基金评价(赤子之心赵丹阳)基金评价基准
基金评价(赤子之心赵丹阳)基金评价基准
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很多朋友都知道，投资基金很容易，买入就好了，难的是怎么选出一只好的基金。
今天猪猪就来介绍一下，评价基金*的七个维度：
1、收益性
我们投资基金，最主要是赚钱的。能不能赚钱，就是评价基金主要的指标。如果一只基金的其他指标都很好，但收益性不好，还不如去银行存钱，最起码有利息，对吧？
那怎么评价业绩呢？
这里需要综合评价基金在各阶段的收益表现，如3个月、6个月、1年、2年、3年、5年。*选出在坏年份亏损最少，在好年份收益相对较高的基金。
2、风险性
钱当然是要赚的，但是们需要清楚，赚的是什么风险的钱，是躺赚的钱呢？还是刀口舔血的钱？或是坟头蹦迪的钱？
我们当然希望赚的钱，是风险*的那一种。放在基金上，就是看看这只基金能不能抗跌，回撤率是不是大。
这里就需要查看基金在各阶段，如6个月、1年、2年，甚至是更长时间的*回撤。
*回撤，意味着在某个阶段可能承受的*损失，是最真实的风险。
如果一只基金的*回撤率在50%以上，就需要谨慎考虑了。你想，一个不小心损失50%，需要翻倍才能回本，这个难度非常大。
不管什么投资，我们都应该本着这样一条原则：尽量不亏损本金。
3、业绩稳定性
这个很好理解，在同一投资风格的基金中，能否长期保持优势业绩。这个相当于一个班里排名：一次考第一，一次考倒数第一，我们不能选这样的基金，我们应该选择那种每次排名在前50%以上的基金。
4. 风格稳定性
每个基金经理都有自己的风格，这是他个人的能力圈。
如果一个基金经理今天投资大盘股，明天投资小盘股，或者今天科技，明天消费，投资风格就不稳定。基金经理的投资风格是否长期稳定，直接关系到投资业绩的可持续性。
5. 规模适中
规模太小的基金不稳定，由于收到的管理费少，很容易清盘。清盘不是说我们一定会受到损失，而是会影响我们的投资计划。本来打算定投两年，结果半年清盘了，我们就需要重新选择基金，比较麻烦。
基金规模太大，投资的灵活性受限，收益也会受到影响，尤其是主动型基金，更不能选择规模大的。船大难掉头，一旦有风吹草动，很难转移仓位。
6、基金公司
我们投资的时候，要选择大的、*的基金公司。
有句俗话说：浅水放不下龙王，破庙请不到金佛。这个不易说透，你可以细品。
7、基金经理
首先，看基金经理的稳定性，他是否连续执掌这只基金。如果一只基金的基金经理经常变动，则未来业绩难以预期。
其次，看基金经理是否执掌了其他基金、管理的基金数量有多少、其他基金的业绩如何。
最后，看基金经理的从业经历，选择从业年限长的。基金经理的市场经验越丰富、经历的牛熊转换越多越好。
今天的内容就到这里了，如果我的文章对你有用，欢迎关注。或者你有什么理财上的问题，可以在下方留言，我们一起讨论一起进步。
每年年初，很多投资人都会给客户写一封信，总结过去、展望未来。而知名投资人的信经常能让人从中汲取营养，受益良多。
近日，火山君（
2018年“赤子之心”两产品亏损均超18%
作为私募大佬，赵丹阳在私募界的江湖地位很高，受到很多人追捧。
2008年初，上证指数疯涨时，赵丹阳清盘了旗下所有A股产品，随后A股市场大幅回调；
2014年，赵丹阳时隔6年后重返A股，并称A股已到“20年*时刻”，将迎来大牛市，随后A股出现了一波大牛市。
虽然赵丹阳的一言一行都被市场密切关注，但他极为低调，很少公开发表市场看法，于是他效仿巴菲特每年发表的《致投资者的一封信》便成为了投资者窥探其对市场看法的途径。在每年的这封信中，他大体会对过去一年的业绩做出总结，并对新一年的市场做出判断。
近日，火山君（
赵丹阳《2018年致投资者的一封信》截图
赵丹阳在信中写道，2018年华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划（中国）回报-18.29%，2014年成立至今累计回报55.35%。2018年华润信托·赤子之心成长集合资金信托计划（中国）回报-18.71%，2014年成立至今累计回报47.02%。
资料同时显示，赵丹阳在2017年致投资者的信中写道，其2003年成立的一只产品在2017年回报超45%；2009年成立的一只产品2017年回报超40%。2017年“赤子之心”在香港的两只产品也获取了不错收益，很大程度源于重仓了越南市场，胡志明指数2017年大涨48.03%。
