华安策略优选股票(002137股票)华安策略优选股票040008持仓明细
华安策略优选股票(002137股票)华安策略优选股票040008持仓明细
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产品特征
华安策略优选（代码：040008）是华安基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2007年8月2日，*合计规模为89.3亿元，现任基金经理为杨明。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债国债总财富指数收益率×20%。
过往三年业绩稳定*：基金2016-2018年年度业绩均排名同类前1/3，在震荡市及下跌市场中表现*；2019年以来，市场走出一波上涨行情，截至5月10日，该基金今年以来收益25.7%，超越同类平均收益5.1%。在不同市场行情中发挥出色，展现了基金经理穿越牛熊的投资能力。
成长投资为主，主题投资为辅：构建投资组合时，基金主要自下而上进行成长投资，将公司分为缓慢成长型、稳定成长型、快速成长型三种，针对每种类型的特点，精选具有吸引力的个股。此外，基金采用主题投资分析框架，挖掘集中代表整个市场阶段发展趋势的个股作为补充。当股市接近波峰和波谷时，基金将研究市场主流心理与后市判断，反向进行仓位调整等投资操作。
仓位调整灵活，适当板块配置：根据合同规定，基金股票投资比例范围为基金资产的60%-95%，实际投资中基金仓位基本保持在80%以上。基金持股集中度高，前十大重仓股占权益总仓位65%-75%。过往一年基金主要投资金融地产板块，板块持仓占权益总仓位50%以上，对宁波银行、招商银行、华夏幸福、万科A、中国平安、中国太保等个股重仓持有一年以上。
11月14日讯，麦达数字(002137)今日早盘09时42分出现异动，目前麦达数字报价7.8元，涨幅为4.28%，成交量14.9万手，换手率5.25%，振幅6.95%，量比2.38。
技术面上，目前麦达数字(002137）处在5日线、10日线、20日线、30日线上，另外，该股短期均线出现明显的“空头排列”，技术上看压力重重，短期或难有起色。
*的中报显示，麦达数字(002137)实现营业收入801500404.55，净利润77284200，同比增长26.51%，每股收益0.1342。
麦达数字(002137)所在的传媒行业，整体跌幅为0.18%。板块内个股万润科技(002654)，长城动漫(000835)，游久游戏(600652)涨幅较大，分别上涨10.04%, 9.92%, 9.6%；星辉娱乐(300043)，华谊兄弟(300027)，北纬科技(002148)明显放量，量比分别为18.59, 14.69, 14.45；振幅较大的相关个股有富春股份(300299)，北纬科技(002148)，印纪传媒(002143)，振幅分别为13.57%, 13.49%, 11.9%；
麦达数字(002137)主要从事智慧营销业务、智能硬件业务等方面的业务。三季报显示，该公司股东人数(户)为5.70万，较上个报告期减少3.60%。
深圳市麦达数字股份有限公司主营业务为企业互联网服务业务和电子制造服务(EMS)。公司企业互联网服务业务有数字营销服务、企业级SaaS服务；传统业务的主要产品有LED照明光源、LED照明灯具、电子产品的PCBA板、电子产品整机装配。
随着公募基金三季报陆续披露，首批明星基金经理的三季报也相继亮相。其中，胡涛、杨明、冯波、刘苏、余广等明星基金经理相继发布三季度持仓公告。
胡涛：保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股
10月27日，胡涛所管理的5只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，胡涛在三季报中表示其基金投资风格并未随市场短期周期股大幅上涨而变化，仍然保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股，注重公司的进入壁垒、护城河、核心竞争力。对长期成长空间大、未来三年成长确定性较高的公司长期持有。
