华安策略优选股票(000850)华安策略优选股票040008持仓明细

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• 1、华安策略优选股票

• 2、000850

• 3、华安策略优选股票040008持仓明细

• 4、华安策略优选股票基金净值查询

产品特征

华安策略优选（代码：040008）是华安基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2007年8月2日，*合计规模为89.3亿元，现任基金经理为杨明。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债国债总财富指数收益率×20%。

过往三年业绩稳定*：基金2016-2018年年度业绩均排名同类前1/3，在震荡市及下跌市场中表现*；2019年以来，市场走出一波上涨行情，截至5月10日，该基金今年以来收益25.7%，超越同类平均收益5.1%。在不同市场行情中发挥出色，展现了基金经理穿越牛熊的投资能力。

成长投资为主，主题投资为辅：构建投资组合时，基金主要自下而上进行成长投资，将公司分为缓慢成长型、稳定成长型、快速成长型三种，针对每种类型的特点，精选具有吸引力的个股。此外，基金采用主题投资分析框架，挖掘集中代表整个市场阶段发展趋势的个股作为补充。当股市接近波峰和波谷时，基金将研究市场主流心理与后市判断，反向进行仓位调整等投资操作。

仓位调整灵活，适当板块配置：根据合同规定，基金股票投资比例范围为基金资产的60%-95%，实际投资中基金仓位基本保持在80%以上。基金持股集中度高，前十大重仓股占权益总仓位65%-75%。过往一年基金主要投资金融地产板块，板块持仓占权益总仓位50%以上，对宁波银行、招商银行、华夏幸福、万科A、中国平安、中国太保等个股重仓持有一年以上。

华茂股份（000850）4月27日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业收入8.17亿元，同比增长4.29%；归母净利润亏损1.56亿元，上年同期亏损2462.66万元；扣非净利润2918.85万元，同比下降19.19%；经营活动产生的现金流量净额为711.83万元，同比下降56.59%；报告期内，华茂股份基本每股收益为-0.166元，加权平均净资产收益率为-3.38%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为14.61%，同比下降2.90个百分点，环比下降4.80个百分点；净利率为-19.22%，较上年同期下降15.81个百分点，较上一季度下降32.47个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为-3.38%，同比下降2.81个百分点，环比下降6.28个百分点。

截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为711.83万元，同比下降928.01万元，环比增长5894.71万元；筹资活动现金流净额-2.39亿元，较上年一季度末下降1.86亿元；投资活动现金流净额2.29亿元，上年同期为-7750.80万元。

2022年一季度，公司营业收入现金比为141.79%，净现比为-4.55%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金、UBS *，取代了此前的黄鹤翩、吴吉林。在具体持股比例上，徐学青、孙广、王静持股同比上升，汤长松、李宇剑持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为3.45万户，较上年末下降了2165户，降幅5.91%；户均持股市值由2021年末的11.74万元上升至13.21万元，增幅为12.52%。

随着公募基金三季报陆续披露，首批明星基金经理的三季报也相继亮相。其中，胡涛、杨明、冯波、刘苏、余广等明星基金经理相继发布三季度持仓公告。

胡涛：保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股

10月27日，胡涛所管理的5只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，胡涛在三季报中表示其基金投资风格并未随市场短期周期股大幅上涨而变化，仍然保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股，注重公司的进入壁垒、护城河、核心竞争力。对长期成长空间大、未来三年成长确定性较高的公司长期持有。

首先，我们先来看下胡涛在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。

嘉实优质企业混合(070099)

嘉实成长收益混合A(070001)

嘉实新收益混合(000870)

嘉实远见企业精选两年持有期混合(008150)

嘉实优质精选混合A(010275)

具体到个股而言，以其代表作富国天惠成长混合为例，相较于二季度，三季度增持了昭衍新药、山西汾酒，对圣邦股份、恒立液压、欧普康视、泰格医药、通策医疗、卓胜微、爱尔眼科、迈瑞医疗的持股数量不变。

