财通证券融资融券，财通证券融资融券利率
财通证券融资融券，财通证券融资融券利率
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今日晚间，财通证券披露公告显示，配股拟募集资金总额不超过人民币80亿元，其中用于发展投资与交易类业务不超过45亿元，用于发展资本中介业务不超过20亿元。
此外，财通证券还披露了2020年年报和2021年一季度报。公告显示，2020年财通证券实现营业收入65.28亿元、净利润22.92亿元，分别同比增长31.82%和22.34%；2021年一季度实现营业收入13.31亿元、净利润4.47亿元，分别同比增长49.28%和130.69%。
去年财富管理和资管业务占营收44%
财通证券2020年年报显示，2020年实现合并营收65.28亿元、归属母公司净利润22.92亿元，同比分别增长31.82%、22.34%。《》
2020年财通证券财富管理业务实现营业收入达15.25亿元，同比增长39.07%，占总营收的23.36%。据悉，2020年财通证券成立了“资产与财富管理委员会”，下设产品、渠道、投顾、技术专业委员会，开展“业务品牌化运营”。
财通证券表示，2020年公司建立“优选30”产品精选池，优选权益产品的平均收益显著超越市场同类产品。权益类产品的销售规模同比增长69%，期末金融产品保有量为425亿元，同比增长47%。
另外，2020年财通证券资产管理业务实现营业收入达13.46亿元，同比增长8.23%，占总营收的20.62%。值得一提的是，财通证券是通过全资子公司财通证券资管开展境内证券资产管理业务。
数据显示，截至2020年末，财通证券资管管理总规模1535亿元。其中，主动规模1411亿元，较期初增长15%，主动管理规模占比达到91.96%。另外，公募基金管理规模480亿元，较期初增长11%；非货币公募基金管理规模314亿元，较期初增长50%。
财通证券称，财富管理业务的经营计划为围绕数字赋能，着力提升投研能力；围绕“五好”，提升提升“财通赢家”品牌。同时围绕专业服务，扩大机构客户和个人客户队伍。资产管理业务的经营计划为稳步完成后续大集合整改工作；做大做强固收公募业务，努力提升债基规模；继续探索固收多策略投资业务新方向及突破点，持续推进“固收+”业务。权益板块着重练好内功，提升投研水平，保持优良的产品业绩。
超五成配股资金投向自营业务
除了前述业务外，《》
与此同时，财通证券今晚披露的配股预案也将重金砸向上述两大业务。配股预案显示，财通证券拟通过配股方式拟募集资金总额不超过人民币80亿元，其中用于发展投资与交易类业务拟投入不超过45亿元，用于发展资本中介业务拟投入不超过20亿元。另外，剩余的15亿元将用于发展投资银行业务（3亿元）、加大信息技术及风控合规投入（5亿元）和补充其他营运资金（7亿元）。
财通证券表示，近年来，证券公司投资与交易类业务收入占比持续提高。但与其他领先券商相比，公司的投资与交易类业务规模明显偏低。公司拟通过本次募集资金中不超过45亿元用于发展投资与交易类业务，着重加大固定收益类自营业务规模，大力发展衍生品业务，积极研究自营投资去方向性策略，进一步优化公司投资与交易类业务的投资结构。
数据显示，2020年财通证券股票自营规模为17.74亿元，固定收益类自营规模达224.14亿元，分别同比增长71.01%和135.96%。
另外，就资本中介业务而言，财通证券认为，该业务能够与财富管理等其他业务产生协同效应，从而更好地为客户提供综合金融服务。然而，财通证券也坦言，资本中介业务的种类和规模较领先券商尚有一定距离，因此拟通过本次募集资金中不超过20亿元用于发展资本中介业务，继续深耕客户需求，稳健发展融资融券业务，积极探索新型资本中介业务。
今日晚间，财通证券还披露了2021年一季报，公司今年一季度实现营业收入13.31亿元、净利润4.47亿元，分别同比增长49.28%和130.69%。
货币基金属于安全性很高、流动性也很好的一种理财方式。不过，货币基金也有明显的缺点，那就是收益率太低。所以从理财角度来说，货币基金并不适合作为长期的主要理财品种。那么，货币基金什么时候买最合适呢？
什么时候买货币基金好？
首先，就是有短期理财需求的时候。货币基金虽然没有明确的投资期限，无论长短都可以，但在短期上的优势更明显。因为货币基金的优势之一就是流动性好，这正是短期理财最看重的因素之一。