首先，我们先来看下胡涛在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。
嘉实优质企业混合(070099)
嘉实成长收益混合A(070001)
嘉实新收益混合(000870)
嘉实远见企业精选两年持有期混合(008150)
嘉实优质精选混合A(010275)
具体到个股而言，以其代表作富国天惠成长混合为例，相较于二季度，三季度增持了昭衍新药、山西汾酒，对圣邦股份、恒立液压、欧普康视、泰格医药、通策医疗、卓胜微、爱尔眼科、迈瑞医疗的持股数量不变。
在三季报中，胡涛表示：三季度市场又出现了比较大的结构性分化，周期股表现大幅超越成长股，主要因为市场预期 供应端短缺会持续，另外周期品价格也出现比较大幅度的上涨。他们认为周期股一定程度的超预 期表现主要因为碳中和背景下市场对供应端的增长长期较为悲观，认为煤炭、钢铁、化工等周期 行业产能会长时间持续小于需求，从而价格较长时间会维持高位。他们认为市场低估了供应端的 产能释放增长，首先政策已明确提出保供要求，在目前丰厚利润的驱逐下，外加政策严厉压力， 相信产能释放应该会比较快出来；另外从长期来看投资需求还是会持续下降，因此周期股的长期 需求是萎缩的，产能长期来看相对需求应该不会短缺反而会一定程度过剩。今年的大宗商品涨幅 较大更多还是需求供给错配的暂时影响，他们判断四季度往后看以及明年全年随着产能的逐步释放以及需求回落通胀压力都会持续下降。其基金投资风格并未随市场短期周期股大幅上涨而变化， 仍然保持投资风格的稳定，自下而上精选优质成长股，注重公司的进入壁垒、护城河、核心竞争 力。对长期成长空间大、未来三年成长确定性较高的公司长期持有。
杨明：周期板块有所分化，市场对经济的下行担忧加大
10月27日，杨明所管理的6只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，杨明在三季报中表示该基金在报告期内净值有所回落，主要是由于我们重点配置的银行、电子、半导体有所 回落，同时重点配置的钢铁股则先涨后跌回吐了涨幅。
首先，我们先来看下杨明在管的6只基金产品三季度重仓股投资明细。
华安策略优选混合A(前端：040008 后端：041008）
华安红利精选混合(005521）
华安睿明两年定开混合A(005695)
华安创新混合(前端：040001 后端：041001)
华安优势企业混合A(010787）
华安聚恒精选混合A(011238）
具体到个股而言，以其代表作华安策略优选混合A为例，相较于二季度，三季度将顺络电子、新钢股份、中国巨石调入，将宁德时代、恩捷股份、平安银行调出，增持了招商银行、宁波银行、海康威视、方大特钢、三环集团，降低了震安科技、药明康德。
在三季报中，杨明表示：2021 年三季度全球继续努力摆脱疫情、恢复经济。虽然疫苗开始大范围接种，但是病 毒变种也不断出现，人类与新冠病毒的斗争还在继续，还有不确定性。
2021 年三季度 A 股剧烈震荡，结构差异明显。消费、医药回调明显，电动车、光伏、 半导体等成长板块高位震荡；周期板块有所分化。总体看，市场对经济的下行担忧加大，转 而追捧受节能减排约束供给收缩产品价格大涨的板块。
该基金在报告期内净值有所回落，主要是由于他们重点配置的银行、电子、半导体有所 回落，同时重点配置的钢铁股则先涨后跌回吐了涨幅。
冯波：行业性的板块行情成为了市场的主要特征
10月27日，冯波所管理的4只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，冯波在三季报中表示三季度，该基金股票仓位因个股调整原因有所下降。行业方面，新能源行业 占比有所提升，食品饮料、医药、化工、传媒、工程机械、电子等行业比例有所 降低。个股方面，基于中长期视角，增加了部分行业趋势良好、企业竞争力较强、 成长稳定、估值合理的个股配置，降低了部分行业周期向下的个股比例。
首先，我们先来看下冯波在管的4只基金产品三季度重仓股投资明细。
易方达行业领先混合(110015）
易方达中盘成长混合(005875）
易方达研究精选股票(008286)
