基金动态(基金业务)基金动态止盈技巧
基金动态(基金业务)基金动态止盈技巧
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2022.7.4持仓：白酒，医疗，军工，地产，有色金属。
今日预估1.39，沪深300为0.66
日前，证监会新闻发言人表示，证监会开展公募基金投资顾问业务试点工作，首批共有18家机构获得试点资格。试点业务运行平稳，目前合计服务资产已逾500亿元，服务投资者约250万户，试点效果初步显现。
什么是基金的投资顾问业务?资料显示，主要是指拥有相关资质的投资顾问机构，接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代理客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，开展管理型基金投资顾问服务。
与传统基于“卖方代理”的基金销售模式相比，基金投顾将转变为“买方代理”模式，强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务，有望让专业的投资顾问辅助投资者做出产品投资决策并监督执行，提高投资者投资的纪律性，适度抑制投资者追涨杀跌行为，提升基金投资的盈利体验。
机构可通过中国证监会备案，获得基金投顾试点资格。目前，已有基金公司、第三方基金销售公司、银行、证券公司等四方陆续获得基金投资顾问试点资格。
值得一提的是，除机构积极开展投顾业务外，销售渠道也在主动变革。今年5月，中国证券投资基金业协会公布销售机构公募基金销售保有规模“百强”名单，引导销售机构从注重交易额向注重保有规模转变，关注客户投资体验，促进公募基金行业长远发展。
今天分享的内容虽不是真金白银，但却是如何获取真金白银的法门。
首先，止盈的目的。
提到止盈，想必大家都不陌生，但究竟为何要止盈，是否人人都清楚呢？我们说止盈的目的无非在于三点：一是锁定盈利，二是防止利润回吐，三是通过再投入获取复利。
三者之间是递进关系，并不是因果关系。止盈锁定盈利是一定的，但若止盈后该基继续上涨则防止利润回吐就难以成立，同样的，若止盈后该基转为下跌则再投入非但不能扩大盈利反而会加速亏损，此时的复利则是在帮倒忙了。
其次，止盈的方式。
常用的止盈方式大致分为两种：目标型止盈和技术型止盈。
目标型止盈，顾名思义，就是设定一个目标收益率或者收益值，达到标准即可止盈赎回。至于这个标准如何确定就是见仁见智的问题了。
从投资者自身的角度，如果投资者本人的风险承受能力较强，可以适当将与其收益定高一点，反之则相应降低收益预期。从市场行情的角度，牛市预期收益可以高一些，而熊市则需要适当调低收益预期，否则时间成本可能过大。
技术型止盈相对要复杂一些，需要投资者根据所持基金的走势分析预测其运行方向。具体而言也并非无方法可依的，我们借鉴市场生命周期理论的思路，也可以将单只基的走势划分为发展、成长、成熟、衰退四个阶段。
前两个阶段作为买入期，后两个阶段作为卖出期。那么有人又要问了，这个生命周期图谱如何来画呢？
我的建议是不妨以一只基的历史净值为依据，观察其大致的运行轨迹，稳健者可在净值一路飙升出现较大涨幅的成熟期选择止盈，而激进者则可在其走势出现明显向下的趋势时也就是进入衰退期再进行止盈操作。
再次，止盈后续操作。
对于多数人而言，止盈操作并不难，难的是赎回资金的再利用问题。还是借鉴前一篇机会成本的思路，赎回后资金的投资大致有三个方向：其一为继续投资原先的老基，其二为转投新基，其三为转为固收类投资。
第一种方式多适用于目标型止盈的后续操作。但需注意一点，如果你前期设定的投资收益率已经很高，那再次投入的风险也就随之水涨船高了，再买入的收益率应当适当降低，不可贪得无厌。
要知道，每一只基金都有高峰低谷存在，如果你没信心在低谷时加大仓位的话，就应该学会见好就收，没必要为一直基虚耗掉大量的时间成本等待其起死回生，事实上谁又能保证它一定有再现辉煌的一日呢？用一个确定的亏损实况去期待一个并不确定的东山再起的期盼，实非明智之举。
判断是否继续投资此基其实有个简单有效的方法，就是抛开过往盈利不谈，只看当下情况下以对待一只陌生不了解的基的视角，你会不会选它作为投资标的，如果还是会选，那就继续买入，如果不会选，那就不再建议继续买入了。
第二种方式多使用于技术型止盈的后续操作。老基一旦步入衰退期基本上等同于宣判了死刑，其再现辉煌的可能性远远低于生龙活虎的新生力量。
