基金净值是什么意思(000697)基金净值到底是什么意思
基金净值是什么意思(000697)基金净值到底是什么意思
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2、000697
让我看看晚上有多少人一到九点疯狂刷新基金净值，就等着它更新！屏幕前的你也是吗[机智]
不过，经过我的观察，我发现大家对净值还是有些没完全搞懂，甚至有的小伙伴把净值估算直接当成了实际净值，每天都觉得是基金经理偷吃了自己的钱。
那到底净值该怎么看，准确更新时间什么时候，净值和估值有什么区别，为什么净值估算不能全信？
今天这些净值问题，一篇文章就解释清楚，一起看看吧！
净值是什么
净值，就是买一份基金的价格。
我们买基金是按一份份买的，这就是份额，而每一份的价格就是净值，这个净值每天都会变，要么涨了要么跌了，当然，也有不变的时候。
导致基金净值变化的原因有两个：①持有标的的总涨跌；②持有人的买卖
基金规模太小如果有巨额赎回就会导致净值大涨，
但我们买基金不用那么详尽了解净值怎么算出来的，我们只要知道，这个是基金公司通过运算后，给到我们的实际每一份基金的价格就可以了，这份净值一定是真的，不会作假。
不同基金类型，更新时间会有一些区别：
买基金的朋友还有一个常见问题，那就是我买基金的时候，到底怎么算价格，比如这位粉丝朋友的疑问：
其实基金申购界面，有给我们答案，不过说法可能让很多人会看不懂：
我分别拿来了天天基金和支付宝的购买界面，购买费率/买入费率就是购买基金所需的手续费。
天天基金写的比较简单，会直接告诉你份额确定的时间，也会注明此时买以什么时候的净值为准，如图中以27日的净值确认份额，就是以27日当天的净值算你的每份成本，这个净值27日晚上9点就会更新。
而支付宝这边会多一个“15点后买入顺延一个交易日”，因为15点后股市（A股）就停止交易了，所以如果15点后买入，就会按第二天晚上更新的净值为准，确定你的钱对应了几份的基金（份额）。
如果第二天是周六日或节假日，股市是不交易的，就会直接到下周一或节假日结束后的第一个交易日。
净值估算可以看吗？为什么有误差？
有一个东西，基金小白特别喜欢，那就是净值估算，有的粉丝还会习惯性叫它估值（当然了此估值跟行业估值不是一个东西）
净值估算是不能信的，为什么？
如图，天天基金的净值估算下面会写这么一段话：净值估算数据按照基金历史披露持仓和指数走势估算，不构成投资建议，仅供参考，实际以基金公司披露净值为准。
实际上，这个净值估算，不仅不能构成投资建议，连参考功能都不具备，我建议大家不要参考。
这个净值估算是平台通过基金最近一次公布的季报/年报，来粗略估算基金净值的。
比如说现在的净值估算，就是基于2季报披露的持仓来算的，但2季报只会披露前十持仓，完整持仓只有年报和半年报才会披露，我找了一圈，并没有找到第三方平台是用什么数据进行的净值估算。
但有一点可以明确，那就是，这个净值估算，基本不准确。
最准确的时候就是在年报和半年报更新后，因为那时候有完整持仓可以估算，可只要离上一次披露的时间越远，这估算值就越不靠谱。
所以看着净值估算，就说基金经理偷吃的，完全是自己搞错了，净值才是真正的实际价格，而净值估算，就看成一个噱头给大家娱乐娱乐看着玩就行了。
（天天基金上大家因净值在评论区指责经理偷吃）
这样说大家就很清楚为什么净值估算跟实际更新的净值总是有很大差别了吧，因为基金经理是会调仓的，持仓并不是一直跟披露的一样一成不变，而且换手率（交易频率）高的基金经理，净值估算根本追不上他调仓的速度。
搞钱基地有话说
净值虽然是我们购买基金的实际价格，净值涨跌也关乎着我们每天的收益，但我希望大家不要对它产生焦虑：
刷新不到最新的净值，焦虑；
净值跌了，焦虑；
净值跟估算的不一样，焦虑；
……
