易方达消费(国债期货)易方达消费股票110022
易方达消费(国债期货)易方达消费股票110022
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07月22日讯 易方达中证消费50ETF基金07月21日下跌1.00%，现价1.095元，成交435.58万元。当前本基金场外净值为1.0839元，环比上个交易日下跌1.08%，场内价格溢价率为0.01%。
本基金跟踪指数为中证消费50指数，*报告期内，本基金收益率为15.45%，业绩比较基准为中证消费50指数。
数据显示，近1月本基金净值下跌0.06%，近3个月本基金净值上涨--，近6月本基金净值上涨--，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为1.0839元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为成曦，自2022年04月28日管理该基金，任职期内收益8.39%。
//债市综述//
7月28日，银行间资金面维持宽松，现券期货走势分化，国债期货全线收跌；中央政治局会议通稿公布后，银行间主要利率债逆转盘中颓势，收益率升幅大幅收窄，长券收益率微幅下行，中短券收益率上行1bp左右。银行间流动性充沛局面不改，隔夜回购加权利率在1％关口低位徘徊，七天期则微降至1.5％附近；地产债整体走弱，金地集团债券大幅波动，“21金地MTN004”涨超66％，“21金地MTN005”跌超33％。
隔夜美联储将基准利率上调75个基点至2.25％至2.50％区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来*。
周四，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14％，5年期主力合约跌0.14％，2年期主力合约跌0.07％。A股方面，沪深两市早盘高开高走，午后权重股乏力下指数承压走弱，沪指艰难依靠煤炭尾盘带动守住涨势，中小票活跃度则基本未受影响；截至收盘，上证指数涨0.21％，深证成指涨0.23％，创业板指跌0.31％。
现券收益率涨跌不一，尾盘银行间主要利率债收益率升幅大幅收窄，10年期国开活跃券220210收益率下行0.15bp，盘中一度上行1.75bp；10年期国债活跃券收益率下行0.4bp，盘中一度上行1.85bp；5年期国开活跃券220203收益率上行0.25bp，盘中一度上行3.5bp。
华林证券表示，国债期货延续上日跌势，早盘低开后震荡，下午地产板块开盘拉升国债期货也应声下跌，随后便呈震荡走势尾盘收至10日均线附近。现券方面全曲线上行，中端较长短两端表现更弱，尾盘政治局会议表述较为中性长端现券快速下行。
地产债整体走弱多数下跌，金地集团债券大幅波动。“21金地MTN005”跌超33％，“20金地01”跌超27％，“20雅居1A”跌超23％，“21碧地03”跌超12％，“21阳城01”和“19富力02”跌超11％，“21融创01”跌超10％；“21金地MTN004”涨超66％，“20宝龙04”涨超19％，“20合景04”涨超17％，“20龙湖拓展MTN001B”涨超12％。
此外，“荣耀14A”跌超75％，“21腾越建筑MTN002”涨超29％，“PR榕城03”跌超10％，“21哈尔滨银行永续债02”涨近6％，“20烟台银行永续债[”涨超4％；“21腾越建筑MTN003”跌超5％，“21邹城城资PPN001”跌超4％，“19遵保债NPB”、“21大连万达MTN001”跌超3％。
央行7月28日开展20亿元7天期逆回购操作，当日净回笼10亿元。资金面宽松，银行间市场周四流动性充沛局面不改，隔夜回购加权利率在1％关口低位徘徊，七天期则微降至1.5％附近。长期资金方面，大型和主要股份制银行一年期同业存单发行报价为2.07％-2.08％，虽较上日微涨，但也处低位。
交易员表示，尽管央行逆回购连两日缩至20亿元地量，但丝毫无碍资金面异常宽松态势，在经济下行压力下，市场对宽松预期整体无忧。不过过度偏低资金利率及异常泛滥的流动性态势可持续性仍需观察，继续关注月末过后央行态度。
中信固收称，预计月末时点结束后隔夜资金利率将有所回升，但资金面仍将维持宽松却也难为债市提供更大的利多刺激。当前经济增速仍低于潜在增速，对应了10年国债利率很难大幅高于MLF利率，但10年国债到期收益率要下行突破前低还缺乏进一步货币宽松操作等触发因素。