易方达竞争优势企业混合A(010198)
具体到个股而言，以其代表作易方达行业领先混合为例，相较于二季度，三季度将新强联调入，将亿联网络调出，增持了山西汾酒，降低了隆基股份、歌尔股份、泸州老窖，对贵州茅台、五粮液、美的集团、招商银行、长春高新的持股数量不变。
在三季报中，冯波表示：三季度，受疫情反复影响，全球经济走势较弱。德尔塔病毒的高传染性使全 球新冠疫情发病数大幅上升，一些国家经济活动受到较大影响，部分行业的全球 供应链出现紊乱。中国方面，经济下行压力也在加大。消费受疫情影响增长缓慢， 基建和地产投资表现较弱，而进出口则表现良好。从结构上看，上游周期品受产 能收缩、需求恢复的影响，价格持续上涨，盈利能力显著提升；中下游行业则相 反，成本上升，终端需求较弱，盈利能力受到抑制。
在此背景下，资本市场指数总体表现稳定，但结构分化十分严重。至季末， 上证指数收于 3568 点，下跌 0.64%；创业板指收于 3245 点，下跌 6.69%。上游 周期品如煤炭、钢铁、有色金属等大幅上涨，半导体、新能源车、光伏等行业也 表现较好；而消费品、家电、医药、金融、互联网等行业表现疲弱。
三季度，该基金股票仓位因个股调整原因有所下降。行业方面，新能源行业 占比有所提升，食品饮料、医药、化工、传媒、工程机械、电子等行业比例有所 降低。个股方面，基于中长期视角，增加了部分行业趋势良好、企业竞争力较强、 成长稳定、估值合理的个股配置，降低了部分行业周期向下的个股比例。
今年以来市场变化错综复杂。疫情多次反复、全球经济供需恢复不同步、行 业政策变化等因素，都对多个行业的价格和盈利产生了重大影响，使得这些行业 股价表现出的贝塔特征显著强于个股的阿尔法特征，也就是说行业性的板块行情成为了市场的主要特征。这对他们在中长期维度以自下而上选择个股的投资方法 产生了较大挑战。显然这也再次证明，他们的投资方法并不能适应所有的市场环 境，也不可能在所有时间都表现良好。但值得欣慰的是，虽然处于不利的市场环 境中，他们的投资风格仍然保持稳定。他们仍然确信，投资具有核心竞争能力的 *的、持续成长的企业才能在中长期取得较好的复合收益率水平。
外部环境的变化，对行业和企业的影响可能是短期的，也可能是长期的。股 价如果对短期变化反应剧烈，就如那只跑在主人前面的小狗，它终将回到主人身 边；而如果是长期变化，他们就必须重新思考企业的商业模式、盈利模型以及估 值方式，从而决定是否改变投资决策。今年以来外部环境的变化，对各个行业的 影响显然有长期的也有短期的，这需要他们进一步深入研究，厘清这些变化的影 响。下一阶段，他们将努力提升对行业环境变化的反应速度，进一步提高投资效 率，力争为投资者实现更好的投资回报。
刘苏:合理价格长期陪伴*公司的重要补充会成为主要投资方式
10月27日，刘苏所管理的5只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，刘苏在三季报中表示他们的选股偏好，他们将聚焦于三类公司：第一类，产品或服务难被替代且有定价权的公司（好行业）；第二类，业务存在替 代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势的公司（好企业）；第三类，处于周期底部且估值预期 较低的成本领先型公司。
首先，我们先来看下刘苏在管的5只基金产品三季度重仓股投资明细。
景顺长城动力平衡混合(260103)
景顺长城品质成长混合(008712)
景顺长城竞争优势混合(008131)
景顺长城消费精选混合A(010104)
景顺长城泰保三个月定开混合(010348)
具体到个股而言，以其代表作为例，相较于二季度，三季度将中国中免、泸州老窖、美的集团、调入，将华泰证券、保利发展、伊利股份、一心堂调出，增持了贵州茅台、五粮液、宁波银行、立讯精密，降低了招商银行，对普利制药的持股数量不变。
