哪个基金好(民生加银内需增长)哪个基金好用
哪个基金好(民生加银内需增长)哪个基金好用
本文目录一览：
如果每年分别等权重购买排名最前或最后十只基金，从第二年起每年初卖出原来持有基金并重新买入上一年排名最前或最后十只主动偏股型基金或指数基金，结果会怎么样呢？我将2013年以来的基金数据（来源于天天基金“基金自定义排行”）作了回测，结果见下表（2021年回报数据截至9月17日）。
需要特别说明的是：每年排名前十或后十的主动偏股基金，以大部分时段股票仓位超过50%为标准，不包括QDII基金，同一位基金经理的基金只选排名最靠前（*或最差）的一只；指数基金则包括了所有宽基和行业主题指数基金，跟踪同一指数的基金只要管理人不同不作剔除，也不包括QDII基金。
结果显示：
1、从主动偏股型基金来看，每年购买排名最后十只基金当年回报在9个统计年度（8.71年）中有5个年度超过了购买最前十只基金，也就是约三分之二的年度购买排名最后十只主动偏股基金的收益率更高。
如果将初始净值设定为1，则每年购买后十偏股基金8.71年累计净值为4.0377，年化收益率17.37%；每年购买前十的累计净值为3.4190，年化收益率为15.15%。每年购买后十的累计回报显著超越前十，年化收益率每年跑赢2.22个百分点。
2、每年购买排名最后十只指数基金当年回报在9个统计年度（8.71年）中也有6个年度超过了排名最前十只基金，也就是超过三分之二的年度购买排名最后十只基金的收益率更高。
如果将初始净值设定为1，则购买后十指数基金8.71年累计净值为2.2323，年化收益率10.15%；购买前十的累计净值为1.5645，年化收益率为5.27%。后十的累计回报碾压式超越前十，年化收益率每年跑赢4.88个百分点，几乎是前十年化回报的两倍。
3、无论购买前十还是后十，主动偏股基金的回报碾压式超越指数基金。
如果每年初买入上年排名前十或后十主动偏股基金并一直持有不动，情况又会怎么样呢？回测结果如下。
1、从最远的2013年到最近的2021年年初买入并一直持有的回测数据看，9个年度中有6个年度买入排名最后十只主动偏股基金的收益率显著高于买入排名最前的十只主动偏股基金，其中2014年-2019年初买入前者累计收益率分别是买入后者的1.20倍、1.18倍、1.79倍、1.92倍、1.31倍和1.59倍，平均为1.5倍。
2、3个年度买入前十后一直持有的收益率高于买入后十，分别是最远的2013年和最近的2020年和2021年，而且超过的幅度在2013年和2020年都不大，买入前十分别是买入后十的1.10倍和1.08倍，与其它六年中买入后十平均回报是买入前十的1.50倍相比，幅度要小得多。
而今年比较特殊，买入前十的回报是买入后十的3.36倍，一方面是今年以来的行情分化较为*，另一方面今年时间才8个半月并不是一个完整年度也有一定关系。
3、回测结果表明，三分之二以上年度买入排名后十的主动偏股基金一直持有的收益率显著高于买入排名前十的主动偏股基金。
我还将所有回测年度中金牛基金经理管理基金的情况作了个统计，试图找出主动偏股基金组合长短期业绩与金牛基金经理管理基金所占比例的关系；在2018年以前，上一年度排名最前的基金，金牛基金经理管理占比明显高于排名最后的基金；但金牛基金经理管理占比高的基金组合在此后若干年的业绩并没有显示出任何优势。这一事实说明，获评金牛基金经理相当程度上是因为之前业绩*，而这种*的业绩已经在一定程度上透支了他们未来的“表现”。
而如果将表二的所有回测往前推一年，也就是说把决定它们前十和后十当年的业绩差算上，那么表二的结果几乎都会被改写，一直持有当年表现前十的基金组合几乎都会超过后十组合的累计业绩。但这并没有任何实操价值，因为在当年年初我们并不知道谁会胜出、谁又会输掉，我们选择基金作组合并进行对比就失去了基础依据。
【小结】
1、此次回测选择的基金是前后各十只，比单用一只*基或一只最差的基金更有代表性；回测时间段则覆盖了一轮完整的牛熊，时间跨度近9年，避免了单一牛市或熊市可能容易得出的偏颇结论。
2、无论是每年换基还是买入后一直持有，买入每年最靠后的十只基金在三分之二以上的时间里收益率都显著优于买入排名最靠前的十只基金，说明即使放在以年为维度的时间长河中，追涨都不是好主意，基金短期的大幅上涨都很有可能透支了未来的业绩，再*的基金经理管理的基金也不例外。
