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1、工行瑞信基金
刚刚过去的2021年,A股呈现震荡分化格局,上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨4.8%、2.67%、12.02%,沪深300、上证50分别下跌5.2%、10.06%。在结构分化和波动加大的市场环境中,主动管理能力突出的基金公司持续傲领潮头,为持有人实现了良好的投资回报。2021年工银瑞信旗下25只主动型基金年度回报超15%,其中2只净值涨幅达50%以上,公司主动权益类基金整体平均收益率13.68%,位列权益类大中型公司第二名。
在更为考验实力与耐力的中长期业绩长跑中,工银瑞信基金旗下权益、固收类产品业绩同样彰显卓越。海通证券数据显示,截至2021年末,工银瑞信主动权益类基金近三年收益率高达207.15%,居权益类大中型公司第一,全市场基金公司前十。工银瑞信旗下“固收+”基金(不含2021年成立的新基金)成立以来全部实现正收益,平均年化收益率达6.18%,19只年化回报逾6%,公司固定收益类基金近十年收益率为105.66%,稳居固定收益类大型公司前三。
全面领先的业绩表现,体现出工银瑞信持续强化“投资为民”理念和受托责任,坚持“以专业精神,为投资人创造价值”取得了突出成效。
2021年业绩绽放异彩
从刚刚过去的2021年来看,工银瑞信旗下14只主动权益基金年度收益超20%。海通证券数据显示,2021年工银生态环境、工银新能源汽车A净值涨幅均超55%,分别为56.68%、56.12%,位列业绩“第一梯队”,其中工银生态环境涨幅在可比的485只主动股票开放型基金中位列前十。此外,前瞻布局制造、新能源等领域的工银物流产业、工银新兴制造A、工银新材料新能源、工银国家战略主题4只主动权益基金收益率也在30%以上。
对比业绩比较基准来看,工银瑞信旗下基金的超额收益更为可观。海通证券数据显示,截至2021年末,工银瑞信旗下29只基金近一年超额收益率在10%以上,其中,工银物流产业、工银国家战略主题、工银新金融A年度超额收益率高达30%以上。
在2021年市场关注度极高、体现固收、权益双实力的“固收+”领域,工银瑞信旗下产品表现不俗。工银可转债优选债券、工银银和利混合、工银双债增强债券、工银可转债债券、工银添颐债券、工银聚福混合、工银新生利混合7只“固收+”基金2021年收益率均超10%,并排名同类前1/4,其中工银银和利混合以16.78%的收益率在同类231只基金中排名前十。公司旗下9只“固收+”基金2021年跑赢业绩比较基准超3%,其中工银可转债优选债券、工银添颐债券超额收益率分别高达8.40%、5.69%,展现出工银瑞信基金持续*的大类资产配置能力。
除了“固收+”外,2021年工银瑞信基金在更多固收细分品类也持续表现出“稳而优”的实力。例如,纯债基金方面,工银瑞泽定开债券2021年收益率达8.38%,在同类1458只基金中位列前十,工银纯债债券、工银信用纯债三个月定开债券收益率均在6%以上,并位居同类基金前5%;准债债券型基金方面,工银添利债券2021年收益率达9.71%,在588只同类基金中排名前10%;短债基金方面,工银尊益中短债债券2021年回报5.55%,在301只同类基金中排名前十。
主动投资业绩持续领跑大中型公司
作为国内首家银行系基金公司,工银瑞信基金始终以服务好客户需求为工作出发点,为了服务好广大人民的财富管理需求,公司不断完善投研管理体系、加强投研能力建设,近年来绩优基金经理管理半径不断扩大,新生代基金经理实现快速成长,投研能力显著提升。
海通证券数据显示,截至2021年末,工银瑞信主动权益类基金近两年、三年收益率分别为106.93%、207.15%,均位列权益类大中型公司第一。在最能体现基金公司投资能力的超额收益排行榜方面,工银瑞信最近两年、三年依然双双位居权益类大中型公司第一。
近三年A股演绎结构性牛市,工银瑞信旗下主动权益基金充分为投资者把握住了获得收益的机遇。海通证券数据显示,工银瑞信近三年“翻倍基”多达43只,其中41为主动权益基金。积极布局新能源、绿色经济、战略转型等主题的产品表现出色,如工银生态环境、工银中小盘成长、工银新能源汽车A、工银战略转型主题A、工银新金融A近三年收益率超300%,为持有人创造了卓越回报。其中工银生态环境以近三年高达416.21%的回报率,在主动股票开放型基金中排名前五,工银中小盘成长以337.23%的收益率,同类排名前十。值得一提的是,工银瑞信旗下主动权益基金有31只近三年跑赢业绩比较基准逾***,为持有人中长期实现了可观的超额回报。
