股票002406(688688)股票002409

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实习

4月16日，杭州正强传动股份有限公司（简称“正强股份”）IPO将上会，公司本次IPO拟募资2.87亿元，保荐机构为国金证券。

招股书显示，正强股份主要从事汽车十字轴万向节总成、节叉及其相关零部件的研发、生产和销售，其中，十字轴是十字轴万向节总成的关键零部件之一，公司产品主要应用于汽车转向系统和传动系统，属于汽车安全件和易损件。

毛利率高于同行业可比公司

招股书显示，报告期内（2018年-2020年），正强股份实现营业收入3.20亿元、3.05亿元和2.82亿元，近两年营收下降率分别为4.50%、7.55%。同期，公司净利润分别为5629.55万元、5181.33万元、5291.86万元。扣非净利润来看，分别为5212.24万元、4700.75万元、4769.15万元。

公开数据显示，竞争对手行业老大万向钱潮（000559.SZ）2020年实现营收108.82亿元，净利润4.36亿元。冠盛股份（605088.SH）2020年前三个季度营收13.25亿元，净利润约8794万元，远东传动（002406.SZ）2020年营收21.7亿元，净利润3.27亿元。

从营业收入、净利润来说，正强股份远赶不上上述公司。值得注意的是，报告期内，正强股份的主营业务毛利率分别为31.21%、30.16%和28.87%，远高于同行业可比公司平均值。

从销售模式来看，正强股份产品同时销往主机配套市场和售后市场，远东传动产品主要销往国内主机配套市场，万向钱潮产品销往主机配套和售后两个市场，冠盛股份产品主要销往国外售后市场。

在主机配套市场，正强股份的毛利率接近且略低于远东传动，公司表示主要原因系公司与远东传动产品类型均较为集中，但主要客户不同，公司主要客户为一级供应商，远东传动的主要客户为非等速传动轴生产龙头企业，客户涵盖国内主要的商用车主机厂和工程机械企业，客户各方面实力较强。

无论是在主机配套市场，还是售后市场，正强股份的毛利率均高于万向钱潮，公司对此表示主要原因系万向钱潮的产品类型较为分散，万向钱潮顺应行业变革趋势和客户需求投资新项目，除十字轴万向节总成外，汽车轮毂轴承单元、传动轴、制动系统产品、等速驱动轴总成产品也是其主要产品，各类产品毛利率不同。

在售后市场，正强股份的毛利率高于冠盛股份，公司称主要原因系产品构造和销售策略不同。一方面正强股份产品类型集中，简单，配件较少，主要采购钢材和毛坯件自主加工，而冠盛股份的产品类型相对较多，产品构造相对复杂，对外采购的主要物料除钢材、毛坯件外，还包括半成品、零部件等；另一方面，正强股份在国外售后市场以中高端产品为主，主要为全球知名的、品牌历史悠久的中高端品牌商进行贴牌制造，比如德纳、吉明美、AutoZone Inc.，而冠盛股份主要市场为国外售后市场，在国外除贴牌制造外，还以自有品牌进入分销渠道，作为美国售后市场的新进入品牌，面对历史悠久的全球知名品牌竞争者较多，面临的市场竞争程度更高。

此外，界面新闻

正强股份对此表示，冠盛股份销售费用率较高的主要原因系冠盛股份销售收入90%以上来自海外售后市场，存在较高的市场推广费、佣金、质量补偿等。远东传动销售费用率较高的主要原因是一方面，其产品传动轴体积较大，运输费相对较高，另一方面，远东传动是商用车一级零部件供应商，业务经费及三包费金额较大。

外销收入风险加大

报告期内，公司内销收入占同期主营业务收入的比例分别为53.37%、54.97%和58.71%；外销收入分别为1.48亿元、1.37亿元和1.16亿元，占同期主营业务收入的比例分别为46.63%、45.03%和41.29%，外销收入占比总体呈下降趋势，但仍远高于同行业可比公司的外销收入占主营业务收入比重的平均值。

其中，报告期内，公司产品主要的出口国家和地区为印度、美国、巴西、日本，占外销收入的比重分别为89.34%、87.54%和79.87%，总体呈现下降趋势。

2020年度，公司对主要国家的出口收入均较去年同期下降，主要原因系新冠疫情和全球汽车行业不景气的影响。

值得注意的是，正强股份的在美业务更可谓夹缝求生。招股书显示，报告期内，正强股份直接出口及通过国内贸易商出口到美国地区合计收入分别为5130.84万元、4681.55万元和3551.89万元，占公司主营业务收入比重分别为16.19%、15.40%和12.64%。

2018年以来，中美贸易摩擦持续升级，2018年7月以来美国先后启动对原产于中国的部分产品加征10%、25%关税，2019年5月美方又将原加征10%的关税税率上调至25%，而正强股份销往美国的产品在美方加征关税名单之列。

