嘉实短债，嘉实短债怎么样
嘉实短债，嘉实短债怎么样
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今年以来权益市场宽幅震荡，稳健固收类品种受到投资者青睐。其中，短债类产品因兼具流动性与收益性更是成为资金理想的避风港。
作为嘉实稳健固收战队的一员，李金灿不仅擅长宏观与债券市场周期以及货币政策和曲线研究，还擅长国债期货进攻和对冲策略。
李金灿认为，在复杂多变的环境下，今年货币政策继续宽松具有较大确定性，因此，短端策略防御优势更大，短债资产存在确定性机会。
追求低波动率下的*收益
李金灿拥有12年证券从业经验，逾6年基金管理经验。2012年8月加入嘉实基金，从债券交易员做起，2015年开启基金经理生涯。截至今年一季度末，在管基金规模超过267亿元。
在他的投资方法论中，“力控回撤，追求低波动率下的*收益”是核心要义。他只做大概率正确的事，比如，只参与大概率有安全边际的机会，不确定性增大，就会保持一定比例的成本计价仓位，让组合风险时刻处于可预测状态。
出众的投资能力带来了亮眼的业绩。以其管理的嘉实超短债为例，这款成立于2006年的短债基金穿越牛熊，大幅跑赢同期业绩比较基准。“16年时间是非常大的考验，以前的市场波动远大于现在，我们在更困难的市场中证明了我们可以实现*收益。”
在债牛环境里，李金灿的中短债产品表现往往不是最出彩的，但在面临市场较大不确定性时，其抗跌性和抗风险能力便显现出来，核心在于他始终关注客户在任何时候买入并持有的持有期收益。为了实现净值的平稳上涨，嘉实超短债历史上有过多次堪称经典的成功操作，在极端行情中有效控制了回撤。比如，2020年短端利率快速上升，嘉实超短债在5月份之前就降低了久期和债券仓位，全年*回撤仅有30BP左右，为市场同类产品中最少。
短端资产存在确定性机会
“今年，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。同时，国外疫情持续，地缘政治冲突升级，外部环境更趋复杂严峻和不确定。在这样的宏观环境下，预计央行稳健的货币政策会灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥政策工具总量和结构双重功能，注重充足发力、*发力、靠前发力。2022年的债券市场依然存在较多投资机会。”
在李金灿看来，考虑通胀、外围影响等背景因素，短端策略防御优势更大，短端资产或占优。“今年短端确定性更高，因为货币政策继续宽松是确定的。而长端受制于俄乌冲突、风险偏好、美联储加息等因素，不确定性较大。”
李金灿强调，从货币市场传导的角度看，今年可能会是一个宽货币+宽信用的年份，这种情况在债券市场历史上的过往表现有涨有跌，没有明显特征。但由于海内外市场蕴含的风险都超出预期，做资产配置需要更加注重防风险，而短债无疑是非常好的防御类资产。
今年以来，李金灿对杠杆和久期都进行了适度控制。
“现在资金供给明显大于资金需求，利率上行空间受限，今年大概率会维持下行趋势，但其中也会有一些波动。这种波动，对于大部分债券基金来说是可以忍受的，但短债基金就需要谨慎一点，直到出现更大的预期差，因此，稳妥、稳健的策略比较合适。”
今年的市场环境会非常复杂。李金灿在一季报中表示，将坚持一贯的谨慎操作风格，强化风险控制，以确保组合的安全性和流动性为首要任务，兼顾收益性。整体组合将保持相对安全的持仓结构，以高等级债券为主，保持一定的杠杆水平，同时根据对宏观经济和市场运行的逻辑判断适时调整组合久期，保持组合流动性，力争在风险与收益间取得平衡，为下一阶段抓住市场机遇、创造安全收益打下良好基础。
值得一提的是，此前由于刚兑产品盛行，导致现金类资产被忽略。在李金灿看来，随着政策和市场环境的变化，尤其在当前风险加大，且不确定性越来越多的形势下，现金类资产需要得到重视。
“做投资并不是要一直在战场上搏杀。之前苏格兰有一种猜火车的游戏，其实，与其站在轨道上猜火车从哪个方向来，不如冷静地看一下这个市场。保存实力、做好现金资产管理可能是未来几年大家需要考虑的事情。短债基金作为现金替代，恰好可以给大家提供了这样一种避风港。”
中国基金报
实习生 周倬睿
基金销售机构*公募基金保有规模出炉，二季度权益类基金激增4300亿，100家机构的非货币基金规模存量激增近8000亿。
