兴和证券投资基金(150172净值)兴和基金
兴和证券投资基金(150172净值)兴和基金
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2022年的A股再次让投资者见识到了投资的难度。先是大幅杀跌，一度跌至2800点，自4月底以来快速反弹至3400点，不少投资者都懊悔踏错行情。
如何在这样*变化的市场行情中把握机遇，让净值快速收复失地，对基金经理来说也是极大的考验。今天小夏就来说说这只近1/2/3年均排名同类第一的华夏兴和~
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01
把握行业轮动风向，挖掘阿尔法收益
A股行业轮动现象由来已久，过去10年间每年都有表现相对优势的行业，有一定持续性但时间不固定，存在明显的轮动现象，这就对基金经理把握行业轮动机会、精选个股提出了考验。
华夏兴和作为一只全市场风格的灵活配置型基金，股票仓位40%-95%，基金经理可以根据对市场趋势判断来及时调整仓位，不仅对于基金经理的选股能力要求高，而且更加考验其择时能力。
华夏兴和、华夏蓝筹混合
基金经理 李彦
硕士，2013年7月加入华夏基金，拥有9年证券从业经验，2020年6月12日起管理华夏兴和；2021年12月30日起管理华夏蓝筹。
在投资框架上，基金经理李彦基于政治经济学的跨周期行业比较框架，研究范围覆盖消费行业、新能车、风电光伏、军工半导体等高端制造行业。在不同时点比较这些行业的小周期具体位置，分析生命周期位置、未来5年行业空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置等因素，力求在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的1-3个板块重仓，再到行业内部挖掘阿尔法，偏向于左侧投资。
2020年下半年前瞻布局新能源动力电池产业链；
2021年6月重仓军工行业中的飞机制造产业链；
2022年年初在稳增长大背景下重仓房地产…
数据Wind，国泰君安证券研究，基金定期报告，2020/6/30-2022/3/31
通过捕捉行业轮动反弹机遇，华夏兴和跑出漂亮收益。数据显示，自2014年5月30日转型以来截至今年6月27日累计回报达到356.66%，同期业绩比较基准为91.28%，近三年回报超过228.55%，近两年回报124.18%，近一年回报达到30.22%。
数据华夏基金，经托管行复核，截至2022/6/27，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，也不应视作投资基金的建议。李彦自2020年6月12日开始管理。自2014年5月30日起，由《兴和证券投资基金基金合同》修订而成的《华夏兴和混合型证券投资基金基金合同》生效。
截至2022年6月24日，根据海通证券排名显示，华夏兴和近一年业绩同类排名1/300，近三年1/157，近五年同类排名3/97，长期业绩表现靓丽。
华夏兴和
519918
✔ 近1/2/3年海通同类*
✔ 近1/3/5年海通同类排名前三
✔ 银河、海通、晨星三年/五年期五星评级
晨星：积极配置-大盘成长，海通证券：主动混合开放型，银河：混合偏股型基金（股票上限95%）（A），截至2022/6/24。基金评价结果不预示未来表现，不代表投资建议。
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02
下半年结构分化，这些行业值得关注
在投资中，基金经理重点关注行业估值水平能否与未来2-3年的成长相匹配，通过安全边际的选择和估值水平的把控，把风险尽*化的控制在可控范围内，当某些细分领域涨幅过大时适度减持，同时买入估值与增长相对更加匹配的领域，以平滑组合风险。
数据显示，自李彦2020年6月12日管理华夏兴和以来，基金*回撤为-20.82%，同期偏股混合型基金指数*回撤为-25.51%（数据Wind,统计区间2020/6/12-2022/6/27，历史业绩不预示未来表现），在行业相对集中的情况下，实现了较好的回撤。
随着市场对利好的逐步消化以及上市公司中报的披露，A股市场即将进入业绩验证期，展望下半年投资机遇，基金经理认为：
当前市场已到达底部区间，正处于以经济复工复产预期为主导的反弹中后期，不同的被低估的行业以适度的位置进行轮动，整个市场的结构性机会也会比较明显。
在未来一段时间，重点看好以下几方面的投资机会：