这些通通没有必要，净值只能作为我们买入时一个已知的成本即可，只要我们找准一个好基金，长期持有下来，收益都是不错的，重要的是你可以坚持，而不是你的刷新手速。
买入基金后，不必过于操心净值的涨跌，做好配置，安心等待就可以了，这才是投资的好心态。
不要把净值当刺客，也不要让自己做了基金怨妇。
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流程
炼石航空（000697.SZ）曾又称为咸阳偏转、炼石有色等。这家1997年3月25日上市的老牌A股公司，堪称A股经典玩法的集大成者：
1、因连续亏损而引入的战略投资者靠卖股票获得十多倍的投资收益，远超最近十年净利润之和；2、同期，通过资产置换方式装入的矿业资产刚过业绩承诺期，业绩立马变脸；3、上市公司花30多亿的成本并购海外航空资产似乎并没有把上市公司从亏损泥潭中救出，最新的业绩预告显示上市公司仍然亏损。
炼石航空的故事相当丰富，今天风云君就捡几个重要的，和大家一起来撸一撸。
一、大佬进场
不少上市公司有7年之痒、3年之变。今天的主角曾用名咸阳偏转，可是再强的“偏转”还是熬不过7年之痒，2005年首次出现扣非净利润亏损，随后亏损势头压根刹不住车，净利润连续亏损，2009年一度走到破产重整的境地。
遥想壳资源稀奇的年代，退市比上市还难，上市公司无力保壳的时候，一般都会白马骑士闻着“钱味”而来。
（一）战略投资者
2010年，上市公司迎来了第一位骑白马的大哥——上海中路(集团)有限公司（以下简称“中路集团”）。
我们通常将只接筹码不做具体资本运作的称为战略投资者。中路集团以战略投资者的身份仅仅花了1.19亿元的就将上市公司5402万股（占总股本的28.95%）收入囊中，对应每股价格是2.02元。
若没有后续的动作，那么中路集团算是上市公司的控股股东，实控人变成上海滩的陈荣陈老板。
作为战略投资者对控股股东和实控人的位置兴趣不大，有什么能比真金白银更有吸引力？
猜猜陈老板此笔交易在今后赚了多少？
继续来看接下来的故事。
2010年5月18日，上市公司披露了资产置换方案，上市公司将全部资产及负债置出，同时，装入炼石矿业***股权，两者进行置换，置入资产与置出资产之间的差额由上市公司向陕西炼石矿业有限公司（以下简称“炼石矿业”）的股东发行股份进行支付。
那么，炼石矿业值多少钱呢？
值多少钱，岂是尔等说了算？！
该重组方案披露，截止2010年12月31日，炼石矿业净资产账面价值为3.09亿元，评估价值为9.06亿元，增值额为5.97亿元，较净资产账面价值溢价刚好2倍。以股份对价的方式发行共计2.9448亿股，占发行后总股本的61.21%，其中，张政获得1.3855亿股。
炼石矿业是否值9亿，这个不重要，因为它只是一个串场的，过了业绩承诺期就没它什么事了。
交易完成后，炼石矿业实控人张政张老板成为上市公司实控人。中路集团持有的5402万股对应的股权比例被稀释到11.23%，成为第二大股东。
好事多磨，重组方案前后历时1年半，2011年12月30日获证监会通过。
2012年1月16日，上市公司向炼石矿业全体股东非公开发行的2.94亿股人民币普通股完成了股份登记手续。2012年3月9日，完成股权变更及相关证券登记，张政持有非公开发行后的上市公司1.3855亿股（占上市公司总股本的28.8%），成为实际控制人。
随后，上市公司经营范围变更为：钼、铼及其他有色金属矿产的开发、冶炼、贸易；新材料、冶炼新技术的研发；投资。所属行业：稀有金属矿采选业。2012年3月31日，上市公司名称由咸阳偏转股份有限公司变更为陕西炼石有色资源股份有限公司。
自此，上市公司正式进入张老板时代。
（二）一飞冲天的概念
炼石矿业资产注入后，经营范围变更为包括钼、铼及其他有色金属矿产的开发、冶炼。
关于炼石矿业具体是干什么的，风云君在此就不再啰嗦了（原因往下看就知道了），可查看相关卖方报告。