比如我们手上有一笔钱，不久之后就需要用到。如果让它躺在活期存款里，基本上不会有什么利息。此时就可以买货币基金，收益至少是活期存款的好几倍，并且在需要用钱时随时都可以取出。
又比如股票投资者在遇到比较长的节假日时，不想持股过节，于是在放假之前就把股票卖掉了，打算节后再买。此时这笔卖掉股票的钱如果放在证券账户里，放假期间是不会有收益的，而如果买货币基金，假期内也能有收益。
总之，在有短期理财需求的时候，买货币基金还是很适合的。
其次，就是在有避险需求的时候。在做投资理财的过程中，常常会遇到一些系统性风险。比如整个市场的行情都不好，只要留在这个市场中，不管怎么投大概率都会亏钱。
在这种时候，*的规避风险的方法就是远离这个市场的投资品，寻找一个安全的市场继续投。比如在股市不好的时候，大部分的股票都会跌，这个时候*就是什么股票也不买。为了不让钱闲着，就要去找一个安全的投资方式过渡。
而货币市场就是最安全的投资市场之一，因为货币市场中都是一些安全性高、流动性好的资产，不管其他市场有多不好，也不太可能会让货币市场变得不安全。
因此，以货币市场为主要投资方向的货币基金，在其他市场的投资产品表现不好的时候，就可以成为资金的避风港。在这里虽然不能大富大贵，但可以平平安安。
再次，就是在市场资金紧张的时候。货币基金的收益，虽然在大多时候都比较低，但偶尔也有比较高的时候。它的收益率高低，主要取决于货币市场的利率高低。
而货币市场的利率，主要是由货币的供给和需求多少决定的。由于市场调节的不平衡，在某个时点上，可能就会出现市场上的货币需求远大于供给上，此时货币市场的利率可能就会大涨，货币基金的收益也会大涨。
比如在一些比较长的节假日或年末时，一些金融机构对货币的需求可能会大增，如果此时市场上没有足够的货币供应，需求的增长就会推动利率上涨。货币基金也能从中获益。
不过，对于投资者来说，很难知道市场资金什么时候会出现紧张，只有等到真正出现时才会知道。所以，这个时机并不是那么好去把握。
截至2022年6月14日收盘，财通证券(601108)报收于8.15元，上涨5.71%，换手率3.31%，成交量153.62万手，成交额12.07亿元。
资金流向数据方面，6月14日主力资金净流入1960.06万元，游资资金净流入949.72万元，散户资金净流出2909.79万元。
近5日资金流向一览
财通证券融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2.25亿元，融资偿还1.69亿元，融资净买入5627.24万元，连续3日净买入累计1.15亿元。融券方面，融券卖出138.63万股，融券偿还13.99万股，融券余量261.3万股，融券余额2129.63万元。融资融券余额23.11亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.39。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
杠杆资金在资本市场上会将“反身性理论”发挥到淋漓尽致，它在牛市中助涨、熊市中助跌，在震荡市中则让投资者最为难受。但作为券商较为稳定的收入来源，它又历来受到行业重视。
近期，《》
4.99%在现阶段是怎样一种利率水平？我们用社会最为关心的房贷利率举例来对比看看。由于种种原因，今年各大银行房贷额度紧张，各大城市房贷利率有走高趋势。根据贝壳研究院数据，60城主流首套房贷利率为5.34%，二套房贷利率为5.62%，部分城市的首套利率已经达到6%以上。
两融利率比房贷利率都低，是券商之间两融业务竞争过于凶猛，还是有别的原因？面对券商的“让利”，投资者有何反应？券商又是否会面临“赚了规模不赚钱”的窘境？过去两融业务出现的风险为券商带来了哪些教训？且看《》
2016~2019年上市券商两融融资利率为6%~8%
先来看看两融利率情况。
根据
那么，目前各家券商的融资利率实际上是什么水平呢？有业内人士向
2016~2020年25家有可比数据的上市券商融资利率一览（
数据进一步显示，2016年~2018年均有上市券商融资利率超过8%，甚至超过9%，但到了2019年，上市券商中则未有超过9%的。仅以2019年为例，40家A股上市券商平均两融融资利率为7.30%，有27家在6.5%~7.5%。其中西部证券的融资利率*，达到8.03%；其余均在8%以下；*为财通证券，融资利率为6.59%。
