华夏基金定投推荐，华夏基金定投
华夏基金定投推荐，华夏基金定投
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5月25日消息，华夏基金举办25“爱我定投节\"启动会，联合中国基金报发布行业首份《公募基金投资者定投洞察报告》，携手重磅专家、定投团长们一同碰撞思想火花，一起定投团未来。进行线上直播。
直播中，华夏基金首席财富官魏威向大家全面介绍了《公募基金投资者定投洞察报告》，通过专业详实的数据分析和生动形象的解读，帮助投资者解决定投怎么买、怎么止盈，投资多久等难题，真正去理解定投，相信定投，学会定投，最后做到坚持定投，努力在定投上真正的赚到钱。
据魏威分享，在不同的盈利区间，定投用户相较非定投用户，收益率有明显的提升。来看两个数据：盈利的定投用户中，接近一半收益率超过10%，超出非定投用户11个百分点；定投用户获得30%以上收益率的占比为22.8%，是非定投用户的1.4倍 。
（华夏基金25“爱我定投节\"启动会直播截图）
以下为直播文字实录：
各位朋友们上午好，我是华夏基金首席财富官魏威。很高兴跟大家见面，接下来由我来正式发布，行业内第一份公募基金投资者定投洞察报告。我们知道，对基民而言，基金定投最适合大多数人投资基金的方式之一，然而错误的操作会降低投资收益，甚至亏损。
这一次，我们利用华夏基金丰富的客户数据及市场调研，对投资者参与定投情况进行专题分析。经过大量数据统计，处理了共525万名真实用户数据，收集超7000份有效问卷，我们对投资者怎么做定投、效果怎么样进行了全方位观察。对于基金从业者而言，我们也期待与各合作机构一道，汇集涓涓细流，充沛源头活水，在引导投资者理性投资、价值投资方面，做出更多有意义的努力与探索。我们希望这些努力，能够帮助用户解决定投怎么买、怎么止盈、投资多久这三大难题，真正理解定投、相信定投、学会定投、坚持定投，在定投上真正赚到钱。在市场低位，勇于做困难但正确的事。
让我们带着这些问题，一起开启今天的定投之旅吧！
首先来看看我们正处的一个什么样的时代大背景，基金投资历来被认为是普通投资者资产配置的*途径之一。截至2021年末，我国公募基金的资产管理规模已突破25万亿元，再创历史新高，“全民买基金”的时代正在悄然到来。长期来看，各类型基金均能获得与产品类型相匹配的收益，普通股票型、偏股混合型、偏债混合型、债券型基金基日以来年化分别达17.32%、15.63%、9.25%、6.09%。然而在基金投资越来越繁荣的今天，虽然平均收益较高，且有很多优质的基金产品，但“基金赚钱、基民不赚钱”的问题，在大量涌入的新基民身上愈发凸显，成为基金行业可持续发展面临的痛点。
不恰当的买卖操作（频繁交易、追涨杀跌），是降低收益的主要原因。我们通过研究发现，不恰当的买卖操作（频繁交易、追涨杀跌），是降低收益的主要原因。比如说有的朋友看到牛市来了，别人都赚钱了，就忍不住也想来分一杯羹，在牛市半山腰上车；而等到熊市来了，手里的基金股票跌得惨不忍睹，又赶紧割肉离场，在熊市后半程下车。”站在一个牛熊周期里来看，往往结果是买在高位，卖在低位。所以才有“七亏二平一赚“这么一说。大部分追涨杀跌的人，可能在短期能够赚到钱，但是把时间拉长，凭运气挣到的钱，都会凭实力亏出去。
所以我们就看到了这样的奇怪现象，基金投资收益长期高于股票涨幅均值，但普遍存在基金赚钱基民不赚钱的现象我们需要更稳妥、更聪明的基金投资方式！简单高效的操作就是基金定投。它是最适合大多数人买入基金的方式，就像水滴石穿，简单的操作往往最容易获得成功，是追求基金盈利的投资者必备的投资技能。
那么通过这份报告，我们可以解决哪些问题？经过大量数据统计，我们处理了共525万名真实用户数据，收集超7000份有效问卷，我们对投资者怎么做定投、效果怎么样进行了全方位观察。通过报告，主要解决四个问题。第一个问题什么时候开始基金定投，定投真的能赚钱吗？第二个问题基金定投到底投多长时间更合适。第三个问题，基金定投如何止盈？那么在解答这三个问题之后，我们进入了实操环节，基于定投洞察报告给出当下的一些操作建议，接下来我们带着这些问题一起来看看聪明的定投者有哪些成功的定投秘诀。
接下来进入我们报告的正文部分，用数据说话看定投真的能赚钱吗？首先，我们来明确什么是基金定投：每周或每月在固定日期，长期买入同一基金，达到盈利预期后落袋为安并开始下一轮买入的基金投资方式。
定投真的能赚钱吗：分析大量用户数据，在不同的盈利区间，定投用户相较非定投用户，收益率有明显的提升。来看两个数据：盈利的定投用户中，接近一半收益率超过10%，超出非定投用户11个百分点；定投用户获得30%以上收益率的占比为22.8%，是非定投用户的1.4倍 。由此可见，定投盈利体验相较于单次投入，有更好的盈利体验。做不做定投，当然做！
