汇添富成长，汇添富成长焦点基金净值
汇添富成长，汇添富成长焦点基金净值
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节后大盘三连阳，成交量也有了突破，相信很多投资者觉得市场又可以了！市场影响因素有很多，比如经济修复、政策预期升温、海外不确定因素逐渐明朗，而我们的观点也一直认为权益市场在中长期还是大有可为的。
要布局中长期的机会，有一个很忌讳的点是频繁交易，勤劳致“负”这一点我们在之前的头条文章也有讲到。而选到中长期业绩好的基金对于长期持有、避免频繁交易有很大助力。这一期我们将要介绍的汇添富雷鸣，就是一位业绩穿越牛熊的基金经理。
一、由汇添富内部培养，代表基业绩穿越牛熊
雷鸣是华中科技大学毕业的管理学硕士，一毕业就加入了汇添富基金，2007年至今，已在汇添富工作13年之久，是汇添富内部培养的最早一批基金经理。担任基金经理前，雷鸣曾做了7年的研究员，对周期性及消费类行业有着持续深入的跟踪研究，2014年开始管理基金。
目前雷鸣在管基金共3只，其中，汇添富成长焦点和汇添富蓝筹稳健是他的代表作，这两只基金颇受投资者追捧，截止今年二季度末，规模已经分别达到94.8亿和62亿元。
数据Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.30
雷鸣任职期间，这两只基金都曾分别摘得金牛奖、明星基金奖、金基金奖。
雷鸣管理这两只基金的任职年化收益，分别达到6年27%和5年27%，并且两只基金在他管理期间，都经历了2015年股灾和2018年市场下挫的考验，是货真价实的穿越牛熊。
Wind；截止：2019.12.31
Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.10.09
备注：470028近5年收益42.47%
二、敢于重仓、长期持有、右侧交易
如果我们回看雷鸣管理期间，2只代表基金的最大回撤和波动，可以发现，波动要比沪深300指数更大，甚至汇添富成长焦点在他任职期间的历史最大回撤，比沪深300大了2个百分点。
Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.10.09
这个最大回撤发生在2015年股市大跌期间，当时雷鸣刚开始做基金经理，投资理念并不成熟，加上当时身处情绪高涨的“杠杆牛市”，他配置了许多中小盘个股，并且保持90%的高仓位运作，因此当市场下跌，就出现了他管理生涯中最大的年度回撤。
不过雷鸣经历了股灾之后，在投资认知上有了质的飞跃。
2016年开始，他从之前比较偏向小盘股的风格转向均衡风格，大盘风格逐渐增强，从追求相对收益转向追求中长期绝对收益。
雷鸣的投资策略，有这样几个关键词：自下而上、集中持股、长期持有、右侧交易。
自下而上的策略源自汇添富基金公司本身的特征，汇添富本身就是主打精选个股的，所以自下而上选股，是汇添富基金经理投资策略的共同之处，胡昕炜、劳杰男都是这样的投资策略。在这个大特征的基础上，每位基金经理又各有特点。
雷鸣的特点之一就在于集中持股，看好的个股敢重仓，他的2只代表基金持股集中度围绕60%波动，相比之下，胡昕炜和劳杰男的持股集中度略低一些，一个在50%~60%，一个在40%~50%。
雷鸣的持股时间是比较长的，这也是汇添富特色，“坚信长期的力量”是汇添富的口号，胡昕炜和劳杰男也都如此。南极电商是雷鸣连续重仓持有时间最长的个股，2015年四季度重仓至今，已连续重仓19个季度。
数据Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.30
数据Wind，好买基金研究中心；数据截止：2019.12.31
数据Wind，好买基金研究中心；数据截止：2019.12.31
雷鸣的投资操作中还有个明显的特征是右侧交易，他的重仓股很少有“抄底”的情况，更多是当行情走出来一段时间后开始介入。比如中国平安最近一轮重仓是从2017年二季度开始，华帝股份2016年二季度起连续重仓2年，都是股价上涨了一段后才重仓。
三、最大的风控就是选到好的公司
高集中度、长期持有和右侧交易其实有个很重要的前提，那就是能够选对股票，并且基金的风险控制也要得当。
雷鸣的选股逻辑有这样几点：
一是选择好的“商业模式”，也就是公司所处行业最好是高速发展的、或者天生比较赚钱的，这是一个自上而下的维度。
