基金000021，基金010437的趋势
基金000021，基金010437的趋势
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03月27日讯 华夏优势增长混合型证券投资基金（简称：华夏优势增长混合，代码000021）03月26日净值下跌2.28%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5830元，累计净值为2.7530元。
华夏优势增长混合基金成立以来收益224.10%，今年以来收益21.49%，近一月收益0.89%，近一年收益-6.83%，近三年收益-2.64%。
华夏优势增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额104.95亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为郑晓辉，自2013年05月10日管理该基金，任职期内收益32.25%。
刘平，自2015年11月30日管理该基金，任职期内收益-17.34%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有璞泰来（持仓比例2.60%）、中兴通 持仓比例2.58%）、万科A（持仓比例2.50%）、科大讯飞（持仓比例2.44%）、保利地产（持仓比例2.27%）、烽火通信（持仓比例2.13%）、上汽集团（持仓比例1.85%）、三安光电（持仓比例1.83%）、双汇发展（持仓比例1.74%）、通化东宝（持仓比例1.66%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年，以美国为代表的全球经济呈现冲高回落的态势。虽然美联储年内保持了每个季度末分别加息一次的节奏，但在减税效应的带动下，美国经济直到四季度才略显疲态。特朗普3月份启动对中国的“301调查”，拉开中美贸易战的序幕。美国不断对中国商品加征关税，中美贸易战愈演愈烈，世界经济增长的不确定性不断加大。直到12月初两国领导人阿根廷会晤之后，贸易战才略显缓和态势。国内方面，虽然新增贷款大幅增长，但在资管新规作用下新增社融增速不断创出新低，工业生产、消费等各项指标不断走低。7月底的政治局会议明确指出“当前经济运行稳中有变”，并提出“要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，国内宏观经济政策开始全面转向。年底召开中央经济工作会议定调19年“稳中求进”的工作总基调，强调宏观经济政策逆周期调节，并指出“推进制造业高质量发展”、“促进形成国内强大市场”等举措。但是受制于货币政策传导机制不畅，社融增速迟迟无法有效恢复。金融去杠杆叠加贸易战的担忧使得大批高质押比例个股出现闪崩。人民币兑美元全年贬值5.47%A股市场全年冲高回落，年初地产、银行等行业带领大盘快速拉升，随后在美国10年期国债突破新高之后跟随美股快速下跌。之后虽然在监管部门鼓励“独角兽”回归A股等引领创新政策的带领下，计算机、医药生物等行业带领创业板阶段性走高，但是在贸易战恶化以及“资管新规”的影响下，市场整体不断下跌。下半年银行、钢铁、建筑、建材等部分受益于宏观经济政策转向的周期性板块也有阶段性表现，而家电、食品饮料等部分基金前期抱团的防御型股票由于基本面出现恶化而大幅补跌。全年整体来看，低估值的银行、食品饮料等行业相对跌幅较小，电子、有色等由于受到贸易战继续恶化的影响跌幅较大。报告期内，本基金适度降低了仓位，主要减持了部分景气度下滑的白酒、医药等后周期行业以及部分估值较高的计算机股票，增持了可能受益于政策放松预期的地产行业以及明显受益于经济转型的5G、新能源车等行业股票。由于对中美贸易战的持续恶化以及经济的下滑速度预期不够充分，本基金净值出现了较大的回撤，在此向持有人深表歉意。
截至2018年12月31日，本基金份额净值为1.303元，本报告期份额净值增长率为-27.25%，同期业绩比较基准增长率为-20.77%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，中美贸易战以及金融监管去杠杆这两个困扰市场的核心风险因素有望阶段性缓解，市场的风险收益比将比18年显著提高。但是考虑到货币政策传导机制不畅，减税等宏观逆周期政策起效时间较长，经济转型的新动力和新方向并不明确，叠加以美国为代表的全球经济正处于下滑趋势之中，A股市仍然不具有大幅上涨的经济基础。综合来看，2019年全年A股市场将维持震荡态势。