在三季报中，胡涛表示：三季度市场又出现了比较大的结构性分化，周期股表现大幅超越成长股，主要因为市场预期 供应端短缺会持续，另外周期品价格也出现比较大幅度的上涨。他们认为周期股一定程度的超预 期表现主要因为碳中和背景下市场对供应端的增长长期较为悲观，认为煤炭、钢铁、化工等周期 行业产能会长时间持续小于需求，从而价格较长时间会维持高位。他们认为市场低估了供应端的 产能释放增长，首先政策已明确提出保供要求，在目前丰厚利润的驱逐下，外加政策严厉压力， 相信产能释放应该会比较快出来；另外从长期来看投资需求还是会持续下降，因此周期股的长期 需求是萎缩的，产能长期来看相对需求应该不会短缺反而会一定程度过剩。今年的大宗商品涨幅 较大更多还是需求供给错配的暂时影响，他们判断四季度往后看以及明年全年随着产能的逐步释放以及需求回落通胀压力都会持续下降。其基金投资风格并未随市场短期周期股大幅上涨而变化， 仍然保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股，注重公司的进入壁垒、护城河、核心竞争 力。对长期成长空间大、未来三年成长确定性较高的公司长期持有。

杨明：周期板块有所分化，市场对经济的下行担忧加大

10月27日，杨明所管理的6只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，杨明在三季报中表示该基金在报告期内净值有所回落，主要是由于我们重点配置的银行、电子、半导体有所 回落，同时重点配置的钢铁股则先涨后跌回吐了涨幅。

首先，我们先来看下杨明在管的6只基金产品三季度重仓股投资明细。

华安策略优选混合A(前端：040008 后端：041008）

华安红利精选混合(005521）

华安睿明两年定开混合A(005695)

华安创新混合(前端：040001 后端：041001)

华安优势企业混合A(010787）

华安聚恒精选混合A(011238）

具体到个股而言，以其代表作华安策略优选混合A为例，相较于二季度，三季度将顺络电子、新钢股份、中国巨石调入，将宁德时代、恩捷股份、平安银行调出，增持了招商银行、宁波银行、海康威视、方大特钢、三环集团，降低了震安科技、药明康德。

在三季报中，杨明表示：2021 年三季度全球继续努力摆脱疫情、恢复经济。虽然疫苗开始大范围接种，但是病 毒变种也不断出现，人类与新冠病毒的斗争还在继续，还有不确定性。

2021 年三季度 A 股剧烈震荡，结构差异明显。消费、医药回调明显，电动车、光伏、 半导体等成长板块高位震荡；周期板块有所分化。总体看，市场对经济的下行担忧加大，转 而追捧受节能减排约束供给收缩产品价格大涨的板块。

该基金在报告期内净值有所回落，主要是由于他们重点配置的银行、电子、半导体有所 回落，同时重点配置的钢铁股则先涨后跌回吐了涨幅。

冯波：行业性的板块行情成为了市场的主要特征

10月27日，冯波所管理的4只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，冯波在三季报中表示三季度，该基金股票仓位因个股调整原因有所下降。行业方面，新能源行业 占比有所提升，食品饮料、医药、化工、传媒、工程机械、电子等行业比例有所 降低。个股方面，基于中长期视角，增加了部分行业趋势良好、企业竞争力较强、 成长稳定、估值合理的个股配置，降低了部分行业周期向下的个股比例。

首先，我们先来看下冯波在管的4只基金产品三季度重仓股投资明细。

易方达行业领先混合(110015）

易方达中盘成长混合(005875）

易方达研究精选股票(008286)

易方达竞争优势企业混合A(010198)

具体到个股而言，以其代表作易方达行业领先混合为例，相较于二季度，三季度将新强联调入，将亿联网络调出，增持了山西汾酒，降低了隆基股份、歌尔股份、泸州老窖，对贵州茅台、五粮液、美的集团、招商银行、长春高新的持股数量不变。

在三季报中，冯波表示：三季度，受疫情反复影响，全球经济走势较弱。德尔塔病毒的高传染性使全 球新冠疫情发病数大幅上升，一些国家经济活动受到较大影响，部分行业的全球 供应链出现紊乱。中国方面，经济下行压力也在加大。消费受疫情影响增长缓慢， 基建和地产投资表现较弱，而进出口则表现良好。从结构上看，上游周期品受产 能收缩、需求恢复的影响，价格持续上涨，盈利能力显著提升；中下游行业则相 反，成本上升，终端需求较弱，盈利能力受到抑制。

在此背景下，资本市场指数总体表现稳定，但结构分化十分严重。至季末， 上证指数收于 3568 点，下跌 0.64%；创业板指收于 3245 点，下跌 6.69%。上游 周期品如煤炭、钢铁、有色金属等大幅上涨，半导体、新能源车、光伏等行业也 表现较好；而消费品、家电、医药、金融、互联网等行业表现疲弱。

