东证资管(900007)东证资管是什么公司
东证资管(900007)东证资管是什么公司
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去年以来，一些运行多年，历史上曾获得辉煌业绩的券商资产管理计划在转型公募产品后遭遇了业绩滑铁卢。东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）旗下的“东方红启恒三年持有混合”即是其中典型的代表。
这款当前由东证资管总经理亲自担任基金经理的产品过去一年多时间业绩表现欠佳。其中，B份额成立至今（截止5月12日，下同）复权单位净值下跌近29%，期间最大回撤近33%，业绩在同类产品中位居尾部。
图1：东方红启恒B份额成立至今单位净值走势
东方红启恒由原来的东方红4号转型而来。东方红4号成立于2009年，在存续的12年里，单位净值增长超12倍。即便是在2015和2016年股市大幅非正常调整时，仍然表现出较强的抗跌能力，单位净值回撤低于大盘，显示出较高的风控水平。
2021年4月，东方红4号转型为东方红启恒混合型证券投资基金。借助历史业绩表现的优势，东方红启恒的规模快速扩张，新发行B类份额近150亿元。东证资管总经理张锋亲自担任基金经理。
纵观东方红启恒和东方红4号的运营历史，东证资管这款明星产品由转型前长期业绩优秀的“绩优生”，沦为“绩差生”有更换基金经理、外部市场因素等多方面原因。但是，基金管理人“规模情节”较重，在市场活跃时借助明星产品的号召力急剧扩张规模，投研能力不匹配等也是重要因素。
东方红4号：12年净值增长超12倍，抗回撤能力较强
东方红4号成立于2009年4月份，成立时规模约6.3亿元。
东方红4号存续期内更换过数任基金经理（主办人），大致可分为三个阶段，即陈光明管理期、钱思佳与童卓管理期、张锋管理期。
陈光明是东证资管东方红系列的灵魂人物，在管东方红4号期间，该产品累计收益率达456.95%，年化收益达24.75%。伊利股份、恒瑞医药、宇通客车、格力电器等是陈光明在管期间重仓频率较高的股票。
陈光明在管期间，东方红4号经历了2015年A股熔断及多轮股市调整，但该产品回撤低于大盘。2015年度，沪深300指数最大回撤近43%，同期东方红4号最大回撤仅27%。
2017年1月，陈光明卸任东方红4号基金经理，2018年从东证资管离职。
东方红4号成立以来以及转型后历任基金经理在管期间业绩表现
陈光明卸任之前，钱思佳与童卓已分别于2015年和2016年成为该产品的基金经理。
2018年10月，张锋开始单独管理东方红4号。张锋为东证资管总经理，时任首席投资官。张锋接任后，重仓白酒股票，五粮液、贵州茅台逐渐成为前五大重仓股票。借助白酒行业的趋势，期间实现累计收益93.92%，年化收益30.16%，表现较为优秀。
公募化转型，历史业绩助推规模扩张
2021年4月份，东方红4号转型，产品类型由之前的非限定性集合资产管理计划变更为契约型开放式混合型证券投资基金，产品名称变更为东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金。
变更后，原东方红4号集合的份额变更为东方红启恒A类基金份额。同时增设B份额，供投资者申购。该基金于2021年4月21日成立，张锋继续担任基金经理。
借助东方红4号历史业绩表现的优势，转型后东方红启恒的规模快速扩张。东方红启恒B份额在开放申购后，单日就吸引了近400亿元资金申购。由于申购踊跃，东方启恒B份额一度暂停办理申购业务。最终通过“比例配售”，B类份额新增规模近150亿元。
转型后的首份定期报告显示，截至2021年6月30日，东方红启恒的资产净值合计超160亿元，基金份额净值分别为12.83元（A份额）、12.82元（B份额）。
转型遇挫？东方红启恒最近一年业绩欠佳
转型后，东方红启恒的业绩表现不如以前，回撤控制能力也有所不足。