中信证券点评美联储加息称，7月议息会议，美联储再次大幅加息75bps。虽然鲍威尔表示当前经济没有陷入衰退，但经济衰退风险在提升，美联储鸽派发言也反映了经济放缓对于美联储紧缩的压力。基于鲍威尔讲话，美联储加息放缓时点最晚或于今年第四季度出现，最早或于9月出现，出现时点取决于通胀出现回落的时点。今年年底政策利率水平或为3.5％左右。短期内，10年期美债收益率或将震荡运行。
中泰固收点评政治局会议称，从本次会议定调看，随着全年保5.5％增速的目标让位于稳就业和稳物价，年内出台强刺激政策的可能性较低，经济增长和社融增速较难出现类似2020年疫情后的大幅回升。从货币政策“稳信贷”和“降成本”的导向看，流动性稳中偏松仍是债市的*支撑。本次会议解除“增量政策”警报后，随着近期地产相关风险上升，交易盘仍可乘势而为。
//债市要闻 //
1、中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作
据新华社，中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议称，做好下半年经济工作，要全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现*结果。
会议指出，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。
2、3200亿专项债在路上，中小银行资本补充压力有多大
据第一财经，专项债作为化解风险和增强资本实力的重要创新资本工具，目前至少有20省的320家中小银行受益。专项债主要支持机构为农村金融机构，辽宁、甘肃、河南等高风险机构数量较多的地区是发行主力。高风险地区的中小银行资本压力尚未有明显改善，已有中小银行资本充足率呈现罕见负值。
3、可转债发行规模超千亿元
据经济参考报，今年以来，可转债市场不断壮大。Wind数据显示，以发行公告日作为统计标准，截至7月27日，年内已有73家上市公司发行可转债，发行规模合计为1252.88亿元。此外，7月以来，还有9家上市公司发布可转债发行预案，其中，中旗新材可转债发行预案获股东大会通过，其余则仍处于董事会预案阶段。
4、上半年，18家证券公司类核心交易商中，有9家创设信用保护工具规模共计33.69亿元
中证协发布数据显示，上半年，18家证券公司类核心交易商中，有9家证券公司创设信用保护工具规模共计33.69亿元，较上期增加9.61亿元，环比增长39.92％。
5、银行间交易商协会：便利披露文件编制，提高存续期披露质效
银行间交易商协会称，为进一步便利银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露文件的编制，提升披露信息的规范性与可读性，针对46类存续期信息披露文件制定形成了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期信息披露文件示范文本》，已于近日发布，旨在降低市场披露成本、提升市场披露质效。
6、北交所发布《北京证券交易所债券招标发行业务操作指引》
北交所发布《北京证券交易所债券招标发行业务操作指引》。其中提出，承销商或投标参与人应当严格按照发行人披露的发行文件、招标书及其他文件规定的时间内进行投标。投标期间，投标可撤销和修改，经修改的投标为新的投标；投标截止后，投标不可撤销和修改。
7、金地集团：子公司拟首期市场化购买不超过10亿元公司债券
金地集团公告称，为积极维护公司债券价格的稳定，公司之子公司深圳市金地建材有限公司将按照交易所交易规则，以市场化方式在二级市场购买公司债券，首期规模不超过10亿元。
此外，截至本公告出具日，公司董事长凌克先生及部分核心管理人员已累计购买2000万元公司债券。公司部分董事和核心管理人员将按照交易所交易规则，以市场化方式在二级市场继续购买不超过2000万元公司债券。
8、大公国际：下调郑州煤炭工业（集团）主体及相关债券信用评级至BBB+，展望负面
大公国际发布评级报告称，将郑州煤炭工业（集团）有限责任公司主体信用评级由A调低至BBB+，评级展望为负面，将“15郑煤MTN001”信用评级由A调低至BBB+。
9、中诚信国际：下调文投控股主体及相关债券信用等级至AA-，展望负面
中诚信国际公告称，将文投控股股份有限公司的主体信用等级由AA调降至AA-；评级展望为负面；将“17文投MTN001”的信用等级由AA调降至AA-。
10、中诚信国际：将六盘水市开发投资撤出信用评级观察名单，评级展望调整为负面
中诚信国际公告称，维持六盘水市开发投资有限公司的主体信用等级为AA，并将其撤出信用评级观察名单，评级展望调整为负面；维持“20六盘水开MTN001”的信用等级为AA，并将其撤出信用评级观察名单。
