中银新趋势，中银新趋势基金经理
中银新趋势，中银新趋势基金经理
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1、中银新趋势
过去一周时间里，相信不少人的手机都会收到类似的消息。
有短信：
打开理财App也会看到：
这些消息都提醒着我们：本周内货币基金将快赎取现额度调整为1万元。
需要指出的是，目前不少平台都开通了信用卡还款功能。由于货基的快赎取现限额1万元影响了信用卡还款功能，此次业务调整开始后，部分基金公司选择关闭了信用卡实时还款功能，部分三方销售平台则对该功能进行了调整。
比如嘉实基金此次调整货基的快赎取现限额的同时，关闭了信用卡还款功能。根据嘉实基金公告，投资者已经绑定的信用卡即时还款业务，将于2018年6月28日19点起自动终止，公司将不再提供服务，请投资者提前做好还款安排。
此次调整将影响部分用户对货币基金的投资和取现习惯。公开资料显示，2017年年底全部货币基金持有人户数接近7亿，其中绝大多数都是互联网客户。除了4.7亿余额宝用户外，其他互联网货币基金总人数也有2亿多。Wind数据显示，截至今年第一季度末，货币基金规模攀升至8万亿，较2017年年底增长幅度为12%，货币基金规模在公募基金中占比也提升到了64.68%。
金融机构都在忙着发公告
小编注意到，继规模*的天弘余额宝宣布于6月6日开始将快速取现额度调整为1万元后，6月中旬起，绝大多数基金公司、三方销售及银行渠道陆续公告将于6月28日左右调整快赎取现额度的限额。
基金方面：
工银瑞信基金公告，自2018年6月27日15点起对公司基金直销平台货币市场基金T+0快速赎回业务的额度进行调整，适用基金包括工银瑞信货币市场基金、工银瑞信现金快线货币市场基金、工银瑞信如意货币市场基金A和工银瑞信薪金货币市场基金A。
华夏基金于6月13日公告旗下货币基金的快速取现额度，6月28日起，将华夏现金增利货币A/E、华夏财富宝货币A、华夏薪金宝货币等3只基金的快速取现额度调整为单个客户、单个自然日、单产品限额1万元，普通赎回不受影响。
兴业基金则是自2018年6月27日起（实际时点自2018年6月26日15点起），单个投资者在单个基金销售渠道持有的单只货币市场基金单日T+0快速赎回提现金额上限调整为1万元（含本数）。
银行方面：
招商银行日前也公告称将于7月1日起，将旗下“朝朝盈”的快速取现额度调整为1万元。
中国银行6月23日通过短信通知，在中行渠道申购的货币基金单个自然日的累计快赎额度将从6月27日15点起调整为1万元。
第三方渠道方面：
天天基金6月15日公告，活期宝快速取现额度自6月19日起逐步进行调整，将在7月1日前调整完成活期宝的快速取现限额。
理财通22日晚也发布公告，自7月1日0点起，单一销售渠道货币基金T+0赎回提现业务额度调整为1万元。如果理财通和零钱理财持有同一只货基，T+0快速取现额度单日共用1万元；若理财通和零钱理财持有的是不同的货币基金，则分别计算额度。
据中国基金报，尽管监管政策已从多个渠道“广而告之”，但仍有一些用户未能主动获取相关信息。北京某大型基金公司市场部人士表示，此次货基新规的实施，银行等代销渠道受到的压力较大，他们要主动向客户解释，尤其是机构客户，T+0限赎1万元对这部分客户的影响很大。据了解，不少机构的客服部门已准备好一套“技术话语”应对客户质疑。
原来在6月1日，央行和证监会联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（以下简称“指导意见”），按照指导意见，单个投资者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于1万元的上限。新开展的“T+0赎回提现业务”应当按照前述要求执行，自2018年7月1日起，对于存量的“T+0赎回提现业务”，相关机构应当按照要求完成规范整改。
这意味着7月1日起，所有的单只货币基金单日提现的上额为1万元。
举个例子，一位投资者持有某货币市场基金5万元，且该产品提供T+0快速赎回提现业务，若需赎回5000元（1万元以下），则投资者既可选择当日到账，也可选择下一交易日到账；若需赎回2.5万元（1万元以上），则赎回款项一般在下一交易日到账。
