工行瑞信基金，工银瑞信基金值得买吗
工行瑞信基金，工银瑞信基金值得买吗
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刚刚过去的2021年，A股呈现震荡分化格局，上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨4.8%、2.67%、12.02%，沪深300、上证50分别下跌5.2%、10.06%。在结构分化和波动加大的市场环境中，主动管理能力突出的基金公司持续傲领潮头，为持有人实现了良好的投资回报。2021年工银瑞信旗下25只主动型基金年度回报超15%，其中2只净值涨幅达50%以上，公司主动权益类基金整体平均收益率13.68%，位列权益类大中型公司第二名。
在更为考验实力与耐力的中长期业绩长跑中，工银瑞信基金旗下权益、固收类产品业绩同样彰显卓越。海通证券数据显示，截至2021年末，工银瑞信主动权益类基金近三年收益率高达207.15%，居权益类大中型公司第一，全市场基金公司前十。工银瑞信旗下“固收+”基金（不含2021年成立的新基金）成立以来全部实现正收益，平均年化收益率达6.18%，19只年化回报逾6%，公司固定收益类基金近十年收益率为105.66%，稳居固定收益类大型公司前三。
全面领先的业绩表现，体现出工银瑞信持续强化“投资为民”理念和受托责任，坚持“以专业精神，为投资人创造价值”取得了突出成效。
2021年业绩绽放异彩
从刚刚过去的2021年来看，工银瑞信旗下14只主动权益基金年度收益超20%。海通证券数据显示，2021年工银生态环境、工银新能源汽车A净值涨幅均超55%，分别为56.68%、56.12%，位列业绩“第一梯队”，其中工银生态环境涨幅在可比的485只主动股票开放型基金中位列前十。此外，前瞻布局制造、新能源等领域的工银物流产业、工银新兴制造A、工银新材料新能源、工银国家战略主题4只主动权益基金收益率也在30%以上。
对比业绩比较基准来看，工银瑞信旗下基金的超额收益更为可观。海通证券数据显示，截至2021年末，工银瑞信旗下29只基金近一年超额收益率在10%以上，其中，工银物流产业、工银国家战略主题、工银新金融A年度超额收益率高达30%以上。
在2021年市场关注度极高、体现固收、权益双实力的“固收+”领域，工银瑞信旗下产品表现不俗。工银可转债优选债券、工银银和利混合、工银双债增强债券、工银可转债债券、工银添颐债券、工银聚福混合、工银新生利混合7只“固收+”基金2021年收益率均超10%，并排名同类前1/4，其中工银银和利混合以16.78%的收益率在同类231只基金中排名前十。公司旗下9只“固收+”基金2021年跑赢业绩比较基准超3%，其中工银可转债优选债券、工银添颐债券超额收益率分别高达8.40%、5.69%，展现出工银瑞信基金持续*的大类资产配置能力。
除了“固收+”外，2021年工银瑞信基金在更多固收细分品类也持续表现出“稳而优”的实力。例如，纯债基金方面，工银瑞泽定开债券2021年收益率达8.38%，在同类1458只基金中位列前十，工银纯债债券、工银信用纯债三个月定开债券收益率均在6%以上，并位居同类基金前5%；准债债券型基金方面，工银添利债券2021年收益率达9.71%，在588只同类基金中排名前10%；短债基金方面，工银尊益中短债债券2021年回报5.55%，在301只同类基金中排名前十。
主动投资业绩持续领跑大中型公司
作为国内首家银行系基金公司，工银瑞信基金始终以服务好客户需求为工作出发点，为了服务好广大人民的财富管理需求，公司不断完善投研管理体系、加强投研能力建设，近年来绩优基金经理管理半径不断扩大，新生代基金经理实现快速成长，投研能力显著提升。
海通证券数据显示，截至2021年末，工银瑞信主动权益类基金近两年、三年收益率分别为106.93%、207.15%，均位列权益类大中型公司第一。在最能体现基金公司投资能力的超额收益排行榜方面，工银瑞信最近两年、三年依然双双位居权益类大中型公司第一。
近三年A股演绎结构性牛市，工银瑞信旗下主动权益基金充分为投资者把握住了获得收益的机遇。海通证券数据显示，工银瑞信近三年“翻倍基”多达43只，其中41为主动权益基金。积极布局新能源、绿色经济、战略转型等主题的产品表现出色，如工银生态环境、工银中小盘成长、工银新能源汽车A、工银战略转型主题A、工银新金融A近三年收益率超300%，为持有人创造了卓越回报。其中工银生态环境以近三年高达416.21%的回报率，在主动股票开放型基金中排名前五，工银中小盘成长以337.23%的收益率，同类排名前十。值得一提的是，工银瑞信旗下主动权益基金有31只近三年跑赢业绩比较基准逾***，为持有人中长期实现了可观的超额回报。