三季度，该基金股票仓位因个股调整原因有所下降。行业方面，新能源行业 占比有所提升，食品饮料、医药、化工、传媒、工程机械、电子等行业比例有所 降低。个股方面，基于中长期视角，增加了部分行业趋势良好、企业竞争力较强、 成长稳定、估值合理的个股配置，降低了部分行业周期向下的个股比例。

今年以来市场变化错综复杂。疫情多次反复、全球经济供需恢复不同步、行 业政策变化等因素，都对多个行业的价格和盈利产生了重大影响，使得这些行业 股价表现出的贝塔特征显著强于个股的阿尔法特征，也就是说行业性的板块行情成为了市场的主要特征。这对他们在中长期维度以自下而上选择个股的投资方法 产生了较大挑战。显然这也再次证明，他们的投资方法并不能适应所有的市场环 境，也不可能在所有时间都表现良好。但值得欣慰的是，虽然处于不利的市场环 境中，他们的投资风格仍然保持稳定。他们仍然确信，投资具有核心竞争能力的 *的、持续成长的企业才能在中长期取得较好的复合收益率水平。

外部环境的变化，对行业和企业的影响可能是短期的，也可能是长期的。股 价如果对短期变化反应剧烈，就如那只跑在主人前面的小狗，它终将回到主人身 边；而如果是长期变化，他们就必须重新思考企业的商业模式、盈利模型以及估 值方式，从而决定是否改变投资决策。今年以来外部环境的变化，对各个行业的 影响显然有长期的也有短期的，这需要他们进一步深入研究，厘清这些变化的影 响。下一阶段，他们将努力提升对行业环境变化的反应速度，进一步提高投资效 率，力争为投资者实现更好的投资回报。

刘苏:合理价格长期陪伴*公司的重要补充会成为主要投资方式

10月27日，刘苏所管理的5只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，刘苏在三季报中表示他们的选股偏好，他们将聚焦于三类公司：第一类，产品或服务难被替代且有定价权的公司（好行业）；第二类，业务存在替 代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势的公司（好企业）；第三类，处于周期底部且估值预期 较低的成本领先型公司。

首先，我们先来看下刘苏在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。

景顺长城动力平衡混合(260103)

景顺长城品质成长混合(008712)

景顺长城竞争优势混合(008131)

景顺长城消费精选混合A(010104)

景顺长城泰保三个月定开混合(010348)

具体到个股而言，以其代表作为例，相较于二季度，三季度将中国中免、泸州老窖、美的集团、调入，将华泰证券、保利发展、伊利股份、一心堂调出，增持了贵州茅台、五粮液、宁波银行、立讯精密，降低了招商银行，对普利制药的持股数量不变。

在三季报中，刘苏表示：7 月份以来，伴随国内相关行业政策的不断出台，A 股市场呈现显著的风格快速轮动的特征。7-8 月份，以新能源车、半导体、军工为代表的政策友好行业表现突出，而进入 8 月份后，由于 需求超预期而供给侧受到“双碳”相关政策影响，导致中上游大量产品出现供不应求、价格上涨 的情况，相关周期性行业显著跑赢。进入 9 月份后，前期表现相对较弱的消费品板块和低估值板块由于具备较好的安全边际，又受到资金青睐。港股市场在报告期内表现较弱，主要原因部分在 于国内针对教育培训、互联网行业的整顿政策超出了海外投资人的预期，带动整体针对中国资产 的风险偏好的恶化。从整个季度来看，基金管理人整体投资思路没有太多变化，依然坚持“买股 票就是买企业”的思路，聚焦在他自己熟悉的好生意中，同时根据股价的波动，适当进行调整，不 停优化组合的风险收益比，他们尤其重视那些由于短期或暂时性因素导致业绩、股价表现较差的 优质资产，并进行了适当的增配。