成立至今，东方红启恒A、B份额复权单位净值分别下跌21.38%、28.88%，单位净值均跌至9元附近。其中B份额的同类基金同期复权单位净值跌幅平均值仅15.03%，B份额净值表现在同类1800余只基金产品中排在尾部。
成立至今东方红启恒业绩表现
此外，东方红启恒A、B份额成立至今最大回撤分别为32.13%、32.97%，最大回撤幅度超过了东方红4号在2015年多轮股灾时期的最大回撤水平。
梳理东方红启恒转型后的重仓股发现，转型后的东方红启恒延续白酒行业的投资逻辑，高位建仓白酒股。截至2021年上半年末，东方红启恒所持白酒股票市值近45亿元，占基金资产净值的比例超28%。其中持有五粮液、贵州茅台的市值最多，合计超30亿元。
图4：截至2021年上半年末东方红启恒前十大重仓股票
近一年多以来，白酒行业经历了大幅度的回调。中证白酒指数从2021年最高点下跌至今，跌幅超30%。五粮液从2021年股价最高点下跌至今，跌幅超50%。同期，贵州茅台跌幅也近32%。白酒股的大幅回调或是东方红启恒业绩表现不佳的原因之一。
2021年第四季度，东方红启恒再度加仓五粮液，五粮液成为2021年末的第一大重仓股。但截至2022年一季度末，五粮液已经消失在前十大重仓股名单中。2022年一季度五粮液股价下跌超30%，股价连创年内新低，东方红启恒有可能是“杀跌”卖出五粮液。
此外，紫金矿业在2022年一季度首次进入东方红启恒的前十大持仓，并迅速成为第一大重仓股。近一个月内，紫金矿业股价下跌超18%，5月10日盘中最低跌至9.26元/股，股价创年内新低。
一只长期历史业绩优秀的基金在转型公募之后为何业绩表现不佳？这有整体市场调整的原因，但是规模扩张过快，投研与风控能力有待加强等内部因素也不容忽视。
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证券代码：603208 证券简称：江山欧派 公告编号：2022-040
债券代码：113625 债券简称：江山转债
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
●被担保人名称：江山欧派木制品有限公司（以下简称“欧派木制品公司”）。
●本次解除担保数量：为欧派木制品公司向中国工商银行股份有限公司江山支行（以下简称“工商银行江山支行”）申请授信等业务提供的人民币1,100万元担保。
●担保余额：本次担保解除完成后，江山欧派门业股份有限公司（以下简称 “公司”）已实际为欧派木制品公司提供的担保余额为人民币61,800万元。
●本次担保是否有反担保：否。
●对外担保逾期的累计数量：0。
一、担保情况概述
（一）担保基本情况
2020年9月3日，公司与工商银行江山支行签署了《最高额保证合同》（以下简称“本合同”）。公司为欧派木制品公司与工商银行江山支行在2020年9月3日至2025年9月3日期间（包括该期间的起始日和届满日）签订的本外币借款合同、外汇转贷款合同、银行承兑协议、信用证开证协议/合同、开立担保协议、国际国内贸易融资协议、远期结售汇协议等金融衍生类产品协议、贵金属（包括黄金、白银、铂金等贵金属品种，下同）租赁合同以及其他文件（以下简称“主合同”）所形成的主债权提供最高额保证担保，为欧派木制品公司担保的主债权最高余额为人民币1,100万元整。具体内容详见公司于2021年1月30日披露的《江山欧派关于为全资子公司向工商银行江山支行申请授信等业务提供担保的进展公告》（公告编号：2020-059）。
（二）担保事项履行的内部决策程序
公司分别于2020年4月16日、2020年5月11日召开了第三届董事会第十六次会议、2019年年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司2020年度向银行等机构申请综合授信额度及担保事宜的议案》，同意公司及子公司2020年度向各银行等机构申请的综合授信额度不超过人民币300,000万元并在此额度范围内提供担保总额不超过130,000万元的最高额担保，其中拟为欧派木制品公司提供的担保额度不超过85,000万元。独立董事针对上述事项均发表了同意的意见。具体内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《江山欧派关于公司及子公司2020年度向银行等机构申请综合授信额度及担保事宜的公告》（公告编号：2020-020）。