作为固收老牌劲旅，工银瑞信在固收投资领域长跑能力出色，海通证券数据显示，截至2021年末，公司近十年固定收益类基金收益率105.66%，居固收类大型公司前三。
在“固收+”产品投资管理方面，工银瑞信高度重视投资者风险偏好和投资体验，银河数据显示，截至2021年末，工银瑞信旗下“固收+”基金（不含2021年成立的新基金）成立以来均实现了正收益，平均年化收益率达6.18%，19只年化回报逾6%。其中工银添颐债券作为长跑逾10年的老牌“固收+”基金，成立以来年化回报达10.22%。近三年，工银瑞信旗下5只“固收+”基金超额收益率在10%以上，其中工银可转债债券、工银双债增强债券的超额收益率达30%以上，工银添颐债券、工银产业债券、工银可转债优选债券的超额收益率也在10%以上。
优异的成绩，离不开强大平台的培育和滋养。工银瑞信基金坚持以“专业为本”，构建了全面、高效的投研体系：通过自下而上的深入研究，坚持优中选优精选投资标的；通过自上而下的宏观分析，强化资产配置层面的动态平衡。同时，在公司层面构建强大的知识共享平台；在组合层面构建敏捷高效的投资决策流程。在投资决策中，既高度重视投资的纪律性，又高度重视动态调整的及时性，通过高效的过程管理，持续降低业绩波动性，提升业绩竞争力。
作为银行系旗舰公司，工银瑞信基金坚持“稳健为基”，不断强化“投资为民”理念和受托责任，切实履行对投资者的信义义务，始终坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”理念，打造了具有凝聚力的企业文化、“老中新三代”人才辈出的投研队伍、完备的制度机制，为工银瑞信基金迈向高质量发展新台阶奠定了坚实基础。
客户端7月1日电 1日晚间，ST加加发布公告称，6月30日，公司间接参股的DIDI项目正式在纽交所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。
ST加加表示，公司于2014年1月13日第二届董事会2014年第一次会议审议通过了《关于拟投资合兴(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)的议案》，同意公司本次拟作为有限合伙人使用自有资金20000万元入伙合兴(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“合兴基金”)占合兴基金认缴出资总额的99.9950%。
2015年11月合兴基金通过外汇SPV企业进行资金出境，出资269万美元投资了China Consumable Goods Investment Corporation(以下简称“China Consumable”)，持股比例约为17.93%。2015年11月26日，China Consumable出资1500万美元投资了YiFangDa PP I Feeder LP(以下简称“易方达基金”)，持股比例约为11.5385%。易方达基金出资12999.9996万美元投资了DIDI项目，持有DIDI项目473.9993万股A-17系列优先股，占DIDI项目发行前股份比例约为0.81%。
ST加加表示，截至2021年6月30日，公司作为合兴基金的有限合伙人，通过合兴基金间接出资至易方达基金，从而间接持有DIDI项目的相应权益。ST加加还称，本公司间接持有DIDI项目的股份，该股份自DIDI项目上市之日起6个月内不得转让。
查询Wind发现，在爱慕股份、东鹏饮料、巴比食品3只股票挂牌上市前夕，ST加加都曾发布间接参股公司拟上市的公告。在5月26日、5月28日连发两条公告后，ST加加股价更迎来一波上涨行情。数据显示，5月31日至7月1日，23个交易日内ST加加股价累计涨幅达27.05%。
截图Wind
ST加加官网提供信息显示，加加食品集团股份有限公司创建于1996年，是一家集研发、生产、营销于一体的大型调味食品上市企业(股票代码：002650)。公司实施以“加加”系列酱油为主导，食醋、鸡精、味精、蚝油、料酒和食用植物油等多品类、多渠道协同发展的经营模式；推进“大单品战略”，打造战略性产品——减盐生抽，持续推进“面条鲜、原酿造”大单品。
