中银qd02(南方产业活力)中银qd02单位净值

本文目录一览：

• 1、中银qd02

• 2、南方产业活力

• 3、中银qd02单位净值

• 4、中银QD03

2018年12月31日

基金管理人：中银基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二一九年三月二十八日

§1 重要提示

1.1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年3月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

本报告期自2018年1月1日起至12月31日止。

§2 基金简介

2.1基金基本情况

2.2 基金产品说明

注：1、本基金另设美元份额，基金代码002287，与人民币份额并表披露。

2、截至本报告期末，本基金人民币份额净值1.060元，人民币总份额43,930,910.02份；本基金美元份额净值0.1622美元，美元总份额259,438,782.85份。

2.3 基金管理人和基金托管人

2.4 境外投资顾问和境外资产托管人

本基金目前不设境外投资顾问。基金管理人有权选择、更换或撤销境外投资顾问，并根据法律法规和《基金合同》的有关规定公告。

2.5 信息披露方式

§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况

3.1 主要会计数据和财务指标

金额单位：人民币元

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期末余额，不是当期发生数）。

3.2 基金净值表现

3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

中银美元债债券型证券投资基金（QDII）

份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2015年12月30日至2018年12月31日)

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。

3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中银美元债债券型证券投资基金（QDII）

自基金合同生效以来基金净值增长率与业绩比较基准收益率的对比图

注：本基金合同于2015年12月30日生效，截至报告期末本基金合同生效未满五年。合同生效当年的本基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率按实际存续期计算，不按整个自然年度进行折算。

3.3 过去三年基金的利润分配情况

本基金过去三年未发生利润分配的情况。

§4 管理人报告

4.1 基金管理人及基金经理情况

4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验

本基金管理人为中银基金管理有限公司，由中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司两大全球*领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司，致力于长期参与中国基金业的发展，努力成为国内领先的基金管理公司。

截至2018年12月31日，本基金管理人共管理中银中国精选混合型开放式证券投资基金、中银货币市场证券投资基金、中银持续增长混合型证券投资基金、中银收益混合型证券投资基金等一百零二只开放式证券投资基金，同时管理着多个私募资产管理计划。

4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理的简介

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介

4.3 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求*利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.4 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

4.4.1 公平交易制度和控制方法

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理办法》，建立了《新股询价申购和参与公开增发管理办法》、《债券询价申购管理办法》、《集中交易管理办法》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

4.4.2 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内公司整体公平交易制度执行情况良好，未发现有违背公平交易的相关情况。

4.4.3 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.5 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.5.1报告期内基金投资策略和运作分析

1. 宏观经济分析

2018年，全球经济处于复苏末端，美国经济逐步见顶，欧洲经济景气度显著回落，总体仍呈现美强欧弱格局。具体情况来看，美国经济景气度大幅回落，制造业PMI指数从2017年末的59.3大幅下降至54.3水平，通胀预期随着油价下跌而显著回落，CPI走低至1.9%，就业市场整体稳健，失业率从4.1%略有下降至3.9%，货币政策持续收紧，美联储全年加息四次。欧元区经济复苏乏力，经济景气度持续下滑，制造业PMI指数从2017年末的60.6大幅下降至51.4，CPI略有抬升至1.6%左右，但核心通胀距离欧央行目标仍有距离。日本经济复苏不及预期，制造业PMI指数从2017年末的54.0下降至52.6，工业产值回落，通胀未见起色，CPI大幅走低至0.3%的水平，就业出现改善，失业率从2.8%降至2.4%。

国内经济方面，金融严监管背景下融资需求持续下行，叠加贸易战背景下外需走弱，经济下行压力较大。2018年GDP实际同比增长6.6%，较2017年下降0.3个百分点。通胀总体处于低位，CPI同比增长1.9%，PPI从年初4.3%大幅回落到年末0.9%。从经济增长动力来看，制造业投资对经济增长贡献较多，房地产投资维持较高水平，而基建投资形成拖累，2018年制造业投资同比增长9.5%，房地产投资同比增长9.5%，而基建投资（不含电力）同比增长仅3.8%。政策方面，央行货币政策定调在下半年由“稳健中性”转为“稳健”，增加“松紧适度”的提法，实际操作中性偏松，保持流动性合理充裕，但资管新规的出台对表外融资形成较大限制，全年M2同比增长8.1%，社会融资规模同比增长仅9.8%，新增人民币贷款16.2万亿元。

2. 市场回顾

2018年，债券收益率全年大幅下行，债券指数普遍上涨，全年中债总全价指数上涨6.17%，中债银行间国债全价指数上涨5.16%，中债企业债总全价指数上涨2.35%。具体来看，一季度资管新规迟迟未正式出台，金融防风险的重心转向抑制地方政府隐性债务等融资需求和非标等融资渠道，资金面也在定向降准等作用下转松，全球风险偏好下降助推债市转暖，10年期国债收益率下行14bp至3.74%，10年期国开债收益率下行17bp至4.65%。二季度央行两度宣布降准，信用违约潮出现，长端利率在货币政策宽松预期以及中美贸易摩擦升温的影响下进一步下行，10年期国债收益率下行26bp至3.48%，10年期国开债收益率下行40bp至4.25%，三季度理财新规下发，宽信用政策频出，地方债发行加速增加了利率债的供给压力，同时通胀预期升温加剧债券市场回调力度，10年期国债收益率上行13bp至3.61%，10年期国开债收益率下行5bp至4.20%。四季度央行未跟随美联储加息，并定向降准0.5个百分点，权益市场大跌引发风险偏好下降，社会融资规模增速不及预期，利率继续下行，10年期国债收益率下行38bp至3.23%，10年期国开债收益率下行55bp至3.65%。货币市场方面，在货币政策保持流动性合理充裕的背景下，资金利率表现较为平稳，全年利率中枢明显下降，银行间1天回购加权平均利率均值在2.53%，较上年均值下降19bp，7天回购加权平均利率均值在3.02%，较上年均值下降33bp。

