000172，000172基金今天净值

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• 1、000172

• 2、000759

• 3、000172华泰柏瑞量化增强赎回价格

• 4、000172基金今天净值

提到量化基金，相信很多老基民都不陌生。

因为在2016年之前，量化基金的整体表现还是可圈可点的。不仅平均收益率能跻身公募基金行业的上游，甚至有部分量化基金的业绩跑到了市场的前列。

数据显示，在2013年12月31日至2016年6月30日期间，A股的23只主动管理的量化基金中，有17只基金的业绩跑赢了同期的沪深300和中证500指数，占比达到了73.5%。

在这23只主动管理的量化基金中，更是有超过半数的基金跑赢了同期的创业板指数。

然而到了2016年以后，这23只量化基金的业绩却来了个大变样。比如曾经业绩排名第一的长信量化先锋基金(519983)，从2016年6月30日至今的收益率为-24.32%。

由上图可知，在2016年6月30日至2018年9月18日期间，只有交银阿尔法(519712)和华泰柏瑞量化(000172)基金的表现尚可，其他基金的表现都很一般。

那为什么会出现这种情况呢？

其实要解答这个问题，笔者认为，就不得不说下当时的市场。

在2015年之前，A股市场一直有炒作小市值股票的传统。只要公司股票的总市值小(小盘股)，那么它就是很多投机者的首选标的。因为小盘股的盘子小，要想拉动股价所需要的资金也不多。

所以在这种背景下，以创业板为代表的小盘股，其上涨幅度远超同期的大盘股。

基金公司作为专业的机构投资人，肯定也看到这一点。所以也就纷纷成立只投资小盘股的量化基金。

比如上文提到的长信量化先锋基金(519983)。

由上图可知，从2013年至今，这只基金主要是投资小盘股，投资大盘股的比例很少超过30%。

这种只投资小盘股的量化基金并非个例，比如还有大摩多因子策略基金(233009)。

由上图可知，从2013年至今，这只基金也是主要投资小盘股，投资大盘股的比例就没有超过20%。

所以通过押宝“小盘股”，这些量化基金都获得了不错的收益率。

可是随着沪港通、深港通等海外资金的不断流入，A股兴起了一股投资大蓝筹股的炒作风潮。这时候，那些押宝“小盘股”的量化基金日子就不好过了。

当然，风格切换只是很多量化基金表现不好的其中一个原因，更多的原因还包括了量化基金的各种量化策略，以及决定这种策略的量化因子，这里我们就不深究了。

看到这里，可能有些基民会问，既然量化基金不行了，那么是不是意味着大家可以抛弃这个品种了呢？

其实完全没有这个必要。

因为在过去几年，也有业绩表现很好的量化基金(主动型)。这些业绩表现好的量化基金，显然是吸取过去只押宝“小盘股”量化基金的经验。因此其投资策略或量化模型可能就变的更加合理了。

3月25日丨中百集团(000759.SZ)披露2021年年度报告，报告期内，公司实现营业收入123.31亿元，同比减少6.08%；归属于上市公司股东的净利润-2248.27万元，同比减少152.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.04亿元，同比减少313.22%；经营活动现金净流入9.37亿元，同比增加7.88%；基本每股收益-0.03元。

今年的A股行情令各类投资者盈利艰难，即使是从业经历丰富的老将也好不到哪去，就拿华泰柏瑞基金公司的指数投资部总监柳军来说，别看累计担任基金经理已经9年以上又多年从事高管工作，但在所管理的18只基金中（各份额分开计算），除了2只还没正式成立的基金外，仅有1只年内业绩为正，其余全部亏损。

柳军管理的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）是该公司规模最大，但也是上半年亏损最多的基金，亏损额达29.25亿元。还记得在2012年成立之初，该基金可谓是风光一时，创出市场多项“第一”，最引人瞩目的就是第一只跨市场ETF基金，而且首募规模就高达329亿份，并且实行了双基金经理制，由张娅和柳军共同管理，此后张娅于2015年6月份离任。不过该基金成立当年就亏损了16.7亿元，此后每逢A股市场表现不佳，该基金都会创出巨亏。

