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牛市&熊市,得益于股市和媒体,即使没参与过证券投资的人,也肯定听到过这两个词。
股市的牛熊很好理解,伴随K线图的走势,是牛气如虹,还是势如卧熊,一目了然。
那债市要怎么看呢?
折现率、无风险利率、债券票面利率、债券(持有)到期收益率、债券持有收益率……你有没有被这些复杂的概念弄乱,今天小编就要和大家讲一讲,债券市场要怎么看?
债券和股票有很大不同,股票投资本质上是赚企业成长的钱,分享经营带来的红利,所以人们说股票投资人都是天然的乐观主义者,对不确定的未来充满期待。
而债券不同,如果目的是持有到期,而最终成功兑付,投资者的收益在买入一瞬间就已经被锁定了。
不过,小编想告诉大家,千万不要小看债券。因为除了持有到期,投资者也可以在二级市场上进行债券买卖,而此时,和股票一样,市场趋势的作用就显露出来了。
债券价格为什么波动?
对于一个不打算持有到期的债券投资者来说,他的收益主要来源于两部分,一是债券按照票面价格与利率,所要定期支付的债券利息,二是债券净价(即不含债券应计利息的债券价格)的市场波动,我们叫它资本利得。
债券定期利息不难理解,而想要获得更高的收益,掌握债券价格波动的规律,就显得十分重要了。
那么,又是什么影响了债券价格的涨跌呢?
我们知道,1998年的100元和2018年的100元,虽然都是100元面值,但背后的购买力却发生了很大变化。换个通俗点的说法是,钱贬值了。
对于债券而言,假设它不发生违约,未来的现金流已经确定,债券的价格就决定于预期可获得的现金流现值,即债券价值。当债券价格低于债券价值时,才值得购买。而均衡市场中,债券价格等于债券价值。
根据债券的价值公式:
PV 为债券价值;M 为债券面值;I 为当期债券票面年利息;t 为剩余的付息年数;Y 为贴现率,是将未来现金流变为现值所使用的利率,不同时期的现金流有对应的贴现率。
由公式可见,对当下债券而言,M,I,t 三项都已确定,债券价格(价值)取决为未来贴现率的变化。贴现率越高,债券的价格越低。最重要的原因,是在未来现金流可预期的情况下,折现率上升,会导致现金流的折现值减少,债券价值降低,相应的债券价格也会下跌。
无风险利率:指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益。
在债券投资中,无风险利率是其他一切利率和资产价格的基础,也决定了市场贴现率的大小。无风险利率的高低走势会影响各种债券的收益率,而我们一般以国债收益率作为衡量无风险利率与贴现率的指标,用来判断市场整体债券价格的走势。
以10年期国债为例,我们观察到,当10年期国债收益率处于上行区间时,债券价格下跌,投资者持有债券的资本利得减少,持有收益率下跌。相反,当10年期国债收益率下行,债券价格上升,投资者获得了更高的资本利得,债券持有收益率相应上升。
2018年上半年,10年期国债收益率从3.90%下行39BP至3.51%,10年期国开债收益率从4.87%下行77BP至4.10%。经过近两年的调整周期,债券市场又进入了新一波上行区间。
小编发现,从历史经验上看,债市的周期性和趋势性特征远比股市强。这不难理解,股市的影响因素众多,而债市的驱动因素往往是经济和货币政策周期,因而趋势性更强。反过来,每次周期转换,都需要有强大的基本面力量和标志性的事件作为触发剂。
今天,小编和大家分析了债券收益、债券价格与国债收益率之间的联系,我们看到2018年以来,国债收益率震荡下行,债券持有收益率上升——这是否意味着债券重新回到了配置周期呢?