房地产行业。自去年以来，随着供给侧逻辑的持续深化，优质房企面临中期发展机遇，需求端正明显脱离了行业缓慢下降的大轨道。在过去的一个月出现了相对收益的巨幅回调之后，投资于政策支持端的投资者相继离场，板块逐步过渡到销售数据的兑现的投资阶段，随着销售数据的持续恢复，优质的地产公司理论上 有望产生明显的超额收益。
军工方面。需求端稳定快速放量，优选治理结构逐步改善的公司。行业竞争格局较好，且处于小周期中期的位置，我们认为军 工行业的基本面比较强劲且可持续；其次今年是国企改革收官之年，正如火如荼开展，军工板块国企改革正向纵深发展；第三是地缘压力结合军工板块估值处于历史较低水平，未来有望出现较为明确的相对收益。
大金融板块。以保险、银行板块为例，当前估值水平处于一个较低位置。一方面中期来看财富管理逻辑比较清晰，二是从基本面看，3月份开始保险销售数据在多方面因素的作用下处于明显的复苏通道，基本面也在边际修复，有望成为资金后期布局的方向，但是行业内部不同细分赛道也会存在结构化行情。
李彦在管同类产品（管理6个月以下暂不展示）：
数据华夏基金，经托管行复核，截至2022.6.27。基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2021年69.8%（-2.12%）,2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%）。自2014年5月30日起，由《兴和证券投资基金基金合同》修订而成的《华夏兴和混合型证券投资基金基金合同》生效。
排名及评价数据海通证券，主动混合开放型，截至2022.6。评级数据银河证券，偏股型基金（股票上限95%）（A类）；海通证券，主动混合开放型；晨星，开放式基金-积极配置-大盘成长，截至2022.6。基金评价结果不预示未来表现，不构成投资建议。
风险提示：1.本基金为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7. 本材料不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资须谨慎。
申万菱信基金表示，申万证券B份额表现为高风险、高收益的特征。由于申万证券B份额内含杠杆机制的设计，申万证券B份额参考净值的变动幅度将大于申万证券份额（场内简称：申万证券，场内代码：163113）净值和申万证券A份额（场内简称：证券A，场内代码：150171）参考净值的变动幅度，即申万证券B份额的波动性要高于其他两类份额，其承担的风险也较高。申万证券B份额的持有人会因杠杆倍数的变化而承担不同程度的投资风险。申万证券B份额的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资人面临损失。
今年以来市场结构性特征明显，新能源、半导体、军工等赛道景气度上行，不少基金也凭借前瞻性研究抢先布局，斩获亮眼的超额收益。致力于挖掘绩优基金的小夏，又发现了一只业绩可圈可点的基金——华夏兴和(519918)！
华夏兴和主要通过深入研究，发掘经济发展过程中受益于内需增长的优质公司，主要聚焦新能源、高端制造、消费三大领域投资机会。据基金二季报显示，华夏兴和自2014年5月30日成立以来累计回报达到249.97%，近三年回报超过144.77%，近一年回报达到69.48%。
华夏兴和累计净值收益率走势
数据基金二季报，wind，截至2021/6/30，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
良好的爬坡能力也让基金在同类中较为领先，截至2021年8月6日，华夏兴和近一年业绩同类排名3/171，近两年同类排名4/140，近三年5/108，均居同类前五，近五年同类排名8/76，长期业绩表现靓丽。
银河分类：混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限95%）（A），截至2021/8/6。基金评价不预示未来表现，不代表投资建议。
基金经理在投资上有什么独特的看法？如何看待下半年的投资机遇？
跨周期行业比较，寻找有阿尔法收益的公司
从业8年来，基金经理李彦坚持聚焦研究消费、新能源、高端制造三大能力圈，他认为“我们聚焦成长行业，但是成长行业也有周期，未来要重点关注产业发展的周期阶段”。
基金经理：李彦
李彦：硕士，2013年7月加入华夏基金管理有限公司，拥有8年证券从业经验，曾任研究员、基金经理助理，2020年6月起开始担任公募基金经理。
在投资框架上，华夏兴和是基于政治经济学的跨周期行业比较，找出不同板块在周期的相对位置，目标是在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的1-3个板块然后重仓，努力在板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司。
