002756(002426)002756永兴材料深度分析
002756(002426)002756永兴材料深度分析
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5月17日晚间，永兴材料（002756.SZ）公告称，公司拟非公开发行不超过8119万股，募集资金总额不超过11亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产2万吨电池级碳酸锂项目、180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目、年产2万吨汽车高压共轨、气阀等银亮棒项目和补充流动资金。
对于此次定增的目的，永兴材料表示，年产2万吨电池级碳酸锂及上游配套项目将有利于扩大公司在锂电材料行业的竞争优势；持续开发不同的应用场景、优化特钢产品结构并巩固特钢新材料领域的市场地位；补充必要的流动资金可为公司提升竞争力、实现高质量发展提供保障。
资料显示，永兴材料2015年在深交所挂牌上市，其主营业务为新材料和新能源两大板块。其中，新材料生产体系主要包括炼钢系统、热加工、热处理和精整系统组成，锂电新能源材料生产体系主要包括采矿系统、选矿系统、火法系统和湿法系统组成。伴随着新能源汽车行业持续火热，今年初，永兴材料控股子公司湖州新能源投资10亿元建设超宽温区超长寿命锂离子电池项目，正式跨入下游锂离子电池制造的核心领域。
各大券商普遍认为，永兴材料的钢铁板块基本面面临下行压力。因此，公司寄希望于碳酸锂业务能成为其业绩突破口。
目前来看，碳酸锂市场价格正呈现稳步上升态势，但2022年国内将有大批新增锂矿产能集中释放，永兴材料的在此领域的前景仍具不确定性。
光大证券研报认为，未来5年碳酸锂需求向好，各国政策规划和市场成本驱动下，未来5年电动车将持续高速增长。预计2025年全球新能源汽车渗透率有望达到20%，全球新能源汽车销量1895万辆。同时考虑储能、3C消费电子以及传统工业等其他碳酸锂应用场景，预计2025年全球碳酸锂需求量合计124万吨，是2020年的3.6倍。锂精矿价格持续上涨，国内外主要新增锂矿产能将集中在2022年前后释放，预计锂矿供应紧张将维持常态化，产业链利润倾向上移，利好锂资源自给率高的企业。
据永兴材料1月31日公告，公司年产2万吨电池级碳酸锂项目，第一条生产线预计于2021年三季度末建成投产；第二条生产线预计于2022年一季度末建成投产。
近两年，永兴材料的业绩增速并不理想。2020年，公司实现营收49.73亿元，同比增长1.30%，实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比下滑24.91%。2021年第一季度，实现营收13.54亿元，同比增长47.38%，归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长67.57%。
分业务来看，上市公司的黑色金属冶炼及压延加工业业务营收占比仍超九成，毛利率12.89%，同比增加0.74%；锂矿采选及锂盐制造业营收占比6.17%，毛利率3.83%，同比减少13.54%。
不过，平淡的业绩未能阻止永兴材料股价上涨。2020年第四季度以来，该公司股价一路上涨，于2021年1月走出69.29元/股的历史新高。截至5月17日收盘，报59.6元/股。
与此同时，自去年10月底开始，永兴材料迎来了机构的密集调研。从4月底的调研记录来看，投资者的关注点仍与碳酸锂行情、其他锂资源和产品有关。
趁着股价上涨，也有股东高点套现。5月5日公告显示，公司持股0.73%股东杨金毛计划减持公司股份累计不超过296万股，即不超过公司总股本的0.73%。2020年12月，持股0.0221%的监事徐法根拟减持不超过2.1万股，占公司总股本的比例不超过0.0055%。
7月28日盘中消息，10点14分胜利精密（002426）封涨停板。目前价格2.64，上涨10.0%。其所属行业通用设备目前上涨。领涨股为通润装备。该股为3D玻璃，苹果产业链，手机产业链概念热股，当日3D玻璃概念上涨2.9%，苹果产业链概念上涨2.67%，手机产业链概念上涨2.64%。
资金流向数据方面，7月27日主力资金净流出768.84万元，游资资金净流入444.67万元，散户资金净流入324.17万元。