在三季报中，刘苏表示：7 月份以来，伴随国内相关行业政策的不断出台，A 股市场呈现显著的风格快速轮动的特征。7-8 月份，以新能源车、半导体、军工为代表的政策友好行业表现突出，而进入 8 月份后，由于 需求超预期而供给侧受到“双碳”相关政策影响，导致中上游大量产品出现供不应求、价格上涨 的情况，相关周期性行业显著跑赢。进入 9 月份后，前期表现相对较弱的消费品板块和低估值板块由于具备较好的安全边际，又受到资金青睐。港股市场在报告期内表现较弱，主要原因部分在 于国内针对教育培训、互联网行业的整顿政策超出了海外投资人的预期，带动整体针对中国资产 的风险偏好的恶化。从整个季度来看，基金管理人整体投资思路没有太多变化，依然坚持“买股 票就是买企业”的思路，聚焦在他自己熟悉的好生意中，同时根据股价的波动，适当进行调整，不 停优化组合的风险收益比，他们尤其重视那些由于短期或暂时性因素导致业绩、股价表现较差的 优质资产，并进行了适当的增配。
过去几年，基金管理人始终坚持“好行业、好企业、好时机”相结合的投资理念，其中他们 对“好行业、好企业”的思考有了比较完善的体系，但是对于好时机的理解尚有不足，尤其过去 几年核心资产在估值已经偏高的背景下持续上涨，突破了他们的理解，也给他们带来很多困惑。今年尽管市场指数整体相对平淡，但很多周期性品种涨幅巨大，而很多高估值的品种回撤幅度也 很大，这也让他们再次深刻体会到股票价格围绕企业价值中枢上下波动，但波动幅度可能超出投 资人的想象。这背后的原理就是永恒不变的人性，很难预测，但是可以利用。因此，他们在过去 一段时间，完善了他们的企业估值体系，对储备投资品种有了更好的比较工具。某种程度上，投 资就是一种比较：在自己能力圈内，找到潜在回报率*的品种。借助量化工具，他们对企业中 长期价值的评估和跟踪有了更好的抓手，有利于他们利用市场波动持续优化组合。同时，过去一 个季度，部分周期股的暴涨暴跌，也让他们更加坚定了在周期股投资模式下，他们将专注于寻找 经营处于周期底部且股价尚未被充分预期的成本领先型投资品种。未来这一投资方式会成为他们主要投资方式：“合理价格长期陪伴*公司”的重要补充。总结他们的选股偏好，他们将聚焦 于三类公司：第一类，产品或服务难被替代且有定价权的公司（好行业）；第二类，业务存在替 代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势的公司（好企业）；第三类，处于周期底部且估值预期 较低的成本领先型公司。
尽管判断市场非常困难，但过去几年我们通过企业盈利增长速度、无风险利率变动方向和估 值水平三因素对证券市场进行大致判断，今年的市场让他们意识到，需要在分析框架中增加“政 策”维度。展望下一阶段，他们认为由于“双碳”政策带来的各地限产以及地产行业低迷等等， 再叠加去年下半年的经济增长高基数，总需求是在走弱的，领先经济指标已经很清晰的看到这一 点，这对企业盈利是很大的挑战。而未来一段时间，大量上游产品供需缺口尚不能很好的修复， 因此通胀的担忧会持续存在，中期他们认为国内包括海外，无风险利率不太存在大幅下降的空间；但经济走弱的背景下，资金面大幅收紧的可能性也不大。从估值角度看，市场上已经出现了大批 长期性价比不错、隐含回报率较高的品种，甚至包括一些消费、服务行业的“核心资产”，而在 政策角度，各项针对产业的整顿政策陆续度过密集出台期，进入政策效果观察期。综合以上几点，我们对未来一段时间的市场较上期更乐观一些。
余广：坚持自下而上精选优质个股，
以长期持有的思路来坚持价值投资
10月27日，余广所管理的4只基金产品发布了三季报。对于相关产品的重仓股变化情况来看，余广在三季报中表示投资策略上，他们将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优 质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的 思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定 性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。
首先，我们先来看下余广在管的4只基金产品三季度重仓股投资明细。
景顺长城核心竞争力混合A(260116)
景顺长城核心优选混合(009190)
景顺长城核心中景一年持有混合(010027)
景顺长城核心招景混合(010108)
