001126(尾随佣金)001126今天净值
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05月22日讯 上投摩根卓越制造股票型证券投资基金（简称：上投摩根卓越制造股票，代码001126）公布*净值，上涨1.93%。本基金单位净值为0.688元，累计净值为0.688元。
上投摩根卓越制造股票型证券投资基金成立于2015-04-14，业绩比较基准为“申银万国制造业指数*85.00% + 上证国债指数*15.00%”。本基金成立以来收益-31.20%，今年以来收益29.81%，近一月收益-6.90%，近一年收益0.73%，近三年收益8.35%。近一年，本基金排名同类（96/628），成立以来，本基金排名同类（670/745）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为14.17%，近两年定投该基金的收益为5.42%，近三年定投该基金的收益为3.31%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为李德辉，自2018年06月15日管理该基金，任职期内收益3.85%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为三一重工（持仓比例6.60% ）、迈瑞医疗（持仓比例4.70% ）、万华化学（持仓比例3.30% ）、老板电器（持仓比例3.02% ）、恒瑞医药（持仓比例3.00% ）、格力电器（持仓比例3.00% ）、温氏股份（持仓比例2.98% ）、尚品宅配（持仓比例2.91% ）、亿纬锂能（持仓比例2.91% ）、中航光电（持仓比例2.88% ），合计占资金总资产的比例为35.30%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为迈瑞医疗（持仓比例6.71% ）、三一重工（持仓比例6.47% ）、国电南瑞（持仓比例3.32% ）、中国中车（持仓比例3.32% ）、立讯精密（持仓比例3.17% ）、中航光电（持仓比例3.09% ）、新宙邦（持仓比例3.01% ）、温氏股份（持仓比例2.96% ）、格力电器（持仓比例2.95% ）、恒瑞医药（持仓比例2.95% ），合计占资金总资产的比例为37.95%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度，由于货币政策触底引发宏观经济预期好转，叠加大部分行业低库存，使得部分与经济强相关的行业出现景气度大幅回升，同时市场风险偏好提升，股市出现较大反弹。本基金适度提升仓位，结构上增持养殖、地产产业链、医药、机械、TMT、化工等行业，增加组合向上弹性。宏观经济展望：短期经济需求的韧性超预期，货币政策宽松导致市场主体对未来经济预期的向上修正，加大补库存力度，我们预计该现状至少可以维持到二季度末。所以上半年股市整体偏乐观，结构上成长和价值均有较好机会。二季度，行业配置上优选有成长空间的新能源汽车、医药、TMT等行业，阶段性景气回升的食品饮料、机械、化工、地产产业链等行业，以及自身周期向上的养殖行业。新能源汽车行业短期受政策补贴退坡影响，长期看补贴退坡需求更健康和持续。医药行业长期需求稳定，有创新能力的公司将获取更多市场份额。TMT行业长期看好云计算、AI技术、5G投资带动的新需求和新应用的落地。受益于经济预期改善，白酒、家电、家具、机械、化工等行业需求出现边际较大幅度改善，估值和业绩有望双提升。养殖行业中养猪处于周期上行阶段，猪瘟使得供给减少超预期，价格弹性预计较大。个股上我们优选各行业具有全球竞争优势、可以持续创造自由现金流和股东回报的龙头公司，希望通过行业和个股选择，力争为持有人创造超额受益。
本报告期上投摩根卓越制造股票份额净值增长率为:35.66%，同期业绩比较基准收益率为:28.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2021年基金年报披露结束，各家基金支付给银行、券商等代销机构的客户维护费用（业内称“尾随佣金”）也随之浮出水面。
在大众印象中，尾佣比例较高的基金公司往往是议价能力较弱的中小型基金公司。然而2021年，资管巨头贝莱德旗下内地公募基金——贝莱德基金成为给渠道支付维护费比例*的基金公司，究竟为何？
近半管理费“送”渠道
据天相投顾统计数据，内地首家外资公募基金公司——贝莱德基金2021年向渠道支付的尾佣比例达48.46%，在行业中名列第一。公告显示，贝莱德基金2021年管理费收入为3124.69万元，其中近一半支付给了代销机构，金额达1514.07万元。
“一般而言，销售渠道越强，尾佣给的比例也就越高。一些不好卖、利润薄的产品在销售渠道面前没有议价能力，尾佣比例也会较高。”一位渠道人士告诉
国际资管巨头贝莱德资产管理规模位居世界第一，作为首家获批的内地外资公募，实力也毋庸置疑。那么，为何贝莱德基金的尾佣比例位居行业首位？
分析人士表示，贝莱德基金尾佣比例*或因其2021年发行产品数量较少。2021年贝莱德仅发行一只基金，即其首只产品贝莱德中国新视野，这意味着贝莱德基金的全部客户维护费出自这只基金。
