国泰金马基金，国泰金马基金每日净值
国泰金马基金，国泰金马基金每日净值
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（风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）
今天聊一位风格比较灵活、能力圈也比较宽的主动权益基金经理程洲。
程洲是实打实的老将了，早前曾供职于申银万国证券研究所，2004年4月加入国泰基金，历任*策略分析师、基金经理助理，2008年4月开始管理基金，目前管理着国泰聚信价值优势混合、国泰金牛创新成长混合、国泰大农业股票、国泰聚优价值混合等多只主动权益基金，同时还任国泰基金主动权益投资事业部负责人。
进阶
从管理业绩上看，程洲算是一位在市场折腾中不断反省进步，并最终成长成熟的基金经理。
他初出茅庐时期管理多年的国泰金马稳健混合、国泰金泰混合等，在其任内亮色有限，而基金经理生涯的数年之后，他所管理的产品才开始引人侧目，比如自2013年12月管理至今的国泰聚信价值优势混合表现可圈可点，2015年以来陆续上任并长期管理至今的国泰金牛创新成长混合、国泰大农业股票、国泰聚优价值混合也有良好表现。
以他目前在任且管理时间最长的代表作国泰聚信价值优势混合来看，其任内基金累计收益率374.38%、年化收益率19.82%、年化波动率19.34%、*回撤32.61%、年化夏普0.97，收益与回撤控制表现都较好，同时更难得的是，基金近9年时间里多数年份都维持在同类基金中上游水平。
有效择时
这些不错的表现从何而来呢？
以国泰聚信价值优势混合这只代表作来看，程洲给人*的感受是灵活、拥抱变化和较宽的能力圈。
他在股债资产配置上是有一定择时倾向的。
程洲在他认为权益市场风险较高的时期会主动地大幅降低股票仓位，在他认为权益资产性价比提升的时期也会保持较高股票仓位。
令人欣喜的是，他的择时对基金收益有良好的正向贡献，对控制其所管基金的下行风险起到了积极作用。
典型例子比如在2015年年中的疯牛高位时期，他迅速果断地大幅调降股票仓位，有效降低了基金收益大幅回撤的风险，2015年年底开始加仓的节奏也较谨慎，减轻了基金收益大幅波动的风险。
拥抱变化，看重估值
在行业企业配置上，程洲的特点就是可覆盖面较广，周期类如化工、金融、地产、汽车等，以及成长与消费类如电子、医药生物等行业内具备竞争优势的企业，都曾现于他的重仓之列，他对特定行业板块的没有明显偏好，对不同市值规模企业也没有特别偏好，也不刻意追热点。
他选择行业企业时更看重的其实是可持续的景气变化与合理的估值，持仓结构随景气变化、市场变化而调整，不会拘泥于某一类特点的板块，更多的是找到景气趋势向上的行业企业，并在相对有优势的估值时期参与、尽可能避免高估值风险。
从配置结果上说，从配置结果上看，他具备在众多不同行业之间做配置的能力，同时选股能力也不错。
通常较分散
在持仓集中度上，他的个股集中度通常不高，少数股票仓位较低的时期会偶有集中度相对较高的情况。
同时，多数时期他的行业持仓会相对均衡分散，偏好通过对3-5个行业的重点配置来实现收益，但在少数他认为某些行业优势较突出的时期，他也会相对集中地持有某一个行业，典型如2019年下半年到2020年底这段时期，这只代表作持有的医药生物行业市值占股票市值比持续高达40%左右。
虽然偶有集中持仓的情况，但他有个优点就是不太恋战，当某些持仓估值偏高时，会积极减持以控制风险。这对控制基金下行风险比较有意义。
程洲截至目前的今年业绩没有像往年那样保持优势，这大概是因为他寻求估值安全性的诉求，与今年以来市场机会更多集中于新旧能源同时当中又存在估值较高情形的矛盾使然。
这种矛盾何时能解开，他的业绩又何时能回暖，对此，只能交给时间给出答案但同时也留有一份期待。
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05月22日讯 博时丝路主题股票型证券投资基金（简称：博时丝路主题股票C，代码002556）公布*净值，下跌1.84%。本基金单位净值为1.173元，累计净值为1.173元。
博时丝路主题股票型证券投资基金成立于2016-03-22，业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 中债-总指数*10.00%”。本基金成立以来收益59.38%，今年以来收益4.08%，近一月收益2.00%，近一年收益35.92%，近三年收益55.16%。近一年，本基金排名同类（193/731），成立以来，本基金排名同类（183/868）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为15.22%，近两年定投该基金的收益为26.74%，近三年定投该基金的收益为28.88%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为沙炜，自2016年03月22日管理该基金，任职期内收益59.38%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中信特钢（持仓比例9.63% ）、迈瑞医疗（持仓比例7.18% ）、新宙邦（持仓比例6.27% ）、中兴通 持仓比例5.38% ）、立讯精密（持仓比例5.28% ）、赤峰黄金（持仓比例4.50% ）、精测电子（持仓比例4.01% ）、华鲁恒升（持仓比例3.61% ）、龙蟒佰利（持仓比例3.36% ）、双汇发展（持仓比例3.33% ），合计占资金总资产的比例为52.55%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中信特钢（持仓比例8.24% ）、中信证券（持仓比例5.72% ）、美的集团（持仓比例4.75% ）、海螺水泥（持仓比例4.71% ）、工业富联（持仓比例4.12% ）、晶丰明源（持仓比例3.78% ）、紫金矿业（持仓比例3.76% ）、中南建设（持仓比例3.28% ）、华鲁恒升（持仓比例3.23% ）、超声电子（持仓比例3.12% ），合计占资金总资产的比例为44.71%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，国内资本市场主导因素为新冠疫情和流动性。二月国内受疫情影响经济停滞，进入三月后，国内疫情得到控制，生产活动逐步恢复，而海外疫情快速扩散导致海外经济又面临巨大压力，并反过来抑制了国内经济活动的正常化，大宗商品大幅下行，各国政府推出刺激政策，美联储推出无限量流动性，中国政府也进一步加大逆周期调节力度，财政货币双宽松。目前国内经济持续承压而流动性持续宽松，股市呈现高波动特征，但从估值看，A股市场高股息资产的股息率已经高于一般债券，吸引力逐步上升。若后续疫情逐步得到控制，经济活动恢复，救市措施发挥作用，股市也将有积极表现。