此外，目前也有若干家上市券商披露了2020年年报，计算可以发现，国海证券、中信证券、华泰证券、国泰君安等的两融融资利率大致在7%~7.30%；浙商证券、国联证券等在6.5%~7%。国联证券在2020年年报中就表示，报告期内，公司修订了两融利率分级定价标准，进一步规范了两融业务流程体系。
值得一提的是，上述数字为
“在符合监管要求的前提下，券商一般给予客户标准利率水平，如8.35%或8.6%等。但也会有个别情况，根据客户资产量及交易情况给予一定的优惠，每家券商的执行标准不尽相同”，联储证券相关负责人告诉
开源证券相关人士也表示，会根据市场资金价格走势，参考同业利率执行标准，结合公司资金成本实际情况，考虑对符合一定条件的高净值客户提供相应优惠政策。同样，国金证券相关负责人也称，公司标准融资利率也是8.35%。客户如有个性化要求，可以与服务人员联系，经审批审批后可以为客户单独设置。
多家券商融资利率可调至在6%以下
事实上，
同样，
上述中泰证券人士进一步表示：“客户负债或净资产小于等于100万元，申请融资利率可给到6.2%；100万元~300万元之间，利率可给到6.0%；300万元~1000万元之间，可给到5.6%。拟申请的融资利率在5.8%（不含）及以上，由信用业务部审批即可。”
另外，
除了针对老客户外，不少券商为了挖掘新客户也是让出了不少空间。
2020年26家有可比数据的上市券商融出资金同比变化情况（
值得注意的是，五矿证券开两融账户的“福利”更是给出：融资利率低至4.99%，个人申请条件为仅需参与证券交易满6个月，以及近20个交易日日均证券资产不低于50万元即可。
另外，从中金公司招股书中也可见一斑：公司2017年至2020年上半年虽然两融融资利率*均达到9.75%，但*则分别达到5.50%、5.50%、5.00%和4.70%，融资利率下限也在不断下滑。
如果说光是比较融资融券基本利率和实际执行利率，投资者还没有直观感受的话，那么对比一下全社会关注的房贷利率，就可以看出融资融券利率下滑幅度有多明显。
根据贝壳研究院发布的重点城市主流房贷利率数据显示：2021年3月份，60城主流首套房贷利率为5.34%，二套房贷利率为5.62%，分别较上月提高2个、3个基点。在60城中有10个城市首套、二套利率均上升。中山、东莞、珠海的二套房贷利率提高20个基点及以上。此外，部分城市的首套利率已经达到6%以上。
这意味着部分证券账户资金雄厚的投资者，在开设融资融券账户时与券商进行谈判的话，甚至能够享受到远低于房贷的利率优惠。
“两融利率下降更可能跟当前市场行情有关。近期股市回调明显，市场投资者情绪不高，两融交易活跃度下降，市场需求下降带动了两融利率的下降”，资管研究员袁吉伟向《》
另外，华中某上市券商非银分析师向
截至4月6日两融市场人均负债111万元
值得一提的是，正如资管研究员袁吉伟所说，融资利率和融券费率下调是受到市场需求下降的影响。从春节后融资融券市场的运行情况来看，由于A股市场总体处于震荡之中，融资融券交易者也在震荡市中备受煎熬，券商的“让利”与市场震荡、操作难度加大可能产生的损失相比，可谓杯水车薪。
据统计，2月18日至4月6日的33个交易日中，只有16个交易日融资买入大于融资偿还，而融资余额仍然从2月10日节前最后一个交易日的14987.67亿元上升至15108.47亿元，小幅增加了120.8亿元。
但实际上，33个交易日中有多达14个交易日融资融券资金净买入/流出方向与指数走势发生了背离。其中，有7个交易日发生了净买入，但上证指数与深成指均出现下跌，即这7个交易日市场回调、融资者进场抄底。另外7个交易日发生了净流出，但上证指数与深成指均出现了上涨，这可以视为市场上涨时融资者逢高离场。
其中，有如下几个关键交易日值得注意：
2月18日牛年首个交易日，上证指数和深成指均大幅高开后盘中回落，最终上证指数上涨0.55%，深成指下跌1.22%。从日K线图上可以清楚看出，当天开盘几乎已是沪深两市节后*点，尤其深成指回调幅度更大。2月18日~4月6日，上证指数下跌4.80%；深成指下跌11.77%。
但2月18日~2月22日，沪深两市连续三个交易日发生了巨额融资买入，单日买入金额均超过1000亿元，且融资净买入金额也均为正数。