作为固收老牌劲旅,工银瑞信在固收投资领域长跑能力出色,海通证券数据显示,截至2021年末,公司近十年固定收益类基金收益率105.66%,居固收类大型公司前三。
在“固收+”产品投资管理方面,工银瑞信高度重视投资者风险偏好和投资体验,银河数据显示,截至2021年末,工银瑞信旗下“固收+”基金(不含2021年成立的新基金)成立以来均实现了正收益,平均年化收益率达6.18%,19只年化回报逾6%。其中工银添颐债券作为长跑逾10年的老牌“固收+”基金,成立以来年化回报达10.22%。近三年,工银瑞信旗下5只“固收+”基金超额收益率在10%以上,其中工银可转债债券、工银双债增强债券的超额收益率达30%以上,工银添颐债券、工银产业债券、工银可转债优选债券的超额收益率也在10%以上。
优异的成绩,离不开强大平台的培育和滋养。工银瑞信基金坚持以“专业为本”,构建了全面、高效的投研体系:通过自下而上的深入研究,坚持优中选优精选投资标的;通过自上而下的宏观分析,强化资产配置层面的动态平衡。同时,在公司层面构建强大的知识共享平台;在组合层面构建敏捷高效的投资决策流程。在投资决策中,既高度重视投资的纪律性,又高度重视动态调整的及时性,通过高效的过程管理,持续降低业绩波动性,提升业绩竞争力。
作为银行系旗舰公司,工银瑞信基金坚持“稳健为基”,不断强化“投资为民”理念和受托责任,切实履行对投资者的信义义务,始终坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”理念,打造了具有凝聚力的企业文化、“老中新三代”人才辈出的投研队伍、完备的制度机制,为工银瑞信基金迈向高质量发展新台阶奠定了坚实基础。
7月29日,由证券时报社主办,招商证券、晨星资讯、上海证券和中国银河证券提供数据和研究支持的第十七届中国基金业明星基金奖获奖名单隆重揭晓,农银汇理基金凭借长期优异的投资业绩及*的风险管理能力,喜获2021年度五年持续回报明星基金公司奖,旗下农银策略价值混合荣获五年持续回报积极混合型明星基金奖。
时间的力量专业的价值
收获权威评选机构颁发的重磅公司及产品大奖,得益于农银汇理基金长期领先的投资业绩。
从权益投资能力看,最近两年,农银汇理旗下权益基金以100.22%的收益率,在全部140家基金公司中*。从三年时间维度看,旗下权益类基金实现平均231.96%的收益率,位居权益投资榜单第一名(1/131)。(公司业绩排名海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》,截至2022年6月30日。下同)
最近五年,A股市场经历由熊转牛的更迭,在熊市中抗跌、在牛市里抓住机遇的长跑*者绽放出长期投资的魅力。农银汇理旗下权益基金取得176.26%的收益率,位列基金行业第三名(3/107)。此次荣获“五年持续回报明星基金公司奖”,彰显出公司长期投资实力。
同时,农银策略价值混合基获得“五年持续回报积极混合型明星基金奖”,这只基金由陈富权管理,他善于长期投资,注重行业与风格均衡配置,所管理产品长期业绩优势明显,适合均衡型市场。农银策略价值以长期优异的投资业绩,获海通证证券三年期、五年期和十年期五星基金评级。(评级海通证券,截至2022年6月30日)
群星闪耀 业绩领先
在农银汇理基金,基于对长期投资回报理念的坚守,不断涌现出众多长期业绩突出的基金产品。
农银新能源混合基金(000259)最近两年、三年、五年均为同类产品第一。最近三年,农银新能源混合实现了402.63%的投资回报,业绩表现亮眼。
海通证券三年期/五年期五星评级
(业绩基金定期报告。评级及排名海通证券,基金类型为灵活策略混合型,截至2022年6月30日)
农银研究精选混合基金(000336)在最近两年、三年、五年甚至更长的七年维度中,均以优异的投资业绩位居同类基金前十。其中,最近三年的震荡市场中,农银研究精选以336.43%的业绩成为同类基金产品第三名。
农银区间收益(000259)是一只具有独特产品设计理念的产品,它数年如一日履行仓位设计铁律,交出了一份不追求短期冒尖,但稳扎稳打后实现累积业绩优势的成绩单。这只基金在最近一年、两年甚至三年五年的业绩均落在行业前15%-20%区间,业绩优势被时间迅速放大,在最近七年的业绩中,农银区间收益成为同类基金第四名(4/170)!
