债券基金，债券基金风险大吗
债券基金，债券基金风险大吗
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最近朋友圈一则消息总是在刷屏：银保监会梁涛表示，截止2011年末，具有刚兑性质的保本理财产品清零。
这意味着资产新规后，市场上大部分投资产品都走向净值化，“保本保收益”市场上也很少见了，而低利率时代，曾经动不动就年化5%及以上的货币型产品也不复存在。最近某宝的七日年化收益已经在2%以下徘徊。
随着财富管理大时代的来临，很多曾经不为人熟知的产品现在也慢慢熟悉起来。其中一个就是纯债基金产品。
股市跌他就很火，好些公募基金都在推荐纯债基金，比如新华超短债，嘉实超短债等。
很多朋友也来问我，这玩意到底干嘛的，有没有风险？我通常会从我多年的资产配置角度给他们说说这类纯债产品。
首先：纯债产品就是一个基金，但是这个基金并不是像股票基金那样高波动，投资的主要是一些国家和地方政府发行的债券，以及一些企业债券。
其次：纯债基金是有风险，或者说任何产品都是有风险的。不是么？但是纯债基金的风险很低，基本上持有季度以上收益也都是正收益。
最后：纯债基金的收益大部分在年化3%-6%，如果选择一些定开债，那么收益会达到年化6%以上。这里面收益高低需要去挑选，相对于银行理财是有一定的可替代性。
通常这个时候需要和客户朋友去解释为什么能够替换银行理财产品，这个问题比较长，我这里简单说几点：
① 银行理财和银行存款的差别要搞清楚，存款是承诺，理财是投资。也就是存款的话，银行一般都是保证本金和收益的，但是银行理财是不保证的。扯远了。。。。。关于银行理财和存款后面有机会再对比。
② 其实银行理财底仓资产就是债券基金，或者说大部分都是，这里不做太细的展开，有兴趣的可以去了解下，后面我也会出文介绍下。
③ 对比下来收益率和流动性来说，纯债基金在一定程度上能够对银行理财产品的替代。个人感觉完全替代几乎不可能，只能说为投资者提供一个新的投资品种。
写到现在，开始进入本文的主题：纯债基金
纯债基金是什么？听名字可以理解两点：纯债和基金。所以在介绍纯债基金前，还需要介绍下债券和债券基金的含义。
篇一：债券、债券基金和债券基金的分类（纯债基金和混合债基）
一：债券的含义和要素特征
在介绍债券基金含义与分类之前，必须对债券做详细的介绍。
一般债券包含几个要素：发行主体、面值、利率、付息方式、发行期间。
一般发行主体对债券的利率和风险影响较大，根据发行主体的不同，可以将债券分为：国债、地方债和企业债等。即不同主体通过发行债券的方式向普通投资者借钱。
因为不同主体的信用不同，则债券的利率和风险是不一样的。一般国债的风险*，接近无风险，那么对应的其利率也是*的。其次是地方债，企业债一般风险相对*，则其利率也是*的。
我们一般对债券根据其特征做另一种划分，分别是利率债、信用债和可转债。
其中利率债包含：国债、地方债、央票和政策性的银行债
信用债：企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持债券。
可转债：可交换债，可分离转债。
我们对这三类转债进行不同的组合和不同的权重，就会组合成债券基金。
二：债券基金含义
债券基金：专门投资债券的一种基金，按照规定，基金的资产80%以上要投向债券。
按照投资风格可以分为指数债券基金和主动债券基金。其中指数债券基金也可以延伸指数增强型债券基金。主动债券基金一般包含纯债基金和混合债基。
三：主动债券基金分类-纯债基金分类
纯债基金 不配置权益资产，可以配置极少量的可转债，包括短债基金和中长债基金。