11、长治市财通投资控股集团：公司及相关责任人被出具警示函措施
长治市财通投资控股集团有限公司公告称，公司于7月26日收到山西证监局行政监管措施决定书《关于对长治市财通投资控股集团有限公司采取出具警示函措施的决定》。公司信息披露事务负责人郭瑞于7月26日收到山西证监局行政监管措施决定书《关于对郭瑞采取出具警示函措施的决定》。
//资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月28日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日净回笼10亿元。
资金面（CP）：
银行间市场周四流动性充沛局面不改，隔夜回购加权利率在1％关口低位徘徊，七天期则微降至1.5％附近。长期资金方面，大型和主要股份制银行一年期同业存单发行报价为2.07％-2.08％，虽较上日微涨，但也处低位。
//利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2209日内走势（TF）：
//信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
//同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
//债券发行 //
7月28日，债券市场共发行174只债券，总发行量1520.42亿元，161只债券到期，31只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1388.66亿元，当日净融资额为131.75亿元。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
//招标情况 //
1、国开行三期金融债中标结果出炉。据交易员透露，国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.5252％、2.9169％、3.3119％，全场倍数分别为5.88、3.47、5.15，边际倍数分别为1、1.28、2.13。
2、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债债券。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.2936％、2.4244％、2.7382％、3.0751％，全场倍数分别为4.12、4.73、4.25、4.51，边际倍数分别为2.81、1.07、4.25、8.12。
//银行间债券市场交易结算日报 //
7月28日（周四），全国银行间债券市场结算总量为52,831.60亿元，较上日下降13.60％，交易结算总笔数为28,388笔。其中，质押式回购44,515.57亿元，买断式回购139.40亿元，现券交易7,462.48亿元，债券借贷714.15亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降3.9bp至1.644％。
//海外信用评级汇总 //
01月16日讯 易方达消费行业股票型证券投资基金（简称：易方达消费行业股票，代码110022）公布*净值，上涨3.97%。本基金单位净值为1.887元，累计净值为1.887元。
易方达消费行业股票型证券投资基金成立于2010-08-20，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*85.00% + 中债-总指数*15.00%”。本基金成立以来收益88.70%，今年以来收益5.77%，近一月收益1.45%，近一年收益-25.59%，近三年收益67.73%。近一年，本基金排名同类（327/556），成立以来，本基金排名同类（22/678）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-13.02%，近两年定投该基金的收益为-4.05%，近三年定投该基金的收益为13.34%，近五年定投该基金的收益为38.37%。（点此查看定投排行）
