163417(005827易方达蓝筹精选)163417最新持仓明细

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2019年和2020年，主动型基金的业绩表现非常亮眼，尤其是一些明星基金，甚至跑赢了沪深300很多。

兴全合宜混合，是一支2018年1月发行的爆款基金，一天热销超300亿。爆款基金的出现，一般意味着投资者情绪极度乐观，也同时说明市场转向已经不远。

事实也确实如此，2018年股市迎来了大幅调整，由于基金经理较强的仓位控制能力，实际上兴全合宜2018年跌幅不大。

2020年初转开放之后，兴全合宜大部分时间都处于折价1~1.5%的状态，我还曾经建议持有的朋友们做折价套利。因为该基金持有一个月以上，赎回费用才会降至0.5%，所以套利效率并不高。

2020年5月底之后，该基金净值创出新高，并且加速上涨。相对于2020年3月底的低点，截止至2020年11月9日，基金涨幅已经达到90%。

由此我们可以看出，当年的爆款基金，经历了两年多的低迷，终于开始业绩大爆发。

和几个月以前的折价不同，这时开始就慢慢的有了溢价。溢价吸引了部分投资者申购(做套利)，同时净值的上涨，也让更多投资者加大资金买入。

结果就是基金规模不断扩大，目前已超过230亿元。（当年300多亿发行，后来被赎回50%，变成100多亿）

兴证全球基金公告：“自2020年11月6日起，兴全合宜混合A(163417)，兴全合宜混合C（005491），每基金账户单日申购金额不超过2万元，A类份额和C类份额分别判断”

这样一支爆款牛基限制申购了，是什么样的信号？能买入吗？

常见的基金限购大概分下面几种情况：

1，保护原持有人的权益

当指数上涨或者基金业绩表现非常好的那一时间段，会有很多的投资者购买基金，导致短期规模扩张过快。

为了保护基金原持有人的权益不被稀释过多，基金经理会选择限制大额申购。

2，控制规模

基金界有一种说法，“规模是业绩的敌人”。

对于小盘风格的基金，有双十规则的限制，规模过大将会陷入无股票可买的境地。

3，基金经理不看好市场，认为可投资标的不多

在指数的相对高位，基金经理认为风险较大，会限制或暂停申购。

结合目前股市所处的位置分析，个人认为前两种情况的可能性较大。

从兴全合宜前十大持仓股可以看出，除港股比亚迪和A股的汇川技术，有加速上涨的趋势之外，其他个股虽然整体升幅较大，但走势相对平稳，并无大幅调整迹象。

结论：一支长牛基的诞生，需要有好的基金公司和优秀的基金经理。基金投资要看长期业绩表现，短期快速上涨，并不是买入的理由。兴全合宜短期涨幅较大，适合持有，并不适合追高买入。

提醒：本文仅作为投资参考，并非投资建议，跟风操作风险自担

易方达蓝筹精选混合基金作为易方达基金管理有限公司旗下的一个基金，是最近比较热门的一个基金，基金代码005827，成立于2018年，资产规模677亿，很多人都购买了这个基金，不过鉴于目前走势不太好，很多人有疑问，那么易方达蓝筹精选混合基金怎么样，还能买吗？我们今天来探讨一下。

易方达蓝筹精选混合基金（005827）基础情况

易方达蓝筹精选混合基金主要投资股票，股票占比91.12%，现金资产占比7.39%，行业配置主要在制造业、非必需消费品、电信服务、金融，重仓股票前十位分别是：贵州茅台、美团-W、腾讯控股、洋河股份、五粮液、香港交易所、泸州老窖、海康威视、爱尔眼科、颐海国际，分布为港股+白酒+医疗，其基金经理是张坤，也是比较知名的基金经理，目前已经限制大额申购，单日申购只能2000元。

易方达蓝筹精选混合基金（005827）怎么样

从最近的收益来看，易方达蓝筹精选混合基金近一年涨幅116.8%，近6个月涨幅47.04%，近三个月涨幅26.34%，近一个月涨幅4.19%，近一周降幅6.54%，这一周跌的比较多，最近处于下跌的趋势，主要白酒类的股票下跌的比较厉害，其他股票也在下跌，加速了基金净值的减少。

易方达蓝筹精选混合基金（005827）还能买吗

根据目前的市场环境来看，易方达蓝筹精选混合基金现在不是入场的好时机，重仓股票的下跌，导致基金下跌，短时间内难以有上升的趋势，因此我们如果此时进场的话，很大概率会出现亏损的情况，我们可以等这个基金开始企稳的时候在入场，如果你已经被套，可以适当的减仓，等跌倒一定的程度再加仓，或者采用定投的方式，比如：在每周四加仓一次，这样把成本摊薄，进一步提高我们抗风险的能力，等反弹的时候再卖出。