具体到个股而言，以其代表作景顺长城核心竞争力混合A为例，相较于二季度，三季度将北方稀土、天赐材料、石头科技、川投能源调入，将顺丰控股、一心堂、立讯精密、万孚生物调出，增持了星源材质，降低了新宙邦、贵州茅台、欣旺达、五粮液、石头科技。
在三季报中，余广表示：三季度，整体市场呈现波动回调走势。板块表现出现分化。煤炭、有色、钢铁板块领涨。整 体来看，三季度在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产的多重冲击下，经济增速出现回落，7、 8 月份经济数据几乎全面低于预期。通胀方面，PPI 持续走高，CPI 低位运行，也压制了下游企业 盈利的恢复。在此背景下，宏观对冲政策将有所发力，预计 10 月份社融同比可能见到年内底部 10%左右。
货币政策方面，大体上维持了稳中偏松，宽松预期取决于是否可能在近期宣布降准，相应的 时间窗口可能仅局限于 10 月份，目前来看这个概率在降低，国庆节之后央行公开市场操作较为谨 慎。
海外方面，正在复制中国此前的走势，*的 8 月全球制造业 PMI 跌至 54.1 新低、跌幅扩大， 此前“虚高”的 7 月份非农就业数据在 8 月份也如期显露颓势，9 月继续低于市场预期，整体上 看海外需求（特别是美国）后续仍面临着疫情、补贴停止、政府债务上限等因素的约束。而在最 新 9 月份议息会议上，美联储进一步明确了 Taper 的节奏，整体基调偏鹰，Taper 时点与节奏可 能略快于市场预期，加息时间点可能提前至 2022 年，市场波动风险加大。
报告期内，沪深 300 指数、中小 100 指数、创业板指数分别下跌 6.85%、4.98%和 6.69%；行 业方面分化严重，受极端天气、部分地区限电限产、双碳目标的多重冲击下，上游周期品涨价显 著，煤炭（+40.87%）、有色金属（+26.63%）、钢铁（+22.46%）、电力及公用事业（+20.25%） 表现突出，跌幅居前的行业则是消费者服务（-17.89%）、医药（-14.67%）、食品饮料（-12.91%） 和家电（-10.24%）。
下一季度，在疫情散发和极端天气冲击下，经济下行压力依然存在。受电煤紧缺和能耗双控 政策影响，江苏、浙江、广东等省份出现限电限产，波及黑色、有色、建材等大宗商品生产，同 时能源紧缺也导致煤炭、原油价格上涨明显。预计供给收缩将导致 PPI 环比涨幅进一步扩大。
宏观方面，整体判断仍是“稳货币、紧信用”，但两者边际上都趋于缓和，目前来看股债都 没有系统性风险，而从估值的角度来看，股票的性价比近来相对于债券有所抬升。信用收缩以及 宏观经济基本面走弱的破局，有待房地产政策以及地方政府隐性债务约束的边际变化，后者目前 仅在于 11 月前专项债发行完毕以及今年底明年初形成实物工作量，而前者的弹性相对更大，在“房 住不炒”的大背景之下，近期部分城市房贷利率有所松动，近期中房协将召开房地产企业座谈， 大的调控环境不会改变，但这些微妙的变化是否预示着政策的边际微调，这大概率是四季度与明年一季度经济走向的重要影响因素。
市场端，二季度受上游大宗商品价格拉升推动，周期板块走势持续强劲，目前周期股的走势 已经反映了中远期的预期。预计后续板块间会出现轮动，前期跌幅显著、估值具备吸引力的消费 和蓝筹板块预计企稳回升。中长期来看，基本面才是定价的核心，预计未来仍将以业绩为主线， 企业基本面和盈利增长将取代前期的估值波动成为影响股价的关键因素。
投资策略上，他们将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优 质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的 思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定 性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。
陈鹏扬：坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式