过去几年，基金管理人始终坚持“好行业、好企业、好时机”相结合的投资理念，其中他们 对“好行业、好企业”的思考有了比较完善的体系，但是对于好时机的理解尚有不足，尤其过去 几年核心资产在估值已经偏高的背景下持续上涨，突破了他们的理解，也给他们带来很多困惑。今年尽管市场指数整体相对平淡，但很多周期性品种涨幅巨大，而很多高估值的品种回撤幅度也 很大，这也让他们再次深刻体会到股票价格围绕企业价值中枢上下波动，但波动幅度可能超出投 资人的想象。这背后的原理就是永恒不变的人性，很难预测，但是可以利用。因此，他们在过去 一段时间，完善了他们的企业估值体系，对储备投资品种有了更好的比较工具。某种程度上，投 资就是一种比较：在自己能力圈内，找到潜在回报率*的品种。借助量化工具，他们对企业中 长期价值的评估和跟踪有了更好的抓手，有利于他们利用市场波动持续优化组合。同时，过去一 个季度，部分周期股的暴涨暴跌，也让他们更加坚定了在周期股投资模式下，他们将专注于寻找 经营处于周期底部且股价尚未被充分预期的成本领先型投资品种。未来这一投资方式会成为他们主要投资方式：“合理价格长期陪伴*公司”的重要补充。总结他们的选股偏好，他们将聚焦 于三类公司：第一类，产品或服务难被替代且有定价权的公司（好行业）；第二类，业务存在替 代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势的公司（好企业）；第三类，处于周期底部且估值预期 较低的成本领先型公司。

尽管判断市场非常困难，但过去几年我们通过企业盈利增长速度、无风险利率变动方向和估 值水平三因素对证券市场进行大致判断，今年的市场让他们意识到，需要在分析框架中增加“政 策”维度。展望下一阶段，他们认为由于“双碳”政策带来的各地限产以及地产行业低迷等等， 再叠加去年下半年的经济增长高基数，总需求是在走弱的，领先经济指标已经很清晰的看到这一 点，这对企业盈利是很大的挑战。而未来一段时间，大量上游产品供需缺口尚不能很好的修复， 因此通胀的担忧会持续存在，中期他们认为国内包括海外，无风险利率不太存在大幅下降的空间；但经济走弱的背景下，资金面大幅收紧的可能性也不大。从估值角度看，市场上已经出现了大批 长期性价比不错、隐含回报率较高的品种，甚至包括一些消费、服务行业的“核心资产”，而在 政策角度，各项针对产业的整顿政策陆续度过密集出台期，进入政策效果观察期。综合以上几点，我们对未来一段时间的市场较上期更乐观一些。

余广：坚持自下而上精选优质个股，

以长期持有的思路来坚持价值投资

10月27日，余广所管理的4只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，余广在三季报中表示投资策略上，他们将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优 质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的 思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定 性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。

首先，我们先来看下余广在管的4只基金产品三季度重仓股投资明细。

景顺长城核心竞争力混合A(260116)

景顺长城核心优选混合(009190)

景顺长城核心中景一年持有混合(010027)

景顺长城核心招景混合(010108)

具体到个股而言，以其代表作景顺长城核心竞争力混合A为例，相较于二季度，三季度将北方稀土、天赐材料、石头科技、川投能源调入，将顺丰控股、一心堂、立讯精密、万孚生物调出，增持了星源材质，降低了新宙邦、贵州茅台、欣旺达、五粮液、石头科技。

在三季报中，余广表示：三季度，整体市场呈现波动回调走势。板块表现出现分化。煤炭、有色、钢铁板块领涨。整 体来看，三季度在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产的多重冲击下，经济增速出现回落，7、 8 月份经济数据几乎全面低于预期。通胀方面，PPI 持续走高，CPI 低位运行，也压制了下游企业 盈利的恢复。在此背景下，宏观对冲政策将有所发力，预计 10 月份社融同比可能见到年内底部 10%左右。

货币政策方面，大体上维持了稳中偏松，宽松预期取决于是否可能在近期宣布降准，相应的 时间窗口可能仅局限于 10 月份，目前来看这个概率在降低，国庆节之后央行公开市场操作较为谨 慎。

海外方面，正在复制中国此前的走势，*的 8 月全球制造业 PMI 跌至 54.1 新低、跌幅扩大， 此前“虚高”的 7 月份非农就业数据在 8 月份也如期显露颓势，9 月继续低于市场预期，整体上 看海外需求（特别是美国）后续仍面临着疫情、补贴停止、政府债务上限等因素的约束。而在最 新 9 月份议息会议上，美联储进一步明确了 Taper 的节奏，整体基调偏鹰，Taper 时点与节奏可 能略快于市场预期，加息时间点可能提前至 2022 年，市场波动风险加大。