那么，当前大家做定投有哪些问题呢？通过报告可以看到，第一个问题是追涨定投。数据显示，用户在上证指数不同点位开启定投的分布中，可以看到大量定投用户难逃“追涨”，68%的用户选择在上证指数3300点以上开始定投。从市场历史情况看，自2016年至2022年1季度末，市场经历了几次大的起伏，在1519个交易日中，上证指数高于3300点的交易日仅有480个，占比31.6%的时间吸引了68%的用户开始定投，表明大多数用户具有“追涨”特征。
然而，真正赚钱的做法是，在低估值时勇敢定投。数据显示，用户在沪深300指数的市盈率PE低于近五年30%估值分位（市盈率PE）时开启的定投，正收益占比超73%，平均收益率超8%，盈利体验大幅提升。关于这点，我想起了一句很经典的话，分享给大家——模糊正确远胜于精确的错误，对定投来讲，低估值区域是高性价比的 “击球时刻”。
第二个问题，我们来看看定投应该投资多久。数据显示，定投1年以上，正收益占比与平均收益率快速提升。当坚持了2年及以上的定投交易时，盈利占比超80%。因此，短期定投也可能挣钱，但是时间拉长会明显提高胜率和平均收益率，这对于经验不太多的用户，尤为明显。
第三个问题，我们来看看什么时候止盈，都说会买不如会卖，这是我们在数据分析中看到的一大难题。用户在沪深300指数的市盈率PE估值高于近五年60%分位时结束的定投，平均收益率有明显提升。但是从用户实际终止定投时的估值分位来看，有67%的用户在估值60%分位以下终止了定投，且定投收益率并不理想。从收益上来看，仅有24%的用户实现了15%以上定投收益。说明大部分用户还未建立起科学的定投止盈习惯。
接下来我们来看有一些有趣的话题，在定投开始的时候，跟所有人都说我要长期投资，坚持定投，然而用户平均定投的时长只有153天，非常的短。通过数据发现，一个比较明显的规律是，从低于均值153天的“短期定投”人群来看，有71.4%在上证指数3300点以上开始定投。这一定程度上反映了，很多用户可能是在市场点位冲高时情绪被点燃“入场”，但随后的收益率不及预期导致难以坚持，大量的短期定投用户拉低了用户整体平均定投时长。
下一个有趣的话题，就是说我手上已经亏损了，还适合开启定投吗？通过报告，用户在投资一只基金的收益率为-10%至10%时*开启定投。而数据显示在亏损-10%以上时开启的定投收益率明显更高。因此，如能在亏损时克服恐惧勇敢开启定投，可能有超出常人的收获。历史上，优质基金也有回撤超过20%以上时。此时市场泡沫已经大幅消化，往往机会大于风险。开启定投有助于快速降低成本。
我们来看下一个话题，基金投资经验丰富的人实际上在定投上更容易挣到钱，对于定投而言，投资经验确实能够发挥出很大的作用，用户在*开启定投交易中，户龄越长的人所获得的平均年化收益越高。这个案例告诉我们一个事实，定投并不是笨投资，它有很多的技巧，有很多的经验可以去学习，可以去获得。通过这些经验的学习，我们有希望通过定投获得更高的收益。
那么以上关于报告的数据说话的部分就到此结束了，接下来我们进入下一个阶段，解锁定投，如何提高收益。基金投资者定投洞察报告告诉我们，定投既有让新基民“初见的怦然心动”，又有让老基民“蓦然回首的惊喜”。投资有熊市牛市，人性有贪婪恐惧，通过定投对抗通胀，同时补充子女的教育经费或者自己的养老金，或者实现更多的小目标，符合大多数人的投资目标。但是，用户普遍存在喜欢追涨、不会止盈、定投时间过短三大问题。
接下来我们来看聪明定投的第一步正确的入场。入场之前，我们先来设定一个舒适的投资额，资金稳定是定投成功的基石。给大家两个初始定投额的参考公式：第一种，是每月固定收入的10%-20%；第二种，用月收入减去月支出，然后除以2。任选其一起可。当你不确定的时候，可以少投，不能不投；稳定投资，贵在坚持。其次，低位勇敢定投。我们调研发现，在做过定投的受访者中，38%的人认为定投不需要做市场判断，然而从历史上基民的交易数据来看，绝大多数用户容易被市场情绪“点燃”，大部分买入都发生在市场高点。定投开始在高点并不可怕。但是对市场要保持关注，尤其是当市场出现特殊标志时， 适当加大定投额是正确的操作。我们建议参考的标志是，当A股市场*代表性的指数之一，沪深300指数的市盈率PE低于近五年30%分位时，代表市场估值偏低。低估值并一定不代表股市立刻上涨，可能还会盘整甚至继续惯性下跌一段时间，但对定投来讲，已经进入高性价比的 “击球时刻”！模糊正确远胜于精确的错误，低位勇敢定投，一旦市场好转，可以迅速达到投资目标！因此，我们的第一个建议是，关注估值，低位加码。