限额实施时间有差异
据理财不二牛，从上述公司的公告信息还可以注意到，各家实施的时间点也不太一样，6月26日、27日、28日都有不同的基金开始限额操作，因此对于投资者而言，如果有资金快赎需求的话，要注意看下自己持有的可T+0赎回的货币基金，何时开始限额，以便尽早进行资金安排。
相比于基金公司各家进度的不一致，一些券商则是用足1个月的缓冲期，其对接基金公司货基的现金理财，直接统一至7月1日开始限额，因此，对于如果在券商渠道购买这些货基的投资者，和基金公司的直销平台又会有所不同，但相差也就是6月底的最后几天时间。
（图文无关）
需要提醒的是，此次T+0限额也不仅仅是基金公司的货基产品，券商自己旗下的一些T+0现金产品也都一样设置了1万元的快赎限额，因此想要借道券商现金理财产品享受更多快赎的打算基本也可以打消了。
不仅如此，在这些公告中，还纷纷提及一点：如当日快速提现总额超过公司设定的限额，投资者提交的快速提现将会失败。有的基金公司更是直接提示：“T+0赎回提现”服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。
对于这点，有机构人士表示：
“是有每天总限额，不过具体总限额不是很清楚，主要在于满足一般需求。”
T+0赎回业务暗藏流动性风险
小编了解到，在“余额宝”等货币市场基金推出之前，申购、赎回货币市场基金及其他各类开放式基金普遍按照T+2的模式，即申购、赎回都需要2个工作日到账，也有少部分是T+0模式，但有额度限制。
“余额宝”推出后，凭借实时申购与赎回的投资便利成为“一招鲜吃遍天”的竞争利器。从实质重于形式和穿透式视角来分析，所谓的T+0赎回业务都是采取机构垫资的方式实现的，“余额宝”等货币市场基金赎回当日到账甚至实时到账的背后是基金公司、代销机构的垫资行为。目前，大部分垫资是自有资金，也有部分银行对基金公司、基金代销机构进行整体授信，再由其根据赎回份额向投资者进行垫付。
据券商中国，理论测算客户日均赎回量为货币市场基金资产规模的5%，按照目前货币市场基金8万亿的规模，总体垫资规模高达4000亿元。同时，银行在垫资过程中并不了解投资人的信用状况，未尽到“了解你的客户”、“了解你的业务”等要求，只是被动地接受基金公司、代销机构的垫资指令，进而加剧了相关风险的蔓延。
同时，银行提供垫资服务，回归了业务本源。业内人士指出，银行具有发放短期、中期和长期贷款的资质，尽管《信托公司管理办法》规定了信托公司可以贷款，但仅局限于管理运用或处分信托财产之时，故只有银行具有为T+0赎回提供垫支服务的业务资质。
天风证券认为，货币基金目前增长动力主要来自散户，而目前主要的监管压力在机构投资者身上。对散户影响*的可能是限制T+0赎回提现和限购，但实际上对个人投资者来说，只要具有较高的稳定收益，赎回时是T+0还是T+1甚至T+2，并没有本质区别。对于超大型货基可以通过接入其他货基引流抵消这一影响，主要影响的可能是机构的同业投资行为。货币基金未来仍可能保持一定的规模增长，但持续高增长的情况可能会告一段落。
综合中国基金报、券商中国、理财不二牛、
今天给大家介绍中银新趋势A（001370），发行之初也被称为“打新基金”！
这只基金的亮点，就是部分股票仓位会参与新股的网下申购，而大部分的持仓都是债券，安全性更高。
对于不少股民而言，“打新中签”相当于“稳赚不赔”，因为在注册制实行之前，上市门槛十分严苛，因此能上市的新股几乎都会涨一波，不过打新中签的概率实在过于感人。
于是，买“打新基金”是另一种参与打新的方式，而且机构参与打新，效果比散户好太多。
在注册制推出之后，新股上市更加容易，新股破发（跌破发行价）也时有发生。
那么中银新趋势A还是否具有投资价值呢？
来看测评吧！
中银新趋势A成立于2015年大牛市末期，现任基金经理杨成在不久后的股灾期间加入管理。
杨成自从上任之后，中银新趋势A的规模就在不断缩水，因为股灾的缘故，机构投资者纷纷跑路。
在熬过2018年的熊市之后，机构投资者又回来了，把中银新趋势A的规模又推升到了7亿以上。
然而随着2021年以来的震荡市行情，这只基金的规模又一路下跌，这次机构还在，但是基民们跑路了，今年一季度的规模只有2.63亿了。