农银区间收益长期业绩排名
(排名海通证券,截至2022年6月30日,基金类型:灵活策略混合型)
时间越长业绩优势越明显的基金,在农银汇理公司远不止一只。农银行业轮动(660015)、农银增强收益(A 660009 \C 660109)均呈现出时间越长业绩优势越明显的特征,它们同样成为海通证券三年期、五年期五星基金评级。(评级海通证券,截至2022年6月30日,下同)
权威奖项含金量十足
作为行业内权威奖项,“中国基金业明星基金奖”评选由证券时报社主办,今年已是第十七届。公开、公正、客观和权威,注重长期性,从为投资者提供长期、稳健、持续的业绩回报等多方面进行综合考察,筛选出长期表现优异的基金公司与产品。
能够在激烈的竞争中脱颖而出,一举拿下五年期维度的公司与产品奖项,是业界权威评选机构对农银汇理基金长期持续回报能力的高度认可。
在出色的权益投资能力之外,完善的风险控制制度和健全的风险管理流程,奠定了固定收益团队“一切基于研究,赚取与风险相匹配收益”的投资风格,为投资者创造了长期回报。
2021年,农银汇理基金先后荣获由三大证券报颁发的四项权威大奖,实现重磅公司级别奖项大满贯。(注:获奖时间:2021年,评奖机构:《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》)
未来,农银汇理基金将继续秉持“持有人利益至上,诚信规范至上”的价值观,奉献专业智慧,为投资人提供优质、贴心的理财服务,力争为投资人实现财富增值。
注:农银新能源混合基金成立于2016/03/29(邢军亮自2021/07/15起管理),2017-2021完整会计年度的净值增长率及业绩比较基准分别为:22.07%/5.43%、-34.41%/-21.18%、34.63%/17.90%、163.49%/63.54%、56.20%/34.39%。(数据基金定期报告)
农银研究精选混合基金成立于2013/11/05(魏刚、陈富权自2022/03/23起共同管理),2017-2021完整会计年度的净值增长率及业绩比较基准分别为:3.19%/13.66%、-36.61%/-14.34%、55.94%/24.81%、154.88%/18.88%、44.81%/-1.16%。(数据基金定期报告)
农银区间收益混合基金成立于2013/08/21(魏刚自2020/01/31起管理),2017-2021完整会计年度的净值增长率及业绩比较基准分别为:22.91%/15.69%、-23.63%/-18.36%、44.42%/35.69%、69.83%/23.47%、15.20%/1.32%。(数据基金定期报告)
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工银瑞信核心优势
基金要素
基金代码:A类:012119,C类:012120。
基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。
业绩比较基准:沪深300指数收益率*65%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*15%
募集上限:本基金有80亿元上限。
基金公司:工银瑞信基金,目前总规模将近7000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1800亿元,管理规模比较大,但权益类投资的占比不算高。
基金经理:本基金的基金经理是鄢耀先生,他拥有15年证券从业经验和将近8年的基金经理管理经验,目前管理4只基金,合计管理规模127亿元。
代表基金:鄢耀先生管理时间最长的基金是和王君正先生共同管理的工银瑞信金融地产A( 000251.OF ),这是一只行业主题基金,从2013年8月26日至今,累计收益率345.55%,年化收益率21.18%。长期业绩表现非常*。(数据WIND,截止2021.06.03)
是不是没想到一只投资于金融和地产的基金,在7年多的时间里,获得年化20%多的收益率吧!当然,如果我们看最近三年的业绩的话,这只基金表现是相对比较一般的。
这其实是行业主题基金的特点,我们应该至少以5-7年的维度去评价一只行业主题基金是好还是坏,否则单一行业主题基金会在几年的维度里表现非常好或者相反,这也是为什么我建议新手投资者或者对投资理解不多的人尽量去买全市场选股基金的原因。
