机构投资者，机构投资者的创新之路

本文目录一览：

• 1、机构投资者

• 2、482002

• 3、机构投资者包括哪些

• 4、机构投资者的创新之路

答：依照《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》第二条，符合规定的条件，并经中国证监会批准在中华人民共和国境内募集资金，运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的金融机构被称为“合格境内机构投资者”（Qualified Domestic Institutional Investors，简称QDII）。QDII的概念是指在货币尚未完全自由可兑换、资本与金融账户存在管制的情况下，有控制、有选择地允许境内投资者投资境外资本市场的一项制度安排，从而达到有序引导并合理限制对外资本投资、防止外汇资源集中流出对经济的冲击、防范境外证券投资风险、保护国内投资者的利益等目的。目前，商业银行、信托、证券、基金、保险等金融机构均可以申请成为合格境内机构投资者。

中国质量新闻网讯 2021年，广州市市场监督管理局对电动自行车配套件产品质量进行了监督抽查，共抽查了25批次样品，经检验，有23批次产品不符合标准要求。

本次抽查依据GB 4706.1-2005《家用和类似用途电器的安全 第1部分：通用要求》、GB 4706.18-2014《家用和类似用途电器的安全 电池充电器的特殊要求》、GB 4343.1-2018 《家用电器、电动工具和类似器具的电磁兼容要求 第1部分：发射》、GB 17625.1-2012 《电磁兼容 限值 谐波电流发射限值（设备每相输入电流≤16A）》等标准，对标志和说明、对触及带电部件的防护、输入功率和电流、发热、工作温度下的泄漏电流和电气强度、变压器和相关电路的过载保护、机械强度、内部布线、电气间隙、爬电距离和固体绝缘、连续骚扰电压、骚扰功率、辐射骚扰和谐波电流等项目进行检验。

主要不合格项目及情况分析

1.标志和说明：主要是产品缺少警示语和警示标志，说明书未包括其所能充电的蓄电池参数相关内容，不能正确指导消费者规范使用该产品。如果电动自行车充电器使用不规范，充电器和蓄电池的参数不匹配，存在电动自行车着火、爆炸的重大风险。

2. 对触及带电部件的防护：主要表现在试验探棒可触及带电部件。产品缺乏对带电部件的有效防护，将导致消费者在正常使用的过程中发生触电危险。

3. 输入功率和电流：主要集中在电动自行车充电器输出端的空载电压大于标准规定限制42.4V。消费者在使用可能触及充电器输出端的插销，空载电压超过人体可承受的安全电压值时，存在发生触电事故的风险。

4. 电气间隙、爬电距离和固体绝缘：主要表现在电气间隙和爬电距离不满足标准要求限值。该项目是影响产品绝缘性能的重要指标。如果距离过小，空气介质被击，绝缘失效，可能影响产品的使用功能，严重的可能引发触电事故。

5. 骚扰电压：未使用滤波电路或滤波电路、功率控制电路设计不合理。此项目不合格，可能会影响工作在同一公共电源网络上其他用电设备的正常使用，甚至会影响到无线通信的畅通。

6. 骚扰功率、辐射骚扰：未使用滤波电路，外壳的屏蔽性能不完善，使用滤波不良的电源线电缆。此项目不合格，可能会影响工作在周边或附近的电子电气设备的正常使用，甚至会影响到无线通信的畅通。

7. 谐波电流：可能未使用功率因数校正（PFC）电路。此项目不合格，可能会造成电网电压波形畸变，使电网电能效率降低、质量下降。

2021年电动自行车配套件产品及其企业名单

图片来源@视觉中国

本文原发布于链得得，授权钛媒体App发布，

当地时间 6 月 29 日，MicroStrategy CEO Michael Saylor 在推特宣布，公司新增持 480 BTC，此次追加的平均收购价格在 20,817 美元左右，链得得行情数据显示，时价约为 1000 万美元。

推文还显示，目前 MicroStrategy 持仓比特币总量已增加到 129,699 BTC，总收购资金为 39.8 亿美元，平均收购价为 30664 美元。链得得行情推算，如果按照*的比特币价位来看，公司依旧是持续亏损的状态。

链得得编辑盘点数据发现，截至 5 月初，MicroStrategy 的比特币投资月亏损为 3.3 亿美元。

Michael 表示持续看涨

市场预估，MicroStrategy 可能会在比特币上亏掉 13 亿美元。但是该公司 CEO Michael 表示，自己一直持看涨的预期。MicroStrategy 上一次购买更多比特币是在大约三个月前的 4 月 5 日，通过其子公司购买了 4,167 BTC。

5 月，MacroStrategy 以比特币作为抵押品借入约 2.05 亿美元，融资清算价格底线约为2.1万美元。当月，比特币价格下跌，该公司出现了抵押金不足的危机，当时，Michael 表示，不会通过卖比特币的方式去缓解，显示了其对比特币的力挺姿态。他表示，“一旦你了解了主要加密货币的基本，以及做出比它们更好的东西的难度，考虑比特币的短期波动就没有多大意义了。”

