天治核心成长基金，天治核心成长基金分红
天治核心成长基金，天治核心成长基金分红
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07月28日讯 天治核心成长混合(LOF)基金07月27日下跌0.64%，现价0.621元，成交2.52万元。当前本基金场外净值为0.6311元，环比上个交易日上涨2.20%，场内价格溢价率为-2.23%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌3.60%，近3个月本基金净值上涨10.35%，近6月本基金净值下跌4.22%，近1年本基金净值下跌14.35%，成立以来本基金累计净值为2.6473元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-27.53%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有广汽集团（持仓比例7.44%）、长安汽车（持仓比例7.38%）、宁德时代（持仓比例5.93%）、华友钴业（持仓比例5.50%）、天华超净（持仓比例4.84%）、福耀玻璃（持仓比例4.25%）、华域汽车（持仓比例4.15%）、容百科技（持仓比例3.86%）、天赐材料（持仓比例3.75%）、西藏矿业（持仓比例3.27%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，二季度受疫情对需求端冲击、以及原材料和关键零部件供应链扰动影响，4月我国制造业PMI显著回落，投资消费和工业数据均大幅下行。基建是4月PMI中相对偏强的分项，建筑业活动预期指数仍处于扩张区间。受相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行影响，中下游行业成本压力不断加大。国内经济下行压力加大背景下，稳增长政策密集出台，4月25日国务院发布促进消费意见，4月29日中央政治局会议要求“加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，提振市场对稳增长信心并降低市场对国内经济不确定性担忧，5月国常会放宽汽车限购、阶段性减征汽车购置税。随着物流修复、疫情受影响地区逐步复工复产，5月投资、消费和工业数据均相对4月环比改善，社零降幅环比收窄，电商消费修复较快。总体来看，5月基建投资明显恢复，地产投资修复仍然偏慢。6月随着国内疫情防控取得明显成效，稳增长政策逐步落地，经济相对5月进一步改善，其中，汽车销量和地产成交量环比改善显著。往后看，随着疫情管控措施放松，经济逐步修复，国内经济下半年将维持温和回升的趋势。
海外方面，二季度海外经济总体处于逐步降温的趋势，但受俄乌战争冲突、供应链扰动影响，通胀仍处于历史高位。5月美国CPI同比8.6%，通胀再创年内新高，超市场预期，能源和食品是推动通胀上行的主要因素。6月美联储议息会议加息75BP，是1994年以来单次*幅度的加息，缩表如期进行，美联储强调控制通胀的决心，并大幅下调2022年和2023年经济增长预期。美国制造业PMI年初以来处于逐步下行的趋势，密歇根消费者信心指数大幅下行，房贷利率不断上行的背景下地产销售逐步降温，流动性逐步收紧叠加经济降温是美国经济当前的主要特征，也是导致美股持续下跌的主要因素。金融条件逐步收紧的情形下，市场对美国经济衰退的担忧也逐步升温，美债利率从接近3.5%的高点逐步回落。往后看，经济下行背景下CRB商品指数同比预计维持下行趋势，美国消费者通胀预期也将逐步回落。
市场方面，二季度A股市场呈现V型走势,季度初受吉林、深圳、上海、北京等地疫情持续发酵，以及海外通胀高企，美国加息力度加大，资金流出等因素影响，A股市场出现快速深幅调整；五月后，随着国内疫情得以控制，复工复产加速叠加政策面持续表态稳经济大盘的决心，市场信心快速修复，至季末，收复季度初失地，呈现深V走势。
基金操作层面，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，二季度，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上，二季度初重点配置工业金属铜、铝，能源金属锂、镍、稀土，新能源中游以及生猪养殖板块，在四月市场快速下跌过程中，一季度表现较好的工业金属、生猪养殖板块出现深度回调，拖累组合净值回撤较大。5月以后，随着复工复产的提速，特别是汽车消费刺激政策的持续落地，本基金重点配置汽车产业链，重点聚焦整车、零部件、汽车电子、汽车智能化、上游原材料、中游电池等环节，净值出现明显回升。