10月27日，知名基金经理陈鹏扬管理的博时裕隆灵活配置混合A 三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，陈鹏扬在三季度期间表示将主要集中于行业、个股层面具备较强结构性成长逻辑的领域。
陈鹏扬在管基金产品三季度重仓股投资明细。
博时裕隆灵活配置混合A (000652)
博时成长优选两年封闭混合A (008966)
博时荣升稳健添利混合A (009144)
博时价值臻选持有期混合A (009857)
博时成长领航混合A (010902)
博时恒悦6个月持有混合A (011527)
博时成长精选混合A (011740)
博时乐享混合A (012218)
陈鹏扬博时裕隆灵活配置混合A与上季度相比，三季报十大重仓股新进广联达、韵达股份、裕同科技、中国广核。其它仓位宏发股份、立讯精密、海康威视、贝达药业、明阳智能、汇顶科技。杭氧股份、海信家电、尚品宅配、虹软科技等退出十大重仓
展望四季度，我们认为国内经济将呈现出分化的局面，一方面房地产销售、投资均面临下行压力，继而对地方政府投资也将产生一定负面影响，整体固定资产投资需求端承压。另一方面，随着海外疫苗渗透率提升以及治疗药物陆续上市，未来新冠对全球经济层面的扰动将逐渐降低，国内外相应受影响的需求有望逐渐恢复。投资层面面临的情况会更加复杂，我们认为四季度整体资金面、政策面边际有望有所放松，但部分行业和公司在盈利层面会有压力，整体市场走势将呈现分化的局面，亮点将主要集中于行业、个股层面具备较强结构性成长逻辑的领域。中期来看，我们认为国内产业升级、供应链补短板、需求侧改革的大方向已经较为明确，经过多维度的中观、微观层面的产业、公司层面的调研，我们对国内优质公司全球竞争力的持续提升抱有较强的信心，相信依托于国内的规模经济、范围经济、工程师红利和企业家红利的优势，在产业升级方向上将会持续的有*的公司能走出来，逐渐实现进口替代并且走向全球竞争。我们也认为产业升级的过程将推动居民收入水平的持续增长，因此国内消费升级的大趋势并未改变，部分国产品牌中的优质公司将有更好的表现。我们认为随着经济的高质量发展和更加注重公平的导向，产业的发展中，商业模式的创新将更多让位于硬科技、硬实力的突破。具体而言，*的制造业、科技行业的领先企业将迎来更好的发展机遇。同时，行业内*公司和普通公司的差距会持续拉大。在投资中，我们还会继续坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式，聚焦在趋势上的好公司里面，继续坚持自下而上的个股研判
赵晓东：继续看好新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块
10月27日，知名基金经理赵晓东管理的国富中小盘股票三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，赵晓东在三季度期间表示继续看好新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块。
赵晓东在管基金产品三季度重仓股投资明细。
国富中小盘股票 (450009)
国富焦点驱动混合 (000065)
国富弹性市值混合 (450002)
国富恒瑞债券A (002361)
国富基本面优选混合 (008515)
国富兴海回报混合 (011152)
国富竞争优势三年持有期混合A (011468)
赵晓东国富中小盘股票与上季度相比，三季报十大重仓股和二季度保持不变。其仓位依旧是玲珑轮胎、潍柴动力、民生银行、兴业银行、乐鑫科技、安琪酵母、南京银行、晨光文具、招商银行、金地集团。
三季度，市场普遍出现回暖，但分化较大，创业板走势明显好于沪深 300 指数。三季度中证700 上涨 1.49％，沪深 300 指数下跌 6.25％，创业板指数下跌 4.74％，市场的表上，新能源汽车产业链，煤炭等大宗商品板块表现较好，金融等蓝筹公司表现依然不佳。三季度中国经济走势 平稳，出口超预期，受地产政策影响，消费和投资依然未见大的起色，国内货币政策整体偏宽松。海外市场三季度依然强势，海外经济恢复强劲。
林国怀：恪守“平衡型”的产品定位、
“均衡”的风格配置和“略偏左侧”的交易模式