他还曾在多个场合下表示，如果不打算持仓至少四年，那这个人一定是加密行业的投机者，而非投资者。

但是市场貌似并不承认，MicroStrategy （NASDAQ: MSTR）的股价 29 日收市 179.69 美元，目前约为 156.87 美元，这与 2021 年 11 月初*点的 859 美元相比，下挫了将近 70%。

链得得昨日行情分析也提到，大机构的数字资产的持仓在 6 月份流出达到顶峰，机构投资者对包括衍生品在内的加密行业的资金流向在 6 月 19 日至 26 日的一周内就有 4.2 亿美元。具体请看链得得昨日文章【链得得*】投资风向标：加密货币机构投资者净流出4.2亿美元，韭菜们该怎么办？

个中原因虽然错综复杂，但是最直接的还是比特币的直线下跌。链得得行情数据显示，6 月以来，比特币价格一度跌破 2 万美元，与 2021 年 11 月 67580 美元的价格相比，也是锐挫70%。与此同时，宣布减持的大机构不在少数。

链得得了解到，昨日，加拿大上市投资公司 Cypherpunk Holdings 已清仓出售其所有比特币和以太坊资产。共包含 214.7 BTC 和 205.8 ETH，根据行情预估，售出的总金额约为 497.6 万美元。不过该公司目前依旧持有包括稳定币在内的时价约 1390 万美元的加密资产。

另一家深陷泥潭的加密行业三箭资本也传来*消息。根据英国媒体报道，27 日，英属维尔京群岛（BVI）法院向加密货币对冲基金三箭资本发出清算命令。清算，就意味着三箭资本走向破产程序。

三箭资本联合创始人凯尔·戴维斯表示，依旧在寻求外界资源，以及出售资产进行自救。但是，华尔街日报表示，早在本月 17 日，三箭资本就已经聘请律师走破产程序了。

在被加密货币交易平台 Voyager Digital 发出违约诉讼之前，三箭资本管理的资产约在 100 亿美元至 180 亿美元之间。除了 Voyager 交易所的违约之外，三箭资本还存在很多清算问题，。加密市场的不稳定，让其债务整合难度加大，目前该机构还没有*消息。

在写这篇标题的时候，我想要不要在后面加个括号啥的，另外再加个“一”，以便于今后继续写这个话题。为什么要这样呢？

一个投资经理对于投资的看法，往往与自身过往的投资经历有关，其投资观念也并不是一成不变的，会随着时间的推移而获得更多新的认识，这是一个不断迭代升级的过程。所以，我想给自己留些余地。不过，我现在觉得，用“续”字或许更好一些，预示着这是一个永续不断的进程。那么，今天就换个方式，今后就用“续一”、“续二”、“续三”等来表达。

现在和客户或同业交流，往往先问到你是属于哪种投资风格的，我们常听到有：量化交易，价值投资，趋势投资等等。要是说策略的话，更是花样百出、纷繁众多，比如宏观策略、量化策略、价投策略，中性策略、短线交易策略等，最后会令大家眼花缭乱。其实，关于投资风格或投资策略的派别，至于到底是怎么来分类的，从来没有哪个官方机构给一个明确且详细的定义，现在我们常讲到的那些仿佛是被约定俗成的一般，只是便于大家在沟通交流之前事先知道个大概。真的，我们没必要过于纠结于字眼，更不要硬性给自己或他人划分派系，这样的划分其实没有什么实质性的意义。

但是，作为一名基金经理，具有一个完整的投资框架，这是必须的，也是十分必要的。当然，我们也常常把这叫作『投资体系』。这也是我今天想谈的话题，我习惯于把它称之为『投资价值观』。为了更好地说明自己的投资风格，我就用以下几个关键词来谈一谈，它们分别是：宏观趋势、市场周期、资产配置、内在价值、平衡再管理、对冲增强、复合增长、目标管理等。

一、宏观趋势。关于宏观基本面的问题，我认为这是证券投资中最关键的要点，也是我们常说的自上而下的基本面分析。其实，对于宏观周期位置的判断，直接决定了我投资组合中仓位占比的情况。比如说，在宏观经济、市场环境明显处于大的下行阶段的时候，这时候我会果断地降低权益投资比例，增加固收资产的比重，甚至是直接持有现金资产。

顺势而为的道理，其实我们每个人都懂，也都明白，可能做到者却寥寥无几。其实，我们在证券投资中的大部分收益，往往是在顺周期环境中获得的；而逆周期环境中，相当多的投资人管不住自己的手，最后常常以惨败收场。

二、市场周期。没有永远持续上涨的市场，也没有只涨不跌的股票，宏观经济有周期，证券市场也有其自身的周期。但是，我们一定要明白，经济周期和市场周期往往并不是同步的，两者之间有一个反馈的过程，正如《股市晴雨表》一书所讲的那样：股市是宏观经济的晴雨表。

其实，对于『周期』的解读，真的没有比橡树资本的霍华德·马克斯先生分析解读更透彻的了，这也是我的案头书，对我有着很大的影响。作为一名专业投资人，我认为择时是很有必要的，我们一定要去了解市场周期的运作规律。而对于当前银行、券商、基金公司等提倡的定投理念，我不予置评。这或许对普通投资者而言是一个方式，但对我们专业投资者而言一定不是一个好主意。尊重市场，敬畏市场！

