股票000848，000848股票行情查询
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智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，承德露露（000848.SZ）边际改善或逐步落地，露露有望迎来再次腾飞。预计公司2021-2023年实现营收27.50/33.85/43.11亿元，同比+47.80%/23.09%/27.35%，实现归母净利润5.55/7.05/9.24亿元，同比+28.36%/27.01%/31.13%，EPS分别为0.52/0.65/0.86元。采用可比公司估值法，给予公司21年25倍PE，对应目标价13元，*覆盖，给予公司“买入”评级。
天风证券指出，承德露露是我国植物蛋白饮料细分赛道的龙头，从97年上市至今，历经股改、快速发展等阶段，近几年营收维持在20亿规模，发展进入瓶颈阶段。
天风证券主要观点
公司近几年发展放缓，主因一是软饮料行业供给增加，行业多元化致使公司需求有所分流；二是公司产品运作思路老化，产品形象等与目前消费趋势有所脱节；三是公司管理层变动频繁，使得其管理思路无法得到贯彻；四是因官司等原因，公司发展有所束缚，市场开拓放缓。
天风证券认为公司正迎来边际向好机会，一方面公司资质*，其主力产品杏仁露在北方地区具备较强的用户基础，基本盘稳定，同时财务数据健康，分红稳定，是一块优质资产。另一方面，公司管理层与年初进行更替，管理层整体运营思路打开，1）组织架构上，积极引入行业*人才进行团队补充，从而对行业年轻化趋势有更好的把握，同时推进股权激励，以期给团队予以强激励；2）运作思路上，不再拘泥于南方露露官司和老品市场，积极推进新品研发，同时逐渐恢复南方市场的销售；3）新品和渠道上，新品或朝着功能化卖点进行挖掘，同时在产品包装形式上有望进行年轻化设计，同时推动渠道精耕和开拓。未来随着人才引入、股权激励、新品推出等落地，公司有望迎来积极变化。
新品研发和营销方面：通过逐渐丰富的产品系列拓展新消费场景和消费人群，满足新一代消费者多样化的消费需求。另一方面，保持品牌宣传力度，加强费效比管理，并利用互联网开展线上营销，提升线上销售额占比，并在营销过程中宣传“健康”、“年轻”等概念，打破公司原有保守的品牌形象，增强产品对年轻一代消费者吸引力。
渠道建设方面：线下渠道，公司将在现有销售区域内继续深耕细作，不断提高渠道终端覆盖率，并在继续发展传统渠道的同时，开拓团购渠道和以学校、火车站等场景为代表的特殊渠道。线上渠道方面，公司通过电商平台加强线上销售力度，并尝试直播带货等新兴销售方式，紧跟当下消费潮流。
除此之外，公司还将从外部吸收快消品行业中高端人才，并配合股权激励推进外部招聘。目前公司核心管理层虽管理经验较为丰富，但均非快消品行业出身，短期内对于行业理解及未来发展方向判断或存在一定短板。随着更多具备丰富从业经验和专业知识的行业专业人才加入公司团队，公司管理经营水平将得到进一步提升。
风险提示：市场竞争风险；产品结构相对单一；产品质量风险；新品铺货速度不达预期风险；疫情对公司经营造成不利影响；专利权和商标权法律纷争影响业务发展的风险；公司近期股票交易存在异动。
近日，公募基金二季报披露完毕，全市场存续公募基金产品规模达26.98万亿元，较一季度末环比上涨6.64％。从资产净值来看，基金规模*的为货币市场型基金，资产净值10.65万亿元，占比39.50％；其次为债券型基金，资产净值7.76万亿元，占比28.77％。
2022年Q2公募基金各类型基金占比情况
其中，债券型基金因其相较于股票型基金或混合型基金波动小，风险低的特点，成为保险公司、养老基金、财务公司、大型企业及投资公司重要的投资工具，二季度规模增加值达6977.59亿元，居各类基金规模增加值的榜首。
债券型基金资产净值变化情况
截止日：2022年6月30日
本文将从发展历程、风险收益、资产配置等方面浅谈债券型基金近年来的发展变化及2022年*的市场表现。
01 债券型基金市场发展
债券型基金作为我国公募基金市场的重要组成部分，大体可分为纯债券型基金、混合债券型基金和债券指数型基金三类。其中，纯债型基金可根据运作方式分为主动纯债基金和被动纯债基金；混合债券型基金可投资于股票；债券指数型基金中的同业存单指数基金是近期发行火热的产品之一。
从发展历程来看，自2002年9月南方基金管理公司推出第一只二级债基—南方宝元债券A到2014年底，债券型基金一直处于萌芽初期，12年间发行规模仅达到4500亿元。
债券型基金市场规模历史走势
2015年后，在央行宽松货币政策对债市融资的推动作用及股市惨淡、投资者避险情绪增加的背景下，债券型基金规模实现了质的飞跃，2年时间市场规模扩充超4倍。2018年资产新规落地后，摊余成本定开纯债基金迎来了发行井喷期，且逐渐代替中长期纯债成为债券型基金的主力品种。
今年，受权益市场震荡影响，理财产品净值波动较大，同业存单指数基金成为了债券型基金的“新宠”。据Choice数据统计显示，自2021年12月首只同业存单指数基金成立至今，市场共有存续同业存单指数基金31只，总规模达1770.49亿元。
同业存单指数基金概况
02 债券型基金风险收益
虽然债券型基金大部分资产投资于固收类产品，是波动、回撤较小的稳健投资品种，但其仍需面临持有债券的利率风险、信用风险、流动性风险和杠杆风险等。
久期是衡量利率风险的重要指标，体现了债券对利率的敏感程度，久期越短，债券对利率的敏感度越低，风险也就越低。通常情况下我们将组合久期低于1年的定义为短久期，超过3年的划分为长久期。
从2022年披露的*数据来看，目前市场存续的债券型基金以1-2年的中短久期为主，占比37.97％，其次为小于1年的短久期债券型基金，占比26.81％。长久期风格产品占比较少也在一定程度上反应了市场对于未来债券市场的悲观预期。
债券型基金久期分布占比情况