报告期内基金的业绩表现
02月04日讯 东方策略成长混合型开放式证券投资基金（简称：东方策略成长混合，代码400007）02月03日净值下跌6.97%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.7973元，累计净值为2.7973元。
东方策略成长混合基金成立以来收益179.73%，今年以来收益-5.64%，近一月收益-6.97%，近一年收益19.19%，近三年收益15.23%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王然，自2015年05月04日管理该基金，任职期内收益-0.14%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.18%）、五粮液（持仓比例6.01%）、中国国旅（持仓比例5.52%）、长春高新（持仓比例5.05%）、海天味业（持仓比例4.55%）、华帝股份（持仓比例3.79%）、格力电器（持仓比例3.52%）、爱尔眼科（持仓比例3.35%）、上海机场（持仓比例2.89%）、世纪华通（持仓比例2.74%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年4季度，wind显示上证综指上涨4.99%、深圳成指上涨10.42%、创业板指上涨10.48%、沪深300上涨7.39%、上证50上涨5.71%。分行业看，涨幅*的行业分别是建筑建材、家电、传媒，下跌的行业有军工、商业、采掘和公用事业。
2019年4季度，市场分化明显。首先是10月份传统消费品三季报较好的带动下，食品医药等消费品行业出现了较快的上涨；随着三季报的结束，进入11-12月份，随着对2020年初信贷投放宽松和经济有望触底的预期之下，以建筑建材为代表的低估值周期品出现了较好的表现，同时对于2020年5G背景下的云游戏、智能手机换机潮等均有所预期，从而形成了消费电子、传媒等行业的年底表现，与此同时前期涨幅较大的消费品有所回调。
在4季度，我们仍然维持一贯的甄选个股的投资思路，在多变的市场环境和复杂的经济背景之下，我们坚持通过企业基本面分析和严格筛选财务指标相结合的办法，筛选中长期优质资产进行配置，力争获得中长期阿尔法收益。该产品在4季度，仍然将具备较好盈利质量和增长稳定性的优质消费资产作为基础性配置，同时考虑到2020年5G和新能源汽车等中国战略新兴产业有望迎来发展机遇期，因此在4季度做了一定的配置。
07月04日讯 天治核心成长混合(LOF)基金07月01日下跌0.63%，现价0.638元，成交10.45万元。当前本基金场外净值为0.6382元，环比上个交易日上涨1.41%，场内价格溢价率为-0.66%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨15.72%，近3个月本基金净值下跌0.75%，近6月本基金净值下跌16.48%，近1年本基金净值下跌6.61%，成立以来本基金累计净值为2.6611元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-25.10%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有紫金矿业（持仓比例9.26%）、天华超净（持仓比例8.91%）、牧原股份（持仓比例8.18%）、温氏股份（持仓比例8.01%）、铜陵有色（持仓比例7.76%）、卫士通（持仓比例5.66%）、智飞生物（持仓比例5.42%）、欧派家居（持仓比例3.43%）、山东黄金（持仓比例3.09%）、陕西煤业（持仓比例3.03%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度，海内外主要宏观事件包括：国内经济延续下行态势，稳增长预期继续升温、海外俄乌战争冲击全球供应链、全球通胀大幅上行，美联储超预期鹰派等。指数方面，一季度全球主要股指下跌，受盈利下行、海外美联储超预期鹰派和交易拥挤影响A股跌幅较大。大宗商品价格方面，受能源短缺冲击和俄乌战争影响大宗商品普涨，CRB商品指数上涨27%，布伦特原油上涨37.9%，CBOT小麦上涨30.8%。整体看，在通胀显著上行和美联储超预期鹰派的背景下，国内利率窄幅震荡，国内经济仍有下行压力。