二、担保解除情况
公司于2022年5月9日收到工商银行江山支行出具的《担保解除函》，欧派木制品公司与工商银行江山支行签订的《银行承兑协议》项下承兑已按期兑付，现解除公司与工商银行江山支行签订《最高额保证合同》（合同编号：2020年江山（保）字0073号）之保证责任，自解除之日起双方权利义务终止，担保责任自2022年5月9日起解除。
三、累计对外担保数量及逾期担保的数量
截至本公告日，公司及子公司累计担保的金额为97,330万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为52.84%；公司对子公司累计担保金额为97,330万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为52.84%。公司及公司下属子公司均无对外逾期担保。
特此公告。
江山欧派门业股份有限公司
董事会
2022年5月11日
证券代码：603208 证券简称：江山欧派 公告编号：2022-039
关于解除部分为控股子公司担保的公告
●被担保人名称：江山欧派安防科技有限公司（以下简称“欧派安防公司”）。
●本次解除担保数量：为欧派安防公司向中国工商银行股份有限公司江山支行（以下简称“工商银行江山支行”）申请借款提供的人民币3,000万元担保。
●担保余额：本次担保解除完成后，江山欧派门业股份有限公司（以下简称 “公司”）已实际为欧派安防公司提供的担保余额为人民币3,000万元。
2021年1月29日，公司与工商银行江山支行签署了《保证合同》（以下简称“本合同”）。公司为欧派安防公司与工商银行江山支行于2021年1月29日签订的主合同（名称：固定资产借款合同；编号：120900007-2020年（江山）字01535号）所形成的主债权提供连带责任保证担保，担保金额为人民币3,000万元整。具体内容详见公司于2021年1月30日披露的《江山欧派关于为控股子公司向工商银行江山支行申请借款提供担保的进展公告》（公告编号：2021-009）。
（二）担保事项履行的内部决策程序
公司分别于2020年11月23日、2020年12月9日召开了第四届董事会第七次会议、2020年第五次临时股东大会审议通过了《关于追加为控股子公司2020年度向银行等机构申请综合授信提供担保的议案》，为满足欧派安防公司生产基地项目建设的资金需求，保证欧派安防公司生产基地项目建设的顺利开展，同意公司追加为控股子公司欧派安防公司向银行等机构申请综合授信提供担保的总额不超过30,000万元。本次追加后公司对子公司向银行等机构申请综合授信提供的担保总额度不超过160,000万元。独立董事针对上述事项均发表了同意的意见。具体内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《江山欧派关于追加为控股子公司2020年度向银行等机构申请综合授信提供担保的公告》（公告编号：2020-081）。
二、担保解除情况
公司于2022年5月9日收到工商银行江山支行出具的《担保解除函》，欧派安防公司与工商银行江山支行签订的《固定资产借款合同》（合同编号：120900007-2020年（江山）字01535号）已到期，合同项下无融资余额，现解除公司与工商银行江山支行签订《保证合同》（合同编号：0120900007-2021年江山（保）字0011号）之保证责任，自解除之日起双方权利义务终止，担保责任自2022年5月9日起解除。
三、累计对外担保数量及逾期担保的数量