7月27日，中国证券投资基金业协会公布*公募基金保有量规模100强榜单。在今年二季度股市巨震中，公募基金销售保有规模前100强权益类基金规模激增4300亿，尤其是在同业存单指数基金热卖和债基销量增长背景下，非货基保有规模更是增长7900亿，招行、蚂蚁两巨头的非货保有规模，单个季度新增都超过1000亿元体量。
券商保有量规模中，券商“一哥”争夺战激烈，华泰证券、中信证券分居权益、非货第一名，其中权益类基金保有规模仅差16亿元。、信达、申万宏源等券商的权益类保有规模，环比也出现大增，在百强榜中排名也上升了10个以上名次。
权益保有量规模激增4300亿招行、蚂蚁两巨头领先
7月27日，中国证券投资基金业协会公布二季度保有量规模。
*数据显示，截至2022年2季度末，公募基金销售保有规模前100强，保有权益类基金（股票+混合）规模6.34万亿元，比一季度的前100强规模增长4299亿元，规模增幅7.3%；前100强非货基保有规模为8.68万亿元，环比一季度也新增7939亿元，规模增幅10.1%。
从权益类基金大排名看，招商银行权益类基金保有量7095亿元，环比一季度新增297亿元，增幅4.37%；蚂蚁基金以6500亿元位居第二名，二季度新增规模也超过350亿元；天天基金、工商银行的权益类基金保有量规模，都站上了5000亿元大关，二季度规模新增都超过了400亿。
另外，建设银行、中国银行*权益类基金保有量超过3000亿元，二季度规模增幅都超过了10%，也都实现了高位的快速增长。
谈及各家基金销售机构权益类基金保有量上升的现象，北京一位基金销售机构负责人分析，2022年二季度股市先跌后涨，4月底以来股市的快速回暖带动了权益类基金规模也水涨船高，叠加部分绩优基金受到资金的净申购，也都带来了基金销售规模的稳步上升。
除了权益类基金外，非货基保有规模的增长更为明显。
数据显示，截至2022年二季度末，蚂蚁基金非货基规模1.33万亿元，位居行业首位，环比一季度规模大增接近1300亿元；招商银行以8597亿元位居次席，二季度新增规模也超过1000亿元；两大巨头的非货基规模，在二季度规模新增幅度都超过了10%，继续实现了规模的高速扩张。
另外，天天基金、工商银行、建设银行等三家巨头，二季度非货基规模新增也都超过了500亿元，规模增幅都在10%附近，同样实现了稳健的增长步伐。
值得注意的是，在非货基保有规模中，上述前五强的新增规模就达到了3900亿元，而前100强的新增规模一共才7939亿元，这意味着前五强增长规模就达到了全行业的半数，公募基金代销市场的“龙头效应”分化现象也非常显著。
上海一位券商人士分析，头部银行非货基规模的快速增长，可能主要来自于今年二季度发行的同业存单指数基金。一般而言，同业存单指数基金的托管行，通常也是基金的主销渠道，今年二季度发行成立的上千亿规模的同业存单指数基金，为这类头部银行非货基规模的扩容增色不少。
Wind数据也显示，今年二季度中，伴随着A股市场大幅波动，中低风险收益产品受到资金追捧，今年4-6月间成立的25只同业存单指数基金大卖1618亿元，托管在工商银行、招商银行、建设银行等旗下的同业存单指数基金，募资规模还纷纷达到了100亿元规模上限，为这些机构的非货基规模的增长贡献不小。
券商“一哥”争夺战华泰、中信分居权益、非货第一
除了排名靠前的头部银行外，在券商销售机构保有量中，华泰、中信证券的券商“一哥”争夺战也非常激烈。
协会数据显示，截至2022年二季度末，华泰证券权益类基金保有量1266亿元，比一季度末增长36亿元，仍然超过券商行业霸榜多年的龙头——中信证券，位居券商机构权益类基金保有量*。
不过，中信证券*权益类保有规模为1250亿元，距离*的位置也在不断缩小，两者的差距也从一季度的相差67亿元，到目前收窄为仅差16亿元。
从非货基保有量看，中信证券的非货基保有量规模1462亿元，已经再度超过了华泰证券同期1407亿元的规模。二季度中，中信证券非货基保有规模新增146亿元，位居券商行业前列。
据一位券商人士分析，中信证券二季度非货基规模增长明显，非货的提升可能主要来自于债基的销售，因为今年二季度股市大幅震荡，债基等中低风险产品受到资金青睐，规模出现了较快增长，而且中信证券在机构客户和高净值客群积累深厚，可能带来了非货基保有量的快速扩容。
除了两大券商巨头外，广发、中信建投、招商、银河等头部券商，分列券商系保有量规模3-6名，权益类基金保有规模分列500-800多亿之间。