10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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易方达汇智平衡养老FOF

基金要素

基金代码：013519。

基金类型：混合型FOF基金。

业绩比较基准：沪深300指数收益率*50%+中债新综合指数(财富)收益率*50%

这是一只股票中枢在50%的平衡混合型FOF，仓位低于偏股混合型基金，因此，不可直接和偏股混合型基金进行比较。

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：易方达基金，目前总规模将近16000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过7100亿元，管理规模巨大，特别是权益类投资的占比仍旧比较高。

基金经理：本基金的基金经理是汪玲女士，她拥有13年证券从业经验和将近3年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模9亿元。

代表基金：汪玲女士管理时间最长的基金是易方达汇诚养老三年FOF ( 006292.OF )，这是一只偏股混合型FOF，从2018年12月26日至今，累计收益率40.58%，年化收益率13.11%。业绩表现比较一般。（数据WIND，截止2021.01.29）

从净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论和判断：

持仓特点

第一，从资产配置图来看，绝大部分仓位配置在了基金上，另外有7个点左右的现金和债券持仓。没有自行配置股票，比较符合汪玲女士的从业经历——曾任合众人寿保险股份有限公司资金管理中心基金研究员、基金投资经理，合众资产管理股份有限公司组合管理部基金投资经理，中国人寿养老保险股份有限公司投资中心组合管理部高级组合基金投资经理。

她一直在保险资管从事与基金组合投资相关的工作，和从股票投资转来做FOF的基金经理是完全不同的。

但由于没有股票持仓，自己就不能打新咯。

第二，目前股票仓位在50%上下，依旧是低于基金本身的业绩比较基准的，汪玲女士非常谨慎啊。同时，在基金刚成立时，她的仓位非常低，这也是她的基金为什么跑输指数的主要原因之一。即使是在成立半年之后，股票仓位也只有35%，非常保守的操作。

第三，前十大持仓占比目前稳定在40%，不算高。和基金初期差别较大，当时最高达到了70%的比重。不过，当时偏债类的资产占比较高，集中度高也能够理解。

第四，汪玲女士在管理基金时采用了全市场选基的方式，在最近的半年报中，组合一共持有了18家基金公司的产品。前三大持仓基金公司分别是易方达基金、中欧基金和兴证全球基金，占比分别为42.89%、9.25%和8.60%。

从这个比重中，我们也能够看到，汪玲女士持有自家基金的占比是挺高的，差不多将近一半的仓位买了自家的基金。

当然，易方达基金本身的综合实力够强，这么安排也未尝不可。

第五，我们进一步分析一下各大类资产的配置情况，可以看到，汪玲女士的配置资产类型非常多，几乎所有的大类和细分小类资产，她都进行了配置。这点还是能够反映出，她在基金组合领域的覆盖范围是比较广的。

在股票类资产方面，她主要配置在了主动管理基金中，辅以被动管理基金。

第六，从持仓基金的持仓期数来看，持有两年以上的占比10%，持有1到2年到占比超过50%，剩余的36%持仓期数为一期。整体来看，持仓期数不算很短。

第七，我们再来看一下汪玲女士持有的重仓基金吧。

1、前五大持仓全部是易方达自己的偏债类基金，管理人分别是胡剑、王晓晨、林森和韩阅川，他们管理的偏债类基金基本都属于划线派，简直了，放几张图给大家看看。

这几位基金经理也经常被其他公司的FOF基金所持有。

2、从第六大持仓开始，基本上都是偏股类的基金了，这些基金经理我们彩虹种子也基本上全部都覆盖过了。由于汪玲女士的持仓比较分散，为了让大家看的更加清楚，我们对前20大持仓做了一些整理。

（1）配置在半导体、新能源产业链等为主的基金。

（2）配置在大盘成长为主的基金。

（3）配置于偏价值风格为主的基金。

（4）配置相对均衡的基金。

（5）其他类型

3、上面的分类，做一个参考，但框架比较粗，要了解具体的基金经理是什么情况，可以点击基金经理姓名，去看我们写的详细分析。

4、总的来说，汪玲女士选择的这些基金经理，基本上都是我们值得少买级的基金经理，好几位还在二级投资池和一级投资池中，所以，单纯从选人这个角度来说，没毛病，挺好的。

5、在整体组合这个角度来说，她没有像我们之前分析的很多FOF基金经理，跟随市场配置了大比例的市场热点行业，而是选择了均衡配置，这也是为什么她的业绩在2019年和2020年表现一般的原因之一。