相关人士指出，作为首只进军内地的公募产品，贝莱德这只产品支付给渠道的维护费用属于行业平均水平。据不完全统计，2021年9月7日前后，包括贝莱德中国新视野在内共24只权益类新发基金，这些基金平均尾佣比例为41%左右，其中尾佣比例*的产品为49.78%，贝莱德中国新视野以48.46%的比例位列第五。
不过，值得注意的是，天相投顾数据显示，从2021年全年来看，以全市场基金的客户维护费占管理费的整体比例计算，目前市场上各类基金产品的平均尾佣比例在28%左右。
多家公司尾佣比例超45%
除贝莱德基金外，汇泉基金、兴证证券资管、朱雀基金、达诚基金、凯石基金等2021年客户维护费占管理费比例均超过45%。其中，中小型、个人系、次新基金公司的尾随佣金占管理费收入比例相对较高。比如尾随佣金比例超过40%的公司中，汇泉基金、达诚基金、凯石基金均为个人系公募。
从单只基金来看，随着《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则正式施行，尾佣比例不得超过50%，一些此前尾随佣金占管理费比例高于50%的基金，纷纷下调至50%以下。不过，一些规模较大的老基金，尤其是主动权益类的老基金，尾随佣金普遍有所提升。例如2006年成立的景顺长城新兴成长，2020年尾佣比例为31.14%，2021年提升至37.54%；成立于2005年的富国天惠精选成长A，2020年尾佣比例为25.13%，2021年提升至30.94%。从基金类型来看，ETF联接基金和FOF基金因为管理费计提方式的原因，尾佣比例普遍偏高。
业内人士认为，随着尾随佣金的“限高”，业绩将成为真正的“试金石”，那些业绩不够突出、靠尾随佣金营销的产品将迎来挑战。此外，基金人士表示，未来基金公司在渠道上的竞争或将走差异化道路。
02月04日讯 上投摩根卓越制造股票型证券投资基金（简称：上投摩根卓越制造股票，代码001126）公布*净值，上涨2.00%。本基金单位净值为0.561元，累计净值为0.561元。
上投摩根卓越制造股票型证券投资基金成立于2015-04-14，业绩比较基准为“申银万国制造业指数*85.00% + 上证国债指数*15.00%”。本基金成立以来收益-43.90%，今年以来收益5.85%，近一月收益5.85%，近一年收益-19.16%，近三年收益-6.50%。近一年，本基金排名同类（199/563），成立以来，本基金排名同类（642/700）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-8.26%，近两年定投该基金的收益为-15.24%，近三年定投该基金的收益为-15.58%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为李德辉，自2018年06月15日管理该基金，任职期内收益-13.69%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为迈瑞医疗（持仓比例6.71% ）、三一重工（持仓比例6.47% ）、中国中车（持仓比例3.32% ）、国电南瑞（持仓比例3.32% ）、立讯精密（持仓比例3.17% ）、中航光电（持仓比例3.09% ）、新宙邦（持仓比例3.01% ）、温氏股份（持仓比例2.96% ）、恒瑞医药（持仓比例2.95% ）、格力电器（持仓比例2.95% ），合计占资金总资产的比例为37.95%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为三一重工（持仓比例6.19% ）、美的集团（持仓比例3.90% ）、上汽集团（持仓比例3.29% ）、长春高新（持仓比例3.01% ）、中国石油（持仓比例2.98% ）、中国石化（持仓比例2.97% ）、格力电器（持仓比例2.89% ）、长江电力（持仓比例2.58% ）、农业银行（持仓比例2.57% ）、贵州茅台（持仓比例2.57% ），合计占资金总资产的比例为32.95%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度，上证综指和深证成指均大幅调整。虽然政府出台了一系列刺激经济的政策，但是经济增速下行趋势仍然具有较强的惯性，社融规模、PMI、企业盈利等各大指标均处于快速回落之中。本基金在四季度立足防御，维持较低仓位，结构上增持了新能源汽车、基建、军工、医药、养殖等板块。从基钦周期上看，本轮经济复苏从2016年初开始至2018年中是库存扩张周期，从2018年中到2019年中是库存收缩周期，所以现在看到PMI和企业盈利都在往下走。预计2019年上半年经济基本面的压力相对较大。与此同时，政府刺激经济的力度在不断增加，房地产政策也会有边际宽松，对经济有一定托底的作用，国内经济处于L型阶段，对于资本市场的影响是股市中长期的底部越来越接近，本基金争取通过组合结构调整来规避一些潜在的尾部风险，进而争取中长期超额收益。展望2019年，我们将从行业配置上优选逆宏观周期的新能源汽车、医药、养殖、基建、军工、公用事业等板块；从个股上优选各行业的核心资产和低估值蓝筹公司。