华夏红利基金网站，华夏红利基金
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07月17日讯 华夏红利混合型证券投资基金（简称：华夏红利，代码002011）07月16日净值下跌5.24%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.9460元，累计净值为5.4190元。
华夏红利基金成立以来收益1,016.68%，今年以来收益22.39%，近一月收益12.57%，近一年收益32.70%，近三年收益22.34%。
华夏红利基金成立以来分红7次，累计分红金额146.30亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王怡欢，自2018年07月24日管理该基金，任职期内收益38.64%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有双汇发展（持仓比例4.14%）、招商银行（持仓比例3.97%）、中国平安（持仓比例2.98%）、格力电器（持仓比例2.21%）、贵州茅台（持仓比例2.08%）、宁波银行（持仓比例2.02%）、冀东水泥（持仓比例1.92%）、宁德时代（持仓比例1.69%）、泸州老窖（持仓比例1.51%）、口子窖（持仓比例1.51%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1季度，在新冠疫情主导下，A股市场经历了罕见的剧烈波动。年初到春节前，国际环境平稳，国内经济如期出现初步复苏迹象，市场稳步上涨。受益于宏观经济的顺周期行业以及新能源汽车等新兴成长行业涨势良好。而后随着新冠疫情在春节期间迅速发酵，节后市场先大幅低开，接着随着央行积极出手释放巨额流动性，投资者风险偏好迅速恢复，并在短期内迅速上涨，TMT等高估值成长性板块表现大幅超越市场整体。但随着海外疫情恶化速度超出预期，3月市场风险偏好逆转，前期领涨板块带领市场大幅回调。
报告期内，本基金仍保持了较高的仓位，持仓以低估的食品饮料、金融、地产、新能源汽车板块优质个股为主。在2月的反弹中，我们适当增持了医药股，此外，由于新能源车板块估值趋向泡沫化，我们对该板块进行了减持。此外，本季度我们初步增持了光伏板块，因之长期前景光明兼之个股具备竞争壁垒且估值合理。
文/时晨晨
匪夷所思，交易员都吓懵了，圈外竟然没有一点儿感知！
债市大风暴，到现在都还没有结束，但是很多人竟然根本不关心！
圈内和圈外简直是两个世界，圈外该炒股炒股，A股也慢慢反弹，欧美股市更是疯狂，甚至还创了近期新高。
要知道，债市是金融市场的基础，债市风吹草动，整个金融市场都鸡犬不宁。
2013年、2014年等等，历史上无数次经验都显示，债市出现问题，股市也难逃一劫。
这一次，什么情况？
风险酝酿之中，还是这次有不一样的深意？
债市风暴 牛熊切换 95%的债基下跌！
6月2日，债市大跌，中短端利率大幅飙升，市场恐慌情绪迅速蔓延！
2年、5年、10年国债利率分别上行17bp、10bp、6bp；IRS暴跌，1年IRSFDR007单日上行17.25bp。
3年国开利率上行26BP，5年国开上行19BP，1年国开上行18BP，10年国开上行8BP，10年国债上行6BP。
这些数字意味着什么呢？大波动。
3年和5年国开债单日上行的幅度，创2017年以来*水平！
债券市场，不能用股票的思维来看，因为债市交易非常平稳，上面这些数字，已经非常罕见，就跟股票指数跌停差不多！
债券交易的是利率，利率变动一点点，整个金融市场的价格就会大幅变化！
再举个例子。
6月2日，买债券基金的朋友可能会有个疑问，以前都是天天有利息，天天有收益，今天不仅没利息，为啥还亏这么多？
如果打开净值排行榜，冲击就更明显！
6月2日天天基金网显示，831只长期纯债债基中，只有17只净值上涨，30只持平。
其中，有784只债基净值下跌，占比高达94%。
此外，229只短期纯债债基中，218只债基净值下跌，占比达95%。
当天95%的债基都下跌，这就跟股票市场，全线下跌一样！
罗马不是一天建成的，风险不是一天累积的，当然风暴也不会一下子全释放。
实际上，4月30日，债市就爆发了第一波风暴！