火山君（
“医疗健康是最重要的投资”、“房地产资产价格偏贵”
谈到2018年的操作时，赵丹阳在信中称，在过去的一年中，医疗健康是公司最重要的投资主题。
“中国已经进入老龄化社会，在未来的几十年中，医疗健康行业是当之无愧的朝阳产业。因此，公司的产品主要配置于稳健的医疗健康板块。在上半年，这一策略非常成功，产品净值创出新高。下半年，医疗健康板块黑天鹅事件频出，叠加国内经济和中美贸易摩擦的各种负面信息，整个板块开始向下调整，上半年的涨幅悉数回吐，全年的跌幅超过25%。我们重仓的中药股，不受医保招标政策的影响，零售价格稳定上涨，集中度持续提升，是医疗健康板块中最稳健的子行业之一。但是，覆巢之下，亦未能幸免。为了避免净值进一步下跌，我们逐步降低股票仓位。” 赵丹阳在信中表示。
火山君（
“医药行业将受益于中国社会的老龄化趋势，并且是最能抗通胀的行业之一；科技行业则将继续受益于工程师红利，涌现出一批像华为一样有国际竞争力的*公司。”他当时分析道。
持股变动方面，上市公司去年三季报数据显示，“赤子之心”在去年三季度小幅加仓了马应龙，在此前二季度加仓了太极集团。
对全球的投资者来说， 2018年是比较痛苦的一年。2018年中，美元的持续走强让阿根廷、土耳其、巴西等新兴市场货币贬值，股市下滑，资本流出。美股的快速下跌也令很多投资者措手不及。短短的三个月内，标普500指数从2940点的高位跌至2346点。
“我们认为，美国经济这一轮的上行周期已经基本结束。美国经济难以承受持续加息，在总统特朗普施加的强大压力之下，美联储放缓加息步伐的可能性在增加。”赵丹阳分析称。
对于2019年的展望，赵丹阳表示，中国老龄化不断加剧，同时，以房地产为代表的各类资产价格偏贵。
而火山君（
在2017年9月19日，赵丹阳在上海交大*金融学院发表了近一个小时的公开演讲。
“我相信，你今天再去买那些地产股，将来可能是个loser。大家一定要认清楚房地产的时代，大的声浪已经过去了，如果再抓住就是尾巴。虽然最近地产股、万科又创了历史新高。但是whatever，它的青春期过了。”赵丹阳在此次演讲中说道。
（本文封面）
投资有风险，独立判断很重要
本文仅供参考，不构成买卖依据，据此入市风险自担。
市场上几千只基金，怎么选到好的？怎么分析和评价一只基金？从哪些维度看？有哪些指标？这些指标怎么用？接下来会花三节课把这些讲完，今天先来看基金的业绩和风险。
一、基金的业绩
看基金的业绩，最直接的就是看基金各阶段的收益表现，包含短期和中长期。短期一般指近一周、近一月、近三月、近半年；中长期一般指近一年、近三年、近五年、成立以来的表现。
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除了看从某个时点到现在的收益率，还要看不同年份和季度的涨跌幅，这样能看出基金业绩的稳定性。
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除了看*收益，也就是“区间回报”，更重要的是看相对收益，也就是找到一个参考标准，这个标准就是“比较基准”和“同类平均”。
比较基准可以是一个指数或指数组合，每只基金的合同、招募说明书里都有写。基金以超越比较基准为目标。为了简化，我们一般会拿基金和沪深300做比较。
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再来说同类平均。这里注意看两个指标，一个是同类排名，一个是四分位排名，其实它俩代表一个意思，只不过四分位排名更加形象了。四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，分为四等分，按相对排名的位置高低分为：*、良好、一般、不佳。
比如这只基金，2020年同类排名542/3245，换算成百分比就是17%，在前25%，所以四分位排名就是“*”。
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说完了看哪些、怎么看，什么样的基金业绩算是好的呢？有两个原则：
①中长期业绩重于短期。重点关注中长期业绩，如近1/3/5年的表现，而非太看重短期业绩。只有经历过长时间的考验，业绩依然*的才算真的好。