加杠杆操作是纯债型基金提高资金使用效率的重要方法，从杠杆风格分布来看，2022年二季度中低杠杆率（杠杆率<；；130％）的债券型基金较多，占比近80％。
债券型基金杠杆率分布占比情况
数据Choice数据整理
债券型基金的收益主要来源于三部分：利息、债券投资的资本利得和股票投资的资本利得。通常情况下，票息收入贡献占据主要地位且较为稳定，波段交易收益贡献则随着债券市场整体水平容易有较为明显的波动，部分年份贡献甚至可能为负值。
从*披露的2022年二季报累计收益均值来看，债券型基金中可转换债券型基金平均收益*，为7.68％，短期纯债型基金平均收益*，仅为0.85％。
各类型债基2022Q2平均收益率情况
数据Choice数据整理
03 债券型基金资产配置
对于无法配置股票的短期纯债基金和中长期纯债基金来说，其债券配置比例通常在80％以上。据Choice数据统计显示，2022年二季度，债券型基金总体配置债券占总值比为94.94％，配置股票占总值比为1.94％。
券种组合则多以利率债和信用债为主。2022年二季度，债券型基金持有利率债市值为3.53万亿元，占债券投资市值比40.82％；持有信用债市值为45.16万亿元，占净值比52.14％。各类券种中，市值增长率前三分别为同业存单、中期票据和国债，分别为12.80％、11.56％和10.36％。
债基各券种持有市值及增长率情况
从债券持仓明细来看，2022年二季度被债基持有最多的债券为苏银转债，持有基金数312只，持仓总市值99.0亿元；兴业转债、杭银转债位列二、三名。
2022Q2债基持有债券数TOP10
从混合债券型基金持有的重仓股来看，行业分布主要集中在制造业和金融业，占股票投资市值比分别为62.85％和12.39％。个股方面，贵州茅台、、宁德时代为基金持有数*的前三名，持股总市值*的前三名是贵州茅台、海康威视和隆基绿能。
2022Q2债基持有股票数TOP10
2022Q2债基持有股票总市值TOP10
04 债基发展机构观点
中信证券
2022年以来，内外部负面因素叠加，导致我国权益市场大幅震荡，大量公募基金和理财产品受此影响净值大幅回撤，投资者风险偏好下行，更加关注低净值波动的产品。同业存单指数基金风险收益特征介于货币基金和短债基金之间，填补了两者之间的产品空白，参考两者发展情况，同业存单指数基金未来增长空间巨大。
中金基金
今年以来，债券市场处于弱现实和强政策预期的博弈过程中，虽然在疫情扰动下二季度经济基本面存在压力，但经济全年稳步修复也是普遍共识，预计央行稳健的货币政策会保持灵活适度，市场整体震荡。在此环境下，机构投资者对中等久期、票息配置、杠杆策略或更为认可。
东方基金
转债市场与股市走势相关度较高。过去3年中，A股表现相对稳健，“固收+”类产品规模出现大幅增长，使得可转债市场受到较高关注，可转债整体估值也有所抬升。但站在当前时点，未来可转债市场整体难有较大机会，但结构性个券行情仍将存在，可适当关注。
今日走势：承德露露（000848）今日触及涨停板，该股近一年涨停2次。
异动原因揭秘：承德露露公告，拟回购金额不低于人民币1.5亿元，不超过人民币3亿元的股份，拟回购股份价格：不超过人民币10.23元/股。拟回购股份期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
证券代码：000848 证券简称：承德露露 公告编号：2021-036
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、股票交易异常波动的情况介绍
河北承德露露股份有限公司（以下简称“公司”，证券简称：承德露露，证券代码：000848）股票交易价格连续三个交易日（2021年6月18日、2021年6月21日、2021年6月22日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所股票交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实的相关情况
针对公司股票交易异常波动的情况，公司董事会对相关事项进行了核实，现将有关情况说明
1、 经核实，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
2、 公司未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻。
3、 经公司董事会自查，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。
4、 经向公司控股股东万向三农集团有限公司及实际控制人鲁伟鼎先生书面函证核实，截至目前，不存在涉及本公司应披露而未披露的重大信息，或处于筹划阶段的重大事项。
5、 经核实，股票异常波动期间控股股东、实际控制人未买卖公司股票。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉本公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、公司认为必要的风险提示
1、经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。
2、公司郑重提醒广大投资者：《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为公司选定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。本公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作，敬请广大投资者理性投资，注意风险。
特此公告。
河北承德露露股份有限公司董事会
2021年6月22日
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