景顺顶益，景顺鼎益是什么
景顺顶益，景顺鼎益是什么
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今年以来，尤其是春节后，去年那些被称为顶流的明星基金经理，业绩整体都不怎么好，甚至可以说都是上不了台面的，和投资光伏、半导体等的科技基金相比，业绩差异真的很大。，
因此，很多人对这些明星基金经理的投资能力开始产生怀疑，认为他们实际上没有对外所宣称的那样*，甚至有某种被欺骗的感觉，很多人萌生了去举报的念头。
从业绩上来看，去年的明星基金经理今年确实很拉跨。
拉了11只规模在100亿左右基金的收益。
在这些基金中，正收益的基金真的不多，只有4只，也是仅仅只是小幅正收益的状态，表现比较好的睿远成长价值涨幅为3%，富国天惠在盈亏线附近。
不过，更多的还是以亏损为主，跌幅超过10%的已经达达到了5只，而且期间还经历了非常大的回撤。比如说以消费为主的景顺长城顶益和易方达消费行业，这两只基金的业绩亏损较大，且*的回撤都在30%以上。
这种业绩，确实是差强人意。
和半导体、光伏、新能源这些行业主题基金相比的话，那收益的反差就更大了，这任谁都是很难接受的。如果是在年初买入的话，那么所造成的亏损就会更大了。
那么，这些明星基金今年业绩不理想的原因是什么呢？
之所以会出现今年这种业绩不理想的情形，并不是这些基金经理不称职，也不是他们不尽心尽力的管理。
拉长时间来看，这些顶流基金经理基本都是国内公募*秀的管理人，他们大多都有丰富的投资经验，经历过多轮牛熊周期，而且长期业绩也是非常*，排名都是再前列的，比如周蔚文、朱少醒、董承非和傅鹏博，都是业内知名的投资老将。
今年表现不好，只是因为前两年涨太多了。
看一下这些基金这几年的收益表现。
从2019年到2020年两年内，有业绩可查的基金，收益全都翻倍了，景顺顶益和易方达蓝筹这两只收益*，已经翻了两倍了，易方达消费行业也接近两倍的收益。单看2020年，这些基金的收益率都很高，景顺顶益和易方达蓝筹接近翻倍。
要知道，以上统计的收益并没有将春节前那波大涨算进去，如果算进去的话，那收益率还要高出一大截。从历史上看，基金业绩如此大幅的上涨，也就2006年到2007年和2014年到2015年这两个牛市的时候出现过，其他时间段都是没有发生如此大范围的高收益。
其实，大涨之后出现一定的回调，是非常正常的，毕竟树不能一直涨到天上去，也没有只涨不跌的股票，“均值回归”依然在股市中发挥着基础性的作用。
另外，从A股过去的历史经验来看，存在着明显的板块轮动，市场风格会发生切换，有些年份价值风格表现好，有些年份成长风格表现好。招商证券研究发现，2009年以来A股有明显的风格轮换特征，大概经历了五轮，每次持续时长在23~28个月不等。
而基金经理的认知也是有限的，虽然他们有丰富的经验，但也是有能力圈范围的，并不能做到样样精通。因此，当市场风格发生切换后，很可能出现基金经理的风格和市场不相符，而导致业绩出现不理想的情况。
比如说这两年的丘栋荣，他是典型的低估价值投资者，但是这两年市场的风格是以大盘成长为主的，与其投资风格不相符，因而业绩一直都不理想。
但是从今年的二季度开始，市场开始转向了低估值的小盘成长，与他的风格相吻合，因此业绩自然也重新上来了。
而去年的那些顶流基金经理，他们主要是以大盘成长风格为主，与当下的市场风格并不是很匹配，所以出现了不适应的情况，导致业绩大大落后于市场平均。
其实，除了风格不匹配之外，基金规模也是很大的制约因素。因为随着规模的扩大，基金经理可操作的空间越来越有限，可容纳大量资金进出的个股数量也就那么多，想要调仓换股，也并非是一件容易的事情。
