000870(晨星基金)000870今天最新净值

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04月23日讯 嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实新收益灵活配置混合，代码000870）04月22日净值下跌1.96%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2500元，累计净值为1.5630元。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来收益56.59%，今年以来收益34.70%，近一月收益3.82%，近一年收益-3.18%，近三年收益3.19%。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来分红1次，累计分红金额3.28亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚志鹏，自2016年12月28日管理该基金，任职期内收益1.39%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例7.69%）、江铃汽车（持仓比例7.25%）、星宇股份（持仓比例6.82%）、先导智能（持仓比例3.48%）、福能股份（持仓比例3.31%）、阳光电源（持仓比例3.28%）、通威股份（持仓比例3.15%）、荣盛发展（持仓比例3.11%）、璞泰来（持仓比例3.10%）、盈趣科技（持仓比例3.09%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

019年是中国资本市场新的开始，年初以来经济逐步探底，各项经济指标温和回落。随着减税降费等改革举措的逐步落地，宏观经济企稳的预期在逐步增强，市场的信心有所恢复。一季度的社融数据明显改善，也给经济活动注入了充足的流动性。季度末PMI等数据开始向好，春节期间的消费数据也好于预期。这一切的数据都表明经济年内企稳的可能性在增大。分经济部门看，汽车和地产一季度的数据继续下滑，但是3月份以来部分城市的地产数据有一定的改善，中期这两大经济部门逐步见底的可能性增加。基建处于去年底部的改善之中，一季度的工程机械等数据仍然保持了较好的态势。整体一季度的经济运行进一步强化了市场的信心。全球随着中美贸易谈判的继续，全球贸易冲突的不确定性有所减小。但美联储加息的暂缓也表明了海外经济放缓的可能性，后续需要进一步观察海外经济的稳定。对于国内的资本市场一季度则是近年来开局最好的一年，随着A股纳入MSCI指数比例的提升，海外资金进入A股的预期对于传统价值蓝筹的反弹起到了重要作用。而随着监管的市场化，国内的资金也比较活跃。一季度初，5G、新能源和养殖等景气行业领涨市场，春节后，进一步扩散到券商、消费和科技等板块。季度末回顾，几乎所有的指数都有相当程度的上涨。流动性的宽松、景气的改善和风险偏好的恢复共同推动了一季度市场的大幅上涨。目前看不少板块已经处于估值合理中枢，较去年的估值底部区域有明显的修复。市场或进入宽幅震荡阶段，但是随着经济的触底，越来越多的行业基本面会出现超预期的改善，因此未来可能结构性机会会重新占据主导地位。一季度市场出现明显上涨，我们基于我们的ROE景气—DCF估值框架选出通信、养殖、新能源、传媒、地产、汽车和电子等行业，并依据估值的分位对其中估值较低的行业进行了重点配置，取得了良好的效果，展望二季度，我们会继续依据ROE景气—DCF估值框架进行动态调整。

截至本报告期末本基金份额净值为1.196元；本报告期基金份额净值增长率为28.88%，业绩比较基准收益率为0.61%。

要论基金奖项，不能不提的就是金牛奖和晨星奖，由于得奖的稀缺性，晨星奖更是备受关注，今年的晨星奖出台了，易方达获得两项大奖！

3月30日，Morningstar晨星（中国）2022年度基金奖获奖名单揭晓，本届晨星基金奖共有14只基金进入提名名单，最终有5只基金获奖，分别为易方达新经济混合、国富中国收益混合、易方达裕祥回报债券、工银四季收益债券、鹏华丰禄债券。

晨星年度基金奖的评选方法包括定量筛选和定性评价。定量筛选考察以下几个方面：基金当年度以及长期业绩、风险、风险调整后收益；基金经理在2021年度是否变动等。定性评价考察基金经理任职时间、基金公司管理团队的稳定性、投资组合与投资策略的一致性以及合规情况等。