看起来近期中银新趋势A的收益不咋样，来详细看看吧！
收益展示
杨成管理中银新趋势A超过6年，累计让基金上涨61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍以上，偏债基金能取得这个成绩相当不错。
在2021年下半年以后，中银新趋势A的波动明显更加剧烈，一改过往稳健上涨的特点。
今年以来在大盘跌了15.2%的情况下，这只基金只有3.15%的跌幅，表现还是可以接受的。
然而还是有基民不满意这个表现，对于风险承受能力较低的投资者而言，这个跌幅还是有点大。
其实客观来说，就今年这种行情，能少亏钱就算是赚到了。
那么中银新趋势A和同类基金相比又是什么样的表现呢？
这里我们用持仓结构类似的广发聚鑫A，以及股三债七收益率（30%中证800指数+70%中债总财富指数），作为对比对象：
两只基金从2019年下半年开始就开始与股三债七收益率拉开差距，整体上中银新趋势A在去年的波动会更大，因为在去年中旬这只基金买了不少白酒医药和教育股，都是回调剧烈的行业。
不过近期的反弹力度也不小，也是因为杨成选对了部分赚钱的行业。
再来具体看看中银新趋势A的波动情况：
*回撤（下跌）
在杨成管理期间，中银新趋势A的*回撤是-14.69%，出现在今年4月26日的全市场暴跌行情中。
总的来说，中银新趋势A的波动不算太大，大多数时候的回撤都能控制在10%以内，而且基金的波动基本都来源于股票仓位。
下面我们来分析一下基金的持仓情况。
因为中银新趋势A一直以来都以持仓债券为主，因此我们下来看看这只基金的债券持仓：
债券持仓分析
今年一季度，中银新趋势A的债券仓位大降30%左右，应该是杨成为了应对基金的赎回而卖了不少债券。
整体债券持仓以高等级以中等久期公司债和利率债为主，比较保守。
通过中银新趋势A债券部分的超额收益归因也能看出，这只基金债券仓位赚的收益，主要来源于债券票息。
数据cnhbstock基金研究平台
所以影响基金波动的是股票仓位。
前十大重仓股分析
一季度中银新趋势A的股票仓位提升到了34.29%，前十大重仓股占比也大幅提升到了24.77%，持股非常集中，这只基金股票仓位的收益基本由这10只股票决定。
换句话说，中银新趋势A原来的“打新”策略基本上已经不占主导地位了。
杨成在一季度把10只重仓股一口气换了9只，这是因为他当前的投资策略就是行业轮动，市场行情变了，自然也要大刀阔斧地调仓。
我们通过基金换手率就能很明显的看出，在特定时期，杨成调仓换股绝不手软。
从去年四季度开始，稳增长相关的板块迎来春天，杨成就在一季度把很多科技成长类的公司换成稳增长相关的企业，买煤炭也顺应了大宗商品涨价的走势。
美中不足的是，杨成没有买银行而买了券商，不然基金的收益还能再涨一涨。
就投资能力而言，杨成选行业和选个股，都为中银新趋势创造了可观的超额收益，行业轮动的效果确实不错。
数据cnhbstock基金研究平台
持仓变动
在近几年，杨成调仓多少有些逆向布局的味道，每当大盘发生明显变化时，中银新趋势A的仓位就会有相反的调整，市场上涨杨成会降低仓位，市场下跌杨成又会提高仓位。
那么杨成是遵循着怎样的逻辑在做投资呢？
杨成是管理学硕士，曾任信诚基金固定收益分析师和上投摩根基金管理有限公司基金经理。
2015年加入中银基金担任基金经理，目前管理着多只固收+基金，同时他也是中银基金的助理副总裁（AVP）。
拥有多年固收+基金管理经验的杨成认为，固收+基金的核心，应该是“+”的部分，也就是权益类资产。
杨成坦言，在最近5年的时间里，他工作的重心都在权益上面，目前他在资产配置、行业轮动、风格轮动、个股选择等方面有独到的优势，为基金贡献了比较大的超额收益。
对于股票和债券的投资，杨成有明确的目标。
股票投资方面，目前是杨成花费精力最多的，因为股票投资是杨成管理的基金，最主要的收益来源。
做股票的投研时，杨成侧重宏观政策和中观行业层面的研究和跟踪，会做很多的跨行业、跨周期的思考和比较，也会去实地调研看好的个股。
最终的目标，就是找到风险收益比*的标的，通过有效的组合搭配，动态调整，让基金组合更具有性价比。
债券投资方面，杨成更关注安全性和流动性，对收益的要求并不高。
因此，杨成对债券的信用风险偏好非常低，买得较多的是超高等级、久期为两、三年的公司债，偶尔也会买一些长期利率债。