具体来看，一季度，国内市场对政策稳增长的预期不断升温。两会政府工作报告定调2022年5.5%左右的GDP增速目标略超市场预期；货币政策方面，强调稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；财政政策方面，财政前置稳增长背景下，1至2月投资、消费和工业增加值均超市场预期，但商品房销售、土地购置面积仍处于下行趋势，地产销售、土地购置面积和新开工低迷预计对后续地产投资仍会带来压力，地产维稳政策预计将持续出台。一季度事件扰动方面，受国内疫情反复和俄乌冲突影响，3月国内经济在经历小幅回升后显著下滑，疫情对供应链扰动，影响上下游企业生产，服务业受疫情影响显著，地缘政治冲突导致海外原材料供应受限，价格高位对生产企业带来成本压力。从政策表态来看，预计两会设定的2022年5.5%左右的GDP增速目标大概率仍要实现，扩张性财政政策和货币政策预计将持续出台，国内经济将逐步企稳回升。
海外方面，一季度，在美欧财政刺激政策逐步收敛和货币政策紧缩的背景下，海外经济总体处于温和降温的趋势，需要进一步关注的是俄乌冲突、供应链扰动将增加经济短期下行的风险。目前来看，美联储释放鹰派信号的同时，市场也开始担心加息和通胀压力对经济的负反馈，当前美债期限利差接近倒挂，从历史上看美债期限利差倒挂的情形下，美国经济大概率会衰退，但时间节点具有较大的不确定性。商品供给端冲击短期预计难以缓解，滞涨预计是海外经济下半年主要的特征。
市场方面，一季度，A股经历了大幅回撤。海外地缘政治、全球流动性收紧、国内稳增长压力大的背景下，一季度市场避险情绪上升，导致市场交易拥挤并出现资金踩踏效应。一季初，市场风格在稳增长和成长板块持续切换，主要出于对政策托底的犹疑而产生对基本面的担忧，而俄乌冲突和美联储加息预期触发了市场下跌的导火索。2月外围风险持续演绎，美国超预期通胀引发流动性收紧担忧，俄乌冲突继续升级，市场情绪仍谨慎。但随着美联储加息预期的消化和国内宽信用的推进，市场开始企稳，成长、周期风险迎来强势反弹。进入3月，原油、天然气等大宗商品价格急剧上涨，海外滞胀风险显现，国内2月社融数据大幅低预期加剧了市场悲观情绪。在此背景下，市场交易拥挤，部分固收+和理财产品亏损后触发被动赎回，加剧了资金踩踏效应。直至两会、金融委稳定市场信心后，市场逐步企稳修复。
基金操作层面，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，一季度，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上，本基金年初配置主要集中在新能源上游资源、拐点较为明确的光伏组件板块以及稳增长受益的银行板块。主要思路是，上游资源供给年内增长有限，需求持续爆发，业绩增长持续性明确；供给增长带来的年内硅料价格回落是大势所趋，“双碳”背景下，光伏组件增长可期；经济稳增长预期明确，银行经过前期资产新规洗礼，业绩确定性较高，并有望持续向好；从结果上看，春节前大幅跑输市场，回撤幅度较大。春节后，重点布局，困境反转行业及大宗商品周期板块，重点加仓行业触底趋势较为明确的生猪养殖板块，以及受益稳增长需求爆发、俄乌事件影响的铜、铝等大宗商品个股，取得较为明显的*收益和相对受益。
展望二季度，中美经济周期和货币周期错位、美联储鹰派加息和全球通胀压力是当前国内、外宏观经济的主要特征，也是影响A股市场走势的主要因素。总体来看，国内相对宽松的货币政策和积极的财政政策有望拉动经济逐步底部回升，美联储鹰派加息预计短期对市场仍有扰动。
当前A股主要指数经过调整后风险得到一定释放，政策底部逐渐探明，目前来看，宽信用将是下一阶段的矛盾核心，A股指数风险溢价处于中位数以下，总体下跌空间有限，市场仍以结构性机会为主；未来，本基金将重点关注盈利高增和困境反转两条主线，一方面重点布局一季报增长明确或有超预期增长的周期板块；另一方面，重点布局困境反转明确的行业，如拐点逐步清晰的生猪养殖板块以及受益地产稳增长预期明确的建材、家居等行业。
报告期内基金的业绩表现
