大摩消费领航(002217股票)大摩消费领航混合怎么样
大摩消费领航(002217股票)大摩消费领航混合怎么样
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之前出了一期叫做《定投医药主题基金仍当时——探讨几点关于医药主题基金的投资真相》的长文，在各个平台的总体反响都还不错，后台询问医药主题基金的小伙伴也特别多。
而这其中，我印象最深且又是小伙伴们问得最多的一只产品就是大摩健康产业，基金经理则是来自摩根士丹利华鑫基金的王大鹏。
画风大概是这样的：
既然这么多人问起，那么这只产品必有其过人之处，所以既然“定投医药主题基金仍当时”，那我这期就专门来讲一讲这位基金经理（及其管理的产品）。
因为在之前的文章中我似乎没有提到大摩健康产业这只产品，所以正式开始之前，我们先来找下这只产品在一众医药主题基金中的大致“方位”。
请看第一个图：
这个图之前给过，我这里只是更新了一下*数据。
从图中我们可以看出，蓝色点标注的大摩健康产业确实有点攻防俱佳的意思：在一众医药主题基金中虽然不是区间年化收益率*的，也不是区间*回撤最小的，但两者结合不仅妥妥位于*的第一象限，“能出其右者”只有寥寥3-4只产品。
再来看第二个图：
上图收益和回撤数据不变，只是把基金产品的规模数据换成了机构持有该基金产品的规模（机构持有规模数据来自2021年年报）。
从图中我们或许可以看到一个比较有意思的点：比之市面上广受大众“爱恨交织”的某些医药主题基金来说，大摩健康产业这只产品的*规模不大，但是机构持有的规模却不小，显然大摩健康产业必有其过人之处。
这里既然在讲收益，那我们不妨就顺着这个思路继续来看些产品的收益数据。
大摩健康产业成立于2016年6月30日，算是成立较早的一批医药主题基金，基金经理王大鹏从一开始就独立管理这只基金，至今正好超过6年。
从收益率来看，截至2022年7月8日，大摩健康产业成立至今取得了210.60%的累计收益率，折合年化收益率为20.70%。
我们再来看个产品基于沪深300指数的年度收益情况：
众所周知，大摩健康产业是一只医药主题基金，直接对比沪深300指数并不算太合适（or太公平），即便如此，大摩健康产业依然连续四个完整年度（2018-2021）跑赢了沪深300指数，并且今年以来也依然跑赢了沪深300指数5个点。
这在一众医药主题基金中还是比较少见的，从中我们也能看出基金经理能较好地适应不同的市场风格，把握不同的市场行情，并最终跑赢市场。
讲到这里，我们就有必要来近探究一下基金经理王大鹏是如何取得如上所述的*业绩的。
正式开始这部分之前，我们先来简单浏览下他的一些基本情况。
从工作履历来看，王大鹏，中山大学金融学博士，注册会计师(CPA)，曾任长春工业大学工商管理学院金融学专业教师，宝盈基金医药行业研究员。2010年12月加入摩根士丹利华鑫基金，历任研究管理部研究员、研究管理部总监助理、研究管理部副总监。2015年1月开始管理公募基金，拥有13年以上证券从业经历和7年以上公募基金管理经验。
现任摩根士丹利华鑫基金公司研究管理部总监，以及大摩健康产业、大摩消费领航和大摩沪港深精选等基金的基金经理。
从投资理念上来看，王大鹏坚持从产业角度出发，秉持长期思维，希望找到业绩能够持续增长，为社会创造价值的公司，并通过分享公司的成长，获得持续性的回报。
具体到投资上，一方面，王大鹏强调通过观察政策变化、技术方向、消费者习惯演变，选择中观高景气度子行业，充分参与市场以分享行业发展带来的红利；另一方面，王大鹏关注公司核心商业模式、治理结构、企业家精神，注重企业的盈利能力以及产业链议价能力，风格上偏好拥有长期潜力、有质量的成长股，聚焦长期投资。
所以本质上来看，我认为王大鹏的投资风格首先属于中观配置风格，最终则体现为明显的成长风格。
接下去，我们就以其代表产品大摩健康产业为例来看下他是怎么做投资的。
首先，从仓位管理上来看，王大鹏基本不做仓位择时，长期保持中高仓位运作。
大摩健康产业是一只聚焦医药主题的混合型基金，基金合同规定其股票仓位比例为60%-95%。
在实际运作中，王大鹏基本不做仓位上的择时，如果忽略基金刚成立之初的建仓期（图中的2016Q3），基金的历史平均仓位为86.96%，2019年以来的平均仓位则高达91.68%，而*的2022年一季报显示其股票占净值比更是高达接近“满仓”的94.76%。
这种高仓位的运作可以让他把主要精力都放在（子）行业优选和个股精选上以获取超额收益。
其次，从行业配置来看，作为医药主题基金的大摩健康产业配置的自然都是医药生物板块。
不过正如之前一期讲过的，医药生物板块本身就是个集消费属性和科技属性、成长风格和价值风格于一体的行业，因此从基金对医药生物板块子行业的配置中，我们也能大致看出一些基金经理的投资脉络：