三、资产配置。在我管理的投资组合中，不会太过于重仓某只标的或单项资产，*比例不超过15%。对于大的资产类别，也将是多元化的，这会根据的市场整体情况不断地进行动态平衡。对于股票投资组合，行业布局也较为分散，每个行业标的的配置比例*不超过20%。同时，无论在任何时候，我管理的资产篮子里都将会留存一部分现金资产，以便于捕捉市场中偶然出现的*投资机会。

其实，对于资产配置的理解，要十分感谢耶鲁大学捐赠基金的前主理人——大卫·史文森先生，通过对他经典著作《机构投资者的创新之路》的阅读学习，深受启发，受益匪浅。在投资的道路上，终于又找到了一位令人敬仰的人生导师。

四、内在价值。提到内在价值，很多人都会想到价值投资，但我大概并非是大众所理解的那一类价值投资者，但这并不影响我信奉价值投资的部分投资理念。其实，现在人们对价值投资有着各种各样的解读，正如一千个人眼中有一千个哈姆雷特那样，并非有固定的模式，这要看投资人如何来解读了。

随着高瓴资本张磊先生《价值》一书的畅销，再加上2020年基金抱团股效应，近几年讲价值投资的人也越来越多。我听过很多同仁的分享，但我总觉得少了些什么，但也多了些什么。少的是对价值投资的理解深度，多的则是对价值投资的误解、偏解。我个人认为，我们的基金经理或个人投资者在当前的A股市场环境下过度地强调价值投资，或许最终会令其深受其害。为什么呢？一，我们的可用投资资本金属性的问题；二、我们大多数的投资人，很难弄清楚价格与价值之间的差价。

但是，我们又要找到一个“锚”，这是我们选择股票的基本准绳。或许，我们无法*地对一个上市公司进行估值，究竟是高了还是低了。但是，根据我们过往的投资经验及对资本市场的了解，给予一个大致的估值，这还是可以做到的。比如说，不去追市场热点，或被过度夸大的热门赛道股，坚持在自己认知能力范围内去投资，我们依然可以选到优质的投资标的并且能做得很好。

五、平衡再管理。关于平衡再管理的理解，也是源于大卫·史文森，他主理耶鲁大学捐赠基金二十多年间，把资产配置及动态平衡管理的理念简直发挥到了淋漓尽致的境界。

其实，对于构建一个投资管理组合，构建完之后并非是一成不变的，毕竟投资组合中的投资标的也会随着时间的推移而发生变化。所以，投资组合中标的也要随之调整迭代，让我们的资产管理计划始终持续稳健地前行在追求目标收益的道路上。

六、对冲增强。近两三年，在期权投资上持续精进，已掌握了一些期权交易的方式方法。由最初追求快速致富，到引入到投资体系当中，这与期权这一金融衍生品工具其本身的特点有关。其实，一位投资人对投资的认识，常常与自身过往的投资经历有关，正是经历过漫长的熊市，所以对如何度过熊市才会思考更多。无疑，期权是能够帮助我们穿越熊市的，所以它也成为了我投资体系中强有力的一个子策略。

当资产管理规模较大且仓位较高时，可以采取期权对冲的方式来降低回撤；当预判市场将会有较大波动时，可以用单边买入认购或认沽进行方向性交易，这是可以做到增强收益的。当然，后续也可以叠加一些期权类中性的稳健型策略。

七、复合增长。我对于复合增长的看法，一方面，与自身过往近十年的投资阅历有关；另一方面，是见证了太多太多的大起大落、沉沉浮浮，深知在投资市场中能长期持续稳定赚钱的人少之又少。纵观近一百年国内外金融投资史，能做到连续20年且以20%以上的复合收益率者简直是凤毛麟角，我所知道的一双手就能数得过来。既然知道了这个法则，我们还要追求过高的投资收益率吗？

所以，我希望自己能拉长时间的维度来看投资，不追求过快过猛的投资收益，致力于在风险可控的前提下，追求持续稳定的目标收益。

八、目标管理。其实，关于『目标管理法』，是源于大学时期企业管理课上学到的一个理念。彼得·德鲁克作为*的管理大师，他也是目标管理法的奠基者。对于如何在基金管理过程中去应用该方法，我已思考良多，逐步发现这是一个很美妙的投资管理思想。我致力于把它引入到我管理的基金当中，把基金当作一家企业来经营，把基金的目标收益比作企业的年度财务指标，在管理过程中以拟人化的方式来深入到每一个细节，发挥吾之匠心精神。

另外，我想说的是，目标管理本身就是一种*的风控，这是我对它的又一理解。

以上的内容就是我对『我的投资价值观』一个介绍，也是我对证券投资的一些认识，同时也诠释了我当前的投资管理体系。希望在未来的投资道路上能与志同道合者一起共事，为我们投资人共创佳绩。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《机构投资者》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多机构投资者、482002相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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