中资美元债券在连续三年（2015-2017）获得稳定的正回报后于2018 年走弱。按iBoxx 美元亚洲除日本外企业指数，中资企业债2018 年的总回报率为-0.92%，为多年来的*转负。亚洲除日本外企业债也遇到类似的情况，总回报率为-0.73%。同期，iBoxx 全球美元企业债券指数总回报率为-2.16%，低于亚洲除日本外地区的企业债-0.69%的总回报率。

离岸美元债新债发行在2017年创下历史新高后，在2018年小幅放缓，共计发行1765亿美元（较2017年1995亿美元下降11.5%）。而同期，来自亚洲除日本外的新债发行量下滑更多至718亿美元（同比下降25%），这意味着来自中资的发行占比达71%，由2017年的68%进一步提升。就中资发行人而言，发行年期方面，更多1至3年债券发行，占总额的58%。同时，长年期及*债券（大于10年期）发行显著下降，仅占5%。5至7年期债券仍是主要发行年期，占比约为总额的28%。行业分布方面，金融债不再领先（2018年占比28%，2017：46%，2016：54%），而是房地产债券，占比29%，受益于期间房地产商致力利用境外渠道融资。工业债总和也达37%。此外，虽然国有企业继续主导新债市场，但非国有企业占比由2017年的29%上升至36%。

3. 运行分析

中资美元债券在连续三年（2015-2017）获得稳定的正回报后于2018年走弱。2018年全年来看，本基金短久期操作，适时配置短期限利率债和高等级信用债，缩短组合久期，优化配置结构，合理分配类属资产，精选信用债，配置浮息债券，借此提升基金的业绩表现。

4.5.2 报告期内基金的业绩表现

报告期内本基金份额净值增长率为4.80%，同期业绩比较基准收益率为2.41%。

4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，全球经济处于复苏末端，美国经济见顶回落，欧洲经济持续走弱，中美贸易有重新进入谈判可能，全球货币宽松预期再起。鉴于对当前经济和通胀增速的判断，国内宏观政策保持相对定力，稳健的货币政策松紧适度，进一步强化逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳妥推进利率“两轨并一轨”，综合施策提升金融服务实体经济能力。积极的财政政策加力提效，实施更大规模的减税降费，同时要优化财政支出结构，加强地方政府债务管理，较大幅度增加地方政府专项债券规模，积极防范化解地方政府债务风险。

综合上述分析，我们对2019年债券市场的走势判断保持谨慎乐观。经济基本面下行压力明显增大，固定资产投资增速低位震荡，出口增速中枢显著下降，消费维持低位。稳健的货币政策保持流动性合理充裕，强调改善货币政策传导机制，预计会更多采取结构性工具。金融监管节奏虽延续放缓，非标融资预计仍保持下降趋势，银行风险偏好总体仍低，社会融资规模增速回升有限。通胀压力较小，CPI同比增速预计继续小幅回落，PPI同比增速预计延续快速下行。海外方面，美联储暂停加息可能性进一步上升，预计全年加息不超过2次，在全球经济增长下调、通胀增速走低的背景下，全球货币宽松预期再起。考虑到国内通胀预期走低，资金价格有望维持低位，货币政策基调延续放松，预计全年债券收益率中枢可能呈区间震荡、小幅下行走势。信用债方面，政策宽松预计会抵消部分由贸易摩擦带来的负面影响，同时境内信用环境也将保持大致稳定。在2018年，面对全球贸易不确定性和境内信用紧缩的双重挑战，中国自年中以来就已经推出了不同层面的支持政策以稳定经济增长。假如贸易摩擦持续升温、经济进一步疲弱，新一轮的刺激政策可能出台，如可能扩大基建开支、继续下调存款准备金率、更多贷款指引、进一步调整去杠杆政策和更多减税。近期出台的扶持民营企业政策也应有助于提高民营企业的融资能力，缓解信用紧缩的市况。虽然这些刺激政策不会扭转经济放缓的趋势，但对目前的下行风险起到一定的缓冲作用。中资美元债的估值自2018年的幅度调整后较发达市场的信用债更为吸引。根据iBoxx 中资美元投资级和高收益级指数，中资美元投资级债的平均利差较年初已经累计走阔61基点（总回报率-0.5%），而同期的高收益级债则大幅度加宽342基点（总回报率-5.2%），使许多债券的收益率达到多年未见的高点。从相对价值来看，根据彭博巴克莱指数，中资投资级利差较美国投资级利差宽40基点（2017年末为38基点），同时中美高收益级债的利差差距更是从2017年末的30基点涨到400基点，达到3年来*水平。此外，较为稳健的公司基本面也为债券估值给予了更多支持。GDP增长将驱动企业盈利的稳定增长。受益于供给测结构改革，工业企业面对更加平衡的供给关系。国家统计数据显示来自工业板块的中资企业税前利润在2018年3季度放缓，但依然维持良好的（14.7%）增长速度。同时，数据还显示这些企业成本下降及去杠杆的趋势。对于后者，国有企业债务资产比有较多的下降。我们预期政府继续重视国企去杠杆将会令这些企业的投资力度保持适度。受益于流动性改善和融资成本整体走低，信用债吸引力进一步增加，同时对违约风险保持高度关注，操作上在做好组合流动性管理的基础上，保持适度久期，合理分配各类资产，审慎精选信用债品种，积极把握投资交易机会。我们将坚持从自上而下的角度预判市场走势，并从自下而上的角度严防信用风险。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