整体而言，杨成做投资还是会把安全放在首位，债券投资更侧重流动性，股票投资则会通过跨行业和跨周期去寻找*性价比的组合。
来看看他在基金一季报的观点吧：
限于篇幅对季报原文做了删减，想要完整版的小伙伴们找小助理哦~
总结一下
中银新趋势A在杨成管理的6年多里，累计涨了61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍多。
这只基金的波动也相对较小，可以长期控制在10%以内，不过今年以来破防了，出现了-14.69%的*回撤。
虽然是固收+基金，不过主要的收益来源是15%至30%的股票仓位，债券仓位*的价值只是提供基金流动性。
杨成做股票投资呈现行业轮动的特点，他会在不同的行情中大幅切换持仓行业，如果跟对了风口就可以赚到不错的收益，但如果看错了行情趋势，可能会让基金出现长期跑输大盘的情况。
就近期的行业轮动效果来看，杨成的眼光确实不错，中银新趋势A有些被低估了。
所以，中银新趋势A更加适合承受不了偏股基金的波动，却又想获得稍高一些的收益的基民。
如果你想获取行业轮动带来的受益，又能承受基金较大的波动，那么中银新趋势A并不适合你，毕竟这只基金的股票仓位比较低，能创造的收益有限。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
今天给大家介绍中银新趋势A（001370），发行之初也被称为“打新基金”！
这只基金的亮点，就是部分股票仓位会参与新股的网下申购，而大部分的持仓都是债券，安全性更高。
对于不少股民而言，“打新中签”相当于“稳赚不赔”，因为在注册制实行之前，上市门槛十分严苛，因此能上市的新股几乎都会涨一波，不过打新中签的概率实在过于感人。
于是，买“打新基金”是另一种参与打新的方式，而且机构参与打新，效果比散户好太多。
在注册制推出之后，新股上市更加容易，新股破发（跌破发行价）也时有发生。
那么中银新趋势A还是否具有投资价值呢？
来看测评吧！
中银新趋势A成立于2015年大牛市末期，现任基金经理杨成在不久后的股灾期间加入管理。
杨成自从上任之后，中银新趋势A的规模就在不断缩水，因为股灾的缘故，机构投资者纷纷跑路。
在熬过2018年的熊市之后，机构投资者又回来了，把中银新趋势A的规模又推升到了7亿以上。
然而随着2021年以来的震荡市行情，这只基金的规模又一路下跌，这次机构还在，但是基民们跑路了，今年一季度的规模只有2.63亿了。
看起来近期中银新趋势A的收益不咋样，来详细看看吧！
收益展示
杨成管理中银新趋势A超过6年，累计让基金上涨61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍以上，偏债基金能取得这个成绩相当不错。
在2021年下半年以后，中银新趋势A的波动明显更加剧烈，一改过往稳健上涨的特点。
今年以来在大盘跌了15.2%的情况下，这只基金只有3.15%的跌幅，表现还是可以接受的。
然而还是有基民不满意这个表现，对于风险承受能力较低的投资者而言，这个跌幅还是有点大。
其实客观来说，就今年这种行情，能少亏钱就算是赚到了。
那么中银新趋势A和同类基金相比又是什么样的表现呢？
这里我们用持仓结构类似的广发聚鑫A，以及股三债七收益率（30%中证800指数+70%中债总财富指数），作为对比对象：
两只基金从2019年下半年开始就开始与股三债七收益率拉开差距，整体上中银新趋势A在去年的波动会更大，因为在去年中旬这只基金买了不少白酒医药和教育股，都是回调剧烈的行业。
不过近期的反弹力度也不小，也是因为杨成选对了部分赚钱的行业。
再来具体看看中银新趋势A的波动情况：
*回撤（下跌）
在杨成管理期间，中银新趋势A的*回撤是-14.69%，出现在今年4月26日的全市场暴跌行情中。
总的来说，中银新趋势A的波动不算太大，大多数时候的回撤都能控制在10%以内，而且基金的波动基本都来源于股票仓位。
下面我们来分析一下基金的持仓情况。
因为中银新趋势A一直以来都以持仓债券为主，因此我们下来看看这只基金的债券持仓：
债券持仓分析
今年一季度，中银新趋势A的债券仓位大降30%左右，应该是杨成为了应对基金的赎回而卖了不少债券。