截至本公告日，公司及子公司累计担保的金额为98,430万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为53.44%；公司对子公司累计担保金额为98,430万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为53.44%。公司及公司下属子公司均无对外逾期担保。
Wind数据显示，截至1月28日，东证资管旗下有28只权益类基金近一年收益率飘绿，净值跌幅超过20%的有东方红睿元三年定期、东方红智远三年持有期等11只
《投资时报》研究员 齐文健
最近一年A股市场跌宕起伏，公募基金业绩两极分化。部分一直带着权益投资 “优等生”光环的基金公司表现亦不尽如人意，比如上海东方证券资产管理有限公司（下称东证资管）。
Wind数据显示，截至1月28日，东证资管旗下有29只基金近一年收益率飘绿（各类份额分开计算，下同），其中包括28只权益类基金。值得一提的是，东方红睿元三年定期、东方红智远三年持有期、东方红睿泽三年定开A/C等11只主动权益类基金近一年净值跌幅超过20%。
近年来，东证资管投研老将出现流失。譬如2021年同年3月12日，该公司原副总经理饶刚因个人原因离任；2020年5月，分管权益投资的林鹏也作别“老东家”，创办私募基金公司。
就基金业绩等问题，《投资时报》向东证资管发送了沟通函，不过截至发稿未收到回复。
28只权益基金业绩欠佳
近年来，公募基金成为普通投资者曲线入市的重要工具。老牌权益投资“玩家”被投资者所追捧，不过常胜将军并不好当。
据《投资时报》研究员统计，截至1月28日，东证资管旗下有29只基金近一年收益率告负，包括28只产品是权益类基金和1只是偏债混合型基金。
其中，东证资管曾引以为傲的主动管理基金近一年业绩表现不尽如人意。截至1月28日，该公司旗下有26只主动权益类基金（包括偏股混合型基金、灵活配置型基金）近一年净值跌幅高于10%。
作为主动权益类基金中单只规模最大的产品，东方红睿玺三年A近一年收益率为-24.71%，同类排名为1965/2079。
该基金其他阶段的业绩也差强人意。截至1月28日，该基金今年以来、近两年、近三年的收益率分别为-7.86%、17.72%、74.26%，同类排名分别为1125/2220、1572/1943、910/1858。
从重仓股来看，东方红睿玺三年A前十大重仓股中有分众传媒（002027.SZ）、海康威视（002415.SZ）、伊利股份（600887.SH）、智飞生物（300122.SZ）、洋河股份（002304.SZ）5只个股贯穿了2021年四个季度，其中第四季度上述5只个股占基金净值比例合计达到31.76%。
而截至2月7日收盘，上述5只个股近一年的涨幅分别为-30.55%、-22.05%、-10.34%、-43.47%、-21.51%。
或受业绩表现不理想影响，截至2021年四季度末，东方红睿玺三年A管理规模为165.42亿元，较2020年四季度末的187.2亿元缩水21.7亿元。
“后林鹏”时代的东方红睿华沪港深业绩表现又如何呢？
截至1月28日，东方红睿华沪港深今年以来、近一年、近两年、近三年的收益率分别为-9.01%、-24.54%、19.72%、63.35%，同类排名分别为1337/2220、1959/2079、1493/1943、1014/1858。
2020年5月份，林鹏离职并卸任东方红睿华沪港深的基金经理职务，同年9月2日，张伟峰与李响、周杨三名基金经理共同管理该基金。根据相关履历显示，张伟锋在加盟东证资管前曾在A股上市公司汉得信息（300170.SZ）担任董秘。
随着产业背景深厚的张伟峰正式加入，东方红睿华沪港深前十大重仓股“悄然”出现了一些变化。
譬如，林鹏偏爱的华域汽车（600741.SH）、伊利股份在2020年二季度就已从前十大重仓股中消失，美的集团（000333.SZ）最后出现的时间是2021年一季度，之后也是难觅踪迹。
投研团队、高管层相继调整
权益类基金业绩表现不理想，或与东证资管投研核心人员调整、基金经理普遍“年轻化”有关。