聪明定投的第二步设置科学的指引。我们调研发现，在做过定投的受访者中，有29%的人在定投中不习惯设置收益率，这部分人虽然有长期投资的初心，但遇到熊市和震荡市，很容易因缺少目标感而坚持不住。设定了目标收益率为5%的受访者中，有26%的人半年达不到目标则会考虑终止定投或取出，27%的人可容忍半年到1年；设定了目标收益率为10%的受访者中，有46%的人1年内达不到则会考虑终止或取出。相信大家有个共同的疑惑，到底什么时候止盈是更好的？
首先，可以参考年化15%止盈线。为什么是选择15%呢，因为国内偏股型基金按每年来算，经历了牛熊交替涨涨跌跌后，平均收益就在15%左右，所以这是一根不会轻易达到，但是踮踮脚努努力能够实现的收益，可以我们作为止盈的参考依据。但是，光是一条线显然不能应对市场复杂的情形，我们需要更聪明的定投。理论上来说，市场有无限上涨的可能，我们要尽可能在落袋为安的同时，尽可能获得更高的收益，尤其是当市场迎来好机会时，试着去争取争取。那么此时，我们通过大量数据统计，给大家提供两个重要的参考条件，当条件不满足时，即使达到止盈目标，我们也可以再聪明的等一等，让盈利“奔跑”，去寻找更好的位置。第一个条件是估值由低变高，沪深300市盈率要高于近五年60%历史分位，此时市场已经不再被低估，部分行业开始出现泡沫，可以考虑止盈。第二个条件是时间足够，我们的定投时间*超过15次，或者达到1年到2年以上。在定投的早期（15次以下），即使收益翻倍，但可能盈利金额较小，赎回意义不大，故没必要止盈。
我们的第二个建议是，设置科学的止盈。当达到止盈线，并且两个条件同时满足时，就是止盈的理想时刻了。
接下来我们来看聪明定投的第三步，正确看待定投当中的亏损，守得云开见月明。我们调研发现，在做过定投的受访者中，有57%的人在亏损10%以上时会终止定投，有19%的人亏损不到半年即会终止定投，恐惧心理不仅可能会错失低位攒筹码的好时机，还可能让高位开启定投的人更久回本，最终拿不住黯然止损操作。其实，定投是时间的朋友，也是波动的朋友。当定投遇到市场下跌，出现浮亏时，不要恐慌。
我们要做的就是先检查，后观察。首先检查定投金额的设置是否舒适，保证了下跌时生活不受影响，这是坚持下去的前提；然后，观察沪深300指数是否进入估值低位，如果未出现进入低位的标志，保持小额定投即可。如果出现，可以在承受能力的范围内，适当加大定投额，比如启动双倍定投，可以更快速降低成本，在市场低迷期果断投入，能够更快实现扭亏，并且获得更好的投资结果。
因此我们的第三个建议是，正确看待定投中的亏损。事实上，在初期由于定投刚开始，比较理想的是市场处于下行期，便于收集足够低价筹码，此时能否在面对初期浮亏时保持积极的心态，是定投成功的关键。在完成足够的积累后，如果年化收益超过15%，但估值仍处于低位，则可以暂停定投，但是继续再持有一段时间，最终当估值脱离低位时，出现泡沫时，顺利获利了结，开始下一轮定投。
然后我们给大家分享一下哪些常见的基金是适合大家做定投的。一般来说我们把投向股票市场的基金称为权益类的基金，这类基金因为它具有一定的波动性，更适合作为定投的标的。我们把这些基金简单的分为三个类型，第一个类型是价值类的基金，这些类这类基金大家接触的非常的多，它是偏稳健的一种配置品种，它主要投向于消费、医药、金融等基本面稳定的行业，长期投资的胜率是相对比较高的，但是大多数时候这些偏稳健的行业成长的弹性是相对比较小的是，所以说它可以作为长期的底仓去持有长期投资。
第二种基金是成长型的基金，它是我们进攻型的品种，主要投向于新能源车、光伏、芯片、互联网等等的一些高景气的行业，它主要是参与高景气行业的趋势投资，我们知道由于成长的板块非常行业非常的多，新兴的行业崛起必然伴随着旧行业的衰落，持仓的变动也往往比较快，这会导致基金的这类基金的波动整体是相对比较大的，这是它的风险。
第三种类型是指数基金，指数基金也是大家比较常见的一种类型，它主要投资于跟踪的就是目标的指数。相对于主动管理型基金而言，它具有很多的优势，第一个优势是它的费率相对是比较低的，资金利用效率比较高，因为它的仓位长期都是在90%以上，同时由于它持仓分散，往往投资于50 100甚至300只以上的股票，所以说能够极大的分散风险。但是它也有一自己的一些固有缺陷，比如说仓位不能够灵活调整，长期都是处在高仓位运作，在熊市或者是震荡市的时候，往往具备很大的波动性。
那么在看到这三种基金类型之后，大家有一个普遍的疑惑，到底哪种基金是更适合定投的呢？我们有两个标准去选适合定投的基金，第一个标准是它的长期业绩趋势是向上的，我们知道长期横盘或者说向下的基金没有投资价值，我们更希望选择长期业绩向好的产品，这是第一个指标，是关于业绩的。第二个指标大家要选择具备一定波动性的品种，波动适当性的增加波动，其实是有利于提高我们定投。因为我们定投本身就是一种分散风险的方法，可以通过定投去收集更多低位的成本，所以说在波动当中更有利于我们收集到更好的筹码。所以说业绩向好加具备一定的波动性是适合定投的两大条件。