光是看券商卖方报告的标题就能让不明就里的韭菜们流下哈喇子，例如：“单晶叶片，引爆国内细分行业”、“转型布局航空发动机产业链，撬动“两机”千亿市场”、“停产减亏，订单落地或超预期”、“单晶叶片送检成功，订单有望加速”、“管理团队变更意义重大、炼航空之石，打造未“铼”之翼”、“补天非一日可成，但指日可待”等等。
在卖方报告的鼓吹下，上市公司从破产边缘的绩差股摇身一变成为稀有金属概念股，而且是航空高端新材料概念股，如同火箭发射一样牛气冲天。相关卖方报告标题截图
平安证券一度用“看得见、摸得着、吃得香”来做标题，并给予强烈推荐。
然而，颇为尴尬的是，文章的逻辑基础是建立在卖方研究员的“我们猜测”之上的，见下方截图：
（平安证券《炼石有色(000697)航空发动机叶片：看得见摸得着吃得下吃得香》）
补充一句，在此次的重组方案中，炼石矿业全体股东（主要是张老板）做的业绩补偿承诺2012年度、2013年度和2014年度归母净利润数分别是5564.71万元、6431.30万元及7351.33万元。炼石矿业是否完成3年的业绩承诺呢？
重组完成后的上市公司是否正如卖方报告所言一飞冲天呢？
继续看下文。
二、三年之痒
炼石矿业的业绩补偿承诺期是2012-2014年，这期间必须得完成。
果然如此。
2012年，重组后的第一年业绩答卷貌似还不错。上市公司营业收入2.12亿元，同比增长55.18%，归属净利润4447.96万元，同比增长11.91%。炼石矿业2012年扣非净利润为5693.42万元，完成业绩承诺数的102.31%。
2013年，上市公司营业收入2.26亿元，同期增长6.68%，归母净利润6385.86万元，同比增长43.57%。炼石矿业2013年扣非净利润6751.35万元，完成业绩承诺数的104.98%。
2014年，上市公司营业收入2.44亿元，同比增长7.75%，归母净利润8245.96万元，同比增长29.13%。炼石矿业2014年扣非净利润7937.89万元，完成业绩承诺数的107.98%。
业绩承诺期全部完成！
完美！Perfect！
可是，刚过承诺期，业绩立马变脸。
2015年，上市公司营业收入1.55亿元，同比下降36.4%，归母净利润5978万元，同比下降27.5%。扣非净利润2788万元，同比下滑62.7%。
炼石矿业2015年营业收入1.55亿元，同比下降36.2%，净利润3707万元，同比下滑57.6%。
随后，上市公司的扣非净利润就如长江之水向东流不回头，扣非净利润连续亏损，2016年亏损4839万元，2017年亏损2.19亿元，2018年亏损2.11亿元。
如此的业绩变脸变得“恰到好处”，不多不少。
细究之下发现张老板接掌上市公司后，炼石矿业在承诺期内完成业绩的玄机。
继续看下文。
三、“五星”客户
炼石矿业在2012-2014年得以完成业绩承诺期全靠两家公司帮衬，分别是陕西龙门钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“龙门钢铁”）和中国兵工物资华东有限公司（以下简称“华东物资”）。
主要客户及销售额情况
（根据上市公司年报披露数据整理）
2012-2015年期间，龙门钢铁为上市公司贡献1.2-1.5亿元的销售额，占销售额的5成以上；2012-2014年，华东物资每年的采购额8-9千万元，占销售额的近4成。炼石矿业对这两个客户的销售占比高达99%，其中玄机值得揣摩。
2008-2010年炼石矿业主要客户及销售额见下方截图：
（咸阳偏转股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）2011年3月28
非常神奇的是，在帮助炼石矿业度过了业绩承诺期后，这两大客户在2015年又突然终止了继续供需合作。
这简直就是神助攻，绝对是“五星”好评客户！
但怎么看，又像是炼石矿业与两大客户演了一出双簧......