从此以后，国债收益率就一路上行，已经基本抹平了4月的所有涨幅。
债市牛熊转换，2020年初以来的债券大牛市，基本宣告结束，债券正在转向为熊市！
吓懵交易员 债市踩踏 风暴形成！
先看，这轮债券大牛市是如何形成的。
2019年末，新冠疫情爆发，市场对经济的担忧加剧，避险情绪浓厚，许多资金开始进入更安全的债券市场。
再加上此前，全球货币宽松大趋势已经形成，所有利率都在下降。经济遭遇困难后，市场预期各国将释放更多货币，对冲经济风险。
避险情绪和货币宽松预期下，债券大牛市形成，10年期国债收益率从3.165%下降至2.489%。
在经历过艰难的2、3月份后，4月份高频宏观经济数据，比如建材、汽车销量、挖掘机销量、重卡销售等等，开始转正，数据明显好转。
这些都说明，在基建和房地产的带动下，经济慢慢企稳回升！
4月29日，领导人会议，决定研究支持湖北的一揽子经济刺激计划，同时全国各地的疫情防控全面降级。
这意味着，稳定经济已经成为下一阶段的重点工作，很多人认为，我们已经度过经济最差的时候，未来的经济只会一路走高。
宏观经济向好，避险需求降温，这不利于债市走牛。
4月30日，中国官方制造业PMI数据公布，两大关键指标守住荣枯线，大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.2%和51.0%，继续全面扩张。
这成为压垮债市的最后一根稻草，当天债市就暴跌，成为债市牛熊切换的转折点。
5月11日，4月社融数据公布，新增规模高达3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元。同时，M2增速也飙升至11.1%。
自此，经济基本面好转再也没人怀疑。债市多头的*希望就是：货币宽松。
4月份，央行调低IOER至0.35%，市场就预期会进一步宽松，隔夜资金利率有可能调低至0.35%。
两会也提出“降准降息，推动利率下行”的表述，再加上通胀压力已经大大缓解，市场更加坚信宽松会很快到来。
最后，隔夜资金利率中枢竟然逆势上行，央行100亿逆回购利率也没有下降，而是保持不变，宽松预期破灭。
但是4月份，债券牛市并没有结束，这是为什么呢？
“男孩子其实很简单的，只要他足够爱你，他会自己骗自己的”。
债券交易也一样，虽然货币宽松预期不断落空，但是债券交易员就是不死心，“自己骗自己”：
我不信这是真的，央妈一定会放水来救我的！
结果，6月1日，央行提出直接下场购买小微企业贷款，使用4000亿元再贷款专用额度，购买普惠小微信用贷款的40%。
什么意思呢？
央行可以绕过商业银行，直接向小微企业这类经济实体投放贷款！
这个货币创新工具，直接把债券交易员吓懵了！
因为以前的货币工具，降准、定向降准、逆回购、借贷便利等等，货币传导机制都是，央行先放水给银行间，然后银行间再往下传递。
流动性只要经过银行间，债券交易员多少会“截流”一部分，让债券市场先高兴一阵子。
但是这一次，央妈直接绕过商业银行，跳过宽货币，直接到宽信用，一下子消灭了债券市场的套利空间！
事情来的太突然了，这是要断债券市场的财路啊！
前期来不及减仓的资金再也等不到合适的点位平仓，货币宽松信仰彻底坍塌，有序撤退变成踩踏。
债券市场形成大风暴！
央行的心思：防止套利 力挺汇率！
之前不是一直都精心呵护流动性的吗，央行为何转变态度了呢？
先仔细看看央行这个举措有何特点？
绕过商业银行，直接给小微企业发放贷款，这个操作是不是很熟悉？
没错，跟美联储前一段时间的危机管理工具非常类似！
3月18日，美联储推出的商业票据融资工具（CPFF）也是绕过商业银行，直接向企业和家庭提供信贷。
他们有一个共同特征：绕过商业银行。
商业银行一直是金融系统，重要的金融机构，现在央行为何要绕开它呢？
防范资金套利！
6月2日，央行副行长潘功胜就明确点出，要防范金融机构资金套利：
金融机构要防范道德风险和金融风险，比如说资金的空转，现在利率比较低，要防止出现资金的套利等等。
所以，逻辑就很清晰了，货币边际收紧，资金成本中枢向上抬升，主要目的就是，防止资金空转和套利！
如果资金只在银行间套利，绝大多数人看不到，也不关心，浑水摸鱼闷声发大财就算了。
但是，很多人竟然又想到了歪点子，嫌钱赚的不够快，赚的不够多，把资金搞出来，去炒房。
最典型案例的就是，4月份的深圳楼市狂欢，有人转空子，资金套利，违规加杠杆。