3、无论主动基金还是指数基金，在它持续表现不佳、持有人骂得最凶、最令人绝望的时段是介入的相对较好的时机。如果是长期投资者，在每年度排名最靠后的基金中“淘金”应该是不错的投资思路。
【补充一张图片：历年排名前十（后十）现任基金经理，红色为金牛基金经理】
附：回测原始资料
在2022年上半年行情收官之际，公募基金产品数量超万只。截至5月底，公募基金总规模再度突破26万亿元。多项数据显示，6月基金发行出现明显回暖。据数据统计，以基金成立日作为统计标准，截至6月30日，6月以来新发基金数量达到了135只，发行总份额2,328.32亿份，相比5月的91只、917.96亿份分别上涨48.35%、153.64%。此外，单只基金的平均发行份额也从5月的10.09亿份继续上升至6月的17.25亿份，为今年以来的*水平。
而新基发行方面，7月1日，嘉合基金管理有限公司（以下简称“嘉合基金”）及景顺长城基金管理有限公司（以下简称“景顺长城基金”）均发售了1只债券型基金，民生加银基金管理有限公司（以下简称“民生加银基金”）则推出了1只新混合型产品。
一、基金公司动态
1、今年上半年新成立基金共706只，新基金发行逾6,800亿份
数据显示，今年上半年新成立基金共706只，总发行份额达6,819.69亿份。整体来看，债券型基金成为上半年新成立基金的主力军，总发行份额占比超过65%。此外，同业存单基金、公募REITs等稳健型产品销售火热，成为基金公司争相布局的方向。
截至6月30日14时，上半年新成立股票型基金130只，发行份额393.95亿份；混合型基金292只，发行份额1,663.15亿份；债券型基金204只，发行份额4,444.96亿份；另类投资基金4只，发行份额12.85亿份；QDII基金10只，发行份额29.26亿份；REITs基金2只，发行份额15亿份；FOF基金64只，发行份额260.51亿份。
2、上半年公募产品数量破万，总规模重上26万亿元
在2022年上半年行情收官之际，公募基金行业迎来了又一里程碑时刻：基金产品数量超万只。此外，截至5月底，公募基金总规模再度突破26万亿元。
从基金产品数量来看，中国基金业协会数据显示，截至5月底，基金数量合计为9,872只。而6月共有140只基金宣告成立，清盘基金数量约有20只，此外仍有超90只基金目前正在发行。当前基金产品数量已超过1万只。从基金类型来看，权益基金占据半壁江山，股票型基金与混合基金数量合计超过6,000只。
3、原油主题基金以较大优势领跑，新基金业绩表现亮眼
A股上半年行情收官，基金半年业绩随之出炉。原油主题基金近期业绩虽有回撤，但仍以较大优势领跑。不少今年刚刚成立的新基金业绩位居前列。拉长时间来看，有800余只基金近三年业绩翻倍。
数据显示，共有34只主动权益类基金（A、C份额分开计算）上半年净值涨超20%。其中，今年以来成立的基金有29只，3月以来成立的基金有20只。拉长时间来看，主动权益类基金整体业绩表现亮眼。截至6月30日，808只基金（A、C份额分开计算）近三年净值增长率超***，90只基金近三年净值增长率超200%。
4、六月发行基金数量达到135只，新成立份额环比翻倍
多项数据显示，6月基金发行出现明显回暖。据数据统计，以基金成立日作为统计标准，截至6月30日，6月以来新发基金数量达到了135只，发行总份额2,328.32亿份，相比5月的91只、917.96亿份分别上涨48.35%、153.64%。此外，单只基金的平均发行份额也从5月的10.09亿份继续上升至6月的17.25亿份，为今年以来的*水平。
从结构来看，5月末以来受到市场热捧的同业存单指数基金多在6月集中成立，债券型基金发行份额占比也因此达到了近九成的超高水平。数据显示，6月股票型、混合型和债券型基金的发行份额分别为71.37亿份、163.61亿份以及2,037.92亿份，发行份额占比分别为3.07%、7.03%和87.53%。
5、公募“中考”业绩放榜，*基金大赚52.63%
伴随着2022年上半年正式收官，今年公募基金“中考”业绩也新鲜放榜。
公募主动权益类基金亮点不断：“中考”*基金在煤炭、地产板块抢眼表现下大赚52.63%，取得了明显的超额收益；多只绩优基金同期业绩超30%；次新基金表现优异。指数型基金中，最牛基金也大赚41%，煤炭板块指数基金霸屏业绩排行榜。
