景顺资源基金(000561股票)景顺资源基金官方网站
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07月28日讯 景顺长城资源垄断混合(LOF)基金07月27日上涨0.35%，现价0.565元，成交26.81万元。当前本基金场外净值为0.5050元，环比上个交易日下跌2.70%，场内价格溢价率为0.00%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌11.09%，近3个月本基金净值下跌15.41%，近6月本基金净值下跌17.21%，近1年本基金净值下跌8.84%，成立以来本基金累计净值为3.2930元。
本基金成立以来分红10次，累计分红金额32.53亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为韩文强，自2020年04月29日管理该基金，任职期内收益13.38%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例8.48%）、保利地产（持仓比例8.33%）、新城控股（持仓比例8.32%）、三七互娱（持仓比例5.98%）、金科股份（持仓比例5.76%）、工商银行（持仓比例5.05%）、金地集团（持仓比例4.69%）、三峰环境（持仓比例4.16%）、周大生（持仓比例3.73%）、瀚蓝环境（持仓比例2.95%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度海内外的经济，从海外来说，海外经济目前仍处于修复之中，5月份全球制造业PMI提升至56再创新高，新订单和价格分项继续往上，按照中国的经验，疫情低点到高点大致经历3个季度，如果经验可借鉴，目前可能也是该指标见顶的区间。美国经济数据方面，通胀数据继续超预期抬升，5月零售数据环比低于预期且同比明显下滑，非农就业情况继续低于预期，除通胀之外整体经济表现略有下滑，市场对此的解释更多聚焦于补贴等因素的扭曲，但后续可能需要关注居民储蓄是否能得到释放、房地产投资是否有起色、补贴逐步停止之后就业是否有改善。政策方面，美联储在*一次议息会议中基调转“鹰”，除了调高通胀与经济预期之外，还对Tapper进行了讨论，点阵图显示2023年底之前将加息2次，政策收紧预期升温，期限利差收窄。国内方面，经济扩张动能边际减弱的判断继续得到验证，5月经济数据整体上低于市场预期，工业生产边际降速，需求端，房地产投资首度弱于季节性、基建投资同比转负、制造业投资温和修复，消费恢复持续偏弱，出口维持高增但略低于预期与季节性。而在5月份数据之中，出口交货值同比明显下滑、PMI新出口订单跌落荣枯线、出口边际降速等指向出口繁荣是否也可能出现拐点。5月应当是全年PPI同比高点，后续高位震荡下行。5月份“紧信用”的逻辑进一步得到增强，社融增速下滑幅度并未出现放缓，按照目前的节奏线性外推全年社融同比下调至10%附近。货币政策方面，央行仍以维稳为主，近期刊文为流动性紧缩预期降温，在二季度例会中对于经济基本面的判断也边际趋于谨慎、求“稳”，下半年政府债券发行可能加速导致后续可能出现资金中枢略有抬升、波动边际加大。
本季度，本基金一直维持了一个较高的仓位，组合结构做了一部分调整。在低估值和小市值之间做了平衡。在小市值股票长期被市场抛弃后，部分细分行业龙头的估值和成长已经出现显著的性价比，在十四五反垄断的政策环境下，这部分股票有全面重新估值的机会。
展望未来，宏观场景判断仍是“稳货币、紧信用”，维持经济扩张动能减弱的判断，新增出口前景存在不确定性，大类资产配置观点不变，宏观环境判断债券好于股票，下一个股债配置切换的时间点可能出现在四季度。
从股票市场的角度来说，我们维持一季度的判断，认为这轮结构性行情已经结束。我们在一季报判断二季度会有一个反弹，是右侧离场的机会，并准备在反弹之后降低仓位。市场的演绎和我们的判断不大一样，虽然市场确实二季度有较大的反弹，但是仍然是结构性的反弹。反弹围绕在热门赛道里的二三线股票，板块炒作演绎十分充分。历史上这样的场景大概比较接近的是2015年4季度后半段，在大跌后，市场重拾热情，将互联网+里面的各种概念股炒上天，但主线龙头却反弹无力。在这样的情境下，我们认为仓位不是*选择，结构才是。我们认为这里是一个趋势的终点和新的趋势酝酿的起点，由于市场仍然在低估值板块和小市值里面有大量的低估公司，我们仍然觉得市场存在机会。2季度对组合拖累较大的地产板块，我们仍然坚持持有，并做了一定的增持。2季度政策加码和行业内一些公司出现债务风险，让行业系统性下跌。在2季度末的时点，我们认为政策顶已经出现，个别公司的违约也已经出现，行业的洗牌正在发生，供给侧改革的效果正在显现，对行业里面的好公司不是什么坏事。这部分公司的估值已经跌到开发类业务只有1倍估值，而对于1倍估值的公司，行业在当前体量还能维持10年左右才开始下滑，简单的说，未来十年，开发类业务投入1块钱能赚10块钱。我们相信在政策压力见顶后，下半年这些公司会迎来价值修复。