报告期内，沪深 300 指数、中小 100 指数、创业板指数分别下跌 6.85%、4.98%和 6.69%；行 业方面分化严重，受极端天气、部分地区限电限产、双碳目标的多重冲击下，上游周期品涨价显 著，煤炭（+40.87%）、有色金属（+26.63%）、钢铁（+22.46%）、电力及公用事业（+20.25%） 表现突出，跌幅居前的行业则是消费者服务（-17.89%）、医药（-14.67%）、食品饮料（-12.91%） 和家电（-10.24%）。

下一季度，在疫情散发和极端天气冲击下，经济下行压力依然存在。受电煤紧缺和能耗双控 政策影响，江苏、浙江、广东等省份出现限电限产，波及黑色、有色、建材等大宗商品生产，同 时能源紧缺也导致煤炭、原油价格上涨明显。预计供给收缩将导致 PPI 环比涨幅进一步扩大。

宏观方面，整体判断仍是“稳货币、紧信用”，但两者边际上都趋于缓和，目前来看股债都 没有系统性风险，而从估值的角度来看，股票的性价比近来相对于债券有所抬升。信用收缩以及 宏观经济基本面走弱的破局，有待房地产政策以及地方政府隐性债务约束的边际变化，后者目前 仅在于 11 月前专项债发行完毕以及今年底明年初形成实物工作量，而前者的弹性相对更大，在“房 住不炒”的大背景之下，近期部分城市房贷利率有所松动，近期中房协将召开房地产企业座谈， 大的调控环境不会改变，但这些微妙的变化是否预示着政策的边际微调，这大概率是四季度与明年一季度经济走向的重要影响因素。

市场端，二季度受上游大宗商品价格拉升推动，周期板块走势持续强劲，目前周期股的走势 已经反映了中远期的预期。预计后续板块间会出现轮动，前期跌幅显著、估值具备吸引力的消费 和蓝筹板块预计企稳回升。中长期来看，基本面才是定价的核心，预计未来仍将以业绩为主线， 企业基本面和盈利增长将取代前期的估值波动成为影响股价的关键因素。

投资策略上，他们将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优 质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的 思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定 性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。

陈鹏扬：坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式

10月27日，知名基金经理陈鹏扬管理的博时裕隆灵活配置混合A 三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，陈鹏扬在三季度期间表示将主要集中于行业、个股层面具备较强结构性成长逻辑的领域。

陈鹏扬在管基金产品三季度重仓股投资明细。

博时裕隆灵活配置混合A (000652)

博时成长优选两年封闭混合A (008966)

博时荣升稳健添利混合A (009144)

博时价值臻选持有期混合A (009857)

博时成长领航混合A (010902)

博时恒悦6个月持有混合A (011527)

博时成长精选混合A (011740)

博时乐享混合A (012218)

陈鹏扬博时裕隆灵活配置混合A与上季度相比，三季报十大重仓股新进广联达、韵达股份、裕同科技、中国广核。其它仓位宏发股份、立讯精密、海康威视、贝达药业、明阳智能、汇顶科技。杭氧股份、海信家电、尚品宅配、虹软科技等退出十大重仓

展望四季度，我们认为国内经济将呈现出分化的局面，一方面房地产销售、投资均面临下行压力，继而对地方政府投资也将产生一定负面影响，整体固定资产投资需求端承压。另一方面，随着海外疫苗渗透率提升以及治疗药物陆续上市，未来新冠对全球经济层面的扰动将逐渐降低，国内外相应受影响的需求有望逐渐恢复。投资层面面临的情况会更加复杂，我们认为四季度整体资金面、政策面边际有望有所放松，但部分行业和公司在盈利层面会有压力，整体市场走势将呈现分化的局面，亮点将主要集中于行业、个股层面具备较强结构性成长逻辑的领域。中期来看，我们认为国内产业升级、供应链补短板、需求侧改革的大方向已经较为明确，经过多维度的中观、微观层面的产业、公司层面的调研，我们对国内优质公司全球竞争力的持续提升抱有较强的信心，相信依托于国内的规模经济、范围经济、工程师红利和企业家红利的优势，在产业升级方向上将会持续的有*的公司能走出来，逐渐实现进口替代并且走向全球竞争。我们也认为产业升级的过程将推动居民收入水平的持续增长，因此国内消费升级的大趋势并未改变，部分国产品牌中的优质公司将有更好的表现。我们认为随着经济的高质量发展和更加注重公平的导向，产业的发展中，商业模式的创新将更多让位于硬科技、硬实力的突破。具体而言，*的制造业、科技行业的领先企业将迎来更好的发展机遇。同时，行业内*公司和普通公司的差距会持续拉大。在投资中，我们还会继续坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式，聚焦在趋势上的好公司里面，继续坚持自下而上的个股研判

