002088(国投瑞银核心)002088鲁阳股份
002088(国投瑞银核心)002088鲁阳股份
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6月27日丨鲁阳节能(002088.SZ)公布，在2022年5月24日至2022年6月22日要约收购期限内，最终有2329个账户，共计200,659,947股股份接受收购人奇耐联合纤维亚太控股有限公司(“收购人”或“奇耐亚太”)发出的要约，超过预定收购的股份数量7479.6699万股，收购人将依据要约收购约定的条件、按照同等比例收购预受要约的股份。
收购人已按照《要约收购报告书》约定的要约收购条件以及深圳证券交易所和中登深圳的有关规定履行了相关义务。截至公告披露日，此次要约收购涉及股份的清算过户手续已办理完毕。
此次要约收购完成后，奇耐亚太将持有公司268,356,270股股份，占公司总股本的53.00%，公司股权分布仍然符合深圳证券交易所规定的上市条件，上市地位不受影响。
公司股票将于2022年6月28日开市起复牌。
余世鹏 中国证券报·
规避风险提升体验
周宏成是特许金融分析师协会（CFA Institute）和全球风险管理协会（GARP）会员，拥有特许金融分析师（CFA）和金融风险管理师（FRM）资格，自2013年入行以来已有近9年从业经验，涉及到宏观策略分析、大类资产配置研究等相关领域，目前是国投瑞银基金资产配置部基金经理，管理国投瑞银稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)。
在养老投资方面，周宏成有着独到见解。他对
在周宏成看来，长期投资中，权益类资产是提升投资回报的关键，养老FOF投资也遵循这一规律。“一方面，养老FOF产品通过科学方法精选优质基金情况下，进行合理的资产配置，追求风险与收益平衡，提升投资人的持有体验；另一方面，从配置上看，养老FOF可以实现权益、固收、货币、商品等多资产配置，以及相对收益、类*收益（固收+等）、*收益（对冲等）多策略配置，从而使得持仓基金之间的相关性较低，有效规避风险。”
四步流程优选好基金
据周宏成介绍，拟由他管理的国投瑞银积极养老目标五年混合FOF于4月18日起公开发售。
周宏成表示，国投瑞银积极养老目标五年混合FOF会通过“核心+卫星”策略构建基金投资组合。其中，核心基金是全市场基金，这类基金不追求在特定风格、板块或行业上的大幅超配，而是希望在各种市场环境均跟上，甚至略微跑赢市场。卫星基金是聚焦特定风格、板块、行业或使用特定策略的基金产品，以给组合带来增强属性的超额收益。
在基金选择方面，周宏成表示他会遵循国投瑞银基金库的样本初筛—基金分类—常规库—核心库四步筛选流程，对全市场基金的不同投资范围、投资策略、风险收益特征作出区分，把基金放在同一个维度中，在同一分类的基金之间去做比较。在这基础上，还会综合各类定量模型打分结果，优选出符合要求的常规基金库，进一步选出风格稳定、具有持续超额收益的基金产品。
周宏成认为，*的基金产品离不开*的基金经理。*的基金经理应具备科学、可执行的投资方法，对所投资行业有超出市场的产业理解，以及严格的交易纪律。“我会注重基金经理是否拥有坚定、勤奋、责任心等*品质，去验证基金经理看好的板块是否真的在未来有持续好的表现，是否动态修正投资框架、投资策略等，同时也会综合考量基金公司的投研团队配置，投研人员的考核管理、激励机制等。”
“展望2022年全年，‘稳增长’仍会是A股投资主线，地产政策、基建增速对经济能否企稳回升影响较大，市场关注点会重回到经济增长和企业盈利本身上来。权益市场方面，看好受益于产能去化的生猪养殖、景气度较高的军工、光伏，以及存在底部反转潜力的食品饮料、医药；债券市场方面，短债基金、高等级信用债基金在今年可获得更稳健的收益。”周宏成说。
8月30日丨鲁阳节能(002088.SZ)披露2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入14.48亿元，同比增长63.21%；归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长117.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.49亿元，同比增长110.96%；经营活动现金净流入2.67亿元，同比增长78.88%；基本每股收益0.72元，中报推10转4股。
光大证券股份有限公司孙伟风,冯孟乾近期对鲁阳节能进行研究并发布了研究报告《深度跟踪报告之二：要约收购完成，与奇耐有哪些协同值得期待？》，本报告对鲁阳节能给出买入评级，当前股价为21.93元。
鲁阳节能(002088)
要点
美资巨头与鲁阳强强联合：奇耐联合纤维（简称奇耐，清湖资本控股）是全球领先的高性能特种纤维和无机材料供应商，其产品用于热管理、特种过滤、电池材料、排气控制和防火应用等。奇耐在 2005 年正式进军中国市场；2015 年控股鲁阳节能，并将其国内生产基地出售于鲁阳；2022 年 6 月发起并完成对鲁阳要约收购。奇耐承诺将鲁阳节能建设成其在中国的特种材料生产、研发和创新中心以及主要产业平台，并将在排气控制、特种纤维、工业热管理三个方面给予赋能。
新产品、新场景，特种纤维及动力电池等方向值得期待
耐火保温产品：历久弥新，应用领域持续扩展。奇耐的耐火保温材料主要有陶瓷纤维（RCF）、多晶氧化铝纤维（PCW）和可溶性纤维（LBP）等，应用领域包括：工业热管理、排气控制、高温气体过滤、防火领域等。此前鲁阳节能并未涉及排气控制业务，如汽车封装衬垫等，根据规划未来业务壁垒有望打破；奇耐也将带入新技术支持鲁阳节能现阶段 PCW 氧化铝产品的升级换代。
特种纤维：全产业链布局，蓄势待发。微玻璃纤维可以加工成毡、纸等，可用于*M 隔板、VIP 芯材及纤维滤纸等生产。奇耐在 2013 年收购德国 Lauscha，后者的微玻璃纤维棉生产技术居国际领先水平；2019 年收购中国微玻璃纤维生企业——沈阳久清东响；2021 年 6 月，奇耐收购工业除尘龙头 Lydall（主营过滤、密封件等业务，是全球第二大玻璃纤维滤纸生产企业）。
动力电池方向值得期待。奇耐一直致力于通过强大的电池和技术解决方案组合支持电动汽车行业的发展，其在 *M 隔膜材料、锂离子电池热失控防护、硅纤维阳极技术以及大尺寸锂离子玻璃纤维隔膜等方向均进行积极研发和拓展。
陶纤新材料应用前景打开，公司与奇耐协同值得期待，维持“买入”评级高能耗行业节能改造大势所趋；低端产品领域，鲁阳成本优势领先；高端产品领域，鲁阳技术有护城河。节能减碳趋势叠加公司的营销体系改革，将推动市场扩容及公司份额提升。
奇耐对鲁阳要约收购之后，或与鲁阳在新产品、新场景中有更深入的合作；同时或也打破前期对鲁阳产品的类型及销售国别的限制，使其成为奇耐各系列产品全球产业链的生产制造基地。
考虑公司现有业务情况，维持公司 22-24 年 EPS 预测分别为 1.23、1.56 和 1.90元。看好陶纤新材料的应用前景及鲁阳的竞争力，维持“买入”评级。
风险提示：行业需求增长不及预期，新业务拓展不及预期，大股东赋能不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券冯孟乾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.25亿，根据现价换算的预测PE为17.81。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鲁阳节能（002088）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
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