如果大家还记得我之前分析过的10年51倍收益的奇迹实例，那就一定会认同换基的思想。单就权益类投资而言，由于其并非按年计息的固定模式，决定其复利规模的并非时间因素，而是后续投入的盈利能力如何。
有人可能会说我自认没本事选一只新基足以超越老基的水平，那我要告诉你的是，没人要求你去复制同样高度的辉煌，只要确保拿一只处于上升期的来替代衰退期的老基即可，只要是上升哪怕就是1个百分点都强过下降了吧，这个浅显的道理还有人看不懂吗？
大家只需弄清楚一点，只要确保每一次投资都是正收益，那复利就能发挥其扩大盈利的作用，而非令亏损变本加厉。至于如何选到满意的新基，之前已经谈过太多，在此不做赘述了。
第三种方式适用于整体行情不好的情况。如果股市一片低迷毫无亮点可言，很可能直接影响到我们选出好基，贸然投资可能造成亏损的概率较大，那此时不妨变通一下，先找个固收类的产品过渡一段时间，等到行情明朗了再做谋划。
具体而言，不固定投资期限的产品往往是*选择，比如货基，虽然收益率将将抵过通胀，但胜在随时可用，不耽误下一步操作。如果有类似特性的其他高收益产品也希望大家不吝分享。
最后，教大家一个判断主动型基不再具有投资价值的方法
此法我在以往的回帖中曾提到过，不管长线定投还是短线都好，均可以此作为通用判断基该杀该留的标准。具体可分三步：
一看基金经理是否换人。由于基金属于竞争异常激烈的一个行业，人员的更迭很快，基本上都是循着公募起家做出名头就转投私募的发展轨迹，所以从以往的经验来看，基金经理换好的概率远低于换差的概率。所以本着宁枉勿纵的原则，一旦换人则应提前考虑换基。
二看规模是否过大。一般的主动管理型基资金规模上限应以不超过50亿为宜，这里需要提醒大家的是，有些隐性规模问题也要引起重视，那就是同一经理管理下的多只基如果重仓股具有高度趋同的特征，则规模则应参考整体而非个体。这也是在实际操作过程中大家容易忽视的问题。
三看业绩是否阶段性跑输同类均值。有时基金的收益缩水并非源于自身问题，而是受到整体行情走差的波及。为避免错杀好基，我们需要对比一段周期内单只基与市场平均水平的业绩差异，具体指标可参看近几个季度的四分卫排名以及近半年或者一年内累计收益率曲线的走势图，结果一目了然。
同花顺金融研究中心
二季度，A股走出“V”形，连带基金普遍先抑后扬，又在季度下半程持续震荡。市场底部吸引投资者跃跃欲试，又在震荡行情中举棋不定，在二季度反复态势中，投资心理面临较大考验。官方数据透露，二季度投资者仍以求稳为主。根据中基协数据，4月份股票型基金增长544亿份，又在5月缩水101.31亿份，混合型基金4月份净赎回855亿份，5月份再缩水796.67亿份。整体而言，投资者交易活跃度在二季度处于下滑状态。
中信证券指出，基民申购、赎回规模在二季度均出现萎缩，净赎回率略有放大但未超过历史极值。二季度主动权益类产品申购金额约5238亿元，环比一季度约下滑31.5%，赎回金额约6352亿元，环比一季度下滑17.7%，基民交易活跃度维持快速下滑状态，申赎金额*值已经基本降至2020年一季度(即本轮公募发行和申购爆发期起点)以来的*水平。同时，基民主要申赎行为仍相对集中在头部产品。基民约有18%的申赎成交集中在规模在94亿元以上的产品中，远高于2005年以来6.5%的历史长期均值，略低于2021年20.7%的季度均值。
在交易活跃度有所下降的二季度，Wind数据显示，有9只主动权益类基金遭遇投资者净赎回超10亿份，而在去年同期这一数字为57只。梳理可见，前述9只产品中包括发行时曾十分火热的5只创新未来主题基金，18个月封闭期结束后，该5只基金陆续开放申、赎，却均收到较大规模的净赎回，5只产品累计赎回份额超80亿份，更有单只产品规模近乎腰斩。此外，也有基金曾在去年实现主动权益榜第五名的投资成绩，也在二季度出现超10亿份的净赎回。
5只创新未来主题基金均遭遇大规模赎回
主动权益类基金中，中欧创新未来在4月初“封转开”，二季度内遭遇*规模的净赎回。该基金也是顶流基金经理周应波公募生涯的最后一只产品，目前由另一位知名基金经理周蔚文，以及邵洁、刘金辉共同管理。
自周应波卸任后，该产品转为开放式混合型LOF基金可在场内交易上市，二季度净赎回份额为19.89亿份，较成立时减少了2成的份额，规模为69.34亿元，同样缩水超3成。