这其中有诸多不合理的地方让风云君产生了疑问。
其一，与2008-2010年的主要客户对比，发现炼石矿业的客户变动非常之大，这显然与绝大部分矿业公司相对较稳定的客户关系情况不符；
其二，如果是正常的供需合同，突然停止显然不符合买卖双方的利益，对买方而言势必要重新寻找供应商，并且存在试料等情况；
其三，炼石矿业失去主要大客户后，貌似并不急切，似乎也并不想挽留大客户，这明显有悖于正常的企业经营行为；
其四，在2015年以后出现的几个客户中，洛南县恒丰非金属矿业有限公司（以下简称“恒丰矿业”）的经营范围是灰石开采、加工、销售，尾矿回收(硫、铁、铅)及销售，并没有涉及炼石矿业的主要产品“钼精粉”，换言之，要么是恒丰矿业超范围经营，要么是“帮人走账”；此外，为炼石矿业在2016年贡献520万销售收入的哈尔滨亿松商贸有限公司（以下简称“亿松商贸”）成立时间是2015年3月18日，注册资本50万元。
一家刚成立不久的小公司就成为炼石矿业的前5大客户，这是不是有点蹊跷？
综合这些蹊跷之处，让风云君对炼石矿业的真实经营情况产生了疑问，这也是上文不过多分析其经营情况的原因。
如何让小韭菜们尽快忘这些蹊跷的故事，是成为上市公司的当务之急。
忘掉一段恋情最快的方式就是开启新的恋情。在张老板掌舵下，上市公司运用这招可谓非常娴熟，一个新的故事开始了。
四、近28亿并购加德纳航空
2016年11月17日，上市公司宣布停牌。
次日，发布与与英国GARDNER AEROSPACE HOLDINGS LIMITED（加德纳航空控股有限公司，以下简称“加德纳航空”）全体股东签订的《谅解备忘录》。上市公司拟通过香港全资子公司炼石投资有限公司（以下简称“香港炼石”）收购英国加德纳航空***股权。
该公告披露，加德纳航空2012年3月6日成立，是一家根据英格兰和威尔士法律成立的有限责任公司。在全球范围内的员工人数超过4500人，总部在英国，其在英国、法国、波兰和印度均建立了工厂。主要产品为飞机及发动机零部件，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。
其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件，主要客户包括空中客车等企业。
新的故事开启，上市公司从航空新材料延伸到航空制造领域。
2017年4月12日，上市公司披露重大资产重组方案，以3.26亿英镑（折合人民币约为27.93亿元，汇率为1英镑兑人民币8.5686元）的价格收购加德纳航空***股权。
由此，导致上市公司当期产生21.77亿元的商誉。
（一）加德纳航空的财务数据
重组方案做了个假设，交易完成后，上市公司营业收入规模预计会出现较大增长。假设2015年1月1日为交易交割日，那么，2015年度模拟合并营业收入预计将从1.55亿元增加至13.07亿元，归属于母公司净利润预计将从5978.08万元增加至1.93亿元。
不管怎么样先画个大饼，不对！应该是向投资者先描绘一个美好未来！
值得注意的是，加德纳航空很高，2014年、2015年以及2016年前10个月资产负债率分别高达78.26%、68.22%、65.88%。
2016年前10个月，净资产只有3.65亿元，而交易价格却高达27.93亿元，溢价6.65倍。
加德纳航空有几组财务数据比较有意思。
其一，2014年与2015年比较发行，营业收入相差不大，但是营业利润以及净利润却相差非常之大，见下方截图：
2014、2015年营业收入分别是11.76亿元、11.52亿元，但是，营业利润却相差1倍，分别是0.54亿元，1.07亿元，净利润也相差近1倍，分别是0.72亿元，1.34亿元。
