工银瑞信全球(001511)工银瑞信全球股票基金经理更换
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【主要结论】
Ø 宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但*水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。7月制造业PMI重回荣枯线下，地产产业链景气度回落明显；票据融资利率走低显示需求整体较为疲弱。政策方面，政治局会议显示下半年稳增长政策发力方向确定，幅度较为有限，安全、稳定是下半年经济运行的关键词。
Ø 权益市场：市场预期美联储紧缩路径最紧的时候过去，上周10年期美债收益率下行至2.75%,美股三大股指普涨、大宗商品价格反弹。A股整体震荡，稳增长板块上涨0.7%，成长板块下跌0.9%，通胀预期板块上涨1.8%、疫情受损板块下跌2.3%，疫情受益板块下跌3.6%。
Ø 固定收益市场：前期对债券市场构成利好的因素主要包括疫情、地产和宽松的资金面。展望后续，疫情形势总体可控，叠加各地广泛的刺激政策使得地产销售在近期出现拐点，经济最差的时期已经过去，且不排除：1）政策出台更大力度的刺激政策着力稳增长；2）随着经济的好转，资金面也有望较前期有所收敛，我们认为未来一段时间宏观和流动性环境对债券市场边际不利，建议保持偏谨慎的久期策略
Ø 正文内容：
一、市场回顾
（一）宏观方面
1、经济增长：疫情与地产问题发酵影响下，7月制造业景气指数重新回落至荣枯线下方，主要原因是物流改善这一因素边际弱化，工业生产方面，货物流动性改善带来增量增长停滞，工业受地产拖累明显。服务业景气指数亦有所回落。但是建筑业景气有所回升，显示基建发力有所延续。
上周全国货流量改善速度继续放缓。南华综合指数环比由-0.4%升至4.1%。结构上，工业品、农业品、金属、能化、贵金属价格指数环比增速分别为4.2%、0.8%、6.1%、2.6%、2%。
生产方面，上周高炉、焦化厂开工率继续回落。全国247家钢铁企业高炉开工率由73.2降至71.6%。焦化厂开工率由74.5%降至70.2%。
地产方面，上周地产销售面积同比跌幅亦有所扩大。30大中城市（剔除青岛）商品房销售面积同比增速由-37.4%降至-40%，7月整体销售偏弱。
上一周土地成交面积同比恢复正增，土地溢价率下降。
上周水泥出货率、螺纹钢消费量边际回升。螺纹钢周消费量由304.7万吨上升311万吨，环比上升2%，同比跌幅由-15%升至-11%。螺纹钢库存环比下降6%。上周全国水泥出货率由63.5%升至64.4%。
上周螺纹钢价格上升、水泥价格下降。螺纹钢价格由4032元/吨升至4115元/吨，环比增速由-1.4%升至2%。上周水泥价格指数较前周环比由-0.1%降至-0.2%。
上周农业部公布的农产品批发价格200指数环比为+0.05%，持平季节性。
注：以上数据来源于WIND资讯
2、通货膨胀：初步预计7月CPI同比增速3%（受猪价上行影响），PPI同比增速4.5%左右（受大宗商品价格下行影响）。
3、流动性：上周央行净回笼资金，银行间市场资金利率维持低位。
上周逆回购到期280亿元，央行实施逆回购160亿元，央行资金净回笼120亿。
上周回购定盘利率FR007周均值由1.59%升至1.72%，DR007由1.54%升至1.56%，R007由1.62%升至1.72%。
上周人民币汇率中间价均值维稳于6.75，离岸汇率周均值由6.76降至6.75。
注：以上数据来源于WIND资讯
（二）权益方面
截至上周收盘，上证综指报收3253.24点，较前周下跌0.51%，深证成指报收12266.92点，较前周下跌1.03%，中小板指较前周下跌0.59%，创业板指较前周下跌2.44%。
分行业来看，上周30个中信一级行业中14个行业上涨，其中综合、房地产和汽车分别较前周上涨3.33%、3.02%和2.42%；16个行业下跌，其中医药、食品饮料和消费者服务分别较前周下跌3.63%、2.74%和2.48%。
上周银行间市场流动性维持宽裕、北上资金小幅净流入，货币市场利率维持低位；人民币汇率维持平稳。北上资金延续净流入，公募基金募资维持低位，存量申赎率维持正常水平，私募仓位小幅下降，融资资金维持平稳。
主要宽基指数估值处于中等偏低水平。沪深300的ERP处在历史86.6%分位，沪深300价值指数的ERP在历史***分位。
行业景气度方面，1889家上市公司披露2022年半年报/快报/预告，披露率39.2%，其中47%的股票业绩增速环比上个季度改善，9%超预期。披露率50%以上的行业共8个，其中煤炭、农林牧渔行业的同比增速相比Q1改善，而房地产、建材、钢铁和消费者服务行业同比负增速相比Q1扩大。上半年行业增速中位数最靠前的行业是煤炭、石油石化、有色金属、基础化工和电力设备及新能源，增速中位数超过50%。
（三）固定收益方面
