华泰柏瑞(002194)华泰柏瑞品质优选
华泰柏瑞(002194)华泰柏瑞品质优选
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07月29日讯 华泰柏瑞新经济沪港深灵活配置混合型证券投资基金（简称：华泰柏瑞新经济沪港深混合，代码003413）07月27日净值下跌2.20%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5727元，累计净值为1.5727元。
华泰柏瑞新经济沪港深混合基金成立以来收益57.27%，今年以来收益-29.02%，近一月收益-7.62%，近一年收益-32.47%，近三年收益26.59%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为何琦，自2017年07月10日管理该基金，任职期内收益45.01%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有旭辉控股集团（持仓比例9.22%）、中国海外发展（持仓比例8.51%）、绿城中国（持仓比例7.86%）、越秀地产（持仓比例7.85%）、时代电气（持仓比例7.11%）、中金公司（持仓比例6.52%）、中信建投证券（持仓比例6.49%）、广发证券（持仓比例6.48%）、中远海能（持仓比例6.24%）、中信证券（持仓比例6.02%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年2季度港股和A股市场大幅波动，关键时点为五一劳动节前后，其原因在于新冠疫情的不确定和政策的不确定。大家对稳经济的预期转变，对新能源+产业从泡沫破裂到重新崛起，投资者心理的变化大于基本面的变化，这也是2季度的主旋律。
而新经济沪港深基金上半年跑输大盘，是因为基金更多配置在稳经济的板块，其中主要是地产和金融板块，并加以配置一些政策纠偏的科技、汽车和医疗。我们判断稳经济板块今年的胜率和赔率都是好于成长股和赛道股，但是上半年的表现事与愿违，如果对于A股市场，此配置表现还是不错的，但是对于港股并不尽然。不过我们坚定自己的判断，回报的获得只会迟到而不是缺席。
3季度市场依然面临着几大不确定性，1.政策的不确定性，使得市场的不稳定性增加，且政策事前，很难预期；2.地产的不确定性，地产在每个国家都是支柱产业，在我国更是连接着财政和信用扩张；3.海外通胀的不确定性，随着俄乌冲突和碳中和，全球的商品价格飞涨，这也是很多国家通胀高企的重要因素，且短期难解；4.疫情的不可预测性，疫情的发展结合防疫政策的变化，这不仅影响着消费更影响着投资者的信心。而3季度的市场大概率会围绕着这四大不确定因素展开，或许波动会进一步加大，虽然新能源+是我国经济转型的一个正确且必然的方向，但是如今稳定居民消费信心、提高居民收入、增加就业更是刻不容缓。一个强有力的制造业是需要一个足够强劲的下游来支撑的，否则强势的增长不可持续，且重资产的商业模式，一旦库存堆积，后果是相当危险的。作为投资者们，是可以选择足够多投资新能源的基金，买中国的未来，但而对于管理者的我而言，“现在”如果没有了，“未来”又再哪里呢？做事情的顺序是分轻重缓急的，投资也是。上半年业绩的确做的不是很满意，作为基金经理真的很抱歉，我心里也是很难过，但我依然会坚守自己的信念，黎明前的黑暗虽然很难熬，但我依然选择难而正确的事情，我坚信我们的国运在一个上升期。
报告期内基金的业绩表现
2月14日丨武汉凡谷(002194.SZ)公布，2022年2月14日，公司收到股东华业战略、华业价值出具的《关于股份减持计划进展的告知函》，截至2022年2月13日，华业战略、华业价值披露的减持时间已过半，二者于2022年1月20日通过大宗交易方式合计减持公司股份600万股，占公司总股本的0.8810%。
7月27日晶科能源（688223）涨10.89%创60日新高，收盘报17.01元，换手率5.59%，成交量78.23万手，成交额12.77亿元。该股为光伏、异质结电池HJT、储能、BIPV概念概念热股。资金流向数据方面，7月27日主力资金净流入7883.48万元，游资资金净流出6589.09万元，散户资金净流出1294.39万元。融资融券方面近5日融资净流出1.03亿，融资余额减少；融券净流出175.03万，融券余额减少。
重仓晶科能源的前十大公募基金
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为13.95。