10月27日，兴证全球基金经理林国怀管理的兴全安泰养老三年(FOF)三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，林国怀在三季度期间表示在仓位和风格上都进行了适度的偏离，希望通过持有“性价比”更优的资产获取更加稳定的收益。
林国怀在管基金产品三季度重仓股投资明细。
兴全安泰养老三年(FOF) (006580)
兴全优选进取三个月持有(FOF) (008145)
兴全安泰稳健养老一年持有混合(F (010266)
兴全安泰养老五年持有混合(FOF (010267)
兴证全球优选平衡三个月持有混合( (012654)
林国怀兴全安泰养老三年(FOF) 与上季度相比，三季报十大重仓股出现细微调整。新增广大特材、惠伦晶体新入十大重仓；其它仓位保利发展、万科A、华峰化学、锦江酒店、日发精机、海康威视、拓邦股份、高德红外和上季度仓位保持不变。
三季度本基金维持低于中枢的权益仓位，主要进行了以下操作：1、将组合中持仓的“封转开”的基金场外赎回，兑现收益；2、减持部分成长风格的基金品种，提升组合中价值风格的基金比例，包括主动权益基金和被动指数基金；3、对组合中基金经理发生变更的债券基金进行调整；4、卖出涨幅较大的转债品种，小幅增加债性转债的配置比例。
一般情况下，该基金的权益基金仓位维持在中枢附近且稳定，风格上也相对均衡，但今年以来市场出现了较大程度的分化，部分行业或风格的估值水平处于历史极高位置，投资者情绪非常高涨，市场成交量也持续在万亿元以上，在这样的市场背景下，我们在仓位和风格上都进行了适度的偏离，希望通过持有“性价比”更优的资产获取更加稳定的收益。未来随着市场逐渐趋于理性，该基金也将逐步把组合调整到一贯的思路和策略，恪守“平衡型”的产品定位、“均衡”的风格配置和“略偏左侧”的交易模式，通过积极挖掘市场上相对收益和*收益的投资机会不断增厚组合收益，从而努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
王睿：以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合
10月27日，知名基金经理王睿管理的信诚新兴产业混合A三季报出炉。从相关产品的重仓股情况来看，王睿在三季度期间表示继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会。
王睿在管基金产品三季度重仓股投资明细。
信诚新兴产业混合A (000209)
信诚优胜精选混合 (550008)
中信保诚精萃成长混合 (550002)
中信保诚创新成长混合(006392)
中信保诚至远动力混合A (550015)
信诚鼎利 (165528)
王睿代表信诚新兴产业混合A基金，三季报十大重仓股出现大调整。新建仓富临精工、恩捷股份、永太科技、新疆众和、固德威、天合光能、天赐材料。加仓杉杉股份、恩捷股份、天齐锂业、融捷股份。调出金博股份、华友钴业、科达制造、新宙邦、格林美、宁德时代、雅化集团。
三季度国内供需两端增长回落。需求端来看，消费受疫情反复、教育双减政策以及缺芯对汽车消费的影响等多重因素制约，在三季度出现断崖式下跌；投资端虽然基建投资出现触底反弹迹象，但是房地产投资继续回落形成拖累；从供应来看，受缺芯、限产的抑制作用影响，制造业、电气水供应等在三季度均开始回落。除此之外，作为经济领先指标，社融环比在三季度处于低位，暂时没有回升态势。
三季度经济增速下行，央行对于经济定调再度悲观，强调"国内经济恢复仍然不稳定、不均衡"，指出"稳健的货币政策要灵活*、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性"。在经济增长承压背景下，我们预计四季度"稳货币"大基调不变，边际"紧信用"向"稳信用"过渡。
我们继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会。我们将持续寻找以能源变革为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的，以努力实现净值的长期稳健增长。