另外，二季度权益类基金保有量规模中，证券出现大增，权益类基金保有量从53亿增至274亿元，规模激增4.3倍，在百强榜中排名也从74名上升到45名，单季度排名上升29位。非货基规模也从61亿元增至363亿元，规模增幅接近5倍。
另外，信达证券、申万宏源证券、恒泰证券等，权益类基金保有量规模也出现50%以上的增幅，同样位居行业增幅榜前列，在百强榜排名中也都上升了10个以上的名次。
据上述上海券商人士分析，证券权益类基金和非货基保有规模同步增长较快，主要原因是该家机构从2022年开始，公司大力发力开拓公募业务，并在短期内出现了积极成效，可能未来的增速就不会这么明显了。
第三方独立销售机构中，除了蚂蚁、天天两大巨头外，腾安基金、盈米基金、基煜基金权益类基金保有量分别为916亿元、527亿元、493亿元，也位居前30强；汇成基金、同花顺基金、雪球基金、京东肯德瑞基金销售公司等，也跻身行业前50强，权益类基金保有规模从200亿元到400亿元不等。
2月21日，小编了解到，嘉实短债债券今日发行，基金全称为嘉实短债债券型证券投资基金A、嘉实短债债券型证券投资基金C，交易代码为013737、013738，计划募集期为2022年2月21日—2022年3月4日。
据悉，该基金的投资目标该基金在严格控制风险和保持基金资产流动性的前提下，重点投资短债主题证券，力争实现超越业绩比较基准的投资收益。
该基金的风险收益特征该基金为债券型证券投资基金，预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于股票型基金、混合型基金。
该基金业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*20%。
该基金拟任基金经理为李曈。
在A股和港股持续震荡，海外市场深陷调整的大环境下，含权益类资产回报表现不佳，中短债基金等固收类资产成为资金避险热门之选。根据一季报信息显示，嘉实中短债基金实现超过21亿份净申购，较年初增长超过65%。
业内人士表示，中短债久期介于超短债和普通债券之间，中短久期债券比超短久期债券的弹性相对高，同时中短久期债券比久期不受限制的债券回撤相对可控。中短债基金的中位数收益比货币基金的中位数高50-100bp，在当前环境下，短久期的杠杆策略叠加信用精选策略，可以提升中短债基金资产配置的性价比。
公开数据显示，嘉实中短债成立于2019年1月24日，截至2022年3月31日，该基金A、C类份额成立以来收益分别为11.43%和10.26%，业绩比较基准9.53%。根据海通证券数据显示，截至今年3月初，嘉实中短债近一年、近两年业绩在全市场短债债券型业绩排名均在前1/3。
嘉实中短债基金经理李金灿具备12年从业经验，7年基金经理任职经历，加入嘉实基金近10年，现任职于固定收益体系短端投资策略组。李金灿擅长宏观与债券市场周期、货币政策和曲线研究，擅长国债期货进攻和对冲策略。截至2022年一季度末，李金灿管理基金规模超过260亿元。
在投资操作层面，李金灿首先力求稳定，让组合的风险时刻处于可预测状态。其次，做大概率正确的事：只参与大概率的、有安全边际的机会;不确定性较大时，保持一定比例的成本计价仓位，同时也兼顾赎回压力。持仓方面，以短为主，长短结合：短久期票息策略为主，此外，关注长久期波段机会，以及债市下跌环境中的对冲手段。
李金灿介绍，债券投资比较依赖于投研体系。嘉实短债类基金持仓中AAA级别债券占比明显高于市场平均水平。虽然2016年以来全市场违约潮呈爆发态势，但嘉实严格的信评体系使产品在市场违约潮中表现优异。嘉实基金信用分析团队是基金公司中成立最早的独立信评团队，借鉴国际固定收益团队的经验，形成了严格的流程和制度、完善的数据管理系统和覆盖多行业的信用评级方法体系。
展望后市，李金灿表示，嘉实中短债仍将以高等级债券为主，保持一定的杠杆水平。坚持一贯以来的谨慎操作风格，强化投资风险控制，以确保组合安全性和流动性为首要任务，兼顾收益性。同时，密切关注各项宏观数据、政策调整和市场资金面情况，平衡配置同业存款、存单和债券投资，谨慎选择组合的信用券种持仓，保持合理流动性资产配置，细致管理现金流，以控制利率风险和应对组合规模波动，为投资人创造安全稳定的收益。()
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