怎么做的呢？
先有一个在深圳注册满一年的公司，如果没有可以去外面花几千块买一个，然后再花几千块“买”一些合同。
实在不想做“面子工程”，用刚注册的新公司贷款也可以，只不过贷款的额度低一点。
企业主拿着自己名下（至少占股20%以上）公司的营业执照、相关资产证明、银行流水记录、购销合同等资料去银行，银行给你评估一下，就能给你放款了。
所以，深圳楼市特别火爆，千万豪宅被秒光、“百万喝茶费”、“捂盘惜售”、“恶意加价”等等。
拿着救小微企业的钱，搞资金套利，还是去炒房，这种情况当然忍不了，所以才出手大力整顿套利！
一方面堵住政策漏洞，一方面全面提升资金成本。
所以各期限资金成本持续上升，债券市场价格大跌！
现在央行的态度是，想要量，管够，但是资金价格不能低，否则又该拿去套利了。
所以，股票市场才如此淡定，这不是钱荒，只是央行给不规矩的人一个教训而已。
当然，货币收紧，还有一个重要考量，那就是人民币汇率！
当下的形势是，美联储毫无底线的放水，美元信誉遭遇空间打击，中美也一直在脱钩，人民币的信誉必须树起来！
树立人民币信誉，最重要的一点就是，保持汇率稳定，这是过去十年的经验。
10年前，人民币在全球支付货币中排名第35名，现在人民币为全球第五大支付货币，排名仅次于美元、欧元、英镑及日元。
四五月份以来，特朗普不断转移矛盾，把矛头指向我们中国，人民币贬值压力相当大。
5月27日，美元兑离岸人民币汇率大跌500点，差点跌破7.2关口。
目前，人民币离岸汇率一直在7.1-7.2附近波动。
为了减轻人民币贬值压力，央行选择提升利率，来增强人民币的吸引力！
故事还没有结束，债熊趋势已经形成，市场风暴未来还会爆发！
当然，今后的故事也越来越“精彩”，楼市、汇率、贸易、中小企业等主体之间，会有各种腾挪和博弈。
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基金经理为王怡欢，自2018年07月24日管理该基金，任职期内收益38.64%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有双汇发展（持仓比例4.14%）、招商银行（持仓比例3.97%）、中国平安（持仓比例2.98%）、格力电器（持仓比例2.21%）、贵州茅台（持仓比例2.08%）、宁波银行（持仓比例2.02%）、冀东水泥（持仓比例1.92%）、宁德时代（持仓比例1.69%）、泸州老窖（持仓比例1.51%）、口子窖（持仓比例1.51%）。
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1季度，在新冠疫情主导下，A股市场经历了罕见的剧烈波动。年初到春节前，国际环境平稳，国内经济如期出现初步复苏迹象，市场稳步上涨。受益于宏观经济的顺周期行业以及新能源汽车等新兴成长行业涨势良好。而后随着新冠疫情在春节期间迅速发酵，节后市场先大幅低开，接着随着央行积极出手释放巨额流动性，投资者风险偏好迅速恢复，并在短期内迅速上涨，TMT等高估值成长性板块表现大幅超越市场整体。但随着海外疫情恶化速度超出预期，3月市场风险偏好逆转，前期领涨板块带领市场大幅回调。
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07月27日讯 华夏中证红利质量ETF基金07月26日上涨1.12%，现价0.89元，成交116.45万元。当前本基金场外净值为0.9011元，环比上个交易日上涨1.41%，场内价格溢价率为-0.12%。
本基金跟踪指数为中证红利质量指数，*报告期内，本基金收益率为-4.50%，业绩比较基准为中证红利质量指数。
数据显示，近1月本基金净值下跌2.70%，近3个月本基金净值上涨12.04%，近6月本基金净值下跌2.15%，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为0.9011元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张弘弢，自2021年12月20日管理该基金，任职期内收益-11.14%。
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