06月02日讯 华安策略优选混合型证券投资基金（简称：华安策略优选混合，代码040008）06月01日净值上涨2.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9592元，累计净值为3.4955元。
华安策略优选混合基金成立以来收益104.76%，今年以来收益3.15%，近一月收益7.39%，近一年收益19.11%，近三年收益56.72%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为杨明，自2013年06月05日管理该基金，任职期内收益217.95%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.34%）、万科A（持仓比例8.01%）、迈瑞医疗（持仓比例6.10%）、海螺水泥（持仓比例6.02%）、美的集团（持仓比例5.80%）、宁波银行（持仓比例4.87%）、五粮液（持仓比例4.18%）、三一重工（持仓比例4.06%）、万华化学（持仓比例3.73%）、韵达股份（持仓比例3.28%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
中国经济继续面临减速压力，这主要是由于转型带来的内外摩擦继续，以及新冠疫情的冲击。
本基金在报告期内净值下跌，相对落后于同行，主要是组合中顺周期的板块配置过多所致。
从所组合内公司近期的经营情况看，考虑疫情对经济的冲击，公司业绩基本上稳健，体现了这些公司*的经营管理能力，组合基本面情况总体令人满意。
截至2020年3月31日，本基金份额净值为1.7045元，本报告期份额净值增长率为-10.26%，同期业绩比较基准增长率为-7.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
短期看，受新冠疫情冲击，预计美国在经历一季度减速、二季度经历类似29年的大跳水后，三季度逐月回升。今年的强刺激效应会在今年四季度及明年充分展开，明年经济增长会不错。预计中国一季度国内休克经济数据大跳水；二季度国内弱复苏但海外经济休克导致数据继续承压，就业压力很大、政府会不断托底，但不会用非常激烈的刺激政策；三季度开始内外共振式加快回升，明年经济增速会比较好看。
中期来看，美国如果企业和居民对未来想信心恢复很慢，则尽管基础货币大幅扩张，但货币乘数大幅收缩、货币流通速度大幅下降，最终总需求恢复很慢；缓慢恢复的总需求和高企的传统企业和政府的债务进一步增加了企业和居民对未来的不确定感，资本开支和消费扩张都很谨慎。这种情景下美国持续处于通缩压力下，美国步日本和欧洲的后尘陷入流动性陷阱，股市总体会陷入停滞。中国将回到稳定中低增长轨道上，继续推进产业升级、消费升级、供给侧改革，人民币资产将持续吸引国际资本流入。
美股的调整已经比较大。虽然宏观上的对冲政策已经出台，但微观上的具体损益分配尚未完成，同时美股不仅是短期业绩冲击，对企业回购推高股价模式的问题也有所暴露，所以还存在估值中枢下移的压力。A股沪深300指数判断基本接近底部；创业板指数看泡沫有所消化但还未达到很安全的位置。总体看，未来两三个月，预计中美股市都会在糟糕的宏微观数据以及疫情逐步见顶的交织中震荡，继续反映现实消化冲击，但个股走向会分化，而A股板块之间过度分化的局面则可能会继续收敛。
但是核心变量——抗疫进展看，意大利拐点的出现具有整体拐点的含义，国内逐渐修复带来边际信息正面，这些在股票调整后会激发资金入市动作，股市整体进一步下探的风险并非很大。
之前我们的投资组合过于集中在对宏观景气敏感的板块上，这是完全自下而上保守选股形成的系统性偏斜，由此导致对宏观景气因子形成了过高的风险暴露，表面上看估值低、跨周期的收益可能不错，但在一个周期内不景气阶段会形成价值陷阱。改进的做法是将个股分为景气敏感板块、稳定成长板块、创新成长板块，在个股长期价值评估的基础上，结合景气周期所处的阶段，将个股配置和板块配置结合起来，将长期价值与周期阶段实现优化，努力为投资者在控制好风险的基础上谋取良好的中长期回报。（点击查看更多基金异动）
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