从上述的评选标准中，我们可以看出，晨星奖是比较注重一种整体性的评选方式。

在3月初披露的提名名单中，共有包括广发、华安基金、兴全基金、交银等公司的产品入围，此前吴哥也专门分析过了，大家可以找找之前的文章来查阅，这里就不重复了。

当时吴哥也说过，只有鹏华丰禄债券相对是比较看重的。毕竟从一个行业外的人士来看，我们会更加关注的是过往业绩的优秀和稳定性，所以和晨星评委会的观点肯定是不同的。

今天，吴哥也就得奖的五只基金，再次进行一下分析，以供大家参考吧！

一、积极配置型

得奖基金：易方达新经济混合

基金经理：陈皓，金牛奖获得者，从业9年又189天，年化回报17.07%。

业绩表现：近一年业绩16.14%，今年以来-17.32%，近两年收益83.10%，近三年117.25%。

特色数据：近一年夏普比率0.75，近一年最大回撤20.69%，回撤控制还是比较好的。

得奖评语：陈皓先生在长达9年的公募经历中形成了成熟的投资理念和完善的投资流程。该基金的投资策略是结合中观行业比较和自下而上的个股选择，着重投资于中长期成长趋势显著的行业、以及其中能够受益行业增长而有较大盈利和市值增长空间的个股。

吴哥感悟：易方达是一家知名的基金公司，旗下有张坤、萧楠等知名基金经理，而陈皓也是非常著名的基金经理。

而且从五只创业未来基金的表现看，陈皓管理的易方达创新未来在五只基金公司中，表现是唯一一只收益为正的基金，这也充分说明了陈皓的能力。

从该基金获奖可以很明确知道，晨星的评选是比较注重基金业绩的稳定性，基金经理的管理能力和基金团队的基础投研能力的。另外，该基金的回撤控制能力应该也是得奖的主要原因之一。

二、混合型

得奖基金：国富中国收益混合

基金经理：徐荔蓉，从业15年137天，年化回报16.00%。

业绩表现：近一年业绩2.59%，近两年业绩59.18%，近三年业绩93.15%，今年来回撤8.37%。

特色数据：近一年夏普比率0.13，近一年最大回撤11.66%，虽然业绩不算突出，但回撤控制还是相当不错的。

得奖评语：该基金取得了出色的中长期回报以及风险调整后收益，晨星三年、五年以及十年期星级评价为四星或者五星。 组合全年维持均衡布局，以高成长、稳健成长为主，辅以少量周期类公司。

吴哥感悟：该基金集中度比较低，且债券占比超过三成，回撤控制相对较好，特别是在今年以来的表现，还是相当不错的，表现可圈可点。

吴哥也终于了解晨星里的混合型，主要是指股票和债券互相搭配的那种基金吧。

三、积极债券型

得奖基金：易方达裕祥回报债券

基金经理：林森、林虎，林森从业6年又128天，年均回报14.16%；

业绩表现：近一年业绩3.98%，近两年业绩19.40%，近三年业绩30.78%，今年来回撤3.78%。

特色数据：近一年夏普比率0.55，近一年最大回撤4.88%。

得奖评语：该基金以债券为底仓，辅以股票和转债仓位增厚收益，兼顾弹性和绝对收益。基金经理相对淡化宏观研究，避免债券的久期波段操作和股票的仓位择时。债券方面以票息策略为主，重点配置于流动性较好的高等级信用债；权益方面保持稳定仓位，侧重自下而上的选股策略，采取偏GARP策略，立足中期，以合理的价格买入优质的公司并长期持有。

吴哥感悟：积极债券型就是以基金为主，股票为辅，该基金近一年的表现虽然不算突出，但近两年，近三年的业绩，在一只以债券为主的基金里，还是表现相当不错的。且今年来的回撤表现还是相当不错的。