如果大范围调仓的话，很可能会出现很大的冲击成本，得不偿失，而且也与自身的投资逻辑不相自洽，因而选择躺平就是对比较合理的做法了。
《左传》中的“君以此兴，必以此亡”，与此情形非常类似。
从业绩出圈到拉跨，甚至是排名垫底，这其中除了有种种原因之外，我觉得我们更应该从中总结出一些经验教训，以期在未来少犯或者不犯。
首先，均值回归是基本规律。基金和股票是一样，不可能一直涨下去的，涨多了下跌是非常自然的事情，那么我们就不能在涨了很多之后，还去追高买入，尤其是在所有人都在追着买入的时候，这时是顶点的可能是非常大的。
正确的方法，应该是左侧或者是偏右侧，而绝不是追高，因为这是最危险的投资方式，尤其是越涨越买的倒金字塔，这种亏钱是最快的。
其次，买股票需要自上而下和自下而上相结合，买基金*能够自上而下，大概判断市场的风格和主流后，再去买相对应的基金，这种方式体验会相对好一点，但难度也是会比较大。
均衡配置其实会简单一点，就是组合当中各种风格都配置，然后在根据市场风格调整比例，这样能够有效避免判断失误而造成的不良后果。
今天给大家再介绍一只固收+基金--建信稳定得利债券A（000875）。
基金经理黎颖芳，在去年英华奖榜单中，喜提五年期二级债投资*基金经理奖项。
不过，买了建信稳定得利债券A的基民，却明显对黎颖芳的投资表现不满意：
那么建信稳定得利债券A真的拉垮吗？黎颖芳的能力究竟如何？
答案都在文章里！
建信稳定得利债券A成立于2014年，最初由黎颖芳和牛兴华共同管理，目前则由黎颖芳单独管理。
图源：天天基金
自基金成立以来，建信稳定得利债券A的规模一直稳定在1亿左右的规模，但从去年二季度开始，基金吸金能力突然变强。
截止到去年四季度，建信稳定得利债券A的规模达到了76.49亿，比三季度增长了52亿！
这只基金在去年的表现发生了什么变化？我们来看看！
收益展示
建信稳定得利债券A成立以来涨了49.6%，而沪深300在这7年多的时间里起起落落，最终还是被这只基金打败了。
而且可以发现，建信稳定得利债券A的收益曲线稳稳向上，几乎不被市场波动影响，也是一只能给人幸福感的画线基金！
去年下半年市场行情波动加剧，固收+投资概念火热，表现优异的建信稳定得利债券A自然也就得到了不少基民的青睐了。
至于有基民吐槽这只基金一只在跌，是因为今年以来建信稳定得利债券A确实没赚钱：
今年以来建信稳定得利债券A亏了1.45%，虽然比沪深300表现好得多，但作为一只偏债基金，这个亏损确实会让部分基民难受。
我们再来拿建信稳定得利债券A，与资产配比类似的股一债九（10%股票+90%债券）收益率，以及同行易方达稳健收益A做个比较。
两只偏债基金都战胜了股一债九，易方达稳健收益A表现更好，不过可惜的是这只基金暂停申购了。
*回撤（下跌）
建信稳定得利债券A的*回撤是-5.82%，出现在2015年股灾，其余时间基本都能把跌幅控制在2%以内。
不过今年以来市场流动性风险加剧，建信稳定得利债券A的跌幅也加大了，但回撤幅度也仅有3.03%。
总体来说，建信稳定得利债券A是个表现十分稳健的画线固收+基金。
先来看看基金债券部分的持仓情况：
债券持仓分析
去年四季度，建信稳定得利债券A债券持仓主要以中短期信用债为主，降低了中长久期的利率债仓位。
在“稳经济”的大背景下，市场利率不太会出现大幅波动，而四季度债券市场收益率整体下行，债券价格得到短期提升。
因此黎颖芳卖掉涨得好的中长期利率债，把这部分收益先收入囊中，同时加仓中短久期的信用债，使债券仓位整体久期下降，这样一来基金的防御属性更强，以应对未来可能出现的利率波动。