4.7.1有关参与估值流程各方及人员的职责分工、专业胜任能力和相关工作经历的描述

根据证监会的相关规定，本公司为建立健全有效的估值政策和程序，经公司执行委员会批准，公司成立估值委员会，明确参与估值流程各方的人员分工和职责，由研究部、风险管理部、基金运营部及投资相关部门的相关人员担任委员会委员。估值委员会委员具备应有的经验、专业胜任能力和独立性，分工明确，在上市公司研究和估值、基金投资、投资品种所属行业的专业研究、估值政策、估值流程和程序、基金的风险控制与绩效评估、会计政策与基金核算以及相关事项的合法合规性审核和监督等各个方面具备专业能力和丰富经验。估值委员会严格按照工作流程诚实守信、勤勉尽责地讨论和决策估值事项。估值委员会审议并依据行业协会提供的估值模型和行业做法选定与当时市场环境相适应的估值方法，基金运营部应征询会计师事务所、托管行的相关意见。公司按特殊流程改变估值技术时，导致基金资产净值的变化在0.25%以上的，应就基金管理人所采用的相关估值技术、假设及输入值的适当性等咨询会计师事务所的专业意见，会计师事务所应对公司所采用的相关估值模型、假设、参数及输入的适当性发表审核意见，同时公司按照相关法律法规要求履行信息披露义务。另外，对于特定品种或者投资品种相同，但具有不同特征的，若协会有特定调整估值方法的通知的，比如《证券投资基金投资流通受限股票估值指引（试行）》的，应参照协会通知执行。可根据指引的指导意见，并经估值委员会审议，采用第三方估值机构提供的估值相关的数据服务。

4.7.2本公司参与估值流程各方之间没有存在任何重大利益冲突。

4.7.3定价服务机构按照商业合同约定提供定价服务。

4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

根据基金合同，在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年最多分配 12 次，每次基金收益分配比例不低于该次可供分配利润的 20%，若《基金合同》生效不满 3 个月可不进行收益分配；本报告期期末可供分配利润为31,078,983.78元。根据本基金基金合同第十六部分基金的收益与分配相关约定，无相关收益分配事项。

4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明

本基金在报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 托管人报告

5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

招商银行具备完善的公司治理结构、内部稽核监控制度和风险控制制度，我行在履行托管职责中，严格遵守有关法律法规、托管协议的规定，尽职尽责地履行托管义务并安全保管托管资产。

5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

招商银行根据法律法规、托管协议约定的投资监督条款，对托管产品的投资行为进行监督，并根据监管要求履行报告义务。

招商银行按照托管协议约定的统一记账方法和会计处理原则，独立地设置、登录和保管本产品的全套账册，进行会计核算和资产估值并与管理人建立对账机制。

本年度报告中利润分配情况真实、准确。

5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

本年度报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告内容真实、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

§6 审计报告

本报告期的基金财务会计报告经安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)中国注册会计师审计，注册会计师 陈 露 徐 雯签字出具了安永华明（2019）审字第61062100_B56号标准无保留意见的审计报告。投资者可通过年度报告正文查看审计报告全文。

§7 年度财务报表

7.1 资产负债表

会计主体：中银美元债债券型证券投资基金（QDII）

报告截止日：2018年12月31日

单位：人民币元

注：报告截止日2018年12月31日，基金份额净值人民币1.113元，基金份额总额303,369,692.87份。其中下属人民币基金份额参考净值人民币1.113元，份额总额43,930,910.02份；下属美元基金份额参考净值美元0.1622元，份额总额259,438,782.85份。

7.2 利润表

会计主体：中银美元债债券型证券投资基金（QDII）

本报告期：2018年1月1日至2018年12月31日

单位：人民币元

7.3 所有者权益（基金净值）变动表

报表附注为财务报表的组成部分。

本报告页码（序号）从7.1至7.4，财务报表由下列负责人签署：

基金管理人负责人：李道滨，主管会计工作负责人：王圣明，会计机构负责人：乐妮

7.4 报表附注

7.4.1 基金基本情况

中银美元债债券型证券投资基金（QDII）(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2015]2900 号文《关于中银美元债债券型证券投资基金（QDII）募集的批复》准予注册，由基金管理人中银基金管理有限公司向社会公开发行募集，基金合同于2015年12月30日正式生效，*设立募集规模为877,053,602.46份基金份额。本基金为契约型开放式，存续期限不定。本基金的基金管理人及注册登记机构均为中银基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司，基金境外托管人为布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman & Co.）。

本基金同时设立人民币份额和美元份额。人民币份额以人民币计价并进行申购、赎回；美元份额以美元计价并进行申购、赎回。

本基金的投资范围包括政府债券、公司债券（包括公司发行的金融债券）、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的优先股；已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；银行存款、可转让存单、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

本基金的业绩比较基准:同期人民币一年期定期存款利率（税后）+1%。

7.4.2 会计报表的编制基础

本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（以下统称“企业会计准则”）编制，同时，对于在具体会计核算和信息披露方面，也参考了中国证券投资基金业协会修订并发布的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证监会制定的《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号》、其他中国证监会及中国证券投资基金业协会颁布的相关规定。

本财务报表以本基金持续经营为基础列报。

7.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明

本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金于2018年12月31日的财务状况以及2018年度的经营成果和净值变动情况。

7.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明

本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。

7.4.5 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明

7.4.5.1 会计政策变更的说明

本基金本报告期无会计政策变更。

7.4.5.2 会计估计变更的说明

本基金本报告期无会计估计变更。

7.4.5.3 差错更正的说明

本基金本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

7.4.6 税项

根据财政部、国家税务总局财税[2016]36号文《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》的规定，经国务院批准，自2016年5月1日起在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，金融业纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税；国债、地方政府债利息收入以及金融同业往来利息收入免征增值税；存款利息收入不征收增值税；

根据财政部、国家税务总局财税[2016]46号文《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》的规定，金融机构开展的质押式买入返售金融商品业务及持有政策性金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；