四、普通型债券

得奖基金：工银四季收益债券

基金经理：何秀红，一位女性基金经理，从业11年55天，年化回报5.90%，也曾获得过金牛奖；

业绩表现：近一年5.76%，近两年8.47%，近三年14.78%，今年以来回撤0.09%；

特色数据：夏普比率2.75，近一年最大回撤1.65%。

得奖评语：组合构建采取自上而下的方法，按照资产配置、久期和类属券种、个券依次进行配置。信用债作为组合的底仓，比重通常在80%以上，以票息策略为主，寻找存在一定的市场预期差但风险可控的品种和个券进行配置。

吴哥感悟：近一年业绩不错，且今年以来回撤较小，也充分体现了债券基金的优势。近一年的回撤控制还是相当不错的。不过对于债券基金来看，近两年的业绩还是略有波动的。

五、纯债型

得奖基金：鹏华丰禄债券

基金经理：刘涛，曾获过金牛奖，从业5年又312天，年化回报3.94%。

业绩表现：近一年业绩6.05%，近两年业绩9.56%，近三年业绩20.37%，年化收益的表现还是比较平均和稳定的。

特色数据：夏普比率8.21，近一年最大回撤0.12%，近三年的最大回撤也只有0.69%，表现相当稳定。

得奖评语：组合始终围绕中高等级信用债进行投资，以AA+和AAA等级信用债作为底仓，并通过把握信用品种配置机会及个券挑选来获取超额收益；利率债仓位控制在0-20%的范围内波动，历史久期在0.5至4年内灵活调整。 2021年债券收益率震荡下行的行情中，基金经理较好地把握住债券市场节奏，并通过灵活调整久期、仓位顺利实现组合的攻守切换，同时在6-8月和10-12月期间两次精准地把握住银行永续和二级资本债品种的阶段性投资机会，获取了较高的超额收益。

吴哥感悟：吴哥在此前的文章中也提到过，这只基金的表现，也是唯一一只吴哥比较喜欢的。从数据来看，这只基金今年以来的表现，仍能逆势增长，即增长1.35%，也充分体现了纯债型基金的稳定性。

总结

晨星的评选标准确实与我们行外人的观点是不一样的，更看重基金经理的长期管理能力、基金团队的整体能力及基金的业绩增长情况与回撤控制等综合能力。

这种观点或许也是吴哥在未来评测基金的时候，需要学习的地方吧！

04月23日讯 嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实新收益灵活配置混合，代码000870）04月22日净值下跌1.96%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2500元，累计净值为1.5630元。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来收益56.59%，今年以来收益34.70%，近一月收益3.82%，近一年收益-3.18%，近三年收益3.19%。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来分红1次，累计分红金额3.28亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚志鹏，自2016年12月28日管理该基金，任职期内收益1.39%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例7.69%）、江铃汽车（持仓比例7.25%）、星宇股份（持仓比例6.82%）、先导智能（持仓比例3.48%）、福能股份（持仓比例3.31%）、阳光电源（持仓比例3.28%）、通威股份（持仓比例3.15%）、荣盛发展（持仓比例3.11%）、璞泰来（持仓比例3.10%）、盈趣科技（持仓比例3.09%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