为此，正强股份2019年与部分美国客户进行协商，通过由公司十字轴万向节总成产品进行小幅降价的方式，由双方共同承担由于关税税率上升导致的不利影响。

2019年度和2020年度，从收入来看，国际贸易摩擦降价对主营业务收入的影响幅度为-0.44%和-0.40%；从毛利来看，对毛利的影响幅度分别为-1.52%和-1.31%；从十字轴万向节总成产品整体平均单价来看，对该类产品单价影响幅度分别为-0.69%和-0.66%。

正强股份对此表示，因国际贸易摩擦存在复杂性与不确定性，若未来国际贸易摩擦进一步加剧，将可能对公司的出口业务造成不利影响，影响公司的经营业绩。

此外，公开资料显示，从2018年开始，全球汽车产销量出现小幅下滑，2018年、2019年全球汽车产量分别为9563.46万辆、9178.69万辆，分别较上年下滑1.71%、4.02%,销量分别为9505.59万辆、9129.67万辆，分别较上年下滑0.63%、3.95%。

同时，2018年-2020年，我国汽车产销量连续三年下滑，其中产量分别较上年下滑4.16%、7.51%和1.93%,销量分别较上年下滑2.76%、8.23%和1.78%。

相关市场分析人士预测，我国汽车市场中长期销量仍处于4%-5%的潜在增长区间，但短期内汽车行业増速放缓会对汽车零部件行业的发展造成不利影响。

因此，正强股份在招股书中重点披露相关风险，若未来汽车行业景气度出现明显下滑，可能导致总需求下降和加剧行业竞争，从而将对公司的经营业绩产生不利影响。

新华社上海10月22日电（上海证券报

雅克科技(002409.SZ)披露2021年前三季度业绩预告，公司预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润3.85亿元至4.05亿元，同比增长11.89%至17.70%，基本每股收益0.8317元/股至0.8750元/股。

公司预计2021年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元至1.63亿元，同比增长7.40%至22.43%，基本每股收益0.3087元/股至0.3520元/股。

公告显示，业绩变动原因为：随着疫情逐步得到控制，国际、国内市场需求逐步回暖，从而导致收入较大幅度增长;同时，公司的产品技术逐步成熟，市场竞争力日益增强。

以往基民经常看到的大多数都是沪深300和中证500指数、上证50、创业板指数基金，大家讨论的也比较多，可能大家对中小板指数了解很少，估计很多人都会认为中小板指数比中证500、创业板指数的市值更小，实际上恰恰相反，中小板指数市值比中证500、创业板指数的市值要高的多。

看看百度对中小板指数的定义：中小板指数即中小企业板指数指从深交所中小企业板上市交易的A股中选取的，具有代表性的股票。参考公司治理结构、经营状况、发展潜力、行业代表性等因素后，按照缓冲区技术选取中小板100指数成份股。此后需要对入围的股票进行排序选出成份股。

以申万菱信中小板指数基金163111为案例进行分析，换成基民看的懂的话来说：

1、中小板指数是深交所的中小企业板上市公司，不同于沪深300、中证500指数横跨沪深二个交易所，有些类似上证50内的上市公司都是上海交易所。

2、中小板指数更加像是民营企业的集中营，对应的上证50则大多数都是国家级央企。

3、中小板指数基本都是以002开头的个股。

如图所示，中小板指数基金的重仓里很多上市公司市值比主板的上市公司市值要大。出身决定了这些中小板指数的上市公司比较有活力，因为市场竞争很激烈，不进则退。

数据申万菱信官网，持仓截止日期： 2018-09-30，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证。

这里有一张统计表，中小板指中超50％权重布局在科技成长板块。短期是诸如5G等主题投资的好标的。而长期，伴随我国高调步入以信息产业为主导围绕创新和科技的新经济时代，以TMT+电子+医药为核心的新兴行业或将直接受益，未来或将有较好的盈利表现。

图：中小板指中科创行业占比

数据WIND资讯，申万菱信基金；数据截止日：2019年1月7日。

再说一下行情，没有永远的涨也没有永远的跌，连续跌了几年，估计大家的心里都不好受，但换一个角度来看，股市一路下跌，将很多泡沫、风险挤出去，股价便宜划算，但是大家不要忘记一样东西，中小板指数的许多行业领头上市公司业绩与盈利没有出现大问题，指数跌回几年前，好像白折腾了，但是上市公司的资产却是在增厚，因为每年都在赚钱；市场份额在提高，马太效应，行业冠军的市场份额越来越大。

很多人都喜欢在人声鼎沸的时候入场，的确牛市来的时候涨的很快，但也有更多的人事后被证明站岗了，或者大家也可以去看看证券公司卖茶叶蛋老太太的故事，道理总是简单，背后一些深刻运行逻辑却是要想的通透。

如何投资中小板指：基金定投的优选标的

（1）对于偏好短线投资者而言，中小板指具有高波动，高弹性的特征，可以更好发挥定投交易优势；

（2）对于长期投资者而言，估值低位布局优质成长标的，通过定投降低择时风险。

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