华安发债，华安发债分析
华安发债，华安发债分析
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华安证券股份有限公司关于持股5%以上股东非公开发行可交换公司债券进入换股期的公告 |
| 证券代码：600909 证券简称：华安证券 公告编号：临2018-019 华安证券股份有限公司关于持股5%以上股东非公开发行可交换公司债券进入换股期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 华安证券股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）持股5%以上股东安徽出版集团有限责任公司（以下简称“安徽出版集团”）于2017年11月30日发行“安徽出版集团有限责任公司非公开发行2017年可交换公司债券（第一期）”（以下简称“本期债券”，债券简称：17版01EB，债券代码：137049），本期债券期限为3年，发行规模6.5亿元，票面利率为1.5%。具体内容详见公司于2017年12月2日披露的《华安证券关于持股5%以上股东完成非公开发行可交换公司债券（第一期）的公告》（公告编号：临2017-055）。 2018年5月31日，公司收到安徽出版集团《关于非公开发行可交换公司债券进入换股期的告知函》。根据《安徽出版集团有限责任公司非公开发行2017年可交换公司债券（第一期）募集说明书》的有关约定，本期债券换股期为自本次债券发行结束之日起满6个月且标的股票解除限售后的第一个交易日（即本次债券发行结束之日起满6个月后第一个交易日和标的股票解除限售后第一个交易日两者孰晚之日）起，至本次债券到期日止，即2018年5月30日起至2020年11月28日止（若到期日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日）。换股期间，安徽出版集团所持本公司股份可能会因投资者选择换股而导致减少。 截至目前，安徽出版集团持有本公司无限售流通股464,601,131股，占公司总股本的12.83%（其中，安徽出版集团直接持有无限售流通股349,601,131股，占公司总股本的9.65%；通过“安徽出版集团有限责任公司—安徽出版集团有限责任公司非公开发行2017年可交换公司债券质押专户”持有无限售流通股115,000,000 股，约占其所持公司股份总数的24.75%，占公司总股本的3.18%）。 公司将持续关注安徽出版集团所持公司股份可能会因投资者选择换股而导致减少的情况，并根据相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。 特此公告。 华安证券股份有限公司董事会 2018年6月1日 |
《电鳗快报》文/高伟
市场快速调整，量化基金却难以及时调头，引发了业绩快速下降，尤其是中小型基金公司旗下的量化产品，更是毫无对抗之力。《电鳗快报》注意到，长信基金旗下的长信电子信息量化混合，近六个月下跌近40%，其他兄弟基金也出现了大幅下跌。
注重量化投资的长信基金，这次吃大亏了。
量化基金滑铁卢
今年一季度受权益市场整体影响，各类量化产品收益中位数均为负值。一季度394只公募量化基金平均亏损12.06%、中位数亏损12.47%，仅10只基金收益为正。其中，主动量化型产品收益中位数为-13.63%，均值为-13.45%;指数增强型产品收益中位数为-12.30%，均值为-12.26%;量化对冲型产品收益中位数为-0.72%，均值为-0.96%。
进入4月份，权益市场继续调整，量化基金跌幅进一步扩大。近一个月，量化基金再度下跌1.35%。
《电鳗快报》发现，在投资业绩下跌的同时，量化基金的规模也在缩减。
Wind数据显示，国内公募量化基金*规模约2273亿元，仅占公募基金总规模的1%。相比之下，公募量化基金市场占比近年来不增反降。2021年期间，量化型基金规模从2500 亿增长至2941亿，在权益公募基金中的占比从3.6%下降至3.4%。步入2022年来，公募量化基金规模整体进一步出现萎缩，全市场占比已降至1%左右。
左金保全线败退
《电鳗快报》注意到，作为目前规模仅有1119.04亿元的长信基金，近几年尤为看重量化投资，该公司旗下共有15只量化基金。遗憾的是，作为量化投资主将的左金保，今年以来却出现了全线溃败。