短债基金 基本持有短期的债券，一般持有不会出现亏损。回撤极低，收益一般在2%-5%，基本可以跑赢通货膨胀。
中长债基金 主要持有中长期债券，一般持有一年以上不会出现亏损，回撤相对较低，收益一般年化4%-6%。
四：主动债券基金分类-混合债基分类
混合债基 至多配置20%的权益资产，一般可以分为一级债基和二级债基，在实际的投资中，混合债基并没有分辨的那么清晰，需要投资者自己去考究，可以通过其持仓判断。
其中一级债基权益部分主要投资于股票的一级市场、定增和债转股投资。二级债基是可以直接投资于股票二级市场，对于一些基金还会投资于衍生品市场。
混合债基的主要投资标的有：利率债，信用债，可转债，股票。根据自由组合出不同的混合基。如（利率债，信用债＋可转债）；（利率债，信用债+股票）；（可转债+股票）；（可转债）
混合债基的投资品种较为多样化，不仅有债券仓位，还会持有可转债和股票。所以波动和收益也是比纯债基金大的多。
篇二：纯债基金的盈利模式
纯债基金的主要投资对象是债券，那么纯债基金的赚钱之道就很好理解啦。
一：票面利息收入
纯债基金投资债券的资产占到基金资产绝大多数，甚至超过***（杠杆）。
债券的基本收入是利息，那么债券基金的基本收入来源也就是利息收入。通常情况下，只要资产组合里的债券能持有至到期，都能拿到固定的利息
二：价差收入
市场上债券的价格是存在波动的。为此，债券基金的基金经理便可以通过低买高卖来赚取价差收入，以此来提高基金的收益。
债券价格会受到流动性、市场利率、信用情况变化等多方面的影响，这就对基金经理的专业研判能力和基金公司的交易水平提出了要求。
三：杠杆策略收入
为了争取更多收益，债券基金的基金经理可以把持有的债券作为抵押去获取更多资金，再拿这些钱去投资更多债券，以期获取额外的杠杆收入，又称债券回购交易。
比如，当市场资金的利率（如1.5%）低于债券的票面利率时，（如3%），那么可以把基金持有的债券抵押出去，按照利率1.5%的成本再借入资金，用此资金去买票面利率为3%的债券，则可以获得额外的债券收益1.5%。
这里存在的风险主要是，如果资金的利率高于债券的票面利率，或者债券出现违约等不利影响，那么可能会导致基金亏损。
一般为了控制杠杆策略的交易风险，债券基金的杠杆比例不得超过140%。而封闭式债基的杠杆可以到200%，这里主要是考虑这类基金没有赎回压力。
我们通常会看到债券基金的持仓总比例超过***，就是因为加了杠杆策略。如新华鑫日享中短债A
其债券在此阶段的占比为113%，加上现金份额是超过***，则说明这个债券基金是加了杠杆的。
有收益就有风险，那纯债基金的风险主要在哪里呢？
篇三：纯债基金的风险
纯债基金并不是一定不会亏损，在一定的投资期是有回撤风险的，一般短期纯债基金的回撤会小于中长期纯债基金，相应的收益是会小于中长期纯债基金。但是持有周期越长，纯债基金的盈利确定性越大。
前面我们已经说明了纯债基金的收入票面利息收入，交易价差收入，杠杆策略收入，
那么债券基金面临的亏损主要有哪些呢？收入来源其实在一定错误操作下也是会带来亏损的。基本上可以分为：利率波动风险、信用违约风险和基金经理操作风险。
一：利率波动风险
正常情况下，市场利率的波动会影响债券的价格，一般市场利率下跌，则债券价格上涨，而市场利率上涨，则债券价格下跌。
举个例子
市场利率在4%的时候，小A买了一个票面利率为4%的债券M，面值100元，在持有期间，市场利率下降到3%。
那么如果有人想买小A手上的债券M，在正常情况下，小A手上的债券M在当前3%的利率下是更有吸引力了，那么有人想买债券M，就必须付出高于面值100的价格，小A才舍得卖出去。则此时债券M的价格会上升。即市场利率下降，债券的价格会上升。