019年是中国资本市场新的开始，年初以来经济逐步探底，各项经济指标温和回落。随着减税降费等改革举措的逐步落地，宏观经济企稳的预期在逐步增强，市场的信心有所恢复。一季度的社融数据明显改善，也给经济活动注入了充足的流动性。季度末PMI等数据开始向好，春节期间的消费数据也好于预期。这一切的数据都表明经济年内企稳的可能性在增大。分经济部门看，汽车和地产一季度的数据继续下滑，但是3月份以来部分城市的地产数据有一定的改善，中期这两大经济部门逐步见底的可能性增加。基建处于去年底部的改善之中，一季度的工程机械等数据仍然保持了较好的态势。整体一季度的经济运行进一步强化了市场的信心。全球随着中美贸易谈判的继续，全球贸易冲突的不确定性有所减小。但美联储加息的暂缓也表明了海外经济放缓的可能性，后续需要进一步观察海外经济的稳定。对于国内的资本市场一季度则是近年来开局最好的一年，随着A股纳入MSCI指数比例的提升，海外资金进入A股的预期对于传统价值蓝筹的反弹起到了重要作用。而随着监管的市场化，国内的资金也比较活跃。一季度初，5G、新能源和养殖等景气行业领涨市场，春节后，进一步扩散到券商、消费和科技等板块。季度末回顾，几乎所有的指数都有相当程度的上涨。流动性的宽松、景气的改善和风险偏好的恢复共同推动了一季度市场的大幅上涨。目前看不少板块已经处于估值合理中枢，较去年的估值底部区域有明显的修复。市场或进入宽幅震荡阶段，但是随着经济的触底，越来越多的行业基本面会出现超预期的改善，因此未来可能结构性机会会重新占据主导地位。一季度市场出现明显上涨，我们基于我们的ROE景气—DCF估值框架选出通信、养殖、新能源、传媒、地产、汽车和电子等行业，并依据估值的分位对其中估值较低的行业进行了重点配置，取得了良好的效果，展望二季度，我们会继续依据ROE景气—DCF估值框架进行动态调整。

截至本报告期末本基金份额净值为1.196元；本报告期基金份额净值增长率为28.88%，业绩比较基准收益率为0.61%。

02月28日讯 嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实新收益灵活配置混合，代码000870）02月27日净值下跌2.02%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1180元，累计净值为1.4310元。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来收益40.05%，今年以来收益20.47%，近一月收益10.47%，近一年收益-18.22%，近三年收益-0.64%。

嘉实新收益灵活配置混合基金成立以来分红1次，累计分红金额3.28亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚志鹏，自2016年12月28日管理该基金，任职期内收益-9.32%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有星宇股份（持仓比例6.58%）、阳光电源（持仓比例6.36%）、通威股份（持仓比例5.92%）、亿纬锂能（持仓比例4.85%）、江铃汽车（持仓比例3.30%）、福能股份（持仓比例3.25%）、璞泰来（持仓比例3.08%）、先导智能（持仓比例3.07%）、万科A（持仓比例2.91%）、法拉电子（持仓比例2.81%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度经济下滑迹象逐步凸显，蓝筹公司的业绩陆续爆雷，经济景气的各项指标继续走弱。随着三季度政府对冲经济的政策的逐步推出，基建在四季度逆转上半年的下滑，有企稳的迹象。房地产行业由于自身的韧性，阶段性对于经济仍然有支撑。出口仍然处于贸易战抢出口阶段，整体业务仍然保持稳定。流动性层面观察，央行在年底的对冲手段持续发力，对于民营企业的纾困措施在持续出台，虽然落实到执行层面仍然有一定的滞后效应。但整体流动性以及中美贸易战的前景都出现了好转，经济未来有望逐步筑底。四季度油价大幅下行，降低了全球的通胀预期，有利于降低市场对于全球未来各国央行对于流动性收紧的担忧，有利于全球市场的企稳。资本市场上17年以来的强势板块医药、消费等板块都出现了较大幅度的回调。随着“4+7”带量采购招标结果的出台，中标价大幅低于市场预期，医药板块出现快速下跌。而过去三年调整充分的很多新兴产业随着经济转型的迫切，景气改善和风险偏好的抬升推动板块相对收益显著。受益于5G建设和新能源政策逆转，相关板块四季度出现大幅上涨。目前市场仍然处于A股过去20年估值的底部区域。随着贸易战前景的逐步好转和国内稳经济的举措逐步落地，市场的悲观预期有望陆续得到修复。四季度大盘底部震荡，本基金立足中期前景，重点配置新能源、新能源汽车、建筑、汽车、传媒和食品饮料等板块的龙头企业。?

截至本报告期末本基金份额净值为0.928元；本报告期基金份额净值增长率为-10.60%，业绩比较基准收益率为0.62%。

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