结构方面，预计比较具有估值优势的消费、金融行业将持续受到外资的青睐，既有短期景气度回升可能又具有长期增长空间的5G、新能源汽车等行业风险收益比也较高。同时经过3年多的估值消化，TMT板块已经出现了越来越多估值较低且增长不断超预期的个股。长期来看，受益于经济转型、治理结构良好、具有持续创新能力的企业有望逐步胜出。投资策略上，本基金将秉承“以业绩增长”为核心的成长型投资理念，重点研究并跟踪业绩增长较为确定、行业成长空间较大、估值相对较为合理的个股。同时注重“自上而下”的大类资产配置，密切关注宏观刺激政策、行业景气演变催生的投资机会，在控制整体风险的基础上，不断优化投资组合。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。（点击查看更多基金异动）
最新出炉的上海证券《2019年基金公司权益类资产主动管理能力大盘点》报告梳理了基金公司在过去三年、五年、七年展示出的超额回报能力。其中，截止到2019年底，海富通基金近三年来，超额收益率在上百家公募基金公司中排名第八，成为了跻身榜单中的一只不可小觑的新锐力量。
这一中长期排名反映出了海富通基金自2017年以来厚积薄发的团队实力，而根据晨星数据，截至2月18日，今年以来，两只年内收益率已超过30％的基金产品，更让海富通基金的业绩竞争力显得后劲十足。
群星崛起 海富通权益投资已现峥嵘
2019年是A股市场绝境反击的一年，也是权益类主动管理基金大显身手的一年，根据上海证券统计，中国股基指数及中国混基指数分别上涨49.74％和39.96％。然而，好基金要具备穿越牛熊的长跑能力，海富通旗下四只明星权益基金，正是这类“长跑基金”的突出代表，也正是旗下众多绩优基金，共同交出了近三年超额收益排名行业第八的好成绩。
据海通证券数据，截至2019年底，海富通内需热点混合近三年累计收益率达130.53％，在392只强股混合型基金中排名第一！好基金不仅要能涨，而且要抗跌。事实上，即使在市场单边下跌的2018年，海富通内需热点混合也通过出色的选股与择时，全年只下跌了7.53％。其靓丽的业绩，与基金经理黄峰在大消费领域的深厚经验，以及坚持“能力圈”内精选价值股的投资方法密不可分。
基金经理吕越超则是海富通基金在成长赛道上的王牌选手，自2016年11月“掌舵”海富通股票混合以来，他先后抓住了光伏、新能源汽车、大数据、半导体等领域的主浪潮，为投资者带来丰厚收益。根据银河证券数据，截至2月14日，海富通股票混合近三年上涨109.88％，在339只偏股混合型基金中排名第6！极致的成长风格，出色的长期业绩，让他收获了众多投资者的认可，由吕越超担纲的海富通先进制造股票也在去年底网友分享募集近19亿元。
海富通公募权益投资部总监周雪军，是一位从业经历超过15年、担任基金经理超过7年的投资老将。几轮市场牛熊，塑造了他均衡的投资风格和较广的能力圈。截至2月14日，根据银河证券数据，他所管理的海富通改革驱动近三年收益率为61.84％，在233只灵活配置基金中排名24，这只基金也凭借优秀的风险收益比获评银河证券三年期五星评级。
由海富通量化投资部总监杜晓海管理的海富通阿尔法对冲混合，则突显出海富通基金在绝对收益投资领域的优势。据银河证券和Wind数据显示，截至2月14日，海富通阿尔法对冲混合近三年最大回撤仅为-2.96％，自2014年11月成立以来，每个自然年度均取得正收益，累积收益率达到56.70％。该产品满足了投资者理财替代的需求，为众多中低风险偏好的投资者所青睐。
多元布局 为长期竞争力插上翅膀
2020年刚刚开局，正当许多投资者还在激辩市场走向，一些基金已先发制人，凭借对于科技成长股的精准把握，抢跑至市场前列。截至2月18日，根据晨星数据，由吕越超管理的海富通股票混合再度在擅长的成长领域当仁不让，今年以来收益率已达到35.01％。由施敏佳管理的海富通电子信息传媒产业股票则坚守主题投资，在重点行业内精耕细作，同期A类份额收益率也达到了32.88％，2018年底成立的它在去年也获得了39.48％的收益率。
今年来抢眼的业绩反映出海富通基金在成长投资方面的战略布局和人才储备。吕越超、施敏佳、范庭芳作为成长风格的基金经理，在过去几年价值风格占优的市场环境中，依然茁壮成长并显露锋芒。这体现了海富通投研体系“深入扎实研究、尊重能力圈差异、追求长期回报”的投资理念。目前，海富通权益投资已形成了成长投资、价值投资、均衡投资、量化投资等多种风格鲜明的投资能力，在团队的精诚合作下，各基金经理能力圈也得到了互补与提升。
业绩的提升也得到了市场的认可，截至2019年底，海富通管理的公募基金资产规模约 1114 亿元人民币，根据海通证券数据，非货币规模提升至546亿，较之以往取得了长足进步。