从策略上来看，一季度中欧创新未来维持较低仓位的运作，周应波离职后，该产品仓位提升至84.8%，前十大重仓股也大换血，重点调整了立讯精密，占基金净值比提升9%，新增了8只个股：高测股份、晶澳科技、中航西飞、顺丰控股、万华化学、比亚迪、舜宇光学科技、芯碁微装。
尽管二季度中欧创新未来积极调仓，投资反弹表现相比市场普遍情形较弱。一季度该基金投资回报为-22.05%，二季度微升1.14%。自2020年10月成立以来，截至目前，该产品暂未回本，为-6.2%。
东方红睿轩三年定开在今年4月末迎来首个封闭期结束，在10个工作日的开放期内，该基金也遇较大规模的赎回，份额减近7成。截至二季度末，该基金总份额为7.75亿份，期间赎回17.98亿份，总申购仅419万份，较封闭期间25.69亿份的总份额下降近7成，资产净值余12.39亿元。投资回报方面，该基金在2021年年初达到高点，此后净值持续回撤，近3年投资收益为25.32%。
整体来看，二季度净赎回规模超10亿份的共有9只基金，其中包括前述中欧创新未来在内的5只陆续结束封闭期的创新未来主题基金。作为原战略配售蚂蚁集团的5只基金，2020年9月底发行时行情十分火热。18个月封闭期届满时，仅易方达创新未来取得正收益，为11.23%。
鹏华创新未来成立以来始终负收益，截至目前总回报-37.55%，是4只产品中表现最差，截至7月22日，基金单位净值为0.6245。二季度净赎回17.12亿份，总份额自网友分享上市时的76.44亿元下降至二季度末的55.18亿元。基金净值回撤叠加较大规模的份额缩水，二季度末，鹏华创新未来规模为36.16亿元，相比网友分享时的71.56亿元几乎腰斩。
汇添富创新未来同样总回报为负：-20.09%，二季度净申购份额-15.67亿份。华夏创新未来为-4.56%，净赎回13亿份，易方达创新未来总投资回报11.23%，净申购15.22亿份。
去年业绩名列前茅，规模翻百倍后净值一度回撤超26%
除此之外，二季度净赎回份额超10亿份的还包括华安安康A净赎回14.55亿份，兴全趋势投资13.33亿份，广发多因子12亿份。
2021年年中时，华安安康A基金规模仅11.67亿元，半年报发布后，该基金实现连续11个季度正收益，基金规模在当年下半年快速上涨，在三季度末达到42.65亿元，四季度增长百亿至141.74亿元。华安华康A是一只混合型基金，不过投资组合上实行“固收+”策略，股票仓位多维持在2成左右。
2022年以来，该基金“长红”业绩被打破，净值回撤3.41%。在投资收益为负的一季度，该基金份额仍增长了15.42亿份。虽然二季度投资业绩转正，却仅实现1.49%的增长，不仅未能覆盖年初以来的回撤，也跑输业绩基准2.35%。二季度，该基金净赎回14.55亿份，规模较一季度末缩水22.54亿元。
自董承非离任兴全趋势投资后，该产品新增基金经理谢治宇、董理，与童兰一同管理，业绩走势备受投资者关注。梳理历史纪录可以看到，自去年四季度基金经理发生变动，基金份额方面无较大变化。2022年上半年，净值大规模回撤后，也出现了较大规模的净赎回。在股市触底反弹的二季度，兴全趋势投资仅获得0.9%的投资收益，年初至今投资收益为-19.13%。期末净资产相对年初减少64.65亿元，缩水超2成。
广发多因子在2021年凭借实现主动权益类基金排名第五的成绩，资产规模迎来百倍式增长，从去年年初的1.24亿元，连续增长至年末的233.3亿元，当年也实现89.03%的超高收益。进入2022年后，广发多因子也“逃离”净值回撤的普遍情形，一季度投资回报-16.13%，二季度6.35%，区间回撤幅度一度超26%。二季度，广发多因子净赎回12亿份，资产规模也回落至181.34亿元。
广发多因子在二季度减持了前十大重仓股中的华泰证券、东山精密、国泰君安、容百科技、福耀玻璃，其中，减持*的是福耀玻璃达17.87%，*是容百科技为7.01%。同时增持同花顺与恒生电子，另新增了、贝瑞特两只个股。锡业股份与金禾实业则被调整出前十大重仓股名单。
从调仓换股阶段性收获来看，似乎仍有“遗憾”。广发多因子大幅减持的福耀玻璃在二季度上涨20.69%，增持的2只个股，区间收益分别为0.37%、-2.07%。不过新增2只个股、贝瑞特在二季度分别上涨了20.66%、21.52%
采写：南都
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