而根据

一拖十八总监业绩惨 主动、被动大多亏损严重

今年A股行情之严峻让人始料未及，不仅散户投资者亏损累累，连专业投资者也是业绩惨淡，而在这种行情下，基金经理一人管理十八只基金的操作难度更是可想而知。

根据

详细来看，柳军管理的基金可分为两大类，一类是指数基金，这类基金的特点是以特定指数为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。基金经理仅进行被动买入及持有，不进行主动管理。

而另一类则是需要基金经理根据行情的表现，自己判断买入什么个股及买卖时机，通过主动管理来提高基金的收益。根据基金介绍，柳军管理的此类基金全部为混合型基金，也就是可同时投资于股票、债券和货币市场等工具的基金产品，这类基金的盈亏基本取决于基金经理所投资产的表现。

然而在第一类基金中，除2只还没正式成立的基金外，柳军所管理的产品截止9月25日收盘，年内跌幅大多都在10%以上，在这些基金中纷纷占据着跌幅靠前的位置。华泰柏瑞中证500ETF（512510）可谓是其中的“佼佼者”，不仅年内净值跌幅高达21.37%，而且从2015年5月成立以来净值已经累计亏损了48.59%。

当然，这只以中证500为标的的指数基金之所以有如此悲催的业绩也主要受累于整体行情，成立于牛市结束，成长于大幅下跌的命运也并非柳军本意。而在主动管理型基金中，柳军管理的基金数量也不少，且今年内的业绩也不理想。

具体来看，华泰柏瑞裕利混合A/C（004012、004013）、华泰柏瑞锦利混合A/C（004014、004015）、华泰柏瑞泰利混合A/C（004113、004114）是其目前管理的三只混合型基金。从成立日期看，这三只基金都成立于2017年1月13日，这也是去年牛市的起点，尽管当时的基金经理并非柳军且全年的前十大重仓股多以银行股为主，但在蓝筹股大涨的背景下，这三只基金截止去年年底的净值涨幅还是达到了7%左右。

从今年前两个季度的前十大重仓股看，还是延续了去年的风格，半数以上都为银行股，诸如招商银行、兴业银行、民生银行、交通银行、农业银行等均长期持有。另外再加上贵州茅台、伊利股份等消费股，从而构成了大盘价值股的投资风格。

然而上半年A股行情高位回调，去年大涨的蓝筹股皆首当其冲，这也造成上述几只混合基金在上半年里净值跌幅均在10%上下，少则9.5%多则10.3%，而这几只基金的基金经理和成立时间完全相同也使净值表现相对一致。

从今年3月14日开始，柳军加入到三只基金的管理阵营，与原基金经理罗远航、盛豪形成“三人组”，共同管理上述几只基金。而仅仅一个月后的4月22日，罗远航和盛豪同时离任，几只基金也正式由柳军独自管理，不过从二季报看，风格还是得到了延续。

但有一个问题值得注意，截止2017年12月31日，华泰柏瑞裕利混合、华泰柏瑞锦利混合、华泰柏瑞泰利混合三只基金的管理规模全都在四亿元以上，而在今年一季度时，管理规模同时大幅降至7千万元左右，并延续到二季度依然如此。

根据今年中报显示，华泰柏瑞裕利混合、华泰柏瑞锦利混合、华泰柏瑞泰利混合这三只基金的大部分资产都在A类份额中，而C类份额都只有两千份及以下，显示出这些基金从一开始就是机构定制基金。从7月份至今的净值表现看，其A类份额净值涨幅均在2.6%以上，超越同类均值表现。

华泰柏瑞权益类基金占比大 下跌行情公司半年巨亏45亿元

成立于2004年的华泰柏瑞基金公司，股东包括华泰证券股份有限公司、柏瑞投资有限责任公司等。但纵然经过十余年的发展，如今的管理规模依然在千亿元以下，截止目前仅有882.67亿元，而同期成立的基金公司比如光大保德信基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司等管理规模都早已超过了千亿元。

