嘉实新消费(股票002019)嘉实新消费深度分析

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• 1、嘉实新消费

• 2、股票002019

• 3、嘉实新消费深度分析

• 4、嘉实新消费股票001044

产品特征

嘉实新消费股票型证券投资基金(简称“嘉实新消费”)成立于2015年3月23日，基金通过优选消费行业股票，在严格控制投资风险的条件下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

业绩表现稳健，风控能力突出：嘉实新消费基金成立于2015年3月，基金近2年、近3年的累计回报率分别为21.73%和57.76%，处同类型基金前1/5水平附近；现任基金经理谭丽的任职年化回报率为15.98%，回报排名亦较为靠前。谭丽对组合的风险控制十分重视，该基金近两年及近三年的*回撤幅度及波动率指标均控制在同类型基金前1/3水平附近；同时，其中长期夏普比率亦较为优异，风险调整后的收益能力突出。

秉承价值投资理念，自下而上优选标的：产品秉承价值投资理念，坚持以基本面研究出发的原则，依托专业的A股及H股投研力量，自下而上选择真正具有核心竞争力的企业，投资具有竞争优势的低估值股票。

行业分散个股集中，深入研究提高胜率：基金经理谭丽自2014年起负责基金投资，现任嘉实价值策略组组长，其自2017年4月起接任嘉实新消费基金。该产品虽为消费主题基金，但基金经理通过内部子行业分散来平抑持仓过于集中的风险；而在个股层面则采取集中配置策略，其中报前十大重仓股占净值比例达68.48%；基金经理通过加大时间及精力的投入，从而深入了解投资标的，以求降低犯错概率。

中国证券报

沪深*融资余额占两市流通市值的比例为2.26%，56股最受关注，融资余额占流通市值比例超过10%。

证券时报•统计显示，8月2日沪深融资余额为15184.72亿元，占A股流通市值的比例为2.26%。两融标的股中，共有56只股票融资余额占流通市值比例超10%，融资余额占比在5%~10%之间的有760只，占比在1%~5%的有1357只，占比不超过1%的有208只。

融资余额占流通市值比例*的是仁东控股，该股*融资余额为13.28亿元，占流通市值比例达38.95%，其次是炬芯科技、数码视讯等，融资余额占流通市值比例分别为17.03%、16.05%。

杠杆资金是一把双刃剑，对股价有助长助跌的作用，整体上融资余额占市场的比例不高，但融资盘高比例持有对部分个股还是有一定影响。根据交易规则，单只股票的融资监控指标达到25%时，交易所就可以在次一个交易日暂停其融资买入，并向市场公布。

从流通市值看，融资余额占比超10%的个股平均流通市值为78.08亿元，流通盘普遍不大。融资余额占比前十的个股平均流通市值为38.60亿元，融资余额占比*的仁东控股*流通市值为34.10亿元。

估值方面，融资余额占比超10%的个股中，动态市盈率在50倍以上的有21只，30倍~50倍之间的有11只，市盈率30倍以下的有13只，市盈率*的是新安股份，动态市盈率仅有4.30倍，桐昆股份、四川美丰等动态市盈率也均不足10倍。

按所属板块统计，融资余额占比超10%个股中，创业板有22只、科创板有4只、主板有30只。行业分布上这些融资余额占比较高个股，主要集中在计算机、医药生物、电子行业，分别有9只、6只、5只个股上榜。（）

融资余额占流通市值比例排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

超级复盘、融资融券

复盘、龙虎榜、融资余额、融资交易、融资控盘、杠杆资金

大消费板块一直是牛股集中营，在过去10年涨幅*的20只牛股中，大消费占据了近半壁江山，不仅长跑魅力尽显，更是羡煞众人。然而，今年消费却“哑火”了，面对这种行情，部分投资人产生了疑问，为什么消费行业今年一直在调整？消费行业还有投资价值么？该如何投资呢？

图：近10年涨幅*的20只个股

数据Wind；数据区间：2011.09.01-2021.08.31

为此，我们从近期已披露的2021年基金中期报告来看，嘉实明星基金经理们对于消费行业当下的投资机会以及未来的发展空间，纷纷给出了各自的专业观点。

嘉实基金价值风格投资总监谭丽，目前在管的嘉实新消费基金，自成立以来累计净值增长率为167.25%，当前基金持仓中涵盖了多只消费行业优质公司。谭丽在嘉实新消费基金2021年中期报告中提到，虽然全球经济处于疫情后的复苏阶段，区域间存在不均衡与复苏的不稳定，但整体来讲在海外经济复苏的带动下，中国经济上半年仍然表现比较好，出口需求旺盛。

图：嘉实新消费基金前10大权重股

数据嘉实基金定期报告；数据截至：2021.06.30

展望下半年，谭丽表示仍将在食品饮料、家电等为代表的消费领域寻找机会，始终维持在大消费行业内部均衡配置，关注各细分行业的*企业。在布局时机上，短期内仍然看好汽车、航空服务的优质个股，适当增加对于休闲服装的配置，同时在新兴消费上加大研究力度，把握国货的崛起的趋势。同时，从长期维度上来看，科技创造美好生活，科技的进步必将带来消费品的更新迭代，应当保持高度关注，积极寻找进攻的机会。