展望未来，海富通基金将继续坚持长期投资理念，在“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化的指导下，继续加强投资者教育，通过理性引导，帮助投资者树立起正确的投资观念。同时，海富通也将继续致力于培育良好的投资文化、正确的投资理念、合理的投资流程、稳定的投研团队，切实夯实核心竞争力，继续努力为投资者创造更好的投资回报，不断满足投资者的多层次资产配置需求。
05月01日讯 华夏优势增长混合型证券投资基金（简称：华夏优势增长混合，代码000021）04月30日净值上涨2.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0010元，累计净值为3.1710元。
华夏优势增长混合基金成立以来收益309.69%，今年以来收益4.38%，近一月收益10.13%，近一年收益25.77%，近三年收益20.69%。
华夏优势增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额104.95亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为郑晓辉，自2013年05月10日管理该基金，任职期内收益67.17%。
刘平，自2015年11月30日管理该基金，任职期内收益4.49%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例5.74%）、保利地产（持仓比例4.27%）、宁德时代（持仓比例3.37%）、创业慧康（持仓比例3.28%）、海螺水泥（持仓比例2.85%）、贵州茅台（持仓比例2.75%）、卓胜℡☎联系：（持仓比例2.68%）、潍柴动力（持仓比例2.23%）、东山精密（持仓比例2.20%）、先导智能（持仓比例2.19%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1季度，新冠肺炎疫情席卷全球，世界各主要经济体先后遭受疫情的巨大影响，由于各国政府的认知以及管控措施不同，各国受到冲击的速度和幅度不尽相同。中国由于爆发时间较早，并及时果断采取了严厉管控措施，也率先进入了“康复”阶段。美欧国家爆发时间较晚，但是由于管控策略逐渐由松到紧，疫情仍然处于胶着的状态。以印度、南非为代表的欠发达亚非拉地区疫情形势似乎刚刚开始恶化。总体看，疫情在世界各国的逐次爆发，为全球经济增长带来了巨大的冲击。美股短期内快速大幅下跌，美联储在短短三周之内推出了次贷危机期间的几乎所有流动性宽松措施，美国国会也批准了2.2万亿美金的救援方案，世界各国也相继推出了史无前例的刺激方案。由于担心未来需求的萎缩以及地缘政治的原因，油价大幅下跌。
A股市场1季度冲高回落。春节前新增资金跑步入场，成交量不断创新高，以半导体为代表的科技股快速上涨。随着疫情的爆发，市场风险偏好受到较大打击，受益于内需驱动的农业、医药、必选消费等板块成为资金的避风港，而电子、电动车等外需暴露较高的行业股票大幅调整。
报告期内，本基金适度降低了股票仓位。主要减持了外需暴露程度高、估值较高的个股，以及部分基本面出现恶化的金融股，增持了地产、水泥等受益于货币政策边际放松而估值较低的部分股票。由于坚持了一贯的中高成长型价值投资风格，本报告期基金净值高点回撤较大，表现一般，对此我们深表歉意！
编者按：
证监会近期先后发布或修订了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》、《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》等推动公募基金行业发展的文件。监管部门要求基金管理人恪尽职守、谨慎勤勉，切实摒弃短期导向、规模情结。
“规模情结”影响下，过去几年部分基金凭借短期较好的业绩表现，发行了一些持仓、投资策略与老产品高度接近的“克隆型”产品，从而赚取更多的管理费收入。但是，由于市场反转、投研能力不匹配等原因，这些产品普遍面临较大的回撤压力。
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嘉实竞争力优选混合是嘉实基金旗下一只明星次新基金，成立时的净认购金额达到80亿元。然而，成立不到一年半时间，该基金的单位净值已跌至0.7元以下。高位发行、加仓较为激进或许是该基金净值表现不佳的重要原因。
嘉实竞争力优选混合的基金经理为洪流。2021年，洪流连续发行4只持仓，投资策略颇为接近的产品。在一定程度上有“克隆型”产品的特征。目前，这些基金的净值均已跌至0.9元以下，投资人可能会面临比较明显的净值损失。