根据财政部、国家税务总局财税[2016]70号文《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》的规定，金融机构开展的买断式买入返售金融商品业务、同业存款、同业存单以及持有金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；

根据财政部、国家税务总局财税[2016]140号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》的规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人；

根据财政部、国家税务总局财税[2017]56号文《关于资管产品增值税有关问题的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为（以下简称“资管产品运营业务”），暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税，资管产品管理人未分别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额的除外。资管产品管理人可选择分别或汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减；

根据财政部、国家税务总局财税[2017]90号文《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额；转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债券、基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌前最后一个交易日收盘价）、债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。

根据《中华人民共和国城市维护建设税暂行条例（2011年修订）》、《征收教育费附加的暂行规定（2011年修订）》及相关地方教育附加的征收规定，凡缴纳消费税、增值税、营业税的单位和个人，都应当依照规定缴纳城市维护建设税、教育费附加（除按照相关规定缴纳农村教育事业费附加的单位外）及地方教育费附加。

基金取得的源自境外的差价收入，其涉及的境外所得税税收政策，按照相关国家或地区税收法律和法规执行，在境内暂免征增值税和企业所得税；

基金取得的源自境外的股利收益，其涉及的境外所得税税收政策，按照相关国家或地区税收法律和法规执行，在境内暂未征收个人所得税和企业所得税。

7.4.7 关联方关系

注：以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

7.4.8 本报告期及上年度可比期间的关联方交易

7.4.8.1 通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易。

7.4.8.2 关联方报酬

7.4.8.2.1 基金管理费

单位：人民币元

注：基金管理费每日计提，按月支付。基金管理费按前一日的基金资产净值的1.00%的年费率计提。计算方法

H=E×1.00%÷当年天数

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日的基金资产净值

7.4.8.2.2 基金托管费

单位：人民币元

注：基金托管费每日计提，按月支付。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法

H=E×0.25%÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日的基金资产净值

7.4.8.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

本基金本报告期及上年度可比期间均未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易。

7.4.8.4 各关联方投资本基金的情况

7.4.8.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

本基金的基金管理人本报告期及上年度可比期间均未运用固有资金投资本基金。

7.4.8.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况

本基金除基金管理人之外的其他关联方于本报告期末及上年度末均未投资本基金。

7.4.8.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入

单位：人民币元

7.4.8.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况

本基金本报告期及上年度可比期间均未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况。

7.4.9 期末（2018年12月31日）本基金持有的流通受限证券

7.4.9.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券

本基金无因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券。

7.4.9.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票

本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。

7.4.9.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券

7.4.9.3.1 银行间市场债券正回购

截至本报告期末2018年12月31日止，本基金未持有银行间市场债券正回购交易中作为质押的债券。

7.4.9.3.2 交易所市场债券正回购

截至本报告期末2018年12月31日止，本基金未持有交易所市场债券正回购交易中作为质押的债券。

7.4.10 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项

7.4.14.1公允价值

7.4.14.1.1不以公允价值计量的金融工具

不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括银行存款、应收利息、应收申购款及其他金融负债，其因剩余期限不长，公允价值与账面价值相若。

7.4.14.1.2以公允价值计量的金融工具

7.4.14.1.2.1各层次金融工具公允价值

于2018年12月31日，本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中属于第二层次的余额为人民币304,115,064.40元，无划分为第一层次以及第三层次的余额（于2017年12月31日，属于第二层次的余额为人民币519,156,916.07元，无划分为第一层次以及第三层次的余额）。

7.4.14.1.2.2公允价值所属层次间的重大变动

对于证券交易所上市的股票和可转换债券等，若出现重大事项停牌、交易不活跃、或属于非公开发行等情况，本基金分别于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间不将相关股票和可转换债券等的公允价值列入第一层次；并根据估值调整中采用的对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的*层次，确定相关股票和可转换债券公允价值应属第二层次或第三层次。

7.4.14.1.2.3第三层次公允价值余额和本期变动金额

本基金于本报告期初未持有公允价值归属于第三层次的金融工具，本基金本报告期及上年度可比期间未发生第三层次公允价值转入转出情况。

7.4.14.2承诺事项

截至资产负债表日，本基金无需要披露的重大承诺事项。

7.4.14.3其他事项

截至资产负债表日，本基金无需要披露的其他重要事项。

7.4.14.4财务报表的批准

本财务报表已于2019年3月27日经本基金的基金管理人批准。

§8 投资组合报告（下转D419版）

2022年1月，东莞进入两会时间，政协委员和人大代表们陆续提交提案，为民生鼓与呼，为发展献良策。作为一座城市政治生活的年度大事，两会成为观察东莞迈向高质量发展征程的重要窗口。

林海川是东莞市政协常委，也是一名莞商，是广东宏川集团董事长。在本次两会中，他提出了提案《关于化解镇村经济痼疾，重振东莞产业活力的建议》，提案提出镇村经济在数十年的积累下形成许多痼疾，不仅限制了东莞产业的活力，也成了东莞“双万时代”经济发展面临和必须解决的困局。

改革开放以来，东莞在“以市带镇”行政管理架构下，镇村经济齐头并进、共同发展，成为东莞经济腾飞的强大推动力，使东莞从一个落后的农业县成长为世界制造业中心，诞生了一个又一个的专业镇。

但随着市场经济环境不稳定，土地、人力成本、租金等各种生产要素价格提高，许多传统企业运营困难，倒闭破产的企业日益增多，加上企业外迁潮，工业园区和厂房空置规模不断扩大，许多村（社区）赖以为生的物业收入大幅下滑。镇村经济在数十年的积累下形成许多痼疾，不仅限制了东莞产业的活力，也成了东莞“双万时代”经济发展面临和必须解决的困局。