嘉实基金大消费研究总监吴越，目前在管的嘉实消费精选，自成立以来累计净值增长超144 %，远超65.79%的同期业绩比较基准，当前基金持仓中涵盖了多只消费行业优质公司。吴越在嘉实消费精选基金2021年中期报告中提到，当前大部分的传统消费业的确面临到宏观需求放缓、居民收入不振、社团渠道冲击、政策扰动以及外资占比过高等不利因素。

图：嘉实消费精选基金前10大权重股

数据嘉实基金定期报告；数据截至：2021.06.30

但对于年底特别是2022年消费板块的投资机会，吴越表示仍会持非常充足的信心，正如钟摆一样，*演绎过后通常会迎来*再平衡，消费和硬科技的剧烈分化更多体现的是中性/谨慎市场环境下存量资金的短期行为，在2022年估值差异有望回归、景气差异也有望回归，特别是必选消费板块随着压力期的度过，明年不排除存在戴维斯双击的机会，我们会紧密跟踪，如果出现反转，消费赛道有望成为全市场新的投资主线。

展望未来，伴随庞大的人口基数、三胎政策落地以及国内消费升级，消费市场将不断扩大，消费行业也或将迎来长期来的投资潜力。

注：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。

02月04日讯 嘉实新消费股票型证券投资基金（简称：嘉实新消费股票，代码001044）公布*净值，上涨1.83%。本基金单位净值为1.225元，累计净值为1.225元。

嘉实新消费股票型证券投资基金成立于2015-03-23，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*95.00% + 中债-总指数*5.00%”。本基金成立以来收益22.13%，今年以来收益5.33%，近一月收益5.33%，近一年收益-16.50%，近三年收益49.94%。近一年，本基金排名同类（126/563），成立以来，本基金排名同类（107/700）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-9.19%，近两年定投该基金的收益为-2.49%，近三年定投该基金的收益为9.29%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

基金经理为谭丽，自2017年04月11日管理该基金，任职期内收益15.89%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例9.31% ）、新经典（持仓比例8.69% ）、安井食品（持仓比例8.28% ）、苏泊尔（持仓比例7.38% ）、双汇发展（持仓比例6.99% ）、云南白药（持仓比例6.50% ）、华东医药（持仓比例4.91% ）、招商银行（持仓比例4.57% ）、通化东宝（持仓比例4.41% ）、光线传媒（持仓比例4.41% ），合计占资金总资产的比例为65.45%，整体持股集中度（高）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例9.06% ）、新经典（持仓比例8.02% ）、安井食品（持仓比例7.73% ）、招商银行（持仓比例7.29% ）、华东医药（持仓比例6.73% ）、苏泊尔（持仓比例6.55% ）、云南白药（持仓比例6.55% ）、双汇发展（持仓比例5.67% ）、贵州茅台（持仓比例4.62% ）、光线传媒（持仓比例4.54% ），合计占资金总资产的比例为66.76%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

消费板块在4季度继续大幅度下跌，单季度消费指数跌了15%，全年下跌了25%，我们的组合在4季度也出现了大幅度下跌，尤其医药股大幅下跌在4季度对组合的冲击较大，从相对收益的角度，战胜了消费指数（000942）），全年来看，我们组合战胜指数11%，但下跌幅度也很大，虽然我们在年初已经意识到经过充分演绎的2017年，消费行业在2018年赚钱较难，但确实没有想到下跌幅度如此之大。?新消费这个产品坚守大消费行业内的投资，坚持大消费内部子行业均衡、个股集中的策略，希望的是持续、长期、稳健的收益，我们年初以来对消费整体一直持有较为谨慎的态度，认为避险资金过于拥挤，尤其在医药、旅游、必需消费品上，但我们在有些品种上还是希望用长期来进行保护，所以实际减仓并不明显，而4季度医药政策的严峻程度远超我们预期，医药股的大幅回撤对组合影响较大。3季度我们已经开始随着股票的下跌，来增加消费个股的持仓，4季度继续增加了一些必需消费品的标的，选择余地不是很大，食品饮料个股仍然偏贵，但确实随着下跌，可投资的标的在增加，仍然保持着对白酒的低配，对细分行业配置的思路，没有大的变化，我们看好传媒、必需消费品，医药，关于医药，我们认为政策环境确实不友好，但我们相信最终应该是有利于龙头企业、优质企业的，企业的持续盈利是可以维持的，否则行业难以为继，而医药又恰恰是一个很重要的民生行业，目前资本市场上，投资者对于医药股处于极度恐慌状态，我们需要深入的研究和跟踪来捕捉后续医药股的机会，医药行业从整体来看，分化很严重，部分个股泡沫化严重。?站在目前时点上，我们认为消费股的吸引力又开始显现，而从中长期看，消费将成为驱动中国经济增长的最重要因素，大消费版块内大多数公司具有较好的盈利模式，稳定的ROE，充沛的现金流，应该说从中国所处的发展阶段来看，未来大消费行业将兼具阿尔法和贝塔的属性，我们会积极选股，使得投资者能够享受到经济增长的红利。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.163元；本报告期基金份额净值增长率为-11.49%，业绩比较基准收益率为-14.04%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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