②业绩稳定性好。大起大落的基金，即使长期业绩不错，但波动太大，很多人拿不住，也赚不到钱。相反，业绩稳定性好，即使排名不是特别靠前，但“慢就是快”，这样的基金持有体验会更好。
二、基金的风险
考量基金风险的指标主要是两个：波动率和*回撤。
1、波动率
反映基金过去的波动幅度，一般用基金收益的标准差衡量。波动率越大，代表基金回报不稳定，风险越高；反之，波动率越小，代表越稳定，风险越低。基金的波动率一般指的是年化值，即基金的年化波动率。
2、*回撤
反映某个时间内，投资者不幸在*点买入，出现的*亏损值。
举个例子：一只基金刚开始净值是1元，随着市场震荡上行，*涨到了1.5元。然后，市场开始一路下跌，*跌到了0.8元。随后市场震荡，先涨到了1.2元，又跌至0.9元，又涨到1.1元。可以看到，期间出现的*亏损值就是在1.5元买入、跌至0.8元的时候，即*回撤就是（0.8-1.5）/1.5=47%。
知道了*回撤怎么算，通过基金的走势图就能大概算出基金某个区间段的*回撤了。一般主要看基金在熊市中的*回撤，如果回撤大，说明基金的风险控制能力较差，反之，回撤小说明风险控制能力强。
另外，波动率、*回撤都能在好买基金App上看到，只不过只能看到近3年的。
数据好买基金App
最后来看下不同类型基金的收益风险特征，近5年数据可以看到：
①主动好于指数。普通股票型和偏股混合型年化收益明显高于股票指数型，可见在我国主动基金可以获得较好的超额收益。但注意，近5年主动偏股基金年化达到20%+，是因为这几年是公募大年，这不是一个正常值，如果再拉长时间看，年化15%是比较合理的。
②盈亏同源，收益越高，风险也越大。这一点大家对照着就能明显看到了。偏债基金收益不高，但是波动和回撤都更小，适合追求稳健的投资者；偏股基金收益高，但是波动和回撤同样也很大，买之前不能只看收益，更要评估自己的风险承受能力。
数据wind
数据区间：2016.12.17~2021.12.17
三、几个重要的风险收益指标
1、夏普比率
最常见的衡量超额收益的指标。夏普比率代表的是：单位风险下的超额收益。
夏普比率越高越好。一般夏普比率至少要大于1，才认为比较好，这样风险增加1份才能获得大于1份的超额收益。当夏普比率为负时，按大小排序没意义。夏普比率在好买基金App也能看到。
2、卡玛比率
表示基金收益和*回撤之间的关系，也叫做“单位回撤收益率”。
卡玛比率用*回撤衡量风险。相比标准差，*回撤能更准确地衡量基金的风险，尤其控制回撤的能力，因此这个指标又被称为夏普比率的“进阶版”。同样地，卡玛比率也是越高越好。
3、跟踪误差
用来考察被动指数基金。跟踪误差越小，意味着基金和指数的投资拟合度更好，走势越紧密，代表基金越好；反之，跟踪误差越大，也就偏离了投资该指数的初衷，蕴含较大风险。跟踪误差可以在基金定期报告中看到。
4、信息比率
用来考察指数增强基金。
分子代表了相对于基准所获得的超额收益，分母代表了基金偏离基准的风险，属于主动风险，两个一除就是单位主动风险所获得的超额收益。
信息比率大于0，说明基金跑赢基准，具有超额收益。信息比率越高，代表基金单位跟踪误差所获得的超额收益越高，主动投资的能力越强。
最后，我把四个指标汇总成了一张表格，大家可以更好地区分它们。另外需要提醒的是：
数据好买研习社制图
①四个指标都是根据历史业绩测算的，不代表未来；
②不同类型基金不能比较，比如股基和债基；
③跟踪误差和信息比率是考察指数基金的指标，跟踪同标的指数的基金间比较更有意义；
④夏普比率因为不涉及不涉及基准指数，所以同类型基金里，可以把不同行业、不同投资风格的基金进行比较，比较消费基金和均衡基金；
⑤卡玛比率虽然是夏普比率的“进阶版”，但没有一个指标是完美的，可以结合起来看。比如可以参考在夏普比率相似的情况下，选择卡玛比率高的基金，两个指标如果都好的话，更值得选择。
怎么看基金的业绩和风险说完了，下节课来说说基金分析与评价的第二个维度：基金经理。
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作为投资者，我们都希望选到好基金，那么什么样的才是好基金，有哪些指标可以参考呢？
首先，什么样的才是好基金？
每个人的评判标准不一样，不过大部分人还是以业绩为导向，比如近一年涨幅领先的就是好基金，实际上并非如此。