二、基金公司动态
1、作为养老投资领域拳头产品，中欧预见稳健养老目标一年持有混合FOF将于7月4日发行
近日，中欧基金首只养老目标风险基金——中欧预见稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）将于7月4日发行，该基金拟由全市场首批养老FOF基金经理桑磊管理。桑磊具有14年证券投资经验，具有CFA、CPA、FRM、中国精算师等多项头衔，从2018年起开始管理中欧养老FOF系列产品，现任中欧基金FOF策略组负责人，是全市场首批养老FOF基金经理之一。
自从业以来，桑磊长期深耕于资产配置领域，多品种投资、资产负债匹配及量化风险管理经验丰富，熟悉全生命周期的资产负债管理。依托于中欧基金投研体系游戏，桑磊擅长基于“投资目标+投资策略+投资行为”三维选基法，科学严选优质基金，为投资者争取长期超额收益。目前，桑磊在管2只养老目标FOF，多阶段超额收益显著。据悉，中欧预见稳健养老目标一年持有混合FOF属于养老目标风险基金（TRF），是中欧基金2022年在养老投资领域推出的“拳头产品”。
2、东方欣冉混合基金正在发行，主要投资于债券资产
目前，由东方基金副总经理、权益投资总监许文波掌舵的东方欣冉九个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“东方欣冉混合”）正在发行。该基金主要聚焦具有良好流动性的金融工具，在严格控制投资风险的基础上，争取为基金份额持有人谋求长期、稳健的投资回报。
据了解，东方欣冉混合定位于“固收+”策略，主要投资于债券资产，适当投资股票资产，股票资产占基金资产的比例为0%-30%，投资范围包括A股和港股，其中投资于港股通标股票的比例不超过股票资产的50%，积极博弈AH市场反弹机会。同时，东方欣冉混合还会在基金合同约定范围内，通过对股债资产的主动管理和动态调整，在不同的市场环境中捕捉收益机会。。
3、南方中证科技100ETF，截至今年一季度末的规模为0.29亿元
6月30日，南方基金发布公告称，截至2022年6月28日，南方中证科技100交易型开放式指数证券投资基金（下称“南方中证科技100ETF”）的基金资产净值已连续45个工作日低于5,000万元，可能触发基金合同终止。
公告显示，在《基金合同》生效之日起2年内，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5,000万元情形的，基金合同应当终止，无需召开基金份额持有人大会。南方中证科技100ETF成立于2021年9月29日，首募规模3.02亿元，截至今年一季度末的规模为0.29亿元。
4、大摩健康产业五年收益率高达171.89%，坚定生物医药螺旋上升趋势
数据显示，截至6月27日，中信医药指数自基日以来涨幅高达1,144.62%，远远跑赢同期上证指数165.30%的涨幅。另据统计，从2005年的6月份上证指数998点开始计算，A股前100只涨幅*的股票中有16只来自医药行业，在所有行业中占比*。
截至6月27日，按照行业板块主题基金分类，全市场医药主题基金共计302只（各类份额合并计算），近三年仅有28只产品实现净值翻番。其中，由王大鹏执掌的大摩健康产业A同期收益率达到120.23%，大幅超越该类主题基金71.43%的平均业绩。此外，该基金近五年收益率更是高达171.89%，同样远超同类主题基金85%的平均回报。
5、大成中证上海环交所碳中和ETF将于7月4日正式发售，刘淼出任基金经理
6月30日，大成中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金（下称“大成中证上海环交所碳中和ETF”）发布公告称，该基金于7月4日起公开发售。该基金投资于标的指数成分股和备选成分股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。
该基金由刘淼担任基金经理。刘淼是北京大学工商管理硕士毕业，具有14年证券从业经验，2008年4月至2011年5月就职于招商基金，任基金核算部基金会计；2011年5月加入大成基金，先后担任基金运营部基金会计、股票投资部投委会秘书兼风控员、数量与指数投资部数量分析师、指数与期货投资部基金经理、指数与期货投资部总监助理，现任大成中证电池主题指数型发起式证券投资基金等产品的基金经理。