那么关于大家的一个新的疑问，我是选择指数基金还是选择主基金经理主动去管理的基金，哪个更好呢？这其实不是一个选择题，而是一个对号入座的问题。主动基金考验基金经理投资能力，两极分化，对普通人来说，最难的是怎么从几千只基金中，找到优质的品种。主动基金适合对市场了解较少，没有更多精力关注市场的投资者。被动基金更透明，还有低费率等优点，但是由于仓位较高，并且紧密跟踪指数，更适合对市场或者行业有一定了解的投资者。
大家在选择完基金之后，有两点一定要注意，第一点是不要频繁的切换产品，如果产品长期业绩不错，近期处在一个调整期，比如说近一两个月业绩不好，有可能是非常正常的一种调整现象。这个时候如果你断掉了，定投去追涨，投正在涨势向好的品种，很有可能会收获不到两边的收益，造成定投收益的损失。所以说第一条大家不要频繁的切换定投的产品。第二点就是说持仓不要过于的极端，持仓不要过于极端，如果定投科技，*以价值品种打底仓。避免在极端的风格切换下心态失衡；
最后让我们用三个值得借鉴的投资理念来作为本次报告发布的结尾。在基金定投当中大家要记住三点：
第一点不可有短期暴富的心态，短期暴富是骗子的口头禅，基金是长期投资的工具，通过科学的投资创造稳定合理的回报，这是我们的投资目标。
第二点是建立长期投资的理念，我们要重视复利的效应，长期稳定的正收益会创造非常惊人的价值，远胜于短期的暴涨和暴跌。
第三点我们要独立思考和逆向投资，我们要保持学习和观察，即使定投，也要更多了解市场。尤其是在估值低位时，独立思考，勇敢定投。
以上是公募基金投资者定投洞察报告的全部内容，作为业内*对投资者定投情况进行分析的大型专题分析报告，我们通过大量的数据为大家提供了可行的定投方法，也希望这些方法能够帮助大家把握住低位定投的好机会。再次感谢大家的支持，有任何体会或者疑问欢迎随时向我们留言，我们下次再见。
两个月内，海通国际二度看空古井贡酒。
7月25日，海通国际发布研报，将古井贡酒的目标价维持190元不变，调低投资评级至“弱于大市”。倘若按照上市公司27日的收盘价231.55元/股来计算，还有18％的下跌空间。
对于看空古井贡酒，海通国际详细描述：首先是核心市场增速放缓，省外拓展尚需检验；其次是年份原浆量增长乏力，价格贡献恐将收窄；最后是毛销差、净利率连降，费用节流难超预期。
值得一提的是，遭海通国际看空的古井贡酒有着安徽“酒王”的美称，不过风光的背后也有烦恼。年报显示，其营收主要来源于华中地区，而该地区白酒土壤肥沃，引得各大酒企出手抢夺。
海通国际看空古井贡酒的三大理由
前拆比亚迪，后看空古井贡酒，海通近期在市场上赚足了眼球。
7月25日，海通国际针对古井贡酒发布了一则名为《高估值下的三重挑战》的研报，在研报中旗帜鲜明认为古井贡酒未来面对三种挑战。
首先是核心市场增速放缓，省外拓展尚需检验。据悉，古井贡酒在2016年5月份收购了黄鹤楼，而标的公司紧邻河南，因此古井贡酒对河南、湖北等地市场的开拓初具规模，不过如若去掉黄鹤楼的营收和关联交易，2016至2021年期间，古井贡酒的华中地区C*R仅为13.3％，华北和华南分别为25.4％和18.0％。由此，海通国际估算，近三年省内营收占国内67％左右，省外拓展尚在培育阶段。
其次是年份原浆量增长乏力，价格贡献恐将收窄。海通国际在研报中进一步指出，2019年至2021年，古井贡酒聚焦8及以上产品升级放量，年份原浆整体营收C*R为12.5％，销量C*R仅为2.7％。再加上白酒行业的周期以及疫情影响，预计未来价格贡献将收窄。
2021年年报显示，年份原浆占营收比达78％。从数据来看，近几年随着消费升级和提价，年份原浆的体量在上市公司的占比越来越大，而古井贡酒也正逐渐依赖年份原浆。
不过从海通的数据来看，年份原浆营收的增长主要靠价格带的提升，量的增长反而落后。在白酒上行期，属于量价齐升，而一旦进入下行周期，价格的收窄将会影响整体大盘的营收。
2021年年报
最后是毛销差、净利率连降，费用节流难超预期。对此，海通国际在研报中解释，古井贡酒为巩固竞争优势，连续多年冠名春晚和启动品牌之旅行动等。大手笔营销下，使得净利润率连降三年，2021年这一数据为17.89％，而2019年这一数据还是20.71％。
在三重压力之下，海通国际给予古井贡酒2022年35倍PE，目标价190元不变；调低投资评级至“弱于大市”。按照27日收盘加231.55元/股计算，190元的目标价距离现股价还有18％的下跌空间。
事实上，这不是海通国际第一次发表对古井贡酒的看法，只是上次还给古井贡酒留了“颜面”。