其二，加德纳航空经营活动产生的现金流净额长期为负值，2014、2015以及2016年前10个月，分别是-0.99亿元、-2.51亿元、-2.24亿元，见下方截图：
显然，经营活动并没有给企业带回真金白银，反而需要不断融资。
其三，傍上民航巨头。加德纳航空的主要客户是空客，而后者连续3年是其第一大客户占销售收入的60%以上。
Airbus，中文名称“空中客车公司”，是全球最大的两大民用飞机制造商之一，民用飞机订单占全球市场的一半。2017年营业收入高达736.28亿美元。众所周知，Airbus的供应商体系有着极其严格的审核标准，并且审核周期较长。
加德纳航空成立时间是2012年3月，于2014年就进入国际民航巨头空客的供应商体系，并且获得7亿元的年销售订单。并且上市公司在2019年6月12日的投资者互动上表示，加德纳航空是空客的八家顶级供应商之一。
不管是从成立时间还是销售额以及财务数据（经营性现金流长期流出、高负债率等），都让人对加德纳航空的实际情况产生疑问。
更有意思的是在后头，继续看下文。
（二）姗姗来迟的定增
上市公司本来的计划非公开发行股份募集资金，再以募集的资金收购加德纳航空***股权。
可是啊，人算不如天算，计划跟不上变化，非公开发行进展缓慢，募集资金与收购股权出现了时间空挡。
那，怎么办？标的可是空客的八大顶级供应商之一哦，过这村就没这店了。
上市公司想到了贷款收购股权，然后再募集资金偿还贷款。
至于为什么要如此迫切地并购加德纳航空呢？下文将揭晓。
2017年5月11日，上市公司通过成都银行向成都双流兴城建设投资有限公司（以下简称“兴城投资”）借款18亿元人民币（期限不超过12个月，借款利率为6.37%/年）用于收购加德纳航空。此外，2017年5月31日，上市公司还向StarSpaceInvestmentLP（以下简称“星空投资”）基金借款1.6亿美元，贷款期限至2018年4月30日，年利率为8%。
两笔贷款金额共计约28亿元，刚好够支付并购总价款。
2017年6月12日，完成加德纳航空的股权交割，成为上市公司全资子公司。
两笔贷款全部用于收购加德纳航空股权。简单测算，18亿人民币及1.6亿美元的1年贷款利息就接近2亿元人民币。换言之，上市公司为收购加德纳航空又增加了2亿的成本。
但不管如何，上市公司如愿将加德纳航空收归旗下，2017年的净利润没有太难看。
定增方案是2017年12月27日才获批。
俗话说，好事多磨。
定增方案获批后，却迟迟没有完成募资。
到2018年4月26日仍然没有募资成功，上市公司只得将贷款展期。上市公司向兴城投资、成都银行的贷款金额为16亿元人民币（此前偿还了2亿元），展期到期日为2019年5月3日，展期固定利率6.37%/年。上市公司向星空投资贷款金额为1.35亿美元（此前偿还了2500万美元），展期期限最长至2019年4月30日，展期利率10%/年。
前后两次贷款，上市公司至少多花了2.5亿的成本，这可都是真金白银啊！至于什么时候能赚回来，你猜！
2018年10月30日，非公开发行募集资金才得以完成，四川发展国瑞矿业投资有限公司（以下简称“国瑞矿业”）、四川富润企业重组投资有限责任公司（以下简称“富润投资”）以14.26元/股的价格分别认购5596.80万股、5596.80万股（限售期12个月）。
距离1.1亿股的解禁还有4个月时间，截止2019年6月6日，上市公司的收盘价是10.66元，国瑞矿业和富润投资的账面浮亏超过25%。
五、炼石矿业变脸
2017年报披露，6月12日完成了对英国Gardner Aerospace Holdings Limited ***股权的收购，航空业务已经成为公司主要业务。报告期，公司的业务收入主要来自于Gardner的商用航空飞机部件及其他航空部件等业务。