证金公司盘后数据也显示，2月18日，沪深两市共计发生融资买入1175.98亿元，融券卖出52.51亿元，融资融券交易占A股总交易比重为11.33%；当天共有30.51万名投资者参与融资融券交易。2月19日、2月22日两个交易日，融资买入分别高达1062.26亿元和1340.63亿元；参与融资融券交易的投资者分别为26.77万名和36.24万名。
3月4日至3月10日是A股大幅回调的5个交易日。这5个交易日，上证指数从3500点上方*跌破3300点，深成指从14780点左右*跌破13300点，融资资金也随之出现连续5个交易日净流出，合计流出261.03亿元。融资买入金额也再未超过千亿大关：3月10日单日买入金额甚至只有553.47亿元，参与融资融券交易的投资者跌至19.61万名，说明部分融资者即使出现亏损也都很可能进行了融资偿还。
4月1日、2日，A股已出现止跌企稳迹象。4月1日、2日上证指数分别上涨0.71%和0.52%，深成指分别上涨1.46%和1.02%，但融资资金分别净流出24.67亿元和31.75亿元。4月1日参与融资融券交易的投资者数量为20.91万名，4月2日参与融资融券交易的投资者数量为22.06万名，均远未达到2月22日高点。这一方面说明场外投资者可能存在观望情绪，另一方面说明部分融资者可能也会逢高派发，经历了前期大跌后，总体而言投资者仍然较为谨慎。
震荡市中，两融投资者纠结的心态在统计数据中显露无疑，而在牛市中他们的想法又大不相同。
2015年已经过去了六年，当年A股因杠杆资金疯狂涌入而走出仅次于股改的大牛市，却又因杠杆资金的退潮出现一波令无数人印象深刻的回调。
彼时两融利率基本不打折。2014年12月中旬，融资余额*突破1万亿大关时，市场普遍执行的融资利率为8.6%，融券费率从8.6%~10.6%不等。2015年3月1日，央行降息0.25个百分点，各大券商才将融资利率下调至8.35%、融券费率下调至8.35%~10.35%。
不过，高昂的融资成本无法熄灭当时投资者火爆的热情。证金公司数据显示，2015年3月31日，两市单日融资买入金额达到2054.9亿元，当日融资融券余额为14864.4亿元，参与交易的投资者为27.05万名。而2015年4月23日~4月28日，两市单日融资买入金额均超过2300亿元，单日参与融资融券交易的投资者均超过44万名，融资融券交易占A股比重超过17%。
2015年6月12日，上证指数见到此轮高点5178点，但融资余额高点在2015年6月18日才见顶，当天的融资余额22664.3亿元也成为迄今为止的历史高点。几乎可以肯定，当天收盘时有融资融券负债的138.68万名投资者蒙受了巨额损失（当天人均负债约为163.43万元）。
对比目前，截至2021年4月6日，沪深两市融资融券余额为16589.97亿元，有融资融券负债的投资者为148.53万名，人均负债为111.69万元。这意味着经过6年时间，融资融券交易参与者数量超过了2015年创下的历史高点，但人均负债仍有较大距离。
融资利率下滑影响可控
那么，对于券商而言，下调融资融券利率吸引投资者，又会对其业绩产生怎样的影响呢？
统计数据显示，2020年末，市场融资融券余额 16190.1亿元，较上年末增加 58.8%。其中融资余额14820.2亿元，较上年末增长47.4%；融券余额1369.8亿元，较上年末增长894.1%。
截至4月7日，有26家上市券商公告了2020年年报。其中，资产负债表中融出资金绝大部分为券商应收的两融资金。同时可以看出，在两融业务上，各大券商竞争激烈，头部券商具有明显优势——目前融出资金排名前十的券商期末净额总和高达8125亿元，占比超过八成。*和第二的中信证券和华泰证券，期末融出资金账面净额均超过1000亿元，第三名国泰君安也高达994亿元。但排名倒数的锦龙股份与红塔证券融出资金账面净额仅为19.53亿元和13.06亿元。
另一方面，从融出资金增长率来看，部分区域性券商因前期进行融资夯实了资本金，从而带动了融资融券业务快速增长。例如国联证券、浙商证券2020年末融出资金净额增长率分别达到81.38%和71.55%。
但由于两融利率总体下降，总体而言，券商在两融业务上的“息差”也因此下降，利息收入增幅小于两融规模增幅。如行业龙头中信证券，其年报显示2020年实现融资融券利息收入67.93亿元，较上年同期增长32.24%，小于公司融出资金65.18%的同比增幅。
“实际上，券商能给出多低的两融融资利率，最主要的还是看这家券商的融资利息成本”，有券商人士向