在今年5月上旬，海通国际*发布研报覆盖到古井贡酒。其在研报中表示，省内外竞争加剧，高销售费用率已成常态，因此参考可比公司2022年PE平均值为31倍，给予古井贡酒2022年35倍PE，对应目标价为190元，*覆盖给予“中性”评级。
安徽“酒王”困于华中
被看空的千亿酒企也有自身的隐忧。
作为安徽”酒王“，古井贡酒近几年可谓是风光无限。从财务数据上来看，2019年至2021年，其营收分别为104.17亿元、102.92亿元、132.70亿元。
不过，百亿背后，华中地区却是贡献了80％以上的营收。
根据其年报，古井贡酒的销售地区分别为华北、华中、华南以及国际。而在2018年至2021年，华中地区分别贡献了90.57％、89.53％、87.60％、85.23％的营收。同时，华北、华南两个区域的营收加起来分别为9.26％、10.35％、12.37％、14.69％。而国际占比在四年未超过1％。
据悉，其华中地区主要包括安徽、河南和湖北等地市场。
其中，安徽作为古井贡酒的大本营，是白酒消耗大省。市场调研结果显示，2021年安徽白酒市场规模约350亿元。
河南又是*大白酒消费市场。河南省酒业协会会长熊玉亮表示，整体白酒市场容量超过600亿元。“得河南者得天下”的也是各大酒企共识。
此外，有数据显示，湖北省的白酒市场规模接近300亿元，位居全国第六位，是名副其实的白酒产销大省。
也就是说，仅上述三个省市白酒的规模超过1600亿元。因此现如今白酒的江湖中，华中地区已成为各大酒企兵家必争之地。
事实上，早在2018年古井贡酒就意识到华中战场强敌很多，比如同省第二梯队的口子窖，邻省的洋河股份等。
其中，洋河股份早在2015年开始在安徽省会合肥打造500家核心烟酒店的网络工程，2017年，针对安徽全省，洋河设立了10个分公司、11个办事处。
而古井贡酒看重的河南市场，洋河股份也不放过。未来智库曾在报告中如此描述，2006年洋河站稳江苏市场后，依靠江苏板块市场的品牌辐射，随即开拓河南市场，同时就近布局山东、安徽、上海等市场，步步为营。
有行业媒体援引河南当地经销商的数据称，2017年洋河在河南有近30亿元的规模。不过，这一数字未得到洋河股份方面的证实。
营收依赖华中地区的古井贡酒近几年靠着消费升级和高端产品年份原浆出尽风头。正如海通国际研报中所述，年份原浆的营收增速大部分依赖于价的增长，在量的增速上却不高。
在当前消费不振的情况下，价格带的缩窄会对整体营收大盘造成影响，甚至可能出现负增长，这是古井贡酒需要注意的。
古井贡酒“染酱”破局？
作为浓香的古井贡酒也在火热的酱酒赛道上掺和一脚。
去年9月份，据企查查显示，贵州仁怀茅台镇珍藏酒业有限公司发生工商变更，新增股东古井贡酒，持股60％成大股东，认缴出资金额为75万元。
据悉，这是家酱酒公司，不过体量不大，主要是卖基酒，产品以模仿茅台酒为主。
此前在2019年营收跨入百亿门槛之际，古井贡酒董事长梁金辉定下“未来5年目标200亿”。为此，其在2020年底收购了安徽明光酒业有限公司60％股权，再加上2016年已完成收购的黄鹤楼，其已手握浓香、清香以及明绿香等香型，随着将酱酒公司收入囊中，再添酱香类型。
不过，类型虽多，营收结构却较为单一，其中古井贡酒年份原浆系列为营收大头，2021年占比超过77％。此外，古井贡酒系列以及黄鹤楼系列占比分别为13％、9％。
而在古井贡酒寻求产品多元化以求“突围”的背景下布局酱酒，有业内人士表示，古井贡酒正面临区域扩张以及产品结构升级的压力，开辟酱酒市场与品类，有利于获得新的业绩增长点，开拓全国市场。
关于其市场规模，*酒业董事长张道红此前预计，随着酱酒消费者进一步增加，酱酒市场仍将进一步扩容，未来3~5年内，酱酒市场可达2500亿元以上。
不过，酱酒周期较长，从酱酒的生产周期来看，至少5年之后才能看见成果。”此外，白酒营销专家蔡学飞称，古井贡酒的部分高端产品，也是需要酱酒作为基酒的。这次收购可以解决一部分产能问题。
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自2020年开始，新能源车板块开启了一轮波澜壮阔的行情，带领创业板不断创下新高，但是随着去年年底以来市场调整，新能源板块也经历了大幅波动跌落神坛，新能源后市怎么看？今年还有机会吗？
今天小夏整理了一下华夏新能源车龙头基金经理杨宇先生3月14日的直播观点，分享给大家
基金经理 杨宇
拥有清华航天和北大光华双重学历背景，兼具3年产业经历+4年制造研究经验，拥有4年证券从业经验，2021年9月起担任基金经理。
★2006-2010就读于清华大学航天航空学院
★2010-2012就读于中国航空研究院飞行器设计专业