作为一家在管规模巨大的头部基金管理公司，嘉实基金拥有强大的投研团队和相对完备的合规风控体系，如何对标监管精神，在赚取管理费的同时也为投资者创造相应的价值？
嘉实基金明星产品遭遇净值大幅下跌
嘉实竞争力优选混合成立于2021年2月，募集份额达到80亿份，募集有效认购总户数达325271户，是当时市场上的明星产品。根据收费方式不同，该基金包括A/C类基金份额，以A类份额为主。
成立不到一年半时间，嘉实竞争力优选混合A（010437.OF）的单位净值已经跌至0.7元以下，投资者损失较大。根据投资类型二级分类，该基金成立以来截至2022年5月26日的收益表现在1704只同类产品中排名第1387名，表现相对靠后。
截至2022年5月26日，嘉实竞争力优选混合A年内下跌24.60%。
图1：嘉实竞争力优选混合A单位净值走势
嘉实竞争力优选混合的业绩比较基准为“中证800指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富指数收益率×20%”。该基金成立以来截至2022年5月26日的收益率跑输业绩基准超过10个百分点。
伴随净值下跌，嘉实竞争力优选混合2021年亏损7.40亿元，2022年一季度的当期利润约为-10.99亿元；基金份额总额则下降至2022年一季度末的67.82亿份。
高位发行、激进加仓拖累基金净值表现
客观上讲，成立于行情高点，是嘉实竞争力优选混合净值表现较差的一个重要原因。但另一方面，该基金业绩明显跑输比较基准也与其激进加仓密切相关。
基金成立后披露的首份季报显示，截至2021年二季度末，该基金股票投资金额已达到68.19亿元，占基金总资产的比例为85.42%。随后几个季度，嘉实竞争力优选混合的股票持仓整体处于上升趋势并于2022年一季度末达到近94%。
在此期间，业绩比较基准中的中证800指数、恒生指数整体处于下降趋势。激进加仓较大程度上拖累了嘉实竞争力优选混合的净值表现。
各季度股票持仓占基金总资产的比例
从具体持仓来看，嘉实竞争力优选混合的前十大重仓股以各细分领域的龙头企业为主。2021年二季度至2022年一季度，贵州茅台、宁德时代始终是该基金的前两大持仓。此外，腾讯控股、晶盛机电、韦尔股份也多次出现在基金前十大持仓中。
截至2022年5月26日，该基金2022年一季度末前十大持仓中的韦尔股份年内跌幅居前，累计下跌约五成。此外，基金的第二大持仓宁德时代也下跌超过三成。
2022年一季度前十大持仓及今年以来涨跌幅
“克隆型”产品集体回撤 基金管理人与持有人利益一致性问题待解
嘉实竞争力优选混合的基金经理为洪流，证券从业年限超过20年，是资本市场上的一员老将。洪流于2019年2月加入嘉实基金，此前曾担任上海证券资产管理分公司客户资产管理部副总监，圆信永丰基金首席投资官等职位。
洪流目前共管理9只基金（初始基金口径，包括合管产品），合计管理规模超过200亿元，在嘉实基金所有基金经理中排名靠前。
研究显示，洪流2019年和2020年1月任职的5只产品目前均取得正收益。但是，洪流2021年发行的4只产品累计单位净值均已跌至0.9元以下。
查阅这4只产品2022年一季报的前十大持仓发现，这些基金的持仓高度重合。部分产品如嘉实竞争力优选混合、嘉实阿尔法优选混合连持仓顺序、投资策略也高度雷同。
图4：2021年发行的4只产品截至2022年一季度末的前十大持仓
“克隆型”产品盛行很大程度上是基金管理人基于自身利益的理性选择。基金公司的收入很大程度上来自于管理费，而管理费又与管理规模密切相关，因此发行“克隆型”产品成了部分基金公司和基金经理迅速扩大管理规模的手段。
产品发行成功后，即使行情反转向下，基金管理人仍然可以凭借管理费收入实现旱涝保收，但基金份额持有人却可能面临较大亏损。
证监会近期修订后发布的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》指出，“严格禁止短期考核和过度激励，建立基金从业人员和基金份额持有人利益绑定机制”。
图5：从业人员持有基金份额情况
上述4只产品中，嘉实基金的从业人员认购的基金份额占比较低，其与基金份额持有人利益之间的绑定可能并不十分紧密。以嘉实竞争力优选混合为例，2021年末嘉实基金从业人员合计持有基金份额约137.55万份，仅占基金总份额的0.02%。其中，基金经理持有的份额在50万份至100万份之间。
面对基金深度回撤，嘉实基金是否可以通过增加自购、鼓励从业人员认购更多基金份额等方式增强与基金份额持有人利益的一致性？
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