根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共14家，其中持有数量最多的公募基金为华泰柏瑞品质成长混合A。华泰柏瑞品质成长混合A目前规模为25.83亿元，*净值0.7619（7月26日），较上一交易日上涨1.82%，近一年下跌29.45%。该公募基金现任基金经理为沈雪峰。沈雪峰在任的基金产品包括:华泰柏瑞激励动力混合A，管理时间为2020年6月30日至今，期间收益率为-1.15%；华泰柏瑞品质优选A，管理时间为2020年8月28日至今，期间收益率为-15.07%；华泰柏瑞优势领航混合A，管理时间为2020年9月24日至今，期间收益率为-6.28%；
华泰柏瑞品质成长混合A的前十大重仓股
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华泰柏瑞品质成长
基金要素
基金代码：A类：011357，C类：011358。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+上证国债指数收益率*20%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：华泰柏瑞基金，目前总规模超过1600亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1200亿元，管理规模比较大，特别是权益类投资的占比非常高。
基金经理：本基金的基金经理是沈雪峰女士，她拥有27年证券从业经验和将近9年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模68亿元。
代表基金：华泰柏瑞激励动力A ( 001815.OF )，从2020年6月30日至今，累计收益率33.85%，短期业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.02.24）
历史点评：去年8月份，我们在沈雪峰女士发行华泰柏瑞品质优选时，简单写过。
持仓特点
虽然可公开的业绩时间，还只有半年多，依旧是比较短的，我们稍微展开来看一下沈雪峰女士的持仓特点。
第一，持股集中度从40%提升到了57%，有了较大的提升，占比已经不算低了。
第二，没有换手率的数据，但是看了下前十大持仓但变动情况，预计换手率也不会低。
结合上述两点，沈雪峰女士属于持股集中度较高+持股周期不长的“偏***型”选手。（时间还短，数据不全，只做大致的预判，还需要更长时间来验证。）
第三，仓位上，也有15%左右的调整，有一定的择时操作。
第四，目前组合还是以成长风格为主。
结合上述两点，沈雪峰女士是会做小幅仓位调整+风格相对稳定的“偏做电梯型”选手。
第五，没有所有的持仓数据，我们只能通过前十大重仓股来大概看一下沈雪峰女士的持仓行业情况。持仓主要集中在医药生物、食品饮料和电气设备。预计整体的行业集中度会非常高。
目前整体组合处于行业集中度高+估值分位水平高的“刀尖上跳舞”的阶段。
最近这几天的波动也确实是比较大的。
投资理念与投资框架
在一次访谈中，沈雪峰女士特别提到了她对于“价值投资”的看法。她认为，投资不仅仅看估值本身，更多关注企业的长期成长性。
在上文中，大家可能会疑惑，为什么有将近30年的从业经历，公募基金的管理时间才半年多，这是因为沈雪峰女士，之前一直在华泰柏瑞管理专户基金。
对于组合构建，沈雪峰女士也做了详细的阐述，一共有三个步骤。第一判断市场处境定仓位，第二选择行业，第三选择个股。
一句话点评
沈雪峰女士，从目前的持仓特征和她的访谈来看，她比较偏好医药、消费这类偏成长风格的资产，对于估值没那么看中，会根据自己的判断对仓位进行较大幅度的调整。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
由于目前组合的估值分位比较高，最近波动比较大，对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；但沈雪峰女士的投资实力还是值得重视的，作为成长风格+医药+消费+会择时的管理人，我会把她纳入到我们彩虹种子的二级投资池中，进行长期跟踪；对于需要配置成长风格基金的投资者，本基金值得少买；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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