★2012-2015担任航空工业成都飞机设计研究所总体技术部工程师
★2015年-2017就读于北京大学光华管理学院
★2017年7月至今从事新能源研究，现任华夏基金投资研究部新能源&公用事业研究组组长，2021年9月起担任基金经理。
华夏能源车龙头自2021年9月15日成立，通过精选个股、均衡配置，在市场震荡行情下力争控制波动，净值曲线全面压制基准指数及新能源车指数。
新能源车正处于行业破局点
从补贴驱动到消费者自发驱动
Q：如何看待今年以来的持续震荡？
杨宇：近期板块的回调原因我们认为主要有几个因素：
市场层面。进入2022年以来，全球还是有比较多的不可测因素，比如说地缘政治的冲突以及由此引发的油价上涨等等原因加重了大家对于通胀的担忧；包括对于美国可能会采取一些更为偏紧的货币政策，都对于全球的市场造成了一定的影响。
行业层面。新能源板块其实基本面的是非常强劲的。第一，因为前些年这些龙头公司都取得了比较大的涨幅，会有比较多的获利盘选择获利了结；第二，之前表现比较一般的行业，因为国家明确提出要“稳增长”，一些低估值板块比如地产产业链等今年可能会迎来边际上的修复，在这种情况下，也会有部分投资者会减仓新能源；第三，市场对于原材料价格上涨的担心，比如说碳酸锂价格上涨，导致新能源车销量受到抑制。这些可能是板块近期震荡回调的主要原因。
Q：不少投资者担心新能源车已经涨了很多了，后面还有多大上升空间？
杨宇：从当前时点投资来看，最重要的因素是行业的基本面和估值是否匹配，而最不重要就是它已经涨了多少了，因为这些其实不管以前涨了多少还是跌了多少，这种都属于沉没成本，我们是要往前看的。那么现在行业基本面和估值是个什么样的情况呢？
其实我们可以看到整个行业的渗透率现在全球大概是10%这么一个状态，正好处于行业破局点，处于一个行业要加速增长的阶段。最重要的原因是，整个行业已经从之前的补贴驱动变成了消费者自发购买的需求驱动。
回顾两三年前，满大街跑电动车相对而言都是一些比较低端的车，不夸张说，很多都是老年代步车的一个升级，但是三年之后放眼望去，现在的电动车都是非常有竞争力的车型，而且竞争力已经明显的超出了燃油车。电动车续航已经由前些年100公里，提升到大几百甚至奔着1000公里续航去了，大家的旅程焦虑也得到了缓解，安全性也得到了更好的保障，智能化也有了一个大幅度的提升。所以我们认为在这种情况下，它的发展还是非常良性的，渗透率也还在一个行业的初期。
其次从公司层面我们可以看到中国的动力电池行业有了全球的竞争力。我们可以看到行业龙头公司在全球的份额从去年的20%多提到今年一季度数据37%，这说明我们整个中国的整个产业链相比海外可以说毫不夸张的说可以是碾压性的优势。而且中国动力电池产业链全球份额的提升未来5~10年内也是一个确定性的趋势。
那么从估值层面我们可以看到前两年整个新能源行业叫高成长高估值，这两年行业的成长叫做高成长中等估值，为什么？
因为这些公司业绩持续超预期估值，估值就是股价除以EPS或者说市值除以净利润，市值这个东西大家可以看到涨了很多，其实EPS上涨的速度是比市值要更快的，那么在这种情况下，其实你估值其实是越长越便宜的这么一个状态。所以我们认为行业的基本面没有问题，估值也是匹配的，而且其实估值还是在收缩一个过程，所以看好整个新能源板块一个中长期的投资价值的。
Q：新能源车产业链上中下游分别有什么投资要点？
杨宇：新能源车产业链上中下游都有各自的投资价值，其实每个环节都不同的竞争要素。
对于上游的话通俗来说挖矿。核心关注两个要素，第一个是它的储量，第二个它的成本。我们非常欣喜地看到，全球范围内很多优质的资源现在都在我们A股上市公司的体内。
对于中游来说更多的是要关注它的技术，整个锂电池行业属于是个科技制造业，有很多的科技属性在里面。就像我之前说的，整个新能源的续航从100公里提升到1000公里，能量密度从之前的100瓦时每公斤提到现在将近200瓦时每公斤，这一定不是靠多挖几吨碳酸锂就能够实现的，我们需要去关注中游公司的技术升级和持续降成本的能力。这中间是有非常明显的一个进步曲线的。
对于下游企业，车企需要关注的点在于智能化升级，比如智能座舱、辅助驾驶等等，国内的这些造车新势力也在快速赶追。
Q：原材料价格上涨对板块有何影响？
杨宇：对于近期原材料包括锂和最近火起来的镍价格上涨，我个人的判断是一个逐步见顶的过程。为什么这么说呢？
首先，谈谈锂。为什么碳酸锂价格上涨？
因为碳酸锂的供给集中在国外，一块是澳大利亚，一块是南美盐湖。讲到这里，确实不得不说勤劳勇敢的中国人，我们辛勤工作，所以需求恢复快、加工制造业的产能也扩得更快，但是海外的工作效率较低，所以锂矿的开采比起国内的需求存在缺口，或者说有一个时间差，导致了锂价的上涨但是现在不管是海外还是国内，整个锂资源的开发进度是在加快的。而且锂这个东西，它是不缺的，它是三号元素，一般这种轻一点的、分子量比较小的元素一般都是不缺的，在地壳里面的储量非常丰富。