长信低碳环保行业量化C、长信低碳环保行业量化A均由左金保、姚奕帆联合执掌，截至4月27日，今年以来回报率分别为-29.80%、-29.71%，近6个月回报率分别为-39.50%、
-39.38%。接近四成的亏损率，让左金保有些束手无策。长信低碳环保行业量化股票成立于2017年11月9日，一季度*规模7.65亿元。
其独自掌管的长信电子信息行业量化灵活配置混合C、长信电子信息行业量化灵活配置混合A，今年以来回报率分别为-33.33%、-33.29%，近6个月回报率分别为-31.19%、
-31.09%。此外，左金保管理的长信量化先锋混合C、长信量化先锋混合A、长信量化多策略股票C、长信量化多策略股票A、长信量化中小盘股票，今年以来回报率分别为-21.62%、
-21.35%、-18.73%、-18.63%、-19.56%。
除左金保外，宋海岸管理的长信国防军工量化混合C、长信国防军工量化混合A年内回报率分别为-36.23%、-36.15%;姚奕帆管理的长信消费精选量化股票C、长信消费精选量化股票A、长信量化价值驱动混合C、长信量化价值驱动混合A年内回报率分别为-22.79%、-22.67%、-15.76%、-15.65%。
左金保认为，预计二季度行业依旧维持增长趋势不变,但短期会受到涨价及疫情因素影响,增速会收到一定程度扰动。展望未来,他认为新能源汽车产业发展已由政策驱动逐步转向市场驱动,产业长期景气趋势不变。短期终端涨价根本原因来自于供给端跟不上需求爆发增长,后续随着原材料产能加速释放,价格终会回归平稳。
华安基金不算一个名不经传的基金，管理着超5000亿的规模，其中权益金额超2500亿，且成立得非常早1998年，算实非常老牌的基金了。但是市场上或者一些自媒体很少看到有关于华安基金的报道，大部分都是兴全，易方达，中欧，交银，富国等几个知名基金和基金经理。
想写这篇文章的原因是，之前在一篇文章中看到在所有的公募基金中，华安基金是偏股基金中近5年表现*的基金公司，压了中欧，交银施罗德，兴全一头，且结果过往所有业绩表现来看也仅次于中欧和交银施罗德，高于兴全和富国。
（数据来源Wind）
这是一个意想不到的结果，所以好奇心立马起来了，一起去看看华安基金吧。
关于华安的基本介绍在公司官网中就有，本篇文章主要去挖掘下过去5年表现好的华安基金，再持续关注。
债券基金
过去5年债券基金评价收益29.06%（包含纯债）超同类近5%。
除去可转债和规模小于1亿元的二级债基，仅剩华安稳固收益债券A(002534)
在2017年有2笔大额申购，造成的基金净值大幅度偏离所以要先去除
该基金2018年起至今收益24.5%左右 平均年化5.5%左右 中规中矩，如此看来债券基金的平均收益也因为大规模赎回失真了。
接下来看看近几年表现*的权益基金吧
由于表现好的基金较多，除去管理年限少于两年及一些过往业绩虽然不错但已经离职了的基金，整理一些基金进行对比，然后再选取其中综合表现*秀几只基金。如下
这5个基金现任基金管理者管理年限最长近7年最短近3年。
取管理时间最短的华安国企改革主题灵活配置混合(001445)张亮的任职时间开始对比
最差王春管理的华安宏利混合收益228%，万建军管理的华安研究精选混合A收益331%。不管是哪个都非常逆天的成绩。
近3年*的都有接近50%的年化收益，五年的年化也超25%。
回撤：华安研究就选混合和华安动态灵活配置混合回撤稍高，其他大致和沪深300相当或者小于沪深300。
同样的，波动较高的这2个基金也是目前收益*的，分别达到331%和294%的收益率。
资产配置：崔莹的华安逆向策略混合长期保持着20%的现金配置华安动态则有着10%-15%的债券配置，其他3个大多保持着90%的股票配置。
持有人结构
华安研究精选机构持有最多，而华安动态灵活配置混合最少，几乎没有。
基金经理持有情况
华安动态灵活配置：0
华安逆向策略混合：0
华安宏利混合：0
华安国企改革主题灵活配置：0
华安研究精选混合A:50万-100万份
比较意外的是除了万建军其他基金经理都不持有，按照净值，万建军至少持有超150万金额的基金，考虑到这是一个新人基金经理，在今年之前管理的基金不过几亿元，这是一个比较大的金额了。
整体来说华安权益资产的表现近几年无可挑剔，综合评分第一实至名归，篇幅问题没法详细介绍，有几个基金经理我会在以后单独的去写，比如华安研究就选混合的万建军，华安逆向策略混合的崔莹，感觉都是很不错的基金经理。