在华泰柏瑞882.67亿元的管理规模中，货币基金占到了346.62亿元，债券型基金为5.23亿元，两大固收类基金的规模合计占比不到总规模的四成，其余皆为权益类产品。也正是这个原因，在今年A股行情重挫的情况下，该公司旗下的产品在上半年里亏损严重。

根据华泰柏瑞2018年半年报显示，该公司旗下基金在上半年里共亏损了45.02亿元，亏损金额最多的是华泰柏瑞沪深300ETF（510300），从2012年成立到2015年6月11日一直由张娅和柳军共同管理，此后张娅离任，柳军独自管理至今。虽然从2012年5月份成立以来的累计收益率达到38.71%，但无法改变今年上半年亏损29.25亿元的事实，而且这只基金还是该公司目前规模最大的基金，为223.96亿元。

其实在该基金2012年5月4日成立之初，就包揽了业内的多项“第一”，比如第一只跨市场ETF、发行规模近330亿份，也是当时A股历史上发行规模最大的股票类指数产品。但不幸的是，在当时行情不佳以及快速建仓的情况下，该基金还没到5月底，就已经浮亏超过15亿元。截止2012年年底，该基金全年亏损额达16.7亿元。

2013年，在A股整体继续下挫的情况下，该基金全年再度亏损5.15亿元。之后又在2016年A股普跌之下亏损了20.19亿元。

而亏损额紧随其后的就是两只量化基金，分别为华泰柏瑞量化增强混合A（000172）、华泰柏瑞量化先行混合（460009），前者在上半年亏损了6.06亿元，后者亏损了4.35亿元。至于亏损原因，除了业绩不佳外当然还有规模巨大。

华泰柏瑞量化增强混合A在上半年里的净值下跌了5.96%，虽然幅度不大，但其规模高达54.92亿元，华泰柏瑞量化先行混合在上半年净值下跌了7.49%，该基金的规模也高达39.50亿元。

而且这两只基金在今年还都踩雷了冠福股份，该股从今年6月1日起停牌，直到8月30日迎来复牌，但谁想复牌后连续3个交易日都为跌停。9月13日，冠福股份开盘后再度触及跌停，此后持续在低位震荡，从复牌至今的跌幅已经超过38%，今年内的跌幅高达41%以上。

冠福股份二季报显示，华泰柏瑞等23家基金合计持有4671.77万股，持股比例2.35%。华泰柏瑞旗下包括华泰柏瑞量化先行和华泰柏瑞量化增强等9只产品合计共持有冠福股份2590.62万股。这些基金的持股成本均为每股4.07元，但截至9月25日收盘，冠福股份每股仅为2.39元，亏损幅度达41.28%。

华泰柏瑞旗下量化基金的基金经理都主要为田汉卿，其也是华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理。资料显示，田汉卿曾在美国巴克莱全球投资管理有限公司(BGI)担任投资经理，2012年8月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，2013年10月起任公司副总经理，目前同时管理的基金数量达到了13只（各份额分开计算）。

田汉卿在基金界被称为“量化一姐”，拥有超20年从业经验，也因此，华泰柏瑞基金公司旗下的量化产品在业内十分出名。田汉卿管理的这13只基金全部为主动管理型混合基金，总规模达到了160.12亿元，占该公司所有混合基金规模比例的接近六成。

但从任职回报看，除管理时间在2年以上的基金业绩表现良好外，其余6只从去年之后管理的基金业绩均表现不佳。而截止9月25日收盘，这些基金在今年内的业绩表现也仅有2只收益为正，净值跌幅超过10%的达到了5只。

华泰柏瑞量化创优混合（004394）自2017年5月成立以来，净值累计亏损17.79%，截止9月25日的累计单位净值仅有0.8222元，近一年来净值估算亏损22.32%，今年内亏损达17.29%。该基金今年二季度重仓股及中际旭创、科伦药业在近段时间的表现着实欠佳，深天马A、顺网科技更是在近几个月持续下跌。

