企业基金(002211)企业基金靠谱吗
企业基金(002211)企业基金靠谱吗
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1月5日丨宏达新材(002211.SZ)公布，公司于近日通过中国证券登记结算有限责任公司系统查询，获悉公司控股股东江苏伟伦投资管理有限公司(以下称“江苏伟伦”)所持有的部分公司股份被司法冻结，及公司持股5%以上股东杭州科立企业管理合伙企业(有限合伙)(以下称“杭州科立”)所持有的全部公司股份被司法冻结，本次合计被司法冻结6276.51万股。
在业绩排名压力和股票市场热点快速切换的背景下，中小基金产品季报持仓存在显著的“失真”现象。
证券时报·小编注意到，因基金经理在定期报告日之后发生变更，导致基金季报持仓失真是一大因素，但并非全部，由于A股市场赛道切换频繁，中小基金尤其迷你基金普遍采取行业轮动策略，换仓自由灵活的优势也使得相关基金的*持仓往往与季报具有显著差异，因而也使得此前一些净值表现“龟速”增长的基金净值弹性出现大幅变化。
“龟速基金”为何弹性猛增
股性的改变暗示了上市公司基本面的微妙变化，基金净值弹性的改变也显示了基金持仓的更迭。在基金二季报披露后，根据季报抄作业是否能跟上基金经理？
显而易见的是，基金经理的季报在披露时间点上具有滞后性，截至6月30日的基金二季度报告，或难真实全面地反映基金经理对股票市场的动态判断和*策略。
华南地区一只规模不足千万的偏股型基金产品，在7月之后的净值弹性发生了显著的改变，在8月5日的单日基金净值涨幅达6.25%，排进全市场当日涨幅榜前列。根据该基金披露的第二季度末的持仓显示，其主要重仓股指向了传统周期品种，包括石油机械、有色金属、轮胎、券商等股票品种，而该基金所持仓的上述核心股票在当日*涨幅均未达到5%，这意味着这份持仓股票名单已经失真。
值得关注的是，8月5日的A股市场最核心的活跃板块是半导体，当日净值涨幅进入全市场50强的基金，也几乎清一色是半导体主题基金，但上述基金显然例外。
证券时报·小编注意到，上述迷你基金持仓失真的主要因素是基金经理的更换。该基金产品此前公告称，原基金经理在7月1日后不再担任该基金的基金经理，新任的基金经理是一位以半导体股票投资知名的明星选手。
业内人士猜测，新任基金经理自7月2日开始上任后，原先以传统周期板块为核心的基金持仓，已经发生大幅度改变，新任基金经理大概率已将该基金的持仓，主要更换为半导体产业链相关股票，而基金的*净值弹性大幅提升，也暗示了这一点。
极为巧合的是，北信瑞丰基金旗下一只迷你基金，也同样出现因基金经理变更，导致其基金持仓失真的现象。
北信瑞丰新成长基金在8月5日当天净值涨幅接近5%，但根据该基金截至6月30日的核心股票持仓，仅有一只股票在8月5日当天股价接近5%，这也暗示了该基金截至8月5日的*持仓，与其截至6月30日的基金季报持仓，存在显著差异。
上述基金季报持仓的失真，也与该基金的基金经理变更有关，基金经理变更时间同样发生在6月30日之后。北信瑞丰新成长基金发布的公告显示，原基金经理邹杰在7月3日后不再管理该基金，并由张文博担任北信瑞丰新成长的新基金经理。
“新基金经理上任后，对原基金持仓进行大幅度换仓是普遍现象，原来的股票基本上都会卖掉。”华南地区的一位基金公司人士向
增聘基金经理也能相当程度地改变基金的持仓组合。诺德新生活基金在8月5日当天，在基金“重仓股”几乎清一色下跌的背景下，基金产品净值却“逆势”上涨接近4%。这种巨大的反差意味着，该基金截至6月30日的基金“重仓股”，已很难真实的反应目前的基金持仓。
作为一只规模不足5000万的迷你基金，该基金在7月14日进行了一次基金经理的变更，原基金经理潘永昌继续担任基金经理，但同时也增聘周建胜为该基金的基金经理，而在此番微妙变化后，该基金的净值弹性也发生了显著变化。
迷你基金紧抓“船小好调头”
虽然由基金经理变更导致基金季报持仓与真实情况存在失真的现象，但这并非*的因素。
船小好调头，是许多中小基金产品尤其迷你基金季报持仓存在失真的一个诱因，相对于超大规模基金产品在调仓换股上的困难，中小基金产品在换仓上具有灵活性。
汇丰普信珠三角区域发展基金在8月5日大幅上涨3.45%，但该基金截至6月30日的前十大重仓股在当日的股价表现，几乎清一色低于2.5%。季报持仓与当前基金实际净值的反差，也意味着上述基金较大概率在当前出现显著的换仓，而该基金的换仓也具有典型的规模优势，截至6月30日的该基金总规模不足6000万元。
华南地区的一位FOF基金投资总监接受证券时报·小编专访时直言，A股市场赛道切换频繁，这使得中小基金产品存在比较大的灵活操作优势，因此其挑选基金产品对象总体上规模不能太大，“规模太大，基金经理就难以在行业赛道上进行自由切换”。
尤其是当新能源等板块估值高企的背景下，将会刺激中小基金产品进一步的换仓动力，尽管这些基金产品截至6月30日的基金季报，依然显示以新能源作为其核心股。