三、新基金发行
1、嘉合基金新债基登场，季慧娟在管1只产品近1年阶段涨幅跑输同类平均
7月1日，嘉合基金发行了一只债券型基金，为嘉合磐恒债券型证券投资基金（以下简称“嘉合磐恒债券A”），基金经理为季慧娟和李国林。
公开信息显示，嘉合磐恒债券A以“在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力争获取超越业绩比较基准的投资收益”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(包括创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票)、存托凭证、港股通标的股票、债券(包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、地方政府债、政府支持机构债券、政府支持债券、证券公司短期公司债券、中期票据、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、短期融资券、超短期融资券等其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
季慧娟，2014年12月加入嘉合基金，现任嘉合磐稳纯债债券型证券投资基金、任华安安禧灵活配置混合型证券投资基金、嘉合磐昇纯债债券型证券投资基金等基金经理。季慧娟曾任华宝信托有限责任公司交易员，德邦基金管理有限公司债券交易员兼研究员，中欧基金管理有限公司债券交易员。
李国林，2018年加入嘉合基金，现任嘉合消费升级混合型发起式证券投资基金、嘉合稳健增长灵活配置混合型证券投资基金等基金经理。此前，李国林曾在浙江国际信托投资管理有限公司证券研究部研究员、金通证券股份有限公司证券研究部总裁办副主任、上海聚劲投资有限公司投资部研究总监、浙商基金管理有限公司投研部基金经理助理、杭州联创投资管理有限公司投资部投资总监、上银基金管理有限公司专户投资部总监兼研究总监、上海凯石益正资产管理有限公司投资部投资总监、凯石基金管理有限公司投资部总监。
自2022年6月28日，季慧娟和李国林共同管理嘉合磐恒债券A。截至2022年7月1日，季慧娟任职2只混合型基金、6只债券型基金、1只货币型基金，李国林则任职7只混合型基金和1只债券型基金。其中，截至2022年6月30日，季慧娟任职嘉合货币A近1年阶段涨幅为1.92%，不敌同类平均涨幅2.45%。
2、民生加银新混基发售，柳世庆在管一只产品近3月排名靠后
7月1日，民生加银基金推出了一只混合型基金，为民生加银金融优选混合型证券投资基金（以下简称“民生加银金融优选混合A”），基金经理为柳世庆。
公开信息显示，民生加银金融优选混合A以“通过分析金融优选行业的商业模式与利润区，深入挖掘金融优选行业内治理结构与成长潜力良好、具有行业领先优势的上市公司进行投资，在控制投资风险的同时，力争通过主动管理实现超越业绩基准的收益”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他依法发行上市的股票、存托凭证)、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券、可交换债券、分离交易可转换债券及其他经中国证监会允许投资的债券等)、资产支持证券、同业存单、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款、通知存款及其他银行存款)、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
柳世庆，2013年加入民生加银基金，曾任地产及家电行业研究员、基金经理助理。现任民生加银新战略灵活配置混合型证券投资基金、民生加银内需增长混合型证券投资基金等基金经理。
自2022年6月27日，柳世庆开始任职民生加银金融优选混合A的基金经理。截至2022年7月1日，柳世庆共任职7只混合型基金。其中，柳世庆任职民生加银质量领先混合A至今1年又196天，任职回报率为-24.39%，且近3月、近6月、今年来同类排名分别为2902|3083、2428|2763、2428|2763，四分位排名不佳。