这看起来再直白不过的表述确暗含一个信息——把炼石矿业忘了吧。
就是当年上市公司以9亿多（股份对价）置换二来的矿业公司成为摆设了？前5大销售客户跟它一毛钱关系都没有。
2017年炼石矿业的营业收入是0，营业利润亏损2340，净利润亏损1131万元，见下方截图：
营业收入是0，说明炼石矿业已经停摆。
完成了它的历史使命后就果断停摆！
这操作服是不服？！
2018年炼石矿业继续亏损，当期营业收入7727万元，营业利润亏损2458万元，净利润亏损2514万元。
炼石矿业的业绩连续变脸，是不是正好验证了前文“双簧”的猜测？
六、股东遁走
业绩变脸对曾经的战略投资者中路集团没有任何影响——2015年就已经把股票甩卖完了。
2015年5月11日，牛市进入最后的疯狂阶段。上市公司发布公告称，中路集团大宗交易和集中竞价交易在5月6日--5月8日共计减持2605万股，减持完成后，中路集团还持有公司股份2797万股，占总股本的4.9975%，持股比例低于公司股份总数的5%，不再是公司持股5%以上的股东。无需再发布减持公告。
2015年半年报显示，中路集团持股数下降至1073.60股，换言之，2015年5月份中路集团共计减持3770.4万股。
根据当时34-37元/股的价格以及大宗交易数据测算，中路集团在2015年5月份的减持3770.4万股套现金额至少12亿元，而甩卖5402万股全部套现金额至少在13.50亿元以上。
2010年以1.19亿元的成本受让全部5402万股，时隔5年时间，中路集团得12倍的投资回报，陈老板赚得堪称盆满钵满。
当然，减持股份的并不是只有中路集团，控股股东张老板于2019年也卖了一票。
2019年3月13日晚间，上市公司发布公告称，控股股东张老板以大宗交易的方式将持有的1340万股（占总股本的1.9952%）股份转让给国瑞矿业。转让后，张老板的持股比例下降至19.0292%，仍是控股股东。
该笔交易张老板套现1.91亿元。
值得注意的是，2019年4月27日业绩预告显示，上市公司2019年1月至6月归属于上市公司股东的净利润亏损约5700 万元。其中亏损是加德纳航空贡献利润太少，还是炼石矿业亏损加大？
只有半年报出来才知。
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买股之前搜一搜！
最近与大家交流，发现不少基民朋友都会有类似的疑问：“为什么FOF披露的净值没有对应今天市场的表现？为什么有些基金盘中估算的净值与实际披露的净值之间相差悬殊？”能够注意到这些问题，说明大家对基金的关注与热情也在逐步回升。那么今天我们就来聊一聊这些问题，向大家介绍一下基金的实际净值和盘中的估算净值，以及如何来利用这些信息为我们的投资提供帮助。
一、基金的实际净值和估算净值的计算方式
想要理解基金盘中估算净值与实际披露的基金单位净值之间的差异，我们首先要理解这两个数据分别是怎样计算得来的。
1）基金的实际净值：
基金单位净值的计算公式是（基金总资产-基金总负债）/基金总份额，其中基金总资产指的是基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其他资产的价值总和，基金的总负债指的是基金运作和融资时所形成的负债，包括应支付给他人的各项费用、应付收益、应付资金利息等。计算基金总资产减去基金负债后的价值，再除以当日的基金份额总数，就得到了基金单位净值。
基金实际净值的计算过程中，一些数据需要等到下午收盘后才能从各登记结算公司、清算公司、期货商等机构处知晓，得到这些交易结算数据后基金会计才能按照相关规定对基金资产的估值与净值进行计算并交予基金托管银行进行复核，待复核无误并通过风险检查后，当日的基金净值才会对外公布。所以一系列流程下来，大家通常在晚上八九点以后才能看到基金当日的实际单位净值。