值得一提的是，2020年6月，因公司股票被实行其他风险警示，该公司股票简称由“加加食品”变为“ST加加”。ST加加当时公告称，公司在自查中发现存在为控股股东湖南卓越投资有限公司(下称“卓越投资”)及其关联方违规担保的情形。截至本公告披露日，存在的违规对外担保本金余额合计46605万元，占公司最近一期经审计净资产的19.94%。公司未能在一个月内解决上述违规担保事宜，根据相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票于2020年6月12日开市时起停牌一天，将于2020年6月15日开市时起复牌，复牌后实行其他风险警示。
2021年6月30日，ST加加披露《关于公司股票被实施其他风险警示相关事项的进展公告》称，截止本公告披露日，违规担保事项引发的相关诉讼、仲裁案件最终判决结果及执行情况尚存在不确定性。公司将持续关注相关事项的进展情况，按照法律、法规及时履行信息披露义务。
截图股吧
受上述消息影响，投资者对ST加加股价后续走势预测不一。有股民表示，“看好不为风雨摇动”“不到预期价位不会卖一股”；也有股民表示，“这么多人看好，不跌才怪”“短线可能要回落几天，中期应该还会往上爬吧”；还有股民喊话，“关键的官司什么时候了结？”(APP)
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工银瑞信睿智进取一年封闭运作
基金要素
基金代码：A类：501218，C类：013933。
基金类型：股票型FOF基金。
业绩比较基准：中证800指数收益率*90%+中债-新综合财富(总值)指数收益率*10%
这是一只FOF-LOF基金，也就是基金中基金，投资于其他基金的基金，未来会在场内上市交易。上周我们说，如果工银瑞信要发行股票型FOF的话，我们要好好写一次，没想到，今天就来了
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：工银瑞信基金，目前总规模超过7500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过2100亿元，管理规模非常大，但权益类投资的占比不算高。
基金经理：本基金的基金经理是蒋华安先生，他拥有13年证券从业经验和3年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模14亿元。
本次发行的两只新基金，正好补足了工银瑞信FOF的产品线，蒋华安先生之前管理的4只FOF基金，股票中枢分别是20%、40%、45%和60%。而新增的这两只基金，股票中枢分别是10%和90%。
应该说，这样的发行方式，不能算为了发而发，而确实是在布局整个FOF产品线。
代表基金：蒋华安先生管理时间最长的基金是工银养老2035三年 ( 006295.OF )，从2018年10月31日至今，累计收益率58.06%，年化收益率16.53%。这只基金的权益类仓位占比只有40%，在中短期业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.10.28）
我们再来看一下权益中枢是60%的工银养老2045三年 ( 007651.OF )，从2020年1月21日至今，累计收益率30.45%，年化收益率16.23%。短期业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.10.28）
结合上面两只基金，我们有如下结论和判断：
作为权益仓位在50%左右的两只FOF基金，能够跑赢沪深300指数；基金未能跑赢偏股混合型基金指数，但同样因为权益仓位只有50%左右，因此，不能同类比较。如果只看权益仓位，差距不会有那么大；基金能够跑赢平衡混合型基金指数；基金的波动率明显小于指数，体现出了FOF基金的优势；从基金净值来看，基金大概率在组合构建上没有极端偏成长风格；更多信息，我们主要以工银养老2035三年为分析对象，辅助参考工银养老2045三年，进一步来看基金的持仓特征，做更深入的了解。
持仓特点
第一，从资产配置图上来看，基金主要投资于其他基金中，从2020年开始，也会自己买股票，值得关注的是，股票部分的仓位还不低，在20%左右，而2035这只基金本身的权益类仓位中枢才40%，也就是说，基金和股票各配置了一半，这个股票投资占比是比较高的。
第二，FOF基金有股票的好处之一是，可以参与打新，增加一点投资收益。今年以来2035基金一共获配了287只新股，获配金额1212万，假设涨幅50%，那么就是600万投资收益，相对于6个亿的基金规模而言，增厚了1%的投资收益。