3、景顺长城新债基登场，李怡文名下一只产品近3月涨幅跑输沪深300
自2022年7月1日，景顺长城基金祭出一只新债基，为景顺长城景颐尊利债券型证券投资基金（以下简称“景顺长城景颐尊利债券A”），基金经理为李怡文。
公开信息显示，景顺长城景颐尊利债券A以“通过投资于固定收益类资产获得稳健收益，同时适当投资于具备良好盈利能力的上市公司所发行的股票，在严格控制风险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括债券(国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、地方政府债、政府支持机构债、政府支持债券、公开发行的次级债、可转换债券(含可分离型可转换债券)、可交换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、股票(含创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票及存托凭证)、港股通标的股票、国债期货、经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金(仅限于基金管理人旗下的股票型基金及应计入权益类资产的混合型基金、全市场的股票型ETF)、信用衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
李怡文，2020年4月加入景顺长城基金，担任固定收益部稳定收益业务投资负责人，现任景顺长城景颐招利6个月持有期债券型证券投资基金、景顺长城安泽回报一年持有期混合型证券投资基金等基金经理。李怡文曾任Froley Revy Investment Company分析师、中国建设银行(香港)资产组合经理，。
自2022年6月23日，李怡文开始任职景顺长城景颐尊利债券A的基金经理。截至2022年7月1日，李怡文共任职5只债券型基金、5只混合型基金的基金经理。截至2022年6月30日，李怡文任职1年又62天的景顺景颐招利6个月持有期债券A近3月阶段涨幅为2.02%，跑输同期沪深300阶段涨幅4.46%；近1月阶段涨幅为1.32%，跑输同期沪深300阶段涨幅9.39%。
Top1：银华集成电路混合A(013840) 涨幅：4.20% 净值：0.9830
据悉，该基金的基金经理为方建，该基金成立日期为2021年12月08日，该基金为混合型-偏股型，资产规模为7.60亿元(截止至：2022年03月31日)。
截止7月6日，该基金自成立以来收益率为-1.70%，近六个月以来收益率为-1.27%，近三个月以来收益率为11.53%，近一个月以来收益率为-1.43%。
股市有涨跌，基金净值就必然有波动。开放式基金的单位总数每天都不同,基金管理者会在当日交易截止后进行统计,并于当日或次日公布单位资产净值。
以下为7月6日两市表现*的50只基金：
中国基金报
具备“抗通胀”和“避险”双重属性的黄金，近期被不少投资者重视。当美国通胀水平处于近40年以来的高位能否给黄金带来较好的支撑？2022年黄金是否具备投资价值？应该如何布局？
为此，中国基金报
这七位人士表示，黄金作为“避险”资产，随着全球经济回落趋势不断得到确认，有望震荡走高。同时，从历史数据来看，每一次美国加息落地之后，黄金往往都有一波修复性行情。投资者可以关注金价走势，采用定投的方式参与平滑参与成本。
避险情绪升温致黄价反弹
中国基金报
霍华明：主要有两方面原因：一是海外通胀持续攀升，支撑金价表现。近期公布的1月欧元区CPI延续上涨，同比增幅达5.1%，美国1月的CPI同比上涨7.5%，创近40年新高。此外，国际油价也持续上涨，通胀预期继续升温，黄金的抗通胀优势受到关注。二是我国十年期国债收益上涨引发其他风险资产的回调，导致持有黄金作为对冲工具的需求增加。
王祥：近期的黄金市场整体依然处于一个窄幅拉锯的格局之中，并没有呈现趋势性的行情。主要原因是对于美联储加息和缩表的预期依然提振实际利率反弹，令黄金暂时仍缺乏中长期资金的青睐。从COMEX黄金期货的非商业持仓以及全球黄金ETF的流量可以直观地反映这一点。1月末以来黄金市场的趋稳主要来自于避险对冲资金的配置需求，一是欧美股市本身在流动性收紧的预期下波动率大幅上升，二是俄罗斯与乌克兰的潜在军事冲突也吸引了部分避险需求，因此可以看到在金价整体趋稳的背景下，金银比价在1月末自75不断抬升至80。