林海川认为，镇村经济存在多方面的问题，比如产业空间形态破碎，用地效率低下；原有产业发展陷入困局，经济活力不断衰减；各镇街各自为阵，难以形成发展合力；土地权属复杂，难以集约高效利用。

针对目前的痼疾，林海川提出建议要着眼于产业前景，创新并完善“工改工”政策，“工改工”是目前重构东莞产业空间，激发产业经济活力的重要手段，但由于镇村工业园区土地权属复杂、改造成本高、审批环节多、改造周期长，导致“工改工”难度大。为此，应从市级层面调整土地开发制度，充分利用政策杠杆，着眼于东莞产业前景拟定镇村工业园区改造统筹规划，创新并完善政策配套，形成完备的政策体系，同时简化审批环节或开设绿色审批通道，从而破解“工改工”困局。

林海川表示，通过“工改工”和土地储备一盘棋规划，加大力度引进重大项目。重大项目是地方经济的强大助推力，华为、步步高分别为松山湖、长安的快速发展带来核聚变效应。东莞应从市级层面统筹，将镇村工业园区改造纳入国土空间规划，与土地储备一盘棋考虑，把碎片化的镇村工业园区纳入连片土地储备范围，以连片“工改工”为主，从而为重大项目落地提供充足的土地储备空间。同时东莞要动用全市各层级资源，乃至撬动省级资源，加大力度引进重大项目，将连片工业园区整合成有主题的创新产业集聚区。

林海川提出，要重构产业空间，探索都市型产业园发展道路。旧有的镇村工业园区已不符合东莞“双万时代”的发展要求，因此必须站在市级层面重构产业空间。一是对优势传统产业的发展空间编制一个拓展规划，打破此前分散格局，通过土地资源集中形成产业集聚，从而推动优势传统产业转型升级，形成链式发展、集群发展、协同发展。二是通过重新改造工业园区，加快引入战略性新兴产业未来产业、现代服务业等新兴产业业态，推动产城融合，探索高度集约化、精细化的都市型产业园发展道路。

“平衡各方利益，激发社会资本参与园区改造。为破解镇村工业园区改造资金压力大等难题，政府部门应结合园区改造方向和实际需要加强资金引导，在平衡镇村集体、资本方、改造方、经营方等各方利益的基础上，吸引社会资本参与。为顺利完成改造，可探索“改造权+土地使用权+物业经营权+资金补偿”多种利益分配模式、工改工与工改商住联动改造等模式，激发社会资本参与改造的积极性和主动性。”林海川说。

【

南方+ - 创造更多价值

北京7月7日讯 （

数据显示，6月份QDII基金整体表现优异，股混型QDII平均上涨5.09%，在全市场有可比业绩的QDII基金中，6月份仅13只基金出现亏损，且跌幅都在5%以内。盈利的QDII基金中，6月份共有44只基金涨幅超过10%，2只基金涨幅超过20%。

6月份QDII基金涨幅榜冠亚军均出自华夏基金，分别是华夏移动互联混合(QDII)(美元现钞)、华夏移动互联混合(QDII)(人民币)，其涨幅分别为21.39%、20.50%。这两只基金的现任基金经理都是刘平，其于2007年2月加入华夏基金管理有限公司，曾任行业研究员、投资经理、机构投资部总监等，现任股票投资部总监。

从一季报来看，华夏移动互联混合(QDII)(美元现钞)、华夏移动互联混合(QDII)(人民币)的持股极为相似，均重仓持有立讯精密、卓胜微、美团点评-W、金山软件、久远银海、卫宁健康、广联达、中兴通讯、金蝶国际、科大讯飞，主要跟踪一些海外上市的中国互联网企业，由于6月份科技股走势强劲，使得这2只基金全月涨幅居前。

早在今年2月份，刘平就曾公开表示，总体上看TMT行业受疫情影响较小，少数行业可能短期因疫情有所受损，可以先回避，但长期投资逻辑未受损的优质标的要趁下跌加仓，比如云计算、信息安全、消费电子等。如今看来，正是由于刘平对股市行情的正确预判，才使得华夏移动互联混合(QDII)(美元现钞)、华夏移动互联混合(QDII)(人民币)这两只基金取得了优异的表现，二季度分别上涨36.86%、36.74%。

富国全球科技互联网股票(QDII)、易方达中证海外中国互联网50ETF联接美元A、易方达中证海外中国互联网50ETF联接美元C等互联网主题QDII基金也都在科技股上涨带动下斩获了不错的收益率，这3只基金6月份涨幅也都超过13%，排在QDII基金涨幅榜前十名。

大宗商品方面，油价虽然受到美国疫情反弹和美欧贸易关系等负面因素的扰动，阶段性有所调整，但欧佩克产油国及其盟友誓言遵守减产承诺，加之市场对需求复苏的预期依然较强，使得油价整体依然有所上行。

油价上行之后，紧密跟踪油价走势的原油基金6月份表现也不错，南方原油、南方原油C、易方达原油(QDII-LOF-FOF)A类美元汇、易方达原油(QDII-LOF-FOF)C类美元汇、嘉实原油等涨幅也都在10%以上。

广发期货认为，短期视角下，国际油价已随市场基本面改善而延续了超过2个月的反弹趋势，面对需求复苏压力，OPEC+于6月决定将现有减产力度额外延长一个月，这将在原有基础上进一步加快供需再平衡的步伐。基于目前海外疫情状况，其认为短期具有回调风险，并且，若海外范围形成二次冲击，则回调幅度有可能相应扩大。中期视角下，其认为原油市场供需格局将会在三季度迎来扭转，在二次冲击缺席的前提下，供应端主动收缩与需求恢复的双向发展将有利于改变供应严重过剩的问题，而各期货市场的远期结构已反映出市场的修复进度。