同时，基金通过比较行业发展空间、产业竞争格局、当前所处周期阶段、公司估值和股价处于的相对位置安全边际，来控制组合的波动。
以基本面为核心，适度左侧投资
在投资策略上，华夏兴和坚持以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，并在关键时刻进行调仓切换行业，来获取超越市场的超额收益。根据基金季度报告显示，华夏兴和在二季度末持仓逐步从动力电池切换到军工板块飞机制造产业，但同时也对动力电池板块将保持长期紧密跟踪研究。
从二季度前十大重仓股来看，华夏兴和注重从中长期角度选择产业壁垒*的环节，重视主机厂配置。
数据基金二季报，以上个股不构成投资建议。
对于逐步切换到军工飞机制造产业，李彦认为主要原因在于军工主题的投资已经进入基本面时代：
第一，形势不待人，中国急需建设与经济地位匹配的国防实力，总书记在建党100周年讲话中谈到，以史为鉴、开创未来，必须加快国防和军队现代化。
第二，以史为鉴，对比当今中国与西方世界陆海空三军差异，短板在空军，中国军工产业研发的新一代主战装备歼20歼15运20直20等性能达到国际先进水平，是空军主战装备放量的好时机。
第三，我国航空工业起步相对较晚，从军用到民用，刚处于起步阶段，参考欧美航空产业发展历史，军民融合，产业链核心公司未来既供应军用，又供应民用，比如C919的机身碳纤维复合材料，国产化是必经之路。
第四，军工产业上市公司过去整体处于重研发轻生产阶段，近年才逐步转换到研发生产并重，当下从产业跟踪来看到了生产放量为主的阶段，判断主机厂不到5%的利润率水平会在生产放量过程中改善（以上内容源自基金二季报）。
下年继续看好军工行业投资机遇
二季度，新能源成为当之无愧的C位，军工板块也紧随其后。此前军工板块一度表现低迷，但随着中报逐渐披露，军工行业高景气度不断兑现，板块配置性价比逐渐凸显。
根据安信证券统计显示，二季度公募基金重仓持股中军工持股总市值1132.12亿元，创历史新高；剔除军工及其他各行业主题基金后，军工行业主动配置比例仍维持在次高位水平，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿显著加强，持续加速配置军工板块。
展望后市，基金经理认为，下半年继续看好中国资本市场的发展，在结构性投资机会中重点投资高端制造尤其是军工飞机制造产业。
宏观层面，以史为鉴，我系统研究了中华民族的发展历史以及美国、日本、德国、俄国等其他国家的经验；
中观层面，我在过去一个季度密集调研了主要上市军工企业，就行业发展、世界局势与上市公司进行了讨论，整体产业链的生产已经启动，未来5年十四五期间订单比较饱满；
微观层面，从上市公司财报看，整个产业已经从研发生产并重逐步过渡到了以研发为辅、生产为主的阶段。通过持续研究产业链各个环节竞争格局、发展变化，重点分析了主机厂在产业链的地位变化，我们分析了军队改革和军品定价机制对于公司的深层影响，力争找出行业最强阿尔法。
不过尽管近期市场震荡，军工行业短期可能难免波动，即使看好军工行业后市机遇，也要匹配自己的风险承受能力，建议通过定投的方式参与哦~
基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%），2016年-24.89%（-6.63%）。成立以来截至2021年二季度末累计收益率为249.87%（110.49%）。数据基金定期报告，截至2021/6/30，基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
华夏兴和基金共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
风险提示：1.文中提到板块、股票及基金信息不构成投资建议，本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。2、华夏兴和属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
2021年以来市场风格轮动，热点频繁切换，不少基金凭借前瞻性研究抢先布局，斩获亮眼的超额收益。今天，我们就来说说这只业绩超能打的基金——华夏兴和(519918)！
截至2021年12月31日，华夏兴和近一年业绩同类排名1/176，近三年3/112，近五年同类排名1/77，均居同类前三，长期业绩表现靓丽。