赵晓东：继续看好新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块

10月27日，知名基金经理赵晓东管理的国富中小盘股票三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，赵晓东在三季度期间表示继续看好新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块。

赵晓东在管基金产品三季度重仓股投资明细。

国富中小盘股票 (450009)

国富焦点驱动混合 (000065)

国富弹性市值混合 (450002)

国富恒瑞债券A (002361)

国富基本面优选混合 (008515)

国富兴海回报混合 (011152)

国富竞争优势三年持有期混合A (011468)

赵晓东国富中小盘股票与上季度相比，三季报十大重仓股和二季度保持不变。其仓位依旧是玲珑轮胎、潍柴动力、民生银行、兴业银行、乐鑫科技、安琪酵母、南京银行、晨光文具、招商银行、金地集团。

三季度，市场普遍出现回暖，但分化较大，创业板走势明显好于沪深 300 指数。三季度中证700 上涨 1.49％，沪深 300 指数下跌 6.25％，创业板指数下跌 4.74％，市场的表上，新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块表现较好，金融等蓝筹公司表现依然不佳。三季度中国经济走势 平稳，出口超预期，受地产政策影响，消费和投资依然未见大的起色，国内货币政策整体偏宽松。海外市场三季度依然强势，海外经济恢复强劲。

林国怀：恪守“平衡型”的产品定位、

“均衡”的风格配置和“略偏左侧”的交易模式

10月27日，兴证全球基金经理林国怀管理的兴全安泰养老三年(FOF)三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，林国怀在三季度期间表示在仓位和风格上都进行了适度的偏离，希望通过持有“性价比”更优的资产获取更加稳定的收益。

林国怀在管基金产品三季度重仓股投资明细。

兴全安泰养老三年(FOF) (006580)

兴全优选进取三个月持有(FOF) (008145)

兴全安泰稳健养老一年持有混合(F (010266)

兴全安泰养老五年持有混合(FOF (010267)

兴证全球优选平衡三个月持有混合( (012654)

林国怀兴全安泰养老三年(FOF) 与上季度相比，三季报十大重仓股出现细微调整。新增广大特材、惠伦晶体新入十大重仓；其它仓位保利发展、万科A、华峰化学、锦江酒店、日发精机、海康威视、拓邦股份、高德红外和上季度仓位保持不变。

三季度本基金维持低于中枢的权益仓位，主要进行了以下操作：1、将组合中持仓的“封转开”的基金场外赎回，兑现收益；2、减持部分成长风格的基金品种，提升组合中价值风格的基金比例，包括主动权益基金和被动指数基金；3、对组合中基金经理发生变更的债券基金进行调整；4、卖出涨幅较大的转债品种，小幅增加债性转债的配置比例。

一般情况下，该基金的权益基金仓位维持在中枢附近且稳定，风格上也相对均衡，但今年以来市场出现了较大程度的分化，部分行业或风格的估值水平处于历史极高位置，投资者情绪非常高涨，市场成交量也持续在万亿元以上，在这样的市场背景下，我们在仓位和风格上都进行了适度的偏离，希望通过持有“性价比”更优的资产获取更加稳定的收益。未来随着市场逐渐趋于理性，该基金也将逐步把组合调整到一贯的思路和策略，恪守“平衡型”的产品定位、“均衡”的风格配置和“略偏左侧”的交易模式，通过积极挖掘市场上相对收益和*收益的投资机会不断增厚组合收益，从而努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

王睿：以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合

10月27日，知名基金经理王睿管理的信诚新兴产业混合A三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，王睿在三季度期间表示继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会。

王睿在管基金产品三季度重仓股投资明细。

信诚新兴产业混合A (000209)

信诚优胜精选混合 (550008)

中信保诚精萃成长混合 (550002)

中信保诚创新成长混合(006392)

中信保诚至远动力混合A (550015)

信诚鼎利 (165528)