有业内人士表示，田汉卿的量化投资理念源于基本面选股，但今年大盘蓝筹股回调幅度不小，但基于基本面信息的选股模型并不能敏感地反映这一市场变化，加上华泰柏瑞量化基金的持股时间向来偏于中长期，因此才在今年出现被动局面。

量化基金在均衡市场中有优势，但在结构性分化行情下又有劣势，所以在量化的基础上主动管理才是能否形成超额收益的关键。

华泰柏瑞柳军管理产品业绩一览

北京5月14日讯 （

而经过四月份A股反弹后，该公司在前四月里仅有3只混合型基金的跌幅超过10%，分别为华泰柏瑞新金融地产（005576）、华泰柏瑞国企整合精选（005806）、华泰柏瑞多策略（003175），这3只基金截止到4月30日收盘，年内的净值跌幅为12.95%、10.51%、10.03%，可以看出，跌幅均有所收窄。

其实除了华泰柏瑞港股通量化以外，其余几只基金都由杨景涵一人管理，2019年四季度的前十大重仓股显示，这几只基金都以银行、地产、建筑行业为重仓方向，而且荣盛发展、华发股份、中国建筑、华侨城Ａ、葛洲坝、南京银行这6只个股被同时持有。

在刚刚公布的2020年一季报里，这种持仓风格依然得到了延续，并且在前四月跌幅超10%的3只基金中，前十大重仓股依然有中国建筑、华发股份、南京银行、荣盛发展、华夏幸福、兴业银行、华侨城Ａ7只个股被同时持有，持股集中度再次得到了加强。

结合四月份的股票走势可以看出，银行股大多出现反弹，而地产建筑行业股票则涨跌不一，比如共同持股中的中国建筑股价在四月份还是继续下跌了0.57%。另外，如华泰柏瑞国企整合持有的中文传媒、中国铁建在四月份股价也继续出现小幅下跌。其实尽管此次华泰柏瑞富利混合的跌幅不到10%，但也达到了9.81%，和另外3只基金没有本质区别。整体看，银行和地产板块的疲弱走势继续拖累杨景涵管理的这几只基金业绩落后。

在华泰柏瑞新金融地产发布的今年一季报里，杨景涵对持股行业的过去和未来预期进行了比较详细的阐述，其表示，2020 年一季度采取进取的策略，保持权益资产的高仓位，以权益资产为主要获利手段，但季度业绩受到新冠疫情冲击，暂时回撤。杨景涵认为，2020 年是定位为决战小康之年的关键一年，宏观经济政策将发挥托底经济的作用，同时，经济也具有复苏的内在需求，叠加新冠疫情导致的宏观经济短期下滑和逆周期调节的因素，上市公司全年将有前低后高的业绩增长，市场情绪也将保持在较高的状态。

然而短期内，市场过分押注未来中国经济在内外压力下的强行转型并严重加剧了本已极度分化的市场结构程度，以金融地产等传统经济为主的上市公司尽管仍然保持着良好的盈利水平以及稳健的业绩增速，但估值被过度压制。

正因此，杨景涵认为金融地产行业出现了较大的系统性投资机会，并表示：“我们预期二季度这种机会可能将会有所释放，我们将耐心等待其价值兑现，同时尽力避免参与一些过度炒作的行业以免受到伤害。本基金将继续专注金融地产行业，积极进取，精选个股，严控风险，努力在 2020 年二季度为投资者带来相对更好的净值表现。”

诚然，不少分析机构都认为金融和地产行业目前的估值水平确实位于历史底部，但对于杨景涵憧憬的二季度将得以释放的价值来说，如今时间过半股价却依然没有明显表现，更严峻的是，从目前的经济形势看，短期银行地产股价实现“翻身”的可能性似乎℡☎联系：乎其℡☎联系：，看来投资者还需要更多的耐心才行。

前四月华泰柏瑞混基跌幅产品一览

数据同花顺

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