早期因为医药生物板块主要集中于制药、中药、医药商业等子行业，因此基金组合也多配置于这些板块。
随着医药生物板块近几年来的迅猛发展，特别是其中医疗服务、医疗器械以及生物制品等板块的迅速崛起，组合的配置发生了根本性的改变：从原来偏消费属性和价值风格的子行业，转变为目前更偏科技属性和成长风格的子行业。
事实上这也是更加符合前文提到的王大鹏那种偏好高景气度子行业、偏好高质量成长股的投资风格的，我想这也是他在近3-5年来能取得较好业绩的重要原因之一。
这部分的最后，顺便给大家一个大摩健康产业的*子行业配置情况，以供大家在投资的时候有个合理的参考和正确的定位：
第三，从组合的风格来看，大摩健康产业的成长风格极为明显，市值风格则以大中盘为主，持股日益集中。
如前文所述，如果说早期组合还略偏价值风格的话，那么从2019年开始，组合就基本呈极为明显的成长风格。
这里需要注意的一个点是：
王大鹏并不只是单纯的关注高景气和高增长，他还极为注重估值与业绩增长的匹配度，也因此他在投资过程中会不断权衡估值与增长，同时对组合进行相应的持续优化，再叠加其较少参与主题投资，并且还敢于在持续跟踪的前提下做逆势重仓，这就使得他管理的组合抗跌性明显更强。
我认为这也是大摩健康产业区别于其他*成长风格的医药主题基金的重要方面。
而在市值风格上，早期组合主要以中小盘为主，之后逐渐转变成大中小盘均有涉及，且以大中盘适度轮动为主的风格。
从组合的持股集中度来看，组合早期的核心仓位相对分散，体现为持股集中度不高，不过随着投资经验丰富和投资框架的完善，王大鹏的在投资上日益聚焦，体现为持股集中度日益提升。比如其*的2022年一季报显示，组合的持股集中度高达68.82%。
与此同时，组合对核心权重股的留存率相对较高。
这里我们以组合最近7个季度的前十大重仓股为例来看下核心权重股的留存情况：
从上面表格中我们可以看到，组合每期之间的重仓股留存率至少都保持在70%以上，*则达到90%。
如果再考虑到大多数核心权重个股都是一年前甚至一年半（6个季度）之前就留存下来的，这就充分体现出基金经理长期持有的投资思维和定力。
而如果再叠加上述提到的组合的*业绩的话，又能充分体现出基金经理较强的精选个股的能力，事实上这也正是基金经理获取超额收益的最重要手段。
写到这里，关于王大鹏在医药主题投资上的能力就描述得差不多了。
或许也正是因为他在医药主题上的出色投资能力，他管理的产品已经逐渐开始得到机构投资者的认可：
上图是大摩健康产业这只基金的投资人结构图。
从图中可以看出，机构投资者从2019年就开始逐渐买入这只产品，同时还随着产品规模的增加持续提升对产品的持有比例。
最近一期的2021年年报显示，机构持有占比为34.60%，不管是持有份额还是实际的持有规模都名列医药主题类基金的前列（这一点从文章开头的散点图也能得到印证），由此足见机构对这只产品特别是管理这只产品的基金经理的高度认可。
而对于我们普通投资者而言，就像我实际回复文章开头的那些问题一样，王大鹏是一位*的医药主题基金经理，其管理的大摩健康产业也的确是一只*的医药主题基金，这一点我认为争议不大（不服可看下图来辩）：
但是这里我依然还是要不要其烦地再强调一遍行业主题基金的投资方式：
对于行业主题基金，我最建议的投资方式就是定投（没有之一那种），那种动不动就一把梭的或者喜爱做波段的投资方式其实并不适合行业股的投资（哪怕是行业主题中确定性*的医药和消费），因为那几乎与炒股无异（会炒股还来买基金）。
讲到这里，今天的文章就差不多可以结束了。
最后我找了一段王大鹏在公开访谈中讲过的话，关于对投资的认知，分享给大家并结束本文：
“投资背后反映了一个人对世界的认知，包含个人的价值观和内在性格。投资的行为，一定要和自己的价值观和性格所匹配，才会更容易取得比较好的效果。投资的收益，也要求一个人不断演进自己的认知体系。这是一个需要不断总结，发现自己弱点，克服弱点，并且完善对于世界认知的过程。对世界的认知，也决定了你对商业本质的理解。”
证券代码：002217 证券简称：合力泰 公告编号：2022-003
债券代码：149047 债券简称：20合力01
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。
一、股票交易异常波动的情况说明
合力泰科技股份有限公司（以下简称“公司”）股票交易价格连续2个交易日（2022年1月7日、2022年1月10日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》等有关规定，属于股票交易异常波动的情形。
二、公司关注并核实相关情况