根据我们草根调研的了解到的情况，现在锂开发的速度是在大幅加快的，随着供给上量，将会使得整个锂资源的价格逐步一个回落，这对于我们整个新能源车行业的投资是一个非常舒服的一个状态。
第二点是关于镍。镍价的上涨更多是资金的因素，而非基本面的因素。镍矿的话最多的是在印尼，印尼离中国也比较近，所以也有很多中国的企业去那开发。镍矿是处在供大于求的过程，前期价格上涨是因为一些金融交易层面的问题，不是说基本面的影响，其实可以看到上海期货交易所镍价已经开始快速的回落了，所以我们认为这种资源品的高价是不可持续的。
大家不用太担心新能源车上游的资源品价格长期维持高位，这是不太现实的，因为本质上就是镍和锂都不缺。
不受一时涨跌影响
注重基本面研究精选个股
Q：很多投资者担心后市会不会持续下跌，您怎么看这个问题？
杨宇：我们投资时主要关注行业基本面，看的是3~5年维度的趋势，今天为啥跌，明天为啥涨，其实这种很多都挺随机的，正因为短期股价的波动很难把握的，所以我们要更多的关注产业中长期维度的行业趋势，以及行业内龙头公司的估值水平，这个是更重要的。
最近很多龙头企业公布了1~2月的经营快报，很多是远超市场预期的，所以我们可以看到整个新能源车行业基本面是特别强劲的，这也是我们对整个行业信心的一个最重要的来源。比如说这些龙头公司他们的业绩还是在一个持续超预期的过程中，兑现度也特别高，所以从我的框架来说，业绩才是王道。
虽然当前新能源车龙头这只基金的净值在一元以下，但是相对于同期业绩基准和新能源指数回撤控制还是比较好的，核心原因就在于我们选择的股票，业绩基本上都超预期了。这一点还是比较考验研究和跟踪的情况。
在选股的时候，我们通过一些行业的公开数据、历史情况等，去判断公司业绩能不能兑现或者能不能超预期，判断估值是否合理，然后再去进行一个投资的操作。如果业绩持续超预期，股价一般来说表现不会特别差，即使在行情特别差的时候也能有超额收益。
Q：投资者要如何面对市场的大幅波动？
现在市场进入内外风险因素交织的复杂时期，短期波动是不可研究也不可预测的，所以在这种情况下，我们更多的还是要控制好仓位，保持好心态，与其去判断牛市还是熊市，不如去精选股票，关注行业中长期的发展，与好公司一起成长。
另外一个问题就是我们一定要用自己不急用的钱去做投资，而不是用可能要急用的钱要去du一把，然后搏一搏单车变摩托，这种心态是非常不可取的。只有短期不用，才能更好的长期拿住，分享时代机遇。
我自己在产品新发时便认购了100万华夏新能源车龙头A，同时也从3月14日起开启周定投，希望能与大家利益共享、风险共担，也感谢大家一直以来的支持，我们也会努力做好产品业绩，力争不负持有人信任！
风险提示
A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。
风险提示：1.本基金为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。10.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
“基金定投”这四个字，相信每一位关注投资理财的朋友都不陌生了，而“定投指数基金”可能是在相关文章里出现频率*的。
但各路财经*吹得天花乱坠的定投指数基金，真的能赚钱吗？往下看，我们带你挖掘真相，把这个问题整得明明白白。
01
啥是指数基金？
首先解释一下什么是指数基金。以最常见的股票型指数基金为例，它不是基金经理按主观意愿操作的，而是以复制某个股票指数为目的设立的，使得基金表现基本能够复制指数表现。这样一来，投资者想要投哪个指数，直接投对应的指数基金即可，非常方便。
如果把这些股票指数进行细分，又可以分为三类：
综合指数
这类指数主要反映所有股票的整体走势,比如上证综指就是反映上海交易所里面所有股票表现的指数。
宽基指数
这类指数是从整个市场里面选择标的指数,它不会偏爱某个行业、也不偏爱某个主题，比如像上证50指数、沪深300指数、中证500指数等。
行业主题指数
这类指数是从特定范围内选择标的指数，比如行业指数(医药、消费、银行、证券公司……)、主题指数(新能源车、5G、芯片、食品饮料……)等。
02
定投指数基金的魅力在哪里？
下面进入重点，定投指数的魅力在哪里。有人会说，指数其实代表一堆股票，那风险也很大啊，最怕的就是买在高位然后下跌，不就赔钱了？挖掘基想通过一个极端的例子来说明。