同样的情况，当市场利率上升到5%，则小A手上的债券M就没太多吸引力了，价格也会下跌到100以下。即市场利率上升，债券价格下降。
债券价格的变动，同样会影响持有债券的基金。市场利率上涨，债券价格下跌，则债券基金的净值也会下跌。市场利率下跌，债券价格上涨，则债券基金的净值会跟着上涨。
二：信用违约风险
信用违约主要指一些信用债券在持有期间，发行主体还不起钱了，发生了债券违约，有的是在债券到期前，还不起利息，或者在持有到期，本金都还不上的。
但是债券基金的持仓一般较为分散，债券基金因为违约导致的亏损可能会小点，但是也是会出现相对债券基金本身特点来说较大的回撤幅度。
三：操作风险
这里所指的操作风险，主要是基金经理在日常交易中，由于判断失误对基金净值产生的不利影响。
操作风险不可完全避免，但是我们可以通过研究基金经理的投资能力，相应的避免一定风险。因此我们在筛选债券基金时，基金经理是一个必须需要考虑的因素。
利率的波动和债券的信用风险，就会存在一定的交易机会，*的基金经理和基金公司能够更好地分析宏观经济走向。在利率发生趋势性变化之前，优化利率债、信用债以及长短期债券的持仓的结构，可以获得票面利息之上的超额收益。
好的基金经理和基金公司具备较高的选债和择时的能力，并且及时调整债券的仓位，使得债券型基金的收益有效增厚。
篇四：如何选择纯债基金
这里主要是对比短债基金和中长期债基，来考虑买什么类型的纯债基金。
一：持有周期
通过对比短债基金和中长期债基的收益率情况，一般都是中长期债基的收益高于短债基金的，那么如果单纯追求收益，在两者之间，长期投资是应当买入中长债基金。
如果是短期持有，那么在考虑两者收益的时候，还是需要考虑风险，短债基金的回撤相对较小，这个时候选择短债基金更优。
二：利率变动周期
我们知道利率在宏观货币政策中起到调节经济的作用，因此利率会跟随经济周期不断波动的，一般会出现利率的上升周期和下降周期。
在利率的下降周期，一般投资选择中长期债基，而在利率的上升周期选择短债基金。这个怎么理解呢？
首先，之前文章有提到，利率和债券价格的关系，即利率上涨，债券价格下跌，而利率下跌，则债券价格上涨。
在利率和债券价格的敏感度上，一般是利率变动对短期债券的价格不敏感，而对中长期债券价格较为敏感。
因为短期债券可能几天内就会到期，而中长期债券需要一年以上，则投资者会预期利率变动是个长期趋势，那么自然会在短期反应在债券价格上。
持有周期会影响我们持有债基的品种，利率的变动趋势也会对我们持有债券的品种有一定的影响，因此在我们投资债券基金的过程中不仅要考虑历史债券基金业绩问题，也要考虑我们自身的投资情况和利率的波动情形。
篇五：实际案例
以上都只是介绍纯债基金是什么，总结下来就是纯债基金还是基金的一种，只是投资品种不再是股票资产，而是债券资产。
纯债基金的风险较低，一般持有都是可以盈利的，追求收益率又能够拿长线的，*是买中长纯债基金，年化收益率在3%-7%，灵活性比银行理财高不少，可以在一定程度上替代银行的理财产品。
案例① 超短债：嘉实超短债（070009），基金经理李金灿，基金规模124亿，五星评级。
先看业绩：
投资品种主要是超短债，所以风险会相对较低（*回撤0.31%），收益保证季度为正收益，近5年年化收益3.39%。
案例② 中短债 中欧短债债券（002920），基金经理王慧杰，基金规模131亿。
先看业绩指标：
对比超短债，收益会好一些，近五年的年化收益3.74%。
案例③ 中长债 鹏华丰禄债券（003547），基金经理刘涛，基金规模33亿。
先看收益：
对比前面两个债券基金，其年化收益率达到6.42%的水平。回撤也才0.69%。