针对公司股票交易异常波动的情况，公司对有关事项进行了核查，现将相关情况说明
1、 公司于2021年2月、5月、9月披露了《2021年度非公开发行股票
预案》、《2021年度非公开发行股票预案（修订稿）》、《2021年度非公开发行股票预案（二次修订稿）》等非公开发行股份的相关公告，2021年11月3日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（212799号），公司与相关中介机构已按照上述通知书的要求，在对相关问题逐项落实后及时披露反馈意见回复，详见公司于2021年12月3日披露的《非公开发行股票申请文件的反馈意见的回复》。公司本次非公开发行股票事项尚需中国证监会核准，该事项能否获得核准以及核准的时间尚存在不确定性。
2、 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；
3、 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价
格产生较大影响的未公开重大信息；
4、公司目前经营情况正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
5、公司、控股股东不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
6、股票异常波动期间，控股股东未买卖公司股票。
7、公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉本公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、风险提示
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特此公告。
合力泰科技股份有限公司
董事会
二二二年一月十一日
“315”，本身是国际消费者权益日，目的在于扩大消费者权益保护的宣传，使消费者权益在世界范围内得到重视。
看上去，这和基金投资没有太大关系，毕竟购买基金的人是投资者，购买基金都是为了资产的保值增值。
然而，如果我们购买的基金，不但无法保值增值，购买之后，反而连连亏损，从来没赚过钱。那么此时，我们的身份就发生了变化，从投资者变成了“消费者”。
那么，这么多年来，有哪些基金产品，成立之后，几乎就从来没有赚过钱，而且还在不断亏钱的呢？今天，我们就来盘点一下这些年最坑的基金。
超2000只混合型基金累计净值不足1元
如何去看一只基金“坑不坑”？或许，累计净值是一个重要的指标。如果累计净值不足1元，那也就意味着认购这些基金的投资者，从基金成立以来，每年都在收取基金管理费，但到现在依旧没有赚钱。
据WIND统计，截至3月9日，有2308只混合型基金（包括A类和C类份额）累计净值不足1元。
其中，最典型的无疑是长盛国企改革混合基金，截至3月9日的累计净值为0.5元，2015年6月4日成立以来，累计净值亏了一半。当然，这只最坑的基金，也有其特殊的背景。该基金成立之时，刚好是2015年牛市尾声，当时沪指接近5000点，并在6月中旬见顶5178点。所以，长盛国企改革算是刚一“诞生”，就掉进了坑里，近7年来净值一直处于亏损状态。去年9月，好不容易净值回升到0.8元左右，结果遇到市场调整，又跌回了0.5元。
还有一只类似的，去年2月9日成立的博时港股通领先趋势，成立之初恒生指数在3万点高位，结果最近一年，港股持续下跌，博时港股通领先趋势的累计净值也跌破了0.6元。
另外，从长期来看，有多只成立十年以上的混合型基金，直到现在累计净值依然在1元以下。
其中最典型的，当属中邮核心成长，该基金成立于2007年，截至3月9日累计净值为0.84元。另外，该基金成立近15年来，有超过10位基金经理管理过。
此外，截至3月9日，2009年成立的金元顺安价值增长，累计净值为0.91元；2010年成立的民生加银精选，累计净值为0.865元，2010年成立的大摩消费领航，累计净值为0.9858元。
值得一提的是，成立较长时间，但这些长期累计净值低于1元的基金，很多产品规模都已经大幅萎缩，不少都低于了1亿元。但中邮核心成长却是个例外，该产品2007年成立时，规模高达423亿元，即便放到现在，都算是顶流的产品。随后，中邮核心成长的规模逐年下滑，但截至去年底，规模依然达到51.58亿元。
去年*的坑：博时全球中国教育ETF