王睿代表信诚新兴产业混合A基金，三季报十大重仓股出现大调整。新建仓富临精工、恩捷股份、永太科技、新疆众和、固德威、天合光能、天赐材料。加仓杉杉股份、恩捷股份、天齐锂业、融捷股份。调出金博股份、华友钴业、科达制造、新宙邦、格林美、宁德时代、雅化集团。

三季度国内供需两端增长回落。需求端来看，消费受疫情反复、教育双减政策以及缺芯对汽车消费的影响等多重因素制约，在三季度出现断崖式下跌；投资端虽然基建投资出现触底反弹迹象，但是房地产投资继续回落形成拖累；从供应来看，受缺芯、限产的抑制作用影响，制造业、电气水供应等在三季度均开始回落。除此之外，作为经济领先指标，社融环比在三季度处于低位，暂时没有回升态势。

三季度经济增速下行，央行对于经济定调再度悲观，强调"国内经济恢复仍然不稳定、不均衡"，指出"稳健的货币政策要灵活*、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性"。在经济增长承压背景下，我们预计四季度"稳货币"大基调不变，边际"紧信用"向"稳信用"过渡。

我们继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会。我们将持续寻找以能源变革为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的，以努力实现净值的长期稳健增长。

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基金二季度火速披露，让众多年内表现领先或者落后的基金持仓大白于天下。尤其是近期股票基金*发生易位的情况下，基金持仓更值得关注。《金融投资报》

多只基金加仓金融领先

截止7月19日，华安策略优选累计净值涨幅达到33.31%，将此前领先的东方红等多只基金甩在身后，根据基金二季报，华安策略优选近期的强势主要得益于金融股的强势，相较一季度末，该基金大幅加仓金融，将金融行业的配置比例由一季度末的1%左右提升至二季度末的26%左右。大幅降低了制造业配置占比。其前三大重仓股分别是招商银行、宁波银行、中国平安，且招商银行和宁波银行占基金净值的比例为9.55%和8.22%，其余重仓股占比在6%以下，近金融股表现颇为强势。

净值表现仅次于华安策略优选的国泰互联网+也同样重仓金融股。二季度末，该基金持有制造业和金融业占基金净值的比例为56%和30%，其中金融业的比例较一季度末提升了12个百分点以上。

此外，安信新常态沪港深精选、国泰新经济等多只基金也加大了对金融的配置。

三类持仓令基金垫底

而下跌较多的基金的持仓也得以揭晓。持有次新股、军工股、创业板股成为多只基金垫底的原因。

截止目前市上*一只跌幅超过30%的基金，金鹰核心资源二季度末的持仓出现新的变化。《金融投资报》

华商系多只基金仍然继续持有军工股。其基金经理兼华商基金总经理梁永强在季报中表示，目前，军民融合作为国家战略，后续院所改制、优质资产证券化以及军品定价机制等方向上的确定性不断增加，基金将持续保持目前配置。

交银先锋和交银数据产业今年以来跌幅也达到21%以上，两只基金持仓较为相似，持有创业板股较多是两只基金亏损较多的重要原因。以交银先锋为例，其前十大重仓股中有6只来自创业板，第一大重仓股恒华科技曾是创业板股中基金持股占流通股比例*的股，恒华科技占交银先锋的净值已在9%以上，看得出该基金持仓也较为集中。

多只沪港深基金仍偏好港股

沪港深基金的持仓也值得关注。从目前沪港深基金的持仓数据来推测，这些关注两岸三地市场基金对于港股仍然较为看好。

以嘉实沪港深精选为例，二季度末该基金的股票仓位仍然在90%左右，其中港股的持仓占比约为59%，A股的持仓占比约为31%，与一季度的水平相当，其第一大重仓股仍然是腾讯控股。截止7月19日其年内收益率已达到32%以上。

广发沪港深新起点和广发沪港深新机遇同样也保持较高的港股仓位。首先，两只基金的股票仓位均较一季度末有所增加，二季度末，广发沪港深新起点持有港股占基金资产净值的比例在85%以上，与一季度末的87%的水平相当，且该基金持有A股的比例在4%以下。可见相对更看好港股。其年内收益率也超过30%。广发沪港深新机遇与之类似，持有A股的比例仅5%，持有港股的比例则达到9成。

此外，富国沪港深价值混合、工银沪港深、汇丰晋信沪港深、景顺长城沪港深、长盛沪港深优势精选等也继续重点持有港股。持有A股相对较少，仅有少部分基金例外。

金融投资报

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