报告期内基金的业绩表现
7月7日盘中消息，9点35分烽火电子（000561）封涨停板。目前价格8.73，上涨9.95%。其所属行业航空装备目前上涨。领涨股为烽火电子。该股为大飞机，北斗导航，军民融合概念热股，当日大飞机概念上涨1.19%，北斗导航概念上涨0.86%，军民融合概念上涨0.76%。
资金流向数据方面，7月6日主力资金净流入793.29万元，游资资金净流入157.18万元，散户资金净流出950.47万元。
近5日资金流向一览
烽火电子主要指标及行业内排名
烽火电子（000561）个股
1.公告基本信息
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注： 本基金基金合同约定：在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成；每年收益分配次数最多为4次，年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的50%。
2.与分红相关的其他信息
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3.其他需要提示的事项
1、选择现金红利方式的投资者的红利款将于2019年12月24日自基金托管账户划出。
2、权益登记日申请申购的有效基金份额不享有本次分红权益，权益登记日申请赎回的有效基金份额享有本次分红权益；权益登记日当天场内买入的基金份额享有本次分红权益，权益登记日当天场内卖出的基金份额不享有本次分红权益。
3、托管于证券登记结算系统（即场内）的基金份额的分红方式只能是现金分红。托管于注册登记系统（即场外）的基金份额分红方式可为现金分红方式或红利再投资方式，本基金默认的收益分配方式是现金分红；红利再投资部分以除息日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额。投资者可通过查询了解基金目前的分红设置状态。对于托管于注册登记系统的基金份额，注册登记机构将只接受投资者通过交易类申请单独设置单只基金分红方式。
4、投资者可以在每个基金开放日的交易时间内到各销售网点修改分红方式，本次分红方式将按照投资者在权益登记日前（不含2019年12月20日）最后一次选择的分红方式为准。请投资者通过景顺长城基金管理有限公司客户服务中心或本公司官网查询确认分红方式是否正确。如希望修改分红方式，请务必在2019年12月19日当日交易时间结束前到销售网点办理设置分红方式业务。本公司将只接受投资者通过交易类申请单独设置单只基金分红方式。关于分红方式业务规则的公告敬请查阅我公司于2011年12月16日发布的《景顺长城基金管理有限公司关于变更分红方式业务规则的公告》。
5、权益分配期间（2019年12月18日至2019年12月20日），本基金将暂停跨系统转托管业务。
6、本次分红不会改变本基金的风险收益特征，也不会降低本基金的投资风险或提高本基金的投资收益。
7、因分红导致基金净值调整至面值或面值附近，在市场波动等因素的影响下，基金投资仍有可能出现亏损或基金净值仍有可能低于面值。
8、咨询办法
（1）景顺长城基金管理有限公司网站 www.igwfmc.com。
（2）景顺长城基金管理有限公司客户服务热线：400-8888-606。
（3）向办理业务的当地销售网点查询。
9、风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资者投资于本基金时应认真阅读本基金的基金合同、招募说明书。敬请投资者留意投资风险。