新能源汽车：看未来3-5年全球范围，这是为数不多的需求有持续增长的行业，未来行业对政府补贴的依赖度将持续降低，成长更加永续和健康。而该行业的全球供应链以国内公司为主，有望诞生一批优质的成长性公司。医药：新的医保招标政策对仿制药企业影响较大，但是医保总盘子仍然有增长，随着创新药和医疗服务获得更大市场空间，精选龙头公司可以争取医药行业的长期收益。养殖：猪周期一般是4-5年，目前处于本轮周期的底部区域，加上非洲猪瘟影响，产能去化更严重，使得本轮底部时间缩短，具有成本优势且产能扩张的公司有望胜出。基建：政府逆周期托底经济的方式，目前从PMI上观察到基建需求已经起来，企业订单也在好转。军工：由于行业周期性，2019-2020年军工的订单将加速落地，业绩增速上一个台阶。公用事业：水电公司在经济下行中有较好的防御价值，火电公司也有望收益于煤炭价格下行，值得重点关注。
报告期内基金的业绩表现
本报告期卓越制造份额净值增长率为:-9.40%，同期业绩比较基准收益率为:-8.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
08月26日讯 上投摩根卓越制造股票型证券投资基金（简称：上投摩根卓越制造股票，代码001126）公布*净值，上涨1.98%。本基金单位净值为0.826元，累计净值为0.826元。
上投摩根卓越制造股票型证券投资基金成立于2015-04-14，业绩比较基准为“申银万国制造业指数*85.00% + 上证国债指数*15.00%”。本基金成立以来收益-17.40%，今年以来收益55.85%，近一月收益9.84%，近一年收益40.48%，近三年收益18.17%。近一年，本基金排名同类（14/645），成立以来，本基金排名同类（670/790）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为34.23%，近两年定投该基金的收益为26.61%，近三年定投该基金的收益为23.69%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为李德辉，自2018年06月15日管理该基金，任职期内收益27.08%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为迈瑞医疗（持仓比例5.42% ）、亿纬锂能（持仓比例4.48% ）、广联达（持仓比例3.41% ）、三一重工（持仓比例3.40% ）、中顺洁柔（持仓比例3.28% ）、上海机场（持仓比例3.25% ）、中国平安（持仓比例3.06% ）、贵州茅台（持仓比例2.95% ）、中航光电（持仓比例2.95% ）、药明康德（持仓比例2.91% ），合计占资金总资产的比例为35.11%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为三一重工（持仓比例6.60% ）、迈瑞医疗（持仓比例4.70% ）、万华化学（持仓比例3.30% ）、老板电器（持仓比例3.02% ）、格力电器（持仓比例3.00% ）、恒瑞医药（持仓比例3.00% ）、温氏股份（持仓比例2.98% ）、尚品宅配（持仓比例2.91% ）、亿纬锂能（持仓比例2.91% ）、中航光电（持仓比例2.88% ），合计占资金总资产的比例为35.30%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年，流动性边际宽松促使经济逐步企稳，股市出现较大幅度反弹。本基金在一季度增持仓位，结构上集中持仓了养殖、医药、消费、TMT、机械等板块，增加组合向上弹性。二季度内适度降低仓位，结构上增持医药、消费等内需防御性行业，减持养殖、TMT等高弹性行业，降低组合波动。
本报告期上投摩根卓越制造股票份额净值增长率为:38.11%，同期业绩比较基准收益率为:17.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年：股市和宏观经济是中长期底部区域。中美贸易冲突对外向型行业产生一定负面影响，拖累制造业投资；但是房地产投资和基建韧性较强，可以期待后续有更多稳经济的举措，整体经济的底部确定性较高。长周期看好科技创新、内需和全球化扩张企业。行业配置上重点关注TMT、医药、消费、机械、家电等行业的投资机会。TMT行业中看好云计算、5G、半导体等新兴成长赛道，有较大成长空间。医药行业支出稳定增长，创新药、医疗器械、医疗服务等细分市场增长更快。消费行业需求稳定，高性价比的必选消费和高端品牌消费目前较好。机械行业受益于地产投资和基建，工程机械等细分行业较好。家电行业方面，地产销售和竣工之间的错位有望在今年底之前修复，竣工端的公司需求有望回升，相应公司今年在周期底部。个股上我们优选各行业具有全球竞争优势、可以持续创造自由现金流和股东回报的龙头公司，希望通过行业和个股选择，力争为持有人创造超额受益。
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