以上三个纯债基金只是为了更形象的对比纯债基金的收益情况，可以看出，长期来说，中长债基的收益率对比其他几个是更高的。
本文并没有拿定开债做对比，从收益情况来看，定开债的收益一般也会高于中长债，主要还是要看定开债的投资品种了。
篇六：如何结合自身匹配纯债基金
基金的筛选是基金投资的一门学问，很多人都喜欢去深挖，更多的去剖析基金经理和基金本身。
而作为一些小白，理财知识比较匮乏的，我觉得通过历史数据选择自己的就可以，找到合适自己的产品就好了。天天各种技术指标来回分析，自我感觉得不偿失。
什么是合适自己的，那么就先要定位下自己的需求在哪里，本文主要是介绍纯债基金，适合的人群主要是以理财为主的，希望有稳稳的收益的。
① 一定要是纯债基金，不能是混合债基和可转债基金，这两类基金的风险比较大，不符合稳稳的收益需求。这点特别特别要注意。
② 看看自己打算投资的资金周期，越长周期越要选择中长债基或者定开债基，收益会高一些。
如果这笔资金是短期要用的，那么就多放在中短债基或者超短债基中
如果这笔资金随时需要用，用的额度不确定，可以分批买一部分超短债和中长债基金。
③ 追求收益，在筛选的时候多考虑长期收益，选择收益比较高的几个债基。这里不需要太多的考虑风险。
④ 尽量选择大公司、基金经理从业年限长的、基金经理掌管基金超过3年的，基金规模不少于1亿的。
篇七 纯债基金推荐
一：首先需要明白四个问题，纯债基金是什么？为什么买纯债基金？纯债基金和银行理财什么关系？纯债基金会亏损么？
纯债基金是什么？
可以参考上面的内容，文章比较长，但是耐心看完，能够帮助各位系统的了解纯债基金。
为什么买纯债基金
纯债基金的作用主要有几点：
①试图跑赢通货膨胀并有一定的增值，纯债基金的收益长期年化在3%-6.5%附近，完全是有能力跑赢通胀并有一定的增值效果。
②作为股债轮动的资金池，中转站。几个大众化的投资品种，货币型、债券型和权益类。当股市牛市时候，减仓权益资产加仓债基。会降低整个资产的波动率。
纯债基金和银行理财的区别
银行理财的本质逻辑在一定程度上就是纯债基金，纯债基金的底部收益就是银行理财给的收益，而当纯债基金的收益高于银行理财收益，这部分钱就是银行自己赚的差价。
纯债会亏损么？
很明确的说，短期会亏损，但是中长期百分百不会亏损，而且能拿到3%—6.5%左右的收益。
需要多久，一般纯债基金季度都是正收益，也就是如果买入亏损，很难被套1个季度。而且几乎年年都是正收益。
二：纯债基金的分类
纯债基金根据久期不同，一般分为：超短债基、中短债基、中长债基、长债基等。
随着久期的不同，收益也是不一样的，久期越长，则收益越大，同样波动也会越大。
三：这里我主要根据数据库对纯债基金做筛选。
筛选条件一：中短债、上市至少五年、*回撤小于1%、规模大于2亿。选出前五家公司
筛选条件二：中短债、上市至少5年、*回撤小于2%、规模大于2亿。选出前五家
筛选条件三：长债、上市至少5年、*回撤小于1%、规模大于2亿。选出前五家
筛选条件四：长债、上市至少5年、*回撤小于2%、规模大于2亿。选出前五家
这些指标条件也都是可以改变的，通过这种方式筛选出来的，长期都还可以。主要在考虑几个问题：
你能不能承受短期回撤，承受的短期回撤是多少？，当然这些回撤是基于历史数据，并不是说，你一定会遇到，相反，你遇到的概率其实很小。
注意收益和回撤，你还需要注意什么？
对于纯债基金，其实只要长期不坑，并不需要研究太多，买入持有即可
当然，对于不同的持有目的，你还需要考虑其相关收费和灵活性。
如西部利得汇享债券A，
看其收费情况，持有半年才免赎回费。但是有的一些基金是其他期限才会免除赎回费，这点需要考虑清楚。