对于一些特殊的基金产品，如QDII基金，由于会受到外国股市交易日及时差的影响，且涉及汇率计算，所以净值公布的时间会比仅投资于国内市场的基金稍晚一些，通常是在T+2日内披露。而FOF由于需要在所有持仓基金披露净值以后才能进行进一步的核算，所以FOF的基金净值往往在T+3日内公告。然而，净值的延迟披露并不意味着留给了我们“钻空子”的空间，基金的申购和赎回依然会依照申赎当日的实际净值进行计算，并不会按照申赎当天所展示的几天前的实际净值进行计算。
2）基金的估算净值：
不同于基金单位净值的计算，盘中实时的基金净值估算并不是由基金公司计算并提供的，而是由各大销售平台通过自己设定的算法和模型得出的。
这些算法模型估算基金净值的底层逻辑一般是参考基金定期报告中披露的持仓信息，结合当前股票、债券市场的情况，在交易时间内估算出基金的盘中实时净值。然而由于基金定期报告在发布时间上的滞后性（基金季报在季度结束之日起15个工作日内披露；半年报在上半年结束之日起60日内披露；年报在每年结束之日起90日内披露）以及基金季报持仓披露的不完整性（基金季报只披露前十大持仓），这种盘中实时估算的结果并不能准确地反映基金净值的实际变化。
此外，一些特殊的基金并不支持盘中实时估值，如QDII基金由于受到国内外交易时差的影响，无法对基金进行有效的实时估值；FOF由于主要投资标的为基金，实时跟踪的难度和估算偏差较大，所以也不支持实时估算，此外，货币型基金、对冲策略型基金、商品型基金（黄金类除外）、REITs基金也都不支持基金净值的实时估算。
二、基金的实际净值和估算净值存在差距的原因
1）基金净值估算方法的不同
我们在前文中提到，由于基金净值的盘中估算是由各大销售平台依照自己设定算法和模型得出的，这种算法或模型由于没有统一的标准，所以不同销售平台所提供的基金净值估算结果经常也会有所不同。
2）基金季报持仓披露的不完整性
作为基金净值估算模型中输入的重要参数，公募基金的季度报告只会披露该基金产品的前十大持仓，前十大持仓以外的投资标的则很难被计算进来。如果一只基金的持仓集中度比较低，那么用前十大持仓去模拟整个产品的净值表现，则会有一种“以偏概全”的感觉，可能会带来比较大的偏差。
3）基金经理的主动调仓或仓位变化
基金定期报告中的披露的持仓只是在某一特定时点的截面数据，就好像一个人在行走过程中某一刻被人拍了一张照片，这张照片其实并不能完全代表一个运动中的人。基金经理在日常产品管理过程中也是在动态调整的，且影响未来投资结果的并不是基金经理某一时刻的持仓，而是基金经理的投资方法和投资行为，随着时间的推移，市场发生变化，基金经理会不断接收并处理新增信息，根据自己的投资目标和投资方法做出调整。这种调整的频率越快，换手率可能越高，基金定期报告里的截面数据就越难以代表基金经理当前的持仓，基金的净值也就越难被准确估算。
4）申赎波动导致的基金仓位被动变化
投资者的大额申赎也会对基金的实际净值产生影响。假如某只权益基金在当日持仓标的纷纷上涨的同时账上又新增了大量申购在途资金，那么该基金的权益资产比例将会被被动稀释，当日的基金实际净值很可能会低于当日的基金估算净值。同样，如果某只基金出现大额赎回且有大量赎回费被计入基金资产，那么当日的基金实际净值很可能会高于当日的基金估算净值，形成偏差。
三、如何正确利用基金的估算净值
既然有这么多的因素会导致基金估算净值的准确性，那么这个数据对我们而言还有用吗？答案其实是肯定的，关键要看我们如何去利用它。
1）作为观察基金经理是否调仓的线索