我们再来看一下鄢耀先生管理的另一只全市场选股的基金——工银瑞信新金融( 001054.OF ),嗯,这个名字看起来又是一只金融行业基金,但是从持仓中我们看到这是一只行业分散的全市场基金。
这只基金从2015年3月19日至今,累计收益率209.10%,年化收益率19.90%。长期业绩表现同样非常*。(数据WIND,截止2021.06.03)
但是我在查看资料的时候,发现鄢耀先生管理的另一只基金有不一样的持仓特点,在最近两个半年度报告其中,对于食品饮料的持仓占比将近50%,一方面这是非常极端的行业集中度,另一方面和其他基金的持仓非常不一致。
只能猜测产生这种情况的原因,是由于这只基金在2019年9月新增了一个基金经理王鹏,而这只基金应该就是王鹏主要来管理的。
由于本只新基金是一只全市场选股基金,我们选择鄢耀先生管理的工银瑞信新金融基金来作为分析的对象,我们先来看一下产品净值图和分年度业绩表现。
从中,我们可以有以下观点和判断:
长期来看能够跑赢沪深300指数,能够阶段性跑赢偏股混合型基金指数;在鄢耀先生管理的初期,基金表现一般;组合应该是比较*的成长风格;具体情况,我们来看一下鄢耀先生的持仓特点。
持仓特点
第一,在2019年以前,鄢耀先生的前十大重仓股占比在45%-55%之间波动,而在最近的两年时间里,持股集中度基本维持在45%的较低水平。
第二,在2015年和2016年,这只基金的换手率还非常不稳定,一会儿高达800%,一会儿低至200%,最近几年基本在400%左右的换手率,相当于每半年换仓一次。这个交易换手率也不算很低。
第三,在鄢耀先生管理期间,组合的平均持股周期为1.4年,不算很长。从图中我们能够看到,持仓半年以内的股票市值占比将近40%,也就是说这部分股票的持仓非常短。
结合上述三点,鄢耀先生属于持股集中度不高+持股周期不长的“偏交易型”选手。
第四,从资产配置图上可以看出,鄢耀先生会做一些小幅度的仓位变动。
第五,从组合风格图中,能够看到整体上,鄢耀先生以成长风格为主,价值风格为辅,在2019年到2020年基本都是以成长风格为主。最近又切换回一部分的价值风格。
结合上述两点,鄢耀先生属于会做小幅度的仓位择时+会做风格择时的“偏飘忽不定型”选手。
第六,鄢耀先生的持仓行业整体是比较分散的,去年底年报显示的前三大持仓行业分别是食品饮料、银行和电气设备,合计占比只有43%,属于非常分散的行业配置。
整体组合处于行业集中度低+组合估值分位水平适中的状态里。
投资理念与投资框架
鄢耀先生的投资理念是赚取企业稳定盈利的钱,因此他把ROE(资本回报率)作为重要的选股指标,并且非常关注ROE的稳定性,因此他重点选择了金融和消费这两大行业。
对于自己从金融行业转向全市场选股的经理,有一段描述。
这篇访谈还不够深度,我们也没有找到其他更好的介绍。
贴一段一季报中鄢耀先生的观点,供大家参考。简单来说,他认为未来有结构性机会,但也没有做更多的展开,整体写的比较简单。
回顾一季度,市场出现了较大幅度的波动。在春节后市场调整的过程中,市场短期的恐慌情绪一度放大到较为*的程度,此后逐渐回归平稳。从历史上看,在经济基本面强劲、流动性没有明显收紧的环境下,并不支持出现股灾式下跌。操作上,一季度对于市场的变化做了积极应对,主要加仓银行,减仓非银、电力设备。
展望后市,我们仍然维持前期经济增长动能强劲、企业盈利仍在上升区间、国内流动性保持不缺不溢、海外财政和货币政策难以实质收紧的判断,市场仍然存在结构性机会。我们将重点关注细分行业和个股的结构性机会,不断优化持仓结构,适当做组合再平衡,控制风险,努力提升收益。
一句话点评
鄢耀先生和王君正先生是我们之前就关注的两位基金经理,关注他们的原因是他们共同管理的工银瑞信金融地产基金,这只基金是一只在我们的主题投资池中的基金。
今天分析的是鄢耀先生独自管理的另一只全市场选股基金,本次发行的新基金也是全市场选股,和之前不同的是,增加了可以投资港股的权限。当然,这并不意味着鄢耀先生会去投资港股或者说鄢耀先生对港股的投资很擅长,我们没有看到更多的相关信息。
从鄢耀先生的投资逻辑来说,他是一位会根据ROE指标选股的基金经理,对金融地产的研究比较深入,对消费、科技行业也有了一定的投资实践,取得了不错的历史投资业绩。但我们从他的交易换手率和持股周期能够看到,他还是会做一定幅度的操作的,所以他应该还有一套交易的逻辑,和对应的组合管理的逻辑,可惜我们并没有找到相关的信息。