值得关注的是，6月份医药主题QDII业绩略有分化。一方面，6月份以来，A股医药股虽短期波动较大，但整体来看仍然延续上涨行情，部分投资于A股医药股的QDII基金6月份也取得了不错的收益率，比如易方达全球医药行业混合发起式美元份额、易方达全球医药行业混合发起式人民币份额、汇添富全球医疗混合(QDII)美元现钞、上投摩根中国生物医药混合(QDII)等均涨幅超过10%。

易方达全球医药行业混合发起式美元份额成立于2020年1月20日，目前由杨桢霄掌舵，一季报发布时该基金仍处于建仓期，其称，考虑疫情对全球市场带来较大的不确定性，采取较为谨慎的建仓策略，仓位稳步提升。该基金希望能够分享中国医药行业的增长，充分发挥投资范围覆盖全球的优势，自下而上精选中国医药行业内具有核心竞争力和产品处于高速成长期的公司进行配置。

另一方面，就在刚刚过去的6月份，标普500医疗健康板块是所有11个板块中表现第二差的板块，仅次于能源业，当月累计下跌2.5%。并且，海外股市中，医药股似乎失去了上涨动力，诸如瑞辉（Pfizer）、Biogen等医药巨头股价纷纷下跌，当月跌幅至少在10%，很多个股当前的股价远低于今年的*位。受此影响，部分追踪标普医疗等权重指数的被动式海外QDII指数基金6月份出现小幅下跌。

在美国股市中，医药股在整个上半年表现较为出色，多只个股出现上翻数倍甚至数十倍的靓丽行情。随着疫情不断反复，医药股在下半年可能仍将高度活跃。不过，也有很多投资者已经开始押注医药股大势将去，未来几个月不太可能领涨，也无法带来高额收益了。

Charles Schwab Investment Advisory*投资策略师David Kastner提出了一个很独特的观点：与大众认知相反，新冠病毒对于医药行业而言整体上不是利好，只是负面效果没有其他行业那么强烈而已。迄今为止，治疗药物和疫苗迟迟没有突破性进展，一定程度上挫伤了投资者对于医药股的信心。越来越多的人已经意识到，疫苗之路将漫长而崎岖，而且利润空间也不是很大。

6月份QDII基金涨跌幅前40名

数据同花顺（规模截止日期：2020年3月31日）

收益率跌至-4.42%，净值降到0.9997，近日，招行*“季季开1号”产品将银行理财顶上了“热搜”，成了投资界的标志性事件。与此同时，谁也没有料到，一直不温不火的银行净值理财产品，会以这样的姿势“出圈”。

银行理财不保本了？曾经“稳稳的幸福”，如今跌破本金，这一事实冲击着市场对于银行理财的刚兑信仰，投资者一边感叹“活久见”一边重新认识所谓的“低风险”。

银行理财为何会亏损？除了招行“季季开1号”，还有哪些产品也亏了？刚兑信仰的打破是否会对“净值化转型”进程产生影响？银行要如何调整？投资者要如何应对？这些问题亟待解答。

129款理财产品浮亏，中银理财最多

“稳赚不赔”的美梦已然苏醒，投资者“闭眼买理财”的时代也已过去，在净值理财的浪潮中，出现亏损的又何止招行这*产品。

近日，《》

具体来看，净值低于1的理财产品中，来自中银理财的产品数量最多，共有28款；其次是建信理财，共21款；再次是招商银行（含招银理财）和中信银行，两家均有19款。

从发行时间来看，这些理财产品成立时间集中在今年4月到5月，其中4月成立的有44款，5月有66款。

从风险范畴来看，风险等级为三级的理财产品最多，共有67款；其次是二级，共57款；还有2款产品风险等级为四级、3款为五级。根据《商业银行理财业务监督管理办法》，商业银行应当对非机构投资者的风险承受能力进行评估，确定投资者风险承受能力等级，由低到高至少包括一级至五级，并可以根据实际情况进一步细分。也就是说，这些净值低于1的理财产品大部分为中等风险。

从产品投资性质来看，固定收益类占*地位，共有111款，其次是混合类产品。理财产品投资性质的不同源于其底层资产不同的投资比例，固定收益类理财产品较多地投向国债、金融债、地方债、银行存款、同业存单等债权类资产，小部分投向股票等权益类及金融衍生品类资产。

超8成浮亏产品固收类资产投资比例超80%

再将目光聚焦到理财募集资金底层资产的具体投资比例上，就整体来看，129款净值破“1”的理财产品中，有6款无法查询产品说明书，在余下的相对详细地披露了募集资金投资范围的123款产品中，固定收益类产品是 “*主力”。根据银行理财产品说明书，固定收益类资产包括但不限于各类存款、债券、货币市场基金、债券基金、非标准化债权资产等。

进一步探究理财产品所募集的资金在各类资产中的投资比例可以发现，有95款产品将募集资金投资于债券等固定收益类资产的比例下限设置在80%，占比达到83.87%；比之更甚的是，还有7款理财产品对固定收益类资产的投资比例达到了90%以上，3款产品对债权类资产的投资比例达到***。

就此可知，有105款净值破1的理财产品对债权等固定资产投资力度在80%以上，占比为85.36%。

虽然整体来看净值破1 的理财产品投向主要集中在固收类资产，但有意思的是，在对这123款理财产品单位净值从高到低进行排序后，垫底的三款产品分属混合类、权益类和固定收益类。而值得关注的是，净值*的两款产品均为工商银行发行，分别为东方之珠代客境外理财产品新兴市场投资机会QD1005（以下简称“东方之珠新兴市场”）、东方之珠富甲天下代客境外理财产品830002（以下简称“东方之珠富甲天下”）。

具体来看，工商银行发行这两款产品均不属于中低风险产品。中国理财网显示，截至6月11日，东方之珠新兴市场净值*，为0.8904。根据理财说明书，这款产品成立于2010年11月23日，风险等级为四级，投资性质为混合类，具体来看，投资组合资产总额的0~50％投资于股票或股票型开放式基金（含ETF）；20%~80％投资于投资级债券或债券型基金；0~50％投资于境内项目类资产。