上文中我们提到，基金定期报告中披露的持仓信息是基金净值估算的重要参考依据，如果某日基金的估算净值与实际净值突然发生较大的偏差，那么就应该引起我们的注意，接下来几天更加紧密地去观察，尤其是在一些关键的时间节点，如基金经理之前重仓的某些板块当日涨幅极为突出时，我们可以观察基金在净值上是否有所表现，为我们跟踪基金经理是否调仓提供了线索。但要想进一步判断基金经理是否发生了风格漂移，我们还需要对基金经理的投资方法和能力圈有更深入的了解。
2）不能作为短线交易的依据
虽然各大销售平台提供的盘中基金净值估算极大的方便了我们去了解当日大概的盈亏情况，但是我们并不能将其作为短线交易的依据。首先，我们在前文已经提到，诸多因素都会影响到基金净值估算的准确性，对我们的决定造成影响；其次，基金短期操作的成本非常高，要想以此为依据进行频繁的短期买卖，那么将会带来较高的交易成本，很可能得不偿失。
综合来看，我们认为对于普通投资者来说，频繁查看净值并不是一件非常必要的事情，每天关注基金净值的变化不仅会占用我们的时间与精力，有时还会徒增烦恼，增加焦虑，在一些情况下做出不理智的操作，最终可能会导致频繁交易，或是追涨杀跌。相比之下，我们通常更建议大家从自己的需求目标出发，做好资产配置，以与自己需求目标期限相匹配的时间维度来看待短期的市场波动。
（中融基金 朱弘智）
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。本报告中投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。投资有风险，请谨慎选择。
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在投资指数基金时，除了收益率，基金估值也是不少投资者衡量的标准。估值就是股市中对某股票价值的体现，简单来说就是市场觉得一家企业值多少钱，投资者通过估值来判断当前价格够不够便宜。那怎么算估值呢？又如何来判断估值是高还是低？让我们一起来学习一下吧~
常见的估值指标
市盈率（PE），是最常用的估值指标之一，其从盈利的角度，去衡量股票的价值。
计算公式：市盈率=公司市值/公司盈利
举个例子：假设你手里有个奶茶店，每年的利润为10万元，然后有一天你以100万的价格把奶茶店卖出了，那奶茶店的市盈率=100万/10万=10倍
由于其以盈利为参考指标，所以市盈率更适合盈利相对稳定、周期性较弱的行业基金。一般来说，市盈率越低，被低估的可能性越高，投资价值可能越高。
市净率（PB），从买资产的角度，衡量股票的价值，也就是投资者愿意付出多少倍的净资产获得相应企业的股权。
计算公式：市净率=公司市值/公司净资产
举个例子：假设你手里的奶茶店账净资产是20万，但是有人以100万买下了奶茶店，那奶茶店的市净率=100万/20万=5倍
市净率则更加适用于周期性较强，盈利相对不稳定的行业基金，比如煤炭、钢铁、银行等，这类行业固定资产较多、净资产相对稳定，更加适合用市净率来判断估值。
如何判断估值高还是低？
通常来说，绝对的市盈率和市净率很难判断估值是高还是低，所以就需要借助百分位法来判断。简单来说，就是通过看当前估值处于历史区间的什么位置，比如某个指数的百分位是80%，也就说明其估值比历史上80%的时间都高，换言之就是估值相对较高。
估值计算的是过去，投资还要考虑未来
估值的计算是通过历史数据得来，具有一定的参考价值，但只代表过去，不能预示着未来表现。面对估值，投资者还需要客观看待。
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基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。
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