道，指数成分股会在每年6月和12月各进行一次优化调整，以确保成分股质地以及指数中盘股风格。根据中证指数官网显示，上个月中证500更换了50只股票，普洛药业、中材科技、通富微电、顺络电子、星网锐捷、我武生物、万孚生物等调入指数，深振业A、紫光国微、东山精密、亿纬锂能、长电科技、闻泰科技等调出指数，比如闻泰科技就是因为市值过大而被调出。所以，每年两次成分股的调整，始终能够确保指数的中盘股风格得以延续。此外，从两只指数的前十大权重股对比来看，沪深300前十大权重股依次是中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、恒瑞医药、美的集团、格力电器、中信证券、立讯精密、伊利股份，大市值白马股特征较为明显，而中证500前十大权重股依次是辽宁成大、卫宁健康、华天科技、南极电商、华测检测、凯莱英、安琪酵母、人福医药、生物股份、大北农，以市值适中的成长股为主，涵盖大部分的细分行业龙头与优质标的。

研发投入较高，新兴产业特征较为突出

渤海证券研究所报告显示，中证500前十大权重股的研发人员占比始终稳定在20%以上，研发支出占营业收入比例也是逐年提升。以2020Q1为例，研发支出占营收比均值为12.53%，同比增长30%。对于新兴产业成长型公司来说，持续的研发投入可以帮助公司业务快速发展，进而助力业绩增长。一般来说中小市值公司利润成长空间更大，从上市公司披露的最近五年的归母净利润复合增速数据来看，自2013年以来，中证500近五年利润增速均高于沪深300，2016年以来优势更加明显。

估值相对低位，未来的增长空间较大

最后再来说说大家关心的指数估值问题。Wind数据显示，截止2020年7月24日，中证500市盈率(TTM)为31.91倍，市净率为2.22倍，均处于2007年以来历史相对低位。2019年初时，中证500市盈率甚至达到历史*值，目前仅处于历史中位数水平，即使和其它成长风格特征明显的宽基指数相比，如今入手也算是“打折”购买。

这几天市场受到一些外围因素扰动，以及7月上旬快速上涨后短线资金获利了结的压力，避险情绪有所集中释放。但是从经济基本面数据来看，国内经济正在实现恢复性增长，并且市场流动性也相对宽松。所以，司令认为短期调整并不会改变A股中长期向好的趋势，创新驱动更是有望成为中国经济增长的新引擎。从公募基金*二季度整体持仓风格来看，中小创、科技、医药依然是配置核心。

至于选择哪家基金公司的产品，“指数大拿”天弘基金值得重点考虑。目前旗下有正在发行的场内产品天弘中证500ETF（159820），也有紧密跟踪中证500指数，适合场外投资者的天弘中证500指数A（000962）和天弘中证500指数C（005919），更有“增强版”的，指数超额收益明显的天弘中证500指数增强A（001556）和天弘中证500指数增强C（001557），为大家提供了丰富的管理透明且成本较低的中证500指数投资工具，总有*适合你。

综上所述，如果还不知道如何搭配组合风格，或者希望能长期拿着一只高成长赛道风格明显、波动相对更小的指数基金，那么司令建议可以优先考虑中证500哦。

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随着疫苗推广和各国经济复苏政策的持续推进，全球经济持续回暖，带动高端装备制造业景气向上。高端装备作为中国经济转型升级的关键引擎，频频获得国家政策支持。在政策利好和经济复苏的背景下，2021年高端装备制造指数的盈利能力明显边际向好，受到众多投资者的高度关注。日前，天弘基金旗下天弘中证高端装备制造指数增强基金（A类代码：012212，C类代码：012213）正在发行中，投资者可借道该产品把握中国高端制造业的投资机遇。

据悉，该基金为股票型指数增强基金，以中证高端装备制造指数为跟踪标的，该指数从通信设备、电气部件与设备、重型电气设备、工业机械、建筑、航空航天与国防等制造业领域的公司中选取代表性的200只股票构成样本股，能够反映我国上市公司中高端装备制造产业股票的整体走势。从估值角度来看，当前中证高端指数PETTM位于历史平均值以下（约35%分位点），具备较高的性价比和投资价值。从业绩表现来看，中证高装指数近五年的收益率分别为42.71%，49.52%，跑赢同期上证指数涨幅。

业内人士指出，中证高端装备制造指数具备较高的投资价值，但指数成分股的调整要半年一次，这样的设定可能让指数无法及时捕捉市场短期变化。作为一只指数增强型基金，天弘中证高端装备制造指数增强基金在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合深入的宏观面、基本面研究及数量化投资技术，在指数化投资基础上优化调整投资组合，进行增强型的主动投资，有望追求高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。

天弘基金为中证高端装备制造增强安排了双基金经理，杨超和刘笑明将共同管理该只基金。杨超有11年证券从业经验，6年基金经理经验，拥有成熟的指数增强投资策略，在过往投资中，贡献了稳定的超额收益。刘笑明有7年量化投资研究经验，2年基金经理经验，长期从事选股策略研发、风险模型构建等投资工作。

杨超认为，投资如果不锚定一个基准，在Alpha上赚的钱很容易在Beta上亏掉。指数增强产品盯住指数风险结构，在契约规定的Beta赛道搏取超额，超额收益的稳定性和可持续性更强。中证高端装备制造增强的目标是在长期景气向上、投资容量大以及配置需求旺盛的赛道上叠加稳定的alpha，通过复利效应进一步增厚产品收益，打造具有长期投资价值的产品。

据了解，在指数增强策略的构建过程中，由杨超领衔的天弘基金指数与数量投资部会深度融合定量分析与基本面研究，结合组合优化模型、Alpha模型、交易模型和风险模型，构建指数增强组合，在有效控制组合跟踪误差的基础上力争实现超越基准指数的投资回报。数据显示，近一年以来，天弘中证500指数增强A/C、天弘沪深300指数增强A/C等多只天弘指数增强产品均以较小的跟踪误差搏取了较高的超额收益，显示了天弘收益增强策略的有效性。

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