第三，基金的整体股票仓位控制的非常好，目前在45%。但还是刚才说的那个问题，自己投资的股票占比很高。
第四，工银瑞信的FOF基金，投资于自家基金的占比是比较高的，目前在40%多，差不多一半买了自家的基金，这一点和汇添富的FOF有点像。
目前前三大持仓管理人分别是工银瑞信基金、国泰基金和易方达基金，整体也只配置了5家管理人，而在2020年6月份，这个数字是10家。这表明蒋华安先生对于组合还在不断的调试。
第五，目前各大类资产，基金基本都有涉及，但总的来说，还是以股债为主。
第六，从基金的持有期数来看，绝大多数持有时间在一年以下，超过一年的占比为25%左右。整体来看时间不算很长。
第七，蒋华安先生的持仓基金数量不多，一共只有20多只。
前十大重仓基金中，有7只是债券类基金和货币类基金，我们不多展开，两只国债ETF，几只工银瑞信基金自己家的债券基金。这样的选择没什么毛病，OK。我们再来看一看几只偏股类基金。
首先，有一个明显的特征是，蒋华安配置的基金都是行业主题型的，相当于他自己做组合管理，选择各个行业中他认为*秀的基金经理，把他们管理的基金作为工具，来实现组合配置。
比如，第六大重仓基金是工银瑞信前沿医疗A（001717.OF），这是一只普通股票型基金，基金经理是赵蓓，持仓占比为4.31%。是我们主题投资池中的一位基金经理，不错的医药行业经理。
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第八大重仓基金是工银瑞信文体产业A（001714.OF），这是一只普通股票型基金，基金经理是袁芳，持仓占比为3.91%。她是一位通过精选高质量股票+考虑估值和成长的性价比+行业比较来构建组合的基金经理，是我们一级投资池内的一位基金经理。她目前的问题在于，规模的极速上升，对她的投资框架来说，是有压力的。
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第九大重仓基金是国泰智能汽车A（001790.OF），这是一只普通股票型基金，基金经理是王阳，持仓占比为3.78%。富国基金王登元管理的FOF也拿了王阳管理的这只新能源车主题基金。
除此之外，他还配置了好几只偏消费的基金，比如王宗合的鹏华消费优选，刘彦春的景顺长城新兴成长，以及张坤的易方达蓝筹精选。
港股部分的投资，他选择了工银旗下赵宪成的工银瑞信沪港深、易方达恒生H股ETF和易方达中证海外互联ETF，这部分的仓位配的还不算少，港股最近的下跌对他有一定影响，但站在往未来看，这部分的配置还是有道理的。
第八，我们再来看下基金的季度报告。
三季度，全球经济增速见顶回落，疫情带来的V型反弹进入尾声。国内经济增长面临较大下行压力，消费表现极为疲弱；投资仅制造业继续复苏，地产和基建见顶回落；出口展现较强韧性，继续保持在高位。物价水平继续分化，消费价格总体较为温和，生产价格意外高位上行。宏观政策保持较强定力，仍以结构性政策为主，流动性保持合理充裕，中性偏松。风险偏好保持稳定，波动率维持在低位。在此背景下，各大类资产呈现总体区间震荡、结构极度分化特征。权益资产方面，普遍震荡走弱，境内外基本相当，价值远好于成长，小盘远好于大盘，上游远好于中下游。固收资产方面，境内债券小幅上涨，其中转债大幅上涨，境外债券小幅下跌，中美利差大幅下行。商品方面，除黄金小幅下跌外，原油、工业金属、农产品大幅上涨。汇率方面，美元指数小幅上行，人民币区间小幅震荡。相比于看股票基金经理而言，看FOF基金经理的季报，视野会更广泛，很多做资产配置的基金经理会对大类资产做更多的观察，蒋华安先生对经济、货币政策、流动性以及各大类资产在三季度的表现做了简单的回顾。
三季度，本基金穿透后权益仓位保持在中性水平，结构上以均衡配置为主。受基本面、政策面等方面因素影响，消费、医药等“核心资产”大幅下跌，市场快速轮动，转向集中拥抱周期、成长等短期高景气板块。本基金偏均衡的配置面临较大压力。
确实，蒋华安先生买了很多大盘成长风格的基金，自己的股票持仓也是如此。最近的业绩一般。
市场表现极度分化，冰火两重天，短期高景气板块的超额收益被核心资产的大幅下跌所拖累。这一分化在7月中下旬开始急速拉大，直到9月中旬才出现一定收敛。考虑到上游涨价受政策影响大，持续时间存在很大不确定性，在轮动很快的市场上更容易大幅波动，本基金参与较少。本基金7月初加大了纯债基金的配置比例和久期，在7月初全面降准背景下获得了较好的收益。