华夏兴和通过深入研究，发掘经济发展过程中受益于内需增长的优质公司。自2014年5月30日成立以来截至2021年月12月20日累计回报达到335.52%，同期业绩比较基准为102.29%，近三年回报超过271.11%，近一年回报达到59.77%。
数据华夏基金，经托管行复核，截至2021/12/20，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
基金经理有何投资心得？如何看待2022年投资机遇？
跨周期行业比较，寻找有阿尔法收益的公司
从业8年来，基金经理李彦不断扩展能力圈，16-17年系统研究了食品饮料、农业、家电、社服、轻工、保险、航空等多个具有消费属性的行业，近年来开始重点关注新能源、军工、半导体、汽车零部件等高端制造行业。
基金经理：李彦
硕士，2013年7月加入华夏基金，拥有8年多证券从业经验，曾任研究员、基金经理助理，2020年6月起开始管理华夏兴和。
在投资框架上，基金经理基于政治经济学的跨周期行业比较，找出不同板块在周期的相对位置，力求在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的1-3个板块重仓，然后在板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司：
政治经济学
立足中观行业比较精选投资方向。基于政治经济学，保持阅读和理解国家的政策走向，关注政策引导的正确方向，力求把握时代风口，精选优势行业。
跨周期行业比较
研究范围主要覆盖消费行业、新能车、风电光伏、军工半导体等高端制造行业，站在不同时点比较这些行业的小周期具体位置，分析生命周期位置、未来5年行业空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置等因素，力争找出以年度为单位基本面最强劲的1-3个行业重仓。
自2020年6月管理华夏兴和以来，下半年前瞻布局新能源动力电池产业链，2021年6月以来重仓军工行业中的飞机制造产业链，力争把握全市场优质赛道的投资机遇，业绩爬坡能力强。
数据华夏基金，经托管行复核，截至2021/12/20，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
以基本面为核心，2022年重点看好这些行业
在投资风格上，华夏兴和坚持以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，重点关注行业估值水平能否与未来2-3年的成长相匹配，并在关键时刻进行调仓切换行业。
同时通过安全边际的选择和估值水平的把控，把风险尽*化的控制在可控范围内，当某些细分领域涨幅过大时适度减持，同时买入估值与增长相对更加匹配的领域，以平滑组合风险。
数据显示，自李彦2020年6月12日管理华夏兴和以来，基金*回撤为-17.87%，同期偏股混合型基金指数*回撤为-16.39%（数据Wind,统计区间2020/6/12-2021/1/14），在行业相对集中的情况下，回撤与偏股基金平均水平接近。
展望后市，基金经理认为，2022年权益市场结构性机遇值得期待：
去年是跌宕起伏的一年，我们通过在新能源、军工等赛道的超前布局，为投资人取得了不错的超额收益，2022年将重点看好地产、家电家居、消费建材、军工、网络安全以及疫后出行产业链等赛道的投资逻辑，对产业链的优质公司持续保持关注追踪。
但是作为一个全市场基金经理，基金经理李彦认为，“一方面是我们必须要不断寻找好行业，另一方面还需要判断什么时候去投资这个行业，寻找更好的性价比，这就需要我们不断思考进化，对历史进行复盘，也希望投资者能有耐心与我一起，通过长期持股分享产业时代大机遇。”
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基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%），2016年-24.89%（-6.63%）。成立以来截至2021年12月20日累计收益率为335.52%（102.29%）。数据华夏基金，经托管行复核，基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。
华夏兴和基金共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
风险提示：1.华夏兴和属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
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