11月04日讯 景顺长城资源垄断混合(LOF)基金11月03日上涨0.19%，现价0.536元，成交8.72万元。当前本基金场外净值为0.5300元，环比上个交易日上涨1.53%，场内价格溢价率为1.32%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌6.36%，近3个月本基金净值上涨4.13%，近6月本基金净值下跌10.47%，近1年本基金净值下跌7.78%，成立以来本基金累计净值为3.3180元。
本基金成立以来分红10次，累计分红金额32.53亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为韩文强，自2020年04月29日管理该基金，任职期内收益18.99%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有保利发展（持仓比例8.79%）、新城控股（持仓比例8.50%）、金地集团（持仓比例8.11%）、兴业银行（持仓比例6.85%）、周大生（持仓比例6.83%）、金科股份（持仓比例6.83%）、万科A（持仓比例6.50%）、三七互娱（持仓比例6.07%）、平安银行（持仓比例4.88%）、杭州银行（持仓比例4.10%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年海内外的经济，从海外来说，海外正在复制中国此前的走势，在上一季度季报中我们认为5月份应当是海外经济修复的高点，此后将持续边际放缓，近几个月来的情况符合我们的预判，*的8月全球制造业PMI跌至54.1新低、跌幅扩大，此前“虚高”的7月份非农就业数据在8月份也如期显露颓势，9月继续低于市场预期，海外疫情的反复对于海外还是有显著影响，整体上看海外需求（特别是美国）后续仍面临着疫情、补贴停止、政府债务上限等因素的约束。而在*9月份议息会议上，美联储进一步明确了Taper的节奏，整体基调偏鹰，Taper时点与节奏可能略快于市场预期、加息时间点可能提前至2022年，最终政策的推演仍需要观察，*的变数仍在于就业恢复的情况以及通胀的走势是否将显著超出政策制定者的预期。而如此前所提及的，美元指数的走高对于新兴市场而言仍是*的不利因素，资本市场需要对此保持关注。国内方面，三季度以来的经济运行情况与我们的预判相一致，7、8月份经济数据几乎全面低于预期，疫情与天气等因素有一定扰动，但趋势往下仍较为确定，对于经济趋势下行、逐步承压的判断没有改变。结构上看，工业生产继续降速，海外疫情扰动对于进出口仍有阶段性提振，投资方面房地产投资同比8月已经接近零增长、制造业投资同比持续下滑，基建投资同比维持负增长，消费实际增速8月已经跌至0附近，目前的经济状况与持续偏弱的货币金融数据等较为吻合，*公布的9月制造业PMI再度低于市场预期并跌破荣枯线。此外，近来高炉、长丝等的开工率持续下降，能耗双控的影响仍在持续，若政策未出现边际变化，可以推演9月乃至之后的工业生产大概率仍将偏弱，另一个影响是相关产品涨价。而从信用环境来看，预计10月份社融同比可能见到年内底部10%左右，“宽信用”的实现目前仍较为渺茫，结合考虑明年稳杠杆以及经济增速的预测，预计社融增速趋势往下大概率还没结束。货币政策方面大体上维持了稳中偏松，宽松预期取决于是否可能在近期宣布降准，相应的时间窗口可能仅局限于10月份，目前来看这个概率在降低，国庆节之后央行公开市场操作较为谨慎。
三季度，本基金一直维持了一个较高的仓位，组合未做大的调整，仅减持了部分受益电力紧张的标的。
宏观场景判断仍是“稳货币、紧信用”，但两者边际上都趋于缓和，目前来看股债都没有系统性风险，而从估值的角度来看，股票的性价比近来相对于债券有所抬升。信用收缩以及宏观经济基本面走弱的破局，有待房地产政策以及地方政府隐性债务约束的边际变化，后者目前仅在于11月前专项债发行完毕以及今年底明年初形成实物工作量，而前者的弹性相对更大，在“房住不炒”的大背景之下，近期部分城市房贷利率有所松动，近期中房协将召开房地产企业座谈，大的调控环境不会改变，但这些微妙的变化是否预示着政策的边际微调，这大概率是四季度与明年一季度经济走向的重要影响因素。
从股票市场的角度来说，今年涨幅领先的板块，钢铁、煤炭、有色等均为过去两年（2019和2020）整体表现落后且估值在历史底部的板块。在各种催化剂的作用下估值快速修复。进入四季度，我们持有的以地产为主的仓位，将迎来估值修复的催化剂。我们的坚守终将获得收获。
报告期内基金的业绩表现
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