分红方式，你是需要选择现金分红还是红利再投资。
你的目的，你是追求长期收益的，那么就选择纯债基金中的中长债基，如果只是短期存放部分资金的，那么就选择中短债基金。
是否限购，这个也要考虑，一般收益高的基金都会出现限购。
规模变化，从基金的统计数据看，基金规模变动比较快的，基金业绩往往不稳定。
篇八：个人对纯债基金的理解
在最后，我希望把我对于纯债基金的理解分享下。
纯债基金适合什么样的人群：
①风险偏好低的，有一些钱希望能够跑赢通货膨胀的，一些银行的理财客户。
②资产配置角度去理解，我经常会买一些纯债基金，特别是在股票市场估值高的时候，把纯债基金作为股债配置的避险品种，甚至有些零用钱，我也会放在里面。
虽然说，像我这样专门给客户做资产配置的，总是把风险挂在嘴边，但是纯债基金的风险其实很小很小，特别是一个大的基金公司和长期优质的基金经理。
所以如果你是适合的人群，能够理解净值化时代的意义，纯债基金是一个不错的理财替代品。
至此，本文就大体介绍了纯债基金，但是个人的认知终有限，并不能通过这几千字把纯债基金说清楚，说全面。
华金资本(000532.SZ)公告，近日，公司从珠海市公共资源交易中心网站的中标公告栏目获悉，该项目确定中标人为公司关联方珠海华发景龙建设有限公司(“华发景龙”或“承包人”)，中标价为4835.39万元。公司全资子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司(“华金智汇湾”或“发包人”)拟与华发景龙签订《智汇湾创新中心项目二次配套室内装修工程(园区饭堂、长租公寓、孵化器、众创空间、运营中心、办公室硬装)施工合同》。
2022年以来，权益市场大幅波动，债券基金备受投资者青睐。中国证券报
发行火热的背后，潜在风险可能正在集聚。不少基金人士提醒，从历史数据来看，超宽松资金面持续时间不会很长，债券市场的调整风险不容忽视。
债券基金发行火热
在权益基金发行遇冷的同时，债券基金的发行一路绿灯。
Wind数据显示，根据认购截止日计算，截至5月26日，今年以来已有137只债券基金发行。债券基金发行规模从1月份的127.65亿份，一路攀升至4月底的640.95亿份。在所有基金发行份额的占比中，债券基金比例从今年年初的10.89％一路攀升至84.81％。
今年以来，由于权益市场表现不佳，债券基金开始成为热销产品，提前结束发行的产品数量居高不下。数据显示，今年以来，共有192只基金提前结束募集，其中116只偏债基金。二季度共计65只基金提前结募，其中51只为偏债基金。
5月份，难得的爆款基金也主要来自被动指数型债券基金。如招商基金的同业存单指数基金首日大卖80亿元，两个交易日募集超过100亿元，最终启动比例配售，是今年发行的第二只百亿级新基金。5月6日，华夏基金的同业存单指数基金顺利结募，发行规模接近百亿元；5月9日结束募集的中金、兴银的同业存单基金发行募集规模均在30亿元以上；5月5日开始募集的平安中证同业存单AAA指数七天持有期基金，由于认购火爆发布了提前结募公告，触发末日比例配售机制，认购配售比例仅为55.51%。
有渠道人士表示，债券基金之所以受到热捧，主要原因在于，资金避险情绪高涨，低风险投资品种适时成为了投资者的理财优选。
关注资金面变化
债券基金发行火热，一定程度上也反映出投资风险正在累积。展望2022年下半年，上投摩根基金*收益投资部总监陈圆明认为：“随着下半年稳增长政策全面发力，宽信用向实体经济传导，债市收益率易升难降。从股债性价比的角度来讲，长期仍然看好权益。”