基于对经济和市场方向判断，一季度本产品小幅降低仓位，保持了科技股头寸，减持了周期白马龙头，增持了新基建和新能源标的，以及贵金属板块。
截至2020年03月31日，本基金A类基金份额净值为1.081元，份额累计净值为1.081元，本基金C类基金份额净值为1.071元，份额累计净值为1.071元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-4.84%，本基金C类基金份额净值增长率为-4.97%，同期业绩基准增长率-8.64%。
03月06日讯 国泰金马稳健回报证券投资基金（简称：国泰金马稳健回报，代码020005）03月05日净值上涨2.97%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0740元，累计净值为5.6140元。
国泰金马稳健回报基金成立以来收益510.72%，今年以来收益2.29%，近一月收益11.76%，近一年收益27.26%，近三年收益59.64%。
国泰金马稳健回报基金成立以来分红5次，累计分红金额4.14亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李恒，自2017年01月26日管理该基金，任职期内收益65.51%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.58%）、美的集团（持仓比例7.77%）、口子窖（持仓比例7.18%）、三一重工（持仓比例7.11%）、中国平安（持仓比例6.01%）、老板电器（持仓比例4.84%）、徐工机械（持仓比例4.74%）、五粮液（持仓比例4.59%）、招商银行（持仓比例4.50%）、泸州老窖（持仓比例4.43%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度市场延续了全年以来的趋势，风险偏好继续提升，市场整体有所上涨，部分高风险偏好类资产表现较好。本基金立足于长期价值成长，对于长期持仓的股票保持持续的研究，不针对短期的波动进行频繁操作。对部分低估的制造业个股进行了增持。
本基金在2019年第四季度的净值增长率为5.94%，同期业绩比较基准收益率为3.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股市场今年以来整体收益较为不错，其中一个重要原因是2018年市场较为悲观，市场跌幅较大，悲观预期在市场已充分反映，年初起点位于较低水平。站在目前时点，我们认为局部已有过热的现象，需要予以一定警惕。放眼长远，市场整体位置依然不高，有较多可以选择的投资机会。我们看好中国*企业的长期成长，但并不意味着需要为成长付出过高的溢价，更关注价格合理的优质资产。我们认为传统行业中长期投资机会依然比较显著。主要原因在于较多行业存在竞争格局的显著改善，同时仍存在需求的温和增长。我们继续看好消费、高端制造、医疗健康、金融等领域的优质企业中长期的投资机会。（点击查看更多基金异动）
03月06日讯 国泰金马稳健回报证券投资基金（简称：国泰金马稳健回报，代码020005）03月05日净值上涨2.97%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0740元，累计净值为5.6140元。
国泰金马稳健回报基金成立以来收益510.72%，今年以来收益2.29%，近一月收益11.76%，近一年收益27.26%，近三年收益59.64%。
国泰金马稳健回报基金成立以来分红5次，累计分红金额4.14亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李恒，自2017年01月26日管理该基金，任职期内收益65.51%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.58%）、美的集团（持仓比例7.77%）、口子窖（持仓比例7.18%）、三一重工（持仓比例7.11%）、中国平安（持仓比例6.01%）、老板电器（持仓比例4.84%）、徐工机械（持仓比例4.74%）、五粮液（持仓比例4.59%）、招商银行（持仓比例4.50%）、泸州老窖（持仓比例4.43%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度市场延续了全年以来的趋势，风险偏好继续提升，市场整体有所上涨，部分高风险偏好类资产表现较好。本基金立足于长期价值成长，对于长期持仓的股票保持持续的研究，不针对短期的波动进行频繁操作。对部分低估的制造业个股进行了增持。
本基金在2019年第四季度的净值增长率为5.94%，同期业绩比较基准收益率为3.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股市场今年以来整体收益较为不错，其中一个重要原因是2018年市场较为悲观，市场跌幅较大，悲观预期在市场已充分反映，年初起点位于较低水平。站在目前时点，我们认为局部已有过热的现象，需要予以一定警惕。放眼长远，市场整体位置依然不高，有较多可以选择的投资机会。我们看好中国*企业的长期成长，但并不意味着需要为成长付出过高的溢价，更关注价格合理的优质资产。我们认为传统行业中长期投资机会依然比较显著。主要原因在于较多行业存在竞争格局的显著改善，同时仍存在需求的温和增长。我们继续看好消费、高端制造、医疗健康、金融等领域的优质企业中长期的投资机会。（点击查看更多基金异动）
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