东证资管成立于2010年7月28日，是东方证券全资子公司，前身是东方证券资产管理业务总部。2005年发行东方红1号集合资产管理计划，“东方红”品牌由此诞生。
众所周知，东证资管以长期价值投资著称，诞生了包括王国斌、陈光明、林鹏在内的多位业内知名人物。不过，以上几位人员都已悉数离职。
2016年年初，时任东证资管董事长王国斌宣布辞去董事长一职，此后该职位由总经理陈光明接任。
两年后的2018年3月，陈光明也告别东证资管，董事长一职由时任东方证券董事长兼总裁潘鑫军接任。
2020年5月，分管权益投资的林鹏也作别“老东家”东证资管，而后创办私募机构上海和谐汇一资产管理有限公司。
与此同时，东证资管还发生了董事长变更。2020年10月，东证资管发布高级管理人员变更公告称，原董事长潘鑫军因个人原因离任。同年12月30日，时任申能(集团)有限公司党委委员、副总经理，上海申能能创能源发展有限公司董事长，东方证券党委书记的宋雪枫履新董事长。
然而，东证资管的明星老将依旧在相继离开。
2021年3月，东证资管发布高级管理人员变更公告称，原副总经理饶刚因个人原因离职。
随后，东证资管的投研团队也发生重大调整。副总经理张峰任首席投资官；原公募固定收益投资部总经理胡伟任公司总助；原光大证券研究所所长胡雅丽担任公司总经理助理、董事总经理、兼任权益研究部总经理。
东证资管的高管变动并未就此结束。2021年8月，任职已超过15年的公司总经理任莉因个人原因离职。随着任莉的离职，曾经在市场上作为标杆的“东方红”，创始人悉数离开。任莉离职后，原副总经理张峰因工作调整离任，并转任为公司总经理。
2021年9月24日，东证资管发布公告称，公司总经理助理、董事总经理兼权益研究部总经理胡雅丽升任公司副总经理。此外，公告内容还显示，董事会会议审议通过，聘任胡雅丽为联席总经理、财务负责人。
此外，不过东证资管还面临旗下基金经理“年轻化”的问题。Wind数据显示，蔡志鹏、邓炯鹏、郭乃幸、余剑锋等基金经理任职年限不足2年，这些基金经理的能力尚待市场的考验。
东方红睿玺三年A业绩表现
注：数据截至2022年1月28日。
数据Wind
Wind数据显示，截至1月28日，东证资管旗下有28只权益类基金近一年收益率飘绿，净值跌幅超过20%的有东方红睿元三年定期、东方红智远三年持有期等11只
《投资时报》研究员 齐文健
最近一年A股市场跌宕起伏，公募基金业绩两极分化。部分一直带着权益投资 “优等生”光环的基金公司表现亦不尽如人意，比如上海东方证券资产管理有限公司（下称东证资管）。
Wind数据显示，截至1月28日，东证资管旗下有29只基金近一年收益率飘绿（各类份额分开计算，下同），其中包括28只权益类基金。值得一提的是，东方红睿元三年定期、东方红智远三年持有期、东方红睿泽三年定开A/C等11只主动权益类基金近一年净值跌幅超过20%。
近年来，东证资管投研老将出现流失。譬如2021年同年3月12日，该公司原副总经理饶刚因个人原因离任；2020年5月，分管权益投资的林鹏也作别“老东家”，创办私募基金公司。
就基金业绩等问题，《投资时报》向东证资管发送了沟通函，不过截至发稿未收到回复。
28只权益基金业绩欠佳
近年来，公募基金成为普通投资者曲线入市的重要工具。老牌权益投资“玩家”被投资者所追捧，不过常胜将军并不好当。
据《投资时报》研究员统计，截至1月28日，东证资管旗下有29只基金近一年收益率告负，包括28只产品是权益类基金和1只是偏债混合型基金。
其中，东证资管曾引以为傲的主动管理基金近一年业绩表现不尽如人意。截至1月28日，该公司旗下有26只主动权益类基金（包括偏股混合型基金、灵活配置型基金）近一年净值跌幅高于10%。
作为主动权益类基金中单只规模最大的产品，东方红睿玺三年A近一年收益率为-24.71%，同类排名为1965/2079。
该基金其他阶段的业绩也差强人意。截至1月28日，该基金今年以来、近两年、近三年的收益率分别为-7.86%、17.72%、74.26%，同类排名分别为1125/2220、1572/1943、910/1858。