截至三季度末，本基金穿透后权益仓位保持中等水平，对消费、医药、成长等主要板块保持基本均衡配置的基础上，适当高配低估值板块；债券仓位和久期保持中性偏高位置。
他很少配置全市场选股的基金经理，这是他管理FOF基金的一个特点。
长远看，将密切关注能源革命给宏观环境和各大类资产带来的长期深远变化，积极审视大类及二级战略配置的应对策略。展望四季度，在增长下行压力继续加大、上游价格上涨幅度仍然难以预期、美联储政策外溢效应持续增强的背景下，资本市场仍面临较大的不确定性。
将维持股票、债券偏均衡配置，在市场有一定调整时加大相应资产的配置力度。
权益资产方面，A股各板块分化程度预计有所收敛，关注四季度胜率较高的低估值板块和前期跌幅较大、基本面良好的长期高性价比板块。
固收资产方面，维持债券资产中性偏高的配置力度和久期，规避信用风险。
对未来看好的是低估值板块，比如配了很多银行、港股，看好前期跌幅较大的长期高性价比板块，比如消费类基金。这些我们也从基金持仓中看到了。
投资理念与投资框架
在最近的一次访谈中，蒋华安先生介绍了自己的投资框架。他表示资产配置主要分为三个部分，战略资产配置要量体裁衣，战术资产配置要量力而行，在平衡要遵守纪律。
对基金经理的筛选，他表示关键是要区别能力与运气，关注超额收益是否可持续。
更多访谈内容，感兴趣的投资者可以搜索《工银瑞信基金蒋华安：资产配置与优选基金并重，稳定中枢为稳健投资护航》一文查看。
一句话点评
从我们上面的分析来看，我们比较认可蒋华安先生在战略资产配置上的纪律性，但在战术选择上，他今年来的选择没有给基金带来很好的收益，但这一点我们也不能苛求太多，毕竟这样割裂的市场，确实有很大的难度。
对于熟悉工银瑞信基金，熟悉蒋华安先生的投资者而言，他管理的FOF基金还是值得考虑的。我们会对他继续观察一段时间。
值得注意的是，这只基金是FOF-LOF基金，上市后可能会面临折价，这点需要有预期，但是，这没那么重要，如果买了，建议长期持有。另外，不着急的话，可以考虑未来在场内捡便宜～
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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工银瑞信兴瑞一年持有
基金要素
基金代码：A类：012888，C类：012889。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证700指数收益率*75%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：工银瑞信基金，目前总规模超过7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近2200亿元，管理规模比较大，但权益类投资的占比不算高。
从规模增长角度来看，工银瑞信这两年走的还是很慢的，和易方达、广发、汇添富等基金公司相比，差了一大截。
基金经理：本基金的基金经理是谭冬寒先生，他拥有10年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模99亿元。
很显然，他管理的这三只基金都是医药行业主题基金，而本只新基金是一只全市场选股基金，这对于谭冬寒先生来说，是一个跨越，也会是一个挑战。
代表基金：谭冬寒先生管理时间最长的基金是工银瑞信医疗保健行业 ( 000831.OF )，这只基金是他和赵蓓女士共同管理的，从2016年9月2日至今，累计收益率199.70%，年化收益率24.71%。中长期业绩表现非常*。但多说一句，这是医药行业的主题基金，因此，不可以和全市场选股基金相提并论。（数据WIND，截止2021.08.19）
从净值图来看，能够长期跑赢生物医药指数。
我们再来看一下谭冬寒先生独立管理的基金——工银瑞信医药健康 ( 006002.OF )，这只基金最初也是他和赵蓓女士共同管理的，直到2019年12月24日，他开始独立管理。但这只基金在发行时很有可能是老带新。所以，我们还是从基金成立之初来看业绩和做分析。
这只基金成立于2018年7月30日，成立至今累计收益率250.62%，年化收益率50.62%。中期业绩表现极度*。继续提醒一句，这是医药行业的主题基金，因此，不可以和全市场选股基金相提并论。（数据WIND，截止2021.08.19）
从净值图来看，同样能够大幅跑赢生物医药指数。
历史点评：我们曾经在去年10月份分析过谭冬寒先生在当时发行的一只新基金——工银瑞信健康生活基金，当时的结论贴在这里，可以同步参考。