而另*产品风险等级也为四级，但投资性质则为权益类。据悉，东方之珠富甲天下成立2007年10月23日，截至2020年6月11日的净值为0.9716。在产品投向上，根据产品说明书，投资组合资产总额的 50%~***投资于股票、公募基金（含ETF），产品管理人将根据市场情况，0~50%投资于存款等固定收益类投资工具，0~50%投资于境内资产。

排名倒数第三的是农银理财“安心·每年开放”第13期人民币理财产品*（2020年3月31日）净值为0.9745。该产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于 80%。根据2020年第一季度报告，截至一季度末，该产品97.82%的资产为固定收益投资，合计约34.65亿元，固收资产中占比*的一项为同业借款，达到59.36%，其次为委托债权（19.42%）、债券（占比19.04%）。

此外，此次净值破1的理财产品还有*尤为“特殊”，相比于其他投资于存款、债券、股票、金融衍生品的产品，这款理财产品的投向为信托。而该产品截至6月11日的净值也不高，仅为0.9774，排在倒数第五位。这就是招商银行发行的“钻石财富系列之恒睿博荟理财计划”。

据悉，该理财计划募集资金不低于90%的比例投资于“外贸信托•恒睿博荟证券投资单一资金信托”。

若再将排名靠后的理财产品范围拉大，可发现，在排名后十的10款理财产品中，除了上述农银理财发行的第13期人民币理财产品，还有5款产品的投资性质均为固定收益类，且投资于固定资产的比例均不低于80%。排名前十的24款产品中（含净值并列情况），有17款产品对现金、国债等债权类资产投资比例也不低于80%。

浮亏原因：债市调整，期限错配加剧抛售力度

如此大面积浮亏的背后，对应的底层资产，绝大部分都属于固定收益类。对此，国家金融与发展实验室财富管理研究中心特聘研究员唐嘉伟在接受《》

民生银行首席研究员温彬在接受《》

温彬指出，从5月份特别是中下旬以后，债市下跌是比较明显的。从短期来看，还是央行的货币政策有所边际收紧，收紧的主要原因是三四月份疫情比较严重，央行投放货币，保持市场总体宽裕，在这个背景下，我们看到隔夜的利率，比如隔夜shibor都一度下跌到了1%以下，超跌。

他进一步指出，这种情况容易使很多金融机构采取期限错配的方式加杠杆来盈利。因为隔夜利率非常低，通过拆借隔夜的，然后可以加杠杆来投资一些期限较长的债券资产，获得一个期限错配的收益。

从市场的观察来看，的确由于短期的利率超低以后，导致了金融机构加杠杆的增加，这个也不利于资金流向实体经济。温彬说，所以我们看到，5月份以后，央行总体的货币政策边际上有一些收紧。收紧主要是针对了金融机构加杠杆的行为，实际上是隔夜利率也快速回升，现在也在1.8%~2%这样一个相对合理的水平。

所以在利率回升的过程中，一些加杠杆的机构可能就是抛售债券，出现了价格下跌，这也是近期净值型的以固收为主的或者是理财产品或者是债券型基金下跌的一个主要原因。温彬如此指出。

净值化转型进程不受影响，但银行投研能力面临挑战

2018年4月，酝酿已久的《资管新规》正式出台，明确了资管产品不得承诺保本保收益，要求产品实行净值化管理，净值及时反映基础金融资产的收益和风险，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，从根本上打破刚性兑付。

资管新规出台，随后与之配套的《理财新规》和《商业银行理财子公司管理办法》也先后出炉，这一系列政策让原有的银行理财模式发生了翻天覆地的变化。

目前，距离《资管新规》落地已经过去两年时间，那么在两年的时间内，银行理财的净值化转型进行的如何了呢？

根据普益标准日前发布的报告，截至今年一季度末，我国商业银行的非保本理财规模为24.4万亿，净值型产品存续余额约为12.54万亿，净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的51.40%，产品结构已发生了重要变化。

数据普益标准

另外，从不同类型银行的净值化转型进展来看，全国性银行、城商行的净值化转型略微领先，两类银行机构的净值化转型比例分别已达到52.45%、50.69%，而农村金融机构的净值化比例为35.71%，总体而言，较新规前推进速度明显加快。

数据普益标准

普益标准分析表示，这背后的原因既有资管新规后监管对于各类型银行合规转型的压力，也有随着各类型银行，特别是理财子公司产品纷纷发行，市场和客户对于净值化产品的接受度逐渐提升的因素。

虽然净值化转型速度较快，但目前银行净值型产品的占比依然不高，距离全部实现净值化运作还尚待时日，因此监管目前也在考虑是否将资管新规进行延期调整。

在理财产品净值化转型的道路上，不仅仅是需要银行对产品进行净值化管理那么简单，转型过程中，普通投资者对于银行理财产品“隐性刚兑”和“固定收益”的预期依然存在，如何做好投资者教育才是行业要面临的难题。

实际上，业内对理财产品打破刚性兑付，向净值化转型的呼声已久，谈论得也颇多，“狼来了”喊久了之后，当真正的“狼”来了的时候，投资人还是有点“懵”。

净值化转型已过半之时，遭遇产品大面积浮亏，恰似迎来当头一棒， 市场讨论认为此次多款理财产品出现浮亏，就是一个很好的投资者教育机会，有助于打破人们对理财产品刚兑的信念。但这是否会对商业银行的净值化转型进程带来一定的影响，对于银行而言，在这之中存在着哪些机遇与挑战呢？