目前美国通胀高企，由于工资和租金上涨等因素的粘性较强，近期原油价格的上涨也支撑了通胀预期，给金价带来了一定的支持，因此金价短期受到通胀与加息因素的来回牵制，价格表现偏于震荡。
王乐乐：金具有两个属性，“抗通胀”和“避险”。美国通胀水平处于近40年以来的高位，较高的通胀水平给“抗通胀”资产的黄金提供了较好的支撑。
另外，“金铜比”刻画的是黄金相对于其他大宗的低估情况。目前“金铜比”处于2010年以来较低的水平，而铜价最近表现比较强，也给金价提供了一定的动力。
图：金铜价格比的走势
数据wind，截至2022年2月11日
朱金钰：2022年初，美联储公布了2021年12月议息会议纪要中超预期释放鹰派信号的消息，引发市场大幅波动。2022年1月，美联储在FOMC会议上提出将于3月如期结束购债缩减，并暗示届时将开启加息，对市场造成影响。
Wind数据显示，2月初，10年期美债收益率升至1.91,通胀预期降至2.4%,实际利率升至-0.5%，但由于美元指数下跌至95.5缓解了实际利率对黄金的压制。此外，地缘冲突引发了投资者的避险需求，因此2月初黄金价格反弹。
艾小军：1月底2月初的国际黄金价格反弹我们认为主要是对前期金价对美联储紧缩预期的修正，在美联储12月议息会议前，市场普遍预期美联储将于2022年加息，且加息力度和次数逐级攀升，国际金价也随之走弱。随着加息时间的临近以及逐级攀升的美国通胀数据，作为传统抵御通胀的黄金资产价格也有所反弹。
吴国清：年初至今，金价整体仍呈现弱势震荡格局。1月底2月初的反弹，主要来自以通胀预期的支撑，系原油价格突破90美元/桶，引领大宗商品涨价点燃滞胀预期。同时，美国经济数据，通胀以及非农就业的超预期，也一定程度催化通胀预期。
平安基金：1月底国际金价反弹，可能是因为美元指数走弱引起的。黄金是按美元计价，因此，通常美元指数走弱，黄金表现会比较好。
美联储加息
有望推动金价走高
中国基金报
霍华明：黄金价格走势目前由两股相互竞争的力量所驱动。一方面，货币政策将影响持有黄金的机会成本。如果高通胀水平仍然持续，购买力下降风险升高，那么黄金作为对冲工具的吸引力可能会增强。另一方面，高通胀率最终会导致货币政策的收紧，此时与其他资产相比，黄金的吸引力则会降低。
王乐乐：2020年为了应对全球新冠肺炎对经济拖累的影响，全球各国都采取了一系列财政政策或者货币政策来稳定经济，随后经济出现了一路的反弹，去年二季度开始全球经济进入回落周期。
虽然各个国家的复苏和回落的节奏存在一定的差异性，但是大方向来看，全球经济随着海外央行货币政策推出等逐步见顶下滑。黄金作为“避险”资产，随着全球经济回落趋势不断得到确认，有望震荡走高。
图：全球OECD的走势
数据wind，截至2022年2月11日
另外回到黄金作为“硬通货”属性层面，目前单位货币的含金量（也就是金价和美国M2的比值）基本上是最近几年的低点。虽然我们看到金价从1200多美元涨到了1800美元左右，实际上主要是货币超发带来金价的上涨，这就是说：当前黄金的价格和2018年黄金低点（1200美元/盎司）的性价比是一样的。在全球经济放缓的过程中，单位货币的含金量有望进行修复，这有利于金价的震荡走高。
最后，从历史数据来看，每一次美国加息落地之后，黄金往往都有一波修复性行情。
数据wind，截至2022年2月11日
朱金钰：2022年随着美联储开始加息和缩表进程，黄金或呈现前低后高的走势。从历次美联储加息进程看，当加息开始后黄金大概率会出现一波上涨行情。因此，2022年黄金具备一定的投资价值。
王祥：2022年的黄金市场整体或呈现先抑后扬，整体偏中性的格局。
黄金的机会来自于已经大部分计提了美联储加息的空间，一旦由于疫情或经济转弱能因素限制美联储加息节奏，边际上都对黄金构成支持。另一方面，与黄金相比，美股当前计入升息空间的幅度较低，叠加后续加税与基建等政策的出台都对企业利润构成拖累，因此今年美股波动率大概率将有所上升，对黄金资产的避险对冲诉求也是支持金价的一大因素。