今天也试探性地建仓了华安研究混合精选的万建军，见第二篇。
免责声明：
本文信息均来自上市公司、证交所官方数据及媒体公开报道，分析结果仅代表个人观点，不构成投资决策，据此作出的投资决策与本人无关，如对上述信息有任何异议，欢迎反馈！
一、价值分析(4月9日上市交易)
(正股：华安证券 - 600909 行业：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ )
二、正股简介
华安证券公司前身是1991年成立的安徽省证券公司 ，安徽省第一家专营证券机构。2001年 ，在整合原安徽省证券公司、安微证券交易中心的证券类资产的基础上，成立了华安证券有限贵任公司，是安徽省最早设立的综合类证券公司。此后,公司又经历了综合治理和多次增资扩股，2012年整体变更为股份制公司。2016年12月6日 ，公司*公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市。
三、公司发展历程
华安证券公司前身是1991年成立的安徵省证券公司。
2001年,在整合原安徽省证券公司、安徽证券交易中心资产的基础上，由国资运营公司等11名股东共同出资设立。
2012年,整体变更为股份制公司。
2016年12月6日,公司*公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市。
四、公司品牌及经营
（一）主要经营业务
截至2018年上半年 ，华安证券总资产466亿元 ，所有者权益125亿元 ，共有营业部141家、分公司15家 ，各项业务以安徽省内为基础 ，辐射全国主要地区。公司是华富基金的主发起人 和第一大股东，控股华安期货公司，参股安徽 股权服务集团和中证报价系统公司，全资拥有 华富嘉业、华富瑞兴和华安新兴。
华安证券主要业务可分为一般中介型业务、资本中介型业务及资本型业务三大模式。其中，一般中介型业务主要包括经纪、投资银行和资产管理等业务；资本中介型业务主要包括融资融券、股票约定购回、股票质押式回购、做市商等业务；资本型业务主要包括证券自营和另类投资等业务。
公司全资子公司华安新兴主要为母公司经纪业务客户提供证券投资咨询服务，全资子公司华富嘉业主要从事私募投资基金管理业务，全资子公司华富瑞兴主要从事金融产品投资和股权投资业务，控股子公司华安期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务，主要参股公司华富基金从事基金募集、基金销售、资产管理等业务。
主营业务：证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、代销金融产品、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务等业务。
（二）主要经营情况
截至2019年12月末，公司总资产509.63亿元，较期初增长14.75%；归属上市公司股东权益132.68亿元，较期初增长5.94%。2019年，公司实现营业收入32.32亿元、实现归属上市公司股东的净利润11.08亿元，同比分别增长83.48%、100.16%；加权平均净资产收益率8.63%，较上年度增长4.16个百分点。
五.开盘价预测
华安转债(110067)-发行规模:28.00亿,转股价：14.88，转股价值：86.77元,纯债价值: 91.5057元，到期赎回价107.00，股东配售率61.32%，债券评级:AA+，网上中签0.0227%，纯债价值较低，溢价发行，综合安全垫一般，转股起始日: 2020-09-18,回售起始日: 2024-03-11,到期日:2026-03-11，债券及公司评级较高(2A+)，公司近两年盈利较好；该可转债的回售条款比较奇葩，竟然是不回售，这类情况还是比较少的。，目前正股价格与可转债申购时的正股价格下跌较多，综合分析理论上市价格为112左右，预计开盘价*115左右，具体看大盘及正股情况；
鉴于最近可转债市场炒作成风，利用T+0及转账体量较小漏洞，无下限的割小白散户韭菜，鉴于不懂或者不了解的人员不要参与市场炒作；尤其是转股价值远远低于可转债市价的可转债，尽量不要参会无脑博弈；远离高价及快速大幅拉升的债券。
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