涨得过快也是失真原因
基金季报的失真，还反映在截至6月30日的热门持仓，进入7月、8月之后开始稍显不适，原因可能是“涨得太快”。
典型的情况发生在新能源板块，这是截至6月30日基金经理第二季度报告披露中最热衷布局的对象，新能源股票频频现身基金季报的前十大核心股中，一些基金经理的前十大股票甚至清一色为单一赛道所构成。
“因为涨得非常快，6月30日看起来情况还很好，但可能过半个月就会觉得有点贵，就想卖一些换点别的。”华南地区一位也重仓新能源产业链的基金经理接受
“当前炙手可热的新能源板块，我们认为估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险。”重阳投资最近专门强调了热门板块的扎堆风险。此外，创金合信基金公司王婧也同样认为热门行业赛道交易情绪已进入过热区间，波动开始加大。她表示，短期市场很可能进入震荡区间，行业轮动特征也会更加明显，投资者会围绕中报、估值性价比、行业预期差重新调整行业配置，前期过于*、集中的交易结构可能会转向均衡。
上述基金公司人士所说的“转向均衡”，也表明了基金二季报所反映的超配新能源，与当前基金持仓存在显著的差异。这种换仓正在指向哪里？王婧A股处于中长期配置区间。从结构来说，主要看好五条主线，一是供给侧偏紧的上游原材料、农化的板块继续维持良好的盈利情况；二是供给侧产能去化叠加需求改善的养殖板块；三是成本端在传统原材料，受益于大宗商品价格回落，需求增速较快的军工；四是稳增长受益的基建、地产和银行板块；五是消费场景恢复受益的消费、航空和医药板块。
这种与6月30日基金季报的差异性，还体现在中报业绩预告数据与股票估值之间的匹配度，受上市公司中报的披露因素，一些基金经理开始从新能源转向关注军工。
前海开源基金量化投资部负责人、基金经理黄玥向小编表示，随着中报逐渐披露，预计大多数核心军工上市公司的业绩会延续较高增速的态势。二季度由于疫情的原因，一般to B和to C的行业受影响比较大，而军工板块的需求来自国家军队的装备采购，基本不会受疫情影响，所以预计军工板块的业绩在所有行业中的排名相比一季度很可能会有进一步提升。
黄玥表示，实际上从本轮阶段性行情的高点7月5日到8月2日，上证指数跌幅为6.44%，中证500的跌幅为5.41%，沪深300的跌幅为8.65%；而同期中证军工指数的跌幅只有2.37%，中航军工指数的跌幅只有3.43%，军工板块逆势走强的特征已经较为明显，军工板块呈现显著的alpha特征。
上述信息意味着，季报持仓的失真还包括其他行业板块对热门板块的分流因素。
“我们截至6月30日的季报持仓与现在的持仓有些差别，许多上市公司在7月份已经发布了业绩预告，我们会根据业绩预告对基金持仓进行调整。”诺安基金的一位基金经理接受
公司的现金流运动主要包含经营活动现金流、融资活动现金流、投资活动现金流。除了正常的企业经营活动外，投融资是企业获取资金增值收益的主要来源。
广义上讲，企业资产配置的过程都可以成为企业理财，包含了企业的现金流运动，狭义上的理财仅仅包含企业的投资收益，很多企业仅仅局限于账上的闲置资金。
对于中小企业而言，具体有哪些低风险的理财方式呢？
首先，银行定期活期存款产品。银行对于企业户的定期存款，尤其是大额存款的利息收益要比正常利率略高，是吸引企业理财的重要方式。在季度末或者年末，银行也会有对公户资金存款的需求。除了定期活期存款产品，银行会按照风险等级推出理财产品，理财产品有*的本金要求，很多都是按天计息，存取方便。可以选择低风险产品做短期理财，收益高于活期存款。
其次，债券基金跟货币基金也是企业短期理财常用的方式。余额宝等同类产品主要以风险较小的货币市场基金为主要投资风险，货币基金产品又被称为“准储蓄”。
第三，票据理财。银行承兑跟商业承兑是广泛应用于企业资金流转的重要工具。银行承兑汇票的安全性要优于商业承兑；好的商业承兑汇票的收益要高于银行承兑。商票理财要尽量选择央企国企一二级公司票据，贸易票的安全性要远大于“融资票”的安全性。
当然，风险较高的理财方式也有很多。很多公司投资股票、期货、贵金属产品，能够获取较高的收益，但往往伴随着较高的风险。对中小企业而言，脱离公司主营业务、经营安全去做的投资理财活动都是不可取的。
中小企业作为非专业机构，企业理财的过程是企业追求资产保值增值的过程。除了账户里的存款，很多资产都可以进行资本化运作。资本化运作是企业投融资的过程，是企业主营业务以外的收益。资本化运作能够有效盘活企业资产，调动企业的资源，是未来企业投资理财重要的研究方向。
对于中小企业而言，抗风险能力较低。能够进行现金资产的合理配置已经是不错的选择。你还知道有哪些风险较低的企业理财方式？欢迎大家留言讨论。
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