假设我们入市的时候很不幸赶上了2015年让人闻风丧胆的大股灾。比如2015年6月12日，这一天上证指数达到了近十年的顶峰5178点，我们在这一天启动按月定投华夏沪深300ETF联接基金（000051），算是启动在珠穆朗玛峰上了吧？
假设在2019年12月31日全部赎回，此时大盘在3000点左右，距离当初的5178点还有十万八千里。这种极端不利的情况下，定投的收益是多少呢？直觉上看，肯定亏损很多，离回本还早对吧？那实际情况呢？
结果是否令你大吃一惊，在这期间大盘回调了40%，沪深300指数累计下跌了23%，而定投居然实现了7.66%的年化收益，比银行理财还要高。而如果不使用定投，在*点一次性买入，拿了4年多还折损了13%的本金。这便是定投的魅力。
数据Wind，华夏基金，净值数据经托管行复核，基金的过往业绩并不预示其未来表现。假设定投开始日为2015-6-12，结束日为2019-12-31。每月定投日为定投开始日的次月对日，分红方式为红利再投资。复合年平均收益率根据计算周期（按日）在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(*/计算周期天数)−1]×***。本测算不考虑申购、赎回费率。指数历史表现不代表基金产品表现。风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
03
定投的本质是什么？
为什么会出现这样的结果，我们来看一下定投的本质。这是华夏沪深300ETF联接（000051）从2015年高点至今的净值走势图。我们在*点启动，中间经历过波动下行，19年底离场时，净值仍未回到15年的高点。
数据华夏基金，净值数据经托管行复核，基金的过往业绩并不预示其未来表现。统计区间：2015/1/5至2019/12/31。
为了便于说明，我们将历史行情抽象成下图。
启动定投后，令人恐惧的事情出现了：一路下跌。没关系，坚持计划，继续定投。由于在低价的时候不断定投，我们的持仓成本不再位于原来高位，而是跟着一路下滑（参考蓝色虚线成本线）。当行情发生好转，上涨超过我们的成本时，便扭亏为盈。
很重要的一点是，由于我们的成本因为低位定投不断降低，因此我们根本不需要行情上涨到原先的初始位置，即可盈利。
04
定投指数为什么可以有效应对下跌行情？
定投在下跌行情中的魅力就在于让我们在下跌过程中不断积累低成本筹码，等待一次规模性的反弹。这个反弹的高度不需特别巨大，只要略有规模，便可使我们回到盈利状态。
炒过股的朋友应该都知道这个策略：这不就是补仓吗？但是在炒股中，下跌补仓是有争议的。面对下跌亏损，有对立的两派：一派是止损派，认为应该卖出止损，另起炉灶；另一派是补仓派，越跌越补，等待反转。挖掘基并不太推荐普通人在炒股时补仓，要知道2015年的股灾，很多人不是一波大跌砸死的，而是不断补仓耗死的。补仓的前提是你对该股票有强烈的信心并且资金跟得上。
因为补仓最怕两种情形：
第一是一路下跌，没有出现期待的反弹，从而越套越深，资金越套越多。
第二是虽然反弹了，但是子弹早早打光。炒股中很常见，一般都是第一笔买的最多，补仓时候由于资金有限无法持续跟上，成本没有得到有效降低，即使反弹也无法回本。
因此炒股补仓是一件很有风险的事，有时候像***，必须慎重！
那为什么在定投指数上，下跌补仓的风险就低得多呢？
首先指数和个股不同。指数的编制，基本都是选取我国上市公司中市值靠前的、交易活跃的、具有代表性的公司，如果有公司出现了严重恶化，也会被定期从指数中替换掉。因此指数可以反映国家的经济发展情况。虽然在市场化的交易行为下，指数短期内也同样会出现大幅回调，但是基本不会存在个股暴雷后股价一路向南不回头的情况。而我国经济持续向好发展，指数中长期看往往存在较好的反弹机遇。所以我们经常说，投资指数就是投资国运。
其次，定投指数的资金，一般都是我们已经长期规划好的资金，专门用来理财。虽然每一笔都不多，但可以定期稳定产生，不会出现炒股中遇到的“子弹打光”的情形。
以上两点就规避了补仓中最害怕的情形，从而使定投指数的优势充分发挥出来。
刚才我们讨论的是，定投指数基金如何在下跌行情中帮助我们翻身。那么在震荡行情中和上涨行情中的表现呢？
风险提示：华夏沪深300ETF联接A属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，风险等级为R3（中风险）。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证*收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。
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