在《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》还有以往的经验中发现，用涨幅榜选基金是导致收益差的主要原因。
既然看1年业绩不靠谱，那用3年的业绩来筛选是否可以？
筛选方式：成立时间大于3年，偏股主动基金，共有2000多只符合条件，选择排序前15名进行分析（下同）
上图是按收益率排序筛选出来的基金，发现了一些潜在问题，具体
1.上榜的基金一大半都是新能源主题基金，其实这与市场风口有关（如果截止到2021年，这个榜单会被医疗类基金霸榜，再往前还有消费类等等，不断轮换中）。
2.多数基金*回撤达40%，甚至接近50%，远远高于同类基金和大盘的回撤；
从投资行为学来说，当投资回撤超过30%的时候，一般人就破防了，容易焦虑，失去信心。
先不说上述收益是否能把握到，就这个回撤就让多数人接受不了，所以只看收益率来选基金不靠谱。
用夏普比率来筛选
夏普比率（Sharpe Ratio），同时对收益与风险加以综合考虑的重要指标之一。
上图是按夏普排序筛选出来的基金，可以看到这里的基金和按收益率排序的有很大不同，行业主题基金大幅减少。
排序靠前的基金大部分回撤都低于同类指数和平均，收益方面也处于优良水平，远远高于同期指数和平均。
不过，表格中依然有6只基金回撤超过了30%，另外还有两只新能源基金，这样的话回撤风险还是有点大，下面再换一个指标。
用卡玛来筛选
卡玛比率同样是测量基金收益和风险的性价比，相对夏普比率，卡玛在*回撤方面更严格，计算公式为：年化收益率/*回撤。
按卡玛排序筛选出来的基金，有一部分和夏普排序是重叠的，没有一只行业主题基金，多数基金持仓行业比较分散。
业绩上可以达到中上水平，但回撤大幅降低，整体性价比远远高于同类基金和指数，最重要的是这个回撤是多数人所能接受的范围。
再从10年维度来筛选
如果说1年，3年容易受市场风口的影响，那从10年维度来看看：
筛选方式：成立时间大于10年，偏股主动基金，共有500多只符合条件，选择排序的前15名进行分析（下同）
10年经过了多个市场周期轮动，大浪淘沙之后能排名靠前的一定有过人之处，也发现了以下特征：
1.以上15只基金中有10只基金回撤都低于同类平均，有5只小幅高于平均。
2.多数基金都更换了经理，但接力的经理们都保持了*水平，相对来说这需要一定运气，多数基金是没这么好运的，比如当年的华夏大盘。
按夏普排序后，有一部分和按收益排序是重叠的，也就是说，真正的好基金能够经得起长时间的检验。
再看看排名落后的差生们，过去十年还有2只基金在亏损，另外的十几只基金收益也很低，严重跑输了指数和平均，还不如债券收益。
特点
1.回撤控制差是主要原因，多次大回撤会让业绩元气大伤。
2.榜单中，有的在追涨杀跌，有的是经理不稳定。
3.还有两只基金回撤相对中等，但是业绩也非常差，是什么原因？
深入分析后发现，该基金多次追涨杀跌，也就是市场顶部时重仓，大底时轻仓，频繁的追涨杀跌导致业绩落后，如下图：
注：以上主要是分享好基金的特点和参考指标，不代表具体推荐。
指标筛选只是第一步，在实际投资中还要综合考虑：经理变更，规模变化，未来可持续性，业绩曲线是否稳定等问题。
总结
长期好基金的特点：控制好回撤，不要犯大错，不集中在某个行业，年年表现在中上水平，长期下来，自然能达到优良水平，而且持有体验更好。
单一赛道波动率太大，远超一般人的承受范围，靠风口得来的业绩可以影响三两年，但很难长久，要谨慎选择。
相比单一赛道的不稳定，更差的就是追涨杀跌了，不断追市场热点或者是错误的择时，都会导致长期业绩差，这类要远离。
夏普和卡玛都是很好的判断指标（综合使用会更好），但是必须要和同类基金对比，如果把偏股和偏债对比就不合适了，另外，随着基金业绩转变，这些数据也会发生变化。
本文主要讲逻辑，受篇幅所限，后期再用以下文章深入分析：
基金的风险有多大？控制回撤为什么这么重要？
怎么去控制回撤，靠预测，还是什么指标？
如何把好基金的特点带入到投顾组合中，提升持有体验。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《基金评价》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多基金评价、赤子之心赵丹阳相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