说到最坑的基金，首先想到的，无疑就属去年的博时全球教育ETF。该基金去年6月8日成立，6月17日开始场内交易。不过，在6月11日净值就已经跌破1元，从此之后就一直处于亏损状态。到今年1月27日，净值*跌到0.353元的历史*点，成立之后近半年多时间，*亏损幅度高达64.8%。此后，净值虽然略有反弹，但到3月7日，净值依然只有0.3648元。同时，博时全球教育ETF场内交易价格更惨，截至3月9日，*跌到了0.335元，创出历史新低。
博时全球教育ETF形成的大坑，与其产品生不逢时有很大关系，因为去年“双减政策”的发布，对整个教育板块形成巨大冲击。但从另一方面看，博时基金公司在对政策方向的把握上，也确实出现了较大的失误，才导致这只产品从诞生开始，就一直在给投资者带来损失。
除了博时全球教育ETF外，实际上在众多公募基金产品中，还有一些基金，可能比博时教育ETF的遭遇还要惨。
如何自救？
不难发现，上面几只史上最尴尬的基金，都是投资海外市场的QDII产品，似乎成立了10年以上的这些产品，在投资上依然是“水土不服”。
值得一提的是，上述几只成立10年以上，且业绩不佳的基金，都曾经多次更换基金经理，但似乎谁来操盘，也始终难以取得好的成绩，这多少显得有些“邪门”了。那么，如何才能自救？这或许没有人能够给出一个好办法。更换基金经理都无法解决的问题，而且“等不是办法”，那么可能最终还是只有转投其他产品，才是*的办法。
另外，要想不再次掉到基金的坑里，基金投资中的一些技巧也需要学习。比如，换手率太高的基金，*不要碰，这样的基金，往往喜欢追热点，追涨杀跌的结果并不一定就好。基金销售过热的时候，买基金一定要谨慎，如果在市场最火爆的时候买基金，往往会买到高点。另外，基金过往业绩，并不代表未来的业绩，很多投资者喜欢买过去一年*基金经理的产品，但基金的“*魔咒”，并非是空穴来风。
最后很重要的一点，从基金类型来看，QDII基金投资更要谨慎，近几年的市场情况来看，亏得最惨的，正是QDII，如果对海外市场没有深入研究，对于QDII*还是以回避为主。
07月27日讯 摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金（简称：大摩消费领航混合基金，代码233008）07月24日净值下跌4.63%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9956元，累计净值为0.9956元。
大摩消费领航混合基金基金成立以来收益-0.45%，今年以来收益21.41%，近一月收益7.52%，近一年收益43.64%，近三年收益7.89%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王大鹏，自2018年12月18日管理该基金，任职期内收益79.55%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有重庆啤酒（持仓比例8.34%）、青岛啤酒（持仓比例5.98%）、贝达药业（持仓比例5.95%）、迈瑞医疗（持仓比例5.83%）、贵州茅台（持仓比例5.07%）、泰格医药（持仓比例4.61%）、今世缘（持仓比例4.56%）、格力电器（持仓比例4.31%）、科顺股份（持仓比例4.25%）、中炬高新（持仓比例4.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年二季度，受国内疫情得到控制、复产复工率提升及海外资本市场反弹等因素的影响，A股市场整体上涨，但结构分化。上证综指上涨8.52%，沪深300指数上涨12.96%，创业板指上涨30.25%。分行业看，中信消费者服务、医药、食品饮料分别上涨为48.96%、30.79%、30.33%，表现较好；中信建筑、石油石化、纺织服装分别下跌3.59%、1.17%、0.94%，表现相对较弱。
本基金在二季度一直维持较高仓位，重点持仓仍然集中在食品饮料、医药、建材、家电等大消费板块，以竞争优势突出、基本面*、估值相对合理的个股为主，和一季度末相比整体持仓变化较小。本基金在二季度跑赢业绩比较基准，主要因为持仓的食品饮料、医药板块的个股表现相对较好。
展望三季度，尽管近期国内疫情出现了一定的反复，但总体可控，随着国内复产复工的推进，宏观经济出现积极的迹象，三季度宏观经济和上市公司盈利有望恢复到正常的增长水平。预计政府将维持相对宽松的政策环境，货币政策合理充裕、财政政策相对积极。上半年基金发行规模和去年相比大幅增加，同时我国经济体现出了较强的韧性，预计海外资金仍会继续流入。考虑到当前A股总体估值处于历史中下区间，我们认为三季度市场仍存在投资机会。本基金计划维持中高仓位，坚持基本面研究驱动投资的理念，重点持仓仍以医药、食品饮料、家电、建材等大消费板块为主。
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