同时她还买了一点可转债，也能进一步增厚基金收益。
通过业绩归因分析，建信稳定得利债券A的主要超额收益来源，还是持仓债券的票息，黎颖芳对债券久期的切换也让基金赚了些钱。
黎颖芳对债券的选择就一般般了，不过这部分因素对基金的影响也不大。
数据cnhbstock基金研究平台
前十大重仓股分析
建信稳定得利债券A在去年四季度的股票仓位提升了不少，从9.65%提升至15.40%。
前十大重仓股占比6.60%，较上季度相比，基金持股集中度更低了。
黎颖芳在四季度重仓地产金融，新增的5只股票有1只险企（中国太保）、2只券商（中信证券、华泰证券）、1只地产（招商蛇口）、1只基建（中国建能）。
这些股票所属板块都受益于稳经济的政策导向，也许这些股票不太能暴涨，但相对于其他行业来说，确定性会更高。
综合来看，黎颖芳做投资依然是以稳健为主，选择确定性更高的赛道。
黎颖芳是湖南大学金融学精算研究方向的硕士，毕业同年加入大成基金担任产品开发部和金融工程部研究员。
2005年加入建信基金，历任研究员、*研究员、基金经理助理、基金经理，现在是建信基金的首席固定收益策略官。
黎颖芳围绕宏观经济、流动性、估值这3个维度，自上而下去做资产配置，最终确定性价比、风险收益比最适合市场环境的资产构建组合。
我们分别来看看：
1、宏观经济
黎颖芳会把各类定量指标分成领先指标（如货币、信用）、同步指标（如工业增加值和投资数据等）、滞后指标（如价格和盈利等），根据不同指标对市场影响的程度，判断未来各类资产的表现。
2、流动性
黎颖芳会重点关注央行动向，判断未来市场流动性变化趋势，以此来调整组合。
3、估值
主要用来判断资产性价比，顺便找机会套利。
值得给黎颖芳点赞的是，她宁可承担排名压力，也不会去配置那些处于风口，但价格不便宜的资产，黎颖芳的说法是“看不清楚的时候我们不愿意拿持有人的钱去du。”
我们来看看黎颖芳在基金年报的总结和展望吧：
限于篇幅，对年报原文做了省略，想看原文的小伙伴找小助理要哦！
总结一下
建信稳定得利债券A成立以来累计赚了48.5%，虽然收益不太高，但也跑赢了同时期的沪深300涨幅。
黎颖芳投资风格稳健，不会盲目追逐风口，因此基金收益曲线也是一直都平稳向上。
建信稳定得利债券A不是一只进攻性很强的基金，更适合做资产配置中的防御型基金。
如果你在找波动低，长期能稳稳增长的固收+，不妨多关注一下建信稳定得利债券。
最后还是提示一些关于基金的风险：
1、建信稳定得利债券的持仓结构，要求黎颖芳股市、债市兼顾，做好大类资产配置的同时也要及时在各类品种内部进行调换仓，实现稳中有涨的走势其实难度很大。
2、由于股票+可转债的仓位较低，回撤会比较小，但收益不如偏股型基金冲得那么猛。
3、金融地产这类周期股的特征是周期顶部估值低，而周期底部估值高，十分考验基金经理的跟踪和反应能力，踩错节点容易被套牢。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
澎湃财讯
10月26日晚间，“千亿顶流”景顺长城基金副总经理刘彦春在管的景顺长城鼎益率先披露三季报，截至三季度末，前十大重仓股以大消费板块为主，其中贵州茅台、中国中免、五粮液、迈瑞医疗和海大集团获增持；泸州老窖虽然是该基金第一大重仓股，但三季度末持仓较二季度末减少4.1%；药明康德、古井贡酒、海康威视和爱尔眼科的三季度末持仓数量和二季度末持平。（
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