二是关注公司的护城河和壁垒，护城河宽、壁垒高的企业，盈利才能可持续。
三是关注企业家精神，就像投基金要选好的基金经理，投资股票也要投给真心想把企业做好、价值观正、使命感和执行力强的优秀企业家。
这和上期介绍的中欧周应波的选股逻辑是类似的，对应他的“好生意”、“好团队”。周应波的选股逻辑还有个“好价格”，也就是估值，这一点雷鸣也很关注，我们把它放在风险控制里来讲。
雷鸣认为最大的风控就是选到好的公司，除此之外他还有这样几个方法辅助风控：
首先，注重估值的安全边际。
根据历史数据的统计，雷鸣所持股票的PEG（市盈增长比率）一般都在0.6倍，PEG是用公司市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率，PEG<1说明股票价格可能被市场低估，所以，雷鸣持有的大都是偏低估的股票。低估值能提供一定的安全边际。
其次，行业分散。
雷鸣会考虑行业上的相对互补性，一般情况来讲，他在单一领域上的投资不会超过20%，从而使组合相对分散。这样比较容易规避重仓板块下跌带来的较大回撤，长期来看基金收益会比较稳。当然，分散基础上他的行业配置也有侧重，比如2017年对家电的配置比例就较高，达到40%左右，再比如非银金融在行业配置里也曾一度占到20%左右。
Wind；截止：2020.06.30
再有，就是逆向投资。
逆向投资有两种体现，一个是逆向布局一些周期股，另一个体现与估值安全边际相结合，如果公司估值涨的太高了，透支了未来，那么雷鸣就会卖出，在趋势到顶之前兑现收益。
四、基金&基金经理对比
1、汇添富成长焦点VS汇添富蓝筹稳健
雷鸣的2只代表基金重仓股重合度是比较高的，行业配置也是比较类似的。
主要区别在于，汇添富蓝筹稳健是灵活配置型，整体仓位比汇添富成长焦点低，整体回撤相对来说更小，从年化回报来看差距并不大，成长焦点的进攻性更强，长期来看蓝筹稳健则更有优势一些。
另外蓝筹稳健的规模相对小一些，希望回撤更小一些、风险偏好低的投资者可以选择汇添富蓝筹稳健。
数据Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.06.30
Wind；截止：2020.10.12
2、雷鸣VS胡昕炜、劳杰男
和汇添富的另外两位明星基金经理胡昕炜、劳杰男相比，雷鸣的基金管理年限最长、同时所管规模最小并且比较稳定，管理业绩上看，雷鸣的短期进攻性比较强，任职年化也是最高的，属于发挥比较稳定的老将。
三位基金经理投资各有特点，雷鸣敢于重仓+右侧交易+逆向投资，胡昕炜更偏爱食品饮料，主要采用核心+卫星策略做投资，而劳杰男是最谨慎的一位，持股集中度最低，另外在金融股研究上最有优势（金融研究员出身）。
Wind；截止：2020.10.12
Wind；截止：2020.10.12
总结
作为汇添富基金最早培养起来的一批优秀基金经理，雷鸣从业以来，所管基金业绩穿越牛熊、历史业绩优秀，这得益于他精选个股、敢于重仓，同时，对估值安全边际的把握、逆向投资策略的运用、行业配置的分散，又为他控制基金风险做出重要贡献，因此他无论是短、中、长期，其业绩表现始终位居前列。他的2只代表基金重仓股类似，但整体仓位不同，风险偏好较低的投资者更适合关注仓位稍低一些的汇添富蓝筹稳健。
最后做个小调查：你有没有买过汇添富的基金？买过谁的？收益怎么样？
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宋维东 中国证券报·
益盛药业称，人参具有大补元气、复脉固脱、补脾益肺、生津养血、安神益智作用，用于体虚欲脱、肢冷脉微、脾虚食少、肺虚喘咳、津伤口渴、内热消渴、气血亏虚、久病虚赢、惊悸失眠、阳痿宫冷等症状治疗。
此外，生脉注射液为公司主导针剂产品，属国家医保目录（甲类）品种，主要用于气阴两亏，脉虚欲脱的心悸、气短，四肢厥冷、汗出、脉欲绝及心肌梗塞、心源性休克、感染性休克等证候者。
益盛药业表示，人参和生脉注射液连续被列为《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第六/七/八版）》临床治疗期（确诊病例）危重型推荐用药。公司预计此次《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》的发布，将对公司相关产品的市场推广和销售产生积极影响。