“如果两融利率在7%，融资利率下降对于资本中介业务息差将产生压降，以头部公司为样本来看，两融利率下降100个BP对于利润的影响不到3%，影响可控”，上述华中某上市券商非银分析师说道。
开源证券相关负责人表示，今年以来，市场资金面整体平稳，公司融资成本并无太大波动。国金证券相关负责人也表示，今年融资成本略有上升, 公司通过发行收益凭证、转融资、短期融资券等方式获取资金。
资管研究员袁吉伟认为，整体来看，如果股市没有明显的提振，加之市场竞争激烈，有可能进一步挤压息差，从而带动券商相关收入增速的放缓。
面对两融利率下滑挤压息差，联储证券相关负责人表示：“随着市场竞争加剧，在融资利率逐步下降的背景下，公司通过为客户提供差异化服务，例如投顾服务、信息产品服务等提高客户满意度，进而延缓利率下降的时间、缩短利率下降的幅度。”
维保比例下降 五大两融业务风险值得关注
相比“息差”下降，市场与行业更为关注的是两融业务在市场震荡甚至下跌中可能面临的风险。证金公司数据显示，2月18日，两市平均维持担保比例为281.1%，4月6日下降至271.9%。担保物总价值在2月18日为53503.75亿元，4月6日下降至51628.04亿元，下降了1875.71亿元。
上述联储证券相关负责人表示，当前A股整体市场并未出现类似于2015年极端回调行情，暂无客户出现平仓等情形，但会出现个别客户维持担保比例降低的情况。
国金证券相关负责人对此也表示，市场震荡中，确有客户出现维保比例下降需要补充担保品的情况。目前，客户基本上都能及时补充担保品，个别客户出现强制平仓，不过与之前相比无明显增加。风控措施主要是及时调整担保品折算率，对个别风险证券及时采取启用公允价等措施。
某大型券商人士也对
但2015年的波动显然给行业、投资者、监管层留下了深刻印象。
这份材料指出，当时市场存在五大问题：
（一）担保证券流动性风险易引发信用违约。保障本金安全和处置效力的前提是担保品可变现能力，若信用账户内担保证券集中度过高，一旦资产出现流动性萎缩，将极易导致被动穿仓，丧失风险处置窗口期，例如连续一字跌停的“仁东控股”、“济民制药”等，造成部分公司较大信用违约风险。
（二）“关联账户”放大实际信用风险敞口。信用风险管理核心之一是控制大额风险暴露，若事前未能识别关联方融资、事中未能发现多账户同步交易等情况，将导致低估实际信用敞口，一旦相关持仓出险，可能触发多个信用账户连环违约，放大信用风险损失。
（三）套利行为干扰风险判断、加大潜在风险。目前行业普遍对担保品范围管理较为宽松，部分投资者采取现金担保扩大授信额度、套现绕标规避标的范围、融资买入后更换担保品等手法，融资用于高风险交易，一方面导致业务数据失真，风险判断出现偏差，另一方面将套利风险转嫁给融资方，加大公司的潜在信用风险及合规风险。
（四）估值判断不合理影响风险发现效率。部分投资者通过信用账户加杠杆绕标买入高风险信用债、炒作“垃圾股”，如果公司不掌握定价逻辑、未针对资产风险实质调整估值模型，看似维持担保比例较高的信用账户，可能早已实质违约。
（五）“股票质押”改道两融风险更高。部分上市公司股东以大幅高于可减持比例的股份为担保融资交易，一旦本公司股价下跌或杠杆交易失利，均可能引发违约处置和被动信披，且处置节奏受限、补充担保和债权追偿难度更大。
中证协指出，上述问题和风险的出现，一方面反映出市场发展过程中，投资者为追逐高风险高收益，有规则套利的需求和动机，证券公司在事前风险揭示、事中风险发现和处置方面存在漏洞；另一方面体现出行业对于业务风险的认识仍不到位，主体责任和主动管理意识不足。
中证协提出，融资融券业务实质是信用业务，投资者信用风险应当基于还款能力进行判断。第一还款源为保证金，担保资产质量与其内在价值、相关性、集中度、流动性等因素相关，因此事中盯市需要把视角从标的股票扩展到整个信用账户持仓，充分考虑可能影响资产可变现能力的各类因素。第二还款源为补充资产，穿仓情况下债权的实现需要客户资产实力、还款意愿的支撑，因此征信环节需要对客户背景情况进行全面、有效的了解和评估，以确定合理授信规模，控制信用风险敞口在可承受范围。
同时，中证协还特别强调，要审慎开展涉及上市公司大股东融资融券业务，防止大股东利用融资融券业务融资套现。
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