中欧基金认为，5年期以上LPR下调15个基点，1年期LPR保持不变说明政策重点仍在宽信用，中短端政策利率下调的可能性边际降低，资金宽松未来会收敛到正常水平。当前，央行上缴财政利润仍在投放，复工复产进行时，5月资金面整体风险不大。随着时间推移，超常资金面宽松所隐含的债市调整风险不容忽视，建议提前转为防守。
东方基金刘长俊指出，当前市场资金面非常宽松，但债券收益率整体处于低位，目前还是存在杠杆套息的机会，不过债市风险也在逐步累积。从历史数据看，超宽松的资金面持续时间不会很长，存在向中枢回归的态势。所以债市短期套息机会还在，但是应谨慎看待潜在的风险因素。
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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大家好，我是银行螺丝钉，今天给大家带来的分享主题就是债券基金。
因为内容比较多，会分成上、下两篇文章来发送。
最近有很多朋友反映说，他买了债券基金，然后亏钱了，他总觉得债券基金是不会亏的，为啥呢？
因为过去两年，好像看债券基金的收益都很好，很多债券基金的年化能有10%以上，很多朋友就已经习惯了债券基金的一个高收益了。
但实际上债券基金也是有牛熊市的，债券基金本身都有波动，目前所有的基金品种当中，不会亏损的、或者说很少亏损的是货币基金，货币基金的收益有高有低，但它基本不会亏。
然后凡是带有债券这两个字的基金，基本上都是会有净值下跌的，都是会有波动的。所以说实际上债券基金本身是有一定风险的。
今天给大家介绍的也主要是，这么多债券基金我们该怎么选，以及当前的情况下，债券基金还能不能投资？
相信很多朋友最近也看到了，很多债券基金出现了一波下跌。
债券基金我们从分类上主要是有4类。
第1类是短债基金，第2类是长债基金，第3类是二级债基，第4类是可转债基金。
这4类基金品种，短债基金、长债、二级债、可转债，我们是按照一个风险从低到高的顺序排的。
左侧的是风险比较低的短债基金，风险比它更低的就只有货币基金了。
右侧是可转债，可转债基金的波动风险已经跟股票基金差不太多了。
所以这几种债券基金虽然都属于债券基金，但是本身背后投资的时候面对的风险还有收益，都是有很大差别的。
首先我们来看一下短债基金。
短债基金的长期年化在过去的十几年实现了一个3%~4%这样的一个年化收益，这个收益比货币基金要稍高一点。
货币基金过去10年的年化大概是2~3个点，短债能达到3~4个点这样的水平，所以它比货币基金还是要好一些的。
短债基金也会出现一定的波动，波动通常是在1%以内，这个波动对于熟悉股票基金的朋友来说，通常波动还是可以接受的。
1%嘛，然后股票说不定一天就有两三个点的波动了。
短债基金适合投资的周期，是在一个月到几个月这样的一个时间长度。
最后，在投资短债基金的时候，它对投资的时机要求并不大，但是你买入之后，要做好一个月到几个月的持有时间长度。
如果只是买几天或者买一两个月，然后短债基金并不一定会赚钱。
我们来看一个非常有代表性的短债基金。
在几年前的时候，市场上能找到的短债基金主要是两只，一只是大成景安短融，一只是嘉实超短债。
在以前，短债基金并不是特别火，因为当时的货币基金是风头正盛的，像货币基金以前有六七个点的收益，跟短债基金拉不开太大差距。
当时也有很多的平台都推各种宝宝类的产品，所以大家都去买这些货币基金了。
但是货币基金到了最近的一两年，因为规模实在是太大，担心风险，所以各家基金公司控制货币基金不要规模太大了，万一以后出现什么风险就不好办了。
所以最近两年，短债基金作为货币的替代品，各家基金公司都在发。
我们这里看到的是一只比较老牌的大成景安短融。