近5日资金流向一览
胜利精密主要指标及行业内排名
胜利精密（002426）个股
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2022-01-19国金证券股份有限公司倪文祎对永兴材料进行研究并发布了研究报告《碳酸锂业绩进入爆发期》，本报告对永兴材料给出买入评级，当前股价为112.95元。
永兴材料(002756)
事件
公司 1 月 18 日晚发布 2021 年业绩预告，2021 年预计实现归母净利润约8.72 亿元-9.24 亿元，同比增长 238%-258%；实现扣非归母净利润 7.53 亿元-7.89 亿元，同比增长 316%-336%；实现 EPS 为 2.18 元-2.31元。
评论
测算 Q4 锂电贡献净利润约 2.5 亿元，业绩符合预期。
按业绩预告中值测算，全年业绩预计 9 亿元，对应 Q4 单季度净利润3.5 亿元左右。其中，不锈钢业绩预估 1 亿元，碳酸锂业绩 2.5 亿元。
Q4 锂电业务测算：按单季度 3000 吨，对应 Q4 碳酸锂吨净利 8.3 万元/吨。考虑产品售价一定滞后性、长单客户的折扣以及小部分外购矿带来的成本小幅抬升，其 Q4 基本符合预期。
22 年碳酸锂量价齐升，进入业绩爆发年。 “量”：二期 2 万吨项目投产在即，预计第一条 1 万吨产线一季度末前投产，第二条 1 万吨产线二季度末前投产。预计 22 年、23 年产量分别为 2.2 万吨、3.2 万吨。“价”：未来 2-3年行业供需紧张难以缓解，预计今明两年均价维持 30 万/吨。公司经历 3 年多锂电业务布局，碳酸锂业务 22 年起进入业绩爆发期，且有望维持 2 年以上高利润。
业绩确定性强、兑现度高，未来可给予一定估值溢价。公司是优质民企，管理优异，原主业传统不锈钢棒线材市占率国内第二；财务稳健，负债率21%。21 年碳酸锂业绩贡献*超过不锈钢业务，且以公司以往经验管理能力，22 年业绩兑现度高，我们认为，可给予一定确定性溢价。
盈利预测&投资建议
根据公司 21 年业绩预告，考虑到目前锂供需紧张程度，预计 22-23 年均价维持 30 万/吨，较之前预测上涨幅度超过 50%，因此 22-23 年业绩高增趋势强，分别上调公司 21-23 年归母净利润 21%、245%、269%至 9 亿元、40.86 亿元、49.33 亿元，对应 EPS 分别为 2.22 元、10.07 元、12.15 元，对应 PE 分别为 42 倍、9 倍、8 倍，维持“买入”评级。风险提示
下游需求不及预期；锂矿新增产能、复产产能超预期等。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为110.0；证券之星估值分析工具显示，永兴材料（002756）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
智讯 02月22日09时57分，永兴材料（002756）出现异动，股价大涨。截至发稿，该股报价47元/股，换手率1.82%，成交额2.12亿，主力净流入2264.39万，振幅4.56%，流通市值118.87亿。
【上涨潜力】
短期上涨概率低，上涨潜力评分57分
【主力强度】
主力资金
截止发稿，主力资金净流入2264.39万；最近5日，该股主力资金净流入6017.90万。
【行情回测】
涨跌停表现
过去一年，该股有10次涨停，涨停后第二个交易日上涨7次，下跌3次，上涨概率为70.00%;
而过去一年，该股有1次跌停，跌停后第二交易日上涨1次，下跌0次，上涨概率为100.00%。
市场表现
走势弱于大盘，弱于行业。
【价值分析】
不锈钢、合金等特钢钢锭、圆钢、锻压件、荒管、线材和钢丝等金属材料及制品的研发、冶炼、生产、加工,锂离子电池的研发、生产和销售,经营进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
机构评级
最近3个月内，共有8家机构发布评级，整体评级为买入。
成长分析
2020年前三季度营收36.37亿元, 同比增长-1.63%，2020年前三季度净利2.54亿元, 同比增长-29.66%，市盈率55.75。
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