还有一点不得不提的事,鄢耀先生管理的三只基金有三种不同的风格,一只金融地产主题投资基金,一只全行业分散配置的基金,一只消费占大头的基金,可以说,这种配置将使得鄢耀先生在任何市场中都“立于不败之地”。第一只是纯价值风格,第三只是*的成长风格,中间第二只是介于两者之间的组合风格。
这让我想起了工银瑞信基金的另一位基金经理杜洋先生,我们曾经也点评过他管理的基金,也同样产生了这种情况,既有纯价值风格的,又有切换到成长风格的,有种一人分饰两角的特意安排之感。
虽然鄢耀先生的三只基金,第一只和王君正先生共同管理,第三只和王鹏先生共同管理,第二只自己管理,这个安排还算说得过去,能够解释。但是一个人有多种不同风格的组合,总是有点奇怪的。另外也会让投资者感到困惑,有一种不确定感。
关于本基金值不值得买,有几点看法,供大家参考:
如果说这只新基金会像工银瑞信新金融基金这样管理的话,我是会给值得少买的评级的,但老实说,我不敢***肯定这只新基金是不是会这么安排。所以,也正是因为这个原因,本只新基金可以不考虑。如果熟悉工银瑞信基金的投资者,能够通过渠道确定这只基金的组合风格会类似新金融这只基金的话,本基金值得少买;鄢耀先生和王君正先生共同管理的工银瑞信金融地产基金,可以关注;觉得靠谱,立刻关注
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不值得买:占对应资产类别的仓位占比为0%,不建议超过5%。
值得少买:占对应资产类别的仓位占比为5%-10%,不建议超过15%。
值得买:占对应资产类别的仓位占比为10%-15%,不建议超过20%。
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工银瑞信兴瑞一年持有
基金要素
基金代码:A类:012888,C类:012889。
基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。
业绩比较基准:中证700指数收益率*75%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%
募集上限:本基金有80亿元上限。
基金公司:工银瑞信基金,目前总规模超过7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近2200亿元,管理规模比较大,但权益类投资的占比不算高。
从规模增长角度来看,工银瑞信这两年走的还是很慢的,和易方达、广发、汇添富等基金公司相比,差了一大截。
基金经理:本基金的基金经理是谭冬寒先生,他拥有10年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验,目前管理3只基金,合计管理规模99亿元。
很显然,他管理的这三只基金都是医药行业主题基金,而本只新基金是一只全市场选股基金,这对于谭冬寒先生来说,是一个跨越,也会是一个挑战。
代表基金:谭冬寒先生管理时间最长的基金是工银瑞信医疗保健行业 ( 000831.OF ),这只基金是他和赵蓓女士共同管理的,从2016年9月2日至今,累计收益率199.70%,年化收益率24.71%。中长期业绩表现非常*。但多说一句,这是医药行业的主题基金,因此,不可以和全市场选股基金相提并论。(数据WIND,截止2021.08.19)
从净值图来看,能够长期跑赢生物医药指数。
我们再来看一下谭冬寒先生独立管理的基金——工银瑞信医药健康 ( 006002.OF ),这只基金最初也是他和赵蓓女士共同管理的,直到2019年12月24日,他开始独立管理。但这只基金在发行时很有可能是老带新。所以,我们还是从基金成立之初来看业绩和做分析。
这只基金成立于2018年7月30日,成立至今累计收益率250.62%,年化收益率50.62%。中期业绩表现极度*。继续提醒一句,这是医药行业的主题基金,因此,不可以和全市场选股基金相提并论。(数据WIND,截止2021.08.19)
从净值图来看,同样能够大幅跑赢生物医药指数。
历史点评:我们曾经在去年10月份分析过谭冬寒先生在当时发行的一只新基金——工银瑞信健康生活基金,当时的结论贴在这里,可以同步参考。
持仓特点
本次,我们将以工银瑞信医药健康基金作为分析对象,来看一看谭冬寒先生的投资持仓特征。