05月07日讯 汇添富成长焦点混合型证券投资基金（简称：汇添富成长焦点混合，代码519068）05月06日净值下跌4.99%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9572元，累计净值为3.1462元。
汇添富成长焦点混合基金成立以来收益301.71%，今年以来收益27.71%，近一月收益-3.87%，近一年收益-1.31%，近三年收益43.45%。
汇添富成长焦点混合基金成立以来分红9次，累计分红金额57.26亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为雷鸣，自2014年03月27日管理该基金，任职期内收益180.84%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有南极电商（持仓比例9.64%）、中国平安（持仓比例9.44%）、五粮液（持仓比例8.07%）、格力电器（持仓比例6.94%）、招商银行（持仓比例6.65%）、北新建材（持仓比例5.43%）、涪陵榨菜（持仓比例3.80%）、片仔癀（持仓比例3.75%）、中国国旅（持仓比例3.55%）、美年健康（持仓比例3.18%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年市场在极度悲观预期下持续大幅下跌后，进入2019年一季度市场强劲上涨。宏观层面稳增长政策不断落实叠加市场流动性大幅改善，微观层面企业盈利预期并没有想象中悲观，市场预期得以明显修正，估值水平大幅反弹。一季度沪深300指数上涨28.62%，上证综指上涨23.93%，创业板综指上涨33.43%，中小板综指上涨33.79%。报告期内延续自下而上精选个股策略，适时提高了组合仓位，组合结构更为均衡，着眼长期围绕公司中长期核心竞争优势进行布局。
截至本报告期末本基金份额净值为1.9600元；本报告期基金份额净值增长率为27.9%，业绩比较基准收益率为23.15%。
07月27日讯 汇添富成长焦点混合型证券投资基金（简称：汇添富成长焦点混合，代码519068）07月24日净值下跌5.00%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.0392元，累计净值为4.3162元。
汇添富成长焦点混合基金成立以来收益548.48%，今年以来收益38.56%，近一月收益12.06%，近一年收益50.60%，近三年收益79.72%。
汇添富成长焦点混合基金成立以来分红10次，累计分红金额60.57亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为雷鸣，自2014年03月27日管理该基金，任职期内收益353.36%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例9.39%）、南极电商（持仓比例9.38%）、中国中免（持仓比例8.94%）、宋城演艺（持仓比例6.75%）、贵州茅台（持仓比例6.48%）、迈瑞医疗（持仓比例4.13%）、康泰生物（持仓比例3.68%）、恒生电子（持仓比例3.54%）、通策医疗（持仓比例3.52%）、北新建材（持仓比例3.43%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度市场结构性行情特征明显，指数震荡上升，个股走势分化明显，与新经济相关的行业和个股，如消费、医疗、TMT和高端制造等涨幅较大，而金融、地产相关权重板块表现较弱。为应对疫情的蔓延，全球范围内货币政策和财政政策进一步宽松，利率继续下行，流动性泛滥，随之而来的是资产价格上涨压力。当前所处的市场环境，历史上可能前所未有，市场对成长给予更高的估值容忍度。
二季度沪深300指数上涨12.98%，上证综指上涨8.52%，创业板综指上涨25.28%，中小板综指上涨18.14%。报告期内聚焦企业长期价值创造，自下而上精选个股，重点公司重点持有，取得了一定收益。
截至本报告期末本基金份额净值为2.7636元；本报告期基金份额净值增长率为34.67%，业绩比较基准收益率为10.42%。
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