黄金今年*的风险或来自于美联储的缩表行动，由于近十年来黄金资产始终对标实际利率框架，且以通胀调整债券的收益率为直接参考指标，该债券在2020年以来的美联储扩表过程中被其大量买入，目前已占据市场存续量的25%，这一水平较2013年美国上一轮缩表时的持有比例(12%)大幅上升，由于该债券流动性不佳，缩表过程中极易引起收益率抬升而对黄金资产形成重大打击。
尽管我们对2022年的黄金整体观点偏于中性，但从长期来看，黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其*的配置价值所在。随着经济修复动能的再次转弱，全球经济存在处于滞胀向衰退滑落的可能，历史上看，黄金资产在上述经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投的方式平滑参与成本。
艾小军： 2022年黄金价格走势我们认为将随美联储加息节奏震荡攀升，短期而言，受美联储紧缩政策，包括缩表和加息，黄金价格预计将受流动性影响而承压，但在通胀易上难下的周期性走势压力下，美国实际利率将对黄金价格带来强劲的支撑。
吴国清：从周期视角来看，金价经历了2020、2021年的量化宽松，当前2022年处在货币转向收缩的节点上。今年TAPER、加息，甚至可能的缩表将会致使美债收益率上行，进而促使实际利率反转回升，对于金价整体形成压制格局。节奏上，上半年美国通胀压力较大，货币政策转向或加码，金价震荡弱势格局或延续。下半年，随经济筑顶转弱，利率上行风险有望缓释，金价或迎来磨底。
综合来看，短期而言，金价或仍将延续震荡偏弱格局，利率的压力比通胀的支撑来得更强，毕竟仍处在货币紧缩转向的窗口内。阶段性的投资机会，来自通胀触发的避险需求，油价是重要的观察指标。但值得重视的是，中期而言，2022年金价有望筑底，利率端的风险随着加息、缩表的落地将充分释放。后续随着美国经济筑顶渐入衰退，黄金将进入下一轮牛市通道。因而对于中期配置的投资者而言，2022年或是非常好的配置节点。
美国实际利率、美元指数以及供需等影响金价
中国基金报
霍华明：通胀走高，引起的名义利率下降，依然是黄金价格走势的重要看点；另外，除美国加息外，一些国家地区可能采取降息的手段刺激经济，届时将支撑其黄金投资需求。同时，其他一些因素仍会支持黄金投资，推动金价上涨。比如，持续高涨的通胀，由疫情、地缘政治局势等造成的市场波动，以及来自央行、消费市场等领域的强劲需求。预计2022年，黄金价格仍会有一定幅度的波动，考虑到避险等需求，黄金投资需求或呈稳中向好趋势。
王乐乐：2022年黄金的利多因素比较多，无论是全球通胀持续处于最近10年的高位，还是全球经济震荡往下走，甚至美元指数在2022年也有可能会走弱，这是因为后疫情时代之后各个国家经济复苏节奏并不一致，由于疫情控制相对较好，中国经济率先复苏，后续美国经济也开始复苏，2021年以来美国经济相对表现处于强势，阶段性推动美元指数上升。进入2022年美国经济在高位缓慢回落，而欧洲和中国的表现将相对改善，这就使得美元指数可能会走弱，这有利于金价的表现。
黄金的主要利空因素就是实际利率的走高，对金价的压制。实际上，这个风险并不大。从最近一段时间来看，美债利率快速攀升到了2%（数据wind，截至2022-2-11），实际利率也有所抬升，但是金价表现得比较坚挺，并没有明显下跌。这种情况在历史上也发生过多次，基本上都是投资者对未来经济存在走弱的预期，支撑了黄金的走势。
朱金钰：国际金价主要受到美国实际利率、美元指数以及供需等因素的影响。Wind数据显示，2021年底美联储开始讨论缩表和加息路径，引发美债收益率迅速攀升，加之通胀预期高位震荡，实际利率也攀升至-0.5%，对金价形成压制。
未来随着加息启动，实际利率还有上升的空间，但由于本轮通胀的上限和持续性可能超预期，实际利率上升的幅度或低于前几轮加息周期。2022年，欧洲经济相对美国经济会有改善，欧元相对美元可能升值，从而推动美元指数下行，有利于金价。最后，随着货币政策的逐步退出，预计美国经济可能呈下行状态从而影响美股走势，引发全球资产价格的波动。整体上，在未来资产价格大幅波动的情况下，投资者的避险情绪将会提升，为黄金带来配置机会。
艾小军： 在现有信用货币体系下，影响黄金价格走势的因素主要是货币流动性和通胀走势，中长期而言，美元实际利率和金价走势呈较强的负相关性，受美国持续宽松的货币政策影响，金价中长期有持续向上的动力。