第一,除了建仓期外,基金的持股集中度一直处于50%以上,在2019年曾一度达到60%到70%的区间,2020年至今回落到50%以上,但整体持股集中度还是比较高的。
第二,基金的年度交易换手率在2倍上下,整体不算高。他和赵蓓女士共同管理的工银瑞信医疗保健行业基金,交易换手率更是低至1倍左右。
第三,作为一只医药主题基金,基金的平均持股周期是比较长的,达到了1.9年,我们可以看到持仓周期短于半年的占比仅有10%,有将近一半的仓位持仓周期超过2.5年。
结合上述三点,谭冬寒先生属于持股集中度不算低+持股周期比较长的“偏巴菲特式”选手。
第四,从资产配置图来看,除了建仓期之外,谭冬寒先生基本不做仓位择时。
第五,从风格配置图来看,谭冬寒先生基本以成长风格为主。
结合上述两点,谭冬寒先生属于基本不做仓位择时+基本不做风格择时的“巍然不动型”选手。但是,由于这是行业主题基金,并且管理时间还是比较短,因此,未来在管理全市场基金时,他会如何表现,我们需要更长时间来观察和验证。
第六,由于这是一只医药行业主题基金,我们就跳过行业配置分析,直接来看基金*的二季报和重仓股情况。
市场在一季度的调整以后持续反弹,医药股表现较为突出,中信医药指数创新高。本基金整体接近90%的中性略高仓位。
结构上,我们保持了创新药、创新医疗器械、CDMO等长期看好领域的核心仓位不变。
CXO依然是我们认为景气度较高,确定性也比较高的大板块,估值相对可以接受,构成了我们最主要的持仓部分。
医疗器械里我们看到越来越多有意思的公司在出现,以中小盘公司为主,我们在做积极的研究和布局。
由于新冠疫苗进入降价周期,基于新冠疫苗的投资逻辑可能趋于尾声,我们减仓了疫苗股。
展望后市,预计市场仍将延续振荡走势,以结构性机会为主,本基金继续沿用自下而上的个股选择策略,力争获取超额收益。
医药行业的子行业其实差异是非常大的,有科技概念的(比如创新药),有服务行业的(比如牙科、体检等),有零售行业的(比如药店)等等。从子行业角度来看,谭冬寒先生表示会重点关注CXO、医疗器械、创新药等子行业。
投资理念与投资框架
谭冬寒说他的投资框架是结合中观行业分析和个股选择,他会从成长速度、成长质量、成长空间和成长确定性四个指标来分析企业,其中,他更看重成长速度和成长空间,他认为这是PEG投资最关注的要素。但他同时表示,对于成长要素,未必要去做排序,关键是找到优质的成长股。
对于中观行业分析,谭冬寒先生认为要关注两个政策维度,一个是准入政策,一个是支付政策。
对于估值的看法,谭冬寒先生表示更看重盈利,看重能够长期创造价值的公司。
对于组合构建,谭冬寒先生表示会用同一个标准来做比较,不会给公司贴标签。
对于自己从医药行业主题基金升级迭代到管理全市场基金,谭冬寒先生表示自己会延续过去在医药投资上形成的投资理念。核心是对商业模式、估值、竞争格局以及未来产业趋势的理解。
更多访谈内容,大家可以搜索《工银瑞信谭冬寒:投资是认知的变现,四维度围猎Alpha》一文进行查看了解。
一句话点评
谭冬寒先生和赵蓓女士是工银瑞信基金的两位医药行业研究和投资大咖。他们在最近也纷纷从管理医药行业主题基金向管理全市场选股基金升级。这两位基金经理还是有非常多的共同之处,也是我非常偏好的类型——扎扎实实做深度研究。
NO.533|工银瑞信赵蓓-工银瑞信成长精选,值不值得买?
在转型升级的过程中,我们需要密切观察,紧密跟踪。从他们目前管理的全市场基金来看,主要投资的行业还是医药,并且短期的表现比较一般。这也非常正常,一方面他们需要适应管理单一行业主题基金到管理全市场基金的变化,另一方面,最近医药行业的整体估值水平也确实非常高,想要有一个更好的短期业绩,难度很大。他们需要时间去适应角色的转变和行业的变化。
而正因为如此,我们也需要去观察他们的适应过程,在这个过程中,多看少动。
关于本基金值不值得买,有几点看法,供大家参考:
对于新人和绝大多数投资者,本基金暂时可以不考虑;如果在现阶段想要配置医药行业的主题基金,那么赵蓓和谭冬寒先生管理的基金都可以考虑,但需要注意的是,波动估计会比较大;觉得靠谱,立刻关注
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值得少买:占对应资产类别的仓位占比为5%-10%,不建议超过15%。
值得买:占对应资产类别的仓位占比为10%-15%,不建议超过20%。
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