6、但是这样的配置逻辑，站在当下往未来看，是一个不错的选择。

第八，我们再来看一下汪玲女士最新的半年报运作分析。

截止2021年半年末，不少国家新冠疫苗接种比例已经较高，有的甚至达到了群体免疫的比例，社交限制措施也随之逐步放松，过去受到抑制的服务业逐步开始恢复。经济继续得到恢复，但2季度以来恢复速度边际上有一定减弱，货币政策基调虽有边际收缩迹象，但是整体仍然处于宽松状态。

资产表现方面，一方面，钢铁、煤炭、化工和有色金属等周期品在碳中和背景下面临供给受限，同时大宗商品价格高位的情况，上半年涨幅居前；新能源和新能源车产业链以及芯片、CXO等相关公司景气度较高，上半年的表现也非常亮眼。

另一方面，过去两年市场追捧的核心资产中的不少股票，由于估值较高，且短期景气度相对较弱，出现了不同程度的回调。

总体来说，国内权益市场呈现出较强的结构性行情，权益类基金的表现也呈现出较大的分化。在这个过程中，债券收益率在年初小幅震荡后一路下行，纯债型基金也获得了一个不低的收益率。

介绍了上半年较分化的市场情况。

综合以上分析，在报告期内，本基金主要进行了以下几个方面的操作：

1、在资产配置方面，基本保持相对中性的权益类资产配置比例，主要进行再平衡和结构调整。

2、在结构方面，权益资产在持仓优质权益基金的基础上，继续挖掘有长期超额收益的优质基金以及折价套利机会的基金产品，在1季度市场回调后，增加了部分长期看好且估值相对合理的成长类资产的配置（如医药），这部分投资在2季度获得了较好的表现。目前权益类资产的配置结构整体均衡，比较大的部分都是估值与成长相对匹配的资产，略超配了低估值类的金融地产。

截止报告期末，权益类资产配置比例接近下滑曲线预设的权益类资产配置比例，在合同允许的范围内。在基金品种的选择上，坚持配置风格稳定、超额收益持续的基金，为组合提供稳定的超额收益贡献。

符合我们在持仓分析中看到的情况。

展望未来，经济仍然处于缓慢恢复的过程中，虽然边际上有所放缓，但是仍然处于潜在水平之上，货币政策环境仍处于相对宽松的状态，权益市场的整体估值处于偏高水平，结构分化较大。以目前可以观察到的因素分析，我们认为权益市场暂时没有熊市风险，但是由于今年以来市场的投资机会更加集中，赚钱难度很高。目前来看这些方向也更加拥挤，估值也非常高，未来避免不了剧烈的波动。我们更多的希望能够在一些估值于成长向匹配的方向上去寻找投资机会。

目前的持仓结构大概率会继续维持下去。

根据过去多年的经验，在趋势性上行的牛市环境中，市场很容易给好公司好赛道更高的预期和更高的估值；而在熊市环境中，市场也很容易变得谨慎，对好公司好赛道的要求更加严苛。现在部分赛道处于一个非常高估值的区域，非常高的估值代表着未来的预期收益率变得非常低，好公司也就有可能因为一些中短期的不利因素而出现大幅度的下跌，甚至对其长期的空间产生怀疑，好公司的估值也会回到一个相对合理的区域，有时甚至被低估。

FOF投资一方面挑选优秀的基金经理，另一方面进行资产配置，那具体配置的是什么呢？我们认为配置的是风险。好公司处于极高估值区域的时候，其未来的预期收益率变得非常低了，其向上的空间有限而向下的风险较大，赔率不足而胜率也在降低，是风险很大的投资。

在进行资产配置的时候，我们希望能够去认知不同资产的特征，不断调整投资组合，使其风险暴露在预期收益率合理甚至较高的资产类别上。这样的投资思路和投资策略可能会使得我们基金的业绩表现在极端的行情尾声落后同行，但是我们相信，从长期来看，我们基金业绩的稳定性和持续性会相对更加突出，发挥FOF产品的高性价比特性，使投资者有更多的获得感。

本基金将遵循稳健投资的理念，立足养老产品的定位，秉承勤勉尽责的态度，为持有人创造更加优异的长期投资回报。

确实如此，这也是我们刚才在持仓分析中提到的观点，由于相对谨慎的配置逻辑，导致了在成长风格行情下，业绩就落后了。当然，过去的业绩肯定不太好，但是站在现在往未来看，这个逻辑就很站得住脚了。

一句话点评

今天我们比较详细的分析了易方达基金的汪玲女士，我们能够从她的持仓和定期报告中，感受到她对估值的看重，这在我们分析过的十几位FOF基金经理中，不多见，这应该和她多年在保险资管的经历有关。这样的风格，虽然在结构性行情中业绩会阶段性的落后，但是，作为一只养老定位的FOF基金，这么做，真的无可厚非，甚至还挺适合的。