从重仓股来看，东方红睿玺三年A前十大重仓股中有分众传媒（002027.SZ）、海康威视（002415.SZ）、伊利股份（600887.SH）、智飞生物（300122.SZ）、洋河股份（002304.SZ）5只个股贯穿了2021年四个季度，其中第四季度上述5只个股占基金净值比例合计达到31.76%。
而截至2月7日收盘，上述5只个股近一年的涨幅分别为-30.55%、-22.05%、-10.34%、-43.47%、-21.51%。
或受业绩表现不理想影响，截至2021年四季度末，东方红睿玺三年A管理规模为165.42亿元，较2020年四季度末的187.2亿元缩水21.7亿元。
“后林鹏”时代的东方红睿华沪港深业绩表现又如何呢？
截至1月28日，东方红睿华沪港深今年以来、近一年、近两年、近三年的收益率分别为-9.01%、-24.54%、19.72%、63.35%，同类排名分别为1337/2220、1959/2079、1493/1943、1014/1858。
2020年5月份，林鹏离职并卸任东方红睿华沪港深的基金经理职务，同年9月2日，张伟峰与李响、周杨三名基金经理共同管理该基金。根据相关履历显示，张伟锋在加盟东证资管前曾在A股上市公司汉得信息（300170.SZ）担任董秘。
随着产业背景深厚的张伟峰正式加入，东方红睿华沪港深前十大重仓股“悄然”出现了一些变化。
譬如，林鹏偏爱的华域汽车（600741.SH）、伊利股份在2020年二季度就已从前十大重仓股中消失，美的集团（000333.SZ）最后出现的时间是2021年一季度，之后也是难觅踪迹。
投研团队、高管层相继调整
权益类基金业绩表现不理想，或与东证资管投研核心人员调整、基金经理普遍“年轻化”有关。
东证资管成立于2010年7月28日，是东方证券全资子公司，前身是东方证券资产管理业务总部。2005年发行东方红1号集合资产管理计划，“东方红”品牌由此诞生。
众所周知，东证资管以长期价值投资著称，诞生了包括王国斌、陈光明、林鹏在内的多位业内知名人物。不过，以上几位人员都已悉数离职。
2016年年初，时任东证资管董事长王国斌宣布辞去董事长一职，此后该职位由总经理陈光明接任。
两年后的2018年3月，陈光明也告别东证资管，董事长一职由时任东方证券董事长兼总裁潘鑫军接任。
2020年5月，分管权益投资的林鹏也作别“老东家”东证资管，而后创办私募机构上海和谐汇一资产管理有限公司。
与此同时，东证资管还发生了董事长变更。2020年10月，东证资管发布高级管理人员变更公告称，原董事长潘鑫军因个人原因离任。同年12月30日，时任申能(集团)有限公司党委委员、副总经理，上海申能能创能源发展有限公司董事长，东方证券党委书记的宋雪枫履新董事长。
然而，东证资管的明星老将依旧在相继离开。
2021年3月，东证资管发布高级管理人员变更公告称，原副总经理饶刚因个人原因离职。
随后，东证资管的投研团队也发生重大调整。副总经理张峰任首席投资官；原公募固定收益投资部总经理胡伟任公司总助；原光大证券研究所所长胡雅丽担任公司总经理助理、董事总经理、兼任权益研究部总经理。
东证资管的高管变动并未就此结束。2021年8月，任职已超过15年的公司总经理任莉因个人原因离职。随着任莉的离职，曾经在市场上作为标杆的“东方红”，创始人悉数离开。任莉离职后，原副总经理张峰因工作调整离任，并转任为公司总经理。
2021年9月24日，东证资管发布公告称，公司总经理助理、董事总经理兼权益研究部总经理胡雅丽升任公司副总经理。此外，公告内容还显示，董事会会议审议通过，聘任胡雅丽为联席总经理、财务负责人。
此外，不过东证资管还面临旗下基金经理“年轻化”的问题。Wind数据显示，蔡志鹏、邓炯鹏、郭乃幸、余剑锋等基金经理任职年限不足2年，这些基金经理的能力尚待市场的考验。
东方红睿玺三年A业绩表现
注：数据截至2022年1月28日。
数据Wind
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