大成景安短融，它也是有很长时间历史了，我们看到这个产品整体上是向上的，如果说我们持有它一年以上的长度，基本上每年都是正收益。
但是我们看到它中间也会出现一些下跌，这个曲线不是单调的向上的，它中间会有一点点的坑，这些坑就是它下跌的那段时间。
所以我们投资短债基金，如果只投资一两个月还是有可能下跌的，投资时间拉长到6个月到12个月，就会发现它整体的收益还是正的，所以这个就是短债基金的一个特点。
接下来是长债基金。
比如说我们经常看到有一些基金公司会发一些债基，这些债基的名字可能叫某某纯债，某某信用债，这种类型的基金通常就是属于长期纯债基金的。
当然也有一些个例，不过我们通常看到的大部分叫债券基金的，很多都是长期纯债基金。
短债基名字里面会带有短债、短融、中短债这些字样，而长债基金通常就没有特别的提示，一般我们看到的，长期纯债基金比较多。
长债基金的数量目前在国内还是非常多的，远远超过短债基金的数量。
长债基金的长期年化在4~6个点这样的水平，它的波动通常在5%以内，波动比刚才的短债基金是要大一些的。
它适合投资的周期是在1~2年。如果只投资一年，长债基金是有可能出现亏损的。
它也有自己适合的投资条件，就是十年期国债收益率处于一个历史高位的水平，在这个时候才适合去考虑长债基金，或者说这个时候长债基金的收益会好。
像长债基金也会有朋友问十年期国债收益率从哪里获得呢？
大家可以在每晚的估值表里查看十年期国债收益率这个指标的。
以前也有朋友问，收益率的指标有什么用，其实它就是为了观测长债基金是否适合投资的一个指标。
这里我们再来看一个比较有代表性的长债基金，易方达信用债，像易方达信用债也是市面上一个比较出名的长期纯债基金了，我们看到它从2013年到现在的一个走势，这个走势包含了债券基金一轮完整的牛熊市了。
债券也是有牛熊市的。
比如说我们看到这张图里，从2013年它最左侧，有一段下跌，那个时候是债券的熊市。从2014年开始，我们看到这个基金它几乎一路上涨，然后一直涨到了2016年的下半年。
这一轮时间，2014、2015、2016这段时间是债券的一轮牛市，所以看到这三年债券基金涨幅是非常好的，很多长期纯债基金的收益也能够达到接近10%这样的水平。
但是我们看到，从2016年的七八月份，到了三四季度，一直到2018年初，整整一年的时间里边，债券基金几乎没怎么涨，中间还出现了一波下跌。
其实这个阶段就是上一轮的债券熊市了，上一轮的债券熊市持续的时间，大概是一年多一些这样的一个长度。
我们看到这一轮的债券熊市的特点，跟股票的熊市特点还是有区别的。
股票的熊市通常跌得都很惨，通常股票的熊市可能会跌个百分之二三十都是很正常的。
但是长债基金的熊市，持续下来可能是以横盘的形式，中间可能会出现5%以内的波动，所以这个是长债基金的一个特点。
一直到2018年初，这一轮债券的熊市结束了。
从2018年的二三季度开始一直到现在，整整两年的时间，是债券的新一轮的牛市。
目前，债券基金这轮牛市的处于一个尾部阶段。
目前算不算是进入到长期纯债基金的熊市？这个还不好说，但是有一点，未来一两年再投这种长债基金的收益，大概率是不如过去两年的。
因为现在的十年期国债收益率跟2016年10月份债券的熊市开始的时候，当时的十年期国债收益率是差不多的。
也就是说，现在是不是进入到熊市不好说，但是投资的性价比并不高。
所以说长债基金目前投资的时候，大家要做好准备，它并不如前两年的收益好了。
视频号，搜索银行螺丝钉。每天8点，带给你一个投资小知识。
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