对于汪玲女士，我们会把她纳入主题投资池中，比较适合对风险比较看重的投资者进行长期配置。

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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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距离2019年钟声敲响的时间越来越近，基金业的排名之战也进入收官阶段。

经济导报

另外，一些知名度比较高的基金产品，年内表现也并不如人意。如今年1月成立，以高达327亿份首募份额吸引市场诸多投资者目光的兴全合宜（163417），目前的净值仅为0.805元/份。

这些“网红”基金的表现为何会低于预期？如何才能从诸多基金中找到“靠谱”的产品？这些问题备受市场关注。

重仓股“同质化”

东方红系列多只基金受挫

7日，华域汽车（600741）小幅高开，随后试图向上冲击，欲回到5日均线上方。然而至收盘，这一努力也未能达成。公司当日收盘价报17.82元/股，日内℡☎联系：涨0.68%。以此计算，这家从事独立汽车零件研发、生产、销售等业务的上市公司，年内跌幅达到37.27%。

提到华域汽车，是因为东方红睿华沪港深从去年4季度开始就重仓了这家公司。当时（2017年4季度末）公司股价高达28.48元/股，将近一年的时间过去了，东方红睿华沪港深持有公司股份数量从2328.59万股增加到了3493.60万股，但公司股价却已缩水了近4成。

东方红睿华沪港深披露的2018年三季报显示，华域汽车为该基金第一重仓股，持股市值达到7.86亿元，占净值比例也达到9.54%。公司虽然今年前3季度实现归母净利润同比增长32.13%，不过受累于行业景气度下行，第3季度营收增速明显放缓，申万宏源等券商给出的研报中，也下调了对公司未来业绩的预期。

经济导报

类似的情况还出现在东方红睿华沪港深的多只重仓股中，如立讯精密（002475）去年股价上涨了69.91%，该基金今年一季度开始重仓公司股票，但公司今年的股价跌幅已有15.79%；再有分众传媒（002027）去年股价上涨了42.39%，今年却下跌了49.43%，该基金于去年4季度开始重仓公司，期间虽有减持，但至3季度末仍持有公司3599.95万股。

“出现这种情况，可能是错判了市场大势。”9日，华东某券商分析人士对经济导报

值得关注的是，东方红系列基金的操作还存在重仓股同质化的情况，这也使得基金表现存在“好就一起好，惨也一起惨”的可能。

如华域汽车今年3季度末前10大流通股东中，就有东方红产业升级（000619）、东方红睿丰（169101）等身影出现。另外，东方红睿丰重仓的海康威视（002415）、美的集团（000333）、上汽集团（600104）等公司，也均是东方红睿华沪港深的重仓股。

这或许也可以解释，为何去年东方红系列基金多只基金回报率超过50%，而今年回报率却多在-20%左右。

基金管理团队才是重点

采访中，经济导报

如今年初创出了300余亿元认购金额的兴全合宜，自成立以来净值就没有到过1元/份以上，截至7日收盘，基金净值于今年10月份一度跌至0.767元/份的低位，随后虽有反弹，但目前也只维持在0.805元/份。

从该只基金的重仓股看，第一重仓的中国平安（601318）表现稳定，但第二重仓股三安光电（600703）今年却在持续走跌，年内股价跌幅达到43.30%，其中下半年跌幅为26.01%。同时，该基金下半年开始重仓的贵州茅台（600519）、口子窖（603589）等白酒股，也纷纷遭受重挫。

显然，基金身上的各种光环并不太靠谱。那么，投资者如何才能选到表现符合预期甚至超预期的产品呢？

受访业内人士认为，基金业绩波动起伏背后，除了有市场大环境影响外，管理基金的团队尤为重要，值得投资者重视。

“一些基金前期业绩表现较好，但是基金经理出现更迭后，业绩就没有那么亮眼，从中可以看出管理团队的重要性。”上述券商分析人士说道。

比如，作为兴全合宜的管理方，兴全基金今年3月份爆出了副总经理傅鹏博辞任的消息，其管理的兴全社会责任（340007）从2009年至2018年初，年化回报率达到19.58%，远远超出市场平均水平。

而Wind资讯显示，东证资管权益研究部副总经理李响今年3月上任东方红睿华沪港深基金经理，任职回报率为-20.81%。从李响的简历看，她从事基金经理只有2年多时间。

另外，东证资管公募权益投资部总监、董事总经理林鹏一直是东方红睿华沪港深、东方红睿丰等产品的基金经理，但其从事基金经理工作的时间只有4年多。从基金业绩表现看，东方红睿等产品前期净值快速上升期中，林鹏多和杨达治等资历较深的基金经理共同管理。显然，现在到了考验他独立掌舵能力的时候了。

作者:时超

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