07月28日讯 天治核心成长混合(LOF)基金07月27日下跌0.64%，现价0.621元，成交2.52万元。当前本基金场外净值为0.6311元，环比上个交易日上涨2.20%，场内价格溢价率为-2.23%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌3.60%，近3个月本基金净值上涨10.35%，近6月本基金净值下跌4.22%，近1年本基金净值下跌14.35%，成立以来本基金累计净值为2.6473元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-27.53%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有广汽集团（持仓比例7.44%）、长安汽车（持仓比例7.38%）、宁德时代（持仓比例5.93%）、华友钴业（持仓比例5.50%）、天华超净（持仓比例4.84%）、福耀玻璃（持仓比例4.25%）、华域汽车（持仓比例4.15%）、容百科技（持仓比例3.86%）、天赐材料（持仓比例3.75%）、西藏矿业（持仓比例3.27%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，二季度受疫情对需求端冲击、以及原材料和关键零部件供应链扰动影响，4月我国制造业PMI显著回落，投资消费和工业数据均大幅下行。基建是4月PMI中相对偏强的分项，建筑业活动预期指数仍处于扩张区间。受相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行影响，中下游行业成本压力不断加大。国内经济下行压力加大背景下，稳增长政策密集出台，4月25日国务院发布促进消费意见，4月29日中央政治局会议要求“加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，提振市场对稳增长信心并降低市场对国内经济不确定性担忧，5月国常会放宽汽车限购、阶段性减征汽车购置税。随着物流修复、疫情受影响地区逐步复工复产，5月投资、消费和工业数据均相对4月环比改善，社零降幅环比收窄，电商消费修复较快。总体来看，5月基建投资明显恢复，地产投资修复仍然偏慢。6月随着国内疫情防控取得明显成效，稳增长政策逐步落地，经济相对5月进一步改善，其中，汽车销量和地产成交量环比改善显著。往后看，随着疫情管控措施放松，经济逐步修复，国内经济下半年将维持温和回升的趋势。
海外方面，二季度海外经济总体处于逐步降温的趋势，但受俄乌战争冲突、供应链扰动影响，通胀仍处于历史高位。5月美国CPI同比8.6%，通胀再创年内新高，超市场预期，能源和食品是推动通胀上行的主要因素。6月美联储议息会议加息75BP，是1994年以来单次*幅度的加息，缩表如期进行，美联储强调控制通胀的决心，并大幅下调2022年和2023年经济增长预期。美国制造业PMI年初以来处于逐步下行的趋势，密歇根消费者信心指数大幅下行，房贷利率不断上行的背景下地产销售逐步降温，流动性逐步收紧叠加经济降温是美国经济当前的主要特征，也是导致美股持续下跌的主要因素。金融条件逐步收紧的情形下，市场对美国经济衰退的担忧也逐步升温，美债利率从接近3.5%的高点逐步回落。往后看，经济下行背景下CRB商品指数同比预计维持下行趋势，美国消费者通胀预期也将逐步回落。
市场方面，二季度A股市场呈现V型走势,季度初受吉林、深圳、上海、北京等地疫情持续发酵，以及海外通胀高企，美国加息力度加大，资金流出等因素影响，A股市场出现快速深幅调整；五月后，随着国内疫情得以控制，复工复产加速叠加政策面持续表态稳经济大盘的决心，市场信心快速修复，至季末，收复季度初失地，呈现深V走势。
基金操作层面，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，二季度，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上，二季度初重点配置工业金属铜、铝，能源金属锂、镍、稀土，新能源中游以及生猪养殖板块，在四月市场快速下跌过程中，一季度表现较好的工业金属、生猪养殖板块出现深度回调，拖累组合净值回撤较大。5月以后，随着复工复产的提速，特别是汽车消费刺激政策的持续落地，本基金重点配置汽车产业链，重点聚焦整车、零部件、汽车电子、汽车智能化、上游原材料、中游电池等环节，净值出现明显回升。
报告期内基金的业绩表现
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