利率债方面，一年期国债收益率1.86%，较前一周上涨0.08%；三年期国债收益率2.32%，较前一周上涨0.20%；十年期国债收益率2.76%，较前一周上涨0.32%。一年期国开债收益率1.88%，较前一周上涨0.14%；三年期国开债收益率2.47%，较前一周上涨0.21%；十年期国开债收益率2.93%，较前一周上涨0.65%。
信用债方面，一年期AAA*收益率2.16%，较前一周上涨0.10%；五年期AAA*收益率3.05%，较前一周上涨0.44%；一年期AA+*收益率2.27%，较前一周上涨0.11%；五年期AA+*收益率3.28%，较前一周上涨0.58%；一年期AA*收益率2.41%，较前一周上涨0.08%；五年期AA*收益率3.79%，较前一周上涨0.45%；一年期城投债*收益率2.31%，较前一周上涨0.15%；五年期城投债*收益率3.60%，较前一周上涨0.41%。
二、市场展望
宏观经济方面：经济增长方面，往后看，前期存量政策落实之下基建端的高增确定性较大，但是经济的回升幅度仍然取决于后续防疫政策的调整以及地产问题的进展。
政策层面，一是政治局会议淡化经济增速的*目标并争取实现经济增长的*结果，会议整体显示稳增长仍然是主要的政策基调，但是与此同时也会保持一定的战略定力，不会像二季度出台一系列新的增量政策，更多是存量政策的落实以及安全底线的守护。增量空间更多体现在财政领域（用好用足专项债限额）以及因城施策之下的地产领域，关注新能源供给消化体系的建设情况。二是国常会指出要发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用与推动消费继续成为经济主拉动力。对于前者，李总理指出项目要符合“十四五”等规划，既利当前又惠长远，主要投向条件成熟、有效益、能尽快发挥作用的基础设施和新型基础设施，不得用于土地储备和弥补地方财政收支缺口。
通货膨胀方面，初步预计7月CPI同比增长3%，较6月进一步走高；PPI同比增长4.5%左右，环比与同比增速均有所走弱。
权益方面: 上周全球大宗商品普涨，铁矿石、焦煤领涨；美债利率较前周继续下行；美股三大股指普涨，能源、公共事业和工业涨幅居前。中国股市宽基指数涨跌不一，科创50、中证500上涨；恒生指数、沪深300指数等跌幅居前，通胀预期板块表现相对较好。自4月27日市场底部反弹至6月末，万得全A指数的涨幅超过20%，当前成交拥挤度是37.4%，7月相比6月下降。上周成交活跃度下降，风险容忍度上行、市场情绪回暖，根据经验市场将跟随情绪修复逐步上涨。
固定收益方面：前期对债券市场构成利好的因素主要包括疫情、地产和宽松的资金面。展望后续，尽管疫情偶发频率可能加快，但再次发生类似上海级别的疫情概率明显偏低，疫情形势总体可控，叠加各地广泛的刺激政策使得地产销售在近期出现拐点，经济最差的时期已经过去，且不排除：1）政策出台更大力度的刺激政策着力稳增长；2）随着经济的好转，资金面也有望较前期有所收敛，综上我们认为，未来一段时间宏观和流动性环境对债券市场边际不利，建议保持偏谨慎的久期策略。
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#工银瑞信基金##一周市场回顾#
09月10日讯 兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金（简称：兴全新视野定期开放混合型发起式，代码001511）09月09日净值下跌3.40%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7890元，累计净值为1.8490元。
兴全新视野定期开放混合型发起式基金成立以来收益87.94%，今年以来收益24.58%，近一月收益-2.45%，近一年收益30.39%，近三年收益59.41%。
兴全新视野定期开放混合型发起式基金成立以来分红1次，累计分红金额2.83亿元。目前该基金不开放申购。
基金经理为董承非，自2015年07月01日管理该基金，任职期内收益87.94%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有永辉超市（持仓比例8.95%）、紫金矿业（持仓比例7.37%）、中国平安（持仓比例6.40%）、保利地产（持仓比例5.97%）、三安光电（持仓比例5.52%）、顺丰控股（持仓比例4.43%）、三一重工（持仓比例3.92%）、美年健康（持仓比例3.24%）、万科A（持仓比例3.16%）、鼎龙股份（持仓比例3.05%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年A股市场整体表现分化明显，受国内外疫情、流动性偏松的影响，市场波动加大，医药、消费、科技等受疫情影响较小的方向超额收益明显，而流动性的宽松又进一步推高了这些板块的整体估值。上证指数上半年表现一般，涨幅为-2.14%，而创业板指表现相对较好，涨幅为35.60%。行业方面，医药生物、休闲服务、电子、食品饮料、计算机板块在上半年表现相对较好，行业指数涨幅均值超过了20%，而采掘、银行、非银金融、交通运输、钢铁板块表现较弱，行业跌幅超过10%。