基金经理为萧楠，自2012年09月28日管理该基金，任职期内收益124.91%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例9.74% ）、五粮液（持仓比例9.69% ）、格力电器（持仓比例8.06% ）、美的集团（持仓比例7.99% ）、泸州老窖（持仓比例7.39% ）、顺鑫农业（持仓比例6.89% ）、伊利股份（持仓比例4.09% ）、古井贡酒（持仓比例3.93% ）、青岛海尔（持仓比例3.71% ）、索菲亚（持仓比例3.51% ），合计占资金总资产的比例为65.00%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例9.54% ）、美的集团（持仓比例9.32% ）、五粮液（持仓比例9.11% ）、泸州老窖（持仓比例8.89% ）、伊利股份（持仓比例6.06% ）、格力电器（持仓比例5.05% ）、索菲亚（持仓比例4.64% ）、顺鑫农业（持仓比例4.36% ）、青岛海尔（持仓比例4.07% ）、小天鹅A（持仓比例4.03% ），合计占资金总资产的比例为65.07%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度，市场在剧烈波动中分化，多数板块持续下跌。三季度上证综指跌0.92%，代表大盘风格的上证50指数涨5.11%，创业板指数跌12.16%。本季度中证内地消费指数跌8.90%，表现不佳。在消费行业各子行业中，所有子行业均录得负收益，其中旅游、食品行业跌幅较少，而传媒、白电行业跌幅较多。我们在三季度重新提高了持股集中度，增持了被严重低估的白电，适当减持了汽车、传媒等板块。目前我们的持仓品种的整体估值水平已经降低到历史底部区域。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为2.120元，本报告期份额净值增长率为-9.86%，同期业绩比较基准收益率为-7.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
近年来我国消费市场不断扩大，据发改委统计，2019年消费对国民经济增长的贡献率已经达到57.8％，连续六年成为拉动中国经济增长的第一“主引擎”。作为供给方，一批积极且有能力持续满足消费者需求的*企业也获得了持续的成长机遇。为了给投资者提供布局这批优质消费企业的工具，易方达近期将推出消费精选股票基金（009265），该产品拟由萧楠担任基金经理，将把不低于80％的资产投资于A股和港股通范围内的消费行业股票。在4月8日至17日发行期间，投资者可通过易方达官网、e钱包APP及各大银行、券商等渠道认购。
消费行业：长期潜力、长坡道
汇小溪成大河，支撑消费的是人们对美好生活的向往。这是一个与居民的收入增长、消费能力提升以及对生活质量的追求关系最为密切的行业，其长期增长的驱动力来自于居民消费升级的需求。从居民收入和消费能力来看，2019年，我国人均GDP*突破1万美元，这一水平虽然较世界银行给出的约1.3万美元的高收入门槛仍有上升空间，但对应的全国社会消费品零售总额已经突破40万亿元人民币，已经让中国成为全球*的消费市场之一。14亿人组成的大规模市场，正在释放源源不断的消费潜力。近年市场上有“消费行业是一条天然比较容易滚出较大雪球的长坡道”之说，主要便是源于这一点。
而在供给一侧，对面向消费者的公司来说，要成为消费者选择的对象、持续满足消费者日益提升的需求并非易事。高质量产品和服务的供给背后是技术和整个生产链条的支撑，能增强消费者信心的品牌也需要长期的建设和投入。能在这样的竞争环境下茁壮成长起来、成为消费领域各个细分行业龙头的企业，往往自有独特的商业模式，能以远超行业平均水平的效率带给消费者更高的价值。对投资者而言，这批有着强劲的内生动力和远超同行的竞争力的企业，具有长期投资价值。
精选股票：专注本质、专注长期价值
易方达消费精选主投消费行业股票，将由萧楠担任基金经理。公开资料显示，萧楠2006年进入易方达基金担任消费行业研究员，随后成为消费研究组组长，2012年接任易方达消费行业基金经理并管理至今，目前是易方达投资三部总经理。在公开视野内的访谈中，他反复强调的分析视角是“长期看对企业价值有什么影响”。
这与萧楠的投资理念有关。在他看来，投资本质上是一件非常朴素的事，作为企业所有权的凭证，股票的价值取决于企业价值，股票*的收益就是来自于企业的盈利。但由于股票在公开流通后也具备可交易筹码的属性，由此又衍生出种种复杂策略。他本人选择坚守朴素本质，严格执行价值投资——通过深度研究，买入高质量增长的企业，获取长期复利价值。
其中，他尤为强调高质量增长。这并不仅仅是指财务指标上的盈利强、增长快，而是要求企业的增长能力是持续、内生、稳定的。萧楠说，他对增长质量的要求甚至远高于对增长率的要求，唯有商业模式*、能实现自由现金流持续增长的公司，才能真正在长期为股东实现价值回报。
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