07月26日讯 嘉实中证软件服务ETF基金07月25日下跌1.27%,现价0.786元,成交1601.16万元。当前本基金场外净值为0.7778元,环比上个交易日下跌1.23%,场内价格溢价率为-0.23%。
本基金跟踪指数为中证软件服务指数,最新报告期内,本基金收益率为-18.62%,业绩比较基准为中证软件服务指数。
数据显示,近1月本基金净值下跌4.36%,近3个月本基金净值上涨18.71%,近6月本基金净值下跌24.19%,近1年本基金净值下跌29.41%,成立以来本基金累计净值为0.7778元。
本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为田光远,自2021年06月04日管理该基金,任职期内收益-24.70%。
2008年,全球爆发金融危机,多数发达经济体实施了货币宽松政策,中国也不例外。宽松政策带动了一批行业及产业链的兴起,打通投资者与信托供需两端的第三方财富管理尤为甚之。
利得财富作为第三方财富管理机构便是在这样的契机下起步的,当时利得起步的主要业务便是介绍客户去买信托产品,还提出了‘买信托,找利得’的口号,而发现这个商业机会的就是创始人李兴春。
李兴春,早年毕业于复旦大学原子核科学系,后考取南京大学工程管理学院管理科学与工程(金融工程方向)博士,2000年至2008年先后履职携程旅行网高级总监,富友证券有限责任公司副总裁,泛亚信托投资有限公司执行副总裁,西部发展控股有限公司董事、总裁,履历贯穿了实业管理、证券公司以及信托公司。
起步时,公司叫做上海利得财富资产管理有限公司,于2008年01月17日在陆家嘴金融中心诞生,并在2016年6月更名为现在的名字利得科技有限公司(简称“利得科技”)。
利得科技在2012年前经过股权腾挪,形成了以李兴春为首的四位自然人通过万稹投资管理(北京)有限公司(简称“万稹投资”)、以及上海恒巽信息技术服务有限公司(简称“恒巽信息”)两家公司间接控股的股权架构,其中万稹投资占总股份的三分之二。经过了近10年的新资本引入,增资扩股后四位自然人股权有所稀释。
企查查的数据显示,李兴春通过持有万稹投资67%的股份间接持有利得科技共29.73%的股份。同时,自然人胡国英通过持有万稹投资另外33%的股份间接持有利得科技共14.64%的股份,自然人吴志明及李云南通过恒巽信息持有利得科技共23.89%的股份。此外,四人通过万稹投资及恒巽信息投资的上海巽德投资管理中心(有限合伙)共同间接持股利得科技不超过8.43%的股份。也就是说,资本稀释下四人仍掌控了7成以上的利得科技权益,有着绝对的话语权。
话语权意味着执行力,根据之前的报道,李兴春在项目走过风控流程后拥有一票否决权,也说明了其在公司的决定性位置。
2014年在资本进入之前,利得不断扩充业务条线。
利得2009年成立资本管理公司并在2014年取得私募牌照,2011年成立基金销售公司并在2012年获得公募基金销售牌照。2013年入股华富利得资产管理公司取得基金子公司牌照,并在2014年入股西部利得基金管理有限公司获得了公募基金牌照。
一系列眼花缭乱的操作可以看出,利得在金融牌照的获取上不遗余力。
利得完成原始资本积累后,便吸引到了晨鸣集团、新海宜以及泰富荣诚三家公司的目光,并在2014年完成战略入股。企查查数据显示,三家公司现今分别持股2.75%、2.75%以及1.83%,共计7.33%的股份。
在资本的支撑下,利得形成了四位自然人控股、两家上市公司及多家投资公司参股、西部证券业务协作的股权架构及业务体系。
这个体系在接下来的几年中不断完善,基于行业性的原因,完善的过程也不是一帆风顺的。
2018年12月,中国证券投资基金业协会对利得基金销售有限公司从业人员存在有奖销售私募基金以及与无基金销售资质机构合作、公开宣传推介私募基金产品的情况予以暂停私募基金募集业务6个月的惩罚。
由于第三方财富管理诞生年代的“原罪”,一个是趋利的产品代销职能与财富管理之间的隔阂,一个是地产行业的繁荣在激进的杠杆下及政策下不复存在,一个是信托产品刚兑、资金空转、影子银行的不断扩张带来的监管之问,再加上投融两端信息不对称被时间消化的影响,信托公司以及基金子公司的暴利不复存在,行业在2014年后历经了无数的洗牌,而利得在其中也不断调整产业结构及发展重心。
截至2018年一季度末,利得集团累积管理资产规模超过1600亿元。面向监管趋严、客户需求驱动的未来,利得是否能继续抓住机遇继续成长仍需拭目以待。
尽管公募基金早已是一片红海,但基金公司股东发起设立基金公司的热情依旧不减。在“一参一控”的政策要求下,旗下只有一张公募牌照的基金公司股东,仍在积极寻求成立新的基金公司,用足政策红利。
证监会网站信息显示,利得资本管理有限公司与苏州海汇投资有限公司联合申请设立利得基金管理公司,10月9日材料处于接收状态。
根据利得资本官网的介绍,该公司成立于2009年11月,2014年5月首批获得私募投资基金管理人资格。该公司为利得科技有限公司的全资子公司。
天眼查数据显示,利得科技***控股利得资本。苏州海汇投资为A股上市公司*ST新海旗下控股子公司,新海宜科技集团股份有限公司持有苏州海汇99.5%股权。事实上,共同发起设立利得基金已不是利得资本与苏州海汇第一次合作,2015年1月,苏州海汇就参股利得科技,是利得科技的股东之一。
值得注意的是,利得资本也并非公募基金市场新进玩家。2014年10月,利得金融服务集团宣布,旗下上海利得财富资产管理有限公司收购的原纽银梅隆西部基金管理有限公司49%股权相关事宜已经完成,公司正式更名为西部利得基金管理有限公司。参股四年的纽银梅隆资产正式退出合资基金公司,西部利得基金变为内资基金公司。2016年6月,利得财富资产正式更名为利得科技有限公司。
西部利得基金管理公司成立于2010年7月,注册资本3.5亿元,西部证券持有51%股份,控股西部利得基金。
《证券投资基金管理公司管理办法》规定,一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家,其中控股基金管理公司的数量不得超过1家。这也就意味着,在参股西部利得基金公司之外,利得科技仍可以控股一家基金公司。
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