吴国清：从驱动视角来看，当前阶段金价向下的压力，来自逐步上行的美债利率。由于前期QE推行美债利率过低，未能反映经济复苏，以及通胀预期，进而当前依旧存在上行风险；金价向上的支撑，来自原油价格为核心的大宗商品的涨价，滞胀预期或将触发金价的抗通胀需求。综合来看，金价将在这两股力量间呈现宽幅震荡格局，但利率的压制整体仍强于通胀的支撑。
平安基金：金价的长期表现，80%的变动可以由美国实际收益率解释，剩下的20%可以由美元指数等其他因素解释。从美国实际利率来看，今年通胀的上行速度大概率会高于名义利率的上行速度，导致实际利率下行，利好黄金。从历史经验来看，过去几次加息，黄金都是在加息前下跌，加息落地后上涨。年初以来，美债实际利率已经由-0.97%上升到-0.46%，伴随着通胀进一步上行和加息落地，实际利率可能继续走弱，利好黄金。
黄金基金宜定投参与
中国基金报
霍华明：黄金是重要的配置资产之一，配置黄金可以有效降低组合的波动率，从而提升组合的夏普比率。投资者无论通过何种方式参与黄金投资，重要的是理解黄金的特性，尽量用资产配置的方法去参与。
王乐乐：黄金类产品分为很多类，可能有些基金投资了一些黄金股票，它的走势不但受黄金影响，还受股票市场涨跌的影响；黄金QDII，是投资于海外黄金基金，这种基金一般来说费率较高，长期业绩可能会受到较大程度的侵蚀，大幅跑输金价。基于实物金ETF的上海金ETF联接基金或许是比较好的选择。上海金是中国实物黄金市场的基准定价，确保了价格的公允性、透明性和抗操纵性。
从投资节奏来看，目前全球经济高位、缓慢震荡往下，全球通胀处于历史高位，以及美国的加息周期等，这些因素对黄金形成各种正向冲击和负向冲击，然而黄金的大趋势可能是比较好的，这对投资者来说，比较好的方法就是逐步布局黄金类产品，尤其是遇到短期负向冲击的可能，可能就提供了更好的布局机会。
朱金钰：未来美国加息路径的未知因素很多，对黄金这类资产进行择时非常困难，建议投资者通过定投黄金基金来进行投资，在加息开启前逢低买入，充分利用黄金的配置价值。
艾小军： 金价受国际宏观经济和货币政策影响较大，且黄金价格受国际资产配置流动性影响，短期走势较难把握，我们建议投资者摒弃短期操作思路投资黄金基金，而更多从资产配置的角度，将一定比例的中长期投资资金配置在黄金基金。
王祥：黄金受到各方面影响的因素比较多，它的资产的长期波动性相对权益市场较低，即长期预期收益并不高，但是由于它市场容量的问题，它的短期波动性较高，而且它很多的短期波动受到一些突发的事件或者突发的经济指标的影响，也有一些是很难预测的。
黄金配置价值比交易投机更重要，坚持定投是平滑持有成本的可靠路径。从持有的角度我们也做了一些定量的分析，国内的黄金市场在过去16年的表现中，取任意时点做持有周期的收益滚动回测，从持有2到3年的时长来看，所得到的的年化复合收益的结果是*的，而且取得正向收益概率也是*的。也就是说黄金的配置持有需要一定的耐心，也可以通过定投的方式平滑成本。根据wind的公开数据计算，2003~2021年，人民币计价黄金现货累计收益优于上证综指，接近沪深300指数，年化复合回报率达7.61%，但波动率与*回撤只有沪深300的2/3。
吴国清：第一点，投资者应知晓，黄金在当前节点的配置价值更多的是从中期视角出发，而非短期。前面也提及了，今年金价依旧将受制于美债利率上行，但从中期角度当前或将是下一轮黄金牛市的起点，1750美元/盎司左右的金价具备配置性价比。
第二点，在今年金价受通胀与利率拉锯的背景下，大概率呈现宽幅波动，不建议追涨，建议逢低配置，区间或于1650—1850美元/盎司之间。
平安基金：黄金ETF相比于现货黄金，交易成本更低，也更为便捷。相比于其他方式，黄金ETF不带杠杆，因此也不存在爆仓的风险。从风险收益的特征来看，黄金的回报和波动要低于股票，建议投资者对于金价的表现应抱有合理的预期，利用资产配置的理念进行相应布局。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《哪个基金好》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多哪个基金好、民生加银内需增长相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