整体债券持仓以高等级以中等久期公司债和利率债为主，比较保守。
通过中银新趋势A债券部分的超额收益归因也能看出，这只基金债券仓位赚的收益，主要来源于债券票息。
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所以影响基金波动的是股票仓位。
前十大重仓股分析
一季度中银新趋势A的股票仓位提升到了34.29%，前十大重仓股占比也大幅提升到了24.77%，持股非常集中，这只基金股票仓位的收益基本由这10只股票决定。
换句话说，中银新趋势A原来的“打新”策略基本上已经不占主导地位了。
杨成在一季度把10只重仓股一口气换了9只，这是因为他当前的投资策略就是行业轮动，市场行情变了，自然也要大刀阔斧地调仓。
我们通过基金换手率就能很明显的看出，在特定时期，杨成调仓换股绝不手软。
从去年四季度开始，稳增长相关的板块迎来春天，杨成就在一季度把很多科技成长类的公司换成稳增长相关的企业，买煤炭也顺应了大宗商品涨价的走势。
美中不足的是，杨成没有买银行而买了券商，不然基金的收益还能再涨一涨。
就投资能力而言，杨成选行业和选个股，都为中银新趋势创造了可观的超额收益，行业轮动的效果确实不错。
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持仓变动
在近几年，杨成调仓多少有些逆向布局的味道，每当大盘发生明显变化时，中银新趋势A的仓位就会有相反的调整，市场上涨杨成会降低仓位，市场下跌杨成又会提高仓位。
那么杨成是遵循着怎样的逻辑在做投资呢？
杨成是管理学硕士，曾任信诚基金固定收益分析师和上投摩根基金管理有限公司基金经理。
2015年加入中银基金担任基金经理，目前管理着多只固收+基金，同时他也是中银基金的助理副总裁（AVP）。
拥有多年固收+基金管理经验的杨成认为，固收+基金的核心，应该是“+”的部分，也就是权益类资产。
杨成坦言，在最近5年的时间里，他工作的重心都在权益上面，目前他在资产配置、行业轮动、风格轮动、个股选择等方面有独到的优势，为基金贡献了比较大的超额收益。
对于股票和债券的投资，杨成有明确的目标。
股票投资方面，目前是杨成花费精力最多的，因为股票投资是杨成管理的基金，最主要的收益来源。
做股票的投研时，杨成侧重宏观政策和中观行业层面的研究和跟踪，会做很多的跨行业、跨周期的思考和比较，也会去实地调研看好的个股。
最终的目标，就是找到风险收益比*的标的，通过有效的组合搭配，动态调整，让基金组合更具有性价比。
债券投资方面，杨成更关注安全性和流动性，对收益的要求并不高。
因此，杨成对债券的信用风险偏好非常低，买得较多的是超高等级、久期为两、三年的公司债，偶尔也会买一些长期利率债。
整体而言，杨成做投资还是会把安全放在首位，债券投资更侧重流动性，股票投资则会通过跨行业和跨周期去寻找*性价比的组合。
来看看他在基金一季报的观点吧：
限于篇幅对季报原文做了删减，想要完整版的小伙伴们找小助理哦~
总结一下
中银新趋势A在杨成管理的6年多里，累计涨了61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍多。
这只基金的波动也相对较小，可以长期控制在10%以内，不过今年以来破防了，出现了-14.69%的*回撤。
虽然是固收+基金，不过主要的收益来源是15%至30%的股票仓位，债券仓位*的价值只是提供基金流动性。
杨成做股票投资呈现行业轮动的特点，他会在不同的行情中大幅切换持仓行业，如果跟对了风口就可以赚到不错的收益，但如果看错了行情趋势，可能会让基金出现长期跑输大盘的情况。
就近期的行业轮动效果来看，杨成的眼光确实不错，中银新趋势A有些被低估了。
所以，中银新趋势A更加适合承受不了偏股基金的波动，却又想获得稍高一些的收益的基民。
如果你想获取行业轮动带来的受益，又能承受基金较大的波动，那么中银新趋势A并不适合你，毕竟这只基金的股票仓位比较低，能创造的收益有限。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
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