温彬向

而在转型过程中可能出现的一些投资者以及银行对产品的认识问题，温彬认为，还需要进一步加强宣传和投资者教育。

唐嘉伟则指出，这次大面积浮亏是净值化转型的一次挑战。首先，对于金融机构来说，在投资者方面无疑会有压力，大部分投资者都会认为固定收益率产品的风险较小，出现亏损是否是金融机构投资决策出现了问题，这一方面需要金融机构的客户经理能有充分的知识储备对投资者进行释疑；另一方面则是更需要考量各个金融机构的投研能力。对于投资者来说，不要过多地着眼于短时的净值波动，投资是一个长期的过程，固定收益类产品整体波动仍小于权益类，因此，未来的资产配置更需要根据自身的风险偏好以及经济周期而定。

唐嘉伟进一步表示，对于理财市场来说，产品浮亏是净值化转型后必然存在的，这也是整个市场走向成熟的阶段，投资者的择时能力和金融机构的投研能力对未来产品收益影响重大。

专家建议：中长期无需恐慌，短期投资宜谨慎

此轮银行理财产品出现浮亏的“罪魁祸首”来自于债券市场的波动，未来债券市场走势必然会继续影响理财的收益，那么今年下半年债市的走向将会如何？投向债券类资产的银行固收类理财产品是否还有配置的价值？投资人又应该采取怎样的投资策略呢？是否需要及时赎回？

对此，温彬认为，如果是中长期投资者，不用太去考虑短期的波动。温彬预期，债市应该会重新反弹或者回涨。他认为，货币政策还有放松的空间和必要，包括降准和降息，债市应该会有进一步的回升，所以从中长期投资者角度，当下没有必要出于恐慌情绪去抛售理财产品。

唐嘉伟在接受采访时指出，考虑到当前经济环境仍然需要低利率的支持，货币政策也没有一个较大的调整空间，债市收益率继续大幅度上行的概率不大，因此投资者需要有长远的投资眼光应对浮亏。当然，固收类理财作为重要的资产配置对象，仍然具有持续投资价值，但投资者也需要从经济周期的角度看资产配置选择，以*化获取收益。

新网银行首席研究员、中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼则对

他表示，随着银行理财子公司发展，理财子公司投资权益类资产的比重将会上升，理财产品价格波动情况可能会更多，幅度可能会更大。

董希淼建议，投资者应充分考量自身的风险承受能力，平衡好风险与收益，理性选择适合自己风险偏好、投资能力的理财产品，并对自己的选择结果负责。

当然，固收类理财作为重要的资产配置对象，仍然具有持续投资价值，但投资者也需要从经济周期的角度看资产配置选择，以*化获取收益。

对于银行净值理财产品浮亏可能引发的投诉和纠纷，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，其实有关规定已经明确，银行理财产品要打破刚性兑付，风险自担，不能说是保本保息。这个现在银行是做不到的。无论如何，任何一个等级的产品，都不能进行刚性兑付了，这个是肯定的。投资者也要关注银行理财产品的风险，不能看着银行两个字就认为这个高枕无忧了，或者就认为是没有风险了，这个是要改变原来的认识。

当然，银行的责任就是在于告知，要确保投资者的知情权，因此也可能在满足客户知情权上有一定的瑕疵，比如在销售时，没有履行风险评估能力和风险提示的义务，虚假承诺等等，相应就需要承担责任。

实际上，受到这轮债券市场的回调波及的并不只是银行理财产品，还有债券类基金，

银行理财的净值化之路，走得艰难但却坚定。

从资管新规问世，净值化转型就成了金融圈的高频词汇。要转型，怎么转？提升投研能力、成立理财子公司……银行动作频频，但投资者却感受不深，毕竟这两年来，鲜有理财产品曝出亏损，以至于对投资者来说，银行理财净值化转型一直都不温不火。

但招行此次的季季开产品出现亏损却犹如“平地一声雷”，打破了投资者对银行理财保本保收益的美好想象。

“银行理财也能亏损？”投资者对此的质疑和拒绝都是能够理解的，但市场的浪潮向前推进，净值化转型是大势所趋，而可以预见的是，这一趋势在之后还会逐步加快。

既然净值化转型的进程并不会因为一些“小插曲”而放缓，那么我们可以尝试去理解推动净值化转型背后的用意。其实对投资者来说，最关心的无非是收益率的问题，以前的“刚兑”表面来看是对投资者的保护，但从另一方面分析，银行用理财产品募集的资金进行投资操作，这对应的收益率往往是大于理财产品本身宣告的预期收益率，而这其中的溢价部分其实是被银行所占有。

通俗来讲，以前，投资者拿到的“稳稳的幸福”其实背后是放弃了潜在的高收益。而净值化转型就是打破这层壁垒，虽然目前部分产品因为挂钩的底层资产出现波动而致使产品净值出现浮亏，但市场的波动也让投资者有机会拿到超预期的高收益。

银行理财净值化转型在不遗余力地推进，这个过程中“阵痛”在所难免，但它并不是“洪水猛兽”，而是对银行投研能力的一次考验。同时，净值化转型对银行在产品的风险评定、对产品投资信息的披露、对客户的风险测评方面提出更为严格的要求，也更强调银行要在产品营销话术、推广手段等方面守住合法合规的底线。

其次，净值化转型也是投资者“闭眼投资”行为的一次纠偏，它倒逼投资者去关注产品的发行机构、风险级别以及底层资产运作情况，再根据自身风险偏好和流动性需求适配相应的产品。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《中银qd02》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中银qd02、南方产业活力相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

免责声明
           本站所有信息均来自互联网搜集
1.与产品相关信息的真实性准确性均由发布单位及个人负责，
2.拒绝任何人以任何形式在本站发表与中华人民共和国法律相抵触的言论
3.请大家仔细辨认！并不代表本站观点,本站对此不承担任何相关法律责任！
4.如果发现本网站有任何文章侵犯你的权益,请立刻联系本站站长[QQ:775191930]，通知给予删除