股票000055(华夏基金000041)股票000155

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• 1、股票000055

• 2、华夏基金000041

• 3、股票000155

• 4、方大股份股票000055

报告截至报告期：2021.06.30

报告类别：价值基本面研究简报（谛听版），完整版可搜索*（貔貅财经研究所）下载。

报告版本：谛听版

『报告简要解读』

方大集团（000055.SZ）近一年收益率连续跑输大盘。公司表现较差的方面主要为盈利能力、现金流量。企业偿债能力非常差，如果发生债务纠纷, 可能缺乏立即清偿能力。公司毛利很高，但股东权益收益率不高。综合各项指标来看，该公司正在积极成长。截止2021年6月，公司应收账款减少较多，同时长期借款增加较多。

当没有颠覆整个行业的事情发生时，应当考虑企业的内在价值。有一句资本市场里常说的："股价如同被遛的狗，股票的内在价值如同主人，狗有时跑到主人前面，有时跑到主人后面，但始终以主人为中心"。而研究企业的内在价值时，光考虑企业的历史财务报表也是不行的，因为历史的不代表未来的。那么研究公司的财务报表基本面有什么用呢？财报是用来排除和筛选公司隐患的，如现金、应收账款、存货、商誉、负债率、费用占比、现金流等一些敏感指标的异常变化。而本报告是基于研究"好公司"为出发点，那为什么会选择"好公司"作为主要研究对象呢？因为好公司在一定程度上具备坚韧的容错能力。然而研究什么是"好"，不如了解什么是"坏"，因为证明难，证伪易。因此，本报告将特别注重于研究公司潜在的风险。

完整分析报告及下载可到*搜索：貔貅财经研究所。

注：本报告分析公司的体质是截止2021年6月30日。

注意：由于爬取的财报可能存在不准确及缺失信息的情况，请报告使用者谨慎注意。

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10月8日，000155股票简称正式从“川化股份”变更为“川能动力”。改名后，川能动力股价早盘一度动力十足，逆市上涨，午后动力衰减，股价不断下行，最终淹没在满屏绿色之中。2017年12月重整成功后恢复上市，主营变换，到如今更名换姓，000155看起来已改头换面。那么，新名字是否意味着新未来？新故事又将如何演绎？

锂业布局有限

“动力”依赖电力

川化股份公告显示，自10月8日开始，公司全称由“川化股份有限公司”变更为“四川省新能源动力股份有限公司”，公司证券简称由“川化股份”变更为“川能动力”。

公司解释称，根据公司的产业规划，公司持续加快发展新能源及新型化工产业，目前及未来将不再从事化肥、化工产品的生产与制造业务。而公司名称“川化股份有限公司”已无法契合业务实际情况及未来发展方向，为此经公司研究决定对公司名称进行变更。

事实上，从重整开始就一直言聚焦新能源的川能动力，对投资者*的吸引和想像是锂业；但截至目前，公司锂业布局进展有限。

今年年初，公司出资900万元参股成都川能新源股权投资基金管理有限公司（简称“川能基金公司 ”），获得30%股权。随后川能基金公司与四川省能源投资集团有限责任公司、四川能投资本控股有限公司共同出资设立成都能投新源股权投资基金中心，但前者仅认缴200万元，后两者分别认缴1亿元和9800万元。

另外，今年6月14日公司已与能投集团签订了《股权收购框架协议》，拟收购能投集团持有的能投锂业50%股权，谋划锂矿产业布局。但是此后已经过了4个月，再未看到公司公告此项收购的*进展。

相对于锂业布局的小打小闹，川能动力在电力业务上的布局就显得豪气且有效率。比如，10月7日，公司发布公告称，控股子公司能投风电拟投资建设会东县拉马升压站至松露变电站220kV送出工程，该项目投资金额1.24亿元，工期约12个月，计划在即将到来的12月就开工。

被昔日大客户坑了

业绩再次大幅下降

通过重整改头换面的川能动力走出亏损泥淖，但没高兴几天，又掉进了新的业绩下降漩涡，因为被昔日大客户四川翔龄坑了。

中报显示，今年上半年，川能动力实现归属于上市公司股东的净利润3244.61万元，同比下降75.86%；扣非净利润838.91万元，同比下降92.07%。

引发净利润大幅下降的“祸首”就是公司另一项主营业务外贸，而这项业务也与公司加快发展的新能源及新型化工产业不太沾边。今年上半年，公司贸易业务实现营业收入22.65亿元，同比增长0.63%，但受应收账款回款风险单项计提资产减值准备的影响，公司贸易业务利润总额同比减少1.35亿元，减幅164.08%。

资料显示，四川翔龄是川化股份2016年和2017年的第一大客户。截止今年6月30日，公司对四川翔龄的应收账款余额为26808万元。由于四川翔龄资金紧张，不能按期履行对公司的还款义务，公司已于今年6月29日向成都市中院提起诉讼并提出财产保全申请。此后的8月10日，法院方面向川化股份送达《执行裁定书》，冻结了四川翔龄5个银行账户，查封了四川翔龄的房产等，并暂停中石化华南公司支付应向四川翔龄支付的约1.9亿应收账款。然而，在执行财产保全时，经法院初步核查，四川翔龄对中石化华南公司的1.9亿应收账款不存在。于是，川化股份认为四川翔龄可能涉嫌刑事犯罪，并于8月15日向成都市公安局提交了《刑事报案书》。

同时，中报还披露，截至半年度末，公司对成都塑天贸易有限责任公司应收账款余额为764.71万元，其中逾期金额为682.97万元。由于成都塑天经营困难、资金紧张，不能按期履行对公司的还款义务，于是公司计提了资产减值准备。

公司对四川翔龄应收账款的坏账对公司有多大影响，公司表示，将取决于司法机关对该案的最终判决结果。但就目前来看，三季度的业绩并不会有明显好转。

虽然更名“川能动力”，但公司锂业布局还未成形，外贸业务大幅下降，业绩仅靠电力业务支撑，未来“动力”究竟如何，还得时间来检验。

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12月22日丨方大集团(000055.SZ)公布，公司于近日收到《工业和信息化部中国工业经济联合会关于印发第六批制造业单项*及通过复核的第三批制造业单项*企业(产品)名单的通知》，公司控股子公司方大智创科技有限公司的“城市轨道交通站台安全门”被认定为第六批制造业单项*产品。

“城市轨道交通站台安全门”本次成功入选第六批制造业单项*产品是对公司产品技术、产品质量的认可及肯定，是公司行业地位、自主创新能力和市场影响力等综合实力的体现，有助于提升公司在轨道交通屏蔽门系统领域的品牌形象。

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