持仓特点
本次，我们将以工银瑞信医药健康基金作为分析对象，来看一看谭冬寒先生的投资持仓特征。
第一，除了建仓期外，基金的持股集中度一直处于50%以上，在2019年曾一度达到60%到70%的区间，2020年至今回落到50%以上，但整体持股集中度还是比较高的。
第二，基金的年度交易换手率在2倍上下，整体不算高。他和赵蓓女士共同管理的工银瑞信医疗保健行业基金，交易换手率更是低至1倍左右。
第三，作为一只医药主题基金，基金的平均持股周期是比较长的，达到了1.9年，我们可以看到持仓周期短于半年的占比仅有10%，有将近一半的仓位持仓周期超过2.5年。
结合上述三点，谭冬寒先生属于持股集中度不算低+持股周期比较长的“偏巴菲特式”选手。
第四，从资产配置图来看，除了建仓期之外，谭冬寒先生基本不做仓位择时。
第五，从风格配置图来看，谭冬寒先生基本以成长风格为主。
结合上述两点，谭冬寒先生属于基本不做仓位择时+基本不做风格择时的“巍然不动型”选手。但是，由于这是行业主题基金，并且管理时间还是比较短，因此，未来在管理全市场基金时，他会如何表现，我们需要更长时间来观察和验证。
第六，由于这是一只医药行业主题基金，我们就跳过行业配置分析，直接来看基金*的二季报和重仓股情况。
市场在一季度的调整以后持续反弹，医药股表现较为突出，中信医药指数创新高。本基金整体接近90%的中性略高仓位。
结构上，我们保持了创新药、创新医疗器械、CDMO等长期看好领域的核心仓位不变。
CXO依然是我们认为景气度较高，确定性也比较高的大板块，估值相对可以接受，构成了我们最主要的持仓部分。
医疗器械里我们看到越来越多有意思的公司在出现，以中小盘公司为主，我们在做积极的研究和布局。
由于新冠疫苗进入降价周期，基于新冠疫苗的投资逻辑可能趋于尾声，我们减仓了疫苗股。
展望后市，预计市场仍将延续振荡走势，以结构性机会为主，本基金继续沿用自下而上的个股选择策略，力争获取超额收益。
医药行业的子行业其实差异是非常大的，有科技概念的（比如创新药），有服务行业的（比如牙科、体检等），有零售行业的（比如药店）等等。从子行业角度来看，谭冬寒先生表示会重点关注CXO、医疗器械、创新药等子行业。
投资理念与投资框架
谭冬寒说他的投资框架是结合中观行业分析和个股选择，他会从成长速度、成长质量、成长空间和成长确定性四个指标来分析企业，其中，他更看重成长速度和成长空间，他认为这是PEG投资最关注的要素。但他同时表示，对于成长要素，未必要去做排序，关键是找到优质的成长股。
对于中观行业分析，谭冬寒先生认为要关注两个政策维度，一个是准入政策，一个是支付政策。
对于估值的看法，谭冬寒先生表示更看重盈利，看重能够长期创造价值的公司。
对于组合构建，谭冬寒先生表示会用同一个标准来做比较，不会给公司贴标签。
对于自己从医药行业主题基金升级迭代到管理全市场基金，谭冬寒先生表示自己会延续过去在医药投资上形成的投资理念。核心是对商业模式、估值、竞争格局以及未来产业趋势的理解。
更多访谈内容，大家可以搜索《工银瑞信谭冬寒：投资是认知的变现，四维度围猎Alpha》一文进行查看了解。
一句话点评
谭冬寒先生和赵蓓女士是工银瑞信基金的两位医药行业研究和投资大咖。他们在最近也纷纷从管理医药行业主题基金向管理全市场选股基金升级。这两位基金经理还是有非常多的共同之处，也是我非常偏好的类型——扎扎实实做深度研究。
NO.533｜工银瑞信赵蓓-工银瑞信成长精选，值不值得买？
在转型升级的过程中，我们需要密切观察，紧密跟踪。从他们目前管理的全市场基金来看，主要投资的行业还是医药，并且短期的表现比较一般。这也非常正常，一方面他们需要适应管理单一行业主题基金到管理全市场基金的变化，另一方面，最近医药行业的整体估值水平也确实非常高，想要有一个更好的短期业绩，难度很大。他们需要时间去适应角色的转变和行业的变化。
而正因为如此，我们也需要去观察他们的适应过程，在这个过程中，多看少动。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
对于新人和绝大多数投资者，本基金暂时可以不考虑；如果在现阶段想要配置医药行业的主题基金，那么赵蓓和谭冬寒先生管理的基金都可以考虑，但需要注意的是，波动估计会比较大；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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