本基金在疫情冲击带来的市场回调后积极提升了仓位，但总体持仓结构变化不大，上半年配置的行业大部分受疫情影响相对较小，部分行业甚至受益于疫情的影响，总体来看表现较好。
截至本报告期末本基金份额净值为1.603元；本报告期基金份额净值增长率为11.63%，业绩比较基准收益率为2.38%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年突发的疫情成为影响宏观经济的重要因素：国内疫情的爆发和海外疫情的扩散，使得全球经济被冲击，全世界几乎同时为了拯救经济释放了大量的流动性。这次股票市场成为这次流动性释放的*受益者，无论是国内还是海外市场。目前看，虽然货币政策有边际收敛的迹象，但是股票市场在赚钱效应的惯性推动下，还是表现强势。特别是”核心资产“经过三年左右的估值提升，估值水平提升到前所未有的高度，大部分的公司的业绩增速和估值水平之间匹配程度较差；同时我们也看到，一些行业发展前景一般的价值股虽然拥有吸引人的分红收益率，但是还是吸引不到投资者的关注。A股市场的分化程度也是达到了历史上比较高的一个程度。这种分化，后续如何演绎，我们也在持续的关注。
1月16日消息 工银瑞信基金发布公告，依据《证券投资基金行业*管理人员任职管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等相关法律法规，王海璐因工作调动不再担任总经理，由督察长朱碧艳代任公司董事长及总经理。上述事项经工银瑞信基金管理有限公司董事会审议通过，并已按规定向中国证券监督管理委员会北京监管局报告。
公告显示，此次代任工银瑞信基金董事长及总经理职责的督察长朱碧艳，是业内少有的具备24年金融从业经验的*人士。据悉朱碧艳女士早在2004年工银瑞信基金公司筹建时就参与并担任筹备组副组长，已连续在工银瑞信基金担任高管长达16年，熟悉公司的各项工作。
业内人士告诉
据此前媒体报道，去年12月原工银金融租赁党委书记、总裁赵桂才就已正式任命为工银瑞信党委书记并主持工作，待走完股东、监管等相关流程后，赵桂才将正式担任工银瑞信基金董事长。工银租赁是目前国内资产规模、盈利能力、创新能力和市场领导力均处于领先地位的租赁企业。公开信息显示，赵桂才早年曾在工行总行营业部任副总经理，2013年起担任工银巴西总经理。早在2007年，赵桂才就参与领导了工银租赁的筹建，2016年开始，赵桂才开始担任工银租赁总裁。工行对他的评价是“具有丰富的金融从业经验和企业管理经验，对国际金融市场有着深刻理解和敏锐洞察力”。
工银瑞信是国内首家银行系基金公司，成立于2005年6月，是业内业务资格最全面的基金公司之一，拥有国内公募和专户投资管理全资格、三大支柱养老金投资管理业务全资质及丰富的境外牌照，涵盖公募与私募证券投资、境内与跨境投资。
业内人士认为，经过十五年的深厚积淀，工银瑞信基金的公司治理、投资运作、风险控制、人才队伍等各方面都已十分成熟，并达到行业领先水平，高管的变更预计不会对公司经营产生影响。从近一个月情况来看，公司业务开展和经营状况良好，年末公司旗下主动权益基金以74.47％的平均收益率，居大中型基金公司首位，目前公司资管总规模已稳定增长至1.46万亿元，充分表明交接工作十分顺利。
近日，《***》旗下《证券时报》第十三届明星基金奖新鲜出炉，工银瑞信基金公司一举揽获“2017年度海外投资明星团队”、 “五年持续回报QDII明星基金”等三项海外投资大奖，在获奖公司中拔得头筹，彰显出雄厚的海外投资实力。
据悉，明星基金奖是受中国基金业协会认可的三大权威奖项之一，重点考察基金公司和旗下产品的长期*回报能力。从本次获奖情况来看，工银瑞信海外投资实力尤为突出，不仅海外投资团队再获殊荣，旗下工银全球、工银全球配置两只股票基金更是凭借长期持续优胜的业绩，同时荣获“五年持续回报QDII明星基金奖”。银河证券数据显示，刚刚过去的2017年，工银瑞信旗下3只QDII基金年业绩回报超过30%，其中工银香港中小盘美元回报超过40%，位列同类第2名。
2018年以来，独角兽企业加速上市，“新经济”成为当下热词，工银瑞信及时把握全球新经济蓬勃发展的“风口”，隆重推出旗下第5只QDII基金——工银瑞信新经济灵活配置混合型QDII基金。据悉，该基金是工银瑞信根据实力老将郝康逾20年涵盖A股、港股及海外投资实战经验量身打造，将主要投资于新经济主题相关的股票，涵盖新技术、新消费和新商业模式等特征为代表的经济增长方式等，投资范围覆盖境内、境外市场，有利于较大限度的分享全球新经济股票红利。
工银新经济QDII基金于3月26起在近60家代销机构全面发售，其中工行、交行和中行可办理美元份额认购。业内普遍认为，纵观未来全球投资